高级财务相关分析内容

高级财务相关分析内容参考书：参考书：1.财务分析与决策财务分析与决策 张金昌张金昌 经济科学出版社经济科学出版社 2002，122.企业财务分析企业财务分析 袁天荣袁天荣 机械工业出版社机械工业出版社 2010，13.财务分析财务分析 刘爱民刘爱民 机械工业出版社机械工业出版社 2008,124.企业寿命周期企业寿命周期 伊查克伊查克爱迪思爱迪思 中国社会科学出版社中国社会科学出版社 1997，10内容内容-财务分析财务分析概论概论资金分析资金分析企业偿债企业偿债 获利获利 营运能力营运能力企业发展能力分析企业发展能力分析企业现金流量分析企业现金流量分析成本费用分析成本费用分析企业财务评价企业财务评价第一章 概论n概念概念n基本功能基本功能n内容内容n方法方法形成形成19世纪末、世纪末、20世纪初世纪初主要为银行服务主要为银行服务 信用分析信用分析 偿债能力偿债能力资本市场形成资本市场形成 投资人服务投资人服务 获利能力获利能力筹资结构、利润分配筹资结构、利润分配公司组织形式公司组织形式 外部分析外部分析 内部分析内部分析会计工作会计工作的内容之一的内容之一利用会计信息对企业经营与财务活动所进行一利用会计信息对企业经营与财务活动所进行一种分析，亦称之为种分析，亦称之为会计分析会计分析。以会计核算的报表资料及其他相关资料为依据，以会计核算的报表资料及其他相关资料为依据，采用专门的方法，系统分析和评价企业过去和采用专门的方法，系统分析和评价企业过去和现在的经营成果和财务状况的一项管理活动。现在的经营成果和财务状况的一项管理活动。是一定的是一定的财务分析主体财务分析主体以企业的财务报告等财以企业的财务报告等财务资料为依据，采用一定的标准，运用科学系务资料为依据，采用一定的标准，运用科学系统的方法，对企业的财务状况和经营成果、财统的方法，对企业的财务状况和经营成果、财务信用和财务风险，以及财务总体情况和未来务信用和财务风险，以及财务总体情况和未来发展趋势的分析和评价。发展趋势的分析和评价。财务报表分析财务报表分析。会计工作的分工会计工作的分工会计工作会计工作会计检查会计检查会计核算会计核算会计分析会计分析审审 计计财务经济分析财务经济分析经济活动分析经济活动分析主体主体企业经营管理者企业经营管理者 企业投资者企业投资者企业贷款提供者企业贷款提供者 企业供应厂商企业供应厂商企业客户企业客户 政府部门政府部门社会公众社会公众 企业雇员企业雇员企业竞争对手企业竞争对手基本功能基本功能目的：了解过去、评价现在、预测未来，辅目的：了解过去、评价现在、预测未来，辅助决策。助决策。转换：将大量的报表数据转换成特定决策有转换：将大量的报表数据转换成特定决策有用的信息，减少决策的不确定性。用的信息，减少决策的不确定性。认识过程认识过程 只发现问题而不解决只发现问题而不解决 只做评价，不改善只做评价，不改善 不能提供最终方法不能提供最终方法内容内容应变能力应变能力 现金支付能力现金支付能力 偿债能力（长、短期）偿债能力（长、短期）竞争能力竞争能力 经营管理水平经营管理水平 获利能力获利能力 发展潜力发展潜力 企业筹资发展能力企业筹资发展能力 企业的自我发展能力企业的自我发展能力 企业改善经营管理的能力企业改善经营管理的能力承受风险的能力承受风险的能力 经营风险经营风险 财务风险财务风险 财务能力分析财务能力分析财务结构分析财务结构分析财务总体与趋势分析财务总体与趋势分析相关概念相关概念资产，资金，资本资产，资金，资本流动资金流动资金结构性资产与结构性负债结构性资产与结构性负债营运资本，净营运资本营运资本，净营运资本营运资金需求营运资金需求现金支付能力现金支付能力一般程序一般程序确立分析目标确立分析目标明确分析范围明确分析范围收集分析资料收集分析资料确定分析标准确定分析标准选择分析方法选择分析方法做出分析结论做出分析结论方法方法实例实例 *思考思考企业不同寿命周期阶段的财务分析要点企业不同寿命周期阶段的财务分析要点特征特征种子期种子期初初创期期成成长期期成熟期成熟期衰退期衰退期死亡期死亡期技术较长时期内，运用技术的原理，提升技术的功能，技术处于酝酿与发展阶段。技术进一步发展，产品设计完成，技术和产品上有重大的创新，科技成果向产业化转换。工艺上有重大突破，技术成果得到市场的认可，技术支撑点开始形成。技术成熟，其使用效益达到最大化，基本解决产业化问题；新技术开始扩散，原有技术退出市场。技术老化、优势逐渐失去。进入新的技术轨道或新领域，或退出。可以出售、转让设备。资金资金需求量较少，主要用于支持技术创新和产品的研发；主要靠创业者本人或亲友的投入。资金需求量较大主要用于购买设备进一步开发完善产品以及开拓销售渠道等；来自于风险投资，金融机构的借款等。需要大量的追加资金用于扩大企业规模、开拓市场；资金来源渠道广泛，除了自有资金外、通过金融机构借款、融资租赁和风险投资等资金。资金需求量趋于缓和，用于多元化战略内部转型；可以利用并扩大有的融资渠道通过IPO获取外部权益资本。留存资金较多，但销售始枯萎，没有新的资金需求。或破产，或通过被收购、托管获得一部分资金。人才主要由科研人员组成，通过技术和技能的运作，形成样本或样机。明确创业者和技术人员的作用及关系，注重企业家型人才、营销人才的培育和引进。重视高素质的企业家型人才及各类专业人才的培育和引进。需要各种经营管理人才，以及懂得IPO、产权等知识的人才。鼓励科研人员的创新工作，创造新的成绩，防止各类人才的大量流出。大量人员失业主要风险及防范对策技术风险：要以市场为导向，加快研发速度。技术风险和市场风险：注重人力资本的激励方式、实现各生产要素的有机结合。经营风险、财务风险和市场风险：建立扁平化的网络化结构，完善人才机制。经营风险和转型风险：领导层更新观念，倡导创新文化，抓住机会二次创业。面临来自内外部的各种风险：若通过技术换代，资产转型和合理调整内部结构，则有希望保持持续增长，延缓衰退期到来。