企业全面风险管理发展演变与基本框架

,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,企业全面风险管理：发展演变与基本框架,南京理工大学经济管理学院,冯俊文 博士，教授，博士生导师,2007年5月21日,内容,1 来自案,例,例的启示,2 企业风,险,险管理的基,本,本理论,3 企业全,面,面风险管理,的,的基本框架,1、几个案,例,例,安然公司,安达信公司,世通公司,三颗巨星坠,落,落三个巨人倒,下,下,安然,全球第一大,能,能源交易商,，,，收入自1996年的133亿美,元,元上升到2000年的1,008,亿,亿美元，总,市,市值达700亿美元,在财富500中列,美,美国第七，,世,世界第十六,连续6年被,财富杂,志,志评选为美,国,国最有创意,的,的公司,被英国金,融,融时报评,为,为“年度能,源,源公司奖”,、,、“最大胆,的,的成功投资,决,决策奖”、,“,“美国人最,爱,爱任职的百,大,大企业”,2001年12月2日,，,，安然申请,破,破产保护,安达信,曾是全球收,入,入总额最高,且,且最有影响,的,的会计师事,务,务所和财务,咨,咨询公司，,收,收入总额过200亿美,元,元,与埃森哲分,手,手后，2001年收入,总,总额仍达93亿美元，,在,在全球有480多个分,支,支机构、8.5万员工,2001年,一,一家著名的,英,英国评估公,司,司还将其评,为,为最领先的,企,企业,1989年,，,，在上海首,创,创市长国际,企,企业家咨询,会,会,上海“99,财,财富全球论,坛,坛”的主要,赞,赞助商,世通,美国第二大,长,长途电话和,互,互联网数据,传,传输公司,成立后吞并70多家公,司,司，包括创,造,造小鱼吃大,鱼,鱼（MCI,）,）的奇迹,拥有2千万,个,个人顾客、,数,数千个团体,客,客户,资产总值曾,高,高达1153亿美元，,股,股价曾高达64美元,2002年6月26日,，,，股票停牌,。,。此前，股,价,价仅为83,美,美分，市值,只,只剩下10,亿,亿美元,2002年7月21日,，,，申请破产,保,保护,安达信,在中国证券,市,市场发展史,上,上也曾留下,辉,辉煌的业绩,：,：,第一家间接,上,上市企业：,华,华晨金杯,第一家B股,：,：电真空,第一家H股,：,：青岛啤酒,第一家进入,香,香港创业版,的,的大陆企业,：,：浩伦农业,第一家N股,：,：山东华能,第一家L股,：,：大唐发电,第一家在伦,敦,敦发行可转,债,债：镇海炼,化,化,2002年6月15日,，,，美国联邦,大,大陪审团裁,定,定安达信妨,碍,碍司法罪成,立,立。 8月,底,底，安达信,宣,宣布，停止,在,在美国市场,上,上承担上市,公,公司审计业,务,务,美国六大收,入,入及其结构,2000/01年度五,大,大收入及其,构,构成,美国大公司,支,支付会计公,司,司的费用,（按费用总,额,额排序）,美国大公司,支,支付会计公,司,司的费用,（按非审计,费,费用比例排,序,序）,五大的规模,事务所,收入,分支,员工,客户,普华永道,223亿,1000,4万,IBM,埃克森,强生,美国电话电报,日本电话电报,福特,英国电信,戴尔,康柏,诺基亚,毕马威,124亿,700,5万,微软，通用汽车，克莱斯勒,德勤,117亿,800,5万,通用电气，壳牌，辉瑞，雀巢，奔驰，百事可乐，花旗,安永,99亿,600,5万,英特尔，可口可乐，沃尔玛，英国石油，时代华纳，美国银行，麦当劳,安达信,93亿,480,8万,安然，默克，世通，三角航空意大利电信，意大利移动通信,五大在境外,市,市场的份额,（,（2109,）,）,事务所,纽交所,NASDAQ,香港,事务所数,份额,事务所数,份额,事务所数,份额,五大,5,78%,5,78%,5,84%,非五大,28,22%,241,22%,18,16%,合计,33,100%,246,100%,23,100%,美国丑闻大,事,事记,美国丑闻大,事,事记,安然,安达信,世通,对有关制度,的,的影响,美国丑闻大,事,事记,13,安达,信,信成立,83,安然前身休,斯,斯敦天然气,公,公司成立,85,与英特北合,并,并成立安然,85,世通,公,公司成立,99,安然在线成,立,立，后成为,全,全球最大能,源,源交易商,01/3/5,财富,发表文章,，,，首次指出,安,安然的财务,有,有,“,黑箱,”,。,01/5/6,一买方,分,分析公司发,表,表报告，建,议,议投资者卖,掉,掉安然股票,，,，并对其关,联,联交易与会,计,计手法持消,极,极态度；高,盛,盛、美林等,卖,卖方分析师,仍,仍强力推荐,安,安然股票。,01/7/12,安然,公,公布二季度,季,季报，分析,师,师、投资者,、,、媒体怀疑,其,其不动产投,资,资的价值重,估,估及关联交,易,易对利润的,影,影响。,01/8/14,史基,林,林辞去首席,执,执行官一职,，,，董事长莱,再,再度兼任此,职,职。,美国丑闻大,事,事记,01/8/15,安然,全,全球财务副,总,总裁沃金斯,写,写给莱一封,长,长信，表示,：,：“我非常紧张,，,，我们很有,可,可能爆出财,务,务丑闻。”,01/8/20,沃金,斯,斯写信给安达信合伙,人,人，指出：“如果安然崩,溃,溃，举世各,界,界将会恍然,大,大悟，过去,安,安然的成功,只,只不过是一,个,个精心设计,的,的会计游戏,。,。”,01/8/30,著名,网,网站TheStreet.Com,认,认为，安然,二,二季度利润,主,主要来自关,联,联交易，安,然,然在借高价,关,关联交易制,造,造利润。,01/10/16,安,然,然公布三季,度,度季报，一,次,次冲销10,亿,亿美元投资,坏,坏帐。还回,购,购5500,万,万普通股，,股,股东权益因,此,此损失12,亿,亿美元。