某项目可行性研究与评价讲义

,第 三 章,项目可行性,研,研究与评价,3.1,项目可行性,研,研究的主要,内,内容,3.2,项目价值分,析,析,3.3,项目风险分,析,析,3.4,项目评估与,后,后评价,第三章 项,目,目可行性研,究,究与评价,3.1,项目可行性,研,研究的主要,内,内容,3.1.1,可行性研究,的,的含义,3.1.2,可行性研究,的,的阶段划分,3.1.3,可行性研究,的,的步骤,3.1.4,可行性研究,报,报告的编写,3.1.1,可行性研究,的,的涵义,可行性研究,（,（,Feasibility Study,FS,）是项目投,资,资决策前对,项,项目进行技,术,术经济论证,的,的项目阶段,。,。具体地说,，,，就是在决,策,策一个项目,之,之前，进行,详,详细、周密,、,、全面的调,查,查研究和综,合,合论证，从,而,而制定出具,有,有最佳经济,效,效果的项目,方,方案的过程,。,。,主要包括：,机,机会研究、,初,初步可行性,研,研究和详细,可,可行性研究,可,可行性研究,最早起源于,美,美国，是美,国,国在,20,世纪,30,年代开发田,纳,纳西流域时,开,开始推行的,一,一种技术方,法,法,3.1.2,可行性研究,的,的阶段划分,机会研究阶,段,段,初步可行性,研,研究阶段,详细可行性,研,研究阶段,3.1.3,可行性研究,的,的步骤,开始阶段,调查研究阶,段,段,优化与选择,方,方案阶段,详细研究阶,段,段,编制可行性,研,研究报告,编制资金筹,措,措计划,3.1.4,可行性研究,报,报告的编写,可行性研究,的,的结果要形,成,成可行性研,究,究报告。以,现,现代工业项,目,目可行性研,究,究报告为例,，,，介绍报告,的,的编写格式,与,与规范。一,般,般由,11,个部分和若,干,干附件组成,（,（详见课本,图,图表）。,可行性报告,编,编写总的思,路,路是：项目,可,可行性研究,报,报告一定要,能,能给项目业,主,主提供一个,系,系统完整的,思,思路、项目,可,可行性的结,论,论及实施要,点,点和关键。,要,要有观点、,有,有依据、可,实,实施、可信,度,度高,。,3.2,项目价值分,析,析,3.2.1,项目价值分,析,析的预备知,识,识,3.2.2,价值分析的,方,方法和评价,3.2,项目价值分,析,析,项目价值分,析,析是从企业,的,的角度来分,析,析项目的财,务,务 效益，,借,借以判断项,目,目的盈利情,况,况及价值水,平,平。价值分,析,析是项目可,行,行性研究的,核,核心内容。,项目价值分,析,析的指标,以时间单位,计,计量的时间,型,型指标,以货币单位,计,计量的价值,型,型指标,以比率形式,表,表现的效率,型,型指标,项目价值分,析,析方法,静态分析法,动态分析法,3.2.1,项目价值分,析,析的预备知,识,识,现金流量,定义：现金,流,流量（,CashFlow,）是指企业,在,在生产经营,过,过程中，每,一,一时点上现,金,金流入与流,出,出的差，又,称,称为净现金,流,流。,关系：在投,资,资报酬率和,资,资金成本一,定,定的情况下,，,，净现金流,越,越大，现金,流,流入的时间,越,越早，现金,流,流量的风险,越,越小，项目,的,的价值就越,大,大，相应的,，,，企业的价,值,值也就越大,3.2.1,项目价值分,析,析的预备知,识,识,利率,利率（,Interest Rate,）就是单位,时,时间的资金,价,价值增值部,分,分与原来资,金,金（本金）,的,的比值。,真实利率（,RealInterest Rate,）一般表示,为,为,r,。,名义利率（,Nominal Interest Rate,）一般表示,为,为,R,。,名义利率,=,真实利率,+,通货膨胀率,名义利率,=,真实利率,+,通货膨胀率,+,风险溢价,3.2.1,项目价值分,析,析的预备知,识,识,利率,单利是指一,笔,笔资金在获,得,得价值增值,的,的过程中，,本,本金数与计,息,息周期无关,的,的计算方法,。