财务管理ppt课件

财务管理财务管理 财务管理教材及参考书教材及参考书v1、财务管理、财务管理 张浩亮张浩亮 湖南师范大学出版社湖南师范大学出版社v2、初级会计学、初级会计学 朱小平朱小平 人民大学出版社人民大学出版社 v3、财务管理学、财务管理学 荆新荆新 人民大学出版社人民大学出版社v4、财务管理、财务管理 陆正飞陆正飞 东北财经大学出版社东北财经大学出版社教材及参考书1、财务管理 张浩亮 湖南师范大学出版社第一章第一章 总论总论v第一节第一节 财务管理的概念和内容财务管理的概念和内容v第二节第二节 财务管理的产生与发展财务管理的产生与发展v第三节第三节 财务管理的目标财务管理的目标v第四节第四节 财务管理的环境财务管理的环境第一章 总论第一节 财务管理的概念和内容第一节第一节 财务管理的概念财务管理的概念v一、财务与企业财务一、财务与企业财务财务是指管理钱财活动的事务。英文中有如下表述：财务是指管理钱财活动的事务。英文中有如下表述：Financial management Financial management 或或 managerial finance managerial finance中文意思：中文意思：“财政、金融、财政学；管理财务财政、金融、财政学；管理财务”、“理财学理财学”。“Finance”“Finance”的英文原意是的英文原意是“供资金给；为供资金给；为筹措资金；赊货；筹措资金筹措资金；赊货；筹措资金”等。等。当当financefinance作为一门学科时，它主要包括两个主要职能：作为一门学科时，它主要包括两个主要职能：financingfinancing，指的是，指的是“筹措资金、理财筹措资金、理财”，即指对资金来源的管理；，即指对资金来源的管理；investinginvesting,指对资金运用的管理，具体来说主要包括资金运用的类型、规指对资金运用的管理，具体来说主要包括资金运用的类型、规模及构成等。模及构成等。从广义看，财务是社会各利益主体（个人、企业、政府）为了达到增值目得从广义看，财务是社会各利益主体（个人、企业、政府）为了达到增值目得而进行的组织、聚集、分配和使用而进行的组织、聚集、分配和使用资金的活动及其体现的经济关系资金的活动及其体现的经济关系的总称。的总称。企业财务属于微观范畴。企业财务属于微观范畴。第一节 财务管理的概念一、财务与企业财务v二、财务活动二、财务活动企业的资金和资金运动，资金的循环和周转企业的资金和资金运动，资金的循环和周转财务活动是企业资金的筹措、资金的投放、资金营运、资金收入和分配财务活动是企业资金的筹措、资金的投放、资金营运、资金收入和分配的全过程的活动。的全过程的活动。v三、企业财务关系三、企业财务关系企业与投资者或受资者之间的财务关系：经营权与所有权的关系；企业与投资者或受资者之间的财务关系：经营权与所有权的关系；企业与债权人或债务人之间的财务关系：债务与债权之间的关系；企业与债权人或债务人之间的财务关系：债务与债权之间的关系；企业与内部各单位者之间的财务关系：财务计价结算关系。企业与内部各单位者之间的财务关系：财务计价结算关系。企业与职工者之间的财务关系：分配双方共同劳动成果的经济关系；企业与职工者之间的财务关系：分配双方共同劳动成果的经济关系；二、财务活动v财务管理的定义财务管理的定义 财务管理财务管理 是在一定的是在一定的整体目标整体目标下，下，企业组织企业组织财务活动财务活动，处理，处理财务关系财务关系的一的一种经济管理行为。种经济管理行为。财务管理的定义四、财务管理的内容四、财务管理的内容v财务管理的内容财务管理的内容是在一定的整体目标下关于资金的是在一定的整体目标下关于资金的v筹集、计划、使用筹集、计划、使用 和分配的管理，具体又分为：和分配的管理，具体又分为：v投资决策投资决策有关资产总额、资产组成的决策。形成资产负有关资产总额、资产组成的决策。形成资产负债表的左方。债表的左方。v融资决策融资决策有关财务结构、筹资途径选择的决策。形成资有关财务结构、筹资途径选择的决策。形成资产负债表的右方。产负债表的右方。v股利政策股利政策有关留存收益（即股利支付）的决策。也是一有关留存收益（即股利支付）的决策。也是一种筹资决策。种筹资决策。四、财务管理的内容财务管理的内容是在一定的整体目标下关于资金负债负债所有者权益所有者权益内部资金内部资金外部资金外部资金债务资金债务资金权益资金权益资金短期资金短期资金长期资金长期资金资金的来源资金的来源资产资产资金的占用资金的占用对内投资对内投资对外投资对外投资短期投资短期投资长期投资长期投资负债所有者权益内部资金债务资金短期资金资金的来源资产资金的占第二节第二节 财务管理的产生与发展财务管理的产生与发展v财务管理的历史发展经历了五个阶段：财务管理的历史发展经历了五个阶段：v1、筹资理财阶段、筹资理财阶段-19世纪末世纪末20世纪初兴起发展。最初称为世纪初兴起发展。最初称为公司理财学，着重研究公司的创立、合并、证券发行等筹资公司理财学，着重研究公司的创立、合并、证券发行等筹资财务管理，包括预测公司资金的需要量和筹措公司所需的资财务管理，包括预测公司资金的需要量和筹措公司所需的资金等传统财务管理内容。代表作美国的米特公司理财学金等传统财务管理内容。代表作美国的米特公司理财学v主要任务为公司组建发展筹集资金。主要任务为公司组建发展筹集资金。v美美1933、1934联邦证券法、联邦证券法、证券交易法证券交易法 2、内部理财阶段、内部理财阶段-二战后，研究重点从外部筹资转入到内二战后，研究重点从外部筹资转入到内部控制和财务决策领域，即现金、应收帐款、存货、固定资部控制和财务决策领域，即现金、应收帐款、存货、固定资产等领域的内部控制及公司内部的财务决策等重要问题产等领域的内部控制及公司内部的财务决策等重要问题 以管以管好用好资金，搞活资金。代表作美的洛夫企业财务。好用好资金，搞活资金。代表作美的洛夫企业财务。