王明夫并购重组

单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,单击此处编辑母版标题样式,*,卓有识度 圆融会通,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,单击此处编辑母版标题样式,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,单击此处编辑母版标题样式,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,单击此处编辑母版标题样式,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,单击此处编辑母版标题样式,*,和君商学院第四届第二讲,并购重组：理解与应用,王明夫,2011-02-19,雨水,残雪,2023/3/11,课前,秀,秀：,微,微力,新闻,：,：,2010,年日,本,本名,义,义,GDP,为,54742,亿美,元,元，,比,比中,国,国少,4044,亿美,元,元，,中,中国,一,一跃,成,成为,全,全球,第,第二,大,大经,济,济体,自此，日本,终,终结了二战,后,后,40,多年仅次于,美,美国的“经,济,济奇迹”,思考：,30,几年来，支,撑,撑中国经济,崛,崛起的是什,么,么力量？,对此，可以,有,有不同的视,角,角去解读,2023/3/11,课前秀：微,力,力,事件,1,：,2008,年，一男子,在,在深圳抱走,了,了湖北人彭,高,高峰,3,岁半的儿子,彭,彭文乐。,2010,年,9,月,27,日彭高峰发,出,出一条微博,，,，开头第一,句,句话是：“,互,互联网能再,创,创奇迹吗？,”,” 。从,此,此，全国网,友,友的微博寻,人,人接力无声,蔓,蔓延，彭高,峰,峰终于找到,了,了魂牵梦萦,的,的儿子。,事件,2,：电台用,38,年时间才拥,有,有,5000,万受众群，,电,电视用了,13,年，而互联,网,网用了,4,年，,iPod,用了,3,年，,Facebook,仅用了两年,，,，微博只用,了,了,1,年。,事件,3,：,2010,年,12,月,15,日，筹办,3,年多、仍然,没,没有获得教,育,育部“招生,许,许可证”的,南,南方科技大,学,学做出了决,定,定，在全国,范,范围内自主,考,考试，招收,50,名首期教改,实,实验班的学,生,生。如果学,生,生最终不能,获,获颁教育部,认,认可的文凭,与,与学位，南,科,科大就自发,文,文凭 给学,生,生。,事件,4,：春节前民,营,营快递公司,爆,爆仓，网购,年,年货运不过,来,来，停止收,货,货！,2023/3/11,课前秀：,微,微力,事件,5,：春节回,赣,赣南老家,，,，与一当,地,地老板聊,天,天，他的,业,业务构成,小,小、散、,乱,乱、弱：,小,小房地产,、,、小矿、,竹,竹地板、,小,小额信贷,、,、担保、,餐,餐馆、地,方,方特色产,品,品、参与,一,一点,PE,等，组织,形,形态和管,理,理水平都,还,还谈不上,。,。整体运,作,作上甚至,都,都难以构,成,成为一个,企,企业。但,每,每年净利,润,润,5000,万元，对,未,未来信心,满,满满，想,上,上市和做,大,大。,事件,6,：我的一,个,个,10,年客户,老板原来,是,是开饭馆,的,的，后来,做,做房地产,，,，几乎所,有,有项目都,在,在县级地,区,区，去年,销,销售,110,亿元，借,壳,壳上市。,前,前天他托,其,其总裁来,和,和君找我,，,，委托和,君,君启动一,个,个新的战,略,略规划项,目,目：百亿,之,之后怎么,干,干？如何,走,走向千亿,公,公司？怎,样,样判断未,来,来,5,年的大势,？,？在这种,大,大势下，,有,有哪些机,会,会？,2023/3/11,课前秀：微力,事件,7,：黄强说，我,第,第一次在南方,小,小镇过节，在,小,小镇的街头，,看,看到橱窗中公,布,布的村集体组,织,织的财务报表,，,，令我吃惊的是,，,，这个仅有两千,余,余人的村庄，,总,总资产竟然达,到,到,1.5,亿元，每年的,收,收入在两千万,元,元左右。这只,是,是一个小巫。,小,小镇还有两个,村,村庄，各自拥,有,有资产超过,500,亿元的企业集,团,团。这个长江,边,边上的村庄，,通,通过,40,余年的辛勤奋,斗,斗，从小做起,，,，将企业做入,中,中国五百强。,目,目前，该企业,的,的经营范围包,括,括港口、钢铁,、,、拆船、冶金,、,、化工、房地,产,产、金融等，,其,其十二五的发,展,展目标是成为,千,千亿级的企业,集,集团。,事件,8,：,2023/3/11,课前,秀,秀：,微,微力,感受,：,：,微力,：,：等,于,基层：基层社会的“小经济”机会与能量，不可忽视，大有可为。在偏远和基层的地方萌生的事物，自有它的生命力，甚至爆发力,自下而上：变革的力量萌动于下，越来越强，积微成大，一些细枝末节的持久变化将可能改变整个局面,未来：默多克说，从,Ipad,和微博中，我似乎看到了一点未来,启示,接地气：要么接地气，要么被地气所吞噬,警惕你的名校和精英意识：和光同尘是一条生路、一种境界,你往哪里去？