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北京化工大学北方学院NORTH COLLEGE OF BEIJING UNIVERSITY OF CHEMICAL TECHNOLOGY( 2015 )届本科生毕业设计(毕业论文)姓名: 周孝玲 专业: 会计学 班级: 1115班 学号: 110330467 毕业设计(论文)题目:企业负债经营问题的研究 以云南隆亚建筑工程有限公司 指导教师: 秦玉霞 诚信申明本人申明:我所呈交的本科毕业设计(论文)是本人在导师指导下对四年专业知识而进行的研究工作及全面的总结。尽我所知,除了文中特别加以标注和致谢中所罗列的内容以外,论文中创新处不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得北京化工大学或其它教育机构的学位或证书而已经使用过的材料。与我一同完成毕业设计(论文)的同学对本课题所做的任何贡献均已在文中做了明确的说明并表示了谢意。若有不实之处,本人承担一切相关责任。本人签名: 年 月 日企业负债经营问题的研究企业负债经营对企业的影响周孝玲会计专业会计 1115班 学号110330467指导教师 秦玉霞摘 要如今在激烈的市场竞争中,负债经营是企业取得最佳效益的的一种财务手段。它不仅能满足企业生产经营活动中所需的资金,还能起到调节财务杆杆的作用。同时适度的负债经营有利于企业所有者财富最大化目标的实现,是一种积极进取的经营风格,因此企业应树立正确的负债经营观念。首先应做好负债经营项目的可行性研究,尤其是对长期负债的投资项目,应充分调查研究,务必不仅技术可行,而且经济上合理,确保预期的经济效益。另一方面负债经营可以提高企业的市场竞争能力、扩大生产规模、获得财务杠杆效应。但古语云: “过犹不及”一个不善于利用负债的企业不利于经营,而一个过度利用负债的企业则容易将自身引向灭亡。在写作过程中,通过对云南隆亚建筑建筑工程有限公司进行了研究,体现理论联系实际,理论应用于实践的科学性。关键词:负债经营 适度负债 财务策略The researchof enterprise operation in debt Businessenterprise-effectof debt financing onAbstractIn thefierce competition in the market,debt management isthe enterprise obtainan appropriate financial meansthe best benefit.It not only meets theneedof enterprise production and business activitiesin thecapital,debt at the same timealso can playthe role ofregulatingthe financiallever.And the moderatedebt managementis beneficial to the realization ofowner wealth maximizationgoalis a positive andaggressivemanagement style,so enterprisesshould establish a correctconcept ofliability operation.First of all,shoulddo well feasibility studyof debt managementprojects,especially forlong-term debtinvestment projects,should bea full investigation and studymust benot only feasible,but alsoeconomically reasonable,to ensure thatthe expected economic benefits.Butas the old saying