财务报表分析 第八章课件

,38,财务报表分析,You!,*,Chp3,服务内容,财务报表分析 第八章课件,第一节,财务报表,综合,分析概述,第二节 杜邦分析法,目录页,CONTENTS PAGE,第八章,财务报表,综合分析,第二节 沃尔评分法,第一节 财务报表综合分析,Learning Aims,学习目标,了解财务报表综合分析的概念、依据、意义、特点和方法；,掌握杜邦分析法的内容、特点和分析思路，并能熟练运用；,了解沃尔评分法的含义；,掌握沃尔评分法的基本步骤,。,Learning Aims学习目标了解财务报表综合分析的,第一节,财务报表,综合分析,概述,过渡页,TRANSITION PAGE,一、财务报表综合分析的概念,二、财务报表综合分析的依据,三、财务报表综合分析的意义,四、财务报表综合分析的特点,五、财务报表综合分析的方法,第一节财务报表综合分析概述过渡页 一、财务报表综合分析的概,一、,财务报表综合分析的概念,财务报表综合分析,是指将偿债能力、资产营运能力和获利能力等诸指标的分析纳入一个有机的分析系统中，全面的进行相互关联的综合分析，从而对企业经济效益的优劣做出准确的评价与判断。,一、财务报表综合分析的概念 财务报表综合分析是指,二、,财务报表综合分析的依据,财务报表综合分析的,主要依据,是企业提供的,财务会计报表,和,其他会计资料,。,由于会计信息的不对称性，除了企业内部相关人员外，企业外部人员、企业内部与会计核算无关的人员等，均无法获得完整的会计资料。因此，在进行分析时，企业外部信息使用者主要依据企业对外披露的财务会计报表及一些相关资料，如上市公司的年度报告等。,二、财务报表综合分析的依据财务报表综合分析的主要依据是企业提,三、,财务报表,综合分析,的,意义,财务报表综合分析能够,全面、正确的,评价企业的财务状况和经营成果。,综合分析的结果在进行企业不同时期比较分析和不同企业之间比较分析时消除了时间上和空间上的差异，使之,更具有可比性,，有利于总结经验、吸取教训、发现差距、赶超先进。,三、财务报表综合分析的意义财务报表综合分析能够全面、正确的评,四、,财务报表,综合,分析的,特点,分析问题的方法,不同,。,反映事物的本质,不同,。,分析的重点,和,比较的基准,不同,。,财务指标的地位划分,不同,。,四、财务报表综合分析的特点 分析问题的方法不同。,单项分析,：,把企业财务活动的总体分解为每个具体部分，逐一加以分析考察；,综合分析,：,通过归纳综合，在分析的基础上从总体上把握企业的财务状况。,分析问题的方法不同,单项分析：把企业财务活动的总体分解为每个具体部分，逐一加以分,单项分析,：,具有实务性和实证性，能够真切地认识每一具体的财务现象；,综合分析,：,具有高度的抽象性和概括性，着重从整体上概括财务状况的本质特征。,反映事物的本质不同,单项分析：具有实务性和实证性，能够真切地认识每一具体的财务现,单项分析,：,重点和比较的基准是财务计划、财务理论标准；,综合分析,：,重点和比较的基准是企业的整体发展趋势。,分析的重点和比较的基准不同,单项分析：重点和比较的基准是财务计划、财务理论标准；分析的重,单项分析,：,把每个分析的指标视为同等重要的角色来处理，不太考虑各种指标之间的相互关系；,综合分析,：,各种指标有主辅之分，要抓住主要指标，在对主要指标分析的基础上，再对其他辅助指标进行分析，这样才能分析得更透彻，把握得更准确。,财务指标的地位划分不同,单项分析：把每个分析的指标视为同等重要的角色来处理，不太考虑,五、,财务报表综合分析的方法,自沃尔创建沃尔分析法以来，财务评价问题一直是国外财务学界研究的热点，出现了诸多财务综合评价方法，如,杜邦分析法,、,平衡计分卡,、,经济增加值,、,供应链绩效衡量,、,雷达图分析法,等，并在中国的很多企业中运用于实践。,五、财务报表综合分析的方法 自沃尔创建沃尔分析法,第二节,杜邦分析法,过渡页,TRANSITION PAGE,一、杜邦分析法的含义,二、杜邦分析法中重要指标解析,三、杜邦分析体系的应用,四、杜邦分析法的局限性,第二节杜邦分析法过渡页 一、杜邦分析法的含义,一、杜邦分析法的含义,杜邦分析法,又称杜邦分析体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析和评价的方法。,该方法最早由美国杜邦公司的经理创造并最先采用。