第二节 财务管理的产生与发展财务管理的历史发展经历了五v3、投资管理阶段、投资管理阶段-60年代中期以后，随着外部条年代中期以后，随着外部条件的变化，出现了以投资管理为内容的财务管理。件的变化，出现了以投资管理为内容的财务管理。代表作是美国的迪安和洛迪资本预算企业投代表作是美国的迪安和洛迪资本预算企业投资理论资理论主要研究应用贴现现金流量法来确定最优主要研究应用贴现现金流量法来确定最优的投资决策等。主要表现：的投资决策等。主要表现：确定了比较科学的投资决策程序，项目的提出、确定了比较科学的投资决策程序，项目的提出、评审、决策、执行、评估评审、决策、执行、评估建立了科学的决策指标建立了科学的决策指标创立了投资组合理论和资本资产定价理论创立了投资组合理论和资本资产定价理论3、投资管理阶段-60年代中期以后，随着外部条件的变化v4、通货膨胀理财阶段、通货膨胀理财阶段-70年代末年代末80年代初年代初v5、国际经营理财阶段、国际经营理财阶段-80年代后期年代后期跨国资本预算、外汇风险、多国融资、投跨国资本预算、外汇风险、多国融资、投资环境、内部转移价格、金融工具等资环境、内部转移价格、金融工具等4、通货膨胀理财阶段-70年代末80年代初第三节第三节 财务管理的目标财务管理的目标v企业组织企业组织v企业目标企业目标v财务目标财务目标v财务的分层管理财务的分层管理第三节 财务管理的目标企业组织一、企业组织一、企业组织v独资企业独资企业个人所有、开办容易、结构简单、自负盈亏、利润独个人所有、开办容易、结构简单、自负盈亏、利润独享、税负轻；享、税负轻；无限责任、筹资困难、不是法人、无限责任、筹资困难、不是法人、v合伙企业合伙企业两个以上的业主共同出资、共同拥有、共同经营两个以上的业主共同出资、共同拥有、共同经营开办容易、信用较佳、开办容易、信用较佳、无限责任、权力分散、决策缓慢等（无限责任、权力分散、决策缓慢等（1997.2.23合伙企业合伙企业法）法）v公司公司依法组建的法人、两权分离、有限责任（股东以出资额，依法组建的法人、两权分离、有限责任（股东以出资额，公司以全部资产为限）、筹资容易、公司以全部资产为限）、筹资容易、有限责任公司、股份有限公司有限责任公司、股份有限公司一、企业组织独资企业二、企业目标二、企业目标v1、企业目标、企业目标企业是根据市场反映的社会需求来组织和安排商品生产和交换的社会企业是根据市场反映的社会需求来组织和安排商品生产和交换的社会经济组织，必须有自己的目标经济组织，必须有自己的目标-生存、发展、盈利。生存、发展、盈利。决定经营目标的因素：决定经营目标的因素：内在因素：法律角度内在因素：法律角度-资本（资本提供者）；资本（资本提供者）；组织角度组织角度-劳动力（雇员、职业经理）劳动力（雇员、职业经理）外在因素：外在因素：政府、消费者、社会公众政府、消费者、社会公众 v2、企业目标的特征、企业目标的特征 是一个目标体系：所有参与集团共同作用和妥协的结果，个人目标的是一个目标体系：所有参与集团共同作用和妥协的结果，个人目标的综合。综合。盈利是基本目标，但不应是盈利是基本目标，但不应是“最大利益最大利益”，应是，应是“长期资本增值最大化长期资本增值最大化”目标具有层次性；整体目标、分部目标、具体目标目标具有层次性；整体目标、分部目标、具体目标 二、企业目标1、企业目标三、三、财务管理目标财务管理目标v利润最大化利润最大化v每股收益最大化每股收益最大化v股东财富最大化股东财富最大化v企业价值最大化企业价值最大化三、财务管理目标利润最大化（一）利润最大化（一）利润最大化1 1、理由：、理由：利润代表了企业新创造的财富，利润代表了企业新创造的财富，利润越多，则企业财富增加越多，越接利润越多，则企业财富增加越多，越接近企业的终极目标。近企业的终极目标。（一）利润最大化财务管理ppt课件2 2、存在的问题、存在的问题v易形成短期行为；易形成短期行为；v没有考虑利润的取得时间；没有考虑利润的取得时间；v没有考虑获取利润和所承担的风险的大小；没有考虑获取利润和所承担的风险的大小；v没有考虑所获利润和投入资本额的关系；没有考虑所获利润和投入资本额的关系；v不能协调股东与债权人的效用倾向。不能协调股东与债权人的效用倾向。v含义模糊含义模糊；没说明长期还是短期、税前税后、总额还是每股利润。；没说明长期还是短期、税前税后、总额还是每股利润。2、存在的问题（二）每股利润最大化（二）每股利润最大化 1 1、理由：、理由：EPS=EPS=净利润净利润NN 2 2、存在的问题：、存在的问题：仍然没有避免利润最大仍然没有避免利润最大化指标的第二、三、五个缺陷。化指标的第二、三、五个缺陷。（二）每股利润最大化（三）股东财富最大化（三）股东财富最大化v量化指标：量化指标：股价股价v存在的问题存在的问题 1.1.管理当局不可控；管理当局不可控；2.2.不适宜于独资企业与合伙企业；不适宜于独资企业与合伙企业；3.3.资本市场经常处于无效状态。资本市场经常处于无效状态。返回返回（三）股东财富最大化返回（四）企业价值最大化（四）企业价值最大化 （一）理由（一）理由v企企业业价价值值是是企企业业未未来来现现金金流流量量按按加加权权平平均均资资本本成成本进行折现的现值。本进行折现的现值。（四）企业价值最大化 （一）理由v企业价值的大小取决于：企业未来现金流量、企业价值的大小取决于：企业未来现金流量、加权平均资本成本和企业存续期。加权平均资本成本和企业存续期。v企业价值是一个前瞻性质的概念，它反映的不企业价值是一个前瞻性质的概念，它反映的不是企业现有资产的历史价值或账面价值，不是是企业现有资产的历史价值或账面价值，不是企业现有的财务结构，而是企业未来实现获取企业现有的财务结构，而是企业未来实现获取现金流量的能力及其风险的大小。现金流量的能力及其风险的大小。v能够使企业价值最大化的最重要因素就是力争能够使企业价值最大化的最重要因素就是力争使企业经营活动所带来的现金流量达到最大。使企业经营活动所带来的现金流量达到最大。