《杠杆收购基金》PPT课件

杠 杆 收 购 基 金 目 录1、 含 义2、 价 值 提 升 方 式 和 退 出 方 式3、 收 购 对 象4、 基 金 结 构5、 操 作 流 程6、 业 务 模 式7、 交 易 周 期8、 收 费 方 式 1、含义杠 杆 收 购 简 称 LBO,系 由 收 购 方 以 相 对 较 少 的 自 有 资 金 ，通 过 借 贷 、 发 行 债 券 等 融 资 方 式 筹 集 收 购 中 所 需 的 其余 大 量 资 金 ， 完 成 收 购 ， 从 而 达 到 在 收 购 项 目 收 益 既定 的 情 况 下 ， 通 过 财 务 杠 杆 效 应 使 自 有 资 金 获 得 高 比例 回 报 的 交 易 方 式 。杠 杆 收 购 与 一 般 的 收 购 方 式 的 根 本 不 同 之 处 在 于 收 购中 自 有 资 金 仅 占 较 低 比 例 （ 一 般 为 10%-30%） ， 从 而 实现 “ 以 小 搏 大 ” 的 效 果 。杠 杆 收 购 基 金 就 是 以 杠 杆 收 购 为 投 机 会 而 设 立 的 专 门针 对 机 构 客 户 的 投 资 方 式 。其 基 本 特 点 是 基 金 的 投 资 收 益 率 一 般 不 低 于 15 。 2、价值提升方式和退出方式通 过 改 善 法 人 治 理 结 构 和 改 善 激 励 机 制 ， 提 升目 标 企 业 价 值基 金 从 目 标 企 业 的 退 出 方 式股 权 出 售 给 战 略 投 资 者 ；目 标 企 业 上 市 ；管 理 层 收 购 。 3、收购对象杠 杆 收 购 的 对 象 具 有 以 下 特 点 ：非 上 市 的 国 有 或 国 有 控 股 企 业 、 尚 未 改 制 的 集 体 企 业 、上 市 公 司 或 大 企 业 集 团 的 子 公 司 ；管 理 层 对 所 处 行 业 熟 悉 ， 具 备 经 营 好 企 业 的 能 力 和 精力 ；管 理 层 所 获 得 回 报 远 远 与 企 业 业 绩 增 长 不 相 匹 配 ， 积极 性 受 到 一 定 限 制 ；企 业 价 值 被 低 估 ；企 业 生 产 经 营 正 常 ， 无 产 品 滞 销 、 开 工 不 足 等 状 况 ； 净 资 产 5000万 元 15000万 元 人 民 币 ；年 销 售 额 不 低 于 1亿 元 人 民 币 ， 年 税 后 净 利 润 不 低 于500万 元 人 民 币 ；净 资 产 收 益 率 大 于 7 ， 或 经 改 造 后 可 大 于 7 ；现 金 流 量 充 沛 且 稳 定 、 商 业 模 式 稳 定 、 已 发 展 比 较 成熟 或 接 近 成 熟 的 行 业 ， 如 ： 食 品 、 饮 料 等 快 速 消 费 品生 产 企 业 ， 公 用 事 业 类 企 业 ， 如 水 、 电 、 燃 气 、 交 通等 ；目 标 企 业 应 在 该 行 业 所 属 区 域 市 场 具 有 较 高 的 品 牌 知名 度 和 较 大 的 市 场 份 额 （ 前 十 名 ） 。 典型的收购对象举例以 某 一 地 区 的 一 家 国 有 啤 酒 厂 为 例 ：在 区 域 内 具 有 较 高 的 品 牌 知 名 度 ；占 领 区 域 内 极 大 部 分 市 场 份 额 ；核 心 管 理 层 稳 定 、 精 力 充 沛 且 志 存 高 远 ；收 购 投 资 额 约 1亿 元 ；改 善 经 营 后 ， 经 营 性 现 金 净 流 入 可 以 达 到 约 2000-3000万 元 /年 ；资 产 负 债 率 低 ， 如 20%-30%；地 方 政 府 不 设 置 苛 刻 条 件 。 4、基金结构投 资 人 2 投 资 人 n.投 资 人 1 杠 杆 收 购 基 金基 金 管 理 人 被 收 购 企 业 1 被 收 购 企 业 2 被 收 购 企 业 m 5、操作流程 杠 杆 收 购 操 作 流 程 图 实 施 收 购 重 组 与 管 理 股 权 增 值获得企业 提升价值 获取收益 6、业务模式典 型 的 高 杠 杆 收 购对 资 产 售 后 租 回 的 杠 杆 收 购收 购 后 分 拆 部 分 资 产 出 售 的 杠 杆 收 购 7、 交 易 周 期 上 述 三 种 模 式 的 交 易 周 期 一 般 为 2-5年（ 指 从 洽 谈 收 购 到 退 出 目 标 企 业 ） 。8、 收 费 方 式（ 1） 管 理 费 ： 按 基 金 净 值 的 2.5 收 取 。（ 2） 增 值 奖 励 ： 基 金 收 益 率 低 于 15 ， 免收 增 值 奖 励 ； 基 金 收 益 率 超 过 15 ， 按全 部 收 益 的 20 收 取 增 值 奖 励 。