基金投资参考精髓集锦

【基金观点：人民币升值和通货膨胀仍是主要投资主题】2008-03-27n26日公布年报的基金普遍认为，人民币升值和通货膨胀是目前两个主要的投资主题。博时精选基金准备采取较为谨慎和防御的投资策略，以抗通胀为主线重新审视各个行业，侧重投资于在通胀背景下能够继续保持盈利的稳定增长的那些行业，其中消费品和上游资源型的行业是首选。长城品牌优选基金管理人也认为，继续关注通胀预期、资产注入、行业景气度等主题，在市场风险释放的过程中，将结合上市公司未来盈利增长情况和估值水平，适当增持金融，能源，资源，水泥，交通运输，品牌消费品等行业的股票。出自于对今年的不确定因素等方面的考虑，很多基金表示今年主要采取自下而上的投资策略。长盛同智优势成长基金表示要采用自下而上的深度挖掘有优势、具有持续增长潜力的公司是取得超额收益的主要途径。基金裕隆也要加大自下而上的选股力度，精选在当前阶段成长性强的个股，如选择有整体上市预期和公司核心竞争力比较强的公司做配置。【基金抗跌英雄浮出水面】2008-03-26n随着恐慌性杀跌的不断蔓延，基金净值也持续缩水。数据显示，截至24日，东吴成长双动力暂列今年以来股票型基金业绩榜单第一位，净值下跌了5.66%；华夏大盘精选下跌6.74%，暂列第二；金鹰中小盘精选下跌7.23%，名列第三；华宝兴业多策略下跌7.57%。其后，所有股票型基金今年以来的净值跌幅均超过了10，该板块平均跌幅达20.56%，而下跌最多的产品其净值损失更是达27.2%。与此相比，上证综合指数今年以来下跌了31.08%，股票型基金整体表现还好于大市。与去年不同，主要投资于固定收益类品种的基金产品在此轮下跌中显示出了较强的安全性。那些不主动投资股票的纯债型基金，年度表现远远好于偏债型基金。而在前期单边上涨的牛市中，股票仓位还是偏债乃至混合型基金的制胜法宝。而货币市场基金更是成为今年以来唯一净值上涨的板块。A级货币市场基金今年以来的平均收益达0.69；B级则达0.73%。【资深基民：11种基金千万别买】n傅慎身为银行职员，经常与基金亲密接触，加上其近30年金融从业经验和17年证券市场洗礼，傅慎独创傅氏选基标准。他指出有11种基金千万别买：1.基金管理公司多次被管理部门通报批评或问责的；2.基金公司旗下大部分基金累计净值增长率低于市场平均水准的；3.基金公司旗下同类基金收益率落差过大的；4.基金公司网站连个团队简介都没有的；5.旗下基金品种不全甚至只有一只基金的；6.成立一年以上但年度晨星评级4星以下的；7.风险与收益不匹配的基金；8.在路演中或其他公开场合基金经理有个人英雄主义倾向的；9.基金表现多次弱于市场的；10.基金净值突然大幅度异动的；11.公司发生重大变故不及时向投资者做出说明的。【基金经理失误导致融通行业景气基金业绩垫底】2008-03-25n近几个月市场一直处于下跌行情之中，配置型基金净值下跌幅度远小于普通股票型基金，更优于指数型基金。这印证了一个常识，即配置型基金的股票仓位灵活，在上涨行情中可以提高股票比例，分享牛市收益，在下跌行情中可以降低股票比例规避风险，对抵御市场震荡具有天生优势。配置型基金的股票投资比例一般在30%-90%左右，这样的灵活度普通股票型基金当然无法比拟。但融通行业景气基金成为今年表现最差的配置型基金，该基金在2007年12月31日的股票仓位为91.51%。融通行业景气属于配置型基金，该基金招募说明书中规定该基金的股票资产应占总资产的30%-95%，91.51%的持股比例已接近股票仓位上限，说明基金经理对后市行情十分看好。事实证明这个判断出现了重大失误，这个严重的失误给基金持有人带来了惨重的损失。民族证券基金分析师刘佳章分析，融通行业景气基金之所以表现不佳有两个原因，一是前期仓位过重，加之融通行业组合配置的第一权重板块是金融、保险股，对它的净值影响肯定偏大。第二，该基金注重行业投资主题，此轮牛市周期的一个特点是，周期性行业走势强劲，但这些周期性行业在市场调整时波动也较其他诸如消费类行业的幅度要大，因此从净值表现上看也差一些。震荡市可多关注配置型基金】n鼠年投资需要理，配置型基金由于投资比例范围比较宽泛，既可以通过提高股票投资比例，积极分享上涨行情的高回报，又可以通过提高债券投资比例，有效规避下跌行情的损失。拥有强大投研力量的基金公司对市场的判断更为准确，进退、攻守也更敏锐。然而即使预见到市场将大幅下跌，受限于基金合同的约定，股票型基金都对基金资产中股票的投资比例有一个较高的下限，也只能叹息自己的先天不足，真正能够做到进退自如的恐怕只有配置型产品。配置型基金通过股票和债券之间投资比例的合理配置，实现其攻守皆宜的灵活性，给基民带来更好的收益。专家建议，对于追求稳健收益的投资者来说，在市场震荡格局下，不妨多买一些配置型基金，少买一些股票型基金，这样既可以使自己的基金组合保持了进攻性，同时也不失稳健。而对于年龄较大的投资者，可以重点关注配置型基金和债券型基金，力求基金组合实现稳健收益。【国金证券：基金抗跌性与仓位有直接关系】n近日国金证券基金研究中心统计了自去年10月1日至2008年3月18日为止，连续6个月净值增长率排名均处于同业前1/2的基金，结果出人意料。仅有华夏蓝筹、鹏华成长两只基金保持了6期排名均处于同业前1/2的位置。从单月净值增长率来看，25只基金在2007年10月的净值普涨环境下的增长率排行中，南方积配、富国天益、华宝动力分别以549%、484%、431%位列前三位，这三只基金同属于股票型基金；而在今年3月1日至3月18日的净值普跌环境下的增长率排行中，招商平衡、华夏回报、华宝成长分别以-833%、-906%、-1316%位列25只基金中的前三位，其中位列前两位的均是混合型基金。国金证券基金研究中心总监张剑辉表示：混合型基金产品的风险要小于股票型基金产品，当市场下跌时，混合型基金就表现出了它的风险较低的特征，排在前面位置较多。由于混合型基金持仓比例比股票型基金低，因此对应的风险也应小。