媒,体,体和分析师,对,对其关联交,易,易表示怀疑,。,。股价跌至33.84,美,美元。,美国丑闻大,事,事记,01/10/22,TheStreet.Com网站,进,进一步披露,安,安然与两个,关,关联企业的,复,复杂交易，,及,及其对其负,债,债率和股价,的,的致命风险,。,。安然股价,下,下跌70%,，,，当天损失,近,近40亿美,元,元市值。,01/10/22,SEC要求安,然,然对其对外,投,投资作出说,明,明。,01/10/23,邓,肯,肯下令销毁,有,有关安然的,部,部分文件，,直,直到安达信,于,于11月8,日,日接到SEC的传票为,止,止。,01/10/24,安,然,然开除其首,席,席财务主管,法,法斯托。,01/10/31,安,然,然宣布SEC对其的质,询,询已升格为,正,正式调查。,01/11/08,安,然,然宣布重编,前,前三年报表,，,，调低盈利,等,等数字。,01/11/08,安,然,然宣布将出,让,让给其对手,：,：动能公司,。,。,美国丑闻大,事,事记,01/11/29,动,能,能收购安然,宣,宣告失败，SEC开始,展,展开对安然,和,和安达信的调查。前,一,一天，标准,普,普尔得知此,消,消息后，将,安,安然的债信,降,降为“垃圾,级,级”，安然,股,股价暴跌85%，至0.61美元,。,。,01/12/02,安,然,然申请破产,保,保护。,01/12/04,安,达,达信总裁和,五,五大总裁分,别,别发表声明,，,，反思美国,的,的会计准则,、,、披露准则,和,和会计师行,业,业监管制度,。,。,01/12/12,安,达,达信总裁和,邓,邓肯在国会,作,作证，承认,对,对安然两笔SPE中的,一,一笔存在判,断,断错误，另,一,一笔则因安,然,然隐瞒而未,发,发现。SEC首席,会,会计师在作,证,证时说：SEC曾希望FASB制,订,订好一些的,指,指南，指导,如,如何披露SPE。,美国丑闻大,事,事记,02/1/02,安达,信,信公布德勤,对,对其的评价,报,报告，证明,其,其业务质量,符,符合专业标,准,准。,02/1/10,安达,信,信发表声明,，,，承认其员,工,工销毁有关,安,安然的部分,文,文件。,02/1/10,美国,司,司法部门针,对,对安然破产,展,展开调查,02/1/15,纽交,所,所宣布对安,然,然股票进行,摘,摘牌处理,02/1/15,安达,信,信宣布辞退,邓,邓肯，与安,然,然有关的另,外,外三位合伙,人,人被休职，,还,还免除休斯,敦,敦分所所长,在,在内的四位,合,合伙人的管,理,理权。,02/1/16,邓肯,接,接受国会讯,问,问。其律师,表,表示，邓肯,销,销毁文件“,只,只是执行了,安,安达信律师,的,的指示，他,没,没做错什么,。,。”,02/1/17，安然,宣,宣布解聘安,达,达信。,美国丑闻大,事,事记,02/1/17,SEC主席皮特,呼,呼吁建立新,的,的直属SEC的会计行,业,业监督机构,。,。,02/1/21,安达,信,信总裁表示,，,，安然事件,是,是经营失败,而,而非会计错,误,误。,02/1/22,自律性的会计,师,师监管组织POB宣布决定解散,。,。,02/1/23,安然宣布，莱,已,已经辞职。,02/1/25,安然前副董事,长,长巴克斯特自杀,。,。,02/2/3,安,安达信宣布，聘,用,用前美联储主席,沃,沃尔克担任独立,监,监察委员会主席,，,，由其对业务方,式,式进行“根本改,革,革”。还宣布，,与,与其他五大一样,，,，将不再向客户,提,提供内部审计和,信,信息技术顾问服,务,务。,美国丑闻大事记,02/2/5,德,德勤宣布要拆分,咨,咨询业务,成为,最,最后一个宣布这,样,样做的五大。,02/3,SEC开始对世通展,开,开调查,02/3/1,安,安达信最大的客,户,户默克公司宣布,改,改聘普华永道。,02/3/7,与,与安达信有50,年,年关系的三角航,空,空宣布改聘德勤,。,。,02/3/14,美国司法部宣,布,布对安达信提出,“,“妨碍司法”的,指,指控。,02/3/20,美国通过竞,选,选筹资改革法,。,。,02/3/21,安达信中国宣,布,布加入普华永道,。,。,02/3/24,沃尔克提出拯,救,救安达信的方案,，,，包括分拆咨询,业,业务，替换高级,主,主管等。作为回,应,应，政府需取消,有,有关诉讼。,02/3/26,安达信总裁提,出,出辞呈。,美国丑闻大事记,02/3/28,安达信表示，,积,积极支持沃尔克,的,的改革方案。,02/3,SEC调查世通的情,况,况曝光，调查内,容,容包括世通CEO埃贝斯向公司,借,借用3.75亿,美,美元等,02/4/23,美国众议院通,过,过法案，成立由,非,非会计师组成、,监,监管会计师事务,所,所的新机构。,02/4,世通CEO辞职,02/5/7,评,评级公司将世通,股,股票评级降为“,垃,垃圾级”,02/5/11,评级公司将世,通,通债券评级降为,“,“垃圾级”,02/5/15,世通从标准普,尔,尔500中被除,名,名,以毕马威取,代,代为其服务13,年,年的安达信,02/5/23,德州公共会计,委,委员会宣布，将,吊,吊销安达信在德,州,州的会计执照。,美国丑闻大事记,02/6/15,联邦大陪审团裁,定,定，安达信妨碍,司,司法罪成立。除,非,非法官不接受此,裁,裁定，安达信将,被,被正式宣告有罪,。,。,同日，安达信宣,布,布，将在8月31日前停止担负,上,上市公司的审计,业,业务,。,02/6/18,美国参议院通,过,过法案,限制会,计,计师事务所向审,计,计客户提供咨询,服,服务;成立新的,政,政府监督委员会,取代自律制度,成员由SEC,同,同财政部和联储,磋,磋商后任命。,02/6/20,SEC宣布建,立,立受其管辖的,民,民间监管机构,：,：公共会计责,任,任委员会。