企业价值的大小取决于：企业未来现金流量、加权平均资本成本和企企业财务管理目标：企业财务管理目标：理论与现实的协调理论与现实的协调 股东的目标股东的目标股东财富最大化股东财富最大化企业财务管理目标：理论与现实的协调 股东的目标股东财富财务管理ppt课件四、财务的分层管理四、财务的分层管理v财务的分层管理是对公司制企业而言的。在公司制企业里有财务的分层管理是对公司制企业而言的。在公司制企业里有股东大会、董事长和总经理、财务经理三个不同的层次，进股东大会、董事长和总经理、财务经理三个不同的层次，进而形成了所有者财务、经营者财务和财务经理财务。而形成了所有者财务、经营者财务和财务经理财务。v1、所有者财务、所有者财务v所有者财务是指出资人投出资本、监管资本的运用，并对投所有者财务是指出资人投出资本、监管资本的运用，并对投出资本的存量进行调整的行为，其目的是确保资本的保值和出资本的存量进行调整的行为，其目的是确保资本的保值和增值。所有者财务的内容有：增值。所有者财务的内容有：保留重大财务事项的决策权保留重大财务事项的决策权-增发股票、大额长期负债筹措、兼并、增发股票、大额长期负债筹措、兼并、改组、股利分派等改组、股利分派等建立与完善对经营者的激励机制建立与完善对经营者的激励机制-业绩股份和递延奖金业绩股份和递延奖金建立与完善对经营者的约束与控制机制建立与完善对经营者的约束与控制机制-预算约束、人员控制、审计预算约束、人员控制、审计监督等。监督等。四、财务的分层管理财务的分层管理是对公司制企业而言的。在公司v2、经营者财务、经营者财务v是指以董事长和总经理为代表的管理层，行使公司内部财务是指以董事长和总经理为代表的管理层，行使公司内部财务决策、组织及协调整个财务活动的过程。其主要内容有：决策、组织及协调整个财务活动的过程。其主要内容有：制定财务战略；进行财务组织；实施财务控制。制定财务战略；进行财务组织；实施财务控制。v3、财务经理财务、财务经理财务v是指财务经理或其部门行使财务执行权的行为，它注重日常是指财务经理或其部门行使财务执行权的行为，它注重日常的财务管理，以日常收支管理、现金流转管理和资产管理为的财务管理，以日常收支管理、现金流转管理和资产管理为主要对象，以提高现金性收益为其日常具体管理目标。包括主要对象，以提高现金性收益为其日常具体管理目标。包括对日常财务计划、预算的制定、落实、实施；组织日常财务对日常财务计划、预算的制定、落实、实施；组织日常财务活动并对其进行日常监督、考核等。活动并对其进行日常监督、考核等。v4、日常财务机构的类型：、日常财务机构的类型：以会计为轴心的财务管理机构，一般适用中小企业。以会计为轴心的财务管理机构，一般适用中小企业。与会计机构并行的财务管理机构，适用于大型企业。与会计机构并行的财务管理机构，适用于大型企业。公司型财务管理机构，本身是独立法人，独立对外从事各种财务活动。公司型财务管理机构，本身是独立法人，独立对外从事各种财务活动。一般设立于集团公司或跨国公司内部。一般设立于集团公司或跨国公司内部。2、经营者财务第四节第四节 财务管理环境财务管理环境一、经济环境一、经济环境二、法律环境二、法律环境三、金融环境三、金融环境四、税收环境四、税收环境第四节 财务管理环境一、经济环境复习思考题v1、什么是企业目标？企业目标为什么必须是、什么是企业目标？企业目标为什么必须是企业的各类企业的各类“参与者参与者”个人目标的折中？个人目标的折中？v2、比较、比较“利润最大化利润最大化”和和“股东财富最大化股东财富最大化”、“企业价值最大化企业价值最大化”的异同。的异同。v 复习思考题1、什么是企业目标？企业目标为什么必须是企业的各类一、经济环境一、经济环境v宏观经济政策宏观经济政策经济增长政策经济增长政策-增长率、增长方式和增长重点增长率、增长方式和增长重点产业结构政策；政府财政政策产业结构政策；政府财政政策v通货膨胀通货膨胀v引起企业资产占用增加，增加企业资本需求；导致企业利润引起企业资产占用增加，增加企业资本需求；导致企业利润虚增，造成企业资本流失；引起利率上升，抬高企业资本成虚增，造成企业资本流失；引起利率上升，抬高企业资本成本；导致证券价格下跌，加大企业直接筹资难度；导致社会本；导致证券价格下跌，加大企业直接筹资难度；导致社会资本供求关系紧张，增加企业直接筹资困难。资本供求关系紧张，增加企业直接筹资困难。v经济发展的周期经济发展的周期经济周期经济周期-衰退、萧条、复苏、高涨（繁荣）衰退、萧条、复苏、高涨（繁荣）产品寿命期产品寿命期-初创期、增长期、成熟期、衰退期初创期、增长期、成熟期、衰退期v利息率波动与竞争利息率波动与竞争一、经济环境宏观经济政策v二、法律环境二、法律环境v企业组织法规企业组织法规-公司法合伙企业法个人独资企业公司法合伙企业法个人独资企业法法 v证券法规证券法规-证券法证券法v税务法规税务法规-企业所得税法企业所得税法v财务法规财务法规-会计法企业会计准则会计法企业会计准则v法律环境对财务管理的影响：法律环境对财务管理的影响：在筹资中国家通过法律规定了筹资的最低规模、结构、以及筹资的前在筹资中国家通过法律规定了筹资的最低规模、结构、以及筹资的前提条件和基本程序；提条件和基本程序；在投资活动中法律规定了投资的基本前提、基本程序和应履行的手续。在投资活动中法律规定了投资的基本前提、基本程序和应履行的手续。在分配活动中规定了分配的方式和程序；在分配活动中规定了分配的方式和程序；在经营活动中必须考虑相关法律的影响。在经营活动中必须考虑相关法律的影响。二、法律环境新公司法新公司法v公司法公司法193年发布。年发布。1999年第一次修订，年第一次修订，2005.10.27十届人大第十届人大第18次会议修订。次会议修订。2006.1.1执行有关变化：执行有关变化：v一、放松政府管制，突出企业自治一、放松政府管制，突出企业自治1、公司对外投资比重不再受限制、公司对外投资比重不再受限制 原为不超净资产的原为不超净资产的50%2、公司上市不再要求三年盈利、公司上市不再要求三年盈利 新证券法为股本总额新证券法为股本总额3000万元；公万元；公开发行股份数开发行股份数25%以上；三年无重大违法行为以上；三年无重大违法行为3、取消法定公益金、取消法定公益金4、股东分配标准可由公司章程规定、股东分配标准可由公司章程规定v二、鼓励企业和个人投资二、鼓励企业和个人投资1、降低公司注册资本金、降低公司注册资本金：有限责任公司人数有限责任公司人数50人以下。