操作风险很低*根据相关资料整理第二章第二章 资金分析资金分析n资金构成分析资金构成分析n资金结构分析资金结构分析n经营协调性分析经营协调性分析资金构成分析资金构成分析组成分析组成分析目的：目的：总量总量行业、经营管理特点、发展重点行业、经营管理特点、发展重点企业管理与经营的变化企业管理与经营的变化资产组成资产组成负债组成负债组成权益构成权益构成结构性结构性会计平衡等式：会计平衡等式：按照结构性的概念：按照结构性的概念：货币资产货币资产特点：流动性强、收支业务的集特点：流动性强、收支业务的集中点、日常生产经营。中点、日常生产经营。作用：满足日常支付，预防不测作用：满足日常支付，预防不测风险，利率、价格投机。风险，利率、价格投机。过多时不利影响：资金闲置获利过多时不利影响：资金闲置获利差、丧失发展机会。差、丧失发展机会。现金、银行存款、可动用的票据现金、银行存款、可动用的票据1 1、流动资产组成分析、流动资产组成分析生息资产生息资产特点：信用度高、市场投资风险小，特点：信用度高、市场投资风险小，变现能力强，为企业产生利息收入。变现能力强，为企业产生利息收入。作用：减少现金持有造成的利润损失，作用：减少现金持有造成的利润损失，可随时补充现金。可随时补充现金。缺点：获利水平低。缺点：获利水平低。国库券、短期债券、商业汇票、国库券、短期债券、商业汇票、本票和一部分应收票据。本票和一部分应收票据。信用资产信用资产特点：赊销项目是确定的，信用交易特点：赊销项目是确定的，信用交易数量有限，回收期确定。数量有限，回收期确定。作用：扩大销售，实现规模经济。作用：扩大销售，实现规模经济。过多不利：管理费用上升，坏账增多、过多不利：管理费用上升，坏账增多、资产风险增大。资产风险增大。应收账款、应收票据等应收账款、应收票据等存货资产存货资产特点：占用比例大、资金多，影响资金结构的合理特点：占用比例大、资金多，影响资金结构的合理性，对企业实现利润作用大。性，对企业实现利润作用大。作用：适当的存货有利于组织均衡生产；必要的材作用：适当的存货有利于组织均衡生产；必要的材料储备，保障供应；必要的产成品储备利于销售；料储备，保障供应；必要的产成品储备利于销售；防止意外的停产的损失。防止意外的停产的损失。过多时不利影响：增加存货成本、占用资金多、风过多时不利影响：增加存货成本、占用资金多、风险大。险大。商品、产成品、半成品、在产品、各种商品、产成品、半成品、在产品、各种材料、燃料、包装物、低值易耗品等材料、燃料、包装物、低值易耗品等流动资产组成分析流动资产组成分析流动资产流动资产 A A B B C C A:A:保守保守 正常正常+保险保险+额外额外 B B：适中：适中 正常正常+保险保险 C C：冒险：冒险 正常正常+（保险）（保险）销售收入销售收入 2、结构性资产组成结构性资产组成长期投资：长期投资：方便，不参与生产经营；方便，不参与生产经营；变现能力强；变现能力强；风险大；风险大；费用低，收益高。费用低，收益高。积累整笔资金；积累整笔资金；利用闲置资金；利用闲置资金；分散投资，降低风险。分散投资，降低风险。投资联营、参股控股、发挥群体实力、专业化协作投资联营、参股控股、发挥群体实力、专业化协作优势。优势。合理合理：较高收益；风险分散；安全性；：较高收益；风险分散；安全性；总体发展目标和经营方针一致。总体发展目标和经营方针一致。长期投资：不影响企业生产资金周转和提高资金效益；长期投资：不影响企业生产资金周转和提高资金效益；实现资产的保值增值实现资产的保值增值 结构性资产的组成结构性资产的组成固定资产：固定资产：长期；长期；反映生产技术、工艺水平；反映生产技术、工艺水平；数额较大，风险大；数额较大，风险大；影响企业的经济效益和财务状况；影响企业的经济效益和财务状况；变现能力差。变现能力差。提高劳动生产率、改善生产条件、扩大生产经营规提高劳动生产率、改善生产条件、扩大生产经营规模、降低生产成本。模、降低生产成本。无形资产：无形资产：无具体形态、具有排他性；无具体形态、具有排他性；有偿取得、不易变现；有偿取得、不易变现；提供的收益不确定；提供的收益不确定；潜在经济价值与账面没有直接联系潜在经济价值与账面没有直接联系其他：其他：在建工程：反映企业进行结构性调整的规模；在建工程：反映企业进行结构性调整的规模；递延资产：不计入当其成本但已发生，无变现能力递延资产：不计入当其成本但已发生，无变现能力 合理性原则合理性原则v其组成是否为企业环境或企业发展所其组成是否为企业环境或企业发展所需要；需要；v企业生产技术水平是否先进和生产规企业生产技术水平是否先进和生产规模是否经济；模是否经济；v其投资是否引起企业产业结构的改善其投资是否引起企业产业结构的改善和获利能力的提高；和获利能力的提高；v对于在建工程，要预测投资报酬率、对于在建工程，要预测投资报酬率、投资回收期。投资回收期。资产质量资产质量指资产的变现能力或被企业在未来进一步利用指资产的变现能力或被企业在未来进一步利用的质量。的质量。表现为资产的账面价值量与其变现价值量或进表现为资产的账面价值量与其变现价值量或进一步利用的潜在价值量（可以用资产的可变现一步利用的潜在价值量（可以用资产的可变现净值或公允价值来计量）之间的差异上。净值或公允价值来计量）之间的差异上。等金额实现的资产；等金额实现的资产；低于账面价值、贬值实现的资产；低于账面价值、贬值实现的资产；高于账面价值、增值实现的资产。高于账面价值、增值实现的资产。负债的组成负债的组成流动负债流动负债偿还期限短；数量和金额确定；债权人确定偿还期限短；数量和金额确定；债权人确定低息或无息的资金来源；流动资产的主要来源；低息或无息的资金来源；流动资产的主要来源；促使企业变现的主要力量促使企业变现的主要力量其比例反映了生产经营过程的负债水平、偿债风险其比例反映了生产经营过程的负债水平、偿债风险其中包括：其中包括：金额可以确定的流动负债（约束性强）金额可以确定的流动负债（约束性强）应付账款、应付票据、其他应付款等。