,一、杜邦分析法的含义 杜邦分析法又称杜邦分析体,二、杜邦分析法中重要指标解析,（,一,）杜邦分析法中的重要指标分解,（,1,）杜邦体系的核心指标净资产报酬率,总资产净利率权益乘数,二、杜邦分析法中重要指标解析（一）杜邦分析法中的重要指标分解,（,2,）总资产净利率,营业,净利率,总资产周转率,（2）总资产净利率,（,3,）权益乘数,或,（3）权益乘数或,该指标体系若从数学计算角度来看，是以核心指标净资产报酬率为出发点，通过数学变换，将其逐项推移分解为营业净利率、总资产周转率和权益乘数三者的乘积，以综合反映企业盈利能力、营运能力、偿债能力和资本结构的共同作用对净资产报酬率的影响。,（,二,）杜邦分析法中的重要指标,的关系,用公式表示为：,净资产报酬率营业净利率总资产周转率权益乘数,该指标体系若从数学计算角度来看，是以核心指标净,杜邦体系图,杜邦体系图,三、,杜邦分析体系的应用,例,8-1,：,假设,ABC,公司,2012,年、,2013,年和,2014,年的部分财务数据如,下,表所示。,项目,2012,年,2013,年,2014,年,资产总额,4 161 495 966,4 037 663 243,4 122 987 766,负债总额,1 694 902 485,1 958 190 301,1 924 883 583,股东权益总额,2 466 593 481,2 079 472 942,2 198 104 183,营业收入,8 206 011 404,7 358 544 348,7 943 169 711,净利润,200 854 738,267 558 411,128 456 026,三、杜邦分析体系的应用例8-1：假设ABC公司2012年、2,另外，经查,2011,年资产负债表，资产总额为,3 981 898 408,元。利用,杜邦分析体系,计算如下表所示。,项目,2012,年,2013,年,2014,年,净资产收益率,8.14%,12.87%,5.84%,总资产净利率,4.93%,6.53%,3.15%,权益乘数,1.69,1.94,1.88,销售净利率,2.45%,3.64%,1.62%,总资产周转率,2.02,1.79,1.95,另外，经查2011年资产负债表，资产总额为3,试分析杜邦分析表,试分析杜邦分析表,综上分析得知，在资本结构均无大幅调整的情况下企业要提高净资产收益率，应增加收入，控制总费用，即开源节流，同时加速资产周转。,结论,综上分析得知，在资本结构均无大幅调整的情况下企,四、杜邦分析法的局限性,对短期财务结果过分重视，有可能助长公司管理层的短期行为，忽略企业长期的价值创造；,现行杜邦分析法所使用的数据都来自资产负债表、利润表和利润分配表，缺少现金流量数据，因而不能对企业做出更准确、全面的财务分析；,在目前的信息时代，顾客、供应商、雇员、技术创新等因素对企业经营业绩的影响越来越大，而杜邦分析法在这些方面是无能为力的；,在目前的市场环境中，企业的无形知识资产对提高企业长期竞争力至关重要，杜邦分析法却不能解决无形资产的估值问题；,从企业的内部管理和绩效考核的角度来看，由于杜邦分析法只包括财务方面的信息，基本限于时候财务分析，对事前预测、事中控制的作用不大，对于企业的绩效评价也有很大的局限性。,四、杜邦分析法的局限性对短期财务结果过分重视，有可能助长公司,第三节,沃尔评分法,过渡页,TRANSITION PAGE,一、,沃尔评分,法的含义,二、,沃尔评分,法,的雏形,三、,沃尔评分法的基本步骤,第三节沃尔评分法过渡页 一、沃尔评分法的含义,一、沃尔评分法的含义,沃尔评分法,又称,综合评分法,，它把选定的各项财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的财务状况做出综合评价。,一、沃尔评分法的含义 沃尔评分法又称综合评分法，,二、沃尔评分法的雏形,1928,年，亚历山大沃尔在其出版的财务报表比率分析和信用晴雨表研究中提出了,信用能力指数,的概念，以此来评价企业的信用水平。,他选择了,7,个,财务比率，分别给定各个比率在,100,分的总分中所占的分数，即权重，然后确定各个比率的标准值，并用比率的实际值与标准值相除得到的相对值乘以权重，计算出各项比率的得分，最后将,7,个比率的得分加总得到总分，即信用能力指数，这就是,沃尔评分法的雏形,。