商业银行中间业务管理精讲课件

,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,101,制作：,Hrcfm,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,55,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,返回目录,85,制作：,Hrcfm,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,第,5,章商业银行中间业务管理,商业银行管理学,本章目录,第一节 中间业务的种类,第二节 表外业务的管理,第一节 中间业务的种类,本节主要知识点：,支付结算类,代理类,承诺类,基金托管类,其他类,银行卡类,担保类,交易类,咨询顾问类,一、支付结算类,结算工具,银行汇票、商业汇票、银行本票和支票。,结算方式,汇款、委托收款、托收承付、国内信用证。,其他支付结算业务,包括利用现代支付系统实现的资金划拨、清算，利用银行内外部网络实现的转账等业务。,二、银行卡类,分类,依据清偿方式分类；,按结算币种的不同分类；,按使用对象不同分类；,按载体材料的不同分类；,按使用对象的信誉等级不同分类；,按流通范围分类；,其他分类方式。,三、代理类,分类,代理政策性银行业务,代理中国人民银行业务,代理商业银行业务,代收代付业务,代理证券业务,代理保险业务,其他代理业务,四、担保类,分类,备用信用证,各类保函业务,融资类保函,信用类保函,其他类保函,银行承兑汇票,五、承诺类,概念,承诺类中间业务是指商业银行在未来某一日期按照事前约定的条件向客户提供约定信用的业务，主要指贷款承诺，,分类,可撤销承诺,不可撤销承诺,六、交易类,概念,交易类中间业务指商业银行为满足客户保值或自身风险管理等方面的需要，利用各种金融衍生工具进行的资金交易活动 。,主要分类,远期合约,金融期货,互换,期权,七、基金托管类,投资基金概念,投资基金是一种大众化的信托投资工具，这种投资工具由基金管理公司或其它发起人发起，通过向投资者发行受益凭证，将大众手中的零散资金集中起来，委托具有专业知识和投资经验的专家进行管理和运作，由信誉良好的金融机构充当所募集资金的信托人或托管人。基金经理人通过多元化的投资组合，将基金投资于股票、债券、可转换证券等各种金融工具。,商业银行除了基金托管以外，还有,QFII,托管业务。,八、咨询顾问类,概念,商业银行依靠自身在信息、人才、信誉等方面的优势，收集和整理有关信息，并通过对这些信息以及银行和客户资金运动的记录和分析，并形成系统的资料和方案，提供给客户，以满足其业务经营管理或发展的需要的服务活动。,主要分类,企业信息咨询业务,资产管理顾问业务,财务顾问业务,现金管理业务,九、其他类,概念,以上八类业务中不能包括的都可以列入其他类，如信托业务、保管箱业务等。,信托业务含义,狭义上,广义上,信托业务关系人,委托人、受托人、受益人,信托业务分类,第二节 表外业务的管理,本节主要知识点：,表外业务概述,信用证,备用信用证,贷款承诺,票据发行便利,衍生产品交易,贷款出售,资产证券化,迅速发展的信贷衍生品,在金融创新层出不穷的环境下，商业银行传统业务的市场分额正在不断受到侵蚀，传统业务的利差在缩小。对此，商业银行除了改善传统业务外，还在不断扩大资产负债表外业务的经营种类。,近一二十年来，,存款和贷款之间的资金缺口已经成为困扰世界银行业的一个严重问题，,存款的增长经常低于期望值。原因：,（,1,）公众手中的货币资金越来越多地被用于购买证券和共同基金；,(2),证券公司和保险公司等非银行金融机构开始向公众提供成熟的有吸引力现金管理服务。