工程经济案例1-10.doc

案例1某建设项目建设期2年，运营期6年。（1）项目建设投资2400万元，第1年投资1000万元，全部为自有资金，第2年投入1400万元，其中1000万元为银行贷款，贷款年利率为6%，贷款偿还方式为：第3年不还本付息，以第3年末的本息和为基准，从第4年开始，分4年等额还本利息照付方式偿还。（2）项目建设投资中预计形成无形资产420万元，其余形成固定资产。固定资产使用年限为10年，预计净残值率为5%，按直线法折旧。无形资产在运营期6年中均匀摊入成本。（3）建设项目达到设计能力后，全厂定员为500人，工资和福利费按照每人每年2万元估算。每年其他费用为160万元（其中：其他制造费用为100万元）。年外购原材料、燃料、动力费用估算为2700万元。年均经营成本为1700万元，年营业费用为300万元，年修理费占年均经营成本10%，预付帐款126.1万元。各项流动资金最低周转天数分别为：应收帐款为30天，现金为40天，各项存货均为40天，应付帐款为30天。（4）项目流动资金投资全部为自有资金。（5）项目第3年的总成本费用为1500万元，第4年至第8年的总成本费用均为2000万元。（6）项目设计生产能力为年产量50万件某产品，预计营运期第1年产量为设计生产能力年产量的70%，所需流动资金为800万元。以后各年产量均达到设计生产能力。产品售价为50元/件，营业税金及附加费率为6%，所得税率为33%。（7）行业融资前税前财务基准收益率为8%。计算结果表中保留三位小数，其余保留两位小数。试计算：用分项详细估算法估算项目的流动资金。计算项目各年的建设投资贷款还本付息额，并编制还本付息表1-9。计算各年固定资产折旧额、无形资产摊销额和经营成本。编制项目投资现金流量表，见表1-10计算项目投资财务净现值（所得税前）、静态投资回收期（所得税后），评价项目的可行性。 【解题思路】 (1)首先要注意估算流动资金各公式的正确应用，掌握方法与参数三的流动资金估算相关公式。 (2)编制建设投资借款还本付息表，注意建设期利息计算公式应用，确定建设期利息。在营运期，当年利息未付应作为本金继续生息。应还本金数的确定是关键。 (3)确定固定资产原值。本案例建设投资形成固定资产和无形资产，已知无形资产为420万元，则固定资产原值：建设投资+建设期利息-无形资产价值。应用直线法折旧计算公式计算年折旧额、无形资产年摊销额。根据经营成本计算公式确定各年经营成本，注意第3年的经营成本计算。 (4)项目投资现金流量表的编制。特别注意调整所得税的确定，继而计算财务评价指标并评价项目的可行性。 【答案】 (1)用分项详细估算法估算项目的流动资金 存货=外购原材料、燃料+其他材料+在产品+产成品 外购原料、燃料=年外购原料、燃料费分项周转次数=2700(36040) =300万元 在产品=(年外购原料燃料动力费+年工资及福利费+年修理费+年其他制造费用) 在产品周转次数=(2700+2500+240010+100)(36040) =44889万元 产成品=(年经营成本一年营业费用)产成品周转次数=(1700300) (36040)=15556万元 应收账款=年经营成本应收账款周转次数=1700(36030)=14167万元 预付账款=外购商品或服务年费用金额预付账款周转次数 =12610万元 现金=(年工资福利费+年其他费用)现金周转次数=(2500+160) (36040)=12889万元 应付账款=外购原料、燃料动力及其他材料年费用应付账款周转次数= 2700(36030)=225万元 预收账款=预收的营业收入年金额预收账款周转次数 流动资金=流动资产一流动负债=300+44889+15556+14167+1261+12889-225 =107611万元（2）计算各年的建设投资贷款还本付息额，并编制还本付息表：第2年贷款利息=（1000/2）*6%=30万元第3年累计借款=1000+30=1030万元第3年应计利息为=1030*6%=61.8万元计算结果填入表1-9表1-9 项目建设投资贷款还付息表 单位：万元序号名称2345671年初累计借款10301091.8818.85545.9272.952本年新增借款10003本年应计利息3061.865.50849.13132.75416.3774本年应还本金272.95272.95272.95272.955本年应付利息65.50849.13132.75416.377(3)计算各年固定资产折旧额、无形资产摊销额和经营成本项目建设投资+建设期利息=2400+30=2430万元固定资产原值=2430-420=2010万元固定资产年折旧额=2010(1-5)10=19095万元无形资产年摊销额=4206=70万元项目投资总额=项目建设投资+建设期利息+项目流动资金=2430+107611 =35061l万元其中自有资金=1400+107611=24761l万元年经营成本=总成本费用-折旧费-摊销费-利息费用，见表1-10。