,二、沃尔评分法的雏形 1928年，亚历山大沃尔在,沃尔评分法雏形,财务比率,权重,标准值,实际值,相对值,评分,流动比率,25,2.00,净资产,/,负债,25,1.50,资产,/,固定资产,15,1.50,销售成本,/,存货,10,8.00,销售额,/,应收账款,10,6.00,销售额,/,固定资产,10,4.00,销售额,/,净资产,5,3.00,合计,100,沃尔评分法雏形财务比率权重标准值实际值相对值评分,沃尔评分法的缺陷,理论上的缺陷：,未能说明为什么选择这,7,个比率，而不是更多或更少；,未能说明比率的标准值是如何确定的。,技术上的缺陷：,当,某一个指标严重异常时，会对总评分产生不合逻辑的重大影响。,沃尔评分法的缺陷理论上的缺陷：未能说明为什么选择这7个比率，,三、沃尔评分法的基本步骤,下面,以,宏茂公司,的资料演示沃尔评分法的基本步骤,，共有四个步骤：,选择评价指标并分配指标权重,确定各项评价指标的标准值,对各项评价指标记分并计算综合分数,形成评价结果,三、沃尔评分法的基本步骤下面以宏茂公司的资料演示沃尔评分法的,1.,选择评价指标并分配指标权重,所选择的比率要具有全面性，反映企业的偿债能力、盈利能力、营运能力等的比率都应包含在内，只有这样才能反映企业的综合财务状况；,所选择的比率要具有代表性，即在每个方面的众多财务比率中要选择那些典型的、重要的比率。,选择财务比率时应注意：,1. 选择评价指标并分配指标权重所选择的比率要具有全面性，反,宏茂公司,综合评价选择的,指标和分配的权重,如,下,表所示。,选择的指标,分配的权重,偿债能力指标,资产负债率,12,20,已获利息倍数,8,获利能力指标,净资产收益率,25,38,总资产报酬率,13,营运能力指标,总资产周转率,9,18,流动资产周转率,9,发展能力指标,营业增长率,12,24,资本积累率,12,合计,100,注：,分配的权重可以根据评价项目进行调整，特别关心偿债能力的分析者可以加大偿债能力指标的权重。,宏茂公司综合评价选择的指标和分配的权重如下表所示。选择的指标,2.,确定各项评价指标的标准值,财务指标的标准值一般可以,行业平均数,、,企业历史先进数,、,国家或国际公认标准,为基准加以确定。假设,下,表中所显示的数据为宏茂公司所属行业的各指标标准值。,选择的指标,指标的标准值,偿债能力指标,资产负债率,60%,已获利息倍数,3,获利能力指标,净资产收益率,25%,总资产报酬率,16%,营运能力指标,总资产周转率,2,流动资产周转率,5,发展能力指标,营业增长率,10%,资本积累率,15%,2. 确定各项评价指标的标准值 财务指标的标准值,3.,对各项评价指标记分并计算综合分数,各项评价指标的得分公式及综合分数如下：,各项评价指标的得分各项评价指标的权重,3. 对各项评价指标记分并计算综合分数各项评价指标的得分公式,宏茂公司各项指标的实际得分与综合得分如,下,表所示。,选择的指标,分配的权重,指标的标准值,指标的实际值,实际得分,偿债能力指标,资产负债率,12,60%,28.26%,5.65,已获利息倍数,8,3,15,40.00,获利能力指标,净资产收益率,25,25%,16.21%,16.21,总资产报酬率,13,16%,20.93%,17.01,营运能力指标,总资产周转率,9,2,0.93,4.19,流动资产周转率,9,5,2.64,4.75,发展能力指标,营业增长率,12,10%,11.11%,13.33,资本积累率,12,15%,13.01%,10.41,合计,100,111.55,宏茂公司各项指标的实际得分与综合得分如下表所示。选择的指标分,4.,形成评价结果,如果综合得分大于,100,，则说明企业的财务状况较好；,反之，则说明企业的财务状况比本企业历史先进水平或同行业平均水平较差。,在最终评价时，,根据表,8-6,可知，宏茂公司的综合得分为,111.55,，大于,100,，说明该公司财务状况较好。,4. 形成评价结果如果综合得分大于100，则说明企业的财务状,在沃尔评分法的各个步骤中，,最关键的是第二步和第三步,，即,各项财务比率权重和标准值的确定,。要给各个财务比率分配合理的权重，并且为每个财务比率确定恰当的标准值，需要综合考虑多个方面的因素，并且在长期的分析实践中不断修正。,在沃尔评分法的各个步骤中，最关键的是第二步和第,Thank,Thank,