第2章货币银行学课件

第二章 金融体系概览2016.3.7货币银行学 2016春季学期1一二请在这里输入您的主要叙述内容整体概述三请在这里输入您的主要叙述内容请在这里输入您的主要叙述内容2 本章学习目标本章学习目标 为了研究金融市场和金融中介机构在整体经济中发挥的作用，我们需要了解它们的基本结构和运行方式。本章介绍主要的金融中介机构、金融市场中交易的主要金融工具、以及金融市场的监管机制。3金融市场的基本功能是向居民、企业和政府提供资金融通服务，将资金从收入大于支出而拥有盈余的的经济体那里 转移到 收入小于支出从而出现短缺的经济主体手中。一、金融市场的功能45例1：一个刚参加工作的年轻人，想买一套房子，他大概会觉得手头的钱不够；而一对中年夫妇，正在积攒一笔钱，准备将来供他们的孩子上大学。前者是一个资金短缺单位，后者则是一个资金盈余单位。怎么样把资金从资金盈余单位转移到资金短缺单位呢？第4 4章 金 融 体 系56例2：A企业去年获得了一笔丰厚的利润，但目前却没有发现什么好的投资机会；B企业发现了一个诱人的商机，却苦于没有足够的资金。于是A企业便是一个资金盈余单位。而B企业是一个资金短缺单位。如何把资金从A企业转移到B企业呢？第4 4章 金 融 体 系6资金流动的意义：借入方：通过借入急需的资金，可以更为有效地安排自己的生产和消费；贷出方：把闲置的资金贷放出去，可获得收益，成了能够生息的资产；通过资金融通，金融体系的运行有助于增加生产和提高经济效率，改善社会福利。一、金融体系的功能7图2-1 通过金融体系实现的资金流动家庭支出者89 直接融资和间接融资（1 1）直接融资 资金短缺单位通过在市场直接出售股票、债券等证券而获得资金，资金盈余单位购买和持有这些证券而获得未来的本息收入或股息分红。这些金融工具大多可在市场上流通，因而具有较高的流动性。对于资金短缺单位来说，这些证券是一种负债；对于资金盈余单位来说，这些证券是一笔资产。第4 4章 金 融 体 系一、金融体系的功能910（1 1）直接融资优点：由于直接融资避开了银行等中介机构环节，由资金供求双方直接进行交易（当然，它也要借助投资银行、证券交易所等金融机构的服务），所以资金短缺单位可以节约一定的融资成本，资金盈余单位则可能获得较高的资金报酬。不足：第一，它要求盈余单位具有一定的专业知识和技能。第二，它要求盈余单位承担较高的风险。第三，对于短缺单位来说，直接融资市场的门槛是比较高的。第4 4章 金 融 体 系一、金融体系的功能 直接融资和间接融资1011（2 2）间接融资资金的盈余单位和短缺单位并不发生直接的关系，而是分别同金融中介机构发生一笔独立的交易。金融中介机构先从储蓄者手中吸收资金，之后再将这些资金贷放给借款者。盈余单位对中介机构的要求权和金融中介机构对短缺单位的要求权是两种独立的权利。第4 4章 金 融 体 系一、金融体系的功能 直接融资和间接融资11（2 2）间接融资的优势 第一，可以减少交易成本（transaction cost）金融交易过程中所耗费的时间和金钱等成本。金融机构可以降低交易成本：专业化；规模经济。第二，可以通过多样化（diversification）降低投资者面临的风险（risk）。第三，可以实现期限的转换。第四，缓解信息不对称问题-（交易发生前）逆向选择（adverse selection）-（交易发生后）道德风险(moral hazard)一、金融市场的功能 直接融资和间接融资1213例1：一个刚参加工作的年轻人，想买一套房子，他大概会觉得手头的钱不够；而一对中年夫妇，正在积攒一笔钱，准备将来供他们的孩子上大学。前者是一个资金短缺单位，后者则是一个资金盈余单位。第4 4章 金 融 体 系1314例2：A企业去年获得了一笔丰厚的利润，但目前却没有发现什么好的投资机会；B企业发现了一个诱人的商机，却苦于没有足够的资金。于是A企业便是一个资金盈余单位。而B企业是一个资金短缺单位。第4 4章 金 融 体 系14 金融市场的结构按契约的性质按在发行和交易中的地位按金融工具交易的地点和场所按所交易金融工具期限长短债务市场一级市场交易所货币市场股权市场二级市场场外交易市场资本市场二、金融市场的结构15债务市场与股权市场债务市场：借款人在债务市场上发行债券等债务工具获取资金。债务工具的期限（maturity）：短期、中期、长期。借款人以契约的方式，向债务工具的持有人定期支付固定的金额（利息与本金支付），直到一个确定的日期（到期日）支付最后一笔金额。股权市场 资金需求者在股票市场发行股权（equity）工具（普通股等）筹集资金。股权工具的持有者按照股权份额享有公司的净收益和资产。股权工具没有到期日。一个公司在向股权持有者支付股利之前，必须完成向所有的债权人的支付。所以股权持有者是剩余索取者。债务工具持有者只能获得固定的支付，而股权持有者可以分享公司盈利能力增加和资产增加的好处。