第7章企业融资活动的税收筹划1(税负比较与决策)课件

第七章 企业活动的税收筹划 第一节 企业融资的税负比较筹资决策要筹集到足够的资金;而且要通过降低资金负担，实现企业价值最大化;因此在筹资决策中要进行税收筹划。1概况1您的内容打在这里，或者通过复制您的文本后。概况2您的内容打在这里，或者通过复制您的文本后。概况3您的内容打在这里，或者通过复制您的文本后。+整体概况一、税收筹划对融资影响企业筹资渠道：如国家财政资金；银行借贷资金、非银行金融机构资金；其他企业资金、民间资金；企业自留资金等。3企业筹资形式：如吸收直接投资、发行股票；银行借款；商业信用、发行债券、租赁等。所筹资金在会计上形成权益和负债，其中长期负债和权益的筹集来源及其比例关系称为资本结构。它影响企业的风险、成本大小，而且决定企业的税负和税后收益。4财务杠杆利益股利只能在企业税后利润中支付；利息支出则可作为费用列支，可节税；若息税前投资收益率不低于负债成本率，负债比率越高，金额越大，节税越明显，更大提升所有者权益。这就是负债融资的杠杆效应。5税负利益破产成本权衡理论（即米勒和莫迪格莱尼提出的MMMM理论）负债可给企业带来税额庇护利益。但各种负债成本随负债比率的增大而上升。当税额庇护利益与破产成本相等时，资本结构达到最佳点，企业价值最大。选择筹资方案的标准：实现企业价值最大化。6租赁筹资（）经营租赁优点：可以避免购买设备的过时风险；租金可冲减企业利润，减少纳税；利益集团内部调整盈亏企业间利润流向。（）融资租赁优点：承租方支付的手续费及利息，可税前扣除；对融资租入设备的改良支出，可作为递延资产，在不短于五年时间内摊销。7二、几种筹资方式的资金成本分析（一）长期借款成本指5 5年以上借款，成本包括借款利息和费用。符合规定的利息和费用可税前扣除。案例7-17-1：某企业从工行取得5 5年期长期借款200200万元，年利率6%6%，筹资费用率0.5%0.5%，因借款利息和费用可税前扣除或摊销，企业可少缴所得税（2002005 5662000.52000.5）2525=15.25=15.25（万元）。8 （二）债券成本债券成本主要指债券利息和筹资费用，可在所得税前扣除，应以税后债务成本来评价。案例7-27-2：某公司发行总面额为200200万元5 5年期债券，票面利率与同期银行利率6%6%相同，发行费用率为5%5%，则利息和费用可抵减的所得税额：（200520056 62002005 5）25%25%17.517.5万元若债券溢价或折价发行，应以实际发行价格作为债券筹资金额。9（三）留存收益成本留存收益是税后形成的，所有权属于股东。税后利润留存于企业，是对企业追加投资。如企业再投资，所获的收益率低于股东自己另一项风险相似的投资收益率（难以判断），企业就应该将留存收益分派给股东。留存收益成本常用“资本资产定价模型法”：K Kc c=R=Rf f+（R Rm m-R-Rf f）由于留存收益是税后形成的，不能起到抵税作用，没有节税金额。10（四）普通股成本企业发行股票的普通股成本一般按照“股利增长模型法”计算。由于股利支出不能税前扣除，其成本一般较高。如果D0D0是刚刚派发的股利，g g是稳定增长率，那么股价可以写成：P0P0=D1/=D1/（1+R1+R）+D2/+D2/（1+R1+R）2+2+D3/(1+R)3+D3/(1+R)3+=D0(1+g)/(1+R)+D0(1+g)2/(1+R)2=D0(1+g)/(1+R)+D0(1+g)2/(1+R)2+D0(1+g)3/(1+R)3+D0(1+g)3/(1+R)3 只要增长率gRgR，这一系列现金流现值：P0=D0P0=D0（1+g1+g）/(R-g)=D1/(/(R-g)=D1/(R R-g)-g)11案例7-37-3：某公司普通股目前市价为5656元，本年发放股利2 2元，估计股利年增长率为12%12%。则新发行股票的成本率22（1 11212）/56/561212=16%=16%。与负债筹资相比，没有支出的抵税作用。12 （五）商业信用 指商品交易中延期付款或延期交货而形成的借贷关系，是企业之间的信用，常见的方式有应付帐款、应付票据（商业汇票）、预收货款等。以应付帐款中的现金折扣为例，放弃现金折扣的资本成本（机会成本）=D/=D/（1-D1-D）360/N100%360/N100%，其中，D D表示现金折扣的百分比，N N表示放弃现金折扣延期付款天数。13案例7-47-4：某企业以“2/102/10，N/30N/30”的信用条件购进存货，意味着：若在1010天内付款，可享受2%2%的现金折扣；在2020天至3030天之间付清的，不享受现金折扣。