第3章---------金融市场和其他投资市场解析课件

第第3章金融市场和其他投资市场章金融市场和其他投资市场本章概况本章概况l本章主要介绍金融市场的功能与结构，对国际金融市场与中国金融市场的发展概况进行综述，在此基础上介绍与个人理财有较高关联度的货币市场、资本市场、金融衍生品市场、外汇市场、保险市场、黄金市场和其他实体投资市场，如房地产市场、收藏品市场，以及人力资源市场。探索学习重点探索学习重点l金融市场的概述、功能、发展l货币市场、资本市场的分类与组成及交易l金融衍生品、外汇、保险市场概述l贵金属及其他投资市场组成与投资价值l人力资源市场概述及其重要性第一节金融市场概述第一节金融市场概述l金融市场是资金供求双方借助金融工具进行货币资金活动的市场。一、金融市场的定义一、金融市场的定义l是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其交易机制的总和。包括三次含义：l1、它是金融资产进行交易的有形和无形的“场所”。如场内交易、场外交易、电子交易。l2、反映了金融资产供求者与需求者之间的供求关系。l包含了金融资产的交易机制，主要是价格机制，以及交易后的清算与结算机制。二、金融市场的特点二、金融市场的特点l1、市场商品的特殊性。交易对象：货币、资金、信用及其他。l2、市场交易价格的一致性。即同种商品在不同市场中遵循一价原则。（在不成熟的市场中也会出现高估或低估现象，如A股很多蓝筹股和H股价格未得到纠正）l3、市场交易的集中性。在金融市场中，金融工具的交易是通过一些金融机构实现的，通常有固定交易场所和无形的交易平台。l4、交易主体角色的可变性。（一般情况下，企业往往是自己的需求者，但企业资金也有闲置的时候，这事就成了资金的供应者）。三金融市场的构成要素三金融市场的构成要素l金融市场的构成要素包括主体、客体和中介。l1、金融市场的主体:参与金融市场交易的当事人是金融市场的主体，包括【1】企业、【2】政府及政府机构、【3】中央银行、【4】金融机构、【5】个人。l2、金融市场的客体：试着金融市场的交易对象，即金融工具，包括同业拆借、票据、债券、股票、外汇及金融衍生品等。l3、金融市场的中介：在资金融通过程中，中介是资金供应者与需求者之间的媒介。金融市场的中介分两大类：交易中介和服务中介。交易中介是通过市场为买卖双方成交的撮合，从中收取佣金，如银行、证券交易所、证券公司。服务中介本身不是金融机构，但不合或缺，如会计师事务所，律师事务所，投资顾问咨询公司和评级机构等。第二节金融市场的功能与分类在市场经济条件下，整个市场体系中，金融市场是最重要的组成部分之一，是联系其他市场的纽带。就理财业务而言，金融市场是个人理财业务发展的基础。一、金融市场的功能金融市场的功能可从宏观和微观两人层面考察。1、微观经济层面（1）融资功能。资金聚少成多的过程。（2）避险功能。为市场参与者提供风险转移的机制。保险；套期保值工具（期货、期权合约）。（3）财富管理功能。金融工具为投资者提供储蓄财富、保有资产、财富增值的途径。（4）交易功能。通过金融市场的交易组织、规则和管理功能，发挥其流动性。此外，还能实现价格发现功能。1、宏观经济功能（1）资源配置功能。是资源从效率低的部门转移至高的部门，达到资源有效配置。（2）调节功能。包括市场自发调节和政府实施主动调节。金融市场通过资本聚集功能和引导资本合理配置的机制，首先对微观经济部门产生影响进而传导到宏观经济活动。政府货币政策（法定存款准备金、再贴现、公开市场操作），影响宏观经济。（3）反映功能。国民经济“晴雨表”，国民经济景气指标重要信息。“股市是经济的晴雨表”这句话不够严谨，2007-2014年中国A股暴跌至2000点附近，而后在1900-2300点附近徘徊，但国内经济还是向好的方向发展。