最低注册人以下。最低注册资金资金3万元（万元（1人公司有特别规定）；股份有限公司最低限额人公司有特别规定）；股份有限公司最低限额500万元，万元，原来为原来为1000万元，且不需经过批准。万元，且不需经过批准。2、允许分次缴纳出资额：首次不低于注册资本、允许分次缴纳出资额：首次不低于注册资本20%，也不得低于法，也不得低于法定限额，其余两年内缴足，首次出资后，即可申请登记注册。定限额，其余两年内缴足，首次出资后，即可申请登记注册。3、增加非货币出资额的种类：将原工业产权、非专利技术扩展为知、增加非货币出资额的种类：将原工业产权、非专利技术扩展为知识产权，取消识产权，取消20%的规定，仅强调货币出资额不得低于有限责任公的规定，仅强调货币出资额不得低于有限责任公司的司的30%。4、批准设立、批准设立1人有限责任公司，但注册资本最低为人有限责任公司，但注册资本最低为10万元一次交清万元一次交清新公司法公司法193年发布。1999年第一次修订，2v三、保护中小股东和债权人权益三、保护中小股东和债权人权益v1、公司管理层与职工之间的关系、公司管理层与职工之间的关系健全董事会制度健全董事会制度明确管理层义务和股权激励。允许公司回购股票奖励给本公司职工，发起人有股份的明确管理层义务和股权激励。允许公司回购股票奖励给本公司职工，发起人有股份的自上市交易日起一年内不得转让。自上市交易日起一年内不得转让。保障职工权力，规定所有公司必须成立工会，由工会代表职工与企业有关合同。保障职工权力，规定所有公司必须成立工会，由工会代表职工与企业有关合同。发挥监事会功能，监事会有权对高管人员提出罢免建议。发挥监事会功能，监事会有权对高管人员提出罢免建议。v2、大股东与中小股东的关系、大股东与中小股东的关系股东投票实行累积制股东投票实行累积制持有公司持有公司1%以上的股东有权提起法律诉讼。以上的股东有权提起法律诉讼。持有公司股东表决权持有公司股东表决权10%的股东，当利益受重大损失时，可以请求法院解散公司。的股东，当利益受重大损失时，可以请求法院解散公司。“用脚表决用脚表决”对股份没上市的公司中小股东有权要求公司以合理的价格收购其股权。对股份没上市的公司中小股东有权要求公司以合理的价格收购其股权。v3、股东与债权人的关系、股东与债权人的关系引入引入“法人人格否认法人人格否认”制度制度 当公司滥用法人地位和股东有限责任，逃避债务，严重损当公司滥用法人地位和股东有限责任，逃避债务，严重损害债权人利益时，公司应对其债务承担连带责任，即公司有限责任不再生效，股东将害债权人利益时，公司应对其债务承担连带责任，即公司有限责任不再生效，股东将被追索连带责任。被追索连带责任。资本公积不允许不亏资本公积不允许不亏监事、董事会秘书被认定为公司的关联方。监事、董事会秘书被认定为公司的关联方。三、保护中小股东和债权人权益会计法规体系会计法规体系一、中华人民共和国会计法一、中华人民共和国会计法 1985.1.21 1985.1.21制定，制定，5.15.1实施实施 1993.12.29 1993.12.29 和和1999.10.311999.10.31两次修订，两次修订，2000.7.1 2000.7.1实施。实施。二、企业会计准则二、企业会计准则基本会计准则基本会计准则 1992.11.301992.11.30发布，发布，1993.7.1 1993.7.1实施实施具体会计准则具体会计准则 1997.5 1997.5第一个具体准则至第一个具体准则至20032003年年1 1月已颁布月已颁布1717个具体准则。个具体准则。2006.2.15 财政部公布了财政部公布了39项会计准则，包括一项基本准则，项会计准则，包括一项基本准则，38项具体准项具体准则和则和2项会计科目和会计报表（金融企业会计科目和会计报表、非金融企业项会计科目和会计报表（金融企业会计科目和会计报表、非金融企业会计科目和会计报表）从会计科目和会计报表）从2007.1.1在上市公司实施；同时公布了在上市公司实施；同时公布了48项注册项注册会计师审计准则，从会计师审计准则，从2007.1.1在境内会计师事务所施行在境内会计师事务所施行 小企业会计准则小企业会计准则 2013.1.1 2013.1.1实施实施三、企业会计制度三、企业会计制度企业会计制度企业会计制度 2000.12.29 2000.12.29发布，发布，2001.1.12001.1.1实施实施 会计法规体系一、中华人民共和国会计法 三、金融市场环境三、金融市场环境v（一）金融市场对财务管理的影响（一）金融市场对财务管理的影响v1 1、金融市场及种类、金融市场及种类v金融市场是指资金融通的场所。可以分为：金融市场是指资金融通的场所。可以分为：货币市场与资本市场货币市场与资本市场现货市场与期货市场现货市场与期货市场发行市场与流通市场发行市场与流通市场v2 2、金融政策、金融政策货币政策货币政策利率政策利率政策汇率政策汇率政策-2005.7.21-2005.7.21我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率机制。人民币升值币进行调节、有管理的浮动汇率机制。人民币升值2%2%，1=1=￥8.118.11三、金融市场环境（一）金融市场对财务管理的影响 3、金融市场对财务管理的影响金融市场对财务管理的影响v金融市场是企业投资和筹资的场所金融市场是企业投资和筹资的场所;v企业通过金融市场使长短期资金相互转化企业通过金融市场使长短期资金相互转化;v引导资本流向和流量，提高资本效率；引导资本流向和流量，提高资本效率；v金融市场为企业理财提供有意义的信息。金融市场为企业理财提供有意义的信息。