财务报表分析课件第三章

续 芹 E-mail: office: 宁 远 楼 533 Courseware of University of International Business and Economics 2 n第 1节 资 产 负 债 表 的 作 用n第 2节 资 产 负 债 表 的 结 构 与 披 露 要 求n第 3节 资 产 按 照 质 量 分 类 的 理 论n第 4节 流 动 资 产 质 量 分 析n第 5节 主 要 非 流 动 资 产 质 量 分 析n第 6节 对 企 业 资 产 质 量 的 总 括 分 析 3 n会 计 计 量 属 性 （ 5种 ）l历 史 成 本 (historical cost)l重 置 成 本 (replacement cost)l可 变 现 净 值 (net realizable value)l现 值 (present value)l公 允 价 值 (fair value) 4 n资 产 负 债 表 的 作 用l1、 经 济 资 源 资 产 的 规 模 和 形 态 。l2、 流 动 资 产 、 流 动 负 债 = 短 期 偿 债 能 力l3、 债 务 规 模 、 债 务 结 构 、 所 有 者 权 益 = 长 期 偿债 能 力 、 举 债 能 力l4、 不 同 时 点 的 分 析 ， 不 同 企 业 的 对 比l5、 结 合 利 润 表 分 析l6、 结 合 利 润 表 、 现 金 流 量 表 分 析 5 n一 、 基 本 结 构 资 产 负 债 表流 动 资 产非 流 动 资 产 流 动 负 债非 流 动 负 债所 有 者 权 益 6 流动资产：货币资金交易性金融资产应收票据应收账款预付款项应收利息应收股利其他应收款存货 一年内到期的非流动资产其他流动资产流动资产合计 非流动资产：可供出售金融资产持有至到期投资长期应收款长期股权投资 投资性房地产 固定资产在建工程工程物资固定资产清理生产性生物资产 油气资产 无形资产 开发支出 商誉 长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流动资产非流动资产合计资 产 总 计 7 流动负债：短期借款交易性金融负债应付票据应付账款预收款项应付职工薪酬应交税费应付利息应付股利其他应付款 一年内到期的非流动负债其他流动负债流动负债合计 非流动负债：长期借款应付债券长期应付款专项应付款预计负债递延所得税负债其他非流动负债非流动负债合计 负债合计 8 所有者权益（股东权益）： 实收资本（或股本）资本公积减：库存股盈余公积 未分配利润所有者权益合计负 债 和 所 有 者 权 益 合 计 9 n资 产 质 量 的 内 涵l资 产 在 特 定 的 经 济 组 织 内 ， 实 际 所 发 挥 的 效 用 与其 预 期 效 用 之 间 的 吻 合 程 度 。l特 定 时 间 、 特 定 企 业 ， 预 期 效 用 不 能 一 概 而 论 ，强 调 资 产 的 相 对 有 用 性 。l优 化 资 产 质 量 、 促 进 资 产 新 陈 代 谢 、 保 持 资 产 的良 性 循 环 = 长 久 保 持 竞 争 优 势 的 源 泉 。 10 n资 产 的 质 量 特 征 （ 预 期 效 用 ）l盈 利 性 ： 结 合 资 产 定 义 ， 内 在 属 性l变 现 性 ： 变 现 价 值 vs账 面 价 值 ， 偿 债 能 力l周 转 性 ： 被 利 用 的 效 率 ， 被 利 用 的 越 频 繁 ， 越有 效 。l与 其 他 资 产 组 合 的 增 值 性 ： 协 同 效 应 ， 站 在企 业 整 体 的 角 度 分 析 和 评 价 11 n资 产 质 量 的 属 性l相 对 性 ： 资 产 的 物 理 质 量 vs为 企 业 带 来 未 来 收益 的 质 量 ； 企 业 背 景 很 重 要 （ 宏 观 环 境 、 行 业 、战 略 、 生 命 周 期 、 与 其 他 资 产 的 配 合 等 等 ） ；l时 效 性 ： 无 形 资 产 ； 设 备 ； 存 货 ； 应 收 账 款 ；强 调 特 定 历 史 时 期 和 宏 观 经 济 背 景 。l层 次 性 ： 资 产 的 整 体 质 量 ； 资 产 的 个 体 质 量 。 