企业理论与中国企业改革(一)

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2021/2/8,#,企业理论与中国企业改革,张维迎,北京大学光华管理学院教授,1,基本内容,什么是企业？,为什么需要企业？,公司治理结构解决什么问题？,如何评价中国国有企业改革？,2,什么是企业？,作为生产函数（技术关系）的企业；,作为契约关系的企业；,企业与市场的区别,3,企业与市场,不完备契约,完备契约,短期契约,长期契约,现货市场,企业,长期合同,4,为什么需要企业,交易成本理论,以生产与销售一体化为例,风险分担,5,为什么需要企业：企业家理论,两类活动：,经营活动：决定干什么，如何干。,生产活动：执行，将投入变成产出。,个人能力的差异：决策能力,企业的本质：不同能力的人的合作：,经营能力高的制定决策：经营人员,经营能力低的执行决策：生产人员,6,企业面临的两个基本问题,给定个人能力难易观察，如何保证能力最高的人经营企业？经营者选择问题,经营能力有先天的因素；,给定团队生产的特点，如何使每个企业成员有积极性努力工作？激励问题,团队生产，测度贡献的困难,观察行为的困难,7,解决问题的基本方法,分配剩余控制权和剩余索取权,剩余控制权：难易用合约规定的权利；,完全合约和不完全合约；,剩余索取权：,合同收入与剩余收入；,剩余收入与风险；,剩余收入与激励。,8,激励机制,激励机制：如何让人不偷懒：,三种安排：,合伙制：分享权利和剩余；,经营者所有：古典资本主义,生产者所有：南斯拉夫工人自治,基本因素：,监督的难易程度；,相对重要性,9,经营者变成,所,所有者,经营者最,难,难监督；,经营者最,重,重要；,10,经营者选,择,择机制,资本雇佣,劳,劳动：如,果,果让人说,真,真话？,个人财富,临界能力,11,资本家变成,所,所有者,越富有的人,越,越不愿意高,估,估自己的能,力,力,为什么资本,雇,雇佣劳动？,风险资本,12,所有权与经,营,营权的分离,能力分布与,财,财富分布的,不,不对称；,现代企业：,能,能力与财富,的,的合作：,经营者变成,职,职业经理，,制,制定经营决,策,策；,资本家变成,股,股东，选择,经,经理,委托代理,关,关系的本质,13,公司治理结,构,构,核心：职业,经,经理与投资,者,者的关系？,如何保护投,资,资者的利益,？,？,法律手段：,声誉机制：,14,用控制权保,护,护投资者,股东董事,会,会经理人,；,；,股东的投票,权,权：股与票,；,；,董事会的责,任,任：,债权人的权,利,利：破产权,15,对外部投资,者,者的法律保,护,护,上市公司的,信,信息披露；,对内部交易,行,行为的限制,；,；,对控股股东,关,关联交易的,限,限制；,49个国家,的,的经验研究,：,：,16,49个国家,的,的经验研究,英国法系,北欧法系,德国法系,法国法系,平均,外部股值/GNP,每百万人拥,有,有的,上市公司,每百万人的IPOs,(95.7-96.6),0.6,0.3,0.46,0.21,0.40,35.45,27.26,16.79,10.00,21.29,2.23,2.14,0.12,0.19,1.02,17,经理市场与,信,信誉机制,投资者,（0，0）,经理,投资,不投资,不欺骗,欺骗,（10，10,（5，15）,18,经理市场与,信,信誉机制,投资者,（0，0）,经理,投资,不投资,不欺骗,欺骗,（10，10,（5，15）,19,重复博弈与,信,信誉誉,假定博弈无,长,长期重复：,投资者的政,策,策：先投资,，,，一旦被骗,，,，不再投资,；,；,经理：,如果欺骗：,如果不欺骗,：,：,不欺骗的条,件,件：,20,经理市场与,信,信誉机制,投资者,（0，0）,经理,投资,不投资,不欺骗,欺骗,（10，10,（5，15）,21,重复博弈与,信,信誉誉,假定博弈无,长,长期重复：,投资者的政,策,策：先投资,，,，一旦被骗,，,，不再投资,；,；,经理：,如果欺骗：,如果不欺骗,：,：,不欺骗的条,件,件：,22,激励总经理,的,的六种办法,年薪；,奖金；,股票期权；,股票奖励；,影子股票（,有,有股无权）,股票升值权,。,。,23,关于中国国,有,有企业改革,国有企业：,经,经营者的问,题,题还是所有,者,者的问题？,激励机制：,短,短期行为,经营者选择,机,机制,企业内部的,权,权力斗争,产权改革,WTO与国,有,有企业,24,