则放弃现金折扣的机会成本2 2/（1-21-2）360/360/（30-1030-10）36.7336.73。税收筹划目的不是片面追求税收支出最小化而是在于企业价值最大化。14（六）融资租赁租赁包括融资租赁和经营租赁两种。融资租赁又称购物租赁，租期较长、租赁合同稳定、租赁物专用性等特点。与长期借款相比，融资租赁具有筹资速度快、减少设备陈旧过时遭淘汰的风险以及限制条款少的优点，同时也有资金成本较高、固定的租金支付构成较重的负担的缺点。融资租赁的设备以折旧的方式税前扣除。15三、融资成本分析的应用（一）债务资本筹集费用和利息可税前扣除；权益资本的股息只能在税后利润中分配。（二）筹资筹划，除了节税金额和税后利润外，还要对资本结构通盘考虑，包括节税利益和财务风险。（三）在权益资本筹集过程中，企业应更多地利用留存收益。没有筹资费用，不会分散股东控制权，财务负担和风险都较小。16第二节 融资方式的决策 一、公司融资相关的税收政策 公司法规定，公司申请上市须具备一定的条件，其中“公司具备健全且运行良好的组织机构、具有持续盈利能力(会计利润)、财务状况良好、最近3 3年内财务会计文件无虚假记载，且在最近3 3年内无其他重大违法行为”是必备条件。企业常采取适当的会计处理方法，保证会计利润不减少，又减少税收负担。17（一）固定资产折旧：会计上直线折旧，税收上加速折旧。可采取缩短折旧年限或加速折旧方法的包括：由于技术进步，产品更新较快的固定资产；常年处于强震动、高腐蚀状态的固定资产。采取缩短折旧年限方法的，最低折旧年限不得低于本条例第六十条规定折旧年限的60%60%；采取加速折旧方法的，可以采取双倍余额递减法或者年数总和法。18 （二）技术开发费：会计上按实列支，税收上加扣5050。研发费用的加计扣除，是指企业为开发新技术、新产品、新工艺发生的研究开发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按照规定据实扣除的基础上，按照研究开发费用的50%50%加计扣除；形成无形资产的，按照无形资产成本的150%150%摊销。19案例7-57-5：某企业上年度发生技术开发费120120万元，本年度“管理费用技术开发费”账户实际列支开发费160160万元，会计利润总额为800800万元。在计算所得税时，除了可以按实扣除160160万元技术开发费外，还可再加扣8080万元的应纳税所得额。经过纳税调整后，应纳税所得额为720720万元（800-80800-80），而会计利润仍为800800万元。20（三）投资抵免：会计利润不变，直接抵免所得税款。凡在我国境内投资于符合国家产业政策的技术改造项目的企业，其项目所需国产设备投资的40%40%可从设备购置当年比前一年新增的所得税中抵免。但每一年度投资抵免的税额，不得超过企业当年比设备购置前一年新增的所得税税额。如果当年新增税额不足抵免时，未予抵免的投资额，可用以后年度新增的税额延续抵免，但最长不得超过五年。21案例7-67-6：某公司技改项目20062006年国产设备投资额为10001000万元，若20052005年应纳所得税税额为100100万元，20062006年应纳税所得额（与会计利润一致）为21002100万元，应缴纳企业所得税525525万元，但因享受投资抵免，可以在新增的425425万元（525-100525-100）税款中抵免：100040100040400400万元抵免后实际应纳所得税税额为125125万元，而会计利润仍为21002100万元。22（四）弥补亏损：“利润分配”账户弥补，先弥补后纳税 企业纳税年度发生的亏损，准予向以后年度结转，用以后年度的所得弥补，但结转年限最长不得超过五年。纳税人五年内发生的亏损，在用本年度的所得弥补时，并不影响本年度的会计利润。弥补亏损在会计上不作专门的账务处理，当本年度税后净利润转入“利润分配”账户时，以前年度的亏损自然得到弥补。23 案例7-77-7：某公司于20052005年开业，当年会计利润为-100100万元，经税务机关确认的亏损为5050万元，2006 2006年公司税前会计利润总额（与应纳税所得额一致）为400400万元，弥补亏损后，20062006年应纳税所得额为:（400-50400-50）=350350万元，应纳所得税额为87.587.5万元，税后净利润:（400-87.5400-87.5）=312.5312.5万元，转入利润分配账户后，利润分配科目余额为212.5212.5万元。24 （五）投资国债：利息收入免征所得税 纳税人购买国债的利息收入，不计入应纳税所得额。