项目年经营成本计算表（万元） 表1-10序号项目3456781总成本费用1500200020002000200020002折旧费190.95190.95190.95190.95190.95190.953摊销费7070707070704建设投资贷款利息61.865.50849.13132.75416.3775经营成本1177.251673.5421698.9191706.2961722.6731739.05(4)编制项目投资现金流量表，见表113。回收固定资产余值=(10-6)19095+20105=8643万元息税前利润=利润总额+利息支出利润总额=营业收入-营业税金及附加-总成本费用调整所得税=息税前利润所得税率第3年调整所得税=(1750-105-1500+618)33=68244万元第4年调整所得税=(2500-150-2000+65508)33=137118万元 项目投资现金流量表(万元) 表1-131-13 项目财务现金 流量表（新设项目法人项目） 单位：万元序号项目合计计算期123456781现金流入001750250025002500250025001.1营业收入1750250025002500250025001.2补贴收入1.3回收固定资产余值864.31.4回收流动资金1076.112现金流出100014002080.252099.6521839.9191856.2961872.6731889.052.1建设投资100014002.2流动资金800276.112.3经营成本1177.251673.5421689.9191706.2961722.6731739.052.4营业税金及附加1051501501501501502.5维持运营投资3所得税前净现金流量（1-2）-1000-1400-332.25400.348660.081643.704627.3272551.364累计所得税前净现金流量-925.9-1200.22-263.740294.256449.251405.662366.0451378.5005调整所得税68.244137.118131.713126.309120.904115.56所得税后净现金流量（3-5）-1000-1400-400.494263.23528.368517.395506.4232435.867累计所得税后净现金流量-1000-2400-2800.494-2537.264-2008.896-1491.501-985.0781450.782计算指标：项目投资财务内部收益率（%）（所得税前）项目投资财务内部收益率（%）（所得税后）项目投资财务净现值（所得税前）（ic=%）项目投资财务净现值（所得税后）（ic=%）项目投资回收期（年）（所得税前）项目投资回收期（年）（所得税后）注：1.本表适用于新设法人项目与既有法人项目的增量和“有项目”的现金流量分析。2.调整所得税为以息税前利润为基数计算的所得税，区别于“利润与利润分配表”、“项目资本金现金流量表”和“财务计划现金流量表”中的所得税。 (5)项目投资财务净现值(所得税前)=-9259-120022-263740+294.256+449251+405662+366045+1378500=503854万元静态投资回收期(所得税后)=(8-1)+|-985078|+243586=7.4年因为项目投资财务净现值(所得税前)=503854万元，表明项目的盈利能力超过行业基准收益水平，所以项目从该分析角度可以接受。项目静态投资回收期(所得税后)=74年。【案例2】 某地区2007年初拟建一工业项目，有关资料如下：1经估算，拟建项目设备投资为6000万元。2本地区已建类似工程项目中建筑工程费用(土建、装饰)为设备投资的23，2004年已建类似工程建筑工程造价资料及2007年初价格信息，如表1-14所示，建筑工程综合费率为2474。设备安装费用为设备投资的9，其他费用为设备投资的8。由于时间因素引起变化的综合调整系数分别为098和116。3本项目建设投资的资金来源为自有资金和贷款，其中自有资金6000万元。已知贷款年利率为6(按半年计息)。建设期2年，每年各投入50。投资方自有资金第一年投入4000万元，第二年投入2000万元。4基本预备费率按8考虑，预计建设期物价年平均上涨率3。流动资金投资均为自有资金。2004年已建类似工程建筑工程造价资料及2007年初价格信息表 表1-14名称单位数量2004年预算单价（元）2007年初预算单价（元）人工工日240002832钢材吨44024104100木材立方米12012511250水泥吨850352383名称单位合价调整系数其他材料费万元198.501.10机械台班费万元66.001.06 注：其他材料费系指除钢材、木材、水泥以外的各项材料费之和。问题：(1)试计算：已建类似工程建筑工程直接工程费、建筑工程费用。已建类似工程建筑工程中的人工费、材料费、机械台班费分别占建筑工程费用的百分比(保留小数点后两位)。拟建项目的建筑工程综合调整系数(保留小数点后两位)。(2)估算拟建项目建设投资。(3)估算拟建项目建设期利息。