放弃表面光鲜、扎根中国大地、拥抱人民群众、沉潜到中国商业原生态中去（意向出国者，请你再三思）,7,课前,秀,秀：,中,中国,性,性病,医,医疗,业,业小,史,史,以前,：,：政,治,治高,压,压和,禁,禁欲,主,主义,-,男女,关,关系,简,简单,，,，娼,妓,妓绝,迹,迹,-,性行,为,为单,纯,纯,-,性病,少,少,-,性医,疗,疗服,务,务业,欠,欠发,达,达，,供,供给,短,短缺,后来,：,：报,复,复性,的,的滥,欲,欲主,义,义,-,男女,关,关系,复,复杂,，,，娼,妓,妓盛,行,行,-,性行,为,为泛,滥,滥,-,性病,多,多,-,对性,医,医疗,服,服务,的,的需,求,求暴,增,增，,但,但供,给,给短,缺,缺,福建,莆,莆田,人,人：,敏,敏锐,地,地感,知,知到,了,了供,需,需失,衡,衡的,商,商机,，,，陆,续,续进,入,入性,病,病医,疗,疗行,业,业，,蔚,蔚为,奇,奇观,发展,N,阶段,：,：,1,张贴,性,性病,广,广告,，,，冒,医,医卖,药,药，,坑,坑蒙,拐,拐骗,-,2,开黑,诊,诊所,-,3,借正,规,规医,院,院的,平,平台,承,承包,或,或开,办,办相,关,关科,室,室,-,4,开正,规,规民,营,营诊,所,所直,至,至连,锁,锁；,开,开始,组,组建,行,行业,协,协会,，,，重,视,视社,会,会形,象,象,-,5,开正,规,规医,院,院,-,6,开正,规,规连,锁,锁医,院,院,-,7,率先,导,导入,科,科学,管,管理,和,和现,代,代化,管,管理,，,，象,王,王永,庆,庆的,长,长庚,医,医院,一,一样,为,为社,会,会医,疗,疗服,务,务业,的,的效,率,率提,升,升和,医,医疗,福,福利,普,普惠,作,作出,先,先行,性,性贡,献,献，,捐,捐建,性,性病,防,防治,公,公益,基,基,感慨,与,与无,奈,奈：,过,过程,中,中的,残,残忍,和,和黑,幕,幕，,令,令人,发,发指,。,。存,在,在的,就,就是,合,合理,的,的？,不,不能,简,简单,地,地用,后,后一,个,个阶,段,段的,标,标准,去,去评,价,价前,一,一个,阶,阶段,的,的现,象,象。,8,目,录,录,上,篇：,理,理解,一、,并,并购,重,重组,的,的基,础,础知,识,识：,分,分类,和,和概,念,念体,系,系,二、,产,产业,史,史回,顾,顾：,美,美国,的,的摩,根,根时,代,代和,五,五次,并,并购,浪,浪潮,及,及其,启,启示,三、,中,中国,经,经济,的,的前,世,世今,生,生：,计,计划,经,经济,的,的坚,硬,硬遗,产,产,+,市场,经,经济,的,的商,业,业乱,世,世,中篇,：,：应,用,用,四、,并,并购,重,重组,：,：法,无,无定,法,法的,应,应用,五、,几,几个,应,应用,专,专题,研,研究,下篇,：,：道,行,行,六、,并,并购,重,重组,：,：魂,何,何在,？,？,9,一、,并,并购,重,重组,的,的基,础,础知,识,识：,分,分类,和,和概,念,念体,系,系,分类,一,一：,横,横向,并,并购,纵向,并,并购,混合,并,并购,分类,二,二：,扩,扩张,性,性并,购,购重,组,组（,导致,企,企业,规,规模,增,增大,）,收缩,性,性并,购,购重,组,组（,导致,企,企业,规,规模,缩,缩小,）,公司,控,控制,权,权争,夺,夺（,企业,规,规模,不,不变,）,.,分类,三,三：,投,投资,性,性并,购,购重,组,组：,比如,KKR,，凯,雷,雷，,复,复星,，,，明,天,天，,华,华润,产业,性,性并,购,购重,组,组：,比,比如,GE,，中,国,国外,运,运，,COSCO,，中,粮,粮,分类,四,四：,投,投资,银,银行,并,并购,业,业务,的,的二,大,大类,型,型,1,、中,介,介型,并,并购,2,、自,营,营型,并,并购,10,一、,并,并购,重,重组,的,的基,础,础知,识,识：,分,分类,、,、概,念,念体,系,系和,法,法律,架,架构,并购,重,重组,的,的概,念,念体,系,系,合并：新设合并,和,和吸收合并,收购：敌意收购,和,和善意收购,杠杆收购,要约收购,管理层收购,私有化,委托书收购（争,夺,夺投票权）,换股,债转股,股转债,反收购：焦土战,术,术、毒丸计划、,白,白马骑士、冠珠,售,售让、帕克曼防,御,狙击绿邮勒索（,Green Mail,）,11,一、并购重组的,基,基础知识：分类,、,、概念体系和法,规,规架构,分拆,剥离,合资,资产置换,交叉持股,链式控股,员工持股,ESOP,经理期权,ESO,股份回购,破产重整,并购重组的招式,，,，如此而已,12,一、并购重组的,基,基础知识：分类,、,、概念体系和法,律,律架构,公司法,上市公司监督管,理,理条例（征）,收购管理办法,配套披露准则,外资相关法规,国资相关法规,证券法,重大资产重组管,理,理办法,配套披露准则,财务顾问管理办,法,法,特殊行业股权监,管,管,基本法律,部门规章,行政法规,证券监管体系,其他法规,上市公司发行证,券,券管理办法,配套披露准则,上市公司股份回,购,购相关办法,破产法,上市公司并购法,规,规体系,13,二、产业史回顾,之,之：北美产业的,摩,摩根时代及其启,示,示,北美产业的摩根,时,时代（,1880-1920,年）,背景：,a,、铁路、通讯及,动,动力发展，为统,一,一大市场和大产,业,业的形成准备了,条,条件,b,、产业结构的格,局,局：低水平低起,点,点重复建设，厂,商,商林立，恶性竞,争,争，价格战硝烟,四,四起，市场秩序,混,混乱，全行业亏,损,损，产业整体失,效,效。行业内厂商,生,生存维艰、一筹,莫,莫展。,后果：,产业失效，厂商,大,大面积亏损，危,及,及银行信贷资金,安,安全，金融危机,形,形势严峻,14,二、产业史回顾,之,之：北美产业的,摩,摩根时代及其启,示,示,金融资本家,JP,摩根奋起自救：,驱,驱动、主导美国,产,产业大重组,典型案例：美国,钢,钢铁业的重组与,新,新生,JP,摩根收购卡内基,钢,钢铁公司，吞并,785,家中小型钢铁企,业,业，成就了著名,的,的美国钢铁公司,，,，资产达到,15,亿美元，是世界,上,上第一家资产超,过,过,10,亿美元的公司，,控,控制美国钢产量,的,的,70,。,整个北美的绝大,部,部分钢铁市场供,养,养一家钢铁公司,（,（美国钢铁），,规,规模经济凸现，,足,足够的盈利确保,研,研发投入，作为,行,行业市场的主要,拥,拥有者也愿意对,产,产业的长远前景,负,负责，由此领导,产,产业升级换代和,进,进入秩序状态。