12 n资 产 按 照 质 量 分 类l账 面 价 值 、 可 变 现 净 值 或 公 允 价 值l1、 按 照 账 面 价 值 等 金 额 实 现 的 资 产 ： 货 币 资 金 ；交 易 性 金 融 资 产 （ 公 允 价 值 计 量 ）l2、 按 照 账 面 价 值 的 金 额 贬 值 实 现 的 资 产 ：l 短 期 债 权 ： 应 收 票 据 、 应 收 账 款 和 其 他 应 收款l 部 分 存 货l 部 分 长 期 投 资 ： 可 供 出 售 金 融 资 产 、 持 有 至到 期 投 资 、 长 期 股 权 投 资l 部 分 固 定 资 产l 纯 摊 销 性 的 资 产 13 l3、 按 照 高 于 账 面 价 值 的 金 额 增 值 实 现 的 资 产l 大 部 分 存 货l 部 分 对 外 投 资l 部 分 固 定 资 产 和 生 产 性 生 物 资 产l “ 表 外 资 产 ” ： 已 经 提 足 折 旧 但 仍 继 续 使 用的 资 产 、 一 次 摊 销 掉 的 低 值 易 耗 品 、 研 究 和部 分 开 发 费 用 、 人 力 资 源 （ 智 力 资 本 ） 14 流动资产：货币资金交易性金融资产应收票据应收账款预付款项应收利息应收股利其他应收款存货一年内到期的非流动资产其他流动资产 流动资产合计企 业 可 以 或 准 备 在 一 年 内或 者 超 过 一 年 的 一 个 经 营周 期 内 转 化 为 货 币 、 或 被销 售 或 被 耗 用 的 资 产 。经 营 周 期持 有 资 产 的 目 的低 值 易 耗 品 15 n包 括 ： 库 存 现 金 、 银 行 存 款 、 其 他 货 币 资 金n国 家 对 使 用 库 存 现 金 有 较 为 严 格 的 具 体 规 定 。 3-5天 零 星 开 支 ， Max15天 。n国 家 对 银 行 存 款 使 用 及 其 结 算 方 式 也 有 规 定 。 开 户的 规 定 ； 转 账 的 规 定 etc。n企 业 应 建 立 严 格 执 行 的 货 币 资 金 内 部 控 制 制 度 。 16 n1、 分 析 企 业 日 常 货 币 资 金 规 模 是 否 适 当 。 过 低 ？过 高 ？l规 模 受 以 下 因 素 影 响 ：l1） 企 业 的 资 产 规 模 、 业 务 收 支 规 模 ；l2） 行 业 特 点l3） 企 业 对 货 币 资 金 的 运 用 能 力l4） 近 期 偿 债 的 资 金 需 求l5） 企 业 的 利 润 状 况 和 现 金 流 状 况l6） 融 资 环 境 etc. 17 n2、 分 析 企 业 在 货 币 资 金 收 支 过 程 中 的 内 部 控 制 制 度 的 完善 程 度 以 及 实 际 执 行 质 量 。l 与 销 售 和 收 款 直 接 相 关l 1） 对 客 户 的 选 择l 2） 对 特 定 客 户 销 售 特 定 商 品 种 类 的 决 定l 3） 对 特 定 客 户 销 售 特 定 商 品 数 量 的 决 定l 4） 销 售 数 量 与 折 扣 等 级 的 决 定l 5） 收 款 条 件 的 决 定l 6） 商 品 或 产 品 出 库 数 量 和 质 量 的 确 定l 7） 债 权 催 收 工 作 部 门 的 确 定l 8） 具 体 收 款 环 节 和 会 计 处 理 18 n2、 分 析 企 业 在 货 币 资 金 收 支 过 程 中 的 内 部 控 制 制 度 的 完善 程 度 以 及 实 际 执 行 质 量 。 （ 续 前 页 ）l 与 采 购 和 付 款 直 接 相 关l 1） 对 采 购 需 求 的 确 定l 2） 对 采 购 时 机 的 确 定l 3） 对 供 货 商 的 选 择l 4） 对 特 定 供 货 商 采 购 特 定 商 品 种 类 的 决 定l 5） 对 特 定 供 货 商 采 购 特 定 商 品 数 量 的 决 定l 6） 采 购 数 量 与 折 扣 等 级 的 谈 判 与 决 定l 7） 付 款 条 件l 8） 采 购 商 品 或 产 品 入 库 数 量 和 质 量 的 确 定l 9） 具 体 付 款 环 节 和 会 计 处 理 19 n3、 分 析 企 业 对 国 家 有 关 货 币 资 金 管 理 规 定 的 遵 守 质 量 。 合规 合 法 ？ ？n4、 分 析 企 业 货 币 资 金 构 成 质 量l 多 种 货 币 情 况 下 ， 不 同 货 币 币 值 的 走 向 决 定 了 相 应 货 币的 质 量 。l 可 以 对 各 种 货 币 进 行 汇 率 趋 势 分 析 。限 于 偿 还 特 定 的 短 期 债 务 的 现 金 ， 往 往 还 是 被 反 映 为 流动 资 产 ， 但 通 常 会 同 时 揭 示 限 制 的 用 途 。 在 确 定 企 业 的 短 期 偿债 能 力 时 ， 必 须 将 此 类 现 金 与 相 关 的 短 期 债 务 数 额 一 并 剔 除 。短 期 借 款 的 补 偿 性 存 款 ， 一 般 也 列 为 流 动 资 产 ， 但 它 实 际 上减 少 了 企 业 （ 即 借 款 人 ） 可 用 于 偿 还 债 务 的 现 金 量 ， 因 此 ， 分析 时 可 以 考 虑 予 以 剔 除 。 20 n金 融 资 产 ， 企 业 应 当 在 初 始 确 认 时 ， 结 合 自 身 业 务特 点 、 投 资 策 略 和 风 险 管 理 要 求 ， 将 其 划 分 为 ： 交易 性 金 融 资 产 、 持 有 至 到 期 投 资 、 贷 款 和 应 收 款 项 、可 供 出 售 金 融 资 产 。