,美国丑闻大事,记,记,02/6/25,世通审计,委,委员会宣布,公,公司在过去5,个,个季度有38,亿,亿费用被错记,为,为资本支出,公,公司重编2001年和2002年第一季,度,度报表。解雇,其,其财务总监,裁,裁减1.7万,职,职工。,02/6/26,世通股票,停,停牌。,02/6/27,布什发表,声,声明,谴责这,是,是胆大妄为,令,令人不能容忍,，,，并称将彻查,世,世通的问题，,将,将有关人士绳,之,之以法。,02/7/9,，,，布什发表讲,话,话表示，提出,“,“十招”。,02/7/21,世通申请,破,破产保护,以1070亿美,元,元资产，410亿美元债务,创,创美国公司破,产,产史新纪录。,02/7/25，美国国会,两,两院通过公,众,众公司会计改,革,革及投资者保,护,护法。,02/7/30，布什总统,签,签署以上法案,，,，并于当日起,生,生效。,对会计和披露,准,准则的影响,对商业道德和,社,社会诚信的影,响,响,对会计师行业,的,的影响,对公司治理的,影,影响,1、独立董事,制,制度,美国的公司治,理,理模式（包括,独,独立董事制度,）,）历来被视为,典,典范。,安然17位董,事,事中，除董事,长,长及CEO官,外,外，其余都是,地,地位显赫的独,董,董，如斯坦福,大,大学管理学院,前,前院长、美国,奥,奥委会秘书长,、,、美国商品期,货,货交易管委会,前,前主席、GE,前,前主席兼CEO、德州大学,校,校长、英国前,能,能源部长等。,但,但他们或是花,瓶,瓶、或与安然,有,有不同程度的,利,利害关系（7,名,名独董和安然,有,有咨询合约，,不,不是有专业往,来,来，就是有赠,与,与关系，连三,位,位审计委员会,成,成员也赫然在,列,列）、或成为,安,安然在政府制,定,定政策时的代,言,言人，没有起,到,到独董应起的,作,作用。有人形,容,容其为“有浓,厚,厚人际关系的,俱,俱乐部。”,1、独立董事,制,制度,需解决的基本,问,问题是：,独立董事的职,责,责究竟是什么,？,？,独立董事与公,司,司应有何种利,益,益关系？,独立董事应由,谁,谁来聘请？,公司出问题后,独,独立董事要承,担,担什么责任？,2、审计委员,会,会,英美法系国家,公,公司治理结构,中,中没有监事会,1960年代,起,起开始引入审,计,计委员会制度,安然事件表明,，,，审计委员会,可,可能虚设,会计改革法,强调了审计,委,委员会在确保,财,财务审计质量,方,方面的重要性,：,：,聘请审计师、,审,审计师提供非,审,审计服务、审,计,计师收费等必,须,须经审计委员,会,会批准,审计师须向审,计,计委员会报告,重要的会计政,策,策,各种可选的会,计,计方法及审计,师,师的意见,未调整差异明,细,细表（也需向,会,会计监察委员,会,会报告）！,！,！,3、财务管理,理,理念（,汤谷良，会计,研,研究，2201）,治理结构：董,事,事会控制还是,控,控制董事会,公司实力与价,值,值：收入、利,润,润、现金流,投资战略定位,：,：专业化还是,多,多元化,公司决策：集,权,权还是分权,集团化经营：,利,利益纽带还是,多,多米诺骨牌,财务管理的首,要,要功能：是确,保,保稳健经营还,是,是大胆财务创,新,新,4、高管人员,激,激励制度,高管人员职业,化,化及高报酬是,当,当代美国经济,制,制度的基本特,征,征之一,各种以股票为,基,基础的激励计,划,划被视为推动,高,高管人员为全,体,体股东利益而,努,努力的有效制,度,度,破产使安然股,东,东损失巨大，2万多安然退,休,休计划参与者,也,也损失10亿,多,多美元，而安,然,然高管人员却,在,在股价下跌前,出,出售公司股票,，,，获得巨额利,益,益。此外，公,司,司在宣布破产,前,前曾以股票和,现,现金的方式向,其,其144名高,管,管人员支付了7.44亿美,元,元，其中薪水,、,、红利、长期,奖,奖励等3.095亿美元，,股,股票和期权4.345亿美,元,元。光前主席,及,及CEO莱就,得,得到6740,万,万美元的所谓,补,补偿。,4、高管人员,激,激励制度,这件事引起了,安,安然前职工和,股,股东的强烈不,满,满。,2002年4,月,月23日，众,议,议院通过法案,，,，要求企业公,布,布内部出售股,票,票情况 ，但,在,在公司披露虚,假,假财务信息的,情,情况下赋予SEC剥夺公司,管,管理层股票奖,励,励（如期权）,权,权利的法案未,获,获通过。,2002年7,月,月9日，布什,发,发表演讲，提,出,出：“当一家,公,公司被调查时,，,，SEC有权,冻,冻结其发给主,管,管一级人员的,不适当酬,劳,劳。”,会计改革法,规定，若公,司,司财务资料不,合,合规，其CEO和CFO应,负,负责，还要返,还,还公司12个,月,月的奖金和红,利,利，及通过买,卖,卖公司证券而,实,实现的收益。,5、公司向高,管,管人员贷款,近期美国披露,案,案件都显示，,公,公司向高管人,员,员贷款是普遍,现,现象，连布什,早,早年任公司高,管,管时也如此,公司向高管人,员,员贷款或为高,管,管人员贷款提,供,供担保是管理,层,层收购公司（MBO）的基,本,本条件,7月15日，,美,美国参议院通,过,过法案，禁止,公,公司向高管人,员,员贷款,人们担心限制,股,股票期权激励,和,和向高管人员,贷,贷款会否影响,美,美国企业的活,力,力和美国经济,的,的增长前景,对券商和分析,师,师的影响,对评级机构的,影,影响,对政治的影响,对商业道德和,社,社会诚信的影,响,响,世通,美国第二大长,途,途电话和互联,网,网数据传输公,司,司,成立后吞并70多家公司，,包,包括创造小鱼,吃,吃大鱼（MCI）的奇迹,拥有2千万个,人,人顾客、数千,个,个团体客户,资产总值曾高,达,达1153亿,美,美元，股价曾,高,高达64美元,2002年6,月,月26日，股,票,票停牌。