最主要的是，抗跌性的强弱跟基金公司在这个阶段中所采取的仓位控制以及选股的成功度有关系。【债券基金如何分类】n债券基金根据期限结构和类属资产配置结构的不同，可以细分为5种：1.短债基金；2.普通债券基金；3.偏债型基金；4.可转债基金；5.保本基金。其中短债基金可以再细分为超短债和中短债基金，其流动性类似于储蓄，投资组合的平均久期限制在3年以内，风险低且申购赎回免费，投资范领域较广，交易规则与货币基金类似；普通债券基金则属于最为常见的债基品种，以投资低风险的固定收益产品为主，也可以投资股票，但比例一般都控制在20%以下，不过目前大多数此类基金都可以打新股，还可以参与可转债和股票的增发；如果债券类基金的持股比例超过35%，就变成了偏债型股票基金，也称平衡型基金，这是一款攻守兼备的投资型债基；可转债基金应对股市振荡非常有利，在股市行情好时，可转债所附的认购权证可以取得丰厚的投资回报，而当股价不利时，可转债又可成为本金安全的固定收益产品；保本基金一般都承诺在到期后（通常是3年）的本金保证，以投资固定收益产品为主，只有很少一部分投资风险较大的股票。【宏源证券：目前抄底基金仍是投机而非投资】2008-03-25n截至3月17日，已有98只基金跌破面值；目前是否已经到了抄底基金的好时机呢？宏源证券基金分析师蒋全表示，还需要继续观望。目前在股票上抄底具备一定投机性，而基金投资尚不具备这么强的投机性。部分蓝筹股可能有一波反弹行情，但是蓝筹基金的净值反弹又是另外一个问题。蓝筹基金可能持有一种或多种主题的股票，它下一阶段的表现还要看投资主题是否轮动到自己头上，中小盘基金也面临着相同的问题。进一步讲，医改、节能环保、人民币升值都是今年主题投资的热点，但下一阶段主题轮动的顺序以及时间长度还无法准确掌握，而基金仓位中的股票，往往涵盖了较多的主题，少数主题上涨带来的收益，会被其他主题的平淡摊薄。平安证券基金分析师辛建涛也认为，反弹将是结构性的反弹，并非所有基金都能从中受益。短期来看蓝筹基金的机会大于中小盘基金。【中海基金：应加大债券基金配置比例】n近26周来股票型基金下跌幅度达到23.18，而债券型基金则出现了正收益，近26周增长率为3.61。中海稳健收益债券基金经理张顺太认为，对于风险承受能力较差的投资群体而言，应该适度增加风险偏低的投资品种如债券型基金等的配置比例。针对风险厌恶型的投资者群体（如工薪阶层、中老年客户等）进行的调查显示，在保证安全稳健的前提下，10%的年收益率是可以令人满意的。而国内现有债券型基金的平均净值增长率在2006年为13.59%，2007年（截至9月底）为18%。在保证风险较低而收益稳健增长的前提下，部分债券型基金中加入打新股的模式。这种模式的风险小，收益高，既符合债券型基金投资人注重安全稳健的特点，又使投资者更加充分地享受到打新股带来的超额收益。【封基投资须从中长期考虑】n2008年以来（截至3月20日），上证综指下跌28%，全部开放式偏股型基金在2008年以来均未获得正回报，整体加权平均净值增长率为-19.35%，资产配置以及基金投资风格是影响2008年以来业绩排名的主要因素。其中仓位较低基金如荷银预算、德盛安心等排名靠前。一些中小盘风格、操作灵活的基金也有出色表现，如华夏精选、金鹰优选基金，2008年以来分别下跌6.52%、6.60%，明显超越同期上证综指。33只可交易的封闭式基金，基金价格指数全周跌幅为1.29%。其中天相大型基金指数、小型基金指数跌幅分别为1.30%、1.10%。与同期上证综指相比，上周封闭式基金价格指数明显抗跌，超越同期上证综指2.9%。截至前周五，封闭式基金整体折价率为14.68%。2007年四季度以来受年度可分配收益预期影响封闭式折价率大幅缩减。目前来看整体折价率进一步缩小的空间已经不大，封闭式基金二级市场价格更多是受到其一级市场净值走势影响。在目前折价率水平较低、市场尚未企稳、政策不明朗的背景下，建议投资者从中长期角度关注封闭式投资价值，对折价率相对较高、基金投资管理能力较强的品种适当关注。【招商证券：谨慎对待封基分红前后短期波动】2008-03-25n招商证券最新封闭基金研究报告指出，受股票市场影响，上周沪深两市封闭式基金价格继续下跌，至周五沪深两市基金指数分别收于4332点和4245点，分别下跌1.11%和1.49%。有交易的封闭式基金共33只，其中11只价格上涨，22只下跌。封闭式基金整体总市值下跌2.74%，而总净值下降2.94%，导致折价率较前周微幅下降。截至上周五，全部封闭式基金整体折价率16.11%，其中3年以内到期的短期基金整体折价率8.22%，到期期限超过3年的长期基金整体折价率16.79%。封闭式基金折价率上周微幅下跌，其折价率所提供的安全边际仍然较低。随着封闭式基金年报即将出炉，分红将逐渐明朗，封闭式基金短期内可能遭遇炒作。但根据我们的测算，即使考虑分红除权因素，当前折价率亦不足以为投资者提供具有吸引力的风险补偿。投资者应谨慎对待封闭式基金价格的短期波动。投资策略方面，尽管偏股型基金长期投资收益仍值得期待，但短期内净值向下波动的风险显然是当前的首要风险；投资者可待将来基础股票市场走势较为明朗之后，再重新提高高风险基金的比例。【海通证券：震荡市规避指数基金】2008-03-25n海通证券最新基金研究报告指出，上周133只股票型开放式基金中有125只净值出现下跌，平均跌幅为2.04%，其中表现突出的为博时主题、易基精选和易基50，净值分别上涨0.85%、0.84%和0.81%，涨幅居前的基金主要配置了金融、地产以及钢铁等大盘蓝筹股。上周中小盘股票调整幅度较深，大盘股有止跌回升的态势，导致涨幅居前的基金均为配置大盘股类基金。34只封闭式基金的净值也出现缩水，平均净值下跌1.87%，表现较好的封闭式基金为大成优选、基金科汇、基金裕隆，净值分别上涨1.15%、0.56%和0.29%。