(4)若建设投资流动资金率为7，试用扩大指标估算法估算该项目的流动资金，并确定该项目总投资。【解题思路】(1)计算已建类似工程建筑工程直接工程费=人工费+材料费+施工机械使用费；再根据建筑工程综合费率，计算出类似工程建筑工程费用。(2)计算拟建项目的建筑工程综合调整系数。先计算由于2007年初预算单价发生变化，使用同样数量的人工、材料、机械，拟建建筑工程直接工程费；再与2004年预算单价下的同数量人、材、机的已建类似建筑工程直接工程费进行比较，求出综合调整系数。(3)以设备投资为计算基数，采用设备系数估算法估出拟建项目静态投资。(4)利用涨价预备费公式，计算涨价预备费，注意计算基数。进而确定建设投资。(5)根据背景资料，确定各年贷款额；将名义利率换算为实际利率，利用建设期利息计算公式，确定建设期利息。(6)利用扩大指标估算法估算该项目的流动资金。确定该项目总投资。【答案】问题(1)已建类似工程建筑工程直接工程费人工费=24000 x28=6720(万元)材料费：4402410+1201251+850352+1985000=34947(万元)机械使用费=6600(万元)则类似已建工程建筑工程直接工程费=6720+34947+660l0=48267(万元)类似已建工程建筑工程费用：48267(1+2474)=60208(万元)已建类似工程建筑工程中的人工费占建筑工程费用的比例：672060208=11已建类似工程建筑工程中的材料费占建筑工程费用的比例：3494760208=58已建类似工程建筑工程中的机械费占建筑工程费用的比例：660060208=112007年拟建项目的建筑工程综合调整系数人工费=0003224000=768(万元)材料费=04l440+0125120+00383850+198511=44631(万元)机械费=6600106=6996(万元)直接工程费=768+44631+6996=59307(万元)则建筑工程综合调整系数=5930748267=123问题(2) 拟建项目工程建设投资估算建筑工程费：600023123=16974(万元)安装工程费：60009098=5292(万元)工程建设其他费用：60008116=5568(万元)基本预备费：(6000+16974+5292+5568)8=70267(万元)静态投资：6000+16974+5292+5568+70267=948607(万元)涨价预备费=(9486072)(1+3)-1+(9486072)(1+3)2-1=43114(万元)预备费=70267+43114=113381(万元)则：建设投资=6000+16974+5292+5568+113381=991721(万元)，详见表115。建设投资估算表(概算法)(万元) 表115序号工程或费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计比例（%）1工程费用1697.46000529.28226.682.952工程建设其他费用556.8556.85.623预备费1133.811133.8111.433.1基本预备费702.673.2涨价预备费431.144建设投资合计1697.46000529.21690.619917.21100比例（%）17.1160.505.3417.05100问题(3) 建设期利息的估算年实际利率=(1+62)2-1=609第一年贷款额=99172l2-4000=958605(万元)第一年贷款利息=9586052609=2919(万元)第二年贷款额=99172l2-2000=2958605(万元)第二年贷款利息=(958605+2919+29586052)609=15025(万元)建设期利息=2919+15025=17944(万元)问题(4) 用扩大指标估算法估算该项目的流动资金，确定该项目总投资。该项目的流动资金=99172l7=69420(万元)则：该项目总投资=991721+17944+69420=1079085(万元)【案例3】某一建设项目有关资料如下：（1）项目计算期10年，其中建设期2年。项目第3年投产，第5年开始达到100的设计生产能力。（2）项目建设投资8500万元，预计500万元形成无形资产，其余形成固定资产。固定资产年折旧费为673万元，固定资产余值在项目运营期末收回。（3）无形资产在运营期8年中，均匀摊入成本。（4）流动资金为1000万元，在项目计算期末收回。（5）项目的设计生产能力为年产量1.1万吨，预计每吨售价为6000元，年营业税金及附加按营业收入的5计取，所得税率为33。（6）项目的资金投入、销量及经营成本等基础数据，见表10.13。（7）还款方式：在项目运营期间（即从第3年至第10年）按等额本金法偿还，流动资金贷款每年付息，运营期末还本。长期贷款利率为6.22%（按年计息），流动资金贷款利率为3。（8）产品固定成本占年总成本的40%。根据下列问题，完成各部分的测算，并对项目进行分析评价：(l)计算无形资产摊销费。(2)编制借款还本付息计划表。(3)编制总成本费用估算表。(4)编制项目利润与利润分配表。盈余公积金提取比例为10。