goes: too much of a good thing.Not a gooduse ofliabilities of enterprisesis notwell acquainted with thebusiness,andanexcessive use ofliabilities of enterprisesiseasy toownleads to death.Key words: Excessive debt managementdebt financialstrategy目 录前 言1第1章 课题研究背景与价值2第1.1节 研究的意义与价值2第1.2节 研究综述3第1.3节 研究意义与目的4第1.4节 研究范围与内容4第1.5节 研究视角与方法5第2章 企业负债经营的概况6第2.1节 企业负债经营概念6第2.2节 企业负债经营的必要性7第2.3节 企业负债经营的优势与劣势8第3章 云南隆亚建筑有限公司负债经营问题的概述11第3.1 节云南隆亚建筑有限公司的简介11第3.2 节节企业负债的现状及负债经营存在的问题13第3.3 企业偿债能力的分析13第4章 云南隆亚建筑有限公司建立负债经营的对策16第4.1节 企业负债经营风险的防范16第4.2节 企业负债经营的策略18结 论22附 录23参考文献24致 谢25前 言随着市场经济的不断深入,企业想要在激烈的市场竞争中寻求生存或立于不败之地,必须不断增强其自身经济实力。通常情况下,企业通过负债筹资和负债经营,由于负债成本较低以及显著的抵税效应具有相对优势。负债经营是指企业在一定量的自有资金基础上,为了扩展生产经营规模、开展技术创新等,通过向外筹集资金来开展正常的生产经营活动。只有通过借入方式取得的债务资金才能构成负债经营的内涵。资金是企业的血液,没有资金企业就不能进行生产经营,而企业的资金来源主要有两种方向,一是企业自有资金,也就是所有者权益的权益资金,另一部分就是负债资金。资金进入企业,是企业进行正常生产经营的前提。第1章 课题研究背景与价值第1.1节研究的意义与价值1.1.1理论意义与价值负债不仅能使企业获得生产所需资金,而且能获得财务杠杆效应,提高企业自有资本收益率。李广宁.吴卓平.李洁. 适度负债与企业价值最大化J. 时代经贸. 2011(11)企业适度负债经营是指企业的负债比例要与企业的具体情况相适应,实现风险与报酬的最优组合负。企业如果过度负债,将会产生较大的财务风险。因此,适度负债对企业发展至关重要。1.1.2实践意义与价值目前的市场经济的发展到了一个新阶段,市场将会处在一个瞬息万变的时期,在这一时期,需要企业及时抓住机遇,不断提升自己的实力。不同的企业在这一时期的表现是不同的,一部分企业在这一时期将会表现出一定的脆弱性,这一脆弱性中的财务管理与偿债能力是其最为主要的两大因素。基于此而言,展开对企业的偿债能力方面的研究具有极大的实践价值,进而提升企业的经济效益。对于企业来说,偿债能力的高低将会直接影响到企业经济效益的提升,究其原因,就是因为企业的经济效益的提升最为关键的因素就是企业固定资产效益与流动资产的质量,如果再次分析,固定资产经济效益与流动资产的质量则分别是与长期的偿债能力与短期的偿债能力密切相关,从这一视角出发,对这一问题的深入研究就会凸显其较大的实践价值。第1.2节 研究综述1.2.1国内研究综述通过对国内相关文献回顾,可知他们探讨洞察、监控企业负债的方法,并研究如何较好解决己经过度负债企业的实际问题。徐秀玲 阳勇 适度负债探析J 中国管理信息化 2013(06)比如,债转股,发行债券衍生工具,改善负债自身的结构,实施财务预警系统等。各种研究方法都针对问题的某一方面进行了深入的判析,其中不乏独到之见解,但均没有针对企业的情况,作一个比较全面的分析、比较,让企业从总体上对适度负债经营有一个比较全面的了解,进而有利于企业更好地控制负债经营的规模。由于我国经济体制和管理模式等历史原因,对企业负债经营的研究主要集中在财务管理的研究,研究的内容单一,缺乏深度和广度,在实施计划经济体制下企业的会计和管理不分。1993年企业财务通则实施以及财务,税收,企业制度改革全面展开后,企业理财自主权扩大,企业面向市场按成本和风险原则进行筹资活动,已有的财务管理内容和方法已不适应企业发债的需求。