107只混合型开放式基金仅有一只出现上涨，净值简单平均下跌2.05%，净值表现较强的前三名为华夏回报、易基积极和合丰稳定，周净值增长率为0.08%、-0.23%、-0.38%。债券型基金净值微弱下跌0.3%，但纯债型基金跌幅较小，仅为-0.1%。指数基金依然蕴含巨大风险，上周中小板ETF下跌5.14%，净值损失较为严重。在市场宽幅震荡的行情中，建议投资者规避指数型基金。【易方达：按投资长短选择分级债基费率】n从长期来看，2006年、2007年那样的牛市形态并不多见，更多的投资者只能在市场波动和起伏中等待机会，投资成本就成了一个必须加以关注的问题，尤其是投资债券基金这类稳健型产品，对于费用支出更应该锱铢必较。易方达基金分析师表示，年收益的微小差异会被时间不断放大，结果超乎想象。目前市场上有不少债券型基金以分级的方式为投资者提供不同的费率支付选择，如易方达新近推出的增强回报债券基金。该基金分为A、B两级，A级基金份额收取认、申购和赎回费，但不提取销售服务费；B级基金份额与之相反，仅收销售服务费，不收认、申购和赎回费。需要注意的是，认、申购和赎回费用是在基金买卖行为实际发生时才收取的，而销售服务费则是按照基金的资产净值按日计提。如果投资者打算购买此类分级型债券基金，A、B级要如何选择呢？金额较小、持有期限较短的投资者（如5个月以内）选择B类份额较为经济，因为选择A类份额的话要按照最高的认（申）购和赎回费率级别支付费用，显然不如按4%年费率支付销售服务费的B级份额划算。而打算长期持有的投资者（如持有目标在2年以上），无论其投资金额大小，A级份额都是较好的选择，因为购买A级份额持有两年以上，在赎回时可以享受零费率的优惠，从而只需支付一个认（申）购费用，长期来说要比每年都收取销售服务费的B级份额成本更低。【基金定投首先要确定期限】n尽管定期定投被誉为懒人的聚宝盆，省时省事、风险小且收益稳定，但投资者在投资前还是需要做好以下一些准备，以求事半功倍：1.确定定投期限。定投是在量变的积累中实现质变的飞跃，通常需要经过一段时间才能够看出成效，所以期限的设定显得非常的重要。2.定投贵在坚持。时间是烫平波动的最好工具。定投长期投资的时间复利效果分散了股市多空、净值起伏的风险，克服了只选择一个时点进行买卖的缺陷，从而实现了均衡成本的目的。3.定投需量力而行。宝盈基金经理提醒基民，定期定投是以不给生活带来负担为前提的情况下选择的理财方式。当投资者确定定投数额时，应先分析自己每月的收支情况，计算出固定能节省下来的限制资金，再确定每月扣款的数额。4.定投心态很重要。投资股票市场是考验投资者心理承受能力最好的方式。由于定期定投是一个长期的业务，所以用投机和炒作的心态来对待定投，或以恐惧和贪婪的心理来指导定投，很难得到良好的收益。因此以一颗平常心来看待它，胜不骄败不馁反倒会赢得钵满盆满。【把握好下跌市中基金投资机会】n基金作为一种长期投资产品，短期的市场震荡不仅不是危机，更是一种机会，因为震荡市才能更加凸现基金管理人真正的管理优势。投资者不妨在三方面关注自己投资基金的机会：第一，指数型基金不应被冷落，选择具有市场代表性的指数型基金增仓投资，也不失为一种投资机会。第二，具有良好成长性的优质基金，每次基金净值回调都应当是投资的机会。尽管证券市场持续震荡调整，但仍有个别基金品种的净值出现了今年以来的正增长；因此选择震荡市中的强势基金进行投资，仍是需要投资者加以留意的。第三，具有新股申购概念的债券型基金，应当列入投资者的投资计划。尽管证券市场出现了持续震荡，但新股申购仍然是一种风险相对较小的投资手段，而增强型的债券型基金产品，可望能够获得较好的投资收益，是震荡市投资者的理想选择。【银河证券：华安稳定收益债券基金值得关注】2008-03-24n银河证券研究所基金分析师王群航最新报告认为，在众多的新债券型基金里，华安稳定收益债券型基金有很多值得投资者关注的地方。同其它的许多债券型基金一样，华安稳定收益的基金份额也分为两类，即A类份额和B类份额。A类份额在投资者认购时收取认购费，不收取销售服务费；B类份额在认购时不收取认购费，按0.4的年费率收取销售服务费。鉴于此基金A类份额100万元以下的认购费率是0.6，100万元至500万元为0.4，从节约成本的角度来考虑，普通的投资者应该购买此基金的B类份额，这样可以节约至少三分之一的交易成本。虽然华安稳定收益的赎回费率起点为0.3，费率较高，但这个较高的费率只是对于持有期限在30天以下的投资者设置的，超过了30天之后，A类份额的持有期如果不满1年，则降到了0.1，B类份额则干脆降到了零。这样的赎回费率设计，目的就是为了提高交易成本，以常规性的制度来防止套利资金冲淡原持有人的利益。同时，华安稳定收益没有刻意限制自己对于新股的可持有时间，在某些特定的股票市场行情背景之下有一定有利之处。另外，由于此基金并没有设定最短的可持有时间，此基金也可以在上市的当天就卖出新股。这也是这只基金在投资一级市场股票方面的灵活之处。不过从常理来看，有这种期限规定的债券型基金风险略高于其它基金。【中投证券：哪些封基表现最为稳定】2008-03-24n中投证券最新基金报告分析，上周封闭式基金市场走出了先抑后扬的反弹走势，跑赢大盘。从换手率看，在大盘基金中较活跃的是瑞福进取、基金兴华和基金银丰，换手率较低的是基金安信和基金科瑞。在小盘基金中，换手率较高的是基金汉鼎，最低的是基金科汇。小盘基金中，基金汉鼎列在涨幅榜之首，涨3.4%。富国旗下的这只基金无疑是今年以来封闭式基金中的明星，在风险较大的股市行情中，较好地把握了电子等行业和中小市值公司板块轮动机会，取得良好的投资业绩，净值表现优异。值得注意的是，富国基金的另两只基金基金汉盛和汉兴，同样表现出良好的业绩水平。基金久嘉、基金金泰和基金裕隆处在涨幅的前列。国投瑞银瑞福进取和大成优选两只创新型封基领跌，跌幅分别达到8.6%和7.2%。这两只封基在产品设计上，考虑在牛市行情中加倍获益的目标和激进风格，当股票市场行情中出现调整的情况下，反而对投资业绩产生负面的效应。