(5)计算项目总投资收益率、资本金净利润率和第8年利息备付率和偿债备付率。(6)以计算期第五年的数据为依据，列式计算年产量盈亏平衡点和盈亏平衡点生产能力利用率(保留两位小数)，分析项目抗风险能力。表10.13 建设项目资金投入、销售及经营成本表 单位：万元序号年份项目123451建设投资自有资金部分30001000贷款（不含贷款利息）45002流动资金自有资金部分400贷款1005003年销售量（万吨）0.81.01.14年经营成本420046005000解：（1）计算无形资产摊销费为：5008500862.5(万元)（2）编制项目借款还本付息计划表。见表10.14。建设期贷款利息=1/2450062.22%140（万元）每年应还本金（4500+140）8580（万元）（3）编制总成本费用估算表，见表10.15（4）编制项目利润与利润分配表，表10.16。（5）计算总投资收益率、资本金净利润率和第八年利息备付率和偿债备付率1）总投资收益率年均息税前利润项目总投资 (-376+364+534+534+534+534+534+534)8/(8500+140+1000)399/96404.14%2）资本金净利润率年均净利润项目资本金 (-668+93+300+316+249+273+297+322)8/(4000+400) 147.75/44003.36%3）第8年的利息备付率当期息税前利润/当期应付利息 534/126=4.244）第8年的偿债备付率可用于还本付息资金/当期还本付息额 (折旧摊销息税前利润所得税)当期还本付息额 (1270-135)/(580+108+18) 1.61利息备付率大于2，偿债备付率大于1，表明项目是偿债能力强，风险较小。（6）计算平衡点和生产能力利润率1）产量盈亏平衡点=2）盈亏平衡点生产能能利用率=0.977/1.1=88.83%本项目产量盈亏平衡点0977万吨，表明当项目产量小于0977万吨时，项目开始亏损；当项目产量大于0977万吨时，项目开始盈利。项目盈亏平衡点生产能力利用率为8883，项目抗风险能力不强。表10.14 项目借款还本付息计划表 单位：万元序号年份项目123456789101年初累计借款46404046348029002320174011605802本年新增借款45003本年应计利息14028925321618014410872364本年应还本金5805805805805805805805805本年应还利息2892532161801441087236第3年应计利息年初累计借款借款年利率46406.22%289（万元）等额本金偿还：本年应还本金还款年年初本息和借款偿还期(4500+140)/8580（万元）第4年年初累计借款第3年年初累计借款-第3年偿还本金4640-5804060(万元)表10.15 总成本费用估算表 单位：万元序号年份项目3456789101经营成本420046005000500050005000500050002折旧费6736736736736736736736733摊销费63636363636363634财务费29227123419816212690544.1长期借款利息28925321618014410872364.2流动资金借款利息3181818181818185总成本费用52285607597059345898586258265790注：总成本费用经营成本+折旧费+摊销费+维修费+利息支出固定成本+可变成本表10.16 项目利润与利润分配表 单位：万元序号年份项目3456789101营业收入480060006600660066006600660066002营业税金及附加2403003303303303303303303总成本费用522856075970593458985862582657904利润总额-668933003363724084444805弥补以前年度亏损9330027500006应纳税所得额000613724084444807所得税000201231351471588净利润-668933003162492732973229期初未分配利润-668-575-27510可供分配利润-668-575-2754124927329732211提取盈余公积金00042527303212可供投资者分配的利润0003722424626729013息税前利润-37636453453453453453453414息税折旧摊销前利润3601100127012701270127012701270注：应纳税所得额=本年营业收入-本年总成本费用-本年营业税金及附加-弥补以前年度亏损 =6000-5607-300-668=-575（万元）本年应纳所得税=应纳税所得额所得税率=6133%=20（万元）案例4某项目建设期为2年，生产期为8年，项目建设投资3100万元，预计90形成固定资产，10形成无形资产。固定资产折旧年限为8年，按直线折旧法计算折旧，预计净残值率为5%，在生产期末回收固定资产残值；无形资产按8年期平均摊销。