应付账款、应付票据、其他应付款等。视经营情况而定的负债（约束相对较弱）视经营情况而定的负债（约束相对较弱）应付税金、应付利润等应付税金、应付利润等需估计的负债需估计的负债票据兑换债务、产品质量担保债务票据兑换债务、产品质量担保债务 流动负债组成流动负债组成以及：以及：营业环节负债：生产经营过程提供的资金。营业环节负债：生产经营过程提供的资金。应付票据、应付账款、预收账款、应付税金、应应付票据、应付账款、预收账款、应付税金、应付工资、预提费用等付工资、预提费用等融资活动负债：企业经营活动依赖金融机构的融资活动负债：企业经营活动依赖金融机构的程度，是企业经营业务波动性大小的反映。程度，是企业经营业务波动性大小的反映。短期借款、一年内到期的长期负债；短期借款、一年内到期的长期负债；收益环节负债：按期支付收益环节负债：按期支付 应付股利、应交税金等应付股利、应交税金等分析重点：分析重点：性质、数额、来源、偿还紧迫度性质、数额、来源、偿还紧迫度 联系企业经营形势、各项政策联系企业经营形势、各项政策 变化的影响变化的影响 负债的组成负债的组成结构性负债结构性负债反映企业生产经营过程的资金保障程度，反映企业生产经营过程的资金保障程度，以及企业资金的相对独立性和稳定性。以及企业资金的相对独立性和稳定性。数额较大；来源稳定、支付成本较高。数额较大；来源稳定、支付成本较高。结构性资产的资金来源、生产经营资金需求结构性资产的资金来源、生产经营资金需求的保证的保证 资金结构分析资金结构分析 资金：资金：资产的价值表现。资产反映企业资金存资产的价值表现。资产反映企业资金存在或占用的价值量，负债和所有者权益反映企业在或占用的价值量，负债和所有者权益反映企业资金来源的价值量。因此资金是个泛指的概念，资金来源的价值量。因此资金是个泛指的概念，既包括企业占用的资金既包括企业占用的资金企业资产，又包括企业企业资产，又包括企业资金的来源资金的来源负债和所有者权益。负债和所有者权益。资金结构：企业资金的组成及其比例关系，包括企资金结构：企业资金的组成及其比例关系，包括企业资金占用的结构，即资产结构，也包括企业资业资金占用的结构，即资产结构，也包括企业资金来源的结构，即负债和所有者权益结构。金来源的结构，即负债和所有者权益结构。资金结构图资金结构图 资产结构资产结构 负债和所有者权益结构负债和所有者权益结构 流动资产流动资产 流动负债流动负债 负负 债债 财务结构财务结构 长期负债长期负债 （负债结构）（负债结构）资本结构资本结构 非流动资产非流动资产 （结构性负债）（结构性负债）（结构性资产）（结构性资产）所有者权益所有者权益资金结构分析目的资金结构分析目的寻求企业合理的或最优的资产结构，探讨寻求企业合理的或最优的资产结构，探讨改善企业资产结构的途径；改善企业资产结构的途径；寻寻求求企企业业合合理理的的或或最最有有的的负负债债结结构构，探探讨讨改善企业负债结构的途径；改善企业负债结构的途径；揭示企业财务状况的好坏以及发展趋势；揭示企业财务状况的好坏以及发展趋势；揭示改善企业资金整体结构的途径揭示改善企业资金整体结构的途径.资产结构分析指标资产结构分析指标-流动资产率流动资产率流流动动资资产产率率 企企业业应应变变能能力力增增强强；企企业业创创造造利利润润和和发发展展的的机机会会增增加加；加加速速资资金金周周转转潜潜力力大大；但但是是应应注注意意：企企业业是是否否满满负负荷荷运运转转；企企业业营营业业利利润润是是否按同一比例增长。否按同一比例增长。流流动动资资产产率率 若若销销售售收收入入和和利利润润都都有有所所增增加加，则则说说明明企企业业加加速速了了自自己己周周转转，创创造造更更多多的的利利润润，反反之之，说说明明企企业业原原有有生生产产结结构构过过时时或或者者经经营营不不善善，企企业业的的财财务务状状况况恶恶化化，这这样样的的话话，企企业业的的生生产产下下降，沉淀资产资产比例增加。降，沉淀资产资产比例增加。行业划分和行业比较。商业企业的往往大于非流动资产，而化行业划分和行业比较。商业企业的往往大于非流动资产，而化工企业的情况则可能相反。一般情况下，纺织、冶金行业流动工企业的情况则可能相反。一般情况下，纺织、冶金行业流动资产率在资产率在3060%之间，商业批发企业则可高达之间，商业批发企业则可高达90%以上。以上。资产结构分析指标资产结构分析指标-存货比率存货比率存存货货与与流流动动资资产产之之比比，是是反反映映企企业业销销售售状状况况及及流流动动资资产可变现能力的重要指标。产可变现能力的重要指标。存存货货比比率率 企企业业产产品品销销售售不不畅畅；流流动动资资产产的的变变现现能能力力下降；必须加强存货管理。下降；必须加强存货管理。存存货货比比率率 产产品品销销售售好好；原原材材料料市市场场好好转转；流流动动资资产产变现能力提高变现能力提高零库存零库存资产结构分析指标资产结构分析指标-长期投资率长期投资率长期投资与结构性资产之比，反映企业依赖长期投资与结构性资产之比，反映企业依赖外部发展的程度。外部发展的程度。企业长期投资率高：企业内部发展受到限制；企业目前企业长期投资率高：企业内部发展受到限制；企业目前产业或产品利润率较低，需要寻求新的产业或产品；企产业或产品利润率较低，需要寻求新的产业或产品；企业长期资金来源充足，需要积累起来供特定用途或今后业长期资金来源充足，需要积累起来供特定用途或今后充分使用；投资于企业内部的收益低，前景不乐观。充分使用；投资于企业内部的收益低，前景不乐观。问题：公司无经营控制权；企业能否得到预期收益，取问题：公司无经营控制权；企业能否得到预期收益，取决于被投资公司，不确定性较高；企业自身实力下降或决于被投资公司，不确定性较高；企业自身实力下降或产业趋于分散。产业趋于分散。资产结构分析指标资产结构分析指标-在建工程率在建工程率在建工程与结构性资产之比，反映企业进行在建工程与结构性资产之比，反映企业进行结构化调整的规模。