增长能力与风险课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,增长能力与风险分析,第,6,讲,本章目录,第,1,节,公司增长,与公司价值,第,2,节 公司实际增长率分析,第,3,节 公司可持续增长能力分析,【,学习目的与要求,】,了解公司增长与公司价值创造之间的关系,掌握公司实际增长率的计量指标与分析方法,掌握公司可持续增长能力的分析方法及其应用,【,引导案例,】,蒙牛快速增长的秘密,?,第,1,节 公司增长与公司价值,一、公司增长的涵义,指公司营业收入的增加和资产规模的扩张,盈利及留存收益的增加,(,造血,),资产规模扩张 权益资本的增加,(,输血,),负债的增加,会极大提高公司的风险水平,11/28/2024,5,思考：是否公司增长速度越快公司价值越大呢？,财务报表分析与价值评估角度,分析,公司的增长能力？,增长依托于不断增长的销售收入,资金投入和创造的利润,一,个增长能力强的公司,能够不断为股东创造财富,不断增加公司价值,增长能力通常指公司未来生产经营,活动的发展趋势和发展潜能,11/28/2024,7,二、公司增长与公司价值,公司增长,价值,风险,分析工具之一：,增长率,如何来动态衡量,公司价值创造,实际增长与自身的资源相协调,11/28/2024,8,三、公司增长能力分析的内容,11/28/2024,9,第,2,节,公,公司,实际增,长,长率分,析,析,一、销,售,售增长,率,率,反映公,司,司在某,个,个时期,整,整体销,售,售增长,能,能力。,为正数,说,说明公,司,司本期,销,销售规,模,模扩大,；,；越高,说,说明公,司,司营业,收,收入增,长,长得越,快,快,市场越,有,有利，,反,反之不,利,利。,12/23/2022,11,销售增,长,长率分,析,析（注,意,意点）,分析销,售,售增长,是,是否具,有,有,成长性,和,和效益,性,性,销售增,长,长率,资,资产增,长,长率，,说,说明公,司,司在销,售,售方面,具,具有良,好,好 的,成,成长性,分析公,司,司不同,时,时期的,销,售,售,增,增,长,长,率,率,反,映,映,公,公,司,司,实,实,际,际,的,的,销,销,售,售,增,增,长,长,能,能,力,力,是,是,否,否,有,有,良,良,好,好,而,而,稳,稳,定,定,的,的,发,发,展,展,趋,趋,势,势,利,用,用,某,某,种,种,产,产,品,品,销,销,售,售,增,增,长,长,率,率,指,指,标,标,观,察,察,公,公,司,司,产,产,品,品,的,的,结,结,构,构,情,情,况,况,，,，,进,而,而,也,也,可,可,分,分,析,析,公,公,司,司,的,的,成,成,长,长,性,性,分,析,析,公,公,司,司,生,生,产,产,经,经,营,营,的,的,产,产,品,品,所,所,处,处,的,的,生,生,命,命,周,周,期,期,阶,阶,段,段,，,，,并,并,可,可,以,以,预,预,测,测,公,公,司,司,发,发,展,展,前,前,景,景,12/23/2022,12,例,6-1,项,目,2012,年,2011,年,2010,年,2009,年,2008,年,2007,年,营业收入,2195296,2003843,1465415,1019275,1072604,836353,本年营业收入增加额,191453,538428,446140,-53329,236251,销售增长率,(%),9.55,36.74,43.77,-4.97,28.25,表,6,1,中,国,国,石,石,油,油,公,公,司,司,销,销,售,售,增,增,长,长,率,率,计,计,算,算,表,表,单,位,位,:,百,万,万,元,元,从,表,表,6,1,可,以,以,看,看,出,出,2010,年,以,以,来,来,公,司,司,销,销,售,售,规,规,模,模,不,不,断,断,扩,扩,大,大,营,业,业,收,收,入,入,从,从,2007,年,的,的,836