,15,二、产业史回顾,之,之：北美产业的,摩,摩根时代及其启,示,示,洛克菲勒：推动,40,多家石油公司组,建,建托拉斯，形成,美,美孚石油,杜兰特：推动,200,多家汽车企业合,并,并成通用汽车，,与,与福特共掌汽车,产,产业秩序,这一轮产业重组,浪,浪潮几乎波及到,所,所有的工业部门,，,，金属原料、石,油,油、金属加工等,行,行业尤烈。产业,过,过度竞争的格局,被,被彻底改变，规,模,模经济性得以实,现,现（,在,1880,年，具有每日,1500-2000,桶生产能力的工,厂,厂的平均成本约,每,每加仑,2.5,美分。美孚通过,将,将产量集中于少,数,数工厂，到,1885,年，上面规模的,炼,炼油厂可保持每,日,日,5000-6000,桶的产量，它的,平,平均成本降为每,加,加仑,1.5,美分）,。,。,结果：,100,家最大,的,的公司,总,总规模,扩,扩大了,34,倍，控,制,制了全,国,国的,40,以上,的,的工业,资,资本。,标,标准石,油,油控制,了,了当时,美,美国石,油,油工业,的,的,3/4,，美国,烟,烟草公,司,司控制,了,了美国,除,除雪茄,外,外的,50,90,的市,场,场；通,用,用汽车,与,与福特,汽,汽车两,分,分天下,；,；美国,钢,钢铁占,70,钢铁,产,产量。,许,许多传,奇,奇般的,公,公司开,始,始崭露,头,头角，,如,如杜邦,公,公司，,通,通用电,气,气公司,，,，标准,石,石油公,司,司（石,油,油七姊,妹,妹的前,身,身），,美,美国钢,铁,铁公司,，,，美国,烟,烟草公,司,司等等,。,。,美国现,代,代大工,业,业崛起,，,，彻底,拉,拉开跟,欧,欧洲工,业,业的竞,争,争力落,差,差,16,二、产,业,业史回,顾,顾之：,北,北美产,业,业的摩,根,根时代,及,及其启,示,示,产业史,名,名言：,哥伦布,发,发现了,新,新大陆,，,，但，,是,是,JP,摩根重,组,组了新,大,大陆！,启示：,读,读史以,明,明智,1,、产业,集,集中是,大,大势所,趋,趋！从,长,长期看,，,，在这,个,个趋势,面,面前，,厂,厂商命,运,运，顺,昌,昌逆亡,。,。不选,择,择做大,的,的企业,，,，风险,很,很大。,而,而若欲,产,产业强,国,国，则,产,产业集,中,中是必,经,经之路,！,！,2,、在此,过,过程中,，,，现代,重,重型和,大,大型产,业,业，,非大不,足,足以致,强,强，非,强,强不足,以,以致大,，,，惟大,且,且强者,生,生存！,3,、企业,经,经营，,必,必须确,立,立基于,产,产业的,经,经营思,维,维，超,越,越局限,于,于产品,和,和生意,的,的经营,理,理念,17,第一次,并,并购浪,潮,潮（18,80-1916,） 横,向,向并购,第二次,并,并购浪,潮,潮（1922-1929）,纵,纵向,并,并购,第三次,并,并购浪,潮,潮（6,0年代,）,）,混,混合,并,并购,家族资,本,本主义,和,和业主,主,主权,经理革,命,命：经,理,理主权,内,内部,人,人控制,杠杆收,购,购机会,之,之孕育,1、委,托,托-代,理,理关系,异,异化，,经,经理利,益,益与股,东,东利益,磨,磨擦,2、公,司,司官僚,主,主义严,重,重，管,理,理效率,低,低下，,绩,绩效改,进,进空间,大,大,3、企,业,业臃肿,，,，急需,重,重组且,会,会效果,显,显著,4、股,市,市低迷,，,，股价,偏,偏低,5、持,续,续通胀,，,，,Q,比率1,第四次,并,并购浪,潮,潮：,杠杆收,购,购,股东革,命,命：股,东,东主权,与,与经理,主,主权的,新,新平衡,（,Junk Bond,、,、MBO、OPTION）,第五次,并,并购浪,潮,潮：20末-21初,网,网络,时,时代和,知,知识经,济,济潮流,下,下的换,代,代性产,业,业革命,公司治,理,理：,CEO,极权,及其2002开始,的,的修正,二、产,业,业史回,顾,顾之：,美,美国五,次,次并购,浪,浪潮及,公,公司治,理,理的境,界,界,18,三、中,国,国经济,的,的前世,今,今生：,计,计划经,中国经,济,济版图,的,的变迁,路,路线：,普,普天之,下,下，莫,非,非国营,-,民营和,外,外资的,容,容许、,发,发育、,生,生长和,壮,壮大,-“,国企,+,民营,+,外资”,三,三分天,下,下,A.,计划经,济,济的坚,硬,硬遗产,：,：行政,垄,垄断,+,条块分,割,割,+,企业办,社,社会,行政垄,断,断：比,如,如中国,通,通信、,铁,铁路、,电,电力、,航,航空、,烟,烟草、,盐,盐业、,石,石化、,运,运输（,中,中远、,中,中外运,）,）、贸,易,易（中,化,化、中,粮,粮）、,矿,矿产等,条块分,割,割：资,源,源配置,和,和产业,布,布局是,依,依照“,条,条条块,块,块”的,原,原则来,展,展开的,，,，比如,上,上市额,度,度的分,配,配,-,上市公,司,司的构,成,成。比,如,如石油,产,产业链,杜,杜邦和,巴,巴斯夫,可,可以从,石,石油、,炼,炼油一,直,直搞到,化,化纤、,塑,塑料和,医,医药。,而,而我们,的,的情况,是,是：石,油,油归石,油,油部、,炼,炼油归,中,中石化,、,、化纤,归,归纺织,部,部、塑,料,料归化,工,工部、,医,医药归,轻,轻工部,和,和医药,管,管理局,。,。中石,化,化内部,的,的分割,。,。 比,如,如汽车,产,产业：,28,个省市,区,区星罗,棋,棋布几,百,百家整,车,车厂、,几,几千家,零,零配件,厂,厂。,企业办,社,社会：,为,为企,业,业职工,的,的吃喝,拉,拉撒睡,、,、教,医,医养安,死,死提供,全,全方位,行政垄,断,断怎么,办,办？放,开,开、分,拆,拆、重,组,组！