（股票市值占经济总量的份额相对较小）二、金融市场的分类1、按金融交易场所分类按照金融交易是否存在交易场所，划分为有形市场和无形市场。2按金融工具发行和流通特征分类按金融工具发行与流通特征，划分为发行市场（一级市场）、流通市场（二级市场）、第三市场、第四市场。第三市场（股市指三板市场）是在证交所上市，在场外市场通过交易所会员的经纪人公司进行交易的市场。相对交易所交易来说，它具有限制少、成本低、清算结算便利的优点。第四市场是指大宗交易者直接利用电脑网络进行交易的市场，没有经纪人介入。例如机构投资者（庄家）。这种交易通常是隐蔽、低成本，单笔成交大，但交易离散的特点。3、按交易的标的物分类*按照交易标的物不同，金融市场可划分为货币市场、资本市场、金融衍生品市场、外汇市场、保险市场、贵金属和其他投资品市场甚至人力资源市场。（后面部分重点学习）第三节、金融市场的发展一、国际金融市场的发展1、全球资本市场流动日益自由化，金融市场价格联动性增强。2、全球金融市场监管标准与规则逐步趋同。3、全球金融的市场交易方式逐步融合，清算方式趋于统一。4、全球衍生品市场快速发展。二、中国金融市场的发展1、金融市场体系基本形成2、金融市场功能不断深化（金融市场的宽度增大、厚度增加、广度扩大）。3、金融市场基本制度建设日益完善。中华人民共和国证券法、中华人民共和国保险法；人民银行、银监会、证监会、保监会监管体系。4、金融市场对外开放程度不断提高。第四节、货币市场第四节、货币市场一、货币市场概述1、货币市场定义货币市场是短期(一般一年内)资金融通的市场。其主要交易对象有：商业票据，同业拆借，CDs,政府的短期贷款和银行承兑汇票等，它们都具有期限短、风险小、流动性高之特点，常常为机构和企业的流动性二级市场，被称为准货币。货币市场的中介机构有商业银行、票据承兑公司、贴现公司、证券交易商和证券经纪商。2、货币市场的特点（1）低风险、低收益。它是一种债务工具交易市场，相对股权交易、长期债券为对象资本市场而言为低风险、低收益。（2）期限短、流动性高。（融资期限1年内）（3）交易量大、交易频繁。（被称为资金批发市场）二、货币市场的组成1、同业拆借市场同业拆借指银行等金融机构之间相互借贷资金余额，以调剂资金短缺。通常为隔夜拆借。一般为资金拆借双方当事人协定。（拆出拆入，赚取差价）国际市场最典型的最有代表性的为LIBOR（伦敦银行同业拆借利率）,它是浮动利率融资工具的发行依据和参照。Hibor (香港银行同业拆借利率)、Chibor（中国银行间拆借利率）2、商业票据市场商业票据市场是大公司为了筹措资金，已贴现的方式出售给投资者的一种短期无担保信用凭证。它具有期限短、成本低、方式灵活、利率敏感、信用度高等特点。商业票据市场主要包括发行者、中央银行、商业银行、贴现公司和客户。在我国由于商业票据市场不成熟，道德风险偏高，政府抑制其发行。3、银行承兑汇票市场汇票是由债权人开出的要求债务人付款的命令书。当这种汇票得到银行的背书后即成为银行承兑汇票。银行承兑汇票作为短期的融资工具，期限一般为30天到180天，90天最为普遍。市场参与者有：创造承兑汇票的承兑银行、经纪人、投资者。特点：安全度高、信用度好；灵活性好。4、回购市场回购市场是通过回购协议进行短期货币资金借贷所形成的市场。回购是指在出售证券时，与证券的购买方签订协议，约定在一定期限内按约定价格回购所卖证券，从而获得流动性资金的一种交易方式。本质上说回购是一种抵押贷款。5、短期政府债券市场短期政府债券是政府作为债务人，承诺一年内债务到期时偿还本息的有价证券。短期政府债券具有违约风险小、流动性强、交易成本低和收入免税等特点。6、大额可转让定期存单市场大额可转让定期存单市场是银行大额可转让定期存单发行与买卖的场所。