《银广夏事件分析》课件

银广夏银广夏事事 件件组名：逐梦口号：“飞得更高目录公司简介公司简介事件回顾事件回顾事件分析事件分析风险分析风险分析公司简介：公司简介：广夏广夏(银川银川)实业股份，简称实业股份，简称“银银广夏，在深圳证券交易所上市，股票广夏，在深圳证券交易所上市，股票代码代码000557000557，是宁夏回族自治区首家上，是宁夏回族自治区首家上市公司。市公司。1993 1993年年1111月月2626日，经宁夏回族自日，经宁夏回族自治区经济体制改革委员会、中华人民共治区经济体制改革委员会、中华人民共和国对外贸易经济合作部、中国证券监和国对外贸易经济合作部、中国证券监督管理委员会批准，银广夏向社会公开督管理委员会批准，银广夏向社会公开发行股票发行股票74,000,00074,000,000股，股，19941994年年1 1月月2828日日公司正式成立，公司正式成立，19941994年年6 6月月1717日公司股票日公司股票在深圳证券交易所挂牌交易。截止在深圳证券交易所挂牌交易。截止20072007年年2 2月月2828日，公司总股本日，公司总股本605,007,626605,007,626元。元。公司的经营范围为高新公司的经营范围为高新技术产品的开发、生产、销技术产品的开发、生产、销售；天然物产的开发、加工、售；天然物产的开发、加工、销售；动植物养殖、种植、加销售；动植物养殖、种植、加工、销售；食品、日用化工产工、销售；食品、日用化工产品、酒的开发、生产、销售；品、酒的开发、生产、销售；房地产开发等。目前公司的主导房地产开发等。目前公司的主导产业为酿酒葡萄种植、加工、葡产业为酿酒葡萄种植、加工、葡萄酒销售萄酒销售。银广夏事件简介 银广夏公司全称为广夏银川实业股份，现证券简称为ST银广夏。1994年6月上市的银广夏公司，曾因其骄人的业绩和诱人的前景而被称为“中国第一蓝筹股。1999年12月30日银广夏股价突然启动，1年后猛涨6倍，成2000年最热股票。然而，基于所谓利润增长的股价暴涨，引起诸多媒体的质疑。早在2001年3月，媒体已开始质疑，?证券市场周刊?和?财经时报?先后登出联办分析师蒲少平的长文，对其高速增长及丰厚利润提出9点质疑。致命一击来自于8月3日，?财经?杂志发表“银广夏陷阱一文，银广夏虚构财务报表事件被曝光。随后证监会介入调查，确认了银广夏造假事宜，该事件引发诸多连锁反响。银广夏股价沉浮银广夏股价沉浮 银广夏事件分析1998年，银广夏“业绩转折点1994年6月17日，银广夏A在深圳交易所上市，此时银广夏以软磁盘为主业，但当时国内软磁盘行业竞争已如火如荼，每生产一张软磁盘就要亏损2美分，因此对银广夏来说，转型迫在眉睫。银广夏为维持每年10%的净资产收益率奔忙，其所作工程从牙膏、水泥、海洋物产、白酒等到葡萄酒和麻黄草，大局部工程是打一枪换一个地方，盈利水平始终貌不惊人。1998年，从天津广夏出来一个好消息，天津广夏与德国诚信公司签订出口供货协议，天津广夏将每年向这家德国公司提供二氧化碳超临界萃取技术所生产的蛋黄卵磷脂50吨，及桂皮精油、桂皮含油树脂和生姜精油、生姜含油树脂产品80吨，金额超过5000万马克。1999年，天津广夏“独撑大局1999年，银广夏利润总额1.58亿元，其中76即来自于天津广夏据张吉生一次内部讲话。随后，银广夏公告，将再从德国进口两条800立升萃取生产线，后又将方案升级为两条1500立升3和一条3500立升3的生产线。方案中的生产能力是天津广夏现有生产能力的13倍之多！一时间，市场为其展现的暴利前景而沸腾。1999年-2000年，银广夏股价与“业绩飙涨从1999年12月30日至2000年4月19日不到半年间，银广夏从13.97元涨至35.83元，于2000年12月29日完全填权并创下37.99元新高，折合为除权前的价格75.98元，较一年前启动时的价位上涨440。