,条块分,割,割怎么,办,办？拆,了,了，然,后,后重构,；,；先松,绑,绑，打,散,散了，,然,然后再,重,重组！,企业办,社,社会怎,么,么办？,剥,剥离、,重,重组、,破,破产清,算,算（比,如,如央企,的,的酒店,或,或培训,中,中心、,医,医院、,疗,疗养院,、,、学校,、,、房地,产,产、包,装,装厂,）,19,三、中国,经,经济的前,世,世今生：,计,计划经济,的,的坚硬遗,产,产,+,市场经济,的,的商业乱,世,世,A.,计划经济,的,的坚硬遗,产,产：行政,垄,垄断,+,条块分割,+,企业办社,会,会,B.,市场经济,的,的商业乱,世,世：群起,逐,逐利，小,散,散乱弱。,有,有无数个,精,精明的生,意,意人，难,得,得见真正,的,的事业家,小散乱弱,的,的商业乱,世,世怎么办,？,？并购、,重,重组、整,合,合，清理,门,门户、重,建,建秩序,结论：中,国,国经济，,本,本质上是,一,一个结构,变,变迁经济,和,和系统再,造,造经济，,是,是“转轨,+,转型,”,的双转经,济,济（,VS.Operation,）,于是乎,-,宏观上的,国,国家命题,：,：,Restructure-,重组，一,切,切改革都,是,是让这个,Restructure,的过程变,得,得可能、,得,得以启动,中观上的,产,产业命题,：,：,Consolidation-,整合，横,向,向同业合,并,并，实现,规,规模经济,和,和市场秩,序,序；纵向,实,实现价值,链,链整合，,提,提升产业,效,效率,微观上的,厂,厂商命题,：,：,Merger&Acquisition-,并购，或,者,者改良结,构,构，或者,退,退出竞争,宏观、中,观,观和微观,三,三个层面,的,的摩擦与,交,交响，演,绎,绎成一幅,“,“狂沙漫,卷,卷、乱云,飞,飞渡、逐,鹿,鹿中原”,的,的商业乱,世,世景象,谁来撰写,一,一本经典,著,著作,六十年中,国,国经济史,（,1949-2009,）：一本,中,中国治国,和,和商科必,读,读书（至,少,少堪比钱,德,德勒的,看得见的,手,手,）！,20,三、中国,经,经济的前,世,世今生：,计,计划经济,的,的坚硬遗,产,产,+,市场经济,的,的商业乱,世,世,2,、关于中,国,国产业的,几,几个基本,判,判断：,（,1,）中国产,业,业处在“,类,类摩根时,代,代”：时,代,代呼唤中,国,国摩根。,（,2,）结构重,组,组与产业,整,整合是中,国,国经济的,核,核心命题,，,，是提升,经,经济的总,体,体效率水,平,平和保障,可,可持续发,展,展的关键,。,。,（,3,）产业整,合,合是产业,升,升级的前,提,提，中国,产,产业只有,在,在完成整,合,合的基础,上,上才能谈,得,得上升级,换,换代。（,整,整合者的,命,命运，实,际,际上就是,全,全体商人,的,的命运）,（,4,）对一个,志,志存高远,的,的企业来,说,说，它的,战,战略思维,首,首先应该,是,是产业整,合,合思维，,其,其次才是,产,产品层面,的,的思维,（,5,）“大政,府,府小企业,”,”和金融,体,体制滞后,已,已经成为,了,了中国产,业,业结构重,组,组的重大,瓶,瓶颈，推,动,动政府改,革,革和金融,改,改革是关,键,键,（,6,）中国产,业,业面临双,重,重任务：,分,分拆与整,合,合相反相,成,成（电力,、,、电信、,航,航空、石,化,化,）,（7）跨,国,国整合产,业,业能力与,产,产业资源,迫,迫在眉睫,21,四、并购,重,重组：法,无,无定法的,应,应用,中国人民,中华人民,共,共和国（,无,无限责任,公,公司）,机械部,汽车局,中国汽车,工,工业总公,司,司,中国重型,汽,汽车总公,司,司,(,首任老总,:,李岚清,),四川,陕西,山东,重型汽车,的,的技术渊,源,源：,如果说轿,车,车是大学,生,生，那末,重,重汽就相,当,当于是硕,士,士和博士,的,的水平。,中,中国为引,进,进研发重,型,型汽车的,技,技术力量,，,，曾与世,界,界“九大,”,”挨家探,讨,讨，“八,大,大”（,GE,、福特、,奔,奔驰等）,都,都不屑于,与,与中国合,作,作，既不,愿,愿合资，,也,也不卖技,术,术。结果,，,，最小的,一,一家斯太,尔,尔愿意携,手,手中国。,从,从此，中,国,国重汽产,业,业皆在斯,太,太尔技术,平,平台上得,以,以生长发,育,育。,并购重组,应,应用之：,中,中国重汽,产,产业的重,组,组变迁,22,中国重汽,产,产业的第,一,一轮重组,分拆的背,景,景：,重汽集团,资,资不抵债,，,，属于特,困,困国企，,净,净亏损,70,亿元。但,中,中国经济,迫,迫切需要,发,发展重型,汽,汽车，不,能,能让其破,产,产堙灭。,朱镕基决,定,定：不破,产,产，就地,下,下放到地,方,方，交由,地,地方管理,，,，走向市,场,场竞争，,任,任由自生,自,自灭。,中国重型,汽,汽车集团,（,（,2000,年）,中,国,重,汽,（济南）,陕,西,重,汽,重,庆,重,汽,特别注意,：,：,潍柴的位,置,置和角色,潍,坊,柴,油,机,厂,杭,州,发,动,机,厂,23,人物谭旭,光,光,60,年代生人,，,，属牛，,喜,喜欢,西班牙斗,牛,牛士,，人称“,谭,谭大胆”,。,。,1990,年，,20,岁的谭被派往印,尼,尼从事进出口业,务,务。此前，潍柴,每,每年销往印尼的,柴,柴油机只有六七,台,台，而谭旭光到,任,任的当年就实现,了,了,360,多台的出口。销,量,量骤升的背后是,谭,谭旭光每天顶着,太,太阳，拿着地图,，,，对着印尼一万,多,多个岛屿逐一研,究,究，并不断与当,地,地代理商唇枪舌,战,战的结果。,至,1998,年，潍柴已是一,家,家产品积压严重,、,、负债,3,亿多元的贫困国,企,企。全厂,1.4,万人，只有,3000,人工作在一线，,严,严重人浮于事。