（投行的现金管理账户、保险公司的投资理财产品等）,“,现金管理账户,”,，即,CMA(Cash ManagementAccount),，它最早是美林证券在,1977,年与一家美国地方银行合作开发的，是将银行活期存款、证券投资、清算以及余额通知等多种金融服务融为一体的理财账户。,5,年内便成功开发了,53.3,万个资产管理客户,。,很快便在全球范围内受到券商和银行的关注、效仿。,随着客户网络的扩大，进一步将现金管理账户升级到集交易和理财于一体的无限优势账户。,“,现金管理账户,”,的特点,功能的综合性,。,客户既可以在这个账户上实现证券交易，也可以像一般存款账户那样存取款项，还可以同信用卡公司进行结算，外加支票转账等各种支付功能。,资金规模不固定,。,客户可随时按照自己的意愿提取资金或进行消费，在这点上又很符合活期存款和开放式基金进退自由的特点，管理人可以采取基金的直接投资形式。,投资服务,的个性化。,券商根据客户的风险偏好和资金规模，设计个性化的投资组合，获取超过银行存款利率的投资收益，从而收取相应的管理费。除了获取专业咨询服务外，客户还可定期,(,每日、每月,),知晓本人的资产状况。,银行的对策,二十世纪,60-70,年代，银行主要利用货币市场资金来填补资金缺口。其缺点是：期限短，利率波动大，成本难于控制，在银行遭遇财务问题时融资费用会剧增。,为解决银行资金缺口出现了许多金融创新，包括：资产证券化、贷款出售和发行备用信用担保。,这些工具的融资费用仍然高于存款，因此，银行在考虑采用这些资金缺口解决方案时，应该谨慎从事，三思而后行。,一、表外业务概述,表外业务是指商业银行从事的不列入资产负债表内而且不影响商业银行即期资产与负债总额变化的经营活动。,从经济学角度：影响将来而非现在的或有资产或或有负债。,从定价的角度：能够影响金融机构净资产的真实估价。,从会计学角度：通常出现在底线下面，作为报表的注脚。,广义与狭义的理解,狭义：与表内资产业务或负债业务关系密切，在一定条件会转化成表内活动。,广义：所有不是表内业务的活动。包括狭义的表外和中间业务（代理，信托，信息咨询，结算，信用卡业务）。注：中间业务与狭义表外业务的区别不是绝对的。如信用证。,分类,I,传统业务：承兑，担保，信用证，贷款承诺,新兴业务：,票据发行便利（传统贷款承诺的发展）,备用信用证（传统发展而来，属担保性工具）,贷款出售,资产证券化,衍生金融交易,其他,分类,II,贸易融通业务：,商业信用证,银行承兑汇票,金融保证业务,备用信用证,贷款承诺；票据发行便利,贷款销售与资产证券化,衍生产品业务,互换交易,远期与期货交易,期权交易,表外业务发展的原因,逃避资本管制，增加盈利来源,适应金融环境变化,转移和分散风险,适应客户对银行服务多样化的需要,银行自身拥有的有利条件,科技进步推动,规避资本管制、增加盈利业务,严格的资本充足度的管理限制了银行表内业务的发展与收益的增加。,发展对资本无要求或要求很低的表外业务，扩大业务规模，增加业务收入。,为了适应金融形势的变化,融资证券化的发展分流了银行资金来源,直接融资的快速发展蚕食了银行的贷款需求市场。,利率自由化及其竞争的加剧，使存贷利差缩小，经营面临严重困难。,为了转移和分散风险,浮动汇率制给各国商业银行的国际业务和外汇头寸管理带来困难，银行要寻求规避汇率波动风险的管理方法。,1980,年代初的国际债务危机，严重影响了国际商业银行的资产质量和资信，银行的存款来源进一步减少，流动性风险加大。,为适应客户对银行服务多样化的需要,表外业务经营灵活，能适应客户多方面金融业务的需要。,在利率、汇率自由化的情况下，客户为规避金融资产价值损失，要求银行为其提供各种防范、转移风险的方法。,银行为了巩固与客户的关系，大力发展代理客户进行的衍生工具业务，推动了表外业务的发展。