财务分析与业绩评价

第 三 章 财 务 分 析 与 业 绩 评 价第 一 节 财 务 分 析 概 述第 二 节 财 务 分 析 方 法第 三 节 企 业 经 营 业 绩 评 价第 四 节 财 务 分 析 与 业 绩 评 价 案 例第 五 节 分 析 与 评 价 中 应 注 意 的 问 题 第 一 节 财 务 分 析 概 述财 务 分 析 的 种 类n 按 分 析 的 主 体w内 部 分 析 与 外 部 分 析n 按 分 析 的 客 体w资 产 负 债 表 分 析 、 收 益 表 分 析 、 现 金 流 量 表 分 析和 报 表 之 间 的 交 叉 分 析n 按 分 析 的 方 法w比 率 分 析 与 趋 势 分 析 第 一 节 财 务 分 析 概 述财 务 分 析 的 程 序n 明 确 财 务 分 析 的 目 标n 搜 集 有 关 信 息 资 料n 选 择 适 当 的 分 析 方 法n 发 现 财 务 管 理 中 存 在 的 问 题n 提 出 改 善 财 务 状 况 的 具 体 方 案 第 一 节 财 务 分 析 概 述判 别 财 务 指 标 优 劣 的 标 准n 以 经 验 数 据 为 准n 以 历 史 数 据 为 准n 以 同 行 业 数 据 为 准n 以 本 企 业 预 定 数 据 为 准财 务 分 析 的 数 据 n 主 要 是 财 务 报 表 中 的 数 据 ， 但 也 要 结 合 其 他 数 据 ，如 统 计 数 据 、 成 本 数 据 、 宏 观 经 济 数 据 等 。 基 本 财 务 报 表资 产 负 债 表 原 理 资 产 =负 债 +所 有 者 权 益利 润 表 原 理 利 润 =收 入 -成 本 费 用现 金 流 量 表 原 理 现 金 净 增 加 额 =现 金 流 入 -现 金 流 出 =(经 营 活 动 现 金 流 入 -经 营 活 动 现 金 流 出 )+ (投 资 活 动 现 金 流 入 -投 资 活 动 现 金 流 出 )+(筹 资活 动 现 金 流 入 -筹 资 活 动 现 金 流 出 ) 简 要 资 产 负 债 表资 产 负 债 与 所 有 者 权 益 流 动 资 产 ：现 金应 收 账 款 存 货流 动 资 产 合 计长 期 投 资 ： 股 票 投 资债 券 投 资长 期 投 资 合 计 固 定 资 产 ：固 定 资 产 原 值减 :累 计 折 旧 固 定 资 产 净 值无 形 资 产 、 递 延 资 产 与 其 他 资 产资 产 合 计 流 动 负 债 ：短 期 借 款应 付 债 款 应 付 工 资应 交 税 金其 他 应 付 款 流 动 负 债 合 计长 期 负 债所 有 者 权 益 ： 股 本资 本 公 积 金盈 余 公 积 金 未 分 配 利 润股 东 权 益 合 计负 债 与 股 东 权 益 合 计 简 要 利 润 表销 售 收 入 减 :销 售 成 本 销 售 税 金毛 利 减 :销 售 与 管 理 费 用息 税 前 利 润减 :利 息 税 前 利 润减 :所 得 税税 后 利 润 简 要 现 金 流 量 表项 目 金 额 行 次 一 、 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量销 售 商 品 、 提 供 劳 务 收 到 的 现 金收 到 的 租 金收 到 的 其 他 与 经 营 活 动 有 关 的 现 金现 金 流 入 小 计购 买 商 品 、 接 受 劳 务 支 付 的 现 金经 营 租 赁 支 付 的 现 金支 付 税 款工 资其 他 与 经 营 活 动 有 关 的 现 金 现 金 流 出 小 计经 营 活 动 产 生 的 现 金 净 流 量 简 要 现 金 流 量 表 （ 续 ） 项 目 金 额 行 次二 、 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量收 回 投 资 所 收 到 的 现 金分 得 股 利 或 利 润 收 到 的 现 金债 券 利 息 收 入 收 到 的 现 金收 到 的 其 他 与 投 资 活 动 有 关 的 现 金现 金 流 入 小 