所以，创新型封基的大幅下跌，反映了投资者对于其投资业绩在目前市场环境下的表现，存在一定程度担心。报告指出，封闭式基金市场经过近期较大幅度的调整，整体折价率重新扩大，凸显了封闭式基金的投资价值。特别是当A股市场出现了明显支撑的情况下，随着二季度基金分红行情的展开，封闭式基金的后市表现仍然值得期待。建议关注业绩表现稳健的基金安信、基金安顺、基金汉盛、基金天元和基金汉鼎、基金金盛等。【LOF与ETF基金套利详解】n近日有专家指出，可是对于交易所交易基金(ETF)和上市开放式基金(LOF)，投资者既可以在交易所买卖ETF份额，又可以向基金管理公司申购、赎回ETF份额。LOF特点相对简单一些，其产品特性与一般开放式基金无异，可以是指数型基金，也可以是股票型基金。ETF和LOF基金在一级市场申购赎回是按照基金净值，在交易所买卖是按照交易价格，因此当基金净值和交易价格存在差价时，就可以进行跨市场套利。LOF的套利相对简单，只涉及基金的交易。譬如，LOF基金单位净值为1.2元，而交易所市价为1.1元，那么投资者可以在交易所买入基金份额，然后办理转托管，两天后在一级市场赎回，假设基金净值不变，就可以实现0.1元的套利。相比之下，ETF可以实现瞬时套利，而且套利机会更多。其中包括：(1)交易型套利：如果ETF的单位净值高于其在交易所的市价，投资者可以先在交易所买入基金份额，然后在一级市场赎回，得到一揽子股票，最后将股票卖出；如果ETF的市价高于其单位净值，就做相反的操作。(2)事件型套利。这种套利操作起来相对简单，比如某一指数成份股因为股改或重组等重大利好情况出现停牌，从二级市场上根本买不到，这时就可以在二级市场上买入ETF，在一级市场上赎回成一揽子股票，之后在二级市场上卖出其他指数成份股，仅剩下停牌的股票即可。此外，股指期货推出后，ETF还可以作为一种现货资产，当期货市场的价格与现货市场价格出现偏差时，和股指期货进行套利。【可关注近期封基分红行情】2008-03-24n随着分红期限的临近，连续下挫的封基20日全线飘红，涨幅远超大盘。研究人士指出，随着3月底的临近，封闭式基金高分红预期再度引发市场关注，而经过近期的连续调整，部分基金的折价率也再度扩大。众所周知，在2007年的牛市行情中，封闭式基金也成为市场受益者之一，其积累的高额可分配利润受到市场垂涎。截至2007年12月31日，34只封闭式基金剩余可分配红利是923亿元。据业内人士分析，将基金2007年全年净收益扣除已分红利后取80%作为后期潜在分红额，则现有封基平均潜在分红额将达到1.12元/份。分红后，基金折价率平均为22.73%，而大盘基金折价率平均可达到25.8%。对此，研究人士表示，随着期限的临近，封基分红行情正在成为市场关注热点，并受到资金的追捧，建议重点关注双高封基，如基金裕隆、基金科讯、基金汉兴、基金汉盛等。【基金篮子里不可缺少债基】n近期以低风险和稳定收益为特色的债券型基金更被看好，业内人士认为其能更多地充当避风港的角色。银河证券研究中心分析师王群航表示：现在介入债券基金可能是一个相对较好的时机，而正是在这样一种对于基础市场行情后市发展趋势的综合预期，风险/收益预期定位较低的基金产品自然会得到管理层、基金公司、投资者等多方面的认可，债券型基金因此在沉寂两年多之后重新受到市场的重视。并且近期发行的一些新债券基金在产品创新上也颇有建树。例如易方达增强回报基金只可以投资一级市场的新股，预计未来相当长的一段时间里，新股的发行将会比较多，这一切都可以为此基金带来较多的一级市场投资机会，并获取较为可观的基于低风险基础之上的收益。不过在选择债券型基金时，还要仔细阅读详细投资比例的说明。比如有的债券型基金完全不允许投资股票，有的只允许参与一级市场的新股申购，有的则可以同时参与一级和二级市场申购，这三类债券型基金的风险依次增大。在目前的中签率水平上，打新仍然能够获得较高的收益回报，而这种近似于无风险的超额收益使得打新型债券基金的预期收益要高于普通纯债型基金。【保本基金适合三类人投资】n在任何市场中，既不可能是单边上扬的市场，也不可能是单边下跌的市场，关键是在投资时要分散风险，不能把产品放在一个篮子里，而保本型基金也就扮演了这个角色。截止3月17日，上证指数已经跌至3800点左右，在长达5个月的调整过程中，下跌幅度接近40，而基金也不能幸免，市场上甚至出现净值跌破30的基金，这时保本型基金的保本功能得到了充分体现，表现出了明显的抗跌性，以金元比联基金旗下的宝石动力保本基金为例，在过去的近5个月的大跌中，其净值依然维持在了1元左右。对此金元比联基金总经理易强表示，从2005年的998点，已经上涨了接近四倍，这个时候投资者已经赚了很多钱，他们也担心，会不会随着市场的下跌把钱给赔回去？保本型基金也就扮演了锁定收益的角色。他还指出，有三类人适合投资保本基金：一是对本金有比较高要求的投资者，这部分人对风险非常厌恶，他们是想多赚点钱，但是害怕把本金给赔掉；另外一类在未来有特种需要支出的投资者，比如说养老金和教育金，这些在未来必不可少的钱，应该是安全第一的。此外，在股票市场上获得了比较多收益的投资者，为了锁定收益，又能博取上涨带来的机会，也可以把一部分资金投入到保本型基金里面，以巩固此前获得的投资成果。【债券基金投资应贯穿人生理财规划】n今年以来股指的逐步走低，让基金的赚钱效应一时戛然而止；而去年12月以来债市重拾升势，甚至在2月13日创出历史新高，让债券基金重获市场关注，成为近期投资者资金转入的主力品种。与此同时，证监会也加大了对债券基金的审批力度，在近期获准发行或已发行的新基金当中，债券型基金占据半壁江山。在近期基金的销售场景中，债券型基金也一直维持着对股票基金的强势。不过在目前购买债券基金的投资者中，大多是暂时规避股市风险的需要，而并未将债券基金作为长期投资的基金品种进行配置。国泰基金理财师表示，实际上作为家庭资产配置的重要品种之一的债券资产，应该贯穿人生的理财规划当中，它是为必需的家庭资产系好的一根安全带，这样大家才能够安心用闲置的资金去搏击高风险高收益。