CDs是银行发行的固定面额、可转让流通的存款凭证。大额可转让定期存单的特点：不记名；金额大；利率有固定的和浮动的，利率高于定期存款；不能提前支付，但可在二级市场流通转让。7、货币市场基金市场货币市场基金是指投资于货币市场上短期有价证券的一种投资基金。这类基金的资产主要投资于短期货币工具如银行定期存单、短期政府债券、短期有建证券等。三、货币市场在个人理财中应用三、货币市场在个人理财中应用面对于银行储蓄带来的微薄收益,我们是不是感觉有苦说不出，别急赚钱的机会来了。近年来很多机构推出了一些和货币市场有关的投资机会。货币市场基金（余额宝宝的合作伙伴天弘基金的年化收益率7%左右），流动性强、收益稳定、比存款收益高。适合稳健型投资者。商业银行理财产品、信托产品期限固定、收益稳定，适合拥有大额资金的保守型或稳健型投资者。民间借贷：此类资金运作无抵押担保，甚至无中间人，主要靠地方黑恶势力收贷，期限短，多发生在偏远地区及其中小企业聚集地，是一种风险很高的个人理财方式。风险：资金是否能收回；违法。吴英参与民间借贷数额巨大，东窗事发后无处喊冤。收益：民间借贷收益很高，在浙江地区的利率甚至超过4分利，也就是年利率48%。此种理财仅适合于风险喜好型投资者，具有超强承担风险的能力。以及拥有赌徒心里的人。第五节、资本市场第五节、资本市场资本市场是筹集长期资金的地方，紫荆融通期限一般在一年以上。按金融工具的性质可分为股票市场、债券市场、证券投资基金市场。一、股票市场一、股票市场1、股票市场概述（1）股票的定义股票石油股票公司发行的、表明投资者投资份额及其权利和义务的所以权凭证，是一种能够给持有者带来收益的有价证券，市值为公司产权证书。（2）股票的分类根据股东享有权利和承担风险的不同，分为普通股和优先股。按投资主体的性质，股票分为国家股、法人股、社会公众股。我国上市公司股票按流动性可分为流通股和非流通股。在05年股权分置改革后，这部分国家股、法人股等非流通股逐步在在市场流通，形成同股同权股市公平环境。我国上市公司股票还可分为A股、B股、H股（香港联交所上市挂牌）、N股（在纽交所上市挂牌）、S股（在新交所上市挂牌）。￥、近几年，B股改革的步伐加快。在股价严重被低估的当下，也许这正是为我们进入的创在了大好机会。B股并入A股只是时间的问题，这也许正是我们未来发家致富的千载难逢的机会，行动起来吧。（3）股票市场股市是股票发行与流通的场所。可分为一级市场（发行市场），二级市场（流通市场）。股票市场的变化与整个市场经济的发展密切相关，有人说：”股票是经济的晴雨表”，这句话严谨吗？发生在荷兰的郁金香泡沫、南海泡沫、以及21世纪初的互联网泡沫似乎在告诉我们泡沫在越吹越大的过程中，经历了发展的“过程”，经济看似一片“繁荣”，其实质已经步入“衰退”。等泡沫真的被戳破时，便是“萧条”的开始；中国的股市08年到14年2000-2300点徘徊，但经济似乎还在迅猛发展。2、股票交易（1）遵循价格优先、时间优先原则。（2）股票价格指数股价指数是用来衡量计算期一组股票相对基期一组股票的价格变化状况的指标，是股票市场总体或局部动态综合反映。编制股票指数，通常以某个时点加权平均股票价格为基础100或1000，用以后各时期的加权平均股票价格与基期作比较，计算出指数。我国主要有上证综合指数、深证综合指数、沪深300、上证50、创业板指等等。境外有道琼斯、标普500、纳斯达克、恒生股指、日经指数等等。3、股票市场的职能融资功能。转让职能。配置资本。股票定价。（4）股票市场在个人理财中的运用作为理财工具之一，股票投资具有高风险高收益的特征。但在中国A股市场确实高风险、低收益的奇葩景观，在A股市场个人投资人应是7亏2平1赢，风险极高，收益低。二级市场在短期内可认为是“零和游戏”（出去佣金、印花税及其他），但我们如何把我们应得的一部分从庄家那里夺过来呢？