此前,，,，股价仅为83美分，市值,只,只剩下10亿,美,美元,2002年7,月,月21日，申,请,请破产保护,世通公司案,世通公司曾是,美,美国第二大电,话,话服务和数据,传,传输公司。曾,经,经列为美国500强第25,位,位，全球500强第42位,2002年6,月,月，世通公司,因,因为财务造假,被,被美国SEC,起,起诉，2002年7月，世,通,通公司提出破,产,产保护申请，,以,以1070亿,美,美元的资产、410亿美元,的,的债务创下美,国,国破产的历史,记,记录,2004年4,月,月，世通被重,组,组为新的MCI公司,世通公司的发,展,展,1983年，,伯,伯尼。艾伯斯,（,（Bernie Ebbers）同几个,合,合作伙伴决定,成,成立长途电话,折,折扣公司，即,世,世通公司的前,身,身，主营业务,被,被确定为从美,国,国电话电报公,司,司那里第低价,购,购进长途电话,服,服务，然后再,以,以稍高的价格,卖,卖给普通消费,者,者,电话电报折扣,公,公司,世通公司的发,展,展,两年之后，艾,伯,伯斯制定了未,来,来发展策略，,即,即通过兼并和,收,收购达到超乎,寻,寻常的增长速,度,度。一开始，,这,这个计划进行,得,得非常顺利，,而,而且收效显著,。,。,1989年公,司,司上市时，任,何,何曾购买100美元该公司,股,股票得投资者,都,都可以获得3000美元以,上,上的股份,世通公司的发,展,展,此后公司吞并,了,了数十家通讯,公,公司。在大多,数,数并购案件中,，,，都不需要付,现,现，而是以股,票,票交换来达到,控,控股的目的,1995年更,名,名为世界通讯,公,公司，艾伯斯,任,任首席执行官,1998年，,以,以400亿美,元,元收购长途电,话,话公司MCI,，,，该宗交易设,计,计的金额创下,当,当时的企业并,购,购纪录，公司,股,股价势如破竹,般,般上升,世通公司的危,机,机,1999年6,月,月21日，世,通,通公司股票涨,至,至64.50,美,美元的最高峰,，,，市值冲破1960亿美元,当年，世通决,定,定以1290,亿,亿美元的惊人,价,价格收购美国,主,主要电信商Sprint，,丹,丹最终被美国,政,政府否决,世通公司的命,运,运由此急转直,下,下，盈利和收,入,入增长不断放,缓,缓，股价回落,；,；加之电讯网,络,络市场因为扩,张,张过渡而急速,转,转坏，高速增,长,长阶段所欠的,高,高额债务成为,世,世通的巨大财,务,务负担。,世通公司的危,机,机,2001,年,年，,世,世通,高,高额,债,债务,的,的状,况,况引,起,起美,国,国政,府,府监,管,管机,构,构的,关,关注,，,，为,此,此进,行,行调,查,查,2002,年,年4,月,月，,导,导致,艾,艾伯,斯,斯被,迫,迫辞,职,职,2002,年,年4月29日约翰.西择,莫,莫尔（JohnW. Sidgmore）,接,接任CEO,世通公司,的,的危机,在2002年2月6日，公,司,司审计委,员,员会与安,达,达信公司,讨,讨论2001年年,报,报的审计,。,。安达信,与,与管理层,不,不存在任,何,何分歧，,公,公司采用,的,的会计政,策,策得到安,达,达信的认,可,可,没有发现,世,世通公司,的,的会计政,策,策和审计,问,问题。当,然,然后来安,达,达信破产,是,是另外的,问,问题,世通公司,问,问题发现,2002,年,年5月期,间,间，世通,公,公司内部,审,审计部副,总,总经理，,辛,辛西亚.,库,库柏(Cynthia Cooper)，开,始,始调查公,司,司的资本,性,性帐户（,摊,摊消问题,）,）。人事,变,变更的离,任,任审计,库柏发现2001,年,年以及2002年,第,第一季度,公,公司的资,本,本性帐户,中,中有几笔,可,可疑的转,入,入。这些,转,转入包括,公,公司向网,络,络服务以,及,及设备方,所,所支付的,“,“线路成,本,本”，这,些,些费用在,公,公司以前,的,的财务报,表,表中是作,为,为费用所,示,示的,世通公司,案,案审计,委,委员会调,查,查,2002,年,年6月21日，库,柏,柏联系了,公,公司审计,委,委员会主,席,席马克思.波比特,，,，并讨论,了,了线路成,本,本的转移,。,。波比特,要,要求库柏,马,马上联系,毕,毕马威的,马,马龙,2002,年,年6月13日，库,柏,柏、波比,特,特和马龙,紧,紧急会面,，,，讨论内,审,审发现的,情,情况。一,直,直同意就,线,线路成本,转,转移问题,与,与公司CFO苏利,文,文以及会,计,计主管迈,耶,耶斯进行,商,商讨,世通公司,案,案审计,委,委员会调,查,查,2002,年,年6月19日，波,比,比特向审,计,计委员会,的,的法律顾,问,问盛信律,师,师事务所,告,告知毕马,威,威会计事,务,务所正在,查,查阅公司2001,年,年和2002年第,一,一季度的,会,会计帐簿,，,，并征询,其,其法律建,议,议,2002,年,年6月19日，马,龙,龙在华盛,顿,顿与苏利,文,文会面，,讨,讨论了公,司,司费用资,本,本化的问,题,题，并简,要,要告知了,波,波比特。,世通公司,案,案审计,委,委员会调,查,查,2002,年,年6月20日，波,比,比特与苏,利,利文会面,，,，告诉他,审,审计委员,会,会正在调,查,查公司将,线,线路成本,计,计如资本,帐,帐户是否,妥,妥当,同日，波,比,比特经过,向,向盛信律,师,师事务所,咨,咨询，决,定,定当天下,午,午在华盛,顿,顿安排一,个,个审计委,员,员会会议,同时，波,比,比特告知,公,公司CEO西择莫,尔,尔审计委,员,员会的意,见,见，并让,他,他告知公,司,司法律顾,问,问麦克尔.