二、金融市场的结构16一级市场与二级市场-一级市场(primary market)是筹集资金的公司或者政府机构将其新发行的证券出售给最初购买者的金融市场.-二级市场(secondary market)是交易已发行证券的金融市场。-二级市场的功能：(1)证券的流动性 （2）证券的价格二、金融市场的结构17二级市场的组织形态：交易所和场外交易市场-交易所（exchange）：证券市场的买卖双方（或者其代理人或经纪人）集中在一个区域内进行交易。如：上海证交所，深圳证交所-场外交易市场（OTC market）在交易所之外进行证券买卖的市场。比如：我国代办股份转让系统（三板市场）,是指经中国证券业协会批准,具有代办系统主办券商业务资格的证券公司采用电子交易方式,为非上市股份有限公司提供规范转让服务的股份转让平台。二、金融市场的结构18二、金融市场的结构货币市场和资本市场-货币市场（money market）交易短期债务工具（原始期限=1年）和股权工具的金融市场。19货币市场工具表2-1 美国的主要货币市场工具 工具类型 未偿付余额（10亿美元，年末）1980199020002008美国国库券2165276471060可转让银行定期存单（大额）31754310532385商业票据12255716191732联邦基金和证券回购协议64387.9768.22118.1三、金融市场工具20美国国库券（treasury bills）：由美国政府发行的短期债务工具（1月，3个月，6个月），为联邦政府提供融资服务。流动性最强，几乎不存在违约风险。可转让银行定期存单：定期存单(CD)是银行向存款人发行的一种债务工具，它每年支付固定利息，并在到期按照原始购买价格还本。可转让银行定期存单是二级市场上出售的定期存单，是商业银行从公司、货币共同基金、慈善机构和政府机构获取资金的极其重要的渠道。商业票据：由大型银行和著名企业发行的短期债务工具。回购协议（Repos）：资金盈余方（通常是大型企业）向 资金需求方买入证券，后者同意在未来的某个时期（通常短于两周）回购证券。实际上是资金盈余者以证券为抵押向资金需求方发放短期贷款。联邦基金：在联邦储备体系中拥有存款的银行之间的隔夜贷款。高联邦基金利率说明银行资金紧张，低联邦基金利率则表示银行信贷需求不旺。三、金融市场工具货币市场工具21三、金融市场工具货币市场工具-中国货币市场的金融工具 与此类似，主要有 商业票据，短期国库券，可转让大额存单，回购协议等。-而银行间拆借市场（inter-bank market）是我国规模最大的货币市场，是金融机构短期资金融通的主要市场。市场参与者为商业银行以及其他各类金融机构（证券公司、财务公司、保险公司、基金等）。有信用拆借和回购两种方式，以回购为主。拆借期限很短，一般隔夜、7天、14天等。22工具类型未偿付余额（10亿美元）1980199020002008公司股票（市值）160141461762719648居民抵押贷款11062886543612033公司债券366100822303703美国政府债券（长期证券的市场价值）407165321843621美国政府机构证券19343516168073州和地方政府债券31087011922225银行商业贷款45981810911605消费贷款355813536871商业和农业贷款35282912142526表2-2 美国的主要资本市场工具三、金融市场工具 资本市场工具23资本市场工具-股票(stocks)：对公司净收益和资产的权益索取权。-公司债券(corporate bonds)：信用评级结果非常高的公司发行的长期债券。-(长期)美国政府债券：由美国财政部发行的、为联邦政府赤字提供融资的长期债务工具。资本市场中流动性最强的证券。-美国政府机构债券：由政府全国抵押贷款协会（Fannie Mae，Ginnie Mae）、联邦农场信贷银行以及田纳西流域管理局等各种不同政府机构发行的长期债券。-州和地方政府债券（municipal bonds）：也被称为市政债券，是由州和地方政府发行的，为建设学校、公路以及其他大型工程融资的长期债务工具。-抵押贷款（mortgages）：是向购买房屋、土地或者其他不动产的居民或者企业提供的贷款，这些不动产或者土地本身充当贷款抵押品。-消费者贷款和银行商业贷款：发放给消费者和企业的贷款，主要由商业银行发放。三、金融市场工具24三、金融市场工具中国的资本市场工具：-长期信贷产品，股票，长期债券（公司债，金融债，政府债券）-关于地方债的问题 1994年颁布的中华人民共和国预算法明确规定地方政府不得发行债券（除法律和国务院另有规定外）。2009年，连续三年由中央财政代理发行（并代理还本付息并支付发行费）2000亿元的地方债。“代发代还”。2011年起，开始在几个省市试行地方政府自行发债，但仍由财政部代办还本付息。2014年起，开始试行地方政府自行发债并且自行还本付息。债券期限也拉长。