n交 易 性 金 融 资 产 是 企 业 为 近 期 内 出 售 而 持 有 的 金融 资 产l将 一 部 分 闲 置 的 货 币 资 金 转 换 为 有 价 证 券 ， 高 收益 ；l高 度 的 变 现 性n以 公 允 价 值 计 量 ， 且 其 变 动 计 入 当 期 损 益 。 “ 公 允价 值 变 动 损 益 ” 21 n质 量 分 析n1、 结 合 利 润 表 中 的 “ 公 允 价 值 变 动 收 益 ” ， 以 及 附 注 中的 说 明 。 看 看 “ 纸 上 富 贵 ” 是 多 少 。n2、 分 析 利 润 表 中 的 “ 投 资 收 益 ” ， 以 及 附 注 中 的 说 明 。 看最 后 真 正 实 现 的 “ 真 金 白 银 ” 是 多 少 。当 分 析 者 发 现 同 样 的 证 券 被 年 复 一 年 地 列 为 交 易性 金 融 资 产 而 不 是 长 期 投 资 时 ， 出 于 谨 慎 的 考 虑， 分 析 者 可 以 将 其 改 列 为 长 期 投 资 。 22 n应 收 票 据 (notes receivable)是 指 企 业 因 赊 销 产 品 、 提供 劳 务 等 在 采 用 商 业 汇 票 结 算 方 式 下 收 到 的 商 业 汇票 而 形 成 的 债 权 。n具 有 较 强 的 变 现 性 （ 书 面 文 件 ， 商 业 信 用 ； 可 以 贴现 ）n 票 据 法 ， 票 据 贴 现 具 有 追 索 权 ， 即 如 果 票 据 承兑 人 到 期 不 能 兑 付 ， 背 书 人 负 有 连 带 付 款 责 任 。n已 贴 现 的 商 业 汇 票 就 是 一 种 或 有 负 债 ， 应 结 合 附 注内 容 了 解 企 业 是 否 存 在 大 量 已 贴 现 票 据 ， 是 否 会 影响 企 业 的 未 来 偿 债 能 力 。n到 期 的 票 据 ， 转 入 “ 应 收 账 款 ” ， 其 质 量 也 值 得 关注 。 23 n应 收 账 款 (accounts receivable)是 指 企 业 因 赊 销 商 品 、 材 料 、 提供 劳 务 等 业 务 而 形 成 的 商 业 债 权 。n赊 销 商 品 应 收 账 款 。 因 此 ， 企 业 的 信 用 政 策 对 其 债 权规 模 有 着 直 接 的 影 响 。n应 收 账 款 规 模 越 大 ， 坏 账 的 可 能 性 也 越 大 。n对 应 收 账 款 的 变 现 性 分 析 ， 是 对 其 质 量 分 析 的 关 键 。n1、 账 龄 的 分 析客 户 未 过 信用 期 已 过 信 用 期 ，小 于 3个 月 已 过 信 用 期 ， 大于 3个 月 小 于 1年 已 过 信 用期 1-3年 已 过 信 用 期 3年 以 上甲乙 合 计 24 n2、 对 债 务 人 的 构 成 进 行 分 析l债 务 人 的 行 业 构 成l债 务 人 的 区 域 构 成l债 务 人 的 所 有 权 性 质l是 否 与 债 权 企 业 存 在 关 联 关 系l债 务 人 的 稳 定 程 度 25 n3、 对 形 成 债 权 的 内 部 经 手 人 构 成 进 行 分 析l内 部 管 理 者 拥 有 这 样 的 信 息l考 察 内 部 经 手 人 的 业 务 素 质 和 道 德 素 质n4、 对 债 权 的 周 转 情 况 进 行 分 析l应 收 账 款 周 转 率 、 应 收 账 款 平 均 收 账 期 （ 周 转 天数 ） 等 指 标 （ 下 一 页 ）n5、 对 坏 账 准 备 政 策 进 行 分 析l资 产 减 值 的 计 提 26 n应 收 账 款 流 动 性 通 常 根 据 下 列 指 标 度 量 ：n（ 1） 应 收 账 款 周 转 率 （ 次 数 ） ： 销 售 净 额 /年 平 均 应 收 账 款 总 额n当 应 收 账 款 余 额 在 年 度 内 的 不 同 季 度 或 不 同 月 份 有 着 显 著 波动 的 情 况 下 ， “ 年 平 均 的 应 收 账 款 总 额 ” 就 不 能 简 单 地 取 年初 和 年 末 数 的 平 均 值 ， 而 应 按 4个 季 度 末 或 12个 月 末 的 余 额计 算 平 均 值 ； 但 是 ， 外 部 分 析 往 往 得 不 到 这 些 数 据 。 27 n 2 应 收 帐 款 周 转 天 数 ： 年 平 均 应 收 帐 款 总 额 销 售 净 额 /365天l 或 者 ， 365天 /周 转 次 数 。专 题 1： 应 收 账 款 与 坏 账 28 n存 货 最 基 本 特 征 是 ： 企 业 持 有 存 货 的 最 终 目 的 是 为了 出 售 ， 而 不 是 自 用 或 者 消 耗 。n工 业 企 业 中 的 存 货 ； 商 业 企 业 中 的 存 货 。