353,百,万,万,元,元,增,增,加,加,到,到,2012,年,的,的,2195296,百,万,万,元,元,但,从,从,增,增,长,长,幅,幅,度,度,来,来,看,看,2010,2012,年,的,的,销,销,售,售,增,增,长,长,率,率,呈,呈,持,持,续,续,下,下,降,降,趋,趋,势,势,2012,年,的,的,下,下,降,降,幅,幅,度,度,最,最,大,大,同,比,比,下,下,降,降,达,达,27.19%,主,要,要,原,原,因,因,是,是,:1),受,宏,宏,观,观,经,经,济,济,形,形,势,势,影,影,响,响,国,内,内,成,成,品,品,油,油,需,需,求,求,增,增,速,速,总,总,体,体,放,放,缓,缓,柴,油,油,消,消,费,费,增,增,速,速,大,大,幅,幅,下,下,降,降,。,。,另,另,外,外,中,国,国,政,政,府,府,对,对,成,成,品,品,油,油,价,价,格,格,进,进,行,行,了,了,四,四,升,升,四,四,降,降,共,共,八,八,次,次,调,调,整,整,汽,油,油,、,、,柴,柴,油,油,标,标,准,准,品,品,价,价,格,格,累,累,计,计,分,分,别,别,上,上,调,调,250,元,/,吨,和,和,290,元,/,吨,。,。,2),化,工,工,市,市,场,场,受,受,欧,欧,债,债,危,危,机,机,及,及,其,其,引,引,起,起,的,的,全,全,球,球,经,经,济,济,二,二,次,次,探,探,底,底,担,担,忧,忧,影,影,响,响,市,场,场,需,需,求,求,萎,萎,缩,缩,价,格,格,连,连,续,续,下,下,降,降,化,工,工,行,行,业,业,难,难,以,以,摆,摆,脱,脱,低,低,迷,迷,局,局,面,面,。,。,3),国际市场,需,需求不足,进出口贸,易,易活跃程,度,度下降。,以,以上说明,中,中国石油,公,公司的销,售,售增长速,度,度减慢,市场对公司,是,是不利的。,但,但是市场需,求,求的不足是,否,否带来公司,效,效益的下降,还需要分析,利,利润增长率,。,。,二、利润增,长,长率,营业利润增,长,长率反映公,司,司营业利润,增,增长情况。,营业利润增,长,长率为正数,，,，说明本期,利,利润增加,利润增长率,越,越大,说明公司收,益,益增长得越,多,多,;,为负数,则说明公司,本,本期利润减,少,少,收益降低。,净利润增长,率,率是公司成,长,长基本表现,，,，正数，公,司,司收益增长,越,越多；反之,，,，为负数说,明,明本期净利,润,润减少，收,益,益降低。,12/23/2022,14,yuehong,利润增长率,分,分析,例,6-2,表,6,2,中国石油公,司,司利润增长,率,率计算表,单位,:,百万元,项,目,2012,年,2011,年,2010,年,2009,年,2008,年,2007,年,销售增长率,(%),9.55,36.74,43.77,-4.97,28.25,营业利润,165431,184517,193086,144765,149520,206019,本年营业利润增加额,-19086,-8569,48321,-4755,-56499,营业利润增长率,(%),-10.34,-4.44,33.38,-3.18,-27.42,净利润,130618,146007,150675,106378,126097,154311,本年净利润增加额,-15389,-4668,44297,-19719,-28214,净利润增长率,(%),-10.54,-3.10,41.64,-15.64,-18.28,首先,分析中国石,油,油公司的营,业,业利润增长,率,率。其次,分析该公司,的,的净利润增,长,长率。最后,，,，综合以上,分,分析得出结,论,论。