二、财富保卫战投资A股需要投资者具有相对专业的理论基础、合理的仓位控制能力和较强的操作能力。作为大三的学生，已经有了一定的股票投资专业知识，现在问题是灵活运用到现实的操作中。首先分析一下中国股票市场归纳为三类：政策市、消息市、庄家市。政策市在市场经济没有得到充分发挥的当下，国家依然运用自己的行政权力来干涉市场的运行，受计划经济影响的行业在中国经济总量中占得比重依然很大。比如：军工、能源、地产、银行、钢铁、基建等等。这势必会导致我们的企业效率低下、制度落后、活力失去活力，还会增大寻租空间，滋生腐败等等。但是，对我们普通百姓来说，我们也能从中发现机会，找回属于我们的一部分。那就是政策总是导向那些政府偏爱的地方，资金在在政策的驱动下也会紧随其后。比如2013年八月份，国家决定在上海建立自贸区，此时，资金疯狂的流入长海各个上市公司，港口、基建、银行等等板块股价暴涨。这样的例子不胜枚举。所以我们要听党的话，跟着党走，才有发家致富的机会。上港集团股价暴涨消息市当你听到某只公司要重组，或者要收购另一家快要破产的公司，亦或者某位卖菜的老太太告诉你她外甥的老板的公司在某个研发项目上取得了很大的突破。此时，在A股市场上，这也公司就可能连拉几个涨停板或者涨了很多。这是因为投机者们率先会知道，这样的消息如果是真的，公司的业绩可能会得到很大提高，这要他们就开始抢滩，并且总是过度投机，等这些消息真的成真要实施是股价就会回归理性。所以股市总是超前性与过度性并存。现如今，各种消息满天飞，各大门户网站都设有股票这个板块，利好消息，主力动向消息，各种黑嘴各种荐股。面对纷繁复杂的消息我们必须学会甄别，学会筛选，学会利用，这要我们在理财的资产配置中就可以把股票放在首位了。作为长线投资之父巴菲特来到中国看到A股的这种场面，也会饮泪而去。庄家市何为庄家，就是我们所说的机构投资者，他们管理者雄厚的资本，拥有决定股价走向的能力。如保险基金、养老基金等基金，A公司买卖B公司股票是的A公司等等有钱的“机关部门”。庄家不仅拥有雄厚的资本，还拥有一流的的专业分析人员以及专业的黑嘴，他们齐心协力专门来坑害我们这些小散。专家的操作手法非常娴熟，先看好某只购票，在较低点大举买进，然后继续加筹码，股票一直在涨之中，这时候散户买看着看着就眼红了，于是就跟进。股市里有很多定律，博傻定律最为经典，还有零和定律。在股市不断上涨的过程中，如果总有人在高位接盘，那股价自然不会下来，在这场击鼓传花的游戏中，当手绢最后在你背后是游戏结束。当在没有人在愿意接盘时，最后一个接盘者就是傻子了，这是股价暴跌，傻子的财富不断蒸发，由于是零和游戏所以财富就这样转移了，这就是博傻理论。庄家都在坑害些什么人呢？反正徐州地区买菜的老太太是坑不到的，这些小脚的老太太来去匆匆，只要赚点买菜钱就足够了。庄家那他们也没办法。受坑的就是那些学过巴菲特长线投资理论的人（巴菲特的理论仅适合成熟市场），上涨的行情使他们相信这是自己的买股水平高，被人操纵的股票在他们眼里很难在自己身份发生，过度自信加上贪婪，还有不肯承认错误的弱点，让他们一错再错。所以搞投资的我们一定要充分认识自己性格的弱点。在信息不对称环境下，了解人是不理性的，人的行为在金融学中影响很大。三、股票投资分析简述1、宏观经济分析2、中观层面分析3、微观层面分析一、宏观经济分析1、一个国家经济发展呈现出“复苏扩张繁荣衰退复苏”的循环发展过程。处于不同时期，对股票市场影响不同。2、货币政策对股市影响：扩张性利于股价上涨紧缩性则相反。3、财政政策对股票的影响：财政政策分为扩张性、稳定性、紧缩性三种。4、利率对股市的影响。利率上升时，储蓄率提高；公司融资成本增加，利润减少，投资者对公司不能形成良好的预期，股价债价下跌。下降则相反。