l为 构 造 固 定 资 产 等 各 项 工 程 而 储 备 的 各 种 材 料 ，不 能 作 为 存 货 ； 企 业 的 特 种 储 备 、 按 照 国 家 指 令专 项 储 备 的 资 产 ， 不 作 为 存 货 。n存 货 的 管 理l在 保 证 正 常 生 产 经 营 运 转 的 同 时 ， 最 大 限 度 降 低存 货 持 有 量 并 保 持 存 货 价 值 ， 尽 可 能 加 速 存 货 周转 ！ 29 n1、 对 存 货 的 物 理 质 量 分 析l完 好 无 损 ？ 质 量 等 级 ？n2、 对 存 货 的 时 效 状 况 分 析l与 保 质 期 相 联 的 存 货 ： 保 质 期 长 ， 时 效 性 较 弱 ；保 质 期 短 ， 时 效 性 较 强 ；l与 内 容 相 联 的 存 货 ： 内 容 较 为 稳 定 ， 时 效 性 较 弱 ；内 容 变 化 快 ， 时 效 性 较 强 ；l与 技 术 相 联 的 存 货 ： 技 术 进 步 慢 ， 时 效 性 较 弱 ；技 术 进 步 快 ， 时 效 性 较 强 。 30 n3、 对 存 货 的 品 种 构 成 分 析l 不 同 品 种 产 品 的 盈 利 能 力 、 技 术 状 态 、 市 场 发 展 前 景 以及 产 品 的 抗 变 能 力 等 方 面 的 状 况 ；l 过 分 依 赖 一 种 或 几 种 产 品 ， 产 品 出 现 问 题 ， 企 业 可 能 重创 。n4、 对 存 货 的 毛 利 率 走 势 进 行 分 析l 毛 利 率 下 降 ， 意 味 着 产 品 在 市 场 上 的 竞 争 力 下 降 ， 或 者产 品 的 生 命 周 期 出 现 转 折 ， 或 者 市 场 上 竞 争 正 变 得 激 烈等 。l 也 要 考 虑 人 为 会 计 操 纵 的 影 响 。 31 n5、 存 货 的 变 现 性l考 察 存 货 的 期 末 计 价 和 存 货 跌 价 准 备 的 计 提l可 变 现 净 值 的 估 计 有 人 为 的 因 素 ， 首 先 要 对 计 提的 合 理 性 进 行 判 别l 是 否 存 在 利 用 存 货 项 目 进 行 潜 亏 挂 账 的 问 题（ 背 冷 呆 滞 商 品 、 积 压 产 品 、 残 品 等 长 期 挂账 ）l 是 否 通 过 存 货 跌 价 准 备 进 行 巨 额 摊 销 ， 为 来年 “ 扭 亏 为 盈 ” 提 供 机 会 。l 附 注 中 关 于 存 货 担 保 、 抵 押 的 说 明 。 32 n6、 对 存 货 周 转 率 进 行 分 析n（ 1） 存 货 周 转 率 ， 即 ： 年 销 货 成 本 /年 平 均 存 货 余 额l在 经 历 了 较 长 时 期 之 后 ， 使 用 LIFO的 企 业 的 存 货成 本 较 低 ， 而 使 用 FIFO的 企 业 的 存 货 成 本 较 高 ，这 会 导 致 两 类 企 业 之 间 存 货 周 转 率 的 显 著 差 异 。n（ 2） 存 货 周 转 天 数 ， 即 ： 年 平 均 存 货 年 销 货 成 本 /365天专 题 2： 存 货 与 销 售 成 本 33 n一 般 ， 预 付 账 款 不 会 构 成 流 动 资 产 的 主 要 部 分 。n如 果 企 业 预 付 账 款 较 高 ：l行 业 特 定 、 付 款 方 式 等 ；l企 业 商 业 信 用 有 问 题 ；l企 业 向 其 他 单 位 提 供 贷 款 的 信 号 。n供 应 商 稳 定 的 情 况 下 ， 一 般 预 付 账 款 都 转 化 为 存 货 ，所 以 通 常 正 常 的 预 付 账 款 的 质 量 较 高 。n（ 不 纳 入 计 提 坏 账 准 备 的 债 权 ） 34 n本 不 应 当 属 于 企 业 的 主 要 债 权 项 目 ， 如 果 数 额 过 高 ，是 不 正 常 的 表 现 。n关 注 报 表 附 注 中 的 内 容 ， 分 析 其 具 体 构 成 项 目 的 内容 和 发 生 时 间 。l金 额 较 大 、 时 间 较 长 、 来 自 关 联 方 的 其 他 应 收 款 ；l利 用 该 项 目 粉 饰 利 润l大 股 东 抽 逃 或 无 偿 占 用 资 金l转 移 销 售 收 入 、 偷 逃 税 款 35 n应 收 股 利l公 司 因 股 权 投 资 而 应 收 取 的 现 金 股 利 。 公 司 应 收其 他 单 位 的 利 润 ， 也 包 括 在 此 项 中 。n应 收 利 息l公 司 因 债 权 投 资 而 应 收 取 的 利 息 。 公 司 购 入 到 期还 本 付 息 债 券 应 收 的 利 息 ， 不 包 括 在 此 项 内 。n可 回 收 性 强 ， 变 现 性 较 高 ， 因 而 质 量 一 般 较 高 。 36 n经 营 流 动 资 产 的 周 转 状 况l所 谓 经 营 流 动 资 产 是 指 扣 除 交 易 性 金 融 资 产 之 后的 部 分 。 