,银行拥有发展表外业务的有利条件,信誉高，既可以直接参与，也可以充当中介，风险相对较小。,具有规模经济效益，成本较低。,有大量的优秀专业人才，容易取得客户的信任。,科技进步推动了银行表外业务的发展,网络技术提高了银行处理业务的效率，使银行能够在更广阔的市场上开展多种服务性业务和金融衍生交易。,二、信用证,兴起于,19,世纪的国际贸易,信用证通常视为一种结算工具。,银行应申请人的要求开出的凭符合信用证条款的单据支付的付款保证文件。,信用证业务流程,1,、进出口商签订合同,2,、进口商向银行申请开证,3,、开证行开出信用证,4,、通知行通知受益人,5,、受益人发货后交单,6,、议付行审单议付并向开证行提示单据,7,、开证行独立审单付款,8,、申请人付款,9,、单据交申请人,10,、申请人凭单提货,2,流程图,申请人,（进口商）,受益人,（出口商）,开证行,通知行,议付行,1,9,3,7,5,4,5,6,8,船运公司,10,各种利得：,对进口商的好处：,提高了进口商的信誉度，可保证贸易如数按期地正常进行；进口商只需交纳一部分货款作抵押，实际上从银行获得短期资金融通。,对出口商的好处：,货款有较大的保障，减少应收帐款，便于融资。,对开证行的好处：,获得手续费收入；增加流动资金的来源（保证金）。,三、备用信用证,这是银行为其客户开出的保证书。银行通过开立备用信用证向受益人作出承诺，如果客户未能按照协议偿付或履行其义务，开证行有责任按照信用证中的条款代替其客户向受益人进行偿付。,备用的含义：实际是一种担保，既用于商业交易中，又用于金融交易中。其中重要的是融资担保。,分为,可撤消的备用信用证,revocable scl,不可撤消的备用信用证,irrevocable scl,特点,开证行是第二付款人。,大部分情况下只备不用。,银行一般比较慎重,优 点,对借款人：,信用增强、筹资有利。,利用可备用信用证使其由较低的信用等级上升到一个高的信用等级，在融资中处于一个有利的地位，可以较低的成本获得资金。,对受益人：,安全性增强。,对开证行：,业务成本低、增加收益。,银行获得的利益,银行对这种担保收取服务费（一般为信用证额度的0.5%-1%）,不需要使用现金,不需要额外的信用评价费用,被要求付款的可能性很低。,备用信用证的价值与定价,备用信用证对申请人的价值和费用,银行承担了本应由受益人承担的风险，受益人因为风险降低，愿意向借款人发放更多的贷款或者利率更低的贷款。这些利益构成银行担保的价值,借款人让银行承担付款责任，因此必须为得到银行的保证支付一定的费用。,如果借款人为银行担保支付的费用低于银行担保的价值，借款人将争取信用担保。,设,P=,备用信用证价格,NL=,无银行担保贷款费用,GL=,有银行担保贷款费用,则申请人利益= (,NL GL) - P,例如，,NL=7.5%, GL=6.75%, P=0.5%,则申请人利益=(7.5% - 6.75%)-0.5% =0.75% - 0.5% = 0.25%,备用信用证的风险来源,受益人：,开具行违约；监管风险。,监管风险是指由于法律或监管规定的变化，可能影响商业银行正常运营，或消弱其竞争能力、生存能力的风险。,开具人：,利率风险：,在偿还信用证款项时，不得不以高利率筹措大量资金。,流动性风险：,要求偿还的信用证款项在短期内突然大量增加。,削减风险措施：,经常与备用信用证的客户重新谈判；,避免信用证的发行在地区和行业上过于集中；,邀请其他银行参加担保，分担风险。,四、贷款承诺（,Loan commitment,）,这是银行对客户的许诺，,银行根据合约在一定时间内向借款者提供的一定金额限度内的固定或浮动利率贷款，借款者在合约期内和金额限度内自行决定借款时间和数量。,贷款承诺的优点,对借款人：,为其提供了较大的灵活性，借款人可根据自身的经营情况，灵活决定使用贷款的金额、期限，从而达到最有效、合理地使用资金。