3、金融市场对财务管理的影响v（二）金融性资产的特点（二）金融性资产的特点收益性收益性风险性风险性指某种金融资产不能回复其原始投资价格的可指某种金融资产不能回复其原始投资价格的可能性。主要风险有违约风险和市场风险能性。主要风险有违约风险和市场风险流动性流动性-在短期内不受损失地变为现金的属性，特征是：在短期内不受损失地变为现金的属性，特征是：容易变现，市场价格波动小。容易变现，市场价格波动小。流动性和收益性成反比；收益性和风险性成正比。流动性和收益性成反比；收益性和风险性成正比。投资人期望收益高，流动性高，风险小，实际很难找到投资人期望收益高，流动性高，风险小，实际很难找到种机会。种机会。（二）金融性资产的特点（三）金融市场上的价格：（三）金融市场上的价格：利息率利息率v1、利息率及其种类、利息率及其种类v利息率是资金价格的一种表现形态。利息率是资金价格的一种表现形态。v按照利率的基本确定方式可以分为按照利率的基本确定方式可以分为基准利率基准利率-是多种利率并存条件下起决定作用的利率。在西方是中是多种利率并存条件下起决定作用的利率。在西方是中央银行的再贴现率，在中国是央行对商业银行贷款的利率。央银行的再贴现率，在中国是央行对商业银行贷款的利率。套算利率套算利率-是各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点而换算出是各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点而换算出的利率。例如：贷给的利率。例如：贷给AAA级企业的利率应在基准利率基础上分别加级企业的利率应在基准利率基础上分别加0.5%、1%、1.5%后为后为6.5%、7%、7.5%。v按照利率是否包括通胀因素分为：按照利率是否包括通胀因素分为：名义利率名义利率-包含了对通货膨胀的补偿的利率包含了对通货膨胀的补偿的利率 实际利率实际利率-扣除通货补偿以后的利率扣除通货补偿以后的利率（三）金融市场上的价格：利息率1、利息率及其种类v按借贷期内是否作调整可以分为固定利率和浮动利率按借贷期内是否作调整可以分为固定利率和浮动利率v按利率变动与市场的关系可以分为市场利率和官定利率按利率变动与市场的关系可以分为市场利率和官定利率v2、利率的构成、利率的构成v利率由三部分构成：利率由三部分构成：纯粹利率：指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。纯粹利率：指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。通货膨胀附加率通货膨胀附加率风险附加率风险附加率v利率利率=纯粹利率纯粹利率+通货膨胀附加率通货膨胀附加率+风险附加率风险附加率v利率利率=纯粹利率纯粹利率+通货膨胀附加率通货膨胀附加率+违约风险附加率违约风险附加率+流动性风险附加率流动性风险附加率v +到期风险附加率到期风险附加率按借贷期内是否作调整可以分为固定利率和浮动利率v（四）金融市场的组成（四）金融市场的组成（1）主体）主体银行与非银行机构银行与非银行机构中央银行中央银行-中国人民银行中国人民银行政策性银行政策性银行-国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行展银行商业银行商业银行-工行、农行、中行、建行；交行、光大银行、华工行、农行、中行、建行；交行、光大银行、华夏银行等夏银行等非银行金融机构：如保险公司、信托投资公司、证券机构、非银行金融机构：如保险公司、信托投资公司、证券机构、财务公司、金融租赁公司等财务公司、金融租赁公司等 （2）客体）客体金融市场的买卖对象，如股票、债券、商业票金融市场的买卖对象，如股票、债券、商业票据等据等 （3）参加人）参加人企业、事业单位、政府部门以及个人企业、事业单位、政府部门以及个人（四）金融市场的组成v四、税收环境四、税收环境v税收税收税收是国家凭借政治权力参与社会产品分配的重税收是国家凭借政治权力参与社会产品分配的重要形式，具有无偿性、固定性、强制性的特征。要形式，具有无偿性、固定性、强制性的特征。v税种税种流转税类（流转税类（4）所得税类（所得税类（4）资源占用税类（资源占用税类（4）财产税和行为税类（财产税和行为税类（11）四、税收环境（一）流转税（一）流转税v1、定义：流转税是在商品生产、流通领域或服务业中发挥、定义：流转税是在商品生产、流通领域或服务业中发挥调节作用的税种，通常按其流转额课征。调节作用的税种，通常按其流转额课征。v2、种类、种类增值税：是对在我国境内销售货物或者提供加工、修理修配劳务以及增值税：是对在我国境内销售货物或者提供加工、修理修配劳务以及进口货物的单位和个人，就其取得的货物或应税劳务销售额以及进进口货物的单位和个人，就其取得的货物或应税劳务销售额以及进口货物金额计算税款，并实行税款抵扣制的一种税。口货物金额计算税款，并实行税款抵扣制的一种税。消费税：是对一些高档的非生活必需品、不可再生或替代的资源性产消费税：是对一些高档的非生活必需品、不可再生或替代的资源性产品和一些过度消费对人类健康、生态环境、社会秩序等造成危害的品和一些过度消费对人类健康、生态环境、社会秩序等造成危害的消费品开征的税种。消费品开征的税种。2006.4.1消费税征收范围、税率、税目进行了重消费税征收范围、税率、税目进行了重大调整。新增高尔夫球及球具、高档手表、游艇、木制一次性筷子、大调整。新增高尔夫球及球具、高档手表、游艇、木制一次性筷子、实木地板等税目；调整了小汽车、摩托车、白酒、轮胎的税率；扩实木地板等税目；调整了小汽车、摩托车、白酒、轮胎的税率；扩大了石油制品征收范围等。大了石油制品征收范围等。营业税：是对在我国境内提供应税劳务、转让无形资产或者不动产的营业税：是对在我国境内提供应税劳务、转让无形资产或者不动产的单位和个人，就其取得的营业收入征收的一种税。单位和个人，就其取得的营业收入征收的一种税。