计购 建 固 定 资 产 、 无 形 资 产 等 支 付 现 金股 票 、 债 券 投 资 支 付 的 现 金其 他 与 投 资 活 动 有 关 的 现 金现 金 流 出 小 计 投 资 活 动 产 生 的 现 金 净 流 量 简 要 现 金 流 量 表 （ 续 ） 项 目 金 额 行 次三 、 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量发 行 股 票 收 到 的 现 金发 行 债 券 与 借 款 收 到 的 现 金债 券 利 息 收 入 收 到 的 现 金收 到 的 其 他 与 筹 资 活 动 有 关 的 现 金现 金 流 入 小 计偿 还 债 务 等 支 付 现 金分 配 股 利 、 支 付 利 息 支 出 的 现 金其 他 与 筹 资 活 动 有 关 的 现 金 支 出现 金 流 出 小 计 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 净 流 量四 、 现 金 的 净 增 加 额 企 业 财 务 分 析 原 理目 标 与 财 务 分 析中 国 企 业 的 目 标 应 该 是 企 业 价 值 最 大 化 -企 业 的 可 持续 发 展 。 可 持 续 发 展 目 标 在 财 务 中 的 体 现 应 是 ：n 持 续 不 断 地 研 制 和 开 发 新 产 品 ；n 持 续 不 断 地 进 行 广 告 投 入 和 其 他 促 销 投 入 n 持 续 不 断 地 采 取 降 低 成 本 的 各 种 方 法n 持 续 不 断 地 挖 掘 企 业 新 的 增 长 点n 持 续 不 断 地 进 行 人 员 培 训财 务 管 理 的 具 体 目 标 可 以 是 利 润 、 收 入 、 成 本 、 现 金流 量 等 。 第 二 节 企 业 财 务 分 析 方 法企 业 偿 债 能 力 分 析企 业 盈 利 能 力 分 析企 业 营 运 能 力 分 析企 业 发 展 趋 势 分 析企 业 竞 争 能 力 分 析财 务 指 标 之 间 的 关 系 （ 一 ） 企 业 偿 债 能 力 分 析短 期 偿 债 能 力 分 析 流 动 负 债经 营 活 动 现 金 净 流 量现 金 流 量 比 率 流 动 负 债现 金 及 现 金 等 价 物现 金 比 率 流 动 负 债 存 货流 动 资 产流 动 负 债速 动 资 产速 动 比 率 流 动 负 债流 动 资 产流 动 比 率 - （ 一 ） 企 业 偿 债 能 力 分 析长 期 偿 债 能 力 所 有 者 权 益资 产 总 额权 益 乘 数 资 产 总 额所 有 者 权 益 总 额所 有 者 权 益 比 率 资 产 总 额负 债 总 额资 产 负 债 率 中 国 企 业 资 本 结 构 现 状 国 有 企 业 资 本 结 构 现 状资 产 负 债 率 从 1994年 的 69%， 上 升 到1997年 的 71%， 有 上 升 到 1999年 的 75%。上 市 公 司 资 本 结 构 现 状平 均 水 平 基 本 在 50%左 右 ， 1998年 为 49.69%， 1999为 52.49%， 当 然 ， 也 有 资不 抵 债 者 和 资 产 负 债 率 特 别 低 者 。 1999年 资 产 负 债 率 最 低 的 公 司公 司 名 称 资 产 负 债 率 每 股 收 益 净 资 产 收 益 率汕 电 力 1.84% 0.02 0.68%东 方 宾 馆 2.11% 0.09 3.14% 龙 发 股 份 2.27% 0.14 6.39%浙 江 东 日 3.50% 0.20 6.39% 燕 京 啤 酒 4.41% 0.53 12.25%红 桥 机 场 5.55% 0.44 15.19% （ 一 ） 企 业 偿 债 能 力 分 析企 业 负 担 固 定 财 务 支 出 的 能 力 税 率优 先 股 股 利租 金利 息 费 用 税 后 利 润所 得 税租 金利 息 费 用保 障 倍 数固 定 费 用 税 率优 先 股 股 利租 金利 息 费 用 利 润税 前 及 支 付 固 定 费 用 