,获取贷款承诺，提高了借款人的资信度，有利于降低其直接融资的成本。,对银行：,在可能不动用资金的情况下获得较高的收益。,贷款承诺要承受的金融风险,信用风险,来自于潜在借款人的还款能力和意愿。,市场风险,这种风险广泛地与市场条件的不利变化相关，包括利率和汇率等及价格变动风险。,从经济性质上看，一项贷款承诺,具有期权特征,，从客户方看类似于一份看涨期权。借款人付出承诺费获得在未来确定的时间内以约定的价格向贷款银行买一份负债的权利。当客户认为这笔负债的市场价格高于约定价格时，就会向银行行权，获得贷款。若市场价格低于约定价格时，将放弃执行，并采用当期市场利率获取贷款。,买入看涨期权,图示：,随着市场利率与设定利率偏离程度的加大，,承诺方实际上承担了所有的市场风险（外币贷款时还包括汇率风险），风险可能是无限的，而收益仅限于收到的按照一定比例或固定数额支付的贷款承诺费。,五、票据发行便利,（,又称票据发行融资安排,）,是银行与客户之间的循环融资保证协议，借款人可以在一个中期内（,2,至,7,年）周转性发行短期票据，在该期限内，银行保证客户（借款人）可以以不高于预定的利率出售短期可流通的票据，筹得所需资金。如果客户的票据未能在市场上全部售出，银行将购入未售出的部分，或以贷款方式予以融通。,优点：,企业通过发行短期票据获得中长期资金,;,企业可以获得较低成本资金,;,使用资金的灵活性。,银行可以向借款人收取,发行管理费用,，一般占发行总额,0.5%1%,；,承诺费,，未发行额度的,0.5%1%,；,包销费,，即,承购包销,票据的费用，一般占包销额,0.5%1.5%,。,分散风险负担。,对比其他融资创新而言由于其所发行的是短期票据，比直接的中期信贷的筹资成本要低；,借款人可以较自由地选挥提款方式、取用时间、期限和额度等比中期信贷具有更大的灵活性；,短期票据都有发达的二级市场，变现能力强；,由于安排票据发行便利的机构或承包银行在正常情况下并不贷出足额货币，只是在借款人需要资金时提供机制把借款人发行的短期票据转售给其他投资者，保证借款人在约定时期内连续获得短期循环资金，这样就分散了风险，投资人或票据持有人只承担短期风险，而承购银行则承担中长期风险，这样就把原由一家机构承担的风险转变为多家机构共同分担，对借款人、承包银行、票据持有人都有好处。,票据发行便利市场经营中应注意的问题,严格把握好市场准入关,加强自我约束性的内部管理,注意保持银行的流动性,选择资信高的企业和银行,如巴协议要求：票据发行便利的信用转换系数为,50%,。,如严格制定包销合约的条款等。,判断：票据发行便利本质上也是一种贷款承诺。,六、衍生产品交易,四种最基本的金融衍生工具,金融远期,金融期货,金融期权,金融互换,远期合约,是指交易双方约定在未来的某一确定时间，按照事先商定的价格（如汇率、利率或股票价格等），以预先确定的方式买卖一定数量的某种标的物的合约。合约中要规定交易的标的物、有效期和交割时的执行价格等项内容。,远期合约与期货合约不同，,其合约条件是为买卖双方量身定制的，,通过场外交易,(OTC,Over the Counter Market,),达成，而期货合约则是在交易所买卖的标准化合约。,远期交易的种类,远期利率协议,远期外汇合约,远期股票合约,远期利率协议,Forward Rate Agreement (FRA),远期利率协议是交易双方签订的一种,远期贷款合约,，即约定从将来某一日期开始，以约定的利率水平，由一方（买方）向另一方（卖方）借入一笔数额、期限、币种确定的名义本金。并约定在结算日根据约定利率与当日的参考利率之间的差额及名义本金额，由一方支付给另一方结算金。