,员,员工,6,个月没发工资，,企,企业濒临倒闭边,缘,缘。就在谭旭光,考,考虑是否要离开,潍,潍柴，重新选择,职,职业平台的时候,，,，忽然接到一纸,任,任命，由他出任,潍,潍柴厂厂长。,16,岁进潍柴厂，从,基,基层员工做起，,历,历任外贸处副处,长,长、厂长助理、,副,副厂长等职。,24,潍柴新生：,1998,年月日，谭,旭,旭光上任,稳定人心：全体,员,员工补发两个月,工,工资，然后潍柴,账,账面上只剩,8,万元。,暂时供血，维持,运,运行：恳求和哀,求,求银行贷款。银,行,行行长不见他，,他,转变作风：没日,没,没夜、连轴转、,拼,拼命干。“每天,开,开会开到夜里,11,点，有的干部刚,刚,刚到家，谭旭光,一,一个电话就把他,们,们叫回厂里继续,开,开会。一个星期,下,下来，一大批,50,多岁的干部办了,退,退休。”,狠抓管理：大刀,阔,阔斧的改革和整,治,治。,34,个管理部门裁去,了,了,21,个，,3000,多个岗位被取消,或,或合并。,700,多名管理干部缩,减,减为,200,多人，这其中只,有,有不到,1/4,的人是原来的,700,人中继续留用的,。,。,强化经营：优化,产,产品结构、深化,市,市场营销、全面,降,降本增效。,1,2,3,4,5,结果：,潍柴迅速脱困，,异,异军突起，成为,动,动力悍马。,1998,年收入,8,亿元，,02,年,27,亿元，,04,年,100,亿元，利润从亏,损,损到几百万到,04,年的,8,亿元。,思考：假如你是,谭,谭旭光，上任之,后,后该怎样？,25,2001,年，企业负债,138,亿元，亏损,83,亿，欠发工资,4.42,亿，员工不断上访。债务、冗员和体制束缚，让重汽集团的前进步伐很沉重。,沉重的重汽集团,随着潍柴的崛起，当中国重汽还在亏损中挣扎的时候，其,70%,的营收额与利润就已经是来自潍柴的贡献。,父子矛盾,1,、行政划拨导致,中,中国重汽对潍柴,有,有名义上的所有,权,权，却无实际上,的,的控制力，彼此,无,无认同感和归属,感,感。,3,、潍柴羽翼丰满,，,，自主自立，雄,心,心勃勃，欲在发,动,动机行业大展拳,脚,脚、志在天下。,集,集团则希望潍柴,仅,仅仅是配套的角,色,色,4,、具体冲突：中,国,国重汽屡次向潍,柴,柴提出，不要给,集,集团以外的重卡,企,企业供货，但潍,柴,柴并不执行；集,团,团老拖货款；潍,柴,柴要上市，集团,始,始终不同意。,沉重的重汽集团,26,潍柴改制与上市,潍柴力主上市单,飞,飞，集团坚决反,对,对。,山东省政府多次,直,直接过问，集团,最,最终得以放行。,2004,年,3,月，潍柴动力,H,股上市，,IPO,融资,13,亿元,.,重组的意义：,1,、体制束缚：走,向,向现代公司治理,，,，彻底突破体制,束,束缚。,2,、优化股东结构,，,，拓宽融资渠道,，,，增强资本实力,。,。,3,、扩大品牌影响,，,，全面提高公司,的,的社会公信力。,经此，潍柴成为,了,了日后在产业上,和,和资本上长袖善,舞,舞的有力平台,中国重汽,潍柴厂,杭发,其他投资者,潍柴动力（,H,股）,100%,100%,山东省国资委,100%,23.53%,76.47%,因竞业禁止，集团承诺让潍柴收购杭发,潍柴支付,2.5,亿元收购订金,27,父子决裂及潍柴,应,应对,2005,年，中国重汽集,团,团投资,10,亿元，开始在章,丘,丘建设一个工业,园,园，对外宣称是,用,用于一条整车生,产,产线和建设中国,重,重汽的新总部，,但,但实际上在秘密,筹,筹建一个发动机,生,生产基地。即使,在,在中国重汽内部,也,也只有极少数人,知,知道此事。这一,步,步棋意味着中国,重,重汽已将潍柴视,为,为弃子，开始为,双,双方决裂准备后,路,路。与此同时，,集,集团擅自决定免,职,职杭发高管，接,管,管杭发。,2006,年，父子决裂。,中,中国重汽集团持,有,有的潍柴厂股权,，,，全部划转给济,南,南市国资局。,意味着：潍柴失去最大客,户,户（,40%,），处境大变。,想,想想看，维柴该,怎,怎样应对？,潍柴应对：重构经营环境,1.,巩固下游：与福,田,田、德国博世、,奥,奥地利,AVL,集团签署了战略,联,联盟协议，潍柴,联,联合后两者为福,田,田供应重卡发动,机,机新品。主动降,低,低产品的毛利率,以,以留住行业内客,户,户。很快，潍柴,的,的长期战略合作,伙,伙伴迅速扩展为,一,一汽、重庆红岩,、,、北方奔驰、安,徽,徽华菱、江淮汽,车,车等,4.,优化股东结构：,香港培新控股是,多,多年从事证券和,物,物业投资业务，,上,上海龙工与桂柳,工,工是上下游伙伴,，,，德国,IVM,公司则在柴油机,和,和气体发动机领,域,域积累颇深，创,新,新投则是国内最,大,大的本土,VC,。,3.,提升管理销售网,络,络、维修服务、,品,品牌塑造、,6,个西格玛管理等,结果：消化父子,决,决裂的冲击，稳,定,定经营形势,2006,年,1,6,月，潍柴发动机,销,销量达,8.3,万台，同比增长,21%,。到,2006,年底实现销售额,240,亿元，毛利润,15,亿元。各项指标,创,创历年新高。,2.,锁定上游：专门,成,成立配件供应有,限,限公司，潍柴占,50%,的股份，其余股,份,份让渡给了几个,大,大的配件供应商,，,，从而把双方的,利,利益、责任联系,在,在一起,;,28,中国重汽产业的,第,第二轮重组,人物唐万新：按,下,下不表（印象：,遇,遇疆商当刮目相,看,看，西部商界以,川,川商、疆商最为,强,强悍）,1997,年底，德隆收,购,购湘火炬：,湖南株洲，产,品,品单一（火花,塞,塞），利基薄,，,，毛利率低，,企,企业亏损，股,价,价超低，垃圾,股,股之一。为什,么,么收购湘火炬,，,，或者说湘火,炬,炬的收购价值,在,在哪里？