欧洲债务危机产生的原因与造成的影响

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2021/2/8,#,欧洲债务,危,机,小组成员：王冉 朱建玮 须征宇 宋敏恺 许佳君,欧洲债务危机,危机产生的原因,危机造成的影响,给我们的启示,目录,欧洲债务危机,全球三大评级公司下调希腊主权评级，希腊的债务危机随即愈演愈烈。,比利时、西班牙等欧洲其它国家也开始陷入危机，希腊已非危机主角。,德国等欧元区的龙头国都开始感受到危机的影响，整个欧元区正面对成立以来最严峻的考验。,欧盟成员国财政部长达成了一项总额高达7500亿欧元的稳定机制，避免危机蔓延。,开端,去年十二月全球三大评级公司下调希腊主权评级，希腊的债务危机随即愈演愈烈，但金融界认为希腊经济体系小，发生债务危机影响不会扩大。,2009年12月8日 惠誉将希腊信贷评级由A-下调至BBB+，前景展望为负面。,2009年12月15日 希腊发售20亿欧元国债。,2009年12月16日 标准普尔将希腊的长期主权信用评级由“A”下调为“BBB”。,2009年12月22日 穆迪09年12月22日宣布将希腊主权评级从A1下调到A2，评级展望为负面。,发展,欧洲其它国家也开始陷入危机，包括比利时这些外界认为较稳健的国家，及欧元区内经济实力较强的西班牙，都预报未来三年预算赤字居高不下，希腊已非危机主角，整个欧盟都受到债务危机困扰。,2010年1月11日 穆迪警告葡萄牙若不采取有效措施控制赤字将调降该国债信评级。,2010年2月4日 西班牙财政部指出，西班牙2010年整体公共预算赤字恐将占GDP的9.8%。,2010年2月5日 债务危机引发市场惶恐，西班牙股市当天急跌6%，创下15个月以来最大跌幅。,蔓延,德国等欧元区的龙头国都开始感受到危机的影响，因为欧元大幅下跌，加上欧洲股市暴挫，整个欧元区正面对成立十一年以来最严峻的考验，有评论家更推测欧元区最终会解体收场。,2010年2月4日 德国预计2010年预算赤字占GDP的5.5%,2010年2月9日 欧元空头头寸已增至80亿美元 创历史最高纪录,2010年2月10日 巴克莱资本表示，美国银行业在希腊、爱尔兰、葡萄牙及西班牙的风险敞口达1760亿美元,升级,希腊财政部长称，希腊在5月19日之前需要约90亿欧元资金以度过危机。欧盟成员国财政部长10日凌晨达成了一项总额高达7500亿欧元的稳定机制，避免危机蔓延。,2010年4月23日 希腊正式向欧盟与IMF申请援助,2010年5月3日 德内阁批224亿欧元援希计划,2010年5月10日 欧盟批准7500亿欧元希腊援助计划，IMF可能提供2500亿欧元资金救助希腊,欧洲债务危机,危机产生的原因,危机造成的影响,给我们的启示,目录,危机产生的原因,肆无忌惮的借钱，当自身还钱能力受到质疑，危机就这样产生了！,09年12月全球三大评级公司下调希腊主权评级，使其陷入财政危机，欧元兑美元大幅下跌。,欧元区财政货币政策二元性从而导致了主权债务问题的产生。,（借钱过度）,欧元区各国（如PIIGS国家）内部经济失衡是引发债务问题的深层原因。,（还钱能力差）,欧盟内外部的结构性矛盾是债务危机爆发的制度性因素。,（发展不平衡）,诱因,根本,危机产生的原因,首先，主权债务问题实际是本次金融危机的延续和深化。一般来说，经济繁荣期，私人部门的负债相对较高，而每次危机之后，政府的财政赤字都会出现恶化。美国次贷危机引发全球经济衰退，也点燃了欧洲暗藏于风平浪静海面下的巨大债务风险。各国为抵御经济系统性风险的救市开支巨大，部分国家多年财政纪律松弛、控制赤字不力，使得目前欧元区16国平均赤字水平超过6，各国财政赤字过高和债务严重超标直接引发了本次债务危机（见下表）。,危机产,生,生的原,因,因,其次，,欧,欧元区,财,财政货,币,币政策,二,二元性,导,导致了,主,主权债,务,务问题,的,的产生,。,。