,远期利率协议交易并不进行资金的实际借贷，尽管名义本金额可能很大，但由于,只是对以名义本金计算的利息的差额进行支付，,因此实际结算量可能很小。,远期利率协议的常见术语,合同金额,借贷的名义本金额,合同货币,货币币种,交易日,远期利率协议成交的日期,结算日,名义借贷开始日期,确定日,确定参照利率的日期,到期日,合约结束之日,合约期,结算日至到期日的天数,合约利率,协议中双方商定的利率,参照利率,某种市场利率,2,天,延后期,2,天,合同期,交易日,起算日,确定日,结算日,到期日,远期利率协议的交易流程,2004,年,3,月,2,日星期二，双方签订一份,1x4,名义本金额,100,万美元约定利率,5.1%,的远期利率协议。,其中,“,1x4,”,是指起算日和结算日之间为,1,个月，起算日至名义贷款最终到期日之间的时间为,4,个月。,起算日是,2004,年,3,月,4,日星期四，而结算日则是,2004,年,4,月,5,日星期一（,2004,年,4,月,4,日星期日为非营业日），名义贷款的到期日为,2004,年,7,月,5,日星期一，合同期为,2004,年,4,月,5,日至,2004,年,7,月,5,日共,92,天。,在结算日的前两个交易日（即,2004,年,4,月,2,日星期五，因,2004,年,4,月,3,日星期六为非营业日）为确定日，确定参考利率。参考利率一般为确定日的伦敦银行同业拆放利率。若该日的参考利率为,5.6%,。,这样，在结算日，由于参考利率高于约定利率，卖方（也就是名义贷款人）就要向买方（即名义借款人）支付结算金，以补偿买方在实际借款中因利率上升而造成的损失。,结算金的计算,由于实际借款利息是在贷款到期时支付的，而结算金则是在结算日支付的，因此这笔结算金还可进行无风险投资以获取利息。这笔利息的计算期限应是结算日到到期日。这样一来，结算金就不等于因利率上升而给买方造成的额外利息支出，而等于额外利息支出在结算日的贴现值。即,其中是,rr,参考利率，,rc,是约定利率，,M,是协议的名义本金额，,D,是合同期限的天数，,B,是计算利息时转换的天数（如美元,1,年按,360,天，英镑按,365,天计算）。,结算金的计算,最后，计算的,A,有正有负，,当,A,0,时，由,FRA,的卖方将利息差贴现值付给,FRA,的买方；,当,A,0,时，则由,FRA,的买方将利息差贴现值付给,FRA,的卖方。,在例中，,，,，,，,则结算金,=1259.7,美元,万,远期利率协议的功能与运用,功能,将浮动利率负债转换为固定利率负债,将浮动利率资产转换为固定利率资产,以确定未来偿还的利息支出或收入,远期利率协议运用的原则,未来时间里持有大额负债的银行在面临利率上升、负债成本增加的风险时，必须买进远期利率协议,未来时间里拥有大笔资产的银行，在面临利率下降、收益减少的风险时，必须卖出远期利率协议,远期外汇交易,(Forward Exchange Transaction,）,又称期汇交易，是指交易双方在成交后并不立即办理交割，而是事先约定,币种,、,金额,、,汇率,、,交割时间,等交易条件，到期才进行实际交割的外汇交易。,例：某一日本出口商向美国进口商,出口价值,10,万美元,的商品，共花,成本,1 200,万日元,，约定,3,个月后付款。双方签订买卖合同时的汇率为,US,J,￥,130,。按此汇率，出口该批商品可换得,1 300,万日元，扣除成本，出口商可获得,100,万日元。但,3,个月后，若美元汇价跌至,US= J,￥,128,，则出口商只可换得,1 280,万日元，比按原汇率计算少赚了,20,万日元；若美元汇价跌至,US= J,￥,120,以下，则出口商可就得亏本了。可见美元下跌或日元升值将对日本出口商造成压力。