前保 障 倍 数固 定 费 用 利 息 费 用息 税 前 利 润倍 数利 息 保 障 11 （ 二 ） 企 业 营 运 能 力 分 析主 要 指 标 资 产 总 额销 售 收 入次总 资 产 周 转 率 平 均 存 货销 售 成 本次存 货 周 转 率 赊 销 净 额 天应 收 账 款 平 均 占 用 额周 转 天 数应 收 账 款 应 收 账 款 平 均 占 用 额赊 销 净 额周 转 次 数应 收 账 款 )()( 365 （ 三 ） 企 业 盈 利 能 力 分 析 每 股 收 益每 股 市 价市 盈 率 普 通 股 股 数税 后 净 利盈 余每 股 收 益 资 产 总 额税 后 净 利总 资 产 报 酬 率 所 有 者 权 益税 后 净 利报 酬 率所 有 者 权 益 销 售 收 入销 售 成 本销 售 收 入销 售 毛 利 率 销 售 收 入 税 后 净 利销 售 净 利 率 )( - （ 四 ） 企 业 竞 争 能 力 分 析主 营 业 务 利 润 比 率 =主 营 业 务 利 润 /全 部 利 润研 究 开 发 费 用 比 率 =研 究 开 发 费 用 /销 售 收 入员 工 培 训 费 用 比 率 =员 工 培 训 费 用 /销 售 收 入广 告 费 用 比 率 =广 告 费 用 /销 售 收 入市 场 占 有 率 =本 企 业 某 种 商 品 销 售 收 入 /该 种 商品 市 场 总 量大 学 毕 业 人 数 =大 学 以 上 毕 业 人 数 /企 业 全 部 职工 人 数 （ 五 ） 企 业 发 展 趋 势 分 析比 较 财 务 报 表BCD公 司 比 较 资 产 负 债 表 （ 简 化 ）项 目 1999 1998 1999比 1998 - 金 额 增 减 百 分 比 流 动 资 产 ： 现 金 1200 1000 2000 20% 应 收 帐 款 2500 2000 5000 25% 存 货 4000 4000 0 0% （ 五 ） 发 展 趋 势 分 析华 西 公 司 比 较 收 益 表 （ %）比 较 百 分 比 财 务 报 表项 目 1997 1998 1999销 售 收 入 100 100 100销 售 成 本 50 55 60销 售 毛 利 50 45 40销 售 及 管 理 费 用 10 12 14税 前 净 利 40 33 26 （ 五 ） 企 业 发 展 趋 势 分 析比 较 财 务 比 率时 代 公 司 几 项 财 务 比 率 比 较 项 目 1995 1996 1997 1998 1999流 动 比 率 1.98 2.1 2.01 2.15 2.3速 动 比 率 0.88 0.95 0.92 1.23 1.31应 收 帐 款 周 转 率 (天 ） 30 35 40 45 50存 货 周 转 率 (次 ) 5 4.5 4.2 4 3.5销 售 净 利 率 12 10 11 9 7 （ 六 ） 财 务 指 标 之 间 的 关 系基 本 公 式 %204%5 %202%10 乙 公 司甲 公 司举 例 权 益 乘 数总 资 产 报 酬 率 所 有 者 权 益资 产 总 额资 产 总 额税 后 净 利 所 有 者 权 益税 后 净 利报 酬 率所 有 者 权 益 （ 六 ） 财 务 指 标 之 间 的 关 系基 本 公 式 %189%2 %182%9 乙 公 司甲 公 司举 例 总 资 产 周 转 率销 售 净 利 率 资 产 总 额销 售 收 入销 售 收 入税 后 净 利 资 产 总 额税 后 净 利总 资 产 报 酬 率 第 三 节 企 业 经 营 业 绩 评 价企 业 业 绩 评 价 的 基 本 理 论企 业 业 绩 评 价 方 法有 关 部 门 的 业 绩 评 价 指 标 体 系 （ 一 ） 企 业 业 绩 评 价 理 论企 业 业 绩 评 价 概 念n 企 业 业 绩 评 价 是 在 各 单 项 指 标 的 基 础 上 ， 按着 特 定 方 法 进 行 汇 总 ， 来 测 量 企 业 业 绩 的 一种 方 法 。