会计实务中，这部分利息收入按照权责发生制原则计入投资收益，直接增加本年利润，但在申报企业所得税时，应将这部分利息收入直接从所得额中调减。国债的转让收益（或损失）虽然也在投资收益科目核算，但应并入所得额征税，在申报所得税时不作纳税调整。25 （六）技术转让所得：19991999年规定：净收益3030万元以下，免予征税。年：一个纳税年度内，居民企业技术转让所得不超过500500万元的部分，免征；超过500500万元的部分，减半征收。对所有工业企业均适用，可关注纳税筹划：在不影响公司盈利的情况下，直接降低所得税税负。26 二、租赁的筹划 一项租赁业务具有下列情形之一的，即为融资租赁，否则为经营性租赁。第一，在租赁期届满时，资产的所有权转移给承租人。第二，承租人有购买租赁资产的选择权，所订立的购价预计远低于(小于等于25%)25%)行使选择权时租赁资产的公允价值。第三，租赁期占租赁资产使用寿命的大部分（75%75%以上 ）。27第四，就承租人而言，租赁开始日最低租赁付款额的现值几乎相当于（90%90%以上）租赁开始日租赁资产公允价值；就出租人而言，租赁开始日最低租赁收款额的现值几乎相当于租赁开始日租赁资产公允价值。第五，租赁资产性质特殊，如果不作较大修整，只有承租人才能使用。28筹划依据：对经中国人民银行(或商务部)批准经营融资租赁业务的单位所从事的融资租赁业务，无论租赁货物的所有权是否转让给承租方，均征收营业税，不征收增值税。其他单位从事融资租赁业务，租赁的货物的所有权转让给承租方，征收增值税，不征营业税。29案例7-87-8：甲公司系商品流通企业，兼营融资租赁业务（未经中国人民银行批准）。20062006年9 9月，甲公司按照乙公司所要求的规格、型号、性能等条件购入一台大型设备，取得的增值税发票上注明的价款是500500万元，增值税额8585万元，该设备的预计使用年限为1010年。（城市维护建设税税率7%7%、教育费附加3%3%，不考虑印花税）。30方案（一）：租期十年，租赁期满，设备的所有权归乙公司，租金总额10001000万元，乙公司于每年年初支付租金100100万元。按规定应征收增值税。若甲为增值税一般纳税人，按规定，该设备的进项税额应允许抵扣。甲公司应纳增值税=销项税额-进项税额=10001000（1+17%1+17%）17%-17%-8585=60.30=60.30（万元）应纳城建税及教育费附加=60.30=60.30（7%+3%7%+3%）=6.03=6.03（万元）甲公司获利=1000=1000（1+1+1717%）-500-500-6.036.03=348.67=348.67（万元）31若甲公司为小规模纳税人企业。则：甲公司应纳增值税=1000=1000（1+1+4%4%）4%=38.464%=38.46（万元）应纳城市维护建设税及教育费附加=38.46=38.46（7 7%+%+3 3%）=3.846=3.846（万元）甲公司获利=1000=1000（1+1+4 4%）-585585-3.8463.846=372.69=372.69（万元）由于征收增值税的融资租赁业务实质上只是一种购销业务，应按照购销合同征收万分之三的印花税。32方案（二）：租期八年，租赁期满，甲公司将设备残值收回，租金总额800800万元，乙公司于每年年初支付租金100100万元。应征收营业税，不征增值税。以其向承租者收取的全部价款和价外费用（包括残值）减去出租方承担的出租货物的实际成本后的余额为营业额。收回残值=585102=117=585102=117（万元）应纳营业税额 =（800+117-585800+117-585）55=16.6=16.6（万元）33 应纳城建税及教育费附加：=（800+117-585800+117-585）5%5%（7%+3%7%+3%）=1.66 =1.66（万元）设8 8年后，甲收回设备可变现净值为200200万元，那么甲获利：800+200-585-16.6-1.66=800+200-585-16.6-1.66=396.74396.74（万元）结论：1.1.两种租赁方式，费用变化不大，故未考虑。2.2.在方案二，假定收回设备的可变现净值为200200万元，选择第二种方案税负轻，获利高。34一般性分析：应据设备残值可变现净值临界点来定租赁方式假定收回残值的可变现净值为X X，当甲企业为增值税一般纳税人时，令：800+X-585-800+X-585-16.616.6-1.661.66=348.67=348.67（万元）解之得，X=X=151.93151.93（万元）。当X X超过151.63151.63万元时，甲公司应选择方案，反之应选择方案。