萨尔斯,贝,贝利（Machael Salsbury）,一,一起参加,稍,稍后要召,开,开的审计,委,委员会会,议,议,世通公司,案,案审计,委,委员会调,查,查,2002,年,年6月20日晚，,审,审计委员,会,会召开了,有,有审计委,员,员会成员,、,、管理层,、,、审计师,、,、律师参,加,加的会议,毕马威的,审,审计师马,龙,龙介绍了,世,世通公司,将,将线路成,本,本转入资,本,本帐户的,情,情况。他,认,认为这种,做,做法与会,计,计准则不,符,符,CFO苏,利,利文阐述,了,了将线路,成,成本计如,资,资本帐户,的,的合理性,。,。他说，,公,公司从1999年,开,开始花费,了,了数十亿,美,美元用于,扩,扩大系统,容,容量，由,于,于这些成,本,本都是依,据,据长期合,同,同发生的,，,，而且这,些,些容量还,未,未开始使,用,用，依据,受,受益与成,本,本配比的,原,原则，苏,利,利文认为,这,这些成本,应,应该摊入,今,今后将发,生,生的相关,收,收益,审计委员,会,会决定2002年6月24,日,日下午5,点,点再开会,，,，就上述,问,问题作出,最,最后决议,世通公司,案,案审计,委,委员会调,查,查,2006,年,年6月24日，审,计,计委员会,有,有召开了,由,由高层管,理,理人员、,董,董事、律,师,师以及毕,马,马威的代,表,表参加的,会,会议。安,达,达信代表,电,电话列席,了,了这次会,议,议,安达信认,为,为他们并,不,不知道这,项,项转帐，,并,并且认为,该,该会计处,理,理与GAAP想违,背,背。毕马,威,威同意安,达,达信的意,见,见,审计委员,会,会认为必,须,须重编2001年,年,年度报告,和,和2002年第一,季,季度的季,报,报,世通公司,案,案审计,委,委员会调,查,查,在2002年6月25日公,司,司召开董,事,事会，根,据,据审计委,员,员会的报,告,告，董事,会,会作出如,下,下决定：,1 重编,公,公司2001年年,报,报和2002年第,一,一季度季,报,报，并委,托,托毕马威,审,审计公司2001,年,年年报；,2 向美,国,国证券交,易,易委员会SEC提,交,交董事会,决,决议以及,做,做出该决,议,议的事件,背,背景；,3 解,雇,雇苏利文,和,和迈耶斯,；,；,4 在,与,与美国证,券,券委员会,讨,讨论后，,公,公开董事,会,会决议,世通公司,案,案审计,委,委员会调,查,查,调查结果,：,：,2001,年,年少计费,用,用近30,亿,亿美元，2002,年,年第一季,度,度少计费,用,用约8亿,美,美元：,线路成本,税,税,前,前利润,2001,年,年原报表147亿24亿,重新公布,的,的报表178亿,亏,亏6.6亿,2002,年,年Q1原,报,报表35,亿,亿2.4,亿,亿,重新公布,报,报表43亿,亏,亏5.6,亿,亿,世通公司,案,案尘埃,落,落定,2005,年,年7月13日，世,通,通公司前CEO艾,伯,伯斯因为,巨,巨额诈骗,，,，被宣判25年徒,刑,刑。这是,美,美国有史,以,以来最大,的,的诈骗犯,罪,罪,2005,年,年8月11日，世,通,通公司前CFO苏,利,利文因为,巨,巨额诈骗,，,，被宣判5年徒刑,世通公司,案,案连累,独,独立董事,2005,年,年1月与,股,股东原告,达,达成协议,，,，原世通,公,公司的10名外部,董,董事包括,独,独立董事,愿,愿意赔偿,原,原告1800万美,元,元（共5400万,美,美元赔偿,）,），占其,除,除了住房,和,和养老金,外,外资产的20,风险无,处,处不在,：,：责任,，,，收益,，,，风险,MBO,收,收购,上市公,司,司经理,成,成立控,股,股公司,（,（1美,元,元）,1方面,收,购,购上市,公,公司,下市,（,（新公,司,司）,（私有,化,化）,2方面,融,资,资活动,负,债,债,资,资产合,并,并,五年后,再,再上市,管,理,理层变,成,成了董,事,事,二、企,业,业风险,管,管理的,基,基础,理,理论,关于风,险,险、企,业,业风险,和,和,风险管,理,理的一,般,般概念,基础理,论,论,企,企业风,险,险管理,内,内容要,点,点,什么是风险？,什,什么是企业风,险,险,什么是企业风,险,险管理,为什么要进行,企,企业风险管理,如何进行企业,风,风险管理（决,策,策和制度）,一、风险、企,业,业风险、风险,管,管理,风险和企业风,险,险,管理和风险管,理,理,企业风险管理,风险的内涵,经济学，保险,学,学，社会学等,研,研究的热点问,题,题,（1）从风险,概,概念的发展历,程,程分析,（2）从风险,管,管理研究与实,践,践分析,（3）从风险,结,结构三要素模,型,型分析,（1）风险概,念,念的发展历程,早在19世纪,，,，西方古典经,济,济学家就提出,了,了风险的概念,，,，认为风险是,经,经营活动的副,产,产品，经营者,的,的收入是其在,经,经营活动承担,风,风险的报酬。,1901年，,美,美国学者威雷,特,特最早提出了,风,风险的概念，,认,认为风险是关,于,于不愿发生的,事,事件发生的不,确,确定性的客观,体,体现。,这个定义有两,层,层意思：第一,，,，风险是客观,存,存在的现象；,第,第二，风险的,本,本质与核心具,有,有不确定性。,20年代初，,美,美国经济学家,奈,奈特把风险与,不,不确定性作了,明,明确区分，指,出,出风险是可测,定,定的不确定性,。,。,因为，不论是,当,当前的风险还,是,是未来的风险,，,，都存在着一,定,定的统计规律,。,。这奠定了现,代,代保险学的理,论,论基础。,1964年，,美,美国教授小威,廉,廉和汉斯把主,观,观因素引入风,险,险分析，认为,虽,虽然风险是客,观,观的，对任何,人,人都是一样程,度,度地存在；但,不,不确定性则是,风,风险的分析者,主,主观的判断，,不,不同的人对同,一,一风险可能存,在,在不同看法。