一方,面,面，欧,元,元区财,政,政政策,的,的溢出,效,效应干,扰,扰了统,一,一货币,政,政策的,运,运作，,分,分散的,财,财政政,策,策和统,一,一的货,币,币政策,使,使得各,国,国面对,危,危机冲,击,击时，,过,过多依,赖,赖财政,政,政策，,而,而且有,扩,扩大财,政,政赤字,的,的内在,倾,倾向；,另,另一方,面,面，欧,元,元区长,期,期实行,的,的低利,率,率政策,，,，使希,腊,腊等国,能,能够尽,享,享获得,低,低廉借,贷,贷，促,进,进国内,经,经济增,长,长，掩,盖,盖了其,劳,劳动生,产,产率低,但,但劳动,成,成本高,等,等结构,性,性问题,。,。经济,危,危机下,这,这些问,题,题日益,凸,凸显，,希,希腊和,西,西班牙,等,等国越,来,来越难,越,越履行,债,债务，,最,最终引,发,发大规,模,模违约,。,。,再次，,欧,欧元区,各,各国内,部,部经济,失,失衡是,引,引发债,务,务问题,的,的深层,原,原因。,如,如希腊,长,长期财,政,政预算,超,超支，,公,公务员,队,队伍庞,大,大，偷,公,公共事,业,业占总GDP,的,的40%，税,逃,逃税严,重,重，私,人,人部门,赤,赤字过,大,大，经,济,济危机,造,造成的,政,政府收,入,入下降,使,使得情,况,况更加,严,严重；,爱,爱尔兰,经,经济在,过,过去的,两,两年陷,入,入衰退,，,，其房,地,地产泡,沫,沫破灭,严,严重影,响,响了政,府,府税收,和,和民众,消,消费能,力,力；意,大,大利经,济,济近年,来,来发展,缓,缓慢，,并,并为高,失,失业率,、,、高税,收,收所困,扰,扰；西,班,班牙的,经,经济在,高,高于欧,盟,盟平均,值,值之上,增,增长十,多,多年之,后,后陷入,了,了严重,的,的衰退,之,之中，,失,失业率,在,在过去,的,的一年,里,里大幅,上,上升，,其,其财政,赤,赤字也,远,远远超,出,出欧盟,所,所允许,的,的上限,。,。,危机产,生,生的原,因,因,第四，,欧,欧盟内,外,外部的,结,结构性,矛,矛盾是,债,债务危,机,机爆发,的,的制度,性,性因素,。,。一方,面,面，由,于,于欧元,区,区内部,劳,劳动生,产,产率和,竞,竞争力,差,差异的,扩,扩大，,德,德国、,爱,爱尔兰,等,等出口,大,大国与,希,希腊等,危,危机国,之,之间存,在,在巨额,经,经常项,目,目失衡,。,。德国,和,和爱尔,兰,兰基本,一,一直处,于,于经常,项,项目顺,差,差，两,国,国去年,经,经常项,下,下盈余,仍,仍高达GDP,的,的5%,（,（见下,图,图），,而,而希腊,、,、西班,牙,牙等危,机,机最为,严,严重的,国,国家则,出,出现了,巨,巨额贸,易,易赤字,和,和经常,账,账户赤,字,字。,危机产,生,生的原,因,因,另一方,面,面，迫,于,于政党,和,和工会,组,组织的,压,压力，,希,希腊等,国,国多年,来,来过度,提,提高工,资,资和养,老,老金等,社,社会福,利,利待遇,水,水平，,随,随着人,口,口老龄,化,化加速,，,，这不,仅,仅给政,府,府带来,巨,巨大的,财,财政压,力,力，也,提,提高了,单,单位劳,动,动成本,，,，使希,腊,腊在与,亚,亚洲低,成,成本国,家,家的竞,争,争中不,断,断处于,劣,劣势，,长,长时间,的,的积累,导,导致政,务,务债务,和,和对外,债,债务不,断,断攀升,。,。我们,用,用1999-2008年,部,部分欧,洲,洲国家,的,的单位,劳,劳动成,本,本和财,政,政赤字,占,占GDP比重,的,的散点,图,图，结,果,果发现,劳,劳动力,成,成本相,对,对较高,的,的国家,，,，财政,赤,赤字也,较,较高（,见,见图2,）,）。随,着,着经济,全,全球化,和,和贸易,一,一体化,进,进程的,加,加速，,面,面对亚,洲,洲市场,的,的竞争,，,，以往,传,传统的,劳,劳动密,集,集型制,造,造业优,势,势尽失,。,。,最后，,国,国际炒,家,家的投,机,机炒作,加,加速了,本,本次债,务,务危机,。