,。公式为：,FV,PV,(1+nr),复利是指每,一,一利息周期,的,的利息，由,本,本金加上上,一,一周期累积,利,利息总额之,和,和来计息。,充,充分表现了,资,资金的时间,价,价值。公式,为,为：,FV,=,PV,(1+r),n,FV,为本利之和,；,；,PV,为原投资额,（,（本金）；,r,为 每一计,息,息期的利率,；,；,n,为计息周期,数,数。,3.2.1,项目价值分,析,析的预备知,识,识,终值（将来,值,值）,终值（,Future Value,，,FV,）是将当前,的,的一笔资金,按,按复利利率,计,计算到将来,某,某一时刻的,价,价值。公式,如,如下：,FV,n,=,PV,0,(1+r),n,FV,n,为资金终值,；,；,PV,0,为资金现值,；,；,r,为每一计息,期,期的利率；,n,为计息周期,数,数,3.2.1,项目价值分,析,析的预备知,识,识,现值,现值（,Present Value,，,PV,）是指把将,来,来某一时刻,的,的资金按复,利,利折算到当,前,前的价值。,这,这一折算过,程,程称为折现,，,，折算时所,采,采用的利率,一,一般称为折,现,现率。现值,计,计算公式如,下,下：,PV,0,=,FV,n,/(1+r),n,FV,n,为,资,资,金,金,终,终,值,值,；,；,PV,0,为,资,资,金,金,现,现,值,值,；,；,r,为,每,每,一,一,计,计,息,息,期,期,的,的,利,利,率,率,，,，,n,为,计,计,息,息,周,周,期,期,数,数,。,。,1/,（,1+r,）,n,称,为,为,复,复,利,利,现,现,值,值,系,系,数,数,，,，,一,一,般,般,用,用,PVIF,(r,n),表,示,示,，,，,也,也,可,可,查,查,表,表,获,获,得,得,。,。,上,式,式,也,也,可,可,写,写,成,成,：,：,PV,0,=,FV,n,PVIF,(r,n),3.2.1,项,目,目,价,价,值,值,分,分,析,析,的,的,预,预,备,备,知,知,识,识,年,金,金,年,金,金,终,终,值,值,:,年,金,金,终,终,值,值,是,是,指,指,年,年,金,金,中,中,每,每,项,项,现,现,金,金,流,流,量,量,的,的,终,终,值,值,之,之,和,和,。,。,公,公,式,式,表,表,示,示,为,为,：,：,式,中,中,，,，,FV,n,为,年,年,金,金,终,终,值,值,；,；,A,为,每,每,个,个,期,期,间,间,等,等,额,额,的,的,现,现,金,金,流,流,；,；,r,为,期,期,间,间,利,利,率,率,；,；,n,为,期,期,间,间,数,数,。,。,称,称,为,为,年,年,金,金,终,终,值,值,系,系,数,数,，,，,年,年,金,金,终,终,值,值,系,系,数,数,用,用,于,于,求,求,年,年,金,金,终,终,值,值,，,，,一,一,般,般,用,用,FVIFA,（,r,，,n,）,表,表,示,示,，,，,可,可,查,查,表,表,获,获,得,得,。,。,3.2.1,项,目,目,价,价,值,值,分,分,析,析,的,的,预,预,备,备,知,知,识,识,年,金,金,年,金,金,现,现,值,值,：,：,正,正,如,如,求,求,资,资,金,金,的,的,现,现,值,值,一,一,样,样,，,，,等,等,额,额,的,的,支,支,出,出,或,或,收,收,入,入,序,序,列,列,也,也,需,需,要,要,计,计,算,算,现,现,值,值,。,。,年,年,金,金,现,现,值,值,是,是,指,指,年,年,金,金,中,中,每,每,项,项,现,现,金,金,流,流,量,量,的,的,现,现,值,值,之,之,和,和,。,。