这 部 分 资 产 与 企 业 的 经 营 利 润 、 经 营 活动 产 生 的 现 金 净 流 量 有 直 接 关 系 。n流 动 资 产 对 流 动 负 债 的 保 证 程 度l营 运 资 金 、 流 动 比 率 、 速 动 比 率l流 动 资 产 的 有 效 性 ： 呆 滞 存 货l流 动 负 债 的 “ 沉 淀 ” 状 况l会 计 处 理 的 恰 当 性l营 业 利 润 与 经 营 活 动 现 金 流 量 之 间 的 平 衡 性 37 非流动资产：可供出售金融资产持有至到期投资长期应收款长期股权投资 投资性房地产 固定资产在建工程工程物资固定资产清理生产性生物资产 油气资产 无形资产 开发支出 商誉 长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流动资产非流动资产合计资 产 总 计Non current asset 是指 企 业 资 产 中 变 现 时 间在 一 年 以 上 或 长 于 一 年的 一 个 营 业 周 期 以 上 的那 部 分 资 产 ， 其 预 期 效用 是 为 了 满 足 企 业 正 常的 生 产 经 营 需 要 ， 保 持企 业 适 当 的 规 模 和 竞 争力 ， 获 取 充 分 的 盈 利 。 38 n四 大 类 金 融 资 产 中 的 一 种n其 会 计 核 算 原 则l 初 始 计 量 的 时 候 ， 公 允 价 值 计 量 ， 交 易 费 用 计 入 资 产 成本 ；l 后 续 计 量 的 时 候 ， 公 允 价 值 计 量 ， 公 允 价 值 变 动 直 接 计入 所 有 者 权 益 。n一 般 而 言 ， 企 业 对 这 类 金 融 资 产 并 不 打 算 随 时 变 现 ， 因 此 ，其 周 转 性 并 不 强 。n当 企 业 急 需 资 金 的 时 候 ， 可 以 按 照 公 允 价 值 变 现 ， 因 此 ， 变现 性 还 是 比 较 强 的 。n投 资 收 益 的 核 算 39 n分 类 是 否 恰 当 ？ ？l一 旦 划 分 为 交 易 性 金 融 资 产 ， 就 不 能 重 分 类 为其 他 金 融 资 产 。l将 升 值 的 金 融 资 产 划 分 为 交 易 性 金 融 资 产 ， 而将 贬 值 的 金 融 资 产 划 分 为 可 供 出 售 的 金 融 资 产 。 40 n持 有 至 到 期 投 资 held to maturity investment， 指 到 期日 固 定 、 回 收 金 额 固 定 或 可 确 定 ， 且 企 业 有 明 确 意图 和 能 力 持 有 至 到 期 的 非 衍 生 金 融 资 产 。n盈 利 性 分 析 。 投 资 收 益 是 定 期 收 取 的 利 息 ， 是 按 照实 际 利 率 计 算 出 来 的 投 资 收 益 （ 而 不 是 实 际 的 现 金流 量 ） 。 应 高 于 同 期 银 行 存 款 利 率 。n变 现 性 分 析 。 根 据 项 目 构 成 和 债 务 人 构 成 来 分 析 。l债 务 人 在 需 要 偿 还 的 时 点 是 否 有 足 够 的 现 金 ， 对债 务 人 的 偿 债 能 力 做 进 一 步 判 断 ， 来 评 价 项 目 的变 现 性 。 41 n变 现 性 分 析 。 根 据 持 有 至 到 期 投 资 的 减 值 情 况 来 分析 。l分 析 持 有 至 到 期 投 资 的 减 值 准 备 的 计 提 情 况 ， 可以 直 接 判 断 持 有 至 到 期 投 资 的 变 现 性 。l长 期 资 产 的 减 值 准 备 虽 然 不 允 许 转 回 了 ， 但 流 动资 产 和 金 融 资 产 的 减 值 准 备 还 是 可 以 转 回 的 。l需 要 防 止 企 业 利 用 持 有 至 到 期 投 资 的 减 值 准 备 的计 提 和 转 回 来 操 纵 利 润 。 42 nLong term equity investment是 企 业 持 有 的 对 其 子 公 司 、合 营 企 业 及 联 营 企 业 的 权 益 性 投 资 及 企 业 持 有 的 对被 投 资 单 位 不 具 有 控 制 、 共 同 控 制 或 重 大 影 响 ， 并且 在 活 跃 市 场 中 没 有 报 价 、 公 允 价 值 不 能 可 靠 计 量的 权 益 性 投 资 。n企 业 进 行 长 期 股 权 投 资 的 目 的 多 种 多 样l维 持 稳 定 的 业 务 关 系 ； 横 向 联 合 ； 多 元 化 经 营 ；l将 其 作 为 自 身 经 营 活 动 的 有 力 补 充 ， 提 高 整 体 业绩 ；n进 行 长 期 股 权 投 资 ， 意 味 着 会 占 用 相 当 数 额 的 资 金 ，因 此 ， 若 企 业 资 金 困 难 ， 会 加 剧 企 业 的 财 务 困 境 。