而随着年龄的增长和家庭风险偏好下降，这部分债券资产的比例还应该有所提高。【调查显示75.8%基民没有风险承受能力】2008-03-24n第三届中国证券投资基金业年会近日在北京召开，首份中国基金持有人调查报告也借此机会发布，调查采用多阶段抽样方法，在自愿的基础上根据一系列标准选择10家基金公司对其开放式基金持有人进行抽样调查。结果显示，股民更愿意自己亲自操盘而不会投资基金的想法已完全不符合事实。大部分股民已成为基民的重要来源，在基金持有人职业分布中学生占13%，占有较高的权重，46.5%的购买基金者的目的看重基金回报高，77.5%的基金投资者看重大的基金公司，没有风险承受能力的占75.8%。【基金投资者应避免“多动症”】n股市近期振荡加剧，理财专业人士提醒，基金投资者应避免“多动症”并注重组合投资的选择。上海浦发银行高级理财经理、国际金融理财师李智海说，在基金投资中，涨的时候人们想追加投资，以获取更多利润；跌的时候，总有人忙着退出市场以减少亏损。这种“追涨杀跌”的做法会增加投资成本，也会增加失败的概率，比如说踏空或套牢。在选择基金的策略上，买不同风格的基金，选择不同公司的基金所获得的收益率相差也会很大。在不同风格和类型的基金投资组合中，投资者有必要了解不同基金的投资方向和运作方式，进行合理规划和组合投资。选择股票型基金要有“品牌”意识，方式有两种：一种是相信一些基金公司良好的管理能力和优秀的市场品牌。另外一种就是认真研究某一只基金的持仓，认为他们的持仓将会是今后的市场热点，从而给参与者带来利润。前一种方法比较简单，后一种方法需要对市场有一定的了解。德胜基金研究中心基金投资建议】2008-03-23n德胜基金研究中心对于目前基金的投资建议为：1、长期来看，随着股市的进一步调整，前期估值较高的部分个股尤其是大盘蓝筹股的投资风险有所释放。因此，基金组合中重仓权重股的基金可以作为基础配置品种，但不建议满仓持有。投资风格灵活、选股能力强的基金可以适当增加持仓比例。2、本次调整中，部分重仓持有中小板及二线蓝筹股的基金业绩表现较好：在市场普跌中，表现出一定的抗跌性；在市场普涨中，涨幅居前。从另一方面也反映出，目前市场依然是中小板的天下。因此，在基金组合的调整中，可以增持重仓中小板的基金品种。3、震荡调整中，建议对指数型基金进行阶段性的减仓调整。大盘震荡首当其冲的就是指数基金，受大盘表现的拖累，该类基金往往缺乏抗跌性。在弱市整理格局中，基金业绩短期内也不会有太大改善。4、08年的市场不会是单边上扬的走势，从分散投资风险的角度讲，稳健型的投资者可以在组合中增加债券型及偏债混合型的基金，该类基金收益稳定，可以增加组合抗风险的能力。【信达证券：震荡市下基金投资需加大债基比例】n信达证券日前表示，在趋势很不明朗的情形下，投资者应根据自身的年龄、收入、风险偏好与承受力，建立合适的基金组合，以寻求追求收益与规避风险的平衡点。当下选择基金组合的重点在于降低偏股基金的配置比例，适当考虑增加收益稳定的债券类基金的配置比例。考虑到单边行情与震荡行情的差异，主要参考依据是2007年10月17日之后的基金风险收益分析。从各类型基金中选择出一些相对风险业绩好的基金投入基金池。比如对收益进行风险调整之后，各类型基金绩效最好的分别为华夏大盘精选、基金汉鼎、华宝兴业宝康债券、中信现金优势货币、银华保本增值等；从风险调整衡量的角度，各类型基金中Treynor指标较好分别为华夏大盘精选、基金汉鼎、博时稳定价值债券B、海富通货币、银华保本增值等。而基金投资组合选择的第二步是根据中期行情判断，从备选基金中选择配置。当下汇率、利率、通货膨胀以及国内外经济与金融环境不确定性大，A股市场资金面紧张，因此中期判断是震荡行情。建议通过加大债券型基金配置比例来形成更加平衡的基金组合，包括一些预期良好的新发基金。【招商基金：把握上市公司成长性】n面对目前A股市场的动荡不定，招商优质成长、招商先锋基金经理张冰表示，目前来看，调整即使没有完全到位，但主要的风险已基本释放，绝大多数个股的风险都有所减弱。目前投资的风险已经不是很大，优质的股票经过此轮调整之后，会成为后市转暖时领涨的品种。要首选受宏观调控影响较小的行业和个股，包括消费品、医药、化工、煤炭股等。股份制商业银行目前估值水平已比较合理，短期市场明显高估了宏观调控对银行业绩的影响，基金不能太短视，银行股阶段性的投资机会随时可能会出现。而在地产股上，看好有独特经营模式的地产公司，但对于纯粹开发性的、资金链紧张的地产公司，需尽量回避。张冰表示，把握上市公司的成长性，这是永恒的以不变应万变之道。目前至少有四个方面的正面因素，决定了投资者没必要过分恐慌。1.散户整体上情绪比较稳定，基金的申购赎回情况尚可；2.基金目前整体仓位比较低，一旦后市企稳，空翻多的力量十分强大；3.新基金审批不断推出，其它利好措施也随时可能出台；4.上市公司的业绩增长即使今年明显下降，但按照市场平均预测30%左右的业绩增长率，仍是比较高的增长速度。【办理定期定额投资基金注意事项】n1.最低投资金额限制：每家基金公司和银行规定的下限并不相同，一般而言，国内基金的定期定额申购下限为1000元，并以500元为向上增加的单位数。2.赎回转换限制：由于定期定额的每月投资金额较小，所购得的单位数也较少，为符合作业成本，基金的代销银行大都订有最低转换赎回单位数的限制，建议投资人于办理申购时先向银行经办询问相关事宜，以避免日后不必要的纠纷。3.手续费优惠及最低手续费限制：部分银行、基金经理公司会为会员客户或者长期投资者提供手续费的优惠，但须达一定期间或特定金额以上才能享有，精打细算的您，不妨多注意手边信息。4.扣款日前帐上需留存现金：部份银行在扣款日当日0时，已完成计算机扣款作业，若帐上所存现金不足，将有扣款不成功的情况发生；即使当日再补足存款进去，也无法补行扣款作业。因此，在扣缴日前一天，必须在账户内维持足够余额，以支付申购金额及手续费用，才可以顺利扣款。