5、通货膨胀也影响着股市的涨跌。温和、稳定的通货膨胀对股价上扬有推动作用。严重的通货膨胀则会使股市下跌。二、中观层面分析中观层面也就是行业层面。不同时期不同的行业发展水平、发展方向发展规律不同。行业的市场结构分类：完全竞争垄断竞争寡头集团完全垄断行业生命周期分析1、初创阶段2、成长阶段3、成熟阶段4、衰退阶段充分了解行业特征，并能在政策的推动下抓住热点，灵活转换，实现个人理财技能与个人财富双丰收。三、微观层面分析微观层面分析就是对上市公司进行分析，包括上市公司基本因素分析、上市公司财务报表分析与预测以后公司的估值。将这些分析与公司市价比较来判断公司股票高估还是低估，并进行投资决策。上市公司基本因素分析1、上市公司的行业地位分析2、上市公司产品分析（1）产品的比较优势（2）产品的市场占有率（3）新产品、新技术、研发能力（4）产品的品牌战略3、上市公司经营管理能力分析（1）上市公司管理层素质与能力分析（2）上市公司从业人员素质与能力分析（3）上市公司管理风格及经营理念分析（4）上市公司法人治理结构分析4、上市公司成长性分析经营战略；扩张能力上市公司财务报表分析债务比率：流动比率（流动资产与流动负债比率）、速动比率等。经营效率：资产周转率、股东权益周转率主营业务收入增长率。盈利能力：毛利率、净利率、资产收益率、股东权益收益率、主营业务收益率。资本结构：股东权益比率、资产负债比率、长期负债比率等。投资收益：市盈率及其增长率、市净率、每股收益、股息发放率。推荐书二、债券市场二、债券市场1、债券市场概述（1）、债券的定义债券是投资者向政府、公司或金融机构提供资金的债权凭证，表明发行人浮游在指定日期内向持有人支付利息，并在到期日偿还本金的责任。与股票类似，债券可以上市流通。（2）、债券的特征偿还性流动性安全性收益性（3）债券的分类根据发行主体不同，债券分为：政府债券、公司债券、金融债券和国际债券。按期限不同，分为：短期债券、中期债券、长期债券。安利息支付方式不同分为：附息债券、一次还本付息债券和贴现债券。按票面利率不同，分为：零息债券、定息债券和浮息债券。（4）债券市场功能融资功能。价格发现功能。是央行对金融进行宏观调控的重要场所。2、债券市场发行和交易机制、债券市场发行和交易机制（1）、债券的发行同股票一样债券市场也分为发行和流通两个层次。除政府和金融机构外，公司也可以发债。中华人民共和国公司法规定三类公司可发行公司债：股份有限公司、有限责任公司和国有独资企业或国有控股企业。发行要素：金额、期限、利率、价格、付息频率、有无担保等诸多条件。其中利率、期限、价格绝对债券投资价值。发行价格不同：平价发行、溢价发行、折价发行。（2）债券的交易债券交易价格高低取决于公众对该债券的评级、市场利率以及人们对通货膨胀的预期。债券与到期收益率成反比；交易价格同利率成反比；非孤立市场，与股票市场、黄金市场、外汇市场息息相关，形成互动。债券市场在个人理财中的应债券市场在个人理财中的应用用目前，国内银行代理的债券主要包括政府债券、金融债券、公司债券等，人们可以根据自身世纪情况选择债券投资品种。国债：具有安全性、流动性、收益性俱特点，被称为“金边债券”。地方债：较国债利率高。金融债券：利率略高于政府债。企业债：较金融机构高点。收益总是与风险成正相关的，利率高则风险高。第六节、金融衍生品市场n一、市场概述n金融衍生品是从标的资产派生出来的金融工具。这类工具的价值依赖于基本标的的资产的价值。n1、金融衍生品的市场分类n按基础工具种类划分：股权衍生品、货币衍生品和利率衍生品。n按交易场所划分：场内交易工具（如股指期货）和场外交易工具（如利率期货）。n安交易方式划分：远期、期货、期权。2、金融衍生品特征n（1）可复制性。只要掌握了衍生品的定价和复制技术，就可以随意的分解、组合，根据不同的市场参数设计不同的产品。