业 绩 评 价 要 素 n 评 价 目 标n 评 价 对 象n 评 价 指 标n 评 价 标 准n 评 价 报 告 （ 一 ） 企 业 业 绩 评 价 理 论业 绩 评 价 的 作 用n 业 绩 评 价 是 综 合 衡 量 企 业 业 绩 的 一 种 综 合 性方 法w比 单 一 指 标 更 科 学w所 有 者 测 量 经 营 者 业 绩w上 级 测 量 下 级 业 绩w债 权 人 测 量 债 务 人 业 绩 n 业 绩 评 价 是 奖 励 企 业 经 营 者 的 重 要 依 据w奖 金 、 股 票 、 股 票 期 权 （ 二 ） 企 业 业 绩 评 价 方 法企 业 业 绩 评 价 方 法 很 多 ， 这 里 采 用 杜 邦分 析 和 综 合 评 分 法 两 种 方 法 。杜 邦 分 析 法 （ 见 图 形 ） （ 二 ） 企 业 业 绩 评 价 方 法综 合 评 分 法n 选 择 具 有 代 表 性 的 财 务 指 标w各 种 指 标 要 兼 顾w最 好 选 择 高 值 表 示 好 的 指 标w适 当 选 择 非 财 务 指 标n 确 定 各 项 财 务 制 表 的 标 准 值 与 标 准 评 分 值 n 计 算 综 合 分 数 指 标 的 标 准 值指 标 的 实 际 值准 评 分 值指 标 的 标实 际 得 分某 项 指 标 主 要 指 标 及 其 标 准 值 和 评 分 值指 标 指 标 的 标 准 值 指 标 的 标 准 评 分 值流 动 比 率 2 8利 息 周 转 倍 数 4 8所 有 者 权 益 比 率 0.4 12 销 售 净 利 率 8% 10投 资 报 酬 率 16% 10所 有 者 权 益 报 酬 率 40% 16存 货 周 转 率 （ 次 ） 5 8应 收 帐 款 周 转 率 （ 次 ） 6 8总 资 产 周 转 率 （ 次 ） 2 12大 学 以 上 职 工 的 比 率 30% 8 合 计 - 100 企 业 业 绩 的 综 合 评 分 法 指 标 标 准 值 标 准 评 分 值 实 际 值 实 际 得 分 （ 1） （ 2） (3) (4) (5)=(2)x(3)/(4)流 动 比 率 2 8 2.11 8.44利 息 周 转 倍 数 4 8 4 8所 有 者 权 益 比 率 0.4 12 0.44 13.2 销 售 净 利 率 8% 10 9% 11.25投 资 报 酬 率 16% 10 18% 11.25所 有 者 权 益 报 酬 率 40% 16 41% 16.4存 货 周 转 率 （ 次 ） 5 8 4 6.4应 收 帐 款 周 转 率 （ 次 ） 6 8 5 6.67总 资 产 周 转 率 （ 次 ） 2 12 2 12 大 学 以 上 职 工 的 比 率 30% 8 40% 10.67合 计 - 100 - 104.28 1.财 政 部 企 业 经 济 效 益 评 价 指 标 体 系 的 10个 指 标1.销 售 利 润 率 (权 重 为 15% )=销 售 利 润 /销 售 净 收 入2.总 资 产 报 酬 率 (权 重 为 15% )=净 利 润 /总 资 产 平 均 值3.资 本 收 益 率 (权 重 为 15% )=净 利 润 /总 资 本 平 均 值4.资 本 保 值 收 益 率 (权 重 为 10% )=期 末 净 资 产 值 /期 初 净 资 产 值5.资 产 负 债 率 (权 重 为 5% )=总 负 债 /总 资 产6.流 动 比 率 (权 重 为 5% )=流 动 资 产 总 值 /流 动 负 债 总 值7.应 收 帐 款 周 转 率 (权 重 为 5% )=赊 销 净 销 售 额 /应 收 帐 款 平 均 值8.存 货 周 转 率 (权 重 为 5% )=销 货 成 本 /存 货 平 均 值9.社 会 贡 献 率 (权 重 为 10% )=社 会 贡 献 额 /总 资 产 平 均 值 注 :社 会 贡 献 总 额 =工 资 +利 息 费 用 +劳 保 退 休 金 及 其 他 福 利 +税 + 净 利 润10.社 会 累 计 率 (权 重 为 15% )=上 交 财 政 总 额 /社 会 贡 献 总 额 2.财 政 部 企 业 财 务 通 则 规 定 的 企 业 评 价 的 8个 指 标1.