5.扣款三次不成功的处理：一般基金经理公司会再您三次扣款不成功之后，自动停止扣款。因此，提醒您，帐上要经常保持足够的扣款额度，并留意银行或基金经理公司的扣款不成功通知，以避免不必要的重大损失。【买基金要掌握的基本原则】n近期有理财专家指出，基金业的超常规爆炸性发展面临着非常严重的问题，由于投资者教育的不到位，在基金投资上盲目性很大。因此建议：为了更好地利用基金为家庭的财富增值，投资基金者必须掌握四项基本原则：一是选基比选时重要。不少投资者都有这样的想法，希望股市出现较大的调整后再投资基金，但牛市的特点却是易涨难跌，往往在等待中错失了时机。二是不要对净值畏高。很多投资者有这样的误解，净值越低越好，实际上越是高净值的基金，说明基金经理的管理能力越强，创造的累计收益越高。三是谨慎做波段。基金经理通过仓位控制和板块调整已经采取进攻或者防御的策略，投资者对行情的判断很难超越基金公司，加上交易成本，高抛低吸往往收益并不高。基金是适合长期投资的品种，在对长期牛市判断没变的情况下，坚定持有是最好的操作策略。四是闲钱定投。每个月，固定拿出一部分投资股票型基金，分散了风险，聚沙成塔，若干年之后是一笔非常可观的财富。【震荡市场定投更能分享收益】n2008年以来基金净值随着股市的宽幅震荡跌宕起伏，给很多新入市的投资者上了一堂生动的风险教育课。市场人士认为，在CPI新高迭创的情况下，不投资同样面临着资产缩水风险，但在震荡行情中，定期定额投资基金为较好策略。不论是股市还是债市，都有自己的上升下降周期，所以投资人都希望能踏准波段，在相对低点买入。但实际上，踏准波段是非常困难的，即使对专业的投资人而言，也是这样。此时，定期定额的优势就开始显现。而对于定投，有两个误区需要纠正：首先认为基金定投收益小。对此有关专家表示，由于每个月定投预定的份额，在每一个时期的价位都会有购入，所以基金短期涨幅的影响就平均了，正是分享经济成果的最好办法之一，同时可规避由于股市震荡等因素带来的选股时机难以把握的影响；其次股市调整时，认为该停止基金定投，因为许多基金产品净值都在缩水。其实基金定投是靠长期平均成本来回避短期风险，当市场调整时有机会在低位买到更多的份额，长期坚持下来，投资的平均成本自然会降下来，基金投资的相对收益就会更可观。【联合证券：激进型投资者可留意指数型基金】n联合证券最新基金投资报告指出，上周市场继续大幅下挫，并跌穿了4000点这一重要的整数关口，市场杀跌的动能再次得到充分的释放，本周有望展开反弹，激进型投资者可满仓持有股票型基金，可重点留意QDII、封闭式基金及指数型基金。本周推荐上投摩根亚太优势和基金景宏。预计市场在短期内仍将以摆脱弱势的格局，后市仍将以震荡整理为主。稳健型投资者应把股票型基金的仓位保持在5成左右；本周推荐华夏上证50ETF和银河银信添利。对于保守型投资者，仍应以投资货币市场基金和申购新股为主，但可适当增加投资于偏股型基金的比例。建议投资组合中股票型基金占30%、货币型基金占70%。本周推荐友邦华泰红利ETF和南方现金增利。【基金看市：大盘蓝筹目前比较安全】2008-03-19n在过去两个多月，大盘蓝筹股一直处于整个市场的风口浪尖，屡屡扮演市场下跌推动器的角色，从金融到地产、从有色到钢铁，直至上周跳水的上海机场，一些基金过去几年最看好的大盘蓝筹股，在本轮遭遇重挫。而最新的基金经理调查显示，31位参与调查的基金经理中有73%的人认为大盘蓝筹股目前的估值水平总体上处于安全水平，仅有27%的基金表示不同意见。在大盘蓝筹中，前期跌幅较深的金融股尤其是银行股成为基金经理态度乐观的最主要行业，原因主要是以下几个方面：银行业的动态市盈率下降到20倍以下；今年1季度和2季度的银行股季报将是历史上的最好水平；银行业的息差可能不会缩小；银行业景气未变，银行股业绩增长在未来几年相对确定等等。与之相反，有近三成的基金经理对于大盘蓝筹股的估值安全度抱有怀疑，其中的怀疑焦点是蓝筹股的基本面存在不确定性。一位投资总监就表示，目前对于蓝筹股特别是银行股的担心，并非是认为其估值水平不够低，而是认为其目前的估值水平可能已近顶峰，未来的趋势可能是向下而不是向上，现有的估值水平有被动上浮的可能。【走出基金定投两大误区】n工商银行日前联合26家基金公司推出的基金定投产品备受投资人青睐。然而，也有部分投资者在基金定投产品认识上存在两大误区。误区一，认为基金定投收益小。对此，工行专家表示，由于每个月定投预定的份额，在每一个时期的价位都会有购入，所以基金短期涨幅的影响就平均了。从长期来看中国经济已经迎来了黄金发展期，选择定投正是分享经济果实的最好办法，同时可规避由于股市震荡等因素带来的选股时机难以把握的影响。误区二，股市调整时，认为该停止基金定投，因为许多基金产品净值都在缩水。对此，工行专家认为，基金定投是靠长期平均成本来回避短期风险，当市场调整时有机会在低位买到更多的份额，长期坚持下来，投资的平均成本自然会降下来，基金投资的相对收益就会更可观。【基金观点汇总：金融地产股估值吸引力将显现】2008-03-18n联合证券最新基金研究报告指出，对于未来的配置风向，基金经理表示，银行地产股已经具备较高的估值吸引力，但后期走势还存在不确定性。总体汇总如下：大盘蓝筹股的估值目前已经处于全市场的低端（浦银安盛），银行和地产的估值中枢已处于合理水平（大成）。临近一季度业绩预告期，业绩稳健的大盘蓝筹股估值吸引力将显现。相信随着市场人气的逐渐回暖，大盘蓝筹将重现光芒。银行类股票在调整中动态市盈率和估值已经回到具有相对的安全边际的位置（汇丰晋信/银河基金）。金融业的发展前景要明显强于作为周期性行业的钢铁行业，预计未来的6-12个月内，金融股的股价表现有很大的机会超越大盘（中欧）。银行利差仍会维持在较高水平。在周期性行业中，选择市盈率相对较低的银行也是出于被动防守的考虑（博时）。从紧的货币政策仍将延续，这将影响到银行股反弹的力度（长城）。