n长 期 股 权 投 资 的 风 险 也 较 大 （ 相 较 于 持 有 至 到 期 投资 ） 。 43 n盈 利 性 分 析l 投 资 方 向 对 盈 利 性 的 影 响 。l 投 资 方 在 某 行 业 内 有 核 心 竞 争 力 时 ， 横 向 投 资 则 可以 利 用 其 在 行 业 内 的 特 殊 优 势 ， 创 造 更 高 利 润 ；l 若 是 多 元 化 的 尝 试 ， 则 可 能 会 出 现 业 绩 的 互 补 情 况 。l 年 度 内 的 重 大 变 化 对 盈 利 性 的 影 响 。l 回 收 或 转 让 某 些 长 期 股 权 投 资 （ 优 化 ？ 变 现 ？ 约定 ？ ）l 增 加 新 的 长 期 股 权 投 资 （ 扩 张 ？ 组 合 ？ 重 组 ？ ）l 因 权 益 法 而 导 致 长 期 股 权 投 资 增 加 （ 泡 沫 资 产 ） 44 l 投 资 所 运 用 的 资 产 种 类 对 盈 利 性 的 影 响 。l 货 币 资 金 对 外 投 资 ， 投 资 方 向 上 的 选 择 性 强 ；l 表 内 的 非 货 币 资 源 对 外 投 资 ， 可 能 是 资 产 重 组 ， 投资 方 向 与 原 来 的 经 营 活 动 关 系 密 切 ；l 表 外 的 无 形 资 产 对 外 投 资 ， 是 企 业 表 外 资 源 价 值 实现 的 方 式 。l 投 资 收 益 确 认 方 法 对 盈 利 性 的 影 响 。l 成 本 法 ： 投 资 收 益 确 认 与 现 金 流 入 有 直 接 关 系 ， 不会 带 来 利 润 和 长 期 投 资 的 泡 沫 。l 权 益 法 ： 不 可 避 免 地 出 现 投 资 收 益 和 长 期 股 权 投 资的 “ 泡 沫 ” ， 泡 沫 成 分 大 小 取 决 于 被 投 资 方 分 派 现金 股 利 的 程 度 。 45 l 投 资 收 益 确 认 方 法 选 择 偏 好 对 盈 利 性 的 影 响 。l 应 该 用 权 益 法 而 不 用 ， 采 用 成 本 法 。 原 因 ：不 想 被 被 投 资 方 的 糟 糕 业 绩 拖 累 。l 现 行 准 则 中 ， 母 公 司 对 子 公 司 的 投 资 由 权 益法 改 为 成 本 法 核 算 ， 在 子 公 司 盈 利 的 情 况 下 ，母 公 司 现 在 确 认 的 投 资 收 益 和 资 产 会 减 少 ，减 少 了 利 润 操 纵 的 空 间 ， 使 母 公 司 业 绩 更 加真 实 。 46 n变 现 性 分 析l途 径 ： 转 让 投 资 ， 取 决 于 双 方 的 意 愿 与 讨 价 还 价能 力 。l分 析 长 期 股 权 投 资 的 减 值 准 备 的 情 况 ， 也 可 以 反映 项 目 的 变 现 性 。l资 产 减 值 损 失 一 经 确 认 ， 以 后 会 计 期 间 不 得 转 回 。n教 材 ， p66， 案 例 5长 期 股 权 投 资 资 产 质 量 的 思 考 47 nReal estate investment指 为 了 赚 取 租 金 或 资 本 增 值 ， 或 者 二 者兼 有 而 持 有 的 房 地 产 。l 与 企 业 自 用 的 生 产 经 营 活 动 场 所 的 房 地 产 、 房 地 产 开 发企 业 用 于 销 售 的 房 地 产 不 同 ；l 投 资 性 房 地 产 是 一 种 经 营 性 活 动 ， 主 要 形 式 是 让 渡 资 产的 使 用 权 出 租 。n首 先 考 察 分 类 是 否 恰 当 ， 与 固 定 资 产 、 无 形 资 产 做 了 正 确 的区 分 。n后 续 计 量 ： 成 本 法 vs公 允 价 值 法l 成 本 法 = 公 允 价 值 法 ， 一 旦 用 公 允 价 值 法 就 不 能 再 变 更为 成 本 法 。 48 n从 第 一 年 准 则 的 使 用 情 况 来 看 ， 绝 大 多 数 涉 及 投 资性 房 地 产 的 上 市 公 司 都 选 择 了 成 本 法 ， 其 原 因 ：l公 允 价 值 法 下 ， 不 对 投 资 性 房 地 产 计 提 折 旧 或 摊销 ， 无 法 抵 税 ；l公 允 价 值 法 下 ， 增 值 部 分 进 入 当 年 利 润 表 ， 需 要缴 纳 企 业 所 得 税 ， 虽 然 采 用 递 延 所 得 税 法 ， 最 后转 让 房 地 产 的 时 候 才 真 正 纳 税 ， 但 当 期 的 所 得 税费 用 仍 是 要 增 加 的 。n教 材 p67， 案 例 6， 投 资 性 房 地 产 计 量 价 值 的 思 考 49 nFixed assets是 指 为 生 产 商 品 、 提 供 劳 务 、 出 租 或 经 营 管 理 而持 有 的 、 使 用 寿 命 超 过 一 个 会 计 年 度 的 有 形 资 产 。