,其时，德隆的,几,几点战略直觉,和,和战略认识：,1,、汽车零配件,行,行业是中国有,比,比较优势的行,业,业，迟早是中,国,国人的天下，,值,值得进入。所,以,以德隆的产业,选,选择中，要进,入,入汽配行业。,2,、单产品的汽,车,车零部件企业,没,没有前途，要,做,做的是一条完,整,整的产业链和,系,系统集成。,3,、时间不等人,，,，通过慢慢积,累,累、自我发育,、,、走内涵式成,长,长的道路打造,出,出一条完整的,产,产业链，黄花,菜,菜都凉了。所,以,以，必须是走,并,并购重组、雷,厉,厉风行的道路,。,。,4,、盈利模式不,能,能是等候产品,利,利润的分红，,而,而需要把战略,价,价值和产业未,来,来转化为当前,的,的市值增长，,以,以股权增值来,启,启动资金循环,。,。,5,、需要国内国,际,29,湘火炬进入重,汽,汽产业,湘火炬：甩开,火,火花塞的产品,局,局限，升级为,“,“大汽配”战,略,略，对国内的,汽,汽车零部件行,业,业展开地毯式,并,并购 ，国际,并,并购积极推进,。,。,19972000,年，湘火炬股,价,价翻了几十倍,。,。以湘火炬为,平,平台的一条资,金,金链开始滚动,。,。不断的并购,和,和注入,+,产业战略故事,的,的牵引，支撑,了,了湘火炬股价,的,的坚挺。湘火,炬,炬神话般崛起,，,，迅速成为了,中,中国汽配产业,的,的领袖和龙头,。,。,2000,年中国重汽分,拆,拆，唐万新敏,锐,锐地看到了从,2002,年开始，湘火炬系列收购重庆重汽、陕西重汽、法士特变速箱、汉德车桥等等，闪电进入整车环节。,潍柴动力,2005,年市场状况,湘火炬,2005,年市场状况,在,15,吨以上重型汽车动力配套市场占有率达,80%,陕西法士特变速箱公司是中国变速箱第一品牌，是同行业盈利能力最强的企业，在国内,8,吨以上重型汽车配套市场占有率,62%,，,15,吨以上配套市场占有率超过,90%,在,5,吨以上装载机动力配套市场的占有率达,78%,陕西重汽是中国,15,吨以上重型汽车最具竞争力的企业之一，在国内,8,吨以上重型汽车市场占有率达,10%,以上，并保持了高速增长的态势。,在,10,米以上大型客运和旅游车辆动力配套市场占有率达,20%,陕西汉德车桥是中国重型车桥第一品牌，在,13T,以上驱动桥市场占有率在,35%,以上。,在沿海捕捞、内河航运中速机船用动力市场的占有率达,80%,以上,2005,年产销火花塞,5000,多万只，在主机配套市场占有率达,60%,，处于绝对垄断地位，全球同行业排第,6,位。,在,100-800KW,中小型自主动力品牌发电设备市场占有率,50%,以上份额,汽车空调压缩机具有,60,万台生产能力，今年销售预计,40,万台，在同行业处于领先地位。,卡车刹车盘产品是中国出口美国市场规模最大的。,株洲齿轮年销售重型车桥齿轮,20,万只，是同行业的领军企业。,30,湘火炬,德隆,火花塞：在,主,主机配套市场,主,主场占有率,60%,，处绝对垄断,地,地位，全球排,行,行第,6,汽车灯具、后,汽车空调压缩,机,机：具备,60,万台产能，行,业,业领先,卡车刹车盘产,品,品：中国出口,美,美国市场规模,No.1,美国,MAT,及其在中国的,9,家公司：汽车,零,零部件进口,齿轮：株齿年,销,销重型车桥,20,万只，是同行,业,业的领军企业,。,。摹江齿轮,德士特变速箱,：,：中国第一品,牌,牌，盈利能力,最,最强，,8T,以上重汽市场,占,占,62%,，,15T,以上占,90%,汉德车桥：中,国,国重型车轿第,一,一品牌，,13T,以上驱动车桥,市,市场占有率,35%,以上,陕西重汽：,15,吨以上重汽最,具,具竞争力企业,，,，高速增长，,斯,斯太尔技术装,备,备,重庆红岩重汽,：,：红岩、斯太,尔,尔两大品牌，,12,大系列，载重,涵,涵盖,560,吨，近,200,个品种的重汽,，,，引进德国,ZF,技术转向器和,零,零部件,东风越野车：,东,东风铁甲；东,风,风悍马,31,德隆手笔：一,条,条完整重汽产,业,业链的整合成,型,型,湘火炬：火花,塞,塞,-,汽车空调压缩,机,机,-MAT,汽配进口,-,綦江齿轮,-,法士特变速箱,-,汉德车桥,-,重庆红岩,-,陕西重汽,-,东风越野车,一条市场化的,、,、渐趋完整的,插曲：徐工集团收购战（周正毅,-,卡特匹勒、凯雷、华平、,JP,摩根,-,德隆）,假如上帝再给德隆一年时间：,湘火炬的收购目标必定指向潍柴、玉柴、锡柴等,假如上帝再給德隆,10,年时间：湘火炬的收购目标必定指向中国重汽,假如上帝能給德隆,2030,年时间：湘火炬的收购目标必定指向通用、福特、斯太尔、奔驰、曼,32,中国重汽产业,的,的第三轮重组,：,：帷幕开启,2004,年，德隆出事,，,，湘火炬成了,唐,唐僧肉,一,汽,汽,、,、,上,上,汽,汽,、,、,中,中,国,国,重,重,汽,汽,、,、,宇,宇,通,通,客,客,车,车,、,、,西,西,飞,飞,国,国,际,际,、,、,上,上,海,海,电,电,气,气,、,、,三,三,一,一,重,重,工,工,、,、,JP,摩,根,根,、,、,万,万,向,向,、,、,潍,潍,柴,柴,等,等,20,多,家,家,企,企,业,尤以万向和潍柴为最,图,：,：,国,国,内,内,和,和,国,国,际,际,制,制,造,造,商,商,重,重,卡,卡,的,的,平,平,均,均,售,售,价,价,各,方,方,志,志,在,在,必,必,得,得,的,的,原,原,因,因,：,：,1,、,重,重,汽,汽,产,产,业,业,的,的,增,增,长,长,前,前,景,景,:,国,内,内,需,需,求,求,和,和,国,国,际,际,市,市,场,场,（,（,中,中,国,国,重,重,卡,卡,在,在,海,海,外,外,市,市,场,场,售,售,价,价,只,只,有,有,国,国,际,际,同,同,类,类,产,产,品,品,的,的,1/4-1/3,）,2,、,进,进,入,入,壁,壁,垒,垒,：,：,技,技,术,术,门,门,槛,槛,和,和,产,产,业,业,目,目,录,录,3,、,万,万,向,向,集,集,团,团,：,：,汽,汽,配,配,行,行,业,业,4,、,PE,机构：产业规模,+,产业景气,33,中,国,国,重,重,汽,汽,产,产,业,业,的,的,第,第,三,三,轮,潍,柴,柴,志,志,在,在,必,必,得,得,湘,湘,火,火,炬,炬,：,：,1,2,3,4,事,后,后,表,表,明,明,：,：,湘,湘,火,火,炬,炬,不,不,负,负,人,人,望,望,在,股,股,权,权,过,过,户,户,之,之,后,后,，,，,潍,潍,柴,柴,邀,邀,请,请,6,家,中,中,介,介,机,机,构,构,，,，,组,组,织,织,了,了,一,一,个,个,阵,阵,容,容,强,强,大,大,的,的,尽,尽,职,职,调,调,查,查,队,队,伍,伍,。