因此我国许多财务专家和管理人员吸纳西方财务管理中先进的技术和方法,结合我国的实际情况建立了一套适合我国的管理方法。1.2.2国外研究综述国外一直有许多相关的理论和实证分析在探讨上文提到的这些问题,但研究的结论却不尽相同甚至相悖。阿洪和博尔顿 从分配剩余控制权的角度也说明了负债对代理成本的影响 M 金融资产 2011从理论上来说,一方面,合理的负债经营有利于企业扩大经营规模,加强内部管理,提高资金使用效率,优化资源配置,产生则一务杠杆收效应,使公司价值增加;但另一方面,如果对负债经营管理不当,如借债规模过大,债务结构不合理,负债经营项目安排不当,偿债能力不落实等,则负债经营不仅不能加速企业的发展,反而会削弱企业应付外部冲击的能力,直接影响公司正常运作,增加企业财务风险,降低公司价值甚至可能导致破产。负债经营最终对公司价值的影响方向,取决于这两种力量的大小。第1.3节 研究意义与目的1.3.1理论意义企业在自己的生产经营的实践中如果采取负债经营的策略,可以获得两个方面的直接效果。 吴叶琼 企业负债经营及风险形成因素分析 J杭州师范大学钱江学院 2013(05)一个方面是企业可以在短时期内获得生产的扩大、技术改造所需要的资金支持,另一方面及时化解遇到的财务风险,并将这一风险降低到最低的水平。这两方面效果的实现,其主要的目的就是进一步提高了企业的核心竞争力,并使之在市场竞争中居于高位。在市场经济的大背景下,展开对企业负债经营问题的研究,将会使之具有极强的理论研究的价值,这一理论研究将会促进实践的深入。1.3.2实践意义企业在市场经济环境中往往会采取负债经营的手段,以此获得发展的最大动力源泉,但是,与此相对应的,就是企业的偿债能力,企业是否可以及时、充足的偿付短期债务,就将会为企业的可持续发展奠定坚实的基础,据此而言,对企业的负债经营的研究,则会“对企业核心竞争力的提升起到积极促进作用” 。第1.4节 研究范围与内容1.4.1研究范围本文结合对云南隆亚建筑有限公司调查实践,对企业负债经营问题进行研究。1.4.2研究内容本文是从适度负债经营的视角出发,首先就其主要的理论予以概述,继而综述负债经营的现状,接着以云南隆亚建筑有有限公司公司为例,分析适度负债经营的实践,最后提出对负债经营的对策。第1.5节 研究视角与方法1.5.1研究视角在充分学习和分析前人的研究成果基础上,本文力图通过理论结合实践的研究方法,以新的视角进行调查研究和理论归纳,得出新的结论、观点和建议。因此,本文采用理论归纳与调查实践相结合的研究方法,对国内外理论研究现状进行评述,讨论对我国理论研究和实践的借鉴和指导意义。在理论研究的基础上,结合云南隆亚建筑有限公司调查实践,对企业负债经营问题进行研究。1.5.2研究方法本论文主要采用实践调查研究结合理论分析的方法,力图将理论与实践紧密结合,得出有实践指导意义的结论和建议。首先,通过查找相关外文资料和论文,进行翻译和分析。在总结前人经验和不足的基础上,对本文的研究进行深入的思考探究,以期做到扬长避短,事半功倍。其次,积极参与社会实践,在对云南隆亚建筑工程有限公司进行调查的基础上,收集并及时总结事实材料,从而为论文写作奠定坚实实践基础。再次,运用统计学原理对收集的材料进行分析比较,择取有价值的材料对已有观点进行进一步探讨修正,充分发掘隐藏在理论之中的对我国现实的指导意义论点,同时积极寻求导师的指导,以保障论文写作的正确方向。第2章 企业负债经营的概况第2.1节 企业负债经营的概念2.1.1企业负债经营基本概念 马红娟 试论企业负债经营的风险与防范J 中国乡镇企业 2013 (09)从会计学上说,负债是企业所承担的能以货币计量,在未来将以资产或劳务偿付的经济责任。但是从内涵上分析,负责经营也称举债经营,是企业通过银行借款,发行债卷,租赁和商业信用等方式来筹集资金的经营方式,因此只有通过借入方式取得的债务资金才能构成负债经营的内涵。因此,属于负债经营的范畴的负债项目只有实际负债中的短期借款和各种负债项目。西方的财务理论分析中往往将负债经营局限于偿还期在一年以上的长期债务,而是将符合负债经营概念的借款性短期负债排除在外,这实际上是一种不完全的负债经营概念。