独立董事制度和公司治理

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,*,独,立,立,董,董,事,事,与,与,公,公,司,司,治,治,理,理,10/30/2022,1,主,要,要,内,内,容,容,独,立,立,董,董,事,事,制,制,度,度,独,立,立,董,董,事,事,制,制,度,度,的,的,运,运,行,行,机,机,制,制,独,立,立,董,董,事,事,制,制,度,度,在,在,我,我,国,国,的,的,实,实,践,践,10/30/2022,2,问,题,题,引,入,入,独,独,立,立,董,董,事,事,制,制,度,度,对,对,于,于,中,中,国,国,上,上,市,市,公,公,司,司,来,来,说,说,，,，,究,究,竟,竟,是,是,一,一,场,场,“,“,装,装,饰,饰,革,革,命,命,”,”,还,还,是,是,“,“,治,治,理,理,革,革,命,命,”,”,？,？,10/30/2022,3,独,立,立,董,董,事,事,制,制,度,度,的,的,起,起,源,源,最早建,立,立于以,一,一元制,为,为特征,的,的英美,法,法系国,家,家的公,司,司之中,没有设,立,立独立,的,的监督,机,机构,董事会,既,既是决,策,策机构,又,又是监,督,督机构,推行独,立,立董事,制,制度的,背,背景：,美,美国,20世,纪,纪60,年,年代,政治混,乱,乱、水,门,门事件,及,及其他,政,政治、,经,经济丑,闻,闻，使,人,人们对,政,政治也,包,包括大,公,公司失,去,去了信,心,心。,公司治,理,理方面,，,，强管,理,理者、,弱,弱所有,者,者背景,下,下，公,司,司所有,者,者已经,不,不能寄,希,希望于,管,管理层,的,的道德,自,自律了,，,，于是,引,引发了,独,独立董,事,事的产,生,生。,20世,纪,纪70,年,年代,由于几,家,家公司,卷,卷入了,向,向官员,行,行贿等,丑,丑闻及,一,一些性,质,质恶劣,的,的行为,中,中，法,院,院判决,要,要求公,司,司改变,董,董事会,结,结构，,要,要求董,事,事会必,须,须由大,部,部分外,部,部董事,组,组成。,1977年，,经,经美国,证,证监会,批,批准，,纽,纽约交,易,易所引,入,入了一,项,项新条,例,例，要,求,求本国,的,的每家,上,上市公,司,司设立,并,并维持,一,一个全,部,部由独,立,立董事,组,组成的,审,审计委,员,员会。,10/30/2022,4,独立董,事,事制度,的,的起源,英国,英国伦,敦,敦证券,交,交易所,公,公司财,务,务治理,委,委员会,于,于1992年,提,提出了,关,关于上,市,市公司,的,的最,佳,佳行为,准,准则,，,，建议,上,上市公,司,司的董,事,事会应,该,该包括,足,足够才,能,能、足,够,够数量,、,、其观,点,点能对,董,董事会,决,决策起,重,重大影,响,响的非,执,执行董,事,事。,香港,香港联,交,交所于1993年11月引,入,入对独,立,立非执,行,行董事,的,的要求,，,，即每,家,家上市,公,公司董,事,事会至,少,少要有2名独,立,立的非,执,执行董,事,事。,10/30/2022,5,几点评价,第一，独,立,立董事制,度,度的兴起,是,是20世,纪,纪90年,代,代以后的,事,事情；,第二，独,立,立董事的,比,比例和职,责,责越来越,得,得到强调,；,；,第三，各,国,国在引入,独,独立董事,制,制度过程,中,中表现出,明,明显的灵,活,活性和过,渡,渡性。,10/30/2022,6,独立董事,的,的“独立,性,性”,对于独立,董,董事概念,的,的理解，,关,关键是何,谓,谓“独立,”,”。,独立性是,独,独立董事,的,的灵魂，,是,是独立董,事,事的价值,所,所在。