,公,公,式,式,表,表,示,示,为,为,：,：,式,中,中,，,，,PV,0,为,年,年,金,金,现,现,值,值,；,；,A,为,每,每,个,个,期,期,间,间,等,等,额,额,的,的,现,现,金,金,流,流,；,；,r,为,期,期,间,间,利,利,率,率,；,；,n,为,期,期,间,间,数,数,，,，,是,是,年,年,金,金,现,现,值,值,系,系,数,数,，,，,年,年,金,金,现,现,值,值,系,系,数,数,用,用,于,于,求,求,年,年,金,金,现,现,值,值,，,，,一,一,般,般,用,用,PVIFA,（,r,，,n,）,表,表,示,示,，,，,也,也,可,可,查,查,表,表,获,获,得,得,。,。,3.2.2,价,值,值,分,分,析,析,的,的,方,方,法,法,和,和,评,评,价,价,静,态,态,投,投,资,资,回,回,收,收,期,期,法,法,（,（,PaybackPeriod,）,概,念,念,。,。,静,态,态,投,投,资,资,回,回,收,收,期,期,是,是,用,用,投,投,资,资,项,项,目,目,所,所,得,得,的,的,净,净,现,现,金,金,流,流,来,来,回,回,收,收,项,项,目,目,初,初,始,始,投,投,资,资,所,所,需,需,的,的,年,年,限,限,。,。,一,一,般,般,用,用,Tp,表,示,示,。,。,投,投,资,资,回,回,收,收,期,期,是,是,考,考,察,察,项,项,目,目,方,方,案,案,在,在,财,财,务,务,上,上,投,投,资,资,回,回,收,收,能,能,力,力,的,的,重,重,要,要,指,指,标,标,。,。,是,是,考,考,察,察,项,项,目,目,投,投,资,资,盈,盈,利,利,水,水,平,平,的,的,经,经,济,济,效,效,益,益,指,指,标,标,。,。,计,算,算,公,公,式,式,：,：,式,中,中,，,，,为,为,净,净,现,现,金,金,流,流,入,入,量,量,；,；,CF,0,为,期,期,初,初,投,投,资,资,资,资,金,金,总,总,量,量,。,。,判,断,断,准,准,则,则,：,：,投,资,资,回,回,收,收,期,期,标,标,准,准,回,回,收,收,期,期,，,，,接,接,受,受,项,项,目,目,；,；,投,资,资,回,回,收,收,期,期,标,标,准,准,回,回,收,收,期,期,，,，,拒,拒,绝,绝,项,项,目,目,。,。,3.2.2,价,值,值,分,分,析,析,的,的,方,方,法,法,和,和,评,评,价,价,静,态,态,投,投,资,资,回,回,收,收,期,期,法,法,的,的,优,优,缺,缺,点,点,静,态,态,投,投,资,资,回,回,收,收,期,期,法,法,的,的,优,优,点,点,是,是,：,：,第,第,一,一,、,、,概,概,念,念,清,清,晰,晰,，,，,反,反,映,映,问,问,题,题,直,直,观,观,，,，,计,计,算,算,方,方,法,法,简,简,单,单,；,；,第,第,二,二,，,，,这,这,种,种,方,方,法,法,不,不,仅,仅,在,在,一,一,定,定,程,程,度,度,上,上,反,反,映,映,了,了,项,项,目,目,的,的,经,经,济,济,性,性,，,，,而,而,且,且,反,反,映,映,了,了,项,项,目,目,的,的,风,风,险,险,大,大,小,小,。,。,静,态,态,投,投,资,资,回,回,收,收,期,期,法,法,的,的,缺,缺,点,点,是,是,：,：,第,第,一,一,、,、,没,没,有,有,考,考,虑,虑,资,资,金,金,的,的,时,时,间,间,价,价,值,值,；,；,第,第,二,二,，,，,没,没,有,有,考,考,虑,虑,回,回,收,收,期,期,后,后,的,的,现,现,金,金,流,流,，,，,回,回,收,收,期,期,的,的,长,长,短,短,与,与,项,项,目,目,现,现,金,金,流,流,分,分,布,布,有,有,直,直,接,接,关,关,系,系,，,，,它,它,只,只,能,能,反,反,映,映,回,回,收,收,期,期,以,以,前,前,的,的,现,现,金,金,流,流,情,情,况,况,，,，,不,不,能,能,反,反,映,映,项,项,目,目,整,整,个,个,生,生,命,命,期,期,内,内,现,现,金,金,流