结构化调整的规模。企业在建工程率高：企业长期资金是否企业在建工程率高：企业长期资金是否有保障；企业投资项目预期收益是否高有保障；企业投资项目预期收益是否高于企业长期投资的收益率；企业的经营于企业长期投资的收益率；企业的经营环境或市场前景是否良好。环境或市场前景是否良好。注意：建设项目的预期收益和风险如何；注意：建设项目的预期收益和风险如何；企业能否筹集到工程建设资金；企业是企业能否筹集到工程建设资金；企业是在扩大生产能力还是调整产品结构。在扩大生产能力还是调整产品结构。资产结构分析指标资产结构分析指标-固流比率固流比率企业固定资产与流动资产之间的结构。企业固定资产与流动资产之间的结构。反映企业生产技术进步的趋势反映企业生产技术进步的趋势反映劳动生产率提高的趋势反映劳动生产率提高的趋势反映企业财务管理水平变化的趋势反映企业财务管理水平变化的趋势合理的固流比例结构合理的固流比例结构在正常的生产经营条件下，固流之间存在一种客观的技在正常的生产经营条件下，固流之间存在一种客观的技术结构，以保证企业现有生产能力对流动资产的最低术结构，以保证企业现有生产能力对流动资产的最低需要。需要。流动资产对固定资产的比例越高，企业的风险越小，生流动资产对固定资产的比例越高，企业的风险越小，生产经营越灵活。产经营越灵活。流动资产对固定资产的比率越高，企业的收益率越低。流动资产对固定资产的比率越高，企业的收益率越低。若资金实力雄厚，自有资本比较高，对资产的流动性若资金实力雄厚，自有资本比较高，对资产的流动性要求不高，固流比率可以高。要求不高，固流比率可以高。若资金实力比较薄弱，债务负担比较重，要求企业的若资金实力比较薄弱，债务负担比较重，要求企业的综合变现能力较强，固流比率可以低一点综合变现能力较强，固流比率可以低一点负债结构分析指标负债结构分析指标-资产负债率资产负债率资产负债率的高低随行业的不同差别很大资产负债率的高低随行业的不同差别很大反映企业用自有资金吸收和利用外部资金的情况。反映企业用自有资金吸收和利用外部资金的情况。反映对债权人资金偿还的保障程度。反映对债权人资金偿还的保障程度。亦称负债比率、债权人投资安全系数，与自有资亦称负债比率、债权人投资安全系数，与自有资本比率相加为本比率相加为1 1。影响因素有：企业产品的盈利水平、银行利率、影响因素有：企业产品的盈利水平、银行利率、通货膨胀率、国民经济的景气程度、企业之间竞通货膨胀率、国民经济的景气程度、企业之间竞争的激烈程度。争的激烈程度。*自有资金利润率自有资金利润率负债结构分析指标负债结构分析指标-负债经营率负债经营率独立经营独立经营完全凭借所有者权益资金开展各项经营活动；完全凭借所有者权益资金开展各项经营活动；负债经营负债经营企业凭借长期负债来进行的生产经营；企业凭借长期负债来进行的生产经营；理由理由25-35%负债结构分析指标负债结构分析指标-自有资金负债率自有资金负债率揭示了企业自负盈亏能力；揭示了企业自负盈亏能力；反映企业基本财务结构的稳定性（该比率高，是高风险高报酬的财反映企业基本财务结构的稳定性（该比率高，是高风险高报酬的财务结构；该比率低，是低风险低报酬的财务结构）；务结构；该比率低，是低风险低报酬的财务结构）；反映企业债务偿还保障程度，即债权人投入的资本受到股东权益保反映企业债务偿还保障程度，即债权人投入的资本受到股东权益保障的程度，或者说是企业清算障的程度，或者说是企业清算时时对债权人的保障程度，成为能否对债权人的保障程度，成为能否获得银行贷款的主要判断指标；获得银行贷款的主要判断指标；是企业间确定付款方式、付款期限的主要依据；是企业间确定付款方式、付款期限的主要依据；因行业或企业利润率高低不同而差别较大；因行业或企业利润率高低不同而差别较大；若自有资金若自有资金负债负债比率为比率为100%，资产负债率为，资产负债率为50%；若自有资金；若自有资金负负债债比率为比率为200%，资产负债率为，资产负债率为66.7%。负债结构分析指标负债结构分析指标-流动负债率流动负债率流动负债率较高或升高：流动负债率较高或升高：流动负债所占比例提高，企业的资金成本降低；流动负债所占比例提高，企业的资金成本降低；流动负债所占比例提高，企业短期偿债风险增大；流动负债所占比例提高，企业短期偿债风险增大；企业获利能力降低或企业业务量增大的结果。企业获利能力降低或企业业务量增大的结果。流动负债率较低或降低：流动负债率较低或降低：企业短期偿债压力减轻；企业短期偿债压力减轻；企业结构稳定性提高；企业结构稳定性提高；企业经营业务萎缩，或是企业获利能力增强。企业经营业务萎缩，或是企业获利能力增强。负债结构分析指标负债结构分析指标-积累比率积累比率留存收益是企业创建以来的累计净利润减去付给股东股留存收益是企业创建以来的累计净利润减去付给股东股利后的净余额。在资产负债表上，留存收益是资本公积、利后的净余额。在资产负债表上，留存收益是资本公积、盈余公积和未分配利润三项之和。盈余公积和未分配利润三项之和。资本金指的是实收资本。资本金指的是实收资本。一般认为，企业的积累比率在一般认为，企业的积累比率在75%75%以上比较理想；以上比较理想；积累比率太少（低于积累比率太少（低于50%50%），在经营不善或者需要动），在经营不善或者需要动用企业资本的时候就起不到缓冲作用，企业的资本金用企业资本的时候就起不到缓冲作用，企业的资本金就受到威胁，因此应要求企业积累比率不低于就受到威胁，因此应要求企业积累比率不低于50%50%，100%100%比较安全；比较安全；积累金通常随着企业经营的年限而不断提高；积累金通常随着企业经营的年限而不断提高；资产与负债结构的对称性资产与负债结构的对称性指资产各项目与负债各项目之间的相互依存关系。指资产各项目与负债各项目之间的相互依存关系。