n固 定 资 产 占 总 资 产 的 比 重 ， 行 业 特 点 ； 相 对 有 用 性n1、 固 定 资 产 的 取 得 方 式 与 财 务 状 况 的 外 在 表 现 。l 用 流 动 资 产 和 流 动 负 债 购 建 固 定 资 产 ， 成 本 具 有 可 验 证性 。 会 恶 化 营 运 资 金 。l 接 受 所 有 者 固 定 资 产 入 资 。 增 加 了 权 益 资 本 的 “ 厚 实 ”程 度 ， 为 进 一 步 举 债 奠 定 基 础 。l 融 资 租 赁 方 式 取 得 。 财 务 影 响 是 ： 负 债 对 权 益 比 率 加大 ； 承 租 方 视 同 自 有 固 定 资 产 提 折 旧 。 50 n2、 固 定 资 产 分 布 和 配 置 的 合 理 性 分 析 。l制 造 业 ： 生 产 用 固 定 资 产 VS非 生 产 用 固 定 资 产l未 使 用 和 不 需 用 固 定 资 产 的 比 例l结 合 报 表 附 注 、 企 业 生 产 经 营 特 点 、 技 术 水 平 、发 展 战 略 等 因 素 来 分 析 。n3、 固 定 资 产 规 模 分 析 。l与 企 业 整 体 生 产 经 营 水 平 、 发 展 战 略 、 行 业 特 点相 适 应 ；l与 流 动 资 产 规 模 保 持 一 定 比 例 关 系 。 51 n4、 固 定 资 产 原 值 的 年 内 变 化 情 况 分 析 。l 增 加 ？ 减 少 ？ （ 投 资 转 出 、 清 理 、 转 移 类 别 ）l 分 析 固 定 资 产 年 度 内 的 结 构 变 化 与 企 业 生 产 经 营 特 点 之间 的 吻 合 程 度 。n5、 固 定 资 产 的 变 现 性 分 析 。l 固 定 资 产 是 长 期 债 务 的 直 接 物 资 保 障 。l 具 有 增 值 潜 力 的 固 定 资 产 ： 土 地 ？ 房 屋 ？ 已 提 足 折 旧 仍可 用 的 固 定 资 产 。l 无 增 值 潜 力 （ 贬 值 ） 的 固 定 资 产 ： 技 术 进 步 较 快 ？ 不 能充 分 利 用 ？l 专 用 性 高 、 变 现 性 一 般 较 低 。l 结 合 减 值 准 备 来 分 析 。 52 n6、 固 定 资 产 的 盈 利 性 分 析 。l 技 术 先 进 程 度 要 与 企 业 的 行 业 和 定 位 相 适 应 ；l 生 产 能 力 要 与 保 证 企 业 存 活 的 市 场 份 额 所 需 生 产 能 力 相匹 配 ；l 工 艺 水 平 要 使 得 产 品 能 够 满 足 市 场 需 求 ；l 使 用 效 率 适 当 ， 闲 置 率 不 高 。l 固 定 资 产 的 利 用 状 况 ：l 存 货 余 额 与 销 售 成 本 的 合 计 数 /固 定 资 产 的 原 价l 固 定 资 产 的 盈 利 性 ：l 销 售 成 本 /固 定 资 产 原 价 53 n7、 固 定 资 产 的 周 转 性 分 析 。l 固 定 资 产 的 周 转 率 =销 售 收 入 净 额 /平 均 固 定 资 产 原 值 100%l 提 高 周 转 率 ， 需 要 加 强 固 定 资 产 管 理 ：l 规 模 得 当 ！l 结 构 合 理 ！l 及 时 维 护 、 保 养 、 更 新 ！l 固 定 资 产 原 值 /全 年 产 量 ， 并 与 以 前 年 度 比 较 。l 可 用 于 发 现 闲 置 资 产 、 或 已 减 少 固 定 资 产 未 注 销 的情 况 。 54 n8、 固 定 资 产 与 其 他 资 产 组 合 的 增 值 性 分 析 。l 在 使 用 中 产 生 协 同 效 应 的 能 力 。l 固 定 资 产 与 无 形 资 产 的 适 当 组 合 ， 从 而 在 一 定 程 度上 实 现 增 值 ， 是 一 条 极 为 有 效 的 途 径 。l 资 产 重 组 是 解 决 固 定 资 产 不 足 与 闲 置 并 存 的 有 效 手 段 。n9、 在 建 工 程 的 质 量 分 析 。l 其 本 质 是 正 在 形 成 过 程 中 的 固 定 资 产 ， 是 固 定 资 产 的 一种 特 殊 表 现 形 式 。l 了 解 工 程 工 期 长 短 ， 避 免 发 生 资 金 沉 淀 ， 资 金 周 转 困 难的 现 象 。l 借 款 费 用 资 本 化 的 问 题 ， 避 免 虚 增 资 产 和 利 润 。 55 nIntangible assets是 指 企 业 拥 有 或 控 制 的 没 有 实 物 形 态的 可 辨 认 非 货 币 性 资 产 。 包 括 专 利 权 、 非 专 利 技 术 、商 标 权 、 著 作 权 、 土 地 使 用 权 、 特 许 经 营 权 等 。n外 购 商 誉 可 以 作 为 一 项 无 形 资 产 ， 在 资 产 负 债 表 中单 独 列 示 。