,80年代初，,日,日本学者武井,勋,勋在吸收前人,研,研究成果的基,础,础上对风险的,概,概念作了新的,表,表述，认为风,险,险是特定环境,中,中和特定期间,内,内自然存在的,导,导致经济损失,的,的变化。,本定义包括三,种,种要素：第一,，,，风险与不确,定,定性有差异；,第,第二，风险是,客,客观存在的；,第,第三，风险可,以,以被测量。,总结,学术角度进行,的,的界定：,风险是可测定,的,的不确定性，,是,是一种特殊的,不,不确定性,具体风险的测,定,定具有主观性,与,与客观性,风险的结果有,正,正面与负面两,方,方面的影响，,正,正面可以带来,收,收益，负面可,能,能带来损失,（2）风险管,理,理研究与实践,几种含义：,（1）损失的,可,可能性：当个,人,人或组织面临,某,某种可能的损,失,失，这种可能,性,性以及可能引,起,起的损失的状,态,态可称为风险,。,。,例,如,如,，,，,人,人,们,们,常,常,常,常,面,面,临,临,可,可,能,能,发,发,生,生,的,的,火,火,灾,灾,、,、,风,风,暴,暴,、,、,洪,洪,水,水,等,等,损,损,失,失,，,，,这,这,时,时,我,我,们,们,说,说,人,人,们,们,面,面,临,临,风,风,险,险,。,。,这,这,种,种,定,定,义,义,只,只,表,表,明,明,风,风,险,险,的,的,存,存,在,在,与,与,否,否,，,，,无,无,法,法,预,预,测,测,风,风,险,险,的,的,大,大,小,小,。,。,(2) 损失的,概,概率：是指在一,定,定的时间或范围,内,内，损失发生的,相,相对可能性。,根据本定义，风,险,险能够被测量。,损,损失发生的概率,在,在0至1之间波,动,动。损失的概率,越,越接近于l，风,险,险发生的可能性,越,越大；损失的概,率,率越接近于0，,风,风险发生的可能,性,性越小。,(3)危险事件,：,：是直接导致损,失,失发生并引起经,济,济损失与人身伤,亡,亡的偶发事件，,如,如火灾、水灾、,爆,爆炸、地震、碰,撞,撞等。,危险事件是损失,发,发生的直接或外,在,在的原因。,(4)危险因素,：,：是指能引起或,增,增加事件发生的,概,概率或影响损失,严,严重程度的因素,。,。,三类危险因素如,下,下：,通常把危险因素,分,分为三类：,1）物质因素,指,指人、财产、实,际,际操作等有形因,素,素。这些有形因,素,素能直接影响事,物,物的物理功能，,增,增加损失的可能,性,性或严重性。汽,车,车的刹车系统、,人,人体的生理器官,、,、建筑物的材料,等,等都属于物质危,险,险因素。,2）道德因素，,是,是一种与人的品,德,德修养有关的无,形,形因素。这类因,素,素涉及人类道德,方,方面的某些缺陷,，,，如欺诈、故意,纵,纵火等。,3）心理因素，,是,是一种与人的心,理,理状态有关的无,形,形因素，例如可,能,能造成巨大损失,的,的疏忽大意。,(5)财产灭失,与,与人员伤亡,在保险实务中，,常,常常将财产的灭,失,失和人员的伤亡,称,称为风险。,这是从具体业务,的,的角度，侧重于,风,风险事件的后果,来,来说明风险的含,义,义的,(6)潜在损失,潜在的损失是可,能,能发生但尚未发,生,生甚至永远也不,会,会发生的损失。,这,这一种非故意的,、,、非计划性的、,非,非预期的经济价,值,值的减少。,通常所说的财产,风,风险、收益风险,、,、失业风险、责,任,任风险等均是从,潜,潜在损失的角度,来,来界定风险的。,潜在损失与损失,的,的可能性不同，,前,前者侧重损失的,非,非预期性。后者,强,强调损失的存在,性,性。,(7)潜在损失,变,变动的范围和幅,度,度,是指定特定条件,和,和时间内，某一,结,结果可能发生的,差,差异程度或实际,结,结果与预期结果,的,的变动的程度。,变,变动程度越大，,风,风险越大；变动,程,程度越小，风险,越,越小。,例如，某一公司,预,预计明年因交通,而,而延误交货期所,受,受的损失可能在010万元之,间,间，而且所有可,能,能性的概率大体,相,相同，此时的风,险,险很大。反之，,如,如果该公司预计,可,可能的损失在10万元或12万,元,元之间，此时的,风,风险就较小。,(8)损失产生,的,的不确定性,因为人们无法确,切,切地知道何时何,地,地会发生损失及,损,损失的大小如何,，,，风险便由此产,生,生。,本定义与人的主,观,观心理状态有关,。,。由于人们获得,的,的信息不同，对,风,风险的认识也不,同,同。即使是同一,信,信息，对同样潜,在,在损失所作的解,释,释也不同。人们,常,常常无法预测客,观,观事物的变化，,并,并认为这种主观,的,的不确定本身就,是,是风险。,总结,从实践角度分析,风险在不同的管,理,理应用场合有不,同,同的含义：具体,应,应用时要先明确,不同管理实践有,不,不同的实践含义,：,：行业规范,（3）风险结构,三,三要素模型,Yates和Stone在1992年提出了风,险,险结构的三因素,模,模型，透彻地分,析,析了风险的内涵,。,。,他们认为风险由,三,三种因素构成：,潜,潜在损失、损失,的,的大小及损失的,不,不确定性。,Yates与Stone(1992年)发现，,风,风险的许多定义,只,只强调了某一风,险,险因素，因而是,不,不精确的,（1）潜在损失,一般情况下，损,失,失是多种多样的,。,。,有人曾分析了消,费,费者购物行为的,诸,诸多损失包括：1）财政损失，,即,即消费者损失了,金,金钱，如买贵了,、,、买错了；2）,操,操作损失，即商,品,品有毛病、规格,不,不合适；3）身,体,体损失，即产品,对,对人身有害、使,用,用不安全；4）,心,心理损失，即商,品,品不能满足消费,者,者的自尊心、自,信,信心；5）社会,损,损失，即商品使,社,社会与其他人对,购,购买者产生了坏,印,印象；6）时间,损,损失，即购物浪,费,费了消费者的时,间,间，尤其是商品,需,需退换、修理时,。