关税：是依法对进出关境的货物、物品征收的一种税。关税：是依法对进出关境的货物、物品征收的一种税。（一）流转税1、定义：流转税是在商品生产、流通领域或服务业中v（二）所得类税（二）所得类税v1、定义、定义是分配领域中的税种，即对纳税人的所得进行征收的税。是分配领域中的税种，即对纳税人的所得进行征收的税。v2、种类、种类企业所得税：是对企业生产经营所得和其他所得征收的企业所得税：是对企业生产经营所得和其他所得征收的一种税。一种税。外商投资企业和外国企业所得税外商投资企业和外国企业所得税个人所得税个人所得税农业税、农业特产税和牧业税、农业税、农业特产税和牧业税、（二）所得类税v（三）资源占用类税（三）资源占用类税v1、定义、定义资源占用税只要是对稀缺资源的开采、占用而征收的一资源占用税只要是对稀缺资源的开采、占用而征收的一种税。种税。v2、种类、种类资源税：是以各种自然资源为课税对象的一种税。资源税：是以各种自然资源为课税对象的一种税。城镇土地使用税；城镇土地使用税；土地增值税；土地增值税；耕地占用税耕地占用税（三）资源占用类税（四）财产税和行为税（四）财产税和行为税v1、定义、定义是对拥有和支配财产以及某种特定行为征收的税种。是对拥有和支配财产以及某种特定行为征收的税种。v2、种类、种类房产税、契税（城市房地产税和车船使用牌照税对外房产税、契税（城市房地产税和车船使用牌照税对外资企业征收的）（财产税）资企业征收的）（财产税）固定资产投资方向调节税（固定资产投资方向调节税（2000.1.1暂停）暂停）印花税：印花税：是对经济活动和经济交往中书立、使用、领受具有法是对经济活动和经济交往中书立、使用、领受具有法律效力的凭证的单位和个人征收的一种行为税。律效力的凭证的单位和个人征收的一种行为税。城市维护建设税城市维护建设税车船使用税、车船使用税、车辆购置税（车辆购置税（2001.1.1）屠宰税和筵席税屠宰税和筵席税（四）财产税和行为税1、定义v税收对财务管理的影响税收对财务管理的影响v1、影响企业融资决策；、影响企业融资决策；v2、影响企业投资决策、影响企业投资决策-对企业设立地点、行业、兼营业务对企业设立地点、行业、兼营业务等以及对企业证券投资的影响；等以及对企业证券投资的影响；v3、影响企业现金流量；、影响企业现金流量；v4、影响企业利润；、影响企业利润；v5、影响企业利润分配。、影响企业利润分配。税收对财务管理的影响第二章第二章 财务管理的价值观念财务管理的价值观念第一节第一节 货币时间价值观念货币时间价值观念第二节第二节 风险报酬风险报酬第三节第三节 利息率利息率第四节第四节 证券估价证券估价 第二章 财务管理的价值观念第一节 货币时间价值观念一、货币时间价值观念一、货币时间价值观念、含义：是指经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，从含义：是指经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，从量的规定性上看是没有风险和通货膨胀下的真实报酬率。量的规定性上看是没有风险和通货膨胀下的真实报酬率。2、复利终值和现值、复利终值和现值 复利终值是指若干期后本金和利息的未来值，计算公式：复利终值是指若干期后本金和利息的未来值，计算公式：公式中叫做复利终值系数，可写为一、货币时间价值观念、含义：是指经历一定时间的投资和再投复利现值是指以后年份收到或支出资金的现在价值，复利现值是指以后年份收到或支出资金的现在价值，可用倒求本金的方法计算。由终值求现值叫贴现，可用倒求本金的方法计算。由终值求现值叫贴现，计算公式：计算公式：公式中叫做复利现值系数，可写为复利现值是指以后年份收到或支出资金的现在价值，可用倒求本金的3、年金终值和现值、年金终值和现值 年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。按付款方式，可分年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。按付款方式，可分为普通年金、先付年金、延期年金和永续年金。为普通年金、先付年金、延期年金和永续年金。（1）普通年金终值和现值的计算）普通年金终值和现值的计算 普通年金终值是一定时期内每期期末等额的系列收付款项的复利终普通年金终值是一定时期内每期期末等额的系列收付款项的复利终 值之和，计算公式：值之和，计算公式：普通年金现值是一定时期内每期期末等额的系列收付款项的现值之普通年金现值是一定时期内每期期末等额的系列收付款项的现值之和，计算公式：和，计算公式：公式中叫做年金终值系数，可写为公式中叫年金现值系数，可写为3、年金终值和现值 年金是指一定时期内每期相等金额的（2）先付年金终值和现值的计算）先付年金终值和现值的计算v先付年金是在一定时期内各期期初等额的系列收付款项。先付年金是在一定时期内各期期初等额的系列收付款项。先付年金终值的计算公式：先付年金终值的计算公式：先付年金现值的计算公式：先付年金现值的计算公式：或或或或（2）先付年金终值和现值的计算先付年金是在一定时期内各期期初（3）延期年金的计算）延期年金的计算v延期年金是指在最初若干期没有收付款项的情况下后面若干期有等延期年金是指在最初若干期没有收付款项的情况下后面若干期有等额的系列收付款项。延期年金现值的计算公式：额的系列收付款项。延期年金现值的计算公式：v例：某企业向银行借入一笔款项，年利率例：某企业向银行借入一笔款项，年利率8%，前，前10年不用还本付年不用还本付息，从第息，从第11年至第年至第20年每年年末偿还本息年每年年末偿还本息1000元，这笔存款的现元，这笔存款的现值应为多少？值应为多少？或（元）（3）延期年金的计算延期年金是指在最初若干期没有收付款项的情（4）永续年金现值的计算）永续年金现值的计算v永续年金是指无期限支付的年金。计算公式：永续年金是指无期限支付的年金。