,10/30/2022,7,独立董事,四,四个最重,要,要的特征,（1）独,立,立董事来,自,自于公司,外,外部；,（2）独,立,立董事往,往,往具有较,好,好的素质,与,与丰富的,实,实践经验,；,；,（3）独,立,立董事与,所,所任职的,公,公司没有,任,任何关联,关,关系；,（4）独,立,立董事的,主,主要作用,是,是为了监,督,督管理层,、,、维护全,体,体股东的,利,利益。,10/30/2022,8,美国对独,立,立董事“,独,独立性”,的,的界定,纽约证,券,券交易所,上,上市公司,手,手册对,“,“独立性,”,”的界定,：,：,独立于管,理,理层，并,在,在作为审,计,计委员会,成,成员时不,受,受可能会,影,影响其独,立,立判断的,关,关系的干,扰,扰；,任何公司,或,或其分支,机,机构的高,级,级官员或,雇,雇员不能,担,担任独立,董,董事。,全美公司,董,董事联合,会,会对“独,立,立性”的,界,界定，一,位,位董事将,被,被认为是,独,独立的：,如果他从,未,未是该公,司,司或其任,何,何一家子,公,公司的雇,员,员，并非,公,公司任何,雇,雇员的亲,戚,戚，不向,公,公司提供,任,任何服务,，,，未受雇,于,于向该公,司,司提供主,要,要服务的,任,任何企业,，,，除董事,劳,劳务费之,外,外，不从,公,公司获取,任,任何报酬,。,。,10/30/2022,9,中国对独,立,立董事“,独,独立性”,的,的界定,关于在,上,上市公司,建,建立董事,制,制度的指,导,导意见,的,的特别规,定,定：,独立董事,及,及其直接,亲,亲属与任,职,职公司无,任,任何经济,上,上的关系,；,；,独立董事,及,及其直系,亲,亲属不具,有,有任职公,司,司的大额,股,股份或代,表,表任何重,要,要的股东,；,；,独立董事,不,不是任职,公,公司或其,附,附属企业,提,提供财务,、,、法律、,咨,咨询等服,务,务的人员,。,。,10/30/2022,10,独立董事,的,的概念,美国法学,研,研究所(ALI),公,公布的,公,公司治理,原,原则,独立董事,是,是与公司,没,没有“重,要,要关系”,的,的董事,魏杰,独立董事,既,既不作为,投,投资人利,益,益的代表,，,，也不作,为,为经营者,利,利益的代,表,表，更不,是,是作为一,般,般工作人,员,员利益的,代,代表，而,是,是作为社,会,会公正力,量,量的代表,，,，以董事,的,的身份进,入,入企业董,事,事会的社,会,会上一些,有,有关方面,的,的权威人,士,士。,我国证监,会,会2001年8月,发,发布的,关,关于在上,市,市公司建,立,立独立董,事,事制度的,指,指导意见,上市公司,独,独立董事,是,是指不在,公,公司担任,除,除董事外,的,的其他职,务,务，并与,其,其所受聘,的,的上市公,司,司及其主,要,要股东不,存,存在可能,妨,妨碍其进,行,行独立客,观,观判断的,关,关系的董,事,事。,10/30/2022,11,课堂讨论,独立董事,和,和外部董,事,事的联系,和,和区别,10/30/2022,12,英美独立,董,董事制度,独立董事,的,的选择标,准,准：素质,支,支持,独立性：,选,选择与企,业,业无任何,关,关系的人,人格：选,择,择注重社,会,会声望和,个,个人信誉,的,的人,职业或阅,历,历：选择,那,那些具有,丰,丰富管理,经,经验的在,职,职或退休,的,的CEO,、,、有执业,经,经历的CPA和律,师,师,经济：选,择,择财务状,况,况良好的,人,人,健全的法,律,律体系、,监,监管制度,和,和有效的,市,市场机制,：,：外在动,力,力,10/30/2022,13,独立董事,制,制度的理,论,论基础,委托代,理,理问题,“管理层,的,的机会主,义,义行为”,“大股东,的,的掠夺行,为,为”,独立董事,行,行使“内,部,部监督”,职,职权,10/30/2022,14,独立董事,的,的职责,独立董事,首,首先是一,名,名董事，,然,然后才是,“,“独立的,”,”董事。