资 产 负 债 率2.流 动 比 率3.速 动 比 率4.应 收 帐 款 周 转 率5.存 货 周 转 率6.资 本 金 利 润 率7.营 业 收 入 利 润 率8.成 本 费 用 利 润 率 3.中 国 股 份 制 企 业 评 价 中 心 上 市 公 司 综 合实 力 排 名 指 标1.企 业 资 产 总 额2.净 资 产3.营 业 收 入4.利 润 总 额5.净 资 产 利 润 率6.每 股 税 后 利 润 4.国 家 统 计 局 、 国 家 计 委 、 国 家 经 贸 委 对工 业 经 济 效 益 评 价 考 核 规 定 7个 指 标1.总 资 产 贡 献 率 总 资 产 贡 献 =(利 润 总 额 +税 金 总 额 +利 息 支 出 )/平 均 资 产 总 额2.资 本 保 值 增 值 率 资 本 保 值 增 值 率 =报 告 期 期 末 所 有 者 权 益 /上 年 同 期 期 末 所 有 者 权 益3.资 产 负 债 率 资 产 负 债 率 =负 债 总 额 /资 产 总 额4.流 动 资 产 周 转 率 流 动 资 产 周 转 率 =销 售 收 入 /流 动 资 产 平 均 余 额5.成 本 费 用 利 润 率 成 本 费 用 利 润 率 =利 润 总 额 /成 本 费 用 总 额 4.国 家 统 计 局 、 国 家 计 委 、 国 家 经 贸 委 对工 业 经 济 效 益 评 价 考 核 规 定 7个 指 标6.全 员 劳 动 生 产 率 全 员 劳 动 生 产 率 =工 业 增 加 值 /全 部 职 工 平 均 人 数7.产 品 销 售 率 产 品 销 售 率 =工 业 销 售 产 值 /工 业 总 产 值 (现 价 ) 权 数 是 根 据 前 述 各 项 指 标 在 综 合 经 济 效 益 中 的 重 要 程 度由 专 家 调 查 法 确 定 的 。 其 中 :(1)总 资 产 贡 献 率 20; (2)资 本 保 值 增 值 率 16;(3)资 产 负 债 率 12; (4)流 动 资 产 周 转 率 15; (5)成 本 费 用 利 润 率 14; (6)全 员 劳 动 生 产 率 10;(7)产 品 销 售 率 13. 4.国 家 统 计 局 、 国 家 计 委 、 国 家 经 贸 委 对工 业 经 济 效 益 评 价 考 核 规 定 7个 指 标 各 项 指 标 的 标 准 值 ,是 参 照 了 我 国 近 期 工 业经 济 指 标 的 实 际 水 平 及 一 般 标 准 确 定 的 ,其 中 :(1)总 资 产 贡 献 率 10.7%;(2)资 本 保 值 增 值 率 120%;(3)资 产 负 债 率 60%;(4)流 动 资 产 周 转 率 1.52%;(5)成 本 费 用 利 润 率 3.71%;(6)全 员 劳 动 生 产 率 16500元 /人 ;(7)产 品 销 售 率 96%. 工 业 经 济 效 益 综 合 指 标 工 业 经 济 效 益 综 合 指 数 是 衡 量 工 业 经 济 效 益 各 个 方面 在 数 量 上 总 体 水 平 的 一 种 特 殊 相 对 数 ， 是 反 映 工 业 经济 运 行 质 量 的 综 合 指 标 。工 业 经 济 效 益 综 合 指 标 =Z(某 项 指 标 报 告 期 数 值 该 项 指 标 全 国 标 准 值 该 项 指 标 权 数 ) 总 权 数 由 于 资 产 负 债 率 为 逆 指 标 ， 在 计 算 综 合 指 数 时 需 分别 处 理 。 如 果 指 数 值 60%， 即 可 得 权 数 12分 ； 如 果 指 标值 60%,期 权 数 则 按 下 面 公 式 计 算 ： 即 :(指 标 值 -不 允 许 值 100) (60-不 允 许 值 100) 12 考 虑 到 我 国 工 业 正 处 于 迅 速 发 展 和 结 构 变 动 之 中 ,上述 评 价 考 核 体 系 也 许 随 之 调 整 ,故 该 指 标 体 系 原 则 上 适 用于 “ 九 五 ” 期 间 。 