n（2）杠杆特性。由于允许保证金交易，交易主体在支付少量保证金后就签订衍生交易合同，杠杆率几倍到几百倍不等。金融衍生品市场功能n（1）转移风险。n（2）价格发现。n（3）提高交易效率。n（4）优化资源配置。4、金融衍生品现状n近年来，我国金融衍生品市场蓬勃发展，股指期货、白银期货等受市场追捧。成交量和成交额都很大并持续增长。上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所以及中国金融期货交易所在国际排名都居前。2010年推出股指期货，现在成交额已占期货成交额50%左右，发展势头极为迅猛。二、金融衍生品n金融衍生品市场根据根据金融衍生品及其交易方式可分为四个子市场：金融远期市场、金融期货市场、金融期权市场、金融互换市场。1、远期合约n金融远期合约是指双方约定在未来的某一确定的时间，按确定的价格买卖一定数量某种金融工具的合约。n金融远期合约的优点是规避风险。在生产周期比较长的现货交易中，未来价格波动可能很大。远期合约正是为满足买卖双方控制价格不确定性的需要而产生的。n优点（1）非标准化合约；（2）柜台交易；（3）没有履约保证；2、期货合约n期货合约是指协议双方同意在约定的将来的某个日期，按约定的条件买入或卖出一定标准数量的工具的标准化合约。（1）期货交易的特征n 合约标准化n 交易集中化n 交割率低n 双向交易与对冲机制n 杠杆效应n 逐日盯市（2）期货的类型n【1】商品期货n 金属期货；能源化工期货；农产品期货；其他商品期货。n【2】金融期货n 股指期货；利率期货；外汇期货；股票期货等。（3）期货市场的组织结构【1】管理层n 中国证监会：中国期货市场的主管部门n 中国期货业协会：期货行业的自律组织【2】服务层n 期货交易所：标准化期货合约交易的场所n 期货公司：投资者参与期货交易的中介组织【3】客户层n 机构投资者n 个人投资者（4）交易条款n期货合约包括以下条款：合约名称、交易单位与合约价值、报价单位、最小变动价位、每日价格、最大波动限制、合约月份、交易时间、最后交易日、最后交割日期、交割等级、交割地点、交易手续费、交割方式、交易代码（5）期货交易制度n 保证金制度n 当日无负债结算制度n 涨跌停板制度n 熔断机制n 持仓限额和大户报告制度n 强行平仓制度n 强行减仓制度n 套期保值审批制度（6）期货交易流程【1】开户【2】下单市价指令、限价指令、止损指令、停止限价指令、阶梯价格指令、限时指令、双向指令、套利指令【3】竞价连续竞价制、一节一价制【4】结算【5】交割实物交割、现金交割 买出套期保值操作策略（案例）n10月初，某地大豆现货价格为3800元/吨，当地某农场年产大豆1000吨。因担心新大豆上市后，销售价格可能会下跌，该农场决定进行套期保值交易。当日卖出100手（每手10吨）对明年1月份交割的大豆合约进行套期保值，成交价格为3780元/吨。到了11月初，现货价格跌至3600元/吨，期货价格也下跌至3610元/吨，该农场按此价格将期货合约买入平仓。牛市套利（案例）n11月1日，明年3月份玉米合约价格为1725元/吨，明年5月份合约价格为1744元/吨，两者价差为19元/吨。交易者预计玉米价格将上涨，且3月份与5月份的期货合约的价差将很有可能缩小。于是，交易者买入1手（1手为10吨）3月份玉米合约，同时卖出1手5月份玉米合约。到12月1日，3月份和5月份的期货价格分别上涨为1755元/吨和1770元/吨，两者的价差缩小为15元/吨。交易者同时将两种期货合约平仓，从而完成套利交易。跨品种套利（案例）7月1日，11月份大豆合约价格为3690元/吨，而11月份玉米合约价格价格为1670元/吨，前者比后者高2020元/吨。