第2.2节 企业负债经营的必要性2.2.1企业负债经营的必要性负债经营的新思路, 徐建国 企业负债经营及风险的探析J 价值工程 2011(30)在我国发展社会主义市场经济和商业企业发展规模经营、提高规模效益、实现企业裂变和扩张过程中,将起着极其重要的推动作用。这是因为它有许多优点:一是开拓企业筹资的新渠道和资金来源的多元化,尤其是对一些单靠自有资本,无法得到或无法满足贷款的企业,通过向社会筹资的途径,可以有效解决生产和流通资本不足的困难,确保生产经营正常有序地进行;二是挖掘和利用社会闲置资金,将其转化为资本参加社会主义再生产活动为发展市场经济服务,为社会主义建设服务,为企业资本增值服务,体现其资本的增值这一自然属性;三是还能为减轻国家银行对信贷资金的负担,以及直接承担的资金风险,使国家有限的信贷资金投放到国家更需要的重点建设项目上去,发挥加倍的效能;四是向社会筹措的资金,有一定的稳定性。一般以五年为期,参与商业企业周转时间较长,有利于其生产经营,有利于扩张与发展。第2.3节 企业负债经营的优势与劣势2.3.1负债经营的优势在企业经营状况良好、投资报酬率较高的情况下,负债经营具有如下许多优点:(1) 王倩 浅论负债经营的利弊J 现代营销 2013(03)负债经营有利于降低企业综合资金成本一方面,对于资金市场的投资者来说,债权性投资的收益率固定,能到期收回本金;企业采用借入资金方式筹集资金,一般要承担较大风险,但付出的资金成本较低。企业采用权益资金的方式筹集资金,财务风险小,但付出的资金成本相对较高。对于企业来说,负债筹资的资金成本低于权益资金筹资的资金成本。另方面,由于负债筹资的利息支出是税前支付,使企业能获得减少纳税的好处,企业实际负担的债务利息低于其投资者支付的利息。(2)负债经营具有财务杠杆作用负债经营能给企业带来“财务杠杆效应”。由于利息支付是一项与企业赢利水平高低无关的固定支出,当企业的资金利润率高于债务资金成本时,企业收益将会以更大程度增加,即财务杠杆效应。同时,企业可利用负债节省下来的自有资金创造更多的利润。(3)负债经营能使企业从通货膨胀中获益在通货膨胀环境中,货币贬值、物价上涨,而企业负债的偿还仍然以账面价值为标准而不考虑通货膨胀因素,这样使企业获得货币贬值的好处。负债通常要到期才能还本付息,在通货膨胀率上升的情况下,原有负债额的实际购买力将下降,企业按降低后的数额还本付息,实际上是将货币贬值的后果转嫁给了债权人。因此,企业资金中借贷比例越大,对企业越有利;长期债务比例越大,对企业越有利。 特别是贷款方式,经过协商确定的贷款额度、还款条件,在用款期间发生变化,还可以通过协商解决,具有较大的灵活性。(4)负债经营有利于保持企业的控制权,企业在筹集资金时,如果以发行债券或向银行等金融部门借入资金等方式筹集债务资金时,债权人无权参与公司的管理决策。因此,负债筹资增加企业资金来源的同时不会影响到企业的控制权,又能有利于现有股东对于企业的控制。(5)负债经营可以起到节税的作用按现行制度规定,负债利息要计入财务费用,并且在所得税前扣除,故可产生节税作用,使企业少纳所得税,从而增加权益资本收益。利息费用越高,节税额越大,使负债经营的企业同全部采用自有资金进行经营的企业相比,成本费用加大,利润减少,应纳所得税额随之减少,从而减少上缴的所得税额,降低企业的税负。(6)负债经营可以弥补企业营运和长期发展资金的不足,企业在生产经营过程中,总有各种各样的情况需要资金,而单靠企业内部积累的自有资金,不仅在时间上不允许,而且在数目上也难以适应其发展的需要;所以,企业在资金不足的情况下,负债经营可以运用更大的资金力量扩大企业规模和经济实力,提高企业的运行效率和竞争力。2.3.2负债经营的劣势(1)财务杠杆效应的两面性,财务杠杆效应也可能导致企业的资本收益率大幅度下滑。 当业面临发展的低潮,或者其他原因带来企业发展的困境时,由于固定额度的利息负担,在企业资本收益率下降时,权益资本收益率会以更快的速度下降。