甲为小规模纳税人时，求X X值为175.95175.95万元。当X X超过175.95175.95万元时，甲公司选择方案，否则应选择方案。35三、商业信用的税收筹划商业信用筹资的最大优点是容易取得，且商业信用往往是一种持续性的信贷形式，无需正式办理筹资手续，其缺陷就是期限较短。（一）现金折扣的筹划。如能以低于放弃现金折扣的成本的利率借入资金，应在现金折扣期内借入资金，享受折扣；如在折扣期内短期投资所得的投资收益率高于放弃现金折扣的成本，则应放弃现金折扣。36税收的影响是借入资金在折扣期内付款，其借款利息可以在所得税前扣除，实际上降低了借入资金的成本。案例7-97-9：某企业每天赊购80008000元的商品，赊销条件是（4/154/15，n/60n/60），银行短期贷款（年）利率8 8，比较采用现金折扣筹资与利用银行借款对企业所得税的影响（所得税税率2525）。37 现金折扣的收益：与不享受现金折扣比较，享受现金折扣，每天少付320320元（8000480004）的货币资金，全年节省支出116800116800元（320365320365）。假设年内购货全部消耗，则此举增加利润116800116800元，所得税增加2920029200元（1168002511680025），税后利润增加：（116800-29200116800-29200）8760087600元。38如企业享受现金折扣，需借银行短期资金：（800060800060800015800015）360000360000元来提前付款，每年利息支出增加：（36000083600008）2880028800元，由于可以税前扣除，少交所得税：（28800252880025）72007200元，其承担的资金成本为：（28800-720028800-7200）2160021600元。享受现金折扣的净所得：876008760021600216006600066000（元）0 0。享受现金折扣对纳税人是有利的。39（二）应付票据的筹划。是企业进行延期付款的交易时开具的的票据，分为商业承兑汇票和银行，可带息，也可不带息。其利率一般比商行借款利率低，带息票据的利息可在税前扣除。案例7-107-10：某企业利用商业票据筹资200200万元，期限3 3个月，年利率8 8，发行费用10001000元，40商业票据筹资200200万元，支付利息：（2002008 83/123/12）4 4万元，发生发行费用10001000元，则息后利润为：（100100-4-0.1-4-0.1）95.995.9万元，税后利润：95.995.9（1-1-2525）71.92571.925万元41同期银行存款利率1212，假定当年息税前利润100100万元。则向银行借款时，支付利息：（20020012123/123/12）6 6万元息后利润为9494万元（100-6100-6），税后利润：9494（1 12525）70.570.5万元。由于71.92571.925万元70.570.5万元，采用商业票据比短期借款筹资更有利。42（三）预收帐款的筹划。是卖方在交付货物之前向买方预先收取的部分或全部货款，相当于卖方借入资金后用货物抵偿。它实质上可以延期纳税，又不负担利息，纳税人应多多运用。应交税金，它也是一种短期筹资形式，合理运用，能延期纳税。43四、短期借款的税收筹划 是企业向银行等借入的期限在1 1年以内的借款。按目的和用途可分为生产周转借款、临时借款、结算借款等。还可分为：一次性偿还和分期偿还借款；收款法借款、贴现法借款和加息法借款；担保借款和信用借款等等。短期借款的利息和辅助费用可在税前直接扣除，实际借款成本要低于利息费用支出。相同的名义利率，但实际利率不同的情况下（比如，财政贴息），短期借款的成本是有差异的，可进行筹划。44 五、长期负债的税收筹划 （一）长期借款的税收处理借款利息一方面可以抵减应税所得，减少应纳税所得额；另一方面可以通过财务杠杆作用增加权益资本收益率。只要企业息税前投资收益率高于负债成本率，提高负债比例就会提高权益资本收益率。但会被企业的财务风险以及融资风险成本的逐渐加大所抵消，当长期借款的边际成本等于其边际收益时，达到长期借款的临界点。进行资本结构的税收筹划。45（二）债券筹资的税收筹划是由企业向社会公众筹措资金而面向投资者发行的按一定的利率支付利息并按约定的条件偿还本金的有价证券。其优点是筹资对象广、市场大；但成本高、风险大、限制条件多。一般的债券，是期限超过1 1年的公司债券，目的通常是为建设大型项目筹集大笔长期资金。可分为溢价、折价和面值发行。在溢、折价发行中，摊销方式的差异会带来不同的税收负担。46