建设项目发生的资金投入、收益及成本情况见表10.17。建设投资贷款年利率为7%，建设期只计利息不还款。银行要求建设单位从生产期开始的6年间，按照每年等额本金偿还法进行偿还，同时偿还当年发生的利息。流动资金货款年利率为3%，每年付息，计算期最末一年年末还本。表10.17 建设项目资金投入、收益及成本表 单位：万元序号年份项目12345-101建设投资自有资金930620贷款9306202流动资金贷款3003年营业收入3800432054004年经营成本260026002600若营业税金及附加税率为6%，所得税率为33%，投资者可接受最低收益率为20%。问题：（1）编制借款还本付息计划表。（2）计算各年固定资产折旧额。（3）编制项目资本金现金流量表，格式如10.18。（4）计算资本金财务内部收益率，并对项目进行评价。【解题思路】(1)根据计算公式计算建设期各年应计利息，注意本案例长期借款的偿还时间。(2)根据等额本金法偿还公式计算出各年应计利息，计算出当年应偿还的利息和本金；然后编制建设项目借款还本付息计划表。(3)根据流动资金贷款资料，计算生产期各年应支付的利息，本金在计算期末偿还。(4)确定固定资产原值，根据折旧计算公式求出固定资产年折旧额。(5)根据背景资料，确定回收固定资产残值、所得税的基础上，编制项目资本金现金流量表。计算资本金财务内部收益率，并对项目进行评价解：（1）编制借款还本付息计划表，表10.19。 表10.19 借款还本付息计划表 单位：万元序号年份项目123456781年初累计借款962.551671.631393.021114.41835.80557.19278.582本年新增借款9306203本年应计利息32.5589.08117.0197.5178.0158.5139.0019.504本年应还本金278.61278.61278.61278.61278.61178.585本年应还利息117.0197.5178.0158.5139.4019.50(2)计算各年的固定资产折旧额固定资产原值：310090%+32.55+89.08=2911.63(万元)残值：2911.635%=145.58(万元)各年固定资产折旧费：（2911.63-145.58）8=345.76(万元)无形资产摊销额：310010%8=38.75(万元)（3）编制项目资本金现金流量表，见表10.18。各年所得税的计算，用应税所得额乘所得税率。如第3年的所得税。（3800-228-2600-345.76-38.75-126.01）33%=461.4833%=152.29(万元)10.18 项目资本金现金流量表 单位：万元序号项目建设期生产期123456789101现金流入38004320540054005400540054005845.581.1营业收入380043205400540054005400540054001.2回收固定资产余值145.581.3回收流动资金3002现金流出9306203384.913564.353951.13938.033924.963911.873620.223920.222.1项目资本金9306202.2借款本金偿还278.61278.61278.61278.61278.61278.583002.3借款利息支出126.01106.5187.0167.514828.5992.4经营成本260026002600260026002600260026002.5营业税金及附加228259.23243243243243243242.6所得税152.29320.03661.48667.91674.35680.79687.22687.223净现金流量（1-2）-930-620415.09755.651448.91461.971475.041488.131779.781925.36折现系数（ic=46%）0.6849 0.4691 0.3213 0.2201 0.1507 0.1032 0.0707 0.0484 0.0332 0.0227 折现净现金流量-636.99 -290.86 133.38 166.31 218.41 150.95 104.31 72.08 59.05 43.75 累计折现净现金流量20.38 4折旧系数（ic=47%）0.6803 0.4628 0.3148 0.2142 0.1457 0.0991 0.0674 0.0459 0.0312 0.0212 5折现净现金流量-632.6531 -286.9175 130.6743 161.8271 211.0823 144.8887 99.4449 68.2499 55.5278 40.8638 6累计折现净现金流量-7.0118 （4）资本金财务内部收益率计算利用内插法计算，设i1=46%，NPV1=20.38i2=47%，NPV2=-7.0118项目息税前资金内部收益达到46.74%，是比较高的盈利水平，大于投资都最低可接受的收益率，说明项目是可行。【案例5】 某建设项目有关资料如下：1建设期为2年，运营期为8年，建设投资5000万元，其中形成无形资产600万元。