,因此日本出口商在订立买卖合同时，就按,US= J,￥,130,的汇率，将,3,个月的,10,万美元期汇卖出，即把双方约定远期交割的,10,万美元外汇售给日本的银行，届时就可收取,1 300,万日元的货款，从而避免了汇率变动的风险。,利率互换举例,我们现在举一个利用比较优势如何产生利率互换的例子。我们设想,A,和,B,两家都希望借入期限为,5,年的,1000,万美元，并提供了如表,1,所示的利率。我们设想,B,公司想按固定利率借款，而,A,公司想借入与,6,个月期,LIBOR,相关的浮动利率资金。由于,B,公司在固定利率和浮动利率市场支付的利率都比,A,公司高，显然,B,公司信用等级低于,A,公司。,表,1,促成利率互换的借款利率,固定利率,浮动利率,公司,A,公司,B,10.00%,11.20%,6,个月期,LIBOR+0.30%,6,个月期,LIBOR+1.00%,提供给,A,公司和,B,公司利率报价的关键点是：两个固定利率的差值大于浮动利率的差值。在固定利率市场,B,公司比,A,公司多付,1,20,，但在浮动利率市场只比,A,公司多付,0,7,。,B,公司看起来在浮动利率市场有比较优势,，而,A,公司在固定利率市场有比较优势,。这种明显的差异将产生可获利润的互换。,A,公司以,10,p,a,借入固定利率资金，,B,公司以,LIBOR+1,p,a,借入浮动利率资金，它们然后签订一项互换协议，以保证最后,A,公司得到浮动利率资金而,B,公司得到固定利率资金。,作为理解互换进行的第一步，我们假想,A,与,B,直接接触。它们可能商定的互换类型如图,1,所示。,A,公司同意向,B,公司支付本金为,1000,万美元的以,6,个月期,LIBOR,计算的利息，作为回报，,B,公司同意向,A,公司支付本金为,1 000,万美元的以,9,95,固定利率计算的利息。,公司,公司,9.95%,libor,图,1,公司与公司之间的直接互换协议,当考虑,A,与,B,的外部借款时，我们得到了图,2,。,A,公司有三种利率现金流：,支付给外部贷款人年利率为,10,0,的利息；,从,B,得到年利率为,9,95,的利息；,向,B,支付,LIBOR,的利息。,前两项现金流合起来使,A,每年支付,0,05,这三项现金流的净效果是,A,支付,LIBOR+0,05,p,a.,这比它直接在浮动利率市场借款,(LIBOR+0.30%),少支付,0,25,p,a,。,B,公司也有三种现金流：,支付给外部贷款人年利率为,LIBOR+1,0,p,a,的利息,从,A,得到,LIBOR,的利息；,向,A,支付年利率为,9,95,的利息。,前两项现金流合起来使,B,每年支付,1,0,。这三项现金流的净效果是,B,支付了年利率为,10,95,的利息。这比它直接在固定利率市场借款,(11.20%),少支付,0,25,p,a,。,公司,公司,9.95%,libor,图,2,考虑外借款的直接利率互换协议,10%,Libor+1.0%,七、贷款出售,贷款出售是指商业银行在贷款形成之后，将贷款出售给第三方，重新获得资金来源并获取手续费收入的一种业务方式。,贷款出售对象：其他银行、保险公司、养老基金、共同基金、证券公司、风险公司（主要购买不良贷款的金融资产管理公司和投资公司）和非金融大公司。,出售者主要是大银行，负责清算破产银行的政府机构（美国的清算信托公司）。,出售贷款银行保留贷款的服务权，并以此收取服务费（贷款额的,0.25%,或,0.375%,）,在此过程中，贷款合约本身并没有改变，而是又创造了一新的合约，这一合约是贷款出售行与贷款购买者所签订的，指明购买者拥有该笔贷款的未来现金流收入。,种类,通常根据贷款出售对权利、义务转让程度的不同将贷款出售分为,三,种基本形式：,参与（,participations,）,转让,(assignments),更新（,Novation,）,参与：,贷款参与（,participations,）是赋予购买者,(,全部或部分,),获得标的贷款未来现金流的权限，这是最常见的贷款出售的形式。