2001年3月，银广夏公布了2000年年报，在股本扩大一倍的情况下，每股收益增长超过60，到达每股0.827元，盈利能力之强，令人咋舌，而其利润绝大局部来自天津广夏：银广夏全年主营业务收入9.1亿元，净利润4.18亿元。2001年，银广夏“传奇到达顶峰2001年3月，银广夏再度公告，德国诚信公司已经和银广夏签下了连续三年、每年20亿元人民币的总协议。以此推算，2001年银广夏的每股收益将到达2至3元，这将使银广夏成为“两市业绩最好市盈率却最低的股票。银广夏传奇到达了顶峰。2001年6月18日：银广夏宣布，一条1500立升3二氧化碳超临界萃取生产线已在安徽省芜湖市建成。银广夏近几年主要财务指标和资产负债近几年资产负债表从以上银广夏披露信息我们看到，该公司1999、2000年业绩连续翻番，提升较快，并因而引起有关人士的关注，媒体2001年8月2日率先揭开银广夏造假内幕。经查发现银广夏利润主要来自天津子公司。天津子公司那么是通过伪造购销合同、伪造出口报关单、虚开增值税发票等手段，虚构主营业务收入，虚构巨额利润745亿元，其中1999年178亿元，2000年567亿元。同时查明，深圳中天勤会计师事务所及其签字的注册会计师违反有关法律法规，为银广夏公司出具了严重失实的审计报告。财经质疑银广夏业绩 一、不可能的产量以天津广夏萃取设备的产能，即使通宵达旦运作，也生产不出其所宣称的数量。即使只按照银广夏2000年1月19日所公告的合同金额，1.1亿马克所包括的产品至少应有卵磷脂100吨、姜精油等160吨。天津广夏称于1999年出口的价值5610万马克货物中，就已包括卵磷脂50吨，姜精油等80吨。但根据国内专家对这一技术的了解，一套500立升3的二氧化碳超临界设备实际全年产量绝对超不过20吨至30吨-就算设备24小时连续运作。二、不可能的价格天津广夏萃取产品出口价格高到近乎荒唐。在2001年3月银广夏股东大会前召开的二氧化碳超临界萃取研讨会上，李有强曾详述了天津广夏产品情况，而根据其所述这些条件，可以大概算出每公斤姜精油和含油树脂的原料本钱加起来只有350元，可是“卖给德国人，就可以卖到3440至4400元。银广夏提供的售价，与国际市场的伦敦价格，与众多国内厂家、行业专家提供的参考价有着巨大的差距。一位被告知银广夏萃取产品售价的专家笑称：如此昂贵的姜精油，简直可以与黄金媲美。三、不可能的产品银广夏对德出口合同中的某些产品，根本不能用二氧化碳超临界萃取设备提取。据专家介绍，二氧化碳超临界萃取技术有一个重大局限，就是只有脂溶性物质才能从中提取，而且往往需要与其他技术相结合才能生产精度较高的产品。此外，银广夏称，2000年公司对德国出口了50吨以上的卵磷脂，这至少需要上千吨原料。但知情人透露，蛋黄卵磷脂的原料蛋黄粉在国内只有两个生产基地，分别在沈阳和西安，可事实上两地加起来卖给银广夏的蛋黄粉亦不过30吨。银广夏崩塌连锁反响1、深圳中天勤崩塌因涉及银广夏利润造假案，深圳中天勤，这家审计最多上市公司财务报表的会计师事务所被撤消了执业资格，其证券、期货相关业务许可证也一同被证监会撤消。2、监管风暴席卷证券业银广夏的崩塌，加速了证券业监管风暴。3、银广夏多名员工被惩办2002年12月，银广夏虚假利润案开庭，最后分别判处李有强、丁功民、阎金岱有期徒刑2年零6个月，并处分金3万8万元。4、旷日持久的民事诉讼银广夏事件中血本无归股民奋起诉讼，在经历六年的马拉松式的审理后，2007年5月才得以终结。银广夏事件引起的讨论1、有三类责任人负有不可推卸的责任：1银广夏事件的当事人，首先是直接当事人和知情人，都应承担责任，包括法律责任；2对银广夏的财务报告给予审计的中介机构及相关的责任人员，因为他们丧失了根本的职业道德，为上市公司制造发布虚假信息提供了方便，没有把好第一道关。