,三、资产增,长,长率,反映公司在,资,资产投入增,长,长幅度的财,务,务指标,为正数，说,明,明本期资产,规,规模增加，,增,增长率越大,，,，说明资产,规,规模增加幅,度,度越大；增,长,长率为负数,，,，说明本期,资,资产规模缩,减,减，资产出,现,现负增长,12/23/2022,17,资产增长率,分,分析（注意以下,几,几点）,资产规模增,长,长须结合,销售和利润,增,增长情况分,析,析,销售、利润,增,增长超过资,产,产规模增长,属,属于效益型,增,增长，才是,适,适当正常的,需,要,要,正,正,确,确,分,分,析,析,公,公,司,司,资,产,产,增,增,长,长,的,的,来,来,源,源,依,赖,赖,负,负,债,债,增,增,长,长,，,，,说,说,明,明,公,公,司,司,不,不,具,具,备,备,良,良,好,好,的,的,发,发,展,展,潜,潜,力,力,；,；,取,取,决,决,盈,盈,利,利,增,增,加,加,全,面,面,认,认,识,识,公,公,司,司,资,资,产,产,规,规,模,模,增,长,长,趋,趋,势,势,和,和,增,增,长,长,水,水,平,平,健,康,康,成,成,长,长,的,的,公,公,司,司,资,资,产,产,规,规,模,模,不,不,断,断,增,增,加,加,，,，,有,有,良,良,好,好,而,而,稳,稳,定,定,的,的,发,发,展,展,趋,趋,势,势,12/23/2022,18,例,6-3,表,6,3,中国石,油,油公司,资产,增长率,计,计算表,单位,:,百万元,项,目,2012,年,2011,年,2010,年,2009,年,2008,年,2007,年,资产总额,2168837,1917528,1656368,1450742,1196962,1069135,资产增加额,251309,261160,205626,253780,127827,资产增长率,(%),13.11,15.77,14.17,21.20,11.96,股东权益合计,1180766,1082566,1010101,908111,848439,783402,股东权益增加额,98200,72465,101990,59672,65037,股东权益增加额占资产增加额比重,(%),39.08,27.75,49.60,23.51,50.88,从表,63,可以看,出,出,中国石,油,油公司,自,自,2007,年以来,其资产,规,规模不,断,断增加,但近五,年,年的资,产,产增长,率,率表现,为,为时增,时,时减,且公司,资,资产规,模,模增长,速,速度整,体,体呈现,波,波动趋,势,势,说明公,司,司经营,业,业务不,稳,稳定,公司不,具,具备良,好,好的增,长,长能力,。,。同时,，,，我们,要,要对公,司,司,资产增,长,长的效,益,益性,和,资产增,长,长的来,源,源,进行分,析,析。资,产,产增长,的,的效益,性,性应结,合,合,销售增,长,长与利,润,润增长,分析。,四、股,东,东权益,增,增长率,是驱动,剩,剩余收,益,益增长,的,的因素,，,，也叫,资,资本积,累,累率,比率,越,越高,，,，表,明,明本,期,期股,东,东权,益,益增,加,加的,越,越多,股东,权,权益,的,的增,长,长来,源,源：,净,净利,润,润和,融,融资,活,活动,产,产生,的,的股,东,东净,支,支付,（,（新,增,增投,资,资扣,除,除当,年,年发,放,放的,股,股利,）,）,12/23/2022,20,股东,权,权益,增,增长,率,率因,素,素分,析,析,=,净资,产,产收,益,益率,+,股东,净,净投,资,资率,净资,产,产收,益,益率,反,反映,公,公司,运,运用,股,股东,投,投入,资,资本,创,创造,收,收益,的,的能,力,力,股东,净,净投,资,资率,反,反映,公,公司,利,利用,股,股东,新,新投,资,资的,程,程度,二者,均,均反,映,映了,对,对股,东,东权,益,益增,长,长的,贡,贡献,程,程度,应将,不,不同,时,时期,股,股东,权,权益,增,增长,率,率，,比,比较,分,分析,股,股东,权,权益,规,规模,的,的发,展,展趋,势,势与,发,发展,水,水平,12/23/2022,21,例,6-4,