贷款参与合约仅仅是出售行与购买者之间的合约，并没有转让原有合约的权利义务，购买者依赖出售行去执行原有的贷款合约，包括对借款公司的监管、对抵押物的管理、对现金流的收回等。投资者对借款人无权限，借款人甚至有可能不知道自身贷款已被出售。若借款人被告知其贷款被出售，则称之为显露的贷款参与；否则，称之为隐蔽的贷款参与。,贷款参与通常适用于出售行希望在借款人与购买者之间维持一定的距离。它通过否决购买者直接与对借款人接触的权利，来保护出售行与借款人之间的关系。同时，它也可将借款人与其不愿意接触的购买者隔离开来。,贷款转让,(assignments),是直接将贷款关系从银行转让给贷款的购买者，也将银行的权利转让给购买者。受让者不仅有权拥有该笔贷款的未来收入，而且有权直接干预借款人。这是贷款出售较少使用的方式。,更新,:,指银行终止与债务人之间的债务合约，购买人按照原合同的还款条件订立一份新的债务合约。一般适用于资产组合中涉及少量借款人的情况。这种贷款的出售一般需要借款人的同意。,贷款出售中的各种利得,出售银行：,为处理低收益资产提供机会，当利率上升时，给高收益资产留下空间。,增加银行资产流动性和安全性。,获得服务收费。,延缓资产增长速度，有助于在资本增长和资产增长之间保持平衡。,实现银行资产组合的多元化，降低信用风险与利率风险。,购买银行：,有利于充分实现分散化的贷款组合，降低对外融资的成本。,开辟新的投资领域。,借款人：,促进了融资的便利性。贷款具有出售的可能性，银行通常会更易于满足借款人所有的资金要求，使企业扩大了筹资机会 。,风险,对出售银行：,最优质贷款被估价出售，也许会影响出售贷款银行的未来收益。,对购买银行：,购买的贷款就像银行发放的贷款一样很容易变成呆账。,可出售贷款量受经济周期的影响很大,。,八、资产证券化,银行的资产证券化是指银行将盈利性资产（抵押贷款或者消费贷款）打包，以此为基础，在公开市场发行证券（金融权益）。借款人偿还银行的本息收入成为偿付这些证券本息的资金来源。,其结果是：银行持有的贷款被转化为现金和公众持有的证券（发行机构对公众的债务）。,银行资产证券化利益,增加资金来源,分散信用风险。,将流动性差的资产（贷款）转化为流动性资产，如证券。,改善资产质量。,调整了资产组合。使资产和负债的期限更好地匹配。,获得服务费收入。,银行借助对证券化资产提供的服务赚取服务收费。这些服务包括：,对贷款的偿付进行监控,到期应收款的收取,担保品的确认和价值重估,资产证券化的管理,一是考虑成本和规模效益。,规模较小的银行的资产证券化可能得不偿失。,二是可用作证券化的贷款组合。,住宅抵押贷款最容易组合和证券化。因为此种贷款一般是中长期、每月有现金流入的资产，合同比较规范化，投资者较容易估计其违约风险的大小,用没有抵押的贷款（如信用卡应收账款）支持的债券，其信用等级和价格在经济衰退时会快速下降,三是资产证券化后的追索权问题,含义：追索权意味着一旦证券化后的贷款无法收回，债券投资者有权向卖方追回损失,追索权的设置与证券化后的信贷资产移出资产负债表之间的矛盾：如果买方有追索权，意味着贷款在证券化后不能真正地从资产负债表中移出,解决的办法：开立一个专业帐户，把部分资产证券化的收益存放在这个帐户里以作为贷款违约的准备金,由于资产证券化的收益来自债券化贷款的利率和债券回报率之差，该帐户又称为利差帐户,准备金的确定：由该种贷款过去的呆帐率决定。贷款发放银行承担部分风险,如果实际损失低于准备金，利差帐户的结余算作银行收入；当实际损失超过准备金时，投资者承担额外的损失,如果贷款发放银行购买了信用担保，担保人会以信用证方式增加准备金。