项目固定资产投资资金来源为自有资金和贷款，自有资金在建设期内均衡投入；贷款总额2200万元，在建设期每年贷入1100万元，贷款年利率为585(按季计息)。流动资金为900万元，全部为自有资金。2无形资产在运营期8年中，均匀摊入成本。固定资产使用年限为10年，残值为200万元，按直线法折旧。3建设投资贷款从生产期第一年开始分4年，按照等额本息偿还。4项目运营期第一年经营成本为1960万元，第二年及以后各年年经营成本为2800万元。5项目各年营业收入和营业税金及附加见表125。建设项目资金投入、收益及成本表(万元) 表125序号年份项目12345-101建设投资自有资金14001400贷款110011002流动资金（自有资金）6502503营业收入3000400040004营业税金及附加1802402405经营成本196028002800问题：(1)计算建设期贷款利息、运营期固定资产年折旧费和期末固定资产余值。(2)编制借款还本付息计划表、总成本费用估算表和利润与利润分配表。(3)编制项目财务计划现金流量表。(4)从清偿能力角度，分析项目的可行性。【解题思路】(1)年利率为585为名义年利率，根据换算公式，求出借款实际年利率。(2)计算固定资产年折旧并确定期末固定资产余值、无形资产年摊销额。(3)编制借款还本付息计划表、总成本费用估算表、利润与利润分配表。(4)编制项目财务计划现金流量表，见表126。【答案】问题【1)计算建设期贷款利息实际利率=(1+5854)4-1=598第一年应计利息：(0+11002)X598=3289(万元)第二年应计利息：(1100+3289+11002)X 598=10064(万元)建设期借款利息=3289+10064=13353(万元)计算固定资产年折旧费固定资产原值=5000+13353-600=453353(万元)固定资产年折旧费=(453353-200)10=43335(万元)计算固定资产余值固定资产余值=年折旧费(固定资产使用年限-运营期)+残值=43335(10-8)+200=10667(万元)问题(2) 编制借款还本付息表，见表1-27；总成本费用估算表，见表l-28；利润与利润分配表，见表1-29。某建设项目借款还本付息计划表(万元) 表1-27序号年份项目1234561年初累计借款011332334180012346352本年新增借款1100110000003本年应计利息3310113910774384本年应还本息和6736736736735本年应还利息0013910774386本年应还本金00534566599635某建设项目总成本费用估算表（万元） 表1-28序号项目生产期3456789101经营成本196028002800280028002800280028002折旧费4334334334334334334334333摊销费75757575757575754长期借款利息13910774385总成本费用26073415338233463308330833083308某建设项目利润与利润分配表（万元） 表1-29序号项目生产期3456789101营业收入300040004000400040004000400040002营业税金及附加1802402402402402402402403总成本费用260734153382334633083308330833084利润总额2133453784144524524524525所得税701141251371491491491496净利润1432312532773033033033037提取盈余公积14232528303030308可供投资者分析利润1292082282492732732732739应付利润10315013712227327327327310未分配利润2658911270000注：当年未分配利润=当年应还本金-折旧-摊销 如第三年未分配利润=534-433-75=26(万元)。问题(3) 编制项目财务计划现金流量表，计算盈余资金，如表130所示。项目财务计划现金流量表(万元) 表l一30序号项 目计算期123456789101经营活动净现金流量（1.1-1.2）79084683582381181181127781.1现金流入300040004000400040004000400059671.1.1营业收入300040004000400040004000400040001.1.2补贴收入19671.2现金流出221031543165317731893189318931891.2.1经营成本196028002800280028002800280028001.2.2营业税金及附加1802402402402402402402401.2.3所得税701141251371491491491492投资流动净现金流量（2.1-2.2）-2500-2500-650-2502.1现金流入2.2现金流出2.2.1建设投资250025002.2.3流动资金6502503筹资活动净现金流量（3.1-3.2）25002500-126-573-810-795-273-273-273-2733.1现金流入250025006502503.1.1项目资本金投入140014006502503.1.2建设投资借款110011003.1.3流动资金借款000000003.2现金流出7768238107952732732732733.2.1各种利息支出13910774383.2.2偿还债务本金5345665996353.2.3应付利润1031501371222732732732734净现金流量（1+2+3）001423252853853853825055累计盈余资金0014376290628116617044209问题(4) 