总量相等关系总量相等关系 资产资产=负债负债+所有者权益所有者权益结构对应关系结构对应关系在在资资产产负负债债表表上上，资资产产与与负负债债按按流流动动性性排排序序，在在时时间间点点上上资产与负债形成了对应关系。资产与负债形成了对应关系。资产：反映变现速度和耗用时间长度，风险由小到大；资产：反映变现速度和耗用时间长度，风险由小到大；负债：偿还时间长度，风险由大到小。负债：偿还时间长度，风险由大到小。这样：这样：长长期期资资产产（结结构构性性资资产产）由由长长期期融融资资（结结构构性性负负债债）来来保证。保证。短期资产（流动资产）由短期融资（流动负债）来保证。短期资产（流动资产）由短期融资（流动负债）来保证。短短期期资资产产（流流动动资资产产）由由长长期期融融资资（结结构构性性负负债债）来来保保证。证。资产与负债的对称资产与负债的对称流动资产流动负债结构性资产结构性负债流动资产流动负债结构性负债结构性资产流动资产流动负债结构性资产结构性负债冒险结构稳定结构适中结构资金结构的合理性资金结构的合理性合理的资产结构和负债结构。合理的资产结构和负债结构。合合理理的的资资产产结结构构，是是指指与与企企业业的的生生产产经经营营活活动动相相适适应应的的、反反映映企企业业生生产产经经营营活活动动客客观观必必然然性性的资金占用结构，能够实现资产的保值增值。的资金占用结构，能够实现资产的保值增值。合合理理的的负负债债结结构构，是是反反映映企企业业的的行行业业特特点点、产产品品销销售售特特点点和和合合理理筹筹资资成成本本的的资资金金来来源源结结构构，使企业有能力承受经营及财务风险。使企业有能力承受经营及财务风险。合合理理的的资资金金结结构构就就是是就就是是指指资资产产结结构构和和负负债债结结构构都都比比较较合合理理的的资资金金结结构构。这这样样，企企业业的的投投资资收收益益最最高高、企企业业价价值值最最大大化化、企企业业的的资资金金来来源源稳定、偿债风险小、企业的资金成本最低。稳定、偿债风险小、企业的资金成本最低。合理性标准合理性标准合理的资产结构：合理的资产结构：能能够够保保证证企企业业生生产产经经营营顺顺利利进进行行，既既企企业业生生产产经经营营各各环环节节的的资资产产分分布布要要能能保保证证企企业业的的正正常常运运转；转；资金周转速度快，占用资金少；资金周转速度快，占用资金少；资产得变现能力强，获利能力高；资产得变现能力强，获利能力高；能能够够从从长长远远角角度度来来讲讲提提高高企企业业的的整整体体价价值值，实实现企业资产的增值。现企业资产的增值。合理的负债结构：合理的负债结构：与资产结构相适应，并能保证企业债务的偿还；与资产结构相适应，并能保证企业债务的偿还；能够满足企业生产经营资金对资金的需要，保证企能够满足企业生产经营资金对资金的需要，保证企业的竞争能力；业的竞争能力；使企业的资金成本最低，效益最大；使企业的资金成本最低，效益最大；风险和收益均等。风险和收益均等。合理的资金结构合理的资金结构正常情况下的资金结构；正常情况下的资金结构；反映行业先进水平。反映行业先进水平。影响因素：影响因素：与行业有关的因素与行业有关的因素 最低投资额（决定企业的固定资产规模）最低投资额（决定企业的固定资产规模）行业经济批量（决定存货、应收账款的合理数额）行业经济批量（决定存货、应收账款的合理数额）行行业业产产品品与与其其他他行行业业的的相相关关性性（决决定定企企业业原原材材料料供供应应和和产产品品销售情况）销售情况）行业的技术装备水平（决定企业生产经营各环节资产的组合）行业的技术装备水平（决定企业生产经营各环节资产的组合）行业获利水平和景气程度（决定企业的负债能力和负债比率）行业获利水平和景气程度（决定企业的负债能力和负债比率）与企业经营决策和管理有关的因素与企业经营决策和管理有关的因素 产产品品品品种种结结构构、产产品品质质量量、销销售售费费用用、产产品品成成本本、销销售售收收入增长率等。入增长率等。企企业业的的市市场场环环境境:银银行行利利率率、产产品品销销售售情情况况、生生产产竞竞争争激激烈烈程度、通货膨胀率、经济景气与否、汇率变化等程度、通货膨胀率、经济景气与否、汇率变化等行业、企业、时期行业、企业、时期 不合理的资金结构不合理的资金结构根据资产结构和负债结构的协调程度：根据资产结构和负债结构的协调程度：资产结构合理、负债结构不合理资产结构合理、负债结构不合理企业的合理资产结构很难长期维持；企业有可能在企业的合理资产结构很难长期维持；企业有可能在效益较好的情况下，出现不能清偿到期债务情况。效益较好的情况下，出现不能清偿到期债务情况。负债结构合理、资产结构不合理负债结构合理、资产结构不合理不能充分发挥企业各种资产的作用，最终不合理的不能充分发挥企业各种资产的作用，最终不合理的资产结构将反映在企业实现利润的降低或增长缓慢资产结构将反映在企业实现利润的降低或增长缓慢上。上。资产与负债结构都不合理资产与负债结构都不合理 资金结构分析资金结构分析 指类 标 型合格/不合格（%）备注流动资产率流动负债率负债经营率长期投资率资产结构合理负债结构不合理60/58 60/58 55/7155/71资产利润率8%资产结构不合理负债结构合理60/4560/4550/5150/5130/30/自有资金利润率从15%降至5%资产、负债结构都不合理60/5060/5050/6050/6020/7020/70资产利润率8%，现在亏损负债结构合理、资产结构不合理负债结构合理、资产结构不合理资产结构不合理是企业经营管理不资产结构不合理是企业经营管理不善、产品质量低和消耗浪费严重造善、产品质量低和消耗浪费严重造成的；成的；企业实现利润下降。自有资金利润企业实现利润下降。自有资金利润率亦下降；率亦下降；企业的长期负债变成企业的负担，企业的长期负债变成企业的负担，因而原负债结构从合理变成不合理。因而原负债结构从合理变成不合理。