光靠证监会来维护市场秩序是绝对不够的；3与银广夏相勾结的大投资者、庄家。他们两三年来一直在操纵这家公司，使其很快成为上市公司10强企业，造谣惑众。2、监管部门的专业性和市场敏感度还有待进一步提高。当一家公司的股价出现异常变动，财务状况出现异常变化的时候，应当重点核查。证券监管理念要变化，现在是出了问题再查，比较被动，难免有漏网之鱼。不要等一个企业烂掉了再去查，这样对投资者是非常不公正的。监管理念中更多的是如何预防这类事件的发生。要有一个预警系统，使市场不会因为这种情况的出现而大幅波动，保持相对平稳。人们从银广夏财务中就能发现问题，监管部门为什么就看不出来呢？3、曾经有人放言：中国股市没有一份报表不作假。这话听来有点危言耸听，但是报表陷阱屡屡惊爆确是事实。“如果银广夏骗局得到证实的话，其对资本市场的震动，实在不亚于一场地震。著名股份制专家刘纪鹏说，它使人们对中国资本市场的绩优股产生疑心。“它促使人们发问：中国证券市场10年间在国际上一花独秀，到底是建立在上市公司的业绩上，还是建立在泡沫上？股市有风险，入市需谨慎！股市有风险，入市需谨慎！作为投资者需谨记作为投资者需谨记成功投资需走出四大误区成功投资需走出四大误区只能分享收益不能承担风险只能分享收益不能承担风险1害怕本金亏损却又想赚大钱害怕本金亏损却又想赚大钱2明白价值投资却又难免从众明白价值投资却又难免从众3打算长期投资却又频繁买卖打算长期投资却又频繁买卖4LOGO应对策略制定明确的投资目标制定明确的投资目标设定数量化的投资标准设定数量化的投资标准控制投资环境避免盲从控制投资环境避免盲从构建严密系统交易模式构建严密系统交易模式风险分析风险分析缺乏健全有效的公司治理制度缺乏健全有效的公司治理制度缺乏严格的财务报告和信息披露制度缺乏严格的财务报告和信息披露制度缺乏民事赔偿制度缺乏民事赔偿制度投资者进行股投资者进行股票投资面临的票投资面临的三大风险三大风险风险一：银广夏事件折射出的是国内很多上市公司混乱不堪的公司治理结构，这也是公司经营失败和疯狂造假的源头。完善上市公司的治理，是提升上市公司质量、标准证券市场开展的必由之路，同时也是保护投资者的重要措施。LOGO风险二：风险二：风险二：在股市上，中小股东最应该受到保在股市上，中小股东最应该受到保护的权力就是知情权，而知情权的护的权力就是知情权，而知情权的获得，要靠信息披露制度。在我国，获得，要靠信息披露制度。在我国，尽管在法律上规定了严格的财务报尽管在法律上规定了严格的财务报告和信息披露制度，但实际上并不告和信息披露制度，但实际上并不能做到，财务造假事件十分普遍，能做到，财务造假事件十分普遍，这动摇了股市的基石。这动摇了股市的基石。风险三：银广夏给了我们很好的例子：造假者的违规本钱太低，大多数的违规者只是被追究行政责任，追究刑事责任的很少，而追究民事责任至今在法律上仍有障碍。这就很难起到警示作用！LOGO作为普通的投资者作为普通的投资者怎样躲避风险？怎样躲避风险？LOGO一、行业分析深入的行业分析被认为是成功投资的先决条件，因为每个上市公司的命运都是与它所属行业的命运息息相关的。LOGO二、观察行业景气程度以及行业开展背景通常，个别公司的盈利水平根本上是接近于行业盈利水平，而不可能大幅超越行业盈利水平的。所以，一旦出现某一上市公司的盈利水平大大超过行业水平或社会平均利润水平，广阔投资者就应引起高度警惕。LOGO三、权威部门发布的统计数据投资者可以将权威部门如国家各部委发布的相关行业统计数据，作为判断的依据。只有注重行业分析，投资者才能具备一双随时识别“报表陷阱的慧眼，才能有效防止类似银广夏这类造假案例带来的投资损失。LOGOThe end,thank you!