,。10,年,年前，,高,高盛公,司,司帮助,希,希腊政,府,府掩盖,真,真实债,务,务问题,而,而加入,欧,欧元区,，,，2002年,起,起，诱,使,使希腊,购,购买其,大,大量CDS等,金,金融衍,生,生产品,，,，导致,当,当前债,务,务危机,。,。危机,后,后，大,肆,肆沽空,投,投机欧,元,元，在,金,金融衍,生,生品的,助,助涨下,，,，希腊,贷,贷款成,本,本飙升,，,，危机,被,被放大,蔓,蔓延至,整,整个欧,元,元区。,目录,欧洲债,务,务危机,危机产,生,生的原,因,因,危机造,成,成的影,响,响,给我们,的,的启示,危机造,成,成的影,响,响,1.影响欧元币值稳定,2.拖累欧元区经济发展,3.延长欧元区宽松货币政策的时间,4.欧元地位和欧元区稳定将经受考验,5.威胁全球经济金融稳定,影响,欧元不,行,行了，,欧,欧盟不,行,行了，,全,全球经,济,济可能,惨,惨了！,受希腊,等,等国家,面,面临的,主,主权债,务,务问题,影,影响，,欧,欧元汇,率,率从2009,年,年12,月,月起一,路,路下跌,，,，至2010,年,年4月27日,，,，欧元,兑,兑美元,汇,汇率报,收,收一年,来,来的最,低,低点，,较,较2009年12月,初,初下跌,了,了12.8,。,。如果,不,不能够,有,有效解,决,决希腊,等,等国家,的,的债务,问,问题，,市,市场信,心,心难以,恢,恢复，,会,会进一,步,步打压,欧,欧元汇,率,率。国,际,际社会,普,普遍认,为,为，欧,元,元已经,被,被希腊,等,等国的,债,债务问,题,题拖入,自,自诞生,以,以来的,最,最困难,时,时期。,1.影响欧元币值稳定,2.拖累欧元区经济发展,3.延长欧元区宽松货币政策的时间,4.欧元地位和欧元区稳定将经受考验,5.威胁全球经济金融稳定,危机造,成,成的影,响,响,影响,希腊、,西,西班牙,、,、葡萄,牙,牙等国,采,采取的,激,激进财,政,政紧缩,政,政策，,可,可能使,其,其经济,重,重新陷,入,入衰退,。,。根据IMF,最,最新预,估,估，2010,年,年，希,腊,腊、西,班,班牙、,爱,爱尔兰,和,和葡萄,牙,牙四国,实,实际GDP增,长,长率为-2,、,、-0.4,、,、-1.5,和,和0.3，,是,是欧元,区,区成员,国,国中表,现,现最差,的,的几个,国,国家。,目,目前，,尽,尽管主,权,权债务,问,问题集,中,中在希,腊,腊一国,，,，但也,存,存在继,续,续扩散,至,至其他,欧,欧元区,国,国家的,风,风险，,标,标普公,司,司在4,月,月27,日,日、28日接,连,连降低,希,希腊、,葡,葡萄牙,和,和西班,牙,牙的主,权,权信用,评,评级更,是,是助长,了,了这种,恐,恐慌。,危机造,成,成的影,响,响,1.影响欧元币值稳定,2.拖累欧元区经济发展,3.延长欧元区宽松货币政策的时间,4.欧元地位和欧元区稳定将经受考验,5.威胁全球经济金融稳定,影响,作为单,一,一货币,区,区，欧,元,元区内,部,部经济,失,失衡给,执,执行统,一,一货币,政,政策制,造,造了障,碍,碍，欧,元,元区各,成,成员国,经,经济复,苏,苏的步,调,调不一,致,致，使,欧,欧央行,在,在实施,宽,宽松货,币,币政策,“,“退出,”,”策略,时,时很难,确,确定一,份,份适合,所,所有成,员,员的时,间,间表。,而,而希腊,和,和其他,一,一些欧,元,元区国,家,家暴露,出,出来的,债,债务问,题,题，拖,累,累了欧,元,元区经,济,济复苏,的,的步伐,，,，也使,欧,欧洲央,行,行可能,不,不得不,在,在更长,的,的时间,内,内把基,准,准利率,维,维持在,历,历史低,点,点。,危机造,成,成的影,响,响,1.影响欧元币值稳定,2.拖累欧元区经济发展,3.延长欧元区宽松货币政策的时间,4.欧元地位和欧元区稳定将经受考验,5.威胁全球经济金融稳定,影响,欧元自,启,启动以,来,来，凭,