负债结构、资产结构都不合理负债结构、资产结构都不合理企业在进行结构性调整的过程中，长期投资项企业在进行结构性调整的过程中，长期投资项目过多，投资收益不理想；目过多，投资收益不理想；长期投资占用大量资金，是长期资金来源不足，长期投资占用大量资金，是长期资金来源不足，企业流动负债比率上升，流动资产比例下降，企业流动负债比率上升，流动资产比例下降，企业原有业务受到资金不足的影响，结果生产企业原有业务受到资金不足的影响，结果生产和实现利润同时下降；和实现利润同时下降；企业出现亏损，进一步加剧资金结构的不合理。企业出现亏损，进一步加剧资金结构的不合理。不合理的资金结构（续）不合理的资金结构（续）根据三个主要指标：根据三个主要指标：流动资产率流动资产率高于合理流动资产率较多的企业高于合理流动资产率较多的企业业务超前发展型结业务超前发展型结构企业；构企业；低于合理流动资产率较多的企业低于合理流动资产率较多的企业业务萎缩型结构企业务萎缩型结构企业；业；自有资金负债率自有资金负债率高于合理自有资金负债率较多的企业高于合理自有资金负债率较多的企业投资不安全型投资不安全型负债结构企业；负债结构企业；低于合理自有资金负债率较多的企业低于合理自有资金负债率较多的企业潜力待发挥型潜力待发挥型负债结构企业；负债结构企业；负债经营率负债经营率高于合理负债经营率较多的企业高于合理负债经营率较多的企业不独立经营型企业；不独立经营型企业；低于合理负债经营率较多的企业低于合理负债经营率较多的企业独立经营型企业独立经营型企业经营协调性分析经营协调性分析资产资产=负债负债+所有者权益所有者权益变化的形式；变化的形式；资产、负债同增；资产、负债同增；资产、负债同减；资产、负债同减；资产内一增一减，总计不变；资产内一增一减，总计不变；负债内一增一减，总计不变。负债内一增一减，总计不变。资金平衡：资金平衡：是时间和数量上的平衡；是时间和数量上的平衡；在某一时点上保持静态的平衡；在某一时点上保持静态的平衡；在某一期间内保持动态的平衡。在某一期间内保持动态的平衡。长期投融资活动协调性分析长期投融资活动协调性分析企企业业的的结结构构性性资资产产长长期期占占用用资资金金，而而企企业业结结构构性性负负债债不不但但要要满满足足长长期期占占用用的的资资金金，亦亦应应向向企企业业提提供供一定的生产经营资金。一定的生产经营资金。营运资本：营运资本：企业可以在一年或超过一年的一个营业周期内，在日常生产经营活动中使企业可以在一年或超过一年的一个营业周期内，在日常生产经营活动中使用的；用的；来自于企业的结构性负债，专供企业日常生产经营使用；来自于企业的结构性负债，专供企业日常生产经营使用；营运资本营运资本=结构性负债结构性负债-结构性资产结构性资产另外，营运资本可以指流动资产总额，而流动资产与流动负债的差额则可另外，营运资本可以指流动资产总额，而流动资产与流动负债的差额则可以称为以称为净营运资本；净营运资本；是企业生产经营活动资金实力的反映；是企业生产经营活动资金实力的反映；重要的财务风险计量指标。重要的财务风险计量指标。反映企业承担亏损的能力。如果企业亏损，首先蚀掉营运资本，危及反映企业承担亏损的能力。如果企业亏损，首先蚀掉营运资本，危及正常生产经营，只有亏损超过营运资本，才危及企业结构性资金平衡。正常生产经营，只有亏损超过营运资本，才危及企业结构性资金平衡。正常的营运资本数额正常的营运资本数额制造业制造业:存货存货*25%+其他流动资产其他流动资产-流动负债流动负债零售业：零售业：存货存货*75%+其他流动资产其他流动资产-流动负债流动负债服务业：服务业：存货存货*50%+其他流动资产其他流动资产-流动负债流动负债固定比率固定比率反映企业自有资本对企业固定资产投资的保障程度。反映企业自有资本对企业固定资产投资的保障程度。固定比率越高，风险越大。固定比率越高，风险越大。在不得不以借款进行固定资产投资的企业，应选择低息在不得不以借款进行固定资产投资的企业，应选择低息贷款，即计算固定比率的分母可用结构性负债数值来代贷款，即计算固定比率的分母可用结构性负债数值来代替，但亦不应该超过替，但亦不应该超过100%100%。企业投、筹资的协调企业投、筹资的协调企业增加结构性资产还是减少；企业增加结构性资产还是减少；是追加投资还是撤销投资；是追加投资还是撤销投资；企企业业增增加加或或减减少少结结构构性性负负债债，是是企企业业通通过过增增加加长长期期负负债债、所所有有者者权权益益来来筹筹集集资资金金还还是是归归还还借款，将资金投向生产经营的问题借款，将资金投向生产经营的问题。通常情况下，通常情况下，营运资本增加营运资本增加，企业生产经营的独立性提，企业生产经营的独立性提高，应付风险的能力增强，重点要考察企业的投资协高，应付风险的能力增强，重点要考察企业的投资协调情况；调情况；营运资本减少营运资本减少，表明企业资金趋向紧张，重，表明企业资金趋向紧张，重点要考察企业的筹资协调情况。点要考察企业的筹资协调情况。生产经营协调性分析生产经营协调性分析营运资金需求营运资金需求企企业业生生产产经经营营过过程程中中的的资资金金占占用用（流流动动资资产产的的部部分分项项目目）与与生生产产经经营营过过程程中中的的资资金金来来源源（流流动动负负债债的的部分项目）需要平衡，其差额就是营运资金需求。部分项目）需要平衡，其差额就是营运资金需求。营运资金需求营运资金需求 =（存货（存货+预付账款预付账款+应收账款应收账款 +待摊费用待摊费用+其他营收款）其他营收款）-（预收账款（预收账款+应付账款应付账款+应交税金应交税金 +预提费用预提费用+其他应付款其他应付款+应付福利费）应付福利费）是流动资产占用所需的资金，用来自第三方的企业流动负债满是流动资产占用所需的资金，用来自第三方的企业流动负债满足之后，不足的，需要企业筹集投入的那部分资金。足之后，不足的，需要企业筹集投入的那部分资金。营运资金需求（续）营运资金需求（续）企企业业生生产产经经营营过过程程的的资资金金来来源源和和资资金金需需求求之之间间相相平平衡衡的的结结果果。