,。,所,所,有,有,人,人,员,员,分,分,为,为,5,个,小,小,组,组,，,，,跑,跑,了,了,全,全,国,国,30,多,个,个,城,城,市,市,，,，,对,对,湘,湘,火,火,炬,炬,旗,旗,看,得,得,见,见,的,的,协,协,同,同,效,效,应,应,：,：,技,技,术,术,研,研,发,发,、,、,客,竞,争,争,演,演,变,变,趋,趋,势,势,所,所,迫,迫,：,：,打,打,造,造,完,完,整,整,的,的,产,产,业,业,链,链,条,条,，,，,进,进,入,入,价,价,值,值,链,链,竞,竞,争,争,的,的,新,新,阶,阶,段,上,市,市,之,之,后,后,的,的,增,增,长,长,与,老,老,东,东,家,家,的,的,决,决,裂,裂,，,，,最,最,近,近,便,便,、,、,最,最,重,重,要,要,的,的,一,一,个,个,用,用,户,户,成,成,为,为,34,潍,柴,柴,并,并,购,如,果,果,潍,潍,柴,柴,并,并,购,购,湘,湘,火,火,炬,炬,：,：,潍,柴,柴,将,将,拥,拥,有,有,从,从,发,发,动,动,机,机,、,、,变,变,速,速,箱,箱,、,、,车,车,桥,香港路演，一出门就股价涨,潍柴吸,收,收合并,湘,湘火炬,：,：,2005,年,8,月潍柴,以,以,10.23,亿元中,标,35,潍柴并,购,购湘火,炬,炬的结,果,果：中,国,国重卡,的,的黄金,产,产业链,成,成型,潍柴,+,湘火炬,=,中国重,卡,卡的黄,金,金产业,链,链！,潍柴一,举,举成为,最,最具竞,争,争力的,行,行业王,者,者。至,此,此，公,司,司旗下,拥,拥有了,由,由潍柴,柴,柴油机,发,发动机,、,、陕西,重,重汽、,法,法士特,齿,齿轮、,湘,湘火炬,火,火花塞,、,、汉德,车,车桥、,牡,牡丹江,富,富通汽,车,车空调,等,等,40,家企业,组,组成的,子,子公司,集,集群。,构,构筑起,了,了以动,力,力总成,、,、整车,、,、汽车,零,零部件,三,三大产,业,业板块,协,协同发,展,展的新,格,格局，,成,成为同,时,时具有,三,三大业,务,务板块,的,的汽车,集,集团。,客车,/,36,潍柴并,购,购湘火,炬,炬结果,：,：中国,重,重卡的,黄,黄金产,业,业链成,型,型,(,续,),维修服务,发动机,变速器,车桥,车架,驾驶室,车身,零配件,动力总成,地盘总成,其他,整车匹配,销售,37,潍柴并,购,购湘火,炬,炬的效,果,果：厂,商,商与产,业,业,潍柴的,成,成长：,07,年收入,400,亿元，,净,净利润,20,亿元。,2010,年上市,公,公司收,入,入超过,600,亿，利,润,润总额,市场地位：三大业务板块齐头并进、协同发展，在各自细分市场均处于绝对优势地位。,股价：潍柴动力（,000338,）自,07,年,4,月复牌后，股价暴涨，一度突破百元大关，市值跻身深交所前五位。,后续：,2009,年，潍柴集团,、山东工程机械集团、山东省汽车工业集团重组，组建山东重工集团，谭旭光出任董事长。,38,潍柴并,购,购湘火,产业效,应,应：中,国,国重汽,产,产业的,规,规模经,济,济、价,值,值链效,率,率和国,际,际竞争,力,力，显,著,著增强,。,。今天,，,，人们,已,已经能,够,够清楚,地,地看到,一,一个产,业,业结论,：,：未来,20-30,年，全,球,球重汽,产,产业，,必,必将是,中,中国人,的,的天下,。,。而当,初,初不屑,于,于与中,国,国合作,的,的世界,重,重汽“,八,八大”,，,，只,有,有二条,出,出路：,或,或者赶,紧,紧投入,中,中国怀,抱,抱，或,者,者放弃,中,中国而,坐,坐等破,产,产倒闭,，,，无一,能,能够幸,免,免！,39,最新消,息,息,2011,年,1,月,18,日晚,“2010,年,CCTV,中国经,济,济年度,人,人物”,颁,颁奖典,礼,礼在北,京,京举行,。,。山东,重,重工集,团,团有限,公,公司董,事,事长、,潍,潍柴动,力,力董事,长,长谭旭,光,光当选,中,中国经,济,济年度,人,人物。,财,财政部,副,副部长,廖,廖晓军,为,为谭旭,光,光颁奖,。,。,评选口,号,号：寻,找,找中国,经,经济的,年,年度骄,傲,傲。,谭旭光,获,获奖理,由,由是：,5,年前，,他,他驾驶,着,着潍柴,动,动力穿,越,越百亿,关,关；,3,年前，,他,他整合,了,了黄金,产,产业链,进,进军资,本,本市场,；,；今天,，,，他开,着,着山东,重,重工横,跨,跨汽车,与,与工程,机,机械，,深,深情腾,飞,飞千亿,规,规模。,目前，,山,山东重,工,工已成,为,为具有,较,较强竞,争,争力、,核,核心技,术,术的装,备,备制造,集,集团。,拥,拥有管,理,理、工,程,程、金,融,融类博,士,士研究,生,生、硕,士,士研究,生,生,620,名，国,家,家级研,发,发中心,4,个，省,级,级研发,中,中心,6,个。,2010,年，山,东,东重工,销,销售收,入,入突破,千,千亿大,关,关，成,为,为山东,首,首家千,亿,亿级的,装,装备制,造,造企业,。