5.1 财 政 部 企 业 绩 效 评 价 指 标 体 系 的 指 标 （ 一 ）评 价 内 容 基 本 指 标 修 正 指 标 ( ) 专 家 评 议 指 标 ( ) 一 、 资 本 效 益状 况 净 资 产 收 益 率总 资 产 报 酬 率 销 售 毛 利 率成 本 费 用 利 润 率资 产 损 失 比 率社 会 贡 献 率 资 本 收 益 率政 策 影 响 率 领 导 班 子 能 力产 品 竞 争 能 力内 部 经 营 机 制 基 础 管 理 水 平员 工 素 质 状 况资 本 运 营 能 力 技 术 装 备 水 平新 产 品 开 发 能 力行 业 或 区 域 影 响 力 长 期 发 展 能 力 预 测 5.2 财 政 部 企 业 绩 效 评 价 指 标 体 系 的 指 标 （ 二 ） 评 价 内 容 基 本 指 标 修 正 指 标 ( ) 专 家 评 议 指 标 ( ) 二 、 资 本经 营 状 况 总 资 产 周 转 率流 动 资 产 周 转 率 存 货 周 转 率应 收 帐 款 周 转 率三 年 以 上 应 收 帐 款 周 转 率积 压 商 品 物 资 比 率固 定 资 产 闲 置 比 率 领 导 班 子 能 力产 品 竞 争 能 力内 部 经 营 机 制 基 础 管 理 水 平员 工 素 质 状 况资 本 运 营 能 力 技 术 装 备 水 平新 产 品 开 发 能 力行 业 或 区 域 影 响 力 长 期 发 展 能 力 预 测 5.3 财 政 部 企 业 绩 效 评 价 指 标 体 系 的 指 标 （ 三 ） 评 价 内 容 基 本 指 标 修 正 指 标 ( ) 专 家 评 议 指 标 ( ) 三 、 偿 债 能力 状 况 资 产 负 债 率获 率 倍 数 资 金 挂 帐 率流 动 比 率速 动 比 率 现 金 流 动 负 债 比 率 领 导 班 子 能 力产 品 竞 争 能 力内 部 经 营 机 制 基 础 管 理 水 平员 工 素 质 状 况资 本 运 营 能 力 技 术 装 备 水 平新 产 品 开 发 能 力行 业 或 区 域 影 响 力 长 期 发 展 能 力 预 测 5.4 财 政 部 企 业 绩 效 评 价 指 标 体 系 的 指 标 （ 四 ） 评 价 内 容 基 本 指 标 修 正 指 标 ( ) 专 家 评 议 指 标 ( )四 、 发 展能 力状 况 销 售 增 长 率资 本 积 累 率 净 资 产 增 长 率总 资 产 增 长 率不 良 投 资 比 率三 年 资 本 积 累 平 均 增长 率 三 年 利 润 平 均 增 长 率 领 导 班 子 能 力产 品 竞 争 能 力内 部 经 营 机 制 基 础 管 理 水 平员 工 素 质 状 况资 本 运 营 能 力 技 术 装 备 水 平新 产 品 开 发 能 力行 业 或 区 域 影 响 力 长 期 发 展 能 力 预 测 第 四 节 财 务 分 析 与 业 绩 评 价 案 例长 虹 与 康 佳 比 较 分 析 案 例流 动 比 率 的 比 较速 动 比 率 的 比 较资 产 负 债 率 的 比 较权 益 乘 数 的 比 较总 资 产 周 转 率 的 比 较存 货 周 转 率 的 比 较净 资 产 收 益 率 比 较总 资 产 报 酬 率 比 较销 售 净 利 率 比 较 1998年 主 要 财 务 数 据 比 较 净 资 产 收 益 率 及 其 分 解 的 比 较 流 动 比 率 比 较 0 0.5 1 1.5 2 2.5 长 虹 康 佳 长 虹 1.54 1.67 1.48 1.85 2.08 康 佳 1.26 1.1 1.31 1.32 1.37 1994 1995 1996 1997 1998 速 动 比 率 比 较 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 长 虹 康 佳 长 虹 0.88 1.21 1.09 1.4 1.1 康 佳 0.44 0.44 0.37 0.55 0.64 1994 1995 1996 1997 1998 资 产 负 债 率 比 较 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 