(2)过度负债导致企业倒闭,如果企业负债投资的项目到期不能获得预期的收益率,或者企业的整体生产状况和财务隋况恶化,企业短期资金动作不当等素不仅会造成权益资本收益大幅度下降,而且会使企业偿债的风险,其结果不仅导致资金链紧张,严重还可能会带来灭顶之灾。(3)负债经营对企业信誉的影响,当个企业资产负债比较高时,与此相关的客户、供应商甚至众会对这个企业持较高的负面评价。当企业面临较大的经营危机或者财务危机时,这种负面|生会被无限放大,给企业的信誉响。企业的经营活动会受到巨大的影响,甚至会导致企业破产。第3章 隆亚建筑工程有限公司负债经营的现状及问题研究第3.1节 云南隆亚建筑工程有限公司简介云南隆亚建筑工程有限公司始建于2005年,现公司拥有资质为:房屋建筑工程总承包贰级,水利水电工程总承包叁级,市政公用工程总承包叁级,其中水利水电工程总承包、市政公用工程总承包叁级升贰级正在报批审核中。公司集聚了大批建筑行业精英人才,具备雄厚的实力,现有职工人数583人。其中:高级工程师5人,工程师48人,助理工程师78人,技术员356人,建造师12人,年施工能力达13000万元,公司具有房屋建筑工程施工、水利水电工程施工、市政公用工程等施工能力,各项施工工程合格率占100%,优良率占85%以上。 公司凭着重合同、守信用的职业道德,本着实事求是、诚信守约、精益求精、创建精品工程的原则赢得社会各界的赞誉,多次受到省市政府及上级主管部门的表彰,公司于2006年至2008年连续3年荣获政府表彰,授予“守合同、重信用”单位。 第3.2节 企业负债经营的现状及存在的问题3.2.1企业负债经营的现状随着我国市场经济的发展,竞争越来越激烈,特别是加入WT0后,对外贸易的企业越来越多,不少企业受到金融危机的冲击,其重要原因之一就是企业没有进行合理的负债经营,特别是中小企业表现得更为突出。在这里就以云南隆亚建筑有限公司在运用负债经营面临的现实问题进行一些探讨,该公司是一家中小型有限公司。(一)金融机构信贷困难,融资渠道和途径过于狭窄在市场经济中金融机构的经营目标是追求利润最大化,而企业的现状是规模小、实力弱、能作为贷款抵押条件的自有资产少,市场竞争能力和抗风险能力差,然而金融机构信贷条件过于苛刻,同时受自身条件的限制无法找到规模较大的企业为其担保。同时企业负债经营过高、经济效益低下、发展规划落后,银行从自身利益出发,对企业信贷条件要求太高,不愿也不敢支持。加之直接融资方式如:股票、公司债券等门槛过高,从资本市场筹集资金对于中小企业难上加难,民间借贷成本过高,使得银行信贷仍然是中小企业融资的主要渠道,但是,只有那些发展已经成熟又具备相当实力的中小企业,才能获得银行信贷的支持。而像云南隆亚建筑有限公司这样处于成长期急需资金支持的中小企业却受困于苛刻的贷款条件限制,无法取得银行信贷的支持。(二)社会信用环境差存在社会信誉度低下的不良状况,社会信用环境差是其融资难度增大的一个重要的因素。主要包括:(1)不注重信用等级的维护与建设,诚信意识落后,在取得贷款的支持后,不去加强银企双方信贷关系,按期偿还贷款,而是想方设法地拖逃债务,丧失信用。(2)法律环境不完善,当债权人通过法律程序进行维权时,对债权人权益的保护能力差,法院对判决结果执行不力,“打赢官司,得不到钱”的尴尬现象时有发生。(3)干扰因素较多,不合理收费项目繁多,社会负担重,地方保护主义意识严重等。这种不良的社会信用环境,破坏了经济合同双方当事人的平等地位,侵害了债权人的利益。社会信用环境在如此的条件下,各金融机构会从自身利益出发,严格信贷手续,制定更加苛刻的贷款条件,使企业向金融机构融资的难度进一步增大。3.2.2企业负债经营存在的问题(1)企业的负债结构企业主要的负债源于短期借款和其他应付款,而且企业所有的负债都是短期贷款,没有长期贷款。虽然短期借款具有筹资速度快手续简便,借款弹性好的特点,但是短期借款的借款成本高、财务风险大,企业在短时间内的还款压力大,企业融资的限制条款也多,所能筹得的资金数量也受很大限制。同时其他应付款在企业的负债中也占了很大一部分比例,其他应付款是指企业除了应付账款、应付票据、应付工资、其他应付款项之外的各种应付、暂收款项,如应付租金、应付赔偿款等。