市场当前对于地产板块的看空尽然空前一致，空方已抛无可抛，也许空方力量的衰竭会导致地产股的企稳反弹（银河基金）。地产股中期看好（浦银安盛）。金融地产仍然面对着不确定性增加带来的估值下降压力。我们更愿意配置医药、零售、食品饮料这些稳定性品种。主题配置关注创业板和新能源（国海富兰克林）。重点关注跟通胀和节能减排及有定价能力的相关行业和公司（景顺长城）。关注节能减排和财政转移支付带来的投资机会，譬如医药和家电行业等（银河基金）。【什么是基金封闭期？】n所谓开放式基金的封闭期是指基金成功募集足够资金宣告基金合同生效后，会有一段不接受投资人赎回基金份额申请的时间段。设定封闭期一方面是为了方便基金的后台(登记注册中心)为日常申购、赎回做好最充分的准备；另一方面基金管理人可将募集来的资金根据证券市场状况完成初步的投资安排。根据证券投资基金运作管理办法规定，基金封闭期不得超过3个月。【广发基金：自己打新不如买强债基金】n3月10日上市的中国铁建以0.18%的申购收益率创下2007年以来新发大盘股的新低。另外，统计显示，截至3月12日，2007年以来共有20只大盘新股上市(剔除中国铝业)，平均申购收益率仅为0.81%，单纯投资新股的收益率正在下降。相比之下，具有打新功能的债券基金却渐现优势。对此，广发基金的理财专家指出，个人投资者通过购买债券基金可更好分享新股收益。基金在新股申购中有其它产品所不具备的明显优势：首先，基金投资新股可兼顾网上申购和网下配售。据统计，2007年新股发行的网上申购中签率平均为0.308%，而网下配售的平均比例则达到0.745%，是网上申购的2.4倍左右。其次，具备强大的行业及公司研究实力。基金可以充分利用基金管理人股票研究团队的强大专业能力，对发行新股的上市公司基本面进行深入分析，来合理把握参与申购的股票选择、新股上市以后的出售时机以及是否参与网下配售等关键环节，这样可实现新股申购预期收益的最大化。第三，基金不参加申购利润分配，仅在每年提取较低的管理费用，因而费用较低，具备一定的成本优势。而据记者了解，目前正在发售的广发强债基金就是一款兼顾新股申购和债券投资的基金产品。【华安基金：剧烈调整期配置债券基金】n华安基金最近撰文指出，目前市场已经达成共识：2008年对中国A股市场来说是一个震荡年。新年之后两个月，股指上上下下的“随机漫步”也让投资者深切体会到了今年股市和前两年的不同。在前期风光无限的股票型基金的光环没有那么闪烁时，债券型基金因其稳健的收益正受到投资者们的青睐。债券基金所具备的长期稳定的收益性和较低的风险性不仅仅在目前的波动行情下值得关注，也可以成为资产配置中的一个长期投资品种，对投资组合的优化有着重要的地位。在大盘持续剧烈调整期间，风险承受能力不高的投资者，可以将债券基金作为自己长期组合的配置。【光大保德信：基金定投是规避当前风险最佳手段】n光大保德信基金管理有限公司近日撰文指出，一季度市场波动频繁，投资者在进行资产配置时需要更加谨慎。毫无疑问，2008年投资者面对的不确定因素增大，任何风吹草动都会使股市产生波动，对此投资者应当降低风险资产的配置，适度投资债券型基金，另外，用基金定投的方式来投资基金，基金定投是规避当前风险的最佳手段，可以为自己求得个合理价格以等待股市机会的重新来临。此外，不同类型的基金，其投资范围、风险状况和预期收益水平都是不一样的。投资者可以根据资金的投资目标来选择基金类型。如果是希望追求长期稳定的回报，那么不妨选择风险较低，收益稳定的平衡型基金；如果投资者对风险承受能力较高，希望获得较高的短期收益，那么可以选择成长型基金。因此，在波动的市场中，关键一点就是投资者一定要对自己有清醒的认识，要从自己的年龄、收入和所能承担的风险和期待的收益等方面出发，权衡选择适合自己的产品。【长城基金：买基金需要规划投资周期】n尽管节后政策面利好不断，但对宏观调控、国内经济减速的担心以及美国出现滞胀般的经济数据令市场忧心重重，投资者的信心难以提振。对此长城品牌优选基金经理杨毅平表示，中国的“人口红利”有望持续到2020-2025年，相应的，股市可能迎来“黄金十年”甚至“黄金二十年”。但是牛市也不可能一帆风顺，回调也是必然的。基民面对市场振荡应该如何操作？杨毅平指出，买基金需要有一个规划和投资周期，短期2、3个月谁也说不清楚，但3、5年买基金获利的可能性无疑会大大增加。投资者自己对投资要有清楚的理解和认识，投资的资金应该是短期不用的资金，只要投资周期放长，获利并不困难。【国泰金龙基金：2008年内需相关行业存在较多机会】n国泰金龙行业精选基金经理黄焱近日表示，2008年，中国经济将面临内部宏观调控力度加大和外部需求减弱的双重压力。不过，驱动本轮牛市的根本因素未发生改变。面对机遇和风险并存的2008年，适度进取和注重防御，一个都不能少。黄焱表示，2008年，必须谨慎地把握结构性机会。具体来看，持续高速增长的中国经济以及2008年奥运会举办的机遇，决定了行情不会沉寂，预期2008年与内需相关的行业存在较多机会。另外，就投资主题而言，节能环保、创业板等机会较大。在适度进取的同时，必须注重防御。一方面可从宏观基本面角度分析研究具有发展空间的行业，紧密关注宏观经济、政策环境的变化；另一方面需时时判断行业估值的合理性。【华夏基金：2008年把握一概念两主题三主线】n华夏基金首席策略分析师李纪军近日表示，2008年投资策略，无非就是“一个概念、两大主题、三条主线”，一个概念是奥运，两大主题是人民币升值和通货膨胀，三条主线当数央企重组资产注入、股权激励和行业轮动。另外，目前国内经济外需呈放缓走势，而内需特别是投资和消费仍将保持较快增长，并将逐步成为经济增长的主要动力。因此“就长期来看，可以关注受国内消费拉动的相关产业，如金融、房地产、零售、医药、汽车、航空服务等”。此外，李纪军特别提出，节能减排和可持续发展将是今年政策调整的主基调。而节能减排政策的落实，可以有效控制原材料制造等高耗能产业的产能扩张，加快落后产能淘汰。