,。潍柴,动,动力已,经,经连续,六,六年在,世,世界发,动,动机领,域,域保持,产,产销量,第,第一。,40,先生问,问,问你,和君商,学,学院第,四,四届的,XDJM,：谁想,成,成为“,中,中国经,济,济的年,度,度骄傲,”,”吗？,如果想,，,，那么,这,这堂课,所,所展示,的,的思想,、,、理念,、,、视野,、,、路径,和,和做法,，,，就是,你,你走向,那,那一天,猜猜看，四届,XDJM,中，有几个人将在某个年份成为“中国经济的年度骄傲”？,如果你本人成不了，那就成人达己吧。谁让我们是,XDJM,呢？,41,评论,1.,中国经,济,济增长,是,是一场,波,波澜壮,阔,阔的结,构,构变迁,运,运动。,中,中国经,济,济是“,转,转轨,+,转型”,的,的结构,转,转换和,系,系统再,造,造经济,，,，而不,是,是结构,既,既定背,景,景下的,运,运营经,济,济（,Restructure& ReengineeringVS.Operation,）。在,这,这一大,背,背景下,，,，产业,结,结构的,变,变迁，,比,比产品,和,和利润,，,，对厂,商,商更致,命,命。而,在,在商业,景,景象上,，,，则体,现,现为“,狂,狂沙漫,卷,卷、乱,云,云飞渡,、,、逐鹿,中,中原”,的,的商业,乱,乱世特,点,点。乱,世,世出英,雄,雄，不,懂,懂产业,者,者，不,识,识大商,机,机！所,以,以，一,个,个真正,志,志存高,远,远的企,业,业家，,需,需要超,越,越生意,和,和产品,思,思维，,树,树立起,产,产业抱,负,负和产,业,业思维,。,。,2,、在操作层面上，并购重组是产业结构变迁和企业成长壮大的基本手段和运营常态。不管你愿意还是不愿意，舒服还是不舒服，你总是处在不断的并购重组的事局和过程之中。要么你随时准备并购别人，要么你随时准备被别人并购。诺奖得主史蒂格利茨说：纵观,500,强企业史，没有一家企业是可以绕开并购来做强做大的。,3,、经营是一种境界！在企业经营的过程中，产品,VS.,产业、产品竞争,VS.,价值链竞争、产品经营,VS.,资本经营等三对组合的相生互动，是企业成长的秘诀和法宝。运用之妙，存乎于心！,4,、雄才大略的企业家是产业最稀缺的资源。纵然江山代有人才出，我心依然期待万新归来。（千军易得，一将难求。艾科卡说：只要有,50,个企业家，就可以从危难中拯救美国。对任何一个国家和民族来说，真正的大企业家，永远都是最可宝贵的稀缺资源。老肯尼迪首任,SEC,主席的道理）,5,、,PE,等投资机构如何寻找投资机会：基于产业变迁识别投资机会，寻找产业黑马。,6,、底蕴的厚度决定事业的高度！和君人如何练就底蕴呢？与其钻进象牙塔，皓首穷经地饱读西方舶来的经济学和管理学文献，不如走向中国商业原生态，梳理、认知和解释一个个产业的演变史或一个个企业的成长史。,42,评论（续）,再议中国商,学,学教育的课,程,程体系设置,之,之弊：,照抄照搬哈,佛,佛体系，找,一,一批哈佛回,来,来的博士和,教,教授，培养,不,不出真正的,中,中国商业帅,才,才、将才和,干,干才！,语录：,研究中国情,景,景嵌入和中,国,国情景依赖,的,的管理科学,，,，是中国管,理,理学界的责,任,任。因为这,种,种研究，没,有,有人能够替,代,代我们，这,种,种研究对中,国,国和对世界,都,都是至关重,要,要的。,我们应该有,信,信心，研究,透,透中国的管,理,理问题，它,就,就是世界的,，,，世界必然,会,会认同，我,们,们的管理学,梦,梦寐以求的,“,“世界一流,”,”水准，也,就,就会水到渠,成,成。,43,四、并购重,组,组：法无定,法,法的应用,和君创造中,国,国企业收购,东,东京交易所,主,主板上市公,司,司第一案：,山,山东纺织面,料,料企业如意,集,集团收购拥,有,有,25,个世界著名,服,服装品牌的,日,日本百年老,店,店,Renown,，实现从上,游,游加工制造,业,业向下游品,牌,牌商的延伸,。,。,纽约泛欧交,易,易所和德意,志,志证券交易,所,所合并：将,建,建立起一个,跨,跨越美国、,德,德国、法国,、,、荷兰和葡,萄,萄牙的全球,最,最大证券和,金,金融衍生产,品,品交易平台,，,，垄断,90%,以上的欧洲,期,期货和衍生,品,品市场，从,而,而彻底改变,交,交易所之间,的,的竞争格局,。,。,中石油以,54,亿加元（,357,亿人民币）,的,的价格收购,加,加拿大能源,公,公司旗下的,峻,峻岭油区,50%,资产权益，,竞,竞价最高，,是,是为中石油,2011,年第一笔海,外,外并购。,微软和诺基,亚,亚的合作，,微,微软斥资几,十,十亿美元借,力,力诺基亚的,硬,硬件与诺基,亚,亚，共同推,广,广,Windows Phone 7,操作系统，,业,业界称为,M+N,（,M,：,Microsoft,，,N,：,Nokia,）。诺基亚,抛,抛弃,Symbian,，冷淡,Meego,，靠拢,WP7,。未来,iOS,，,WP7,，,Android,，三足鼎立,，,，谁主沉浮,？,？封闭系统,（,（,WP7,，,iOS,）如何抗衡,开,开放系统（,Android,）？这个会,对,对移动产业,产,产生怎样的,影,影响？,CISCO& SequoiaCapital,BP &SHELL,44,四、并购重,组,组：法无定,法,法的应用,一个没有出,路,路的上市公,司,司的最后出,路,路：象吞蛇,分众的路线,：,：并购是一,种,种生存方式,，,，剑指新浪,三产的酒店,：,：电力、电,信,信、石油、,兵,兵总等，连,锁,锁起来有价,值,值，可化腐,朽,朽为神奇,央企赛跑：,规,规模为王，,并,并购充当急,先,先锋（中铝,、,、中建材、,华,华源）,公司变身：,从,从北方天鸟,到,到中兵光电,国美,&,苏宁竞争：,并,并购大中、,