套利者根据两种商品的合约间的价差分析，认为价差小于正常年份的水平，如果市场机制运行正常，这两者之间的价差会恢复正常。于是套利者决定买入1手（1手10吨）11月份大豆合约，同时卖出1手11月份玉米合约，以期望未来某个有利时机同时平仓获取利润。9月1日，该套利者以3790元/吨卖出平仓1手11月份大豆合约，同时以1750元/吨买入平仓1手11月份玉米合约。跨市场套利（案例）8月17日，上海期货交易所12月黄金期货（简称沪金）价格为206.95元/克，纽约商业交易所12月份黄金期货（简称纽约金）价格为927.1美元/盎司，约等于203.65元/克，价差为3.30元/克。套利者认为这样的价差过大，预计以后价差会缩小到正常水平。于是买入10手（约为31103.5克）纽约金，卖出31手（31000克）沪金。9月24日，沪金上涨为223.51元/克，同日纽约金也上涨为1013.1美元/盎司，约等于222.55元/克，价差缩小为0.96元/克，于是立即平仓获取利润。3、金融期权n金融期权实际上是一种契约，它赋予了持有人在未来某一特定的时间内按买卖双方约定的价格，购买和出售一定数量的某种金融资产。（1）金融期权的要素n【1】基础资产。n【2】期权的买方。n【3】期权的卖方。n【4】执行价格。n【5】到期日。n【6】期权费。（2）金融期权的分类n按照对价格的预期，金融期权可分为看涨期权和看跌期权。n按行权日期不同，可分为欧式期权和美式期权。n按基础资产的划分，可分为现货期权和期货期权。（3）金融期权的交易策略n金融期权有四种交易策略，即买进看涨期权、卖出看跌期权、买进看跌期权、卖出看涨期权。n【1】买进看涨期权。当交易者预期某金融资产市场价格将上涨，他可以购买该基础金融工具的看涨期权。n用C代表期权费，X代表执行价格，P代表到期市场价格，得看涨期权卖方收益公式：n买方收益=P-X-C(PX)n买方的收益=-C（P99.99%(24k),99.95%,99.9%(千足金),99.5%（足金）。（2）白银）白银l白银的化学稳定性较好，在常温下不易氧化。目前，白银以基本丧失了货币职能，主要用于工业，摄影以及银质用具或首饰。从投资角度看，白银的投资门槛较低，价格波动性较为剧烈。l（3）铂金l铂金是世界上最稀有的首饰用金属之一，广泛用于珠宝首饰和化学工业。全球铂金产量不足百吨，主要集中在南非和俄罗斯，由于这种稀缺性，铂金价格受到供给的影响较为明显。2、黄金市场、黄金市场l（1）黄金市场的主要参与者l黄金市场由供给方和需求方组成。黄金的供给方主要有产金商、出售或借出黄金的中央银行、打算出售黄金的私人集团，黄金的需求方主要有黄金加工商、购入或回收黄金的中央银行、进行保值或投资的购买者以及中国大妈。l（2）国际主要黄金市场有伦敦、纽约、苏黎世、香港等地的黄金市场。3、黄金价格的影响因素、黄金价格的影响因素l（1）供求关系及均衡价格；l（2）通货膨胀；l（3）利率；l（4）汇率；l（5）华尔街操控。4、黄金市场在投资中的运用、黄金市场在投资中的运用l黄金市场是24小时交易的市场，随时可以变钞票。黄金具有世界价格，还可以根据兑换比价，兑换为其他国家货币。支持黄金上涨的因素在与黄金的稀有性以及人们对黄金的崇拜。l黄金的价值是自身固有的，当纸币由于信用危机而出现波动贬值时，黄金就会根据此货币贬值比率自动向上调整。黄金具有价值稳定、流动性高的优点，是对付通货膨胀的有效手段。l对普通投资者而言，实物黄金和纸黄金是较为理想的黄金投资渠道，当黄金饰品对家庭理财没有太大的意义，视为黄金饰品的价格包含了加工费。相对而言，金条、金块比较适合长期投资，起到保值、增值作用还可对抗通货膨胀，目前各大银行都可以买到这些产品。账户黄金投资更适合具备专业知识的投资者。黄金期货投资门槛高，不太适合一般投资者。