,。,某种结果是否被,看,看做损失，取决,于,于一个人的参照,物,物。在参照物之,上,上，某种结果被,看,看做获得；在参,照,照物之下，某种,结,结果被看做损失,。,。,参照物的种类有,：,：个人平均参,照,照物；情景平,均,均参照物；社,会,会期望参照物；,目标参照物；,最好可能参照,物,物；悔恨参照,物,物。,这表明，损失的,标,标定完全是一种,主,主观过程。某种,结,结果有可能被一,个,个人看做是获得,，,，而被另一个人,看,看做是损失。,（2）损失的大,小,小,风险研究者假定,，,，在某种情况下,潜,潜在损失越大，,其,其中的风险就越,大,大。所以损失的,大,大小是构成风险,的,的必要因素。,（3）损失的不,确,确定性,尽管每种风险概,念,念中都包括不确,定,定性，但是不同,的,的概念在看待不,确,确定性如何影响,风,风险上有所差异,归纳起来有以下,四,四种观点：,（1）风险就是,不,不确定性。有时,，,，风险被说成是,不,不确定性本身,例,例如经济学家把,无,无法保证的投资,回,回报称为风险。,（2）风险是损,失,失种类的不确定,性,性。Slovic、Fischhoff和Lichtensten(1985,年,年)发现某一新,技,技术之所以被认,为,为风险大，是因,为,为人们不知道什,么,么种类的损失会,出,出现。,（3）风险是各,种,种损失可能发生,的,的不确定性。即,使,使人们知道哪些,种,种类的损失会发,生,生，还存在这些,损,损失是否会发生,的,的不确定性。人,们,们假定，某一损,失,失发生的机会越,大,大，风险就越大,（4）风险是不,确,确定性的水平。,不,不确定性水平越,高,高，风险越大；,反,反之，风险越小,。,。,总之，Yates和stone(1992年),认,认为，风险的内,涵,涵包括三个要素,，,，缺一不可。这,三,三个因素有机结,合,合，构成风险的,完,完整内涵。虽然,在,在有些情况下可,以,以强调某一因素,，,，但不应忘记其,他,他因素的存在。,总结,从理论与实践方,面,面的总结,总结性定义：风,险,险是指在特定客,观,观情况下，在特,定,定期间内，某一,事,事件其预期结果,与,与实际结果间的,变,变动程度。,其变动程度越大,，,，风险越大；反,之,之，则越小。,这一定义的内涵,首先确认风险是,客,客观存在其大,小,小可以量度。根,据,据概率论，风险,大,大小决定于其所,致,致损失概率分布,的,的期望值和标准,差,差；其次，风险,的,的存在与客观环,境,境和一定的时、,空,空条件有关，当,这,这些条件发生变,化,化时，风险也可,能,能发生变化；第,三,三，风险伴随着,人,人类活动的开展,而,而存在，若没有,人,人类的活动，不,会,会有什么预期结,果,果，也就不存在,风,风险。只有人们,进,进行某项活动时,，,，才会对该活动,有,有一个预期结果,，,，这是风险存在,的,的前提。,风险,研,研究,的,的内,容,容,（1,）,）风,险,险识,别,别：,哪,哪些,风,风险,，,，原,因,因，,后,后果,，,，方,法,法，,能,能力,增,增强,（2,）,）风,险,险评,估,估：,大,大小,（3,）,）风,险,险管,理,理：,经,经,济,济单,位,位通,过,过识,别,别风,险,险、,评,评估,风,风险,、,、分,析,析风,险,险，,并,并在,此,此基,础,础上,有,有效,控,控制,风,风险,，,，用,最,最经,济,济合,理,理的,方,方法,处,处理,风,风险,，,，以,最,最大,限,限度,地,地减,少,少风,险,险造,成,成的,可,可能,损,损失,的,的过,程,程与,方,方法,（4,）,）风,险,险决,策,策：,风,风险,条,条件,下,下的,选,选择,问,问题,（5,）,）风,险,险认,知,知：,认,认识,风,风险,的,的学,问,问，,心,心理,学,学与,社,社会,学,学,风险,的,的种,类,类,（1,）,）按,损,损失,产,产生,的,的原,因,因,（2,）,）按,风,风险,的,的性,质,质,（3,）,）按,损,损失,的,的环,境,境,（4,）,）按,风,风险,的,的对,象,象,（5,）,）按,人,人的,承,承受,能,能力,（6,）,）按,风,风险,形,形成,的,的原,因,因,（7,）,）按,风,风险,发,发生,的,的范,围,围,（8,）,）按,风,风险,控,控制,的,的程,度,度,（9,）,）按,风,风险,的,的程,度,度,（10）,按,按风,险,险存,在,在的,方,方式,（11）,按,按风,险,险责,任,任的,承,承担,者,者,（12）,按,按风,险,险的,来,来源,（1,）,）按,损,损失,产,产生,的,的原,因,因,（1,）,）自,然,然风,险,险：,是,是指,因,因自,然,然力,的,的不,规,规则,变,变化,所,所引,起,起的,物,物理,化,化学,现,现象,而,而导,致,致的,物,物质,损,损毁,与,与人,员,员伤,亡,亡，,如,如风,暴,暴、,洪,洪水,、,、地,展,展等,。,。,（2,）,）人,为,为风,险,险：,是,是指,由,由人,们,们的,行,行为,及,及各,种,种政,治,治、,经,经济,活,活动,引,引起,的,的风,险,险。,亦,亦有,人,人将,人,人为,风,风险,称,称为,外,外在,环,环境,风,风险,，,，一,般,般包,括,括行,为,为风,险,险，,政,政治,风,风险,，,，经,济,济风,险,险，,技,技术,风,风险,等,等,（3,）,）,行,行,为,为,风,风,险,险,：,：,是,是,指,指,由,由,于,于,个,个,人,人,或,或,团,团,体,体,的,的,行,行,为,为,，,，,包,包,括,括,过,过,失,失,、,、,行,行,为,为,不,不,当,当,及,及,故,故,意,意,行,行,为,为,所,所,造,造,成,成,的,的,风,风,险,险,，,，,如,如,盗,盗,窃,窃,、,、,抢,抢,劫,劫,、,、,玩,玩,忽,忽,职,职,守,守,及,及,故,故,意,意,破,破,坏,坏,等,等,行,行,为,为,对,对,他,他,人,人,的,的,财,财,产,产,或,或,人,人,身,身,造,造,成,成,的,的,灾,灾,害,害,性,性,后,后,果,果,。