计算公式：v例：某人拥有例：某人拥有A公司优先股公司优先股6000股，每年可获股利股，每年可获股利1200元，若利率为元，若利率为8%，则历年股利的现值为：，则历年股利的现值为：V=12001/8%=1500（元）（元）v名义利率与实际利率名义利率与实际利率当利息在一年内要复利几次时，给出的年利率叫做名义利率，实际当利息在一年内要复利几次时，给出的年利率叫做名义利率，实际利率可按以下公式计算：利率可按以下公式计算：（4）永续年金现值的计算永续年金是指无期限支付的年金。计算公第二节第二节 风险报酬风险报酬v一、风险的概念及种类风险的概念及种类风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。果的变动程度。风险的种类：风险的种类：从投资人角度看可分为市场风险和公司特从投资人角度看可分为市场风险和公司特有风险；从公司角度看可分为经营风险和财务风险。有风险；从公司角度看可分为经营风险和财务风险。v二、风险的衡量二、风险的衡量v 1 1、确定概率分布、确定概率分布v 2 2、计算期望报酬率、计算期望报酬率v 3 3、计算标准离差、计算标准离差v 4 4、计算标准离差率、计算标准离差率v 5 5、计算风险报酬率、计算风险报酬率v 6、计算总报酬率、计算总报酬率v 第二节 风险报酬一、风险的概念及种类实实 例例vA A、B B两公司的有关资料如下，已知无风险报酬率为两公司的有关资料如下，已知无风险报酬率为10%10%，试，试计算两家公司的期望报酬率，并作出选择计算两家公司的期望报酬率，并作出选择：A A公司风险报酬系数公司风险报酬系数5%5%，B B公司风险报酬系数公司风险报酬系数8%8%A公司公司 B公公司司经济情况经济情况概概 率率投资报酬率投资报酬率一一 般般 0.6 20%20%衰衰 退退 0.2 0%-30%繁繁 荣荣 0.20.2 40%40%70%70%实 例A、B两公司的有关资料如下，已知无风险报酬率为1解答vA公司vB公司解答A公司（三）证券组合的风险报酬（三）证券组合的风险报酬v1、证券组合的风险、证券组合的风险可分散风险和不可分散风险可分散风险和不可分散风险系数的含义系数的含义证券组合的证券组合的系数系数v2 2、证券组合的风险报酬、证券组合的风险报酬v3 3、资本资产定价模型、资本资产定价模型（三）证券组合的风险报酬1、证券组合的风险实实 例例v某公司股票的某公司股票的系数为系数为2.02.0,无风险利率为无风险利率为6%6%，市场上所有股票的平均报酬率为，市场上所有股票的平均报酬率为10%10%，那么，那么，该公司的股票报酬率应为多少？该公司的股票报酬率应为多少？实 例某公司股票的系数为2.0,无风险利率为6%，市场上第三节第三节 证券估价证券估价v一、债券估价模型债券估价模型v1、复利计息式的模型：、复利计息式的模型：v债券价格债券价格=债券利息的现值债券利息的现值+债券本金的现值债券本金的现值v例：某债券面值例：某债券面值1000元，票面利率元，票面利率10%，期限，期限5年，某投资人要年，某投资人要求求12%的报酬率，当债券价格为多少时方能购买？的报酬率，当债券价格为多少时方能购买？vP=100010%3.605+10000.567=927.5v当价格低于当价格低于927.5时，才能购买。时，才能购买。第三节 证券估价一、债券估价模型 v2、一次还本付息单利的债券估价模型一次还本付息单利的债券估价模型v例：某债券面值例：某债券面值1000元，期限元，期限5年，票面利率年，票面利率10%，不计复利，当前市场利率，不计复利，当前市场利率8%，发行价格多少时，企业才能购买？，发行价格多少时，企业才能购买？v当低于当低于1021.5元时才能购买。元时才能购买。v3、贴现发行时债券的股价模型、贴现发行时债券的股价模型 -有些债券无票面利率，到期按面值偿还。有些债券无票面利率，到期按面值偿还。v例：某债券面值例：某债券面值1000元，期限元，期限5年，以贴现方式发行，期内不计利息，到期按面年，以贴现方式发行，期内不计利息，到期按面值偿还，当前市场利率值偿还，当前市场利率8%，发行价格多少时，企业才能购买？，发行价格多少时，企业才能购买？v P=10000.681=681 v当低于当低于681元时才能购买。元时才能购买。2、一次还本付息单利的债券估价模型v二、股票估价二、股票估价v1、股票投资的种类及目的、股票投资的种类及目的优先股与普通股优先股与普通股目的：获取买卖差价，控制被投资企业。目的：获取买卖差价，控制被投资企业。v2、股票的估价方法、股票的估价方法短期持有股票短期持有股票长期持有股票：长期持有股票：股利稳定不变的模型股利稳定不变的模型 股利固定增长的模型股利固定增长的模型例：某股票去年每股股利为例：某股票去年每股股利为2元，预计以后每年以元，预计以后每年以4%的增长率增长。的增长率增长。某公司要求的报酬率为某公司要求的报酬率为10%，价格为多少时才能购买？，价格为多少时才能购买？V=2（1+4%）/（10%-4%）=34.67 当股价低于当股价低于34.67元时才能购买。元时才能购买。二、股票估价练习题练习题v1、某农户购了一台新收割机，他估计头两年不需维修，从第三年末开始的、某农户购了一台新收割机，他估计头两年不需维修，从第三年末开始的10年年中，每年需支付中，每年需支付200元维修费，若折现率为元维修费，若折现率为3%，十年维修费的现值是多少？，十年维修费的现值是多少？v2、有人在今后五年中每年末借给你、有人在今后五年中每年末借给你2500元，要求你在随后的十年中，每年末归元，要求你在随后的十年中，每年末归还还2500元与他。若年利率为元与他。若年利率为15%，你是否接受这笔借款？，你是否接受这笔借款？v3、某公司借入、某公司借入4000元银行贷款，年利率元银行贷款，年利率6%，半年计息一次，公司在第一年末，半年计息一次，公司在第一年末还款还款1000万元，第三年还款万元，第三年还款1750万元，则第五年末还应还款多少才能将借款还万元，则第五年末还应还款多少才能将借款还清？清？