因此，节能环保产品，特别是节能产品或新能源设备值得关注。【重仓银行股惹祸，博时主题基金跌出200名外】2008-03-14n进入2008年以来，随着股市的剧烈震荡，300多只基金业绩排名的座次也发生了天翻地覆地变化。2007年排名前10位的基金除了华夏大盘基金硕果仅存以外，其余基金纷纷遭遇“滑铁卢”，而其中最令人瞩目的是，博时旗下的博时主题基金从去年排行榜的亚军“沦落”到200名以外了。截止2007年底，该基金前10大重仓股中，招商银行、工商银行、深发展、北京银行就占了四席，显然，重仓银行股已成为博时主题的特色。但令人遗憾的是，银行股本轮下跌的重灾区。据上证所数据显示，截至2月末，在过去的20个交易日中，银行板块成为基金空头汇集的第三大板块，基金席位共净卖出53.915亿元；而且1月中旬至今，银行板块跌幅超过23%。由此看来，由于博时主题重仓银行股，所以近期银行股的下跌直接导致了该基金净值大幅下挫。对于为何重仓银行股，博时主题基金经理邓晓峰曾在2007年四季度季报中解释说：“从回报率来说，2006、2007年显然太高了，两年的情况都不正常。往后市场会回归到正常水平。回报率需要往下调整，甚至出现一些负的回报率，这都是很正常的。我们的投资策略是，在目前的估值水平上，寻找到一些风险收益率相对合适的品种，在未来市场并不乐观的情况下，以比较低的收益率或尽可能少的损失来等到新的投资机会出现。选择市盈率相对比较低的银行业作为我们组合中的第一大配置行业，也是出于被动防守的考虑。”【申银万国：债券基金风险不可忽视】n近期，具有打新股优势的债券基金受到投资者的追捧。对此，申银万国分析师屈庆表示，投资债券基金须谨慎：一、债券基金收益的大部分来自于新股发行的收益。一般债券基金如果是网下申购的股票，要持有3个月之后才可以卖出；而网上申购股票，则可以上市当天卖出。二、投资前，需要对债券基金大类资产有了解。股票仓位占多少比例，债券占多少比例。三、需要分析大类债券资产的配置比例。尽管大的环境都受到宏观面的影响，国债、金融债和企业债在一个大的阶段走势不会出现明显的背离，但短期内，仍有可能出现强弱之分，投资者应该选择相对走势较好的品种的比例比较高的债券基金。另外，债券基金还有以下几个方面的风险：1.债券市场持续的低迷，目前来看，通货膨胀压力还是比较大，央行仍然会加息，尽管债市长期向好的预期强烈，但短期内债市仍有可能因为紧缩的货币政策的出台而下跌，这会影响整个债券基金的收益；2.打新制度的改革，消除一级和二级市场如此高的价差；3.股票市场持续下跌，基金申购的新股在3个月后出现明显的下跌，跌破发行价格；4.随着无担保的信用产品的出现，债券基金投资的比例也越来越大。一旦债券基金买入的信用产品出现信用风险的问题导致到期无法兑付，那么将对债券基金持有人产生明显的影响。【富国天利增长：选择债基也要考虑风险偏好】n今年以来股市的震荡，而债券型基金凭借收益稳定及其“打新股”的优势受到投资者的追捧。对此，富国天利增长债券型基金经理饶刚表示，“打新股”高收益现象不会持续的。去年打新股的收益机会是证券市场发展的特殊阶段形成的特殊机会，是一个几乎无风险的获取高额收益的机会。首先，今年一些小股票的中签率已经大幅降低。比如网上申购的部分小盘股票，可能年化收益率也就是2%左右，还比不上回购利率；对于大盘股票，涨幅也是非常有限；其次，过高的收益还会面临新股发行制度会不会变化的问题。另外，对于近日不少债券型基金免收申购、赎回的手续费现象，饶刚称，这是把“双刃剑”。表面上看进出成本很低，实际上当没有了手续费的顾虑后，会使申购、赎回动作发生的更频繁，如果想长期持有债券型基金，不利于资金的稳定，有可能会滩薄收益。有手续费用的更好一些，在做投资的时候会考虑一下成本，因为有潜在收益的品种被滩薄的可能性会更小，对长期的业绩会更有保证。此外，饶刚建议投资者应该根据自己的风险偏好进行选择。投资者应分清自己的直接需求是什么，债券型基金虽然与其他基金相比风险小很多，但是也有细微的差异。比如，直接投资股票的债券型基金的风险就大，纯打新型的风险要小很多，但是，每承担一份风险获取的收益也高。【如何选择不同类型债券基金】n配置债券基金以提高基金组合的抗风险能力，这似乎已成为今年以来基金投资的新风向。然而，依据不同标准，债券基金可为短债基金、普通债券基金、可转债基金等多个子类别。短债基金包括超短债和中短债基金两类，转型前的易方达月月收益中短债基金即属于后者。这类基金的风险收益特点与货币市场基金较为接近，流动性高、预期收益较低。在新股申购蔚然成风之后，市场上的大多数短债基金实施转型或修改了基金合同，成为普通债券基金或可以“打新”的短债基金。普通债券基金将80%以上的基金资产投资于固定收益品种，剩下20%以内的资金可参与股票投资，这使得此类基金的风险收益水平明显高于短债基金。如果债券基金的持股比例达到或超过了35%，即成为偏债型混合基金。这类基金的股债设置较为灵活，属于攻守兼备的长期投资品种。可转债基金主投可转债，在股价有利的时候，可转债所附的认购权证可以取得丰厚的投资回报，而当股价不利的时候可转债又可成为本金安全的固定收益产品。打新股类债券基金产品在设计上也不尽相同，如对新股卖出时点的规定。有些打新类债券基金规定须于新股上市后一段时间内在二级市场抛售，在一定程度上降低了新股股价波动带来的风险；另有一些债券基金，如易方达稳健收益和增强回报债券基金则没有对新股出售时点进行硬性规定，有利于基金对一些具有长期上涨潜力的新股进行持有以追求更高回报。【国金基金：短剩余期限封基投资机会大】n封闭式基金年度分红行情已经提前上演，2009年到期的两只封基按照2008年底折价降至10%计算（考虑到年度分红因素）带来的静态收益率在20%上下，相对优势明显。因此，下阶段建议重点关注天华、金盛这两只将于2009年到期的基金。国金基金分析师进一步指出，回顾2004年至2007年封闭式基金在年度分红临近阶段的市场走势可以看到，2004年至2006年三年间，在3月