n1、 无 形 资 产 的 会 计 披 露 特 点l报 表 上 的 “ 无 形 资 产 ” 和 “ 开 发 支 出 ”l由 于 会 计 处 理 的 原 因 ， 账 外 无 形 资 产 的 存 在l新 准 则 规 定 的 积 极 意 义 56 n2、 无 形 资 产 的 盈 利 性 分 析l 无 形 资 产 的 内 在 价 值 VS其 账 面 价 值l 不 同 无 形 资 产 属 性 不 同 ， 其 盈 利 性 也 不 同 。 有 明 确 法 律保 护 时 间 的 ， 可 能 盈 利 性 相 对 容 易 判 断 。n3、 无 形 资 产 的 变 现 性 分 析l 是 否 为 特 定 主 体 所 控 制 ？l 是 否 可 以 单 独 进 行 转 让 ？l 是 否 存 在 活 跃 的 市 场 进 行 公 平 交 易 ？l 为 特 定 企 业 所 有 、 不 可 转 让 的 无 形 资 产 ， 变 现 性 就 很 差 。l 可 通 过 分 析 无 形 资 产 减 值 准 备 的 计 提 情 况 来 判 断 企 业 的无 形 资 产 的 变 现 性 。 57 n4、 无 形 资 产 与 其 他 资 产 组 合 的 增 值 性 分 析l 无 法 直 接 为 企 业 创 造 财 富 ， 必 须 依 附 于 直 接 的 或 间 接 的物 质 载 体 才 能 表 现 出 内 在 价 值 。l 无 形 资 产 在 于 其 他 资 产 组 合 过 程 中 所 释 放 的 增 值 潜 力 的大 小 ， 直 接 决 定 了 无 形 资 产 的 盈 利 性 ， 进 而 在 很 大 程 度上 决 定 了 无 形 资 产 的 质 量 好 坏 。n5、 商 誉 的 质 量 分 析l 商 誉 确 认 的 条 件l 代 表 被 收 购 企 业 的 一 种 超 额 盈 利 能 力l 应 关 注 企 业 的 盈 利 趋 势 ！l 可 结 合 商 誉 的 减 值 准 备 来 分 析 。 58 n长 期 待 摊 费 用 ， 例 如 固 定 资 产 改 良 支 出 、 大 修 理 支出 以 及 摊 销 期 在 一 年 以 上 （ 不 含 一 年 ） 的 其 他 待 摊费 用 。n不 具 有 变 现 性 ！ ！n数 额 越 大 ， 企 业 未 来 的 费 用 负 担 越 重 。n注 意 是 否 将 长 期 待 摊 费 用 作 为 利 润 调 节 器 ， 利 润 不足 时 ， 费 用 资 本 化 ； 利 润 较 多 时 ， 加 大 摊 销 。 59 n主 要 包 括 ： 特 准 储 备 物 资 、 银 行 冻 结 存 款 和 冻 结 物资 、 涉 及 诉 讼 中 的 财 产 。n与 长 期 待 摊 费 用 一 样 ， 都 不 属 于 质 量 很 高 的 资 产 ，不 应 当 占 企 业 总 资 产 比 重 过 大 。专 题 3： 长 期 资 产 与 摊 销 60 n1、 企 业 资 产 结 构 与 企 业 战 略 之 间 的 吻 合 度n2、 企 业 资 产 结 构 的 重 大 变 化 的 质 量 含 义n3、 企 业 主 要 不 良 资 产 区 域 61 n站 在 出 资 人 角 度 ：l 资 产 的 基 本 结 构 反 映 了 全 体 股 东 确 立 的 企 业 战 略 ；l 资 产 的 基 本 结 构 反 映 了 控 股 股 东 利 用 企 业 的 战 略 。l 控 股 股 东 控 制 企 业 的 战 略 若 与 全 体 股 东 的 战 略 不 一 致 ：l 资 产 中 存 在 明 显 的 非 经 营 性 占 用 ； （ 其 他 应 收 款 、预 付 账 款 ）l 对 外 投 资 资 产 的 结 构 和 方 向 明 显 体 现 控 股 股 东 意 图 ；l 体 现 利 润 因 素 的 资 产 会 因 为 业 绩 操 纵 而 渐 趋 不 良 。（ 应 收 账 款 ） 62 n企 业 的 资 产 结 构 应 该 反 映 企 业 对 其 业 务 的 行 业 选 择 。l结 合 行 业 整 体 经 济 特 征 ， 来 判 断 企 业 资 产 结 构 的合 理 性 。n企 业 资 产 结 构 应 该 反 映 企 业 在 其 行 业 内 的 定 位 选 择 。l结 合 企 业 产 品 的 竞 争 优 势 （ 包 括 成 本 优 势 、 技 术优 势 、 质 量 优 势 等 ） 、 产 品 的 市 场 占 有 率 以 及 品牌 战 略 等 各 项 因 素 ， 来 了 解 企 业 在 其 行 业 内 的 定位 选 择 偏 好 。 63 n其 他 应 收 款n周 转 缓 慢 的 存 货n长 期 股 权 投 资 （ 权 益 法 下 的 增 加 ）n因 巨 额 亏 损 而 严 重 贬 值 的 投 资n利 用 率 不 高 且 难 以 产 生 效 益 的 固 定 资 产n无 明 确 对 应 关 系 的 无 形 资 产n长 期 待 摊 费 用 64 nThank you!