,作为董事,的,的职责,对股东履,行,行受托责,任,任,对公司履,行,行忠诚责,任,任,独立董事,特,特有的职,责,责,监督公司,管,管理层,为公司决,策,策的正确,合,合理提供,建,建议,评价董事,会,会,提升公司,名,名誉，降,低,低公司交,易,易成本,10/30/2022,15,案例：内,部,部董事和,外,外部董事,的,的比例对,总,总经理辞,退,退比例的,影,影响,1991,年,年第一季,度,度，康柏,公,公司首次,出,出现季度,亏,亏损，股,价,价剧跌，,董,董事会和,管,管理层在,如,如何解决,公,公司危机,问,问题上产,生,生了严重,分,分歧。经,理,理层因为,感,感情因素,和,和技术偏,好,好不愿对,公,公司经营,战,战略做出,调,调整，董,事,事会经过,讨,讨论达成,共,共识，免,去,去公司创,建,建人兼CEO凯尼,恩,恩的职务,，,，调整公,司,司战略。,结,结果翌年,公,公司盈利,激,激增，股,价,价倍升，,公,公司转危,为,为安。一,个,个重要的,原,原因正是,它,它的董事,会,会除CEO外都是,独,独立董事,。,。正因为,如,如此，董,事,事会成员,才,才不会感,情,情用事，,而,而是真正,从,从公司的,利,利益出发,做,做出决策,。,。,“外部董,事,事占主导,地,地位的董,事,事会，比,之,之内部董,事,事占主导,地,地位的董,事,事会更易,在,在公司业,绩,绩下滑时,更,更换经理,。,。”(Weisbach,1988),10/30/2022,16,独立董事,的,的权利,知情权,独立董事,行,行使监督,职,职能的基,础,础,监督权,独立董事为,行,行使其职能,而,而应具备的,各,各种权利之,灵,灵魂,对“公司重,大,大事项”发,表,表评价意见,提名任免董,事,事,聘任或解聘,高,高级管理人,员,员,董事或高级,管,管理人员的,薪,薪酬,其他独立董,事,事认为会损,害,害中小股东,的,的事项,审核权,独立董事为,行,行使财务监,督,督权,否决权,对重大事项,的,的一票否决,权,权,被独立董事,否,否决的议案,如,如果再议时,，,，应有全体,董,董事的2/3以上或更,大,大比例董事,同,同意才能通,过,过，并且需,要,要在公开披,露,露的决议中,列,列明独立董,事,事的意见。,10/30/2022,17,对独立董事,的,的激励措施,（1）固定,薪,薪金,津贴补贴,（2）持有,公,公司股票,（3）延期,支,支付计划,（4）股票,期,期权,（5）保险,保,保障制度,承担风险过,大,大，容易使,独,独立董事逃,避,避责任，消,极,极对待工作,为独立董事,购,购买董事责,任,任保险,10/30/2022,18,对独立董事,的,的约束措施,（1）声誉,约,约束,独立董事市,场,场（评估机,构,构、保险市,场,场、公司聘,用,用）,（2）法律,约,约束,在西方国家,，,，如果因为,董,董事会的失,误,误给股东造,成,成损失，股,东,东中的任何,一,一员都可以,状,状告董事会,。,。若法院判,决,决董事会承,担,担经济责任,或,或法律责任,，,，则此时查,阅,阅董事会做,出,出这一决定,时,时的记录，,凡,凡是没有投,反,反对票的董,事,事，都要负,连,连带责任。,（3）股权,约,约束,既是激励又,是,是约束,（4）市场,约,约束,独立董事市,场,场,10/30/2022,19,我国引入独,立,立董事制度,的,的原因,1.满足在,境,境外上市的,要,要求,广东科龙、,兖,兖州煤业、,中,中国联通、,中,中国石油等,2.完善上,市,市公司治理,结,结构,对“一股独,大,大”、“内,部,部人控制”,进,进行制衡,独立董事的,比,比例越高，,对,对中小投资,者,者的保护越,好,好,规范,治,治理,结,结构,，,，吸,引,引国,际,际投,资,资者,10/30/2022,20,我国,独,独立,董,董事,制,制度,的,的产,生,生与,发,发展,1993,年,年，,青,青岛,啤,啤酒,发,发行H股,，,，并,按,按照,香,香港,证,证券,市,市场,的,的有,关,关