长 虹 康 佳 长 虹 0.53 0.52 0.61 0.47 0.42 康 佳 0.61 0.68 0.64 0.69 0.68 1994 1995 1996 1997 1998 权 益 乘 数 比 较 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 长 虹 康 佳 长 虹 2.13 2.08 2.56 1.89 1.72 康 佳 2.56 3.31 2.78 3.23 3.13 1994 1995 1996 1997 1998 总 资 产 周 转 率 比 较 0 0.5 1 1.5 2 长 虹 康 佳 长 虹 1.69 1.42 1.18 1.11 0.65 康 佳 1.52 1.59 1.5 1.33 1.36 1994 1995 1996 1997 1998 存 货 周 转 率 周 转 率 比 较 0 1 2 3 4 长 虹 康 佳 长 虹 3.24 3.83 3.68 3.7 1.5 康 佳 2.58 2.84 2.99 2.51 2.35 1994 1995 1996 1997 1998 净 资 产 收 益 率 比 较 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 长 虹 康 佳 长 虹 0.52 0.51 0.45 0.39 0.18 康 佳 0.34 0.35 0.31 0.23 0.19 1994 1995 1996 1997 1998 总 资 产 报 酬 率 比 较 0 0.05 0.1 0.15 0.2 0.25 0.3 长 虹 康 佳 长 虹 0.28 0.24 0.19 0.18 0.11 康 佳 0.14 0.12 0.1 0.07 0.06 1994 1995 1996 1997 1998 销 售 净 利 率 比 较 0 0.05 0.1 0.15 0.2 长 虹 康 佳 长 虹 0.17 0.17 0.16 0.17 0.17 康 佳 0.09 0.07 0.07 0.05 0.05 1994 1995 1996 1997 1998 1998年 主 要 财 务 数 据 比 较流 动 比率 速 动比 率 资 产 负债 率 销 售 净利 率 投 资报 酬率 净 资 产收 益 率 存 货 周转 率 总 资 产周 转 率 主 业 增长 率 长 虹 2.08 1.1 41.8% 17.27% 10.6% 18.27% 1.49 0.61 -26%康 佳 1.37 0.64 68.5% 5% 5.97% 18.92% 2.34 1.19 35.2% 净 资 产 收 益 率 及 其 分 解 的 比 较 长 虹 康 佳销 售 净 利 率 17.27% 5.01%总 资 产 周 转 率 0.61 1.19总 资 产 报 酬 率 10.6% 5.97%权 益 乘 数 1.7 3.17净 资 产 收 益 率 18.27% 18.92% 第 五 节 财 务 分 析 与 业 绩 评 价 应 注 意的 问 题注 意 企 业 财 务 管 理 目 标注 意 理 财 环 境 与 财 务 状 况 的 关 系综 合 利 用 多 方 面 信 息注 意 报 表 附 注注 意 注 册 会 计 师 的 审 计 意 见注 意 通 货 膨 胀 的 影 响注 意 指 标 之 间 的 内 在 关 系同 时 运 用 多 个 指 标 进 行 综 合 评 价财 务 数 据 的 虚 假 与 操 纵 问 题 n 经 营 活 动 ;关 联 交 易 ;会 计 政 策 案 例 与 讨 论案 例 ： 郑 州 百 文 年 度 财 务 报 告 分 析 案 例（ 案 例 资 料 见 王 化 成 主 编 的 财 务 管 理教 学 案 例 ， 第 59-79页 。 ）小 组 讨 论 方 案 ： 在 对 郑 州 百 文 的 财 务 状 况进 行 分 析 的 基 础 上 ， 分 小 组 讨 论 如 下 问题 ， 怎 样 从 财 务 报 告 中 发 现 企 业 的 短 期行 为 ， 怎 样 发 现 企 业 的 盈 余 管 理 现 象 ？