但地方政府借助城投公司、城建公司等融资平台发行的企业债券进行融资，规模很大。25间接融资 金融中介机构发挥着吸收资金和分配资金的功能，先从储蓄者手中借入资金，之后再将这些资金贷放给借款者。四、金融中介的功能：间接融资2627第4 4章 金 融 体 系比如，一家银行可以向公众出售储蓄存款这种负债来获得资金；然后用这笔资金向大众汽车公司发放贷款或在金融市场上买进该公司的债券，从而获得资产。最后的结果是：在金融中介机构（银行）的帮助下，资金从公众（盈余单位）手中转移到了大众汽车公司（短缺单位）手中。四、金融中介的功能：间接融资2728第4 4章 金 融 体 系相对于证券市场而言，金融中介机构是企业更为重要的资金来源。银行贷款61.9%债券29.8%股票2.1%其他6.2%2002年美国非金融企业外源融资构成四、金融中介的功能：间接融资282014年我国社会融资来源数据：国家统计局29指标2014年2013年2012年 2011年 2010年社会融资规模(亿元人民币)164773173169157631 128286 140191人民币贷款社会融资规模(亿元人民币)9781688916820387471579451外币贷款(折合人民币)社会融资规模(亿元人民币)35545848916357124855企业债券社会融资规模(亿元人民币)2432918111225511365811063非金融企业境内股票社会融资规模(亿元人民币)43502219250843775786我国社会融资规模及其来源数据来自中国统计局30金融中介机构可以分为三类：存款机构（银行）契约型储蓄机构 以及投资中介机构。表2-3描述了这三类金融中介机构的主要负债(资金来源)和资产(资金运用)。表2-4介绍美国金融中介机构的相对规模。四、金融中介的功能：间接融资31表2-3 金融中介机构主要的资产和负债四、金融中介的功能：间接融资Credit unionsMutual fund32美国的存款类机构商业银行:大约7000多家储蓄和贷款协会，互助储蓄银行：大约1000多家-信用社：8000多家。由一些特定群体（如某公司的雇员）组织的小型合作型贷款机构。美国的契约型储蓄机构：-主要是保险公司和养老金，根据契约定期取得资金；但是在资产方面流动性的要求低，一般投资于企业债券、股票等长期债券。-养老基金（pension funds）和政府退休基金：主要持有企业债券和股票。共同基金（mutual fund）：通过向众多个人销售股份的形式获取资金，并把资金购买股票和债券。开放式基金和封闭式基金。四、金融中介的功能：间接融资33中国金融机构构成 -银行类型：-非银行金融机构：政策性银行（3）保险公司 国有商业银行 （5）信托投资公司 股份制商业银行（12）证券公司 城市商业银行 投资银行 投资基金（1998年，证券投资基金、私募基金、风险投资基金）农村商业银行 财务公司（企业集团组建）城市和农村信用社 金融租赁公司 外资银行（营业机构与代表处）资产管理公司（4家,1999年）四、金融中介的功能：间接融资34图2-1 通过金融体系实现的资金流动家庭支出者35政府对金融体系实施严格的监管。主要原因：a.帮助投资者获取更多的信息-政府监管可以减少金融市场上逆向选择和道德风险等问题的发生，帮助投资者获取更多的信息，从而提高金融市场的效率。b.保障金融体系的稳健运行-准入限制：（必须获取执照）-信息披露-对于资产和业务活动的限制-存款保险-对于竞争的限制-利率管制五、金融体系的监管36表2-5 美国金融体系中的主要监管机构3738第4 4章 金 融 体 系-从1983年中国人民银行专门行使中央银行职能开始，到1992年10月中国证券监督管理委员会成立之前，中国的金融监管体制为典型的高度集中统一模式，由中国人民银行对全国金融业实行统一监督管理。-1992年10月，国务院决定成立专门的国家证券监管机构国务院证券委员会，对全国证券市场进行统一宏观管理，同时成立证券委的监管执行机构中国证券监督管理委员会。1998年4月，中国人民银行向中国证监会移交对证券经营机构的监管权；同年，中国保险业监督管理委员会成立。-2003年3月10日，中国银行业监督管理委员会成立；2003年4月28日，中国人民银行向中国银监会移交对银行业的监管权，银监会正式履行职责。中国的金融监管体系3839中国的金融监管体系第4 4章 金 融 体 系中国人民银行国务院证券委员会中国证券监督管理委员会中国人民银行向中国证监会移交对证券经营机构的监管权。中国保险业监督管理委员会中国银行业监督管理委员会39提问与解答环节Questionsandanswers40添加标题添加标题添加标题添加标题此处结束语点击此处添加段落文本.您的内容打在这里，或通过复制您的文本后在此框中选择粘贴并选择只保留文字41谢谢您的观看与聆听Thankyouforwatchingandlistening42