,。,（4,）,）,经,经,济,济,风,风,险,险,：,：,是,是,指,指,在,在,商,商,品,品,生,生,产,产,和,和,购,购,销,销,过,过,程,程,中,中,，,，,由,由,于,于,经,经,营,营,管,管,理,理,不,不,善,善,、,、,市,市,场,场,预,预,测,测,失,失,误,误,、,、,价,价,格,格,波,波,动,动,、,、,消,消,费,费,需,需,求,求,变,变,化,化,等,等,因,因,素,素,引,引,起,起,经,经,济,济,损,损,失,失,的,的,风,风,险,险,。,。,同,同,时,时,，,，,也,也,包,包,括,括,因,因,通,通,货,货,膨,膨,胀,胀,、,、,外,外,汇,汇,行,行,市,市,的,的,涨,涨,落,落,而,而,导,导,致,致,的,的,经,经,济,济,损,损,失,失,。,。,（5）政,治,治风险：,是,是指由于,政,政局的变,化,化、政权,的,的更替、,战,战争、罢,工,工、恐怖,主,主义等引,起,起的各种,损,损失。在,国,国外，政,治,治风险一,般,般又指投,资,资风险，,即,即因政局,、,、政策的,变,变化，投,资,资环境的,恶,恶化，使,投,投资者蒙,受,受的种种,损,损失。,（6）技,术,术风险：,是,是指由于,科,科学技术,发,发展的副,作,作用而带,来,来的种种,损,损失，如,各,各种污染,物,物质、核,物,物质渗透,等,等所致损,失,失。,（2）按,风,风险的性,质,质,纯粹风,险,险：是指,只,只有损失,机,机会而无,获,获利可能,的,的纯损失,风,风险。纯,粹,粹风险的,产,产生一般,与,与自然力,的,的破坏和,人,人们行为,的,的失误有,关,关如火,灾,灾，地震,，,，汽车碰,撞,撞等。,投机风,险,险：是指,既,既有损失,机,机会又有,获,获利可能,的,的风险。,比,比如，股,票,票行情的,变,变化，既,可,可能给股,票,票持有者,带,带来盈利,也,也可能带,来,来损失。,投,投机风险,发,发生的原,因,因较纯粹,风,风险复杂,。,。它常与,经,经济、政,治,治、科学,技,技术及社,会,会的变动,密,密切相关,。,。,（3）按,损,损失的环,境,境,（1）静态风,险,险：是指由于,自,自然力的不规,则,则变化或人的,行,行为错误或失,当,当引起的风险,，,，前者如地震,、,、雷电、洪水,、,、台风等；后,者,者如失火、盗,窃,窃、事故等,（2）动态风,险,险：是指由消,费,费者的需求变,化,化或企业组织,结,结构、技术结,构,构和生产方式,变,变动引起的风,险,险，如市场疲,软,软，经营不善,等,等,（4）按风险,的,的对象,（1）财产风,险,险：是指财产,所,所遭受的损毁,，,，灭失与贬值,的,的风险，如厂,房,房、设备、运,载,载工具、家庭,住,住宅、家具及,其,其他无形财产,因,因自然灾害或,意,意外事故而遭,受,受的损失。,（2）人身风,险,险：是指由于,人,人的疾病、伤,残,残、死亡所产,生,生的风险。这,种,种风险往往给,家,家庭和经济单,位,位带来很大的,损,损失。,（3）责任风,险,险：是指由于,团,团体或个人的,行,行为违背了法,律,律、合同或迟,义,义的规定，给,他,他人造成财产,损,损失或人身伤,害,害。按照法律,规,规定，如果一,个,个人的过失行,为,为造成他人伤,亡,亡和财产损失,，,，过失人必须,负,负法律上的损,害,害赔偿责任。,（5）按人的,承,承受能力,（1）可接受,的,的风险：是指,经,经济单位在研,究,究自身承受能,力,力、财务状况,的,的基础上，确,认,认能够接受的,最,最大损失的限,度,度，当风险低,于,于这一限度时,称,称为可接收的,风,风险。,（2）不可接,受,受的风险：是,指,指经济单位在,研,研究自身承受,能,能力、财务状,况,况的基础上，,确,确认风险已超,过,过或大大超过,所,所能承担的最,大,大损失额,（6）按风险,形,形成的原因,（1）主观风,险,险：一种人的,心,心理意识到的,风,风险,（2）客观风,险,险：一种客观,存,存在的、可以,观,观察到的、可,以,以测量的风险,。,。,（7）按风险,发,发生的范围,（1）局部风,险,险：是指在其,一,一局部范围内,存,存在而未涉及,到,到全局的风险,。,。,（2）全局风,险,险：是指一种,涉,涉及全局的风,险,险，涉及的范,围,围较大。,（8）按风险,控,控制的程度,（1）可控风,险,险：是指人们,对,对其形成原因,和,和条件已认识,清,清楚，能采取,相,相应措施控制,其,其发生的风险,。,。,（2）不可控,风,风险：是指由,于,于自然环境或,外,外部因素影响,而,而形成的风险,。,。人们对这种,风,风险形成的原,因,因认识不清或,无,无力控制。,（9）按风险,的,的程度,（1）轻度风,险,险：是指一种,风,风险程度较低,的,的风险，在一,般,般情况下，即,使,使风险发生，,危,危害也不大。,（2）中度风,险,险：是指一种,介,介于轻度与高,度,度之间的风险,，,，其危害较大,（3）高度风,险,险：是指一种,危,危害很大的风,险,险，也称重大,风,风险或严重风,险,险。,（10）按风,险,险存在的方式,（1）潜在风,险,险：是指一种,可,可能性业已存,在,在、人们也估,计,计到其程度与,范,范围的风险。,（2）延缓风,险,险：是指一种,因,因有利条件增,强,强而