担保人承担部分风险,如果贷款损失超过了利差帐户准备金与信用担保额的总和，损失则由投资者承担,例如：根据以往的呆账率，银行的准备金按贷款的,5%,存放在利差账户里，信用担保人保证到贷款损失的,10%,如果贷款的损失在,5% - 10%,之间，贷款发放银行承担第一个,5%,，不足部分由信用担保人承担,如果贷款损失超过,10%,，超过的部分则由投资者承担,银行资产证券化费用结构,汇集贷款的平均预期收益率,20,%,证券的息票利率,7,%,防止汇集贷款的违约损失（采取担保或从预期收入中扣留一部分）,4,%,服务费,2,%,咨询费和证券承销费,2,%,流动性支持费（流动性担保）,1,%,证券化机构的剩余利息收入,4,%,所有收费、保证和剩余利息收入总和,20,%,九、迅速发展的信贷衍生品,资产证券化和贷款出售可以用来削减银行的贷款组合的信用风险和利率风险。,但是，资产证券化和贷款出售对缺乏某些共性的贷款如商业贷款不适用，这些贷款没有相同的现金流量表和可以比较的风险敞口。,但是，这类贷款可以用信用衍生品来削减信用风险甚至利率风险。,信用违约互换（,Credit default swap,CDS,）,信用违约互换是将参照资产的信用风险从信用保障买方转移给信用卖方的交易。信用保障的买方向愿意承担风险保护的保障卖方在合同期限内支付一笔固定的费用；信用保障卖方在接受费用的同时，则承诺在合同期限内，当对应信用违约时，向信用保障的买方赔付违约的损失。,对应参照资产的信用可是某一信用，也可是一篮子信用。如果一篮子信用中出现任何一笔违约，信用保障的卖方都必须向对方赔偿损失,。,总收益互换（,total return swap,）,总收益互换是指信用保障的卖方在协议期间将参照资产的总收益转移给信用保障的买方，总收益可以包括本金、利息、,预付费用,以及因,资产价格,的有利变化带来的,资本利得,；作为交换，保障买方则承诺向对方交付协议资产增殖的特定比例，通常是,LIBOR,加一个差额，以及因资产价格不利变化带来的资本亏损。,受益人,担保方,总收益互换例题,假设一家银行,A,以,10%,的固定利率向,X,公司贷款,1,亿美元，该银行可以通过与,B,签订一份,TRS,来对冲。在这份,TRS,中，银行承诺换出这笔贷款的利息加上贷款市场价值的变动部分之和，获得相当于,LIBOR+50bp,的收益。如果这笔贷款的市场价值上升了，银行的支付额也上升；否则，其支付额下降，甚至可能为负。,如果现在的,LIBOR,为,9%,，并且一年后贷款的价值从一亿美元跌至,9500,万美元。,银行的流出：,100*10%=10,（百万）,银行的流入：,100*9.5%+5=14.5,（百万）,信用期权,信用期权是帮助放款人避免因为贷款价值下降而遭受损失或帮助对冲较高筹资费用的合同。,如果信用期权购买人（放款银行）的贷款价值显著下降或贷款变成坏账，放款银行执行合同，信用期权签发人赔偿该银行的损失。,反之，如果贷款价值没有发生变化，放款银行不执行合同，但是会损失一个期权费。,信用期权还可以用来对冲因为信用评级下降而导致的融资费用上升。,例如，一家银行如果担心在其发行长期融资债券或者筹措资本之前信用级别下降，致使融资费用上升，可以向期权经营商买进信贷期权。如果到时其信贷级别没有下降，该银行将不执行期权，而损失一笔期权费。如果信贷级别下降，融资费用上升，则期权签发人承担上升部分的融资费用。,信用违约期权,一种与信用期权有关的衍生品，主要针对那些有能力处理一定的贷款价值下降，但是想要避开严重贷款损失的银行。,例如，一家银行发行了100笔不动产抵押贷款，每笔100万元，担心由于近期不景气而一些贷款不能按时偿还。该银行可以向期权经营商购买信贷违约期权，如果这一组贷款中发生了两笔以上的贷款违约，期权签发人就对每一笔违约贷款赔偿100万元减去不动产的价值的金额。,