该项目拥有足够的经营净现金流量，说明该项目方案比较合理，实现自身资金平衡的可能性较大；各年累计盈余资金大于等于零，满足项目财务生存必要条件。【案例6】 某建设项目计算期10年，其中建设期2年，第3年投产，第4年开始达到实际生产能力。建设投资2800万元，第1年投入1000万元，第2年投入1800万元。投资方自有资金2500万元，根据筹资情况建设期分两年各投入1000万元，余下的500万元在投产年初作为流动资金投入。建设投资不足部分向银行贷款，贷款年利率为6，从第3年起，以年初的本息和为基准开始还贷，每年付清利息，并分5年等额还本。该项目建设投资加建设期利息中的85形成固定资产，15形成无形资产。固定资产综合折旧年限为10年，采用直线法折旧，预计净残值率为5，无形资产按5年平均摊销。该项目计算期第3年的经营成本为1500万元、第4年至第10年的经营成本为1800万元。问题：(1)编制项目借款还本付息计划表，列式计算固定资产年折旧额及无形资产摊销额。(2)计算期末固定资产余值。(3)计算第3年、第8年的总成本费用。(4)项目的建设投资、产品价格和年经营成本在初始值的基础上分别变动5、10、15时对应的财务净现值的计算结果见表l-31。根据该表的数据列式计算各因素的敏感度系数，并对3个因素的敏感性进行排序。(5)根据表1-3l中的数据绘制单因素敏感性分析图。单因素变动情况下的财务净现值表(敏感性分析表)(万元) 表l-31变化幅度因素-15%-10%-5%05%10%15%建设投资136441289412144113941064498949144产品价格-5195225586411394169242245327983经营成本2412919884156391139471492904-1341【解题思路】(1)在计算建设期利息基础上，确定固定资产原值，进而计算固定资产折旧、无形资产摊销。(2)根据项目运营期、固定资产使用年限，计算期末固定资产余值。(3)根据总成本费用=经营成本+折旧+摊销+利息支出，计算总成本费用，特别注意根据背景资料，第8年已没有无形资产摊销费。(4)利用敏感度系数公式式中FF不确定因素F的变化率；A/A不确定因素F发生F变化时，评价指标A的相应变化率。计算各因素的敏感度系数，并根据敏感度系数绝对值由大到小排序，表示因素对项目的敏感性是由强到弱排序。(5)绘制敏感性分析图。【答案】问题(1) 编制项目借款还本付息计划表，见表1-32。项目借款还本付息计划表(万元) 表1-32序号年份项目12345671年初累计借款824659.2494.4329.6164.82本年新增借款8003本年应计利息2449.4439.55229.66419.7769.8884本年应还本金164.8164.8164.8164.8164.85本年应还利息49.4439.55229.66419.7769.888固定资产年折旧额=(2800+24)85(1-5)10=228038(万元)无形资产摊销额=(2800+24)155=8472(万元)。问题(2) 计算期末固定资产余值：期末固定资产余值=228038(10-8)+2824855=576096(万元)问题(3) 计算第3年、第8年的总成本费用：第3年的总成本费用=1500+228038+8472+4944=1862198(万元)第8年的总成本费=1800+228038=2028038(万元)问题(4) 计算各因素敏感度系数：建设投资：产品价格：年经营成本：敏感性排序为：产品价格、年经营成本、建设投资。问题(5) 绘制单因素敏感性分析图：根据表1-31绘制单因素敏感性分析图（图1-5），并可确定各因素的临界点。图15敏感性分析图根据表1-31，计算出单因素变动情况下的财务净现值的变动率，见表1-33单因素变动情况下的财务净现值的变动率表(万元) 表133变化幅度因素-15%-10%-5%05%10%15%建设投资20%13%7%0-7%-13%-20%产品价格-146%-97%-49%049%97%146%经营成本112%75%37%0-37%-75%-112%根据表1-33也可绘出单因素敏感性分析图，见图1-6。图中I表示建设投资因素变化率与项目财务净现值变化率的关系曲线；表示产品价格因素变化率与项目财务净现值变化率的关系曲线；表示经营成本因素变化率与项目财务净现值变化率的关系曲线。