l但是，黄金易受到华尔街大鳄们的操控，增加投资风险；巴菲特也从不投资黄金，他认为黄金放在那里也只能是个摆设，没有任何价值，人各有志吧。选择黄金投资也应该充分考虑众多因素。二、房地产市场二、房地产市场l1、房地产及其特征l房地产即不动产，是指土地、建筑物以及附着在土地或建筑物上的不可分离的部分和附带的各种权益。l房地产与个人的其他资产相比有其自身的特点：固定性、有限性、差异性和保值增值性。2、房地产的投资方式、房地产的投资方式l（1）房地产购买；l（2）房地产租赁；l（3）房地产信托。3、房地产的投资特点、房地产的投资特点l（1）价值升值效应；l（2）财务杠杆效应；l（3）变现性相对较差；l（4）政策风险。4、房地产价格的构成及影响因素、房地产价格的构成及影响因素l房地产价格的基本构成要素：土地价格或使用费、房屋建筑成本、租金和利润等。l影响房地产价格的因素：l（1）行政因素；（2）社会因素；l（3）经济因素；（4）自然因素。5、房地产在个人理财中的应用、房地产在个人理财中的应用l投资者在进行房地产投资时，应对宏观和微观风险进行全面的了解。值得注意的是，房地产投资面临较大的政策风险。l投资者要充分了解房价与租金的比率、房价与收入的比率是否适合投资，以及宏观经济大环境。三、收藏品市场三、收藏品市场l1、艺术品l艺术品投资是一种中长期投资，其价值随时间而提升。艺术品投资的收益率较高，但具有明显的阶段性。l艺术品市场的分割状况严重，地域不同，艺术品价值有很大差异。艺术品投资有个人偏好有很大关系。l艺术品具有较大的风险，主要体现在流通性差、保管难、价格波动很大。l2、古玩l一般而言，古玩包括玉器、陶瓷、古籍和古典家具、竹刻牙雕、文房四宝、钱币，有时还可以延伸到根雕、徽章、邮品等一些民俗收藏品。l古玩的特点是（1）交易成本高、流动性低；（2）投资古玩要有鉴别能力（3）价值一般较高，投资要具有相当的经济实力。l3、纪念币和邮票l纪念币是各国政府或中央银行为某一几年题材而限量发行的具有一定面值的货币。l邮票的收藏和投资同艺术品和古玩相比较，其特点是较为平民化，每个人都可以按照自己的财力进行投资。l一般而言，邮票发行量固定，一套邮票只会越来越少，随着需求的增加，价格便随之上升，而且价格平稳。邮票盈利性大于其风险性。4、收藏品在个人理财中的运用、收藏品在个人理财中的运用l艺术品投资理财有以下优点：l（1）风险较小。l（2）回报收益率高。第十节、人力资源市场概述及其第十节、人力资源市场概述及其重要性重要性l在个人理财中，由于人力资源的无形性，很容易被人们所忽略，但人力资源投资的重要性确实其他投资难以望其项背的。l人力资源投资就是对人的投资，对自己，对有利于自己利益的他人投资。我们在这方面的成功投资可以为我们积累大量的人力资源。这里甚至可以联想到风险投资。l在当今的信息高速发展的社会里，要想生活的够好，必须要需找到自己的立身之本，这就要求我们在个人的理财过程中，不断地给自我投资，以使自己变得更具有竞争力。l如果我们有更充裕的资本的话，我们不妨试试风险投资。风险投资一般都投在初创期的企业，也就是种子期。这类企业此时需要较多的资本来运营，而他们却并没有，此时的你却属于钱多无用的人，那就选择具有成长潜力的企业去投资吧。l风险投资运作的风险及其高，如果公司夭折，所有资金将打水漂。但是要是公司不断发展，不断壮大，甚至上市的话，那你的回报将是巨大的。实际上，风险投资就是对人的投资，不管企业怎么样，如果你看准了这个人，并相信了他，那他做什么也不是很重要的，因为它具有的品质能使他选择正确自己的方向，并且成功经营下去。l苹果公司的投资人在去了乔布斯的车库实验室时，依然决定了投资乔布斯的公司，投资人的一句话是这样的“我从你的眼神里看到了年轻时的自己，我相信你能成功”。之后的故事大家都知道了。