v4、5年前发行的一种第年前发行的一种第20年末一次还本年末一次还本100元的债券，债券的票面利率元的债券，债券的票面利率6%，每，每年末付息一次，第五次利息刚刚付过，目前刚发行的与之风险相当的债券的票面年末付息一次，第五次利息刚刚付过，目前刚发行的与之风险相当的债券的票面利率为利率为8%，求这种旧式债券的市价应为多少？，求这种旧式债券的市价应为多少？v5、某公司投资组合中有五种股票，所占比例分别为、某公司投资组合中有五种股票，所占比例分别为30%、20%、20%、15%、15%；其；其系数分别为系数分别为0.80.8、1 1、1.41.4、1.51.5、1.71.7；平均风险股票的必要报酬率为；平均风险股票的必要报酬率为10%10%；无风险报酬率为；无风险报酬率为8%8%，试求该投资组合的预计报酬率、综合，试求该投资组合的预计报酬率、综合系数。系数。v6 6、某公司去年支付的股利为每股、某公司去年支付的股利为每股1 1元，预计今后固定增长率元，预计今后固定增长率5%5%，系数为系数为1.51.5无无风险利率为风险利率为8%8%，所有股票的平均报酬率为，所有股票的平均报酬率为15%15%。计算投资者投资该股票的必要报。计算投资者投资该股票的必要报酬率。该股票的市价为多少时，投资者才会购买？酬率。该股票的市价为多少时，投资者才会购买？练习题1、某农户购了一台新收割机，他估计头两年不需维修，从第v7、某公司准备投资开发新产品，现有三个方案选择。据某公司准备投资开发新产品，现有三个方案选择。据市场预测，三种不同市场状况的预计年报酬如下：市场预测，三种不同市场状况的预计年报酬如下：v试计算投资开发各种新产品的风险大小。试计算投资开发各种新产品的风险大小。7、某公司准备投资开发新产品，现有三个方案选择。据市场预测，v8、某公司计划开发一新产品，据市场预测，该产品的年报酬及概率资料、某公司计划开发一新产品，据市场预测，该产品的年报酬及概率资料如下：如下：v市场状况市场状况 预计年报酬预计年报酬 概率概率v 繁荣繁荣 600万元万元 0.3v 一般一般 300万元万元 0.5v 衰退衰退 0 0.2v已知该行业的风险报酬系数为已知该行业的风险报酬系数为8%，无风险报酬率为，无风险报酬率为6%，计算该方案的，计算该方案的风险报酬率。风险报酬率。v1、1608.75；2、16855-12547=4308，可以接受；，可以接受；3、第五年归还、第五年归还2140v4、82.85 5、=1.2 K=8%+1.2=1.2 K=8%+1.2（10%-8%10%-8%）=10.4%=10.4%v6 6、8%+1.58%+1.5（15%-8%15%-8%）=18.5%=18.5%v P=1 P=1（1+5%1+5%）/18.5%-5%=7.78/18.5%-5%=7.78元元v8 8、330330、标差为、标差为210210，V V为为63.63%K=8%63.63%K=8%63.63%=5.09%63.63%=5.09%vK=6%+5.09%=11.09%K=6%+5.09%=11.09%8、某公司计划开发一新产品，据市场预测，该产品的年报酬及概率 第三章第三章 财务报表财务报表v 第一节第一节 财务报表的基础知识财务报表的基础知识 v 第二节第二节 财务报表财务报表 第三章 财务报表 第一节 财务 第一节第一节 财务报表的基础知识财务报表的基础知识v会计要素是对经济活动的内容按其性质进行的归类，是会计要素是对经济活动的内容按其性质进行的归类，是会计对象的具体化。具体分为：会计对象的具体化。具体分为：v反映财务状况的会计要素有：反映财务状况的会计要素有：一、资产一、资产 二、负债二、负债 三、所有者权益三、所有者权益v反映经营成果的会计要素有：反映经营成果的会计要素有：四、收入四、收入 五、费用五、费用 六、利润六、利润 第一节 财务报表的基础知识v 一、资产一、资产资产的定义资产的定义 资产资产是指是指过去的过去的交易或事项交易或事项形成形成的并由企业拥有或控制的的并由企业拥有或控制的经济资源经济资源，该资源，该资源预期会给企业带来经济利益。预期会给企业带来经济利益。资产的特征资产的特征过去的交易形成；企业拥有的；过去的交易形成；企业拥有的；能带来经济利益。能带来经济利益。资产的内容资产的内容企业的资产按其流动性可分为流动资产、长企业的资产按其流动性可分为流动资产、长期投资、固定资产、无形资产和其他资产。期投资、固定资产、无形资产和其他资产。一、资产v1 1、流动资产：、流动资产：v流动资产是指可以在一年内或超过一年的一个流动资产是指可以在一年内或超过一年的一个v营业周期内变现或者耗用的资产。如现金、银营业周期内变现或者耗用的资产。如现金、银v行存款、短期投资、应收账款、原材料、库存行存款、短期投资、应收账款、原材料、库存v商品等。商品等。v2 2、长期投资：、长期投资：v长期投资是指除短期投资以外的投资，包括持长期投资是指除短期投资以外的投资，包括持v有时间准备超过一年的股权投资、不能变现或有时间准备超过一年的股权投资、不能变现或v不准备随时变现的债权投资等。不准备随时变现的债权投资等。1、流动资产：v3 3、固定资产：固定资产：固定资产是指企业使用期限超过一年的房屋、建筑物、固定资产是指企业使用期限超过一年的房屋、建筑物、机器、机械、运输工具，以及其他与生产、经营有关机器、机械、运输工具，以及其他与生产、经营有关的设备、器具、工具等。不属于生产经营主要设备的的设备、器具、工具等。不属于生产经营主要设备的物品，单位价值在物品，单位价值在2 0002 000元以上，并且使用年限超过两元以上，并且使用年限超过两年的，也应当作为固定资产年的，也应当作为固定资产。v4 4、无形资产：不具有实务形态的非货币性资产、无形资产：不具有实务形态的非货币性资产v5 5、长期待摊费用、长期待摊费用v6 6、其他资产、其他资产3、固定资产：固定资产是指企业使用期限超过一年的房屋、建图图3-1 资产的构成资产的构成长期应收款长期