因因此此，营营运运资资金金需需求求是是生生产产经经营营过过程程资资金金供供给给和和需需求求是是否否平平衡衡的的反映。反映。流流动动资资金金需需求求，指指购购置置流流动动资资产产对对资资金金的的需需求求，也也可可指指归归还还流流动动负负债债对对资资金金的的需需求求，因因此此，流流动动资资金金需需求求是是一一个个泛泛指指概概念念，而而营运资金需求是一个特指的数量概念。营运资金需求是一个特指的数量概念。营运资金需求反映了企业生产经营活动对资金的需求的营运资金需求反映了企业生产经营活动对资金的需求的情况，通常用营运资本来满足，即长期资金来源被长期资情况，通常用营运资本来满足，即长期资金来源被长期资金占用之后剩余的那部分来保证。金占用之后剩余的那部分来保证。营运资本营运资本 营运资金需求营运资金需求 平衡平衡 营运资本营运资本 营运资金需求营运资金需求 失衡失衡营运资金需求的影响因素营运资金需求的影响因素主因：资金运动过程的时间差。主因：资金运动过程的时间差。企业的行业特点企业的行业特点：创造附加价值高低：创造附加价值高低低低：营营运运资资金金需需求求低低或或者者还还能能提提供供流流动动资资金金。如如商商业业企企业业，资资金金管管理理的重点是如何利用短期资金，特别是闲置资金；的重点是如何利用短期资金，特别是闲置资金；高高：营营运运资资金金需需求求多多，如如生生产产制制造造企企业业，生生产产、付付款款周周期期比比较较长长，存存货货需需求求大大资资金金管管理理的的重重点点是是如如何何即即使使合合理理地地筹筹集集资资金金和和加加速速资资金金周转。周转。企业的生产规模企业的生产规模：营运资金需求增加：营运资金需求增加企业资金来源紧张，企业利息负担加重；企业资金来源紧张，企业利息负担加重；资金占用不合理的情况增多，资金大量沉淀。资金占用不合理的情况增多，资金大量沉淀。市场变化市场变化：物价上涨，营运资金需求增加：物价上涨，营运资金需求增加流动负债增加，不足以抵补原材料涨价而增加的资金需求；流动负债增加，不足以抵补原材料涨价而增加的资金需求；企业的应收账款并不能随通货膨胀而增值。企业的应收账款并不能随通货膨胀而增值。企业资金管理水平企业资金管理水平存货、应收账款、应付账款的周转；存货、应收账款、应付账款的周转；资本密集型企业资本密集型企业营业外支出营业外支出现金收支协调性分析现金收支协调性分析短期资金平衡短期资金平衡可可立立即即变变现现的的资资产产，保保证证能能够够归归还还企企业业短期内需偿还的借款或债务。短期内需偿还的借款或债务。现金支付能力现金支付能力=企业营运资本企业营运资本-企业营运资金需求企业营运资金需求=现金及约当现金现金及约当现金-近期应付债务近期应付债务=（货币资金（货币资金+短期投资短期投资+应收票据）应收票据）-（短期借款（短期借款+应付票据）。应付票据）。企业资金的动态平衡企业资金的动态平衡相相对对长长期期结结构构性性资资金金占占用用和和资资金金来来源源的的平平衡衡，是是相相对对于于生生产产经经营营性资金占用和来源来说的性资金占用和来源来说的。动态动态 长期资金长期资金 生产经营过程生产经营过程 现金收支现金收支 现金支付能力为正现金支付能力为正在在正正常常情情况况下下，企企业业生生产产经经营营不不需需要要资资金金，并并且且还还能能向向企企业业部部分分结结构构性性资产投资所需的资金，如零售业资产投资所需的资金，如零售业。营运资本（营运资本（+）营运资金需求（）营运资金需求（+），如企业良性运转的），如企业良性运转的普遍现象。普遍现象。企业生产经营过程不提供资金，但企业流动负债持有过多，企业生产经营过程不提供资金，但企业流动负债持有过多，满足流动资产占用资金后，不但满足结构性资产占用（营满足流动资产占用资金后，不但满足结构性资产占用（营运资本为负），且可满足现金支付能力运资本为负），且可满足现金支付能力营运资金需求（营运资金需求（-）营运资本（营运资本（-）现金支付能力（现金支付能力（+）营运资本（营运资本（+）营运资金需求（营运资金需求（+）现金支付能力（现金支付能力（+）现金支付能力为负现金支付能力为负1.1.营运资本（营运资本（+）营运资金需求（营运资金需求（+）借助短期借款；企业处于成长期借助短期借款；企业处于成长期2.2.营运资本（营运资本（-）营运资金需求（营运资金需求（-）3.3.营运资本（营运资本（-）支出，资产、负债增加）支出，资产、负债增加）资产资产 负债负债 支出支出 收入收入无形资产无形资产固定资产固定资产长期投资长期投资存货存货应收项目应收项目短期投资短期投资货币资金货币资金所有者权益所有者权益长期负债长期负债流动负债流动负债利润利润投资收益投资收益销售收入销售收入利润利润折旧折旧材料材料人工人工其他其他财务状况（二）财务状况（二）企业亏损时（收入企业亏损时（收入 0,销售越好，市场前景越好；销售越好，市场前景越好；3.结合历年数据，进行潜在性预测；结合历年数据，进行潜在性预测；4.基数的选择；基数的选择；5.可持续增长率：不增发新股，并保持目前经营效率和财务可持续增长率：不增发新股，并保持目前经营效率和财务政策条件下，公司销售所能增长的最大比率。政策条件下，公司销售所能增长的最大比率。资产增长指标资产增长指标总资产增长率总资产增长率1.反映企业资产总量的扩张，规模的扩张对企业发展后劲反映企业资产总量的扩张，规模的扩张对企业发展后劲的影响；的影响；2.资产使用效率；资产使用效率；3.账面价值的影响；账面价值的影响；4.流动资流动资产、固定资产、无形资产、员工增长率；产、固定资产、无形资产、员工增长率；固定资产成新率固定资产成新率资本扩张指标资本扩张指标资本积累率资本积累率企业资本的积累情况，是企业发展强盛的标志，是企业扩企业资本的积累情况，是企业发展强盛的标志，是企业扩大再生产的源泉，展示了企业发展的潜力；大再生产的源泉，展示了企业发展的潜力；资本保值增值率资本保值增值率资本保值增值资本保值增值企业通过资产的投入和周转，收回资产消耗后产生净利润的能力，企企业通过资产的投入和周转，收回资产消耗后产生净利润的能力，企业利润只有依赖企业资产的使用和周转才能实现，如果企业在资产使业利润只有依赖企业资产的使用和周转才能实现，如果企业在资产使用和周转过程中盈利，则资产就增值，如果经过一个运营周期后发生用和周转过程中盈利，则资产就增值，如果经过一个运营周期后发生亏损，企业资产就流失亏损，企业资产就流失。任一时点：任一时点：资产资产=负债负债+所有者权益所有者权益 资金占用总额资金占用总额=资金来源总额资金来源总额 资产资产+费用费用=负债负债+所有者权益所有者权益+收入收入分利前：分利前：收入收入-费用费用=资产资产-负债负债-所有者权益所有者权益 利润利润=收入收入-费用费用分利后：分利后：原资产原资产+新增资产新增资产=负债负债+原所有者权益原所有者权益+新增所有者权益新增所有者权益利润利润=0,所有者权益无变化，企业资产实现保值；所有者权益无变化，企业资产实现保值；利润利润0,所有者权益中未分配利润增加，资产实现了增值；所有者权益中未分配利润增加，资产实现了增值；利润利润0，所有者权益减少，企业资产流失。，所有者权益减少，企业资产流失。上市公司：股利增长率上市公司：股利增长率股利增长率股利增长率自我发展能力自我发展能力：企业通过自己的生产经营活动，用：企业通过自己的生产经营活动，用内部形成的资金来投资发展的能力，实际上就是通内部形成的资金来投资发展的能力，实际上就是通过内部筹集发展资金的能力。过内部筹集发展资金的能力。发展潜力：由企业的筹资发展潜力、自我发展能力发展潜力：由企业的筹资发展潜力、自我发展能力和企业改善经营管理的潜力决定和企业改善经营管理的潜力决定企业发展的几种（一）企业发展的几种（一）平衡发展（稳步发展）平衡发展（稳步发展）企业（营业）利润增长率高于通货膨胀率；企业（营业）利润增长率高于通货膨胀率；企业当年销售利润能够支付管理费用、财务费用、营企业当年销售利润能够支付管理费用、财务费用、营运资金需求并有盈余，用于企业发展投资；运资金需求并有盈余，用于企业发展投资；企业资金结构合理，财务费用不超过一定标准。企业资金结构合理，财务费用不超过一定标准。过快发展过快发展营业额增长很快，存货和应收账款亦相应增长，且后营业额增长很快，存货和应收账款亦相应增长，且后者比前者增长较快；者比前者增长较快；企业营运资金需求增加，但企业没有足够的资金来源企业营运资金需求增加，但企业没有足够的资金来源满足资金的需求，从而出现现金支付困难。满足资金的需求，从而出现现金支付困难。企业发展的几种状态（二）企业发展的几种状态（二）失控发展失控发展企业市场需求增长很快，企业预期增长势必将持续，因而企业企业市场需求增长很快，企业预期增长势必将持续，因而企业通过借款来支持这种增长；通过借款来支持这种增长；企业资金结构极不合理，营运资本为负；企业资金结构极不合理，营运资本为负；处于这种发展状态的企业，一旦市场需求减少，因生产能力已处于这种发展状态的企业，一旦市场需求减少，因生产能力已经扩大，固定费用支出增加，企业发生销售困难，难于及时调经扩大，固定费用支出增加，企业发生销售困难，难于及时调整结构，增长出现失控。整结构，增长出现失控。负债发展负债发展企业盈利很低，却决定大量举债投资；企业盈利很低，却决定大量举债投资；营运资本为正，营运资金需求大量增加。营运资本为正，营运资金需求大量增加。是一种不平衡的冒险发展，因企业自我发展能力很低，却有大是一种不平衡的冒险发展，因企业自我发展能力很低，却有大量举债。量举债。企业发展的几种状态（三）企业发展的几种状态（三）周期发展周期发展企业发展随经济周期的变化而变化；在经济扩张时期企业发展随经济周期的变化而变化；在经济扩张时期发展很快，盈利较好，在需求不足时期发展很快，盈发展很快，盈利较好，在需求不足时期发展很快，盈利下降，发展很慢；利下降，发展很慢；企业投资以长期发展趋势来定，企业固定费用易使企企业投资以长期发展趋势来定，企业固定费用易使企业陷入困境。业陷入困境。低速发展低速发展企业盈利率很低；企业盈利率很低；没有新增生产能力，也没有新产品进入市场；没有新增生产能力，也没有新产品进入市场；企业投资已经收回；企业投资已经收回；流动资产和流动负债没有保障；流动资产和流动负债没有保障；对竞争比较敏感，企业的投资与发展没有保障。对竞争比较敏感，企业的投资与发展没有保障。企业发展的几种状态（四）企业发展的几种状态（四）慢速发展慢速发展企业主动投资减少；企业主动投资减少；营业额增长放慢；营业额增长放慢；流动资产有增长。流动资产有增长。原因原因企业产品竞争能力降低；企业产品竞争能力降低；企业盈利率降低。企业盈利率降低。解决解决对外投资对外投资第七章第七章 现金流量分析现金流量分析（一）现金流量（一）现金流量（二）现金流量分析（二）现金流量分析现金及其现金等价物现金及其现金等价物指企业库存现金，可以随时用于支付的存款以及现金等指企业库存现金，可以随时用于支付的存款以及现金等价物。价物。库存现金：现金库存现金：现金银行存款银行存款其他货币资金：外埠存款、汇票、本票、信用证；其他货币资金：外埠存款、汇票、本票、信用证；现金等价物：期限短、流动性高、易于转换为已知金现金等价物：期限短、流动性高、易于转换为已知金额的现金，价值变动风险小的短期投资。额的现金，价值变动风险小的短期投资。*购入日至到期日在购入日至到期日在3 3个月或更短时间内转换为已知金额个月或更短时间内转换为已知金额的投资的投资 现金流量现金流量现金及其现金等价物的流入和流出；现金及其现金等价物的流入和流出；一定期间内现金及其等价物的流入和流出的数额；一定期间内现金及其等价物的流入和流出的数额；现金流入量，现金流出量、净现金流量现金流入量，现金流出量、净现金流量现金流量表的结构：现金流量表的结构：经营活动的现金流量；经营活动的现金流量；筹资活动的现金流量；筹资活动的现金流量；投资活动的现金