应付帐款是随着企业的赊购交易的发生而发生的,所以当应付帐款余额过大时,首先是说明企业现金流出现了问题,过大的负债经营会给企业带来较大的财务风险;若长期欠款不支付,会给企业带来信用危机,若总资产变动不大则说明企业利润在降;最后,这还涉及到企业是否存在利用应付款隐瞒利润问题,税务及相关单位会比较重视。企业没有长期负债这这种情况也是不合理的,但是目前银行循环贷的发放程序就是每年到期还清,到期从新审核。所以银行贷款是一年期的短期负债,这样银行承担的风险才会降低。可想对于企业而言,贷款为短期负债到期一次性还清,这将使企业承担较大的财务风险和资金压力,考验企业的经营状况。(2)企业融资渠道表2 企业融资方式银行贷款18.8%民间借贷25.75%应付账款借贷50%企业的融资途经主要是银行贷款、民间借贷和应付账款借贷。银行贷款所占比例为 18.8%、民间借贷 25.75%、应付账款的比例为 50%。应付账款借贷属于企业正常经营活动,从企业的负债结构来看,银行贷款在总负债中的比例小于民间借贷的比例。理论上说银行贷款是目前企业融资的主要渠道,可是该企业的民间借贷融资比例高于银行借贷比例,这是并不科学的。但目前银行贷款给相比民间贷款而言,既不具有利率上的优势也不具备速度服务上的优势,所以企业在相同的情况下,会倾向于民间借贷的融资方式。第3.3节 云南隆亚建筑工程公司的偿债能力分析在市场经济发展的实践过程中,企业的财务经济状况的指标是一个衡量企业经济效益的一个十分重要的标准,这一标准的内容之中也涉及到了企业的偿债能力的内容,再加以细化,则主要是包括企业是否可以及时偿还到期的短期债务等方面的内容,如果企业可以及时偿还短期的债务,则可以“说明该企业的经济状况的是良好的,”胡飞燕.财务报表中企业偿债能力分析以某企业为例J. 中国集体经济. 2011(21)对于投资者而言,这就成为评估该企业财务水平的主要的指标,具体而言,则是可以对企业的财务经济状况的发展变化,以及趋势进行较为科学的分析,从而使得投资者。企业的经营者,以及相关的利益相关者都可以得到依据,并以此指导自己的投资活动或是生产经营的活动。据此而言,对于企业偿债能力的理解,是与企业财务水平的评估息息相关,有利于提高企业的财务管理的水平。企业 2013年末的流动比率为 1.6。企业的流动比率是指企业流动资产总额和流动负债总额之比,是表示企业流动资产中在短期债务到期时变现用于偿还流动负债的能力的一个指标。流动比率是测定企业偿债能力的代表性指标,世界公认的标准为 2,则企业的流动资产变现偿债的能力还是有所欠缺。企业 2013 年末的速动比率为 0.74,即速动资产与流动负债的比率,一般标准为11。企业的速动比率明显低于平均水平,低于 1 的速动比例通常是认为企业的短期偿债能力偏低,企业的财务风险偏高。表3 企业利润指标201120122013资产负债率32.5%51.2%55.25%财务费用70200104400102300利润环比增长8%-1.3%-3.6%企业 2012-2013 年的资产负债率为 50%以上,资产负债率较高。费用也在随着企业负债的增长而增长企业的负债水平增加,费用增高,则企业财务风险加大。企业的利润环比增长率并不是随着企业资产负债率的上升而上升的,2012年和2013年企业利润的环比增长率为负数可见企业负债经营并没有充分起到财务与杠杆的作用,增加的负债并没有给企业创造更多的利润,可见企业负债经营的作用并不明显。 第4章 针对隆亚建筑工程有限公司负债经营提出的建议4.1节 如何掌握适度负债的“度”随着我国经济体制改革的进行,现代企业的外部资金来源发生了很大变化。其负债比率有逐年上升的趋势。企业要扩大生产经营规模,加强自身竞争力,适度负债经营是正常的也是必要的。企业负债量是否合理,主要是以企业的资本结构是否合理来衡量,同时还要充分考虑公司所处的行业和社会环境以及企业自身的经营特点、经营状况,不能生硬照搬数据,应从实际情况出发:债务同其他业务相同,都有所谓的风险效应,如何使风险与收益达到一种平衡制约的状态,这是企业决策要面对的一个难题:要做到适度负债,企业需要考虑如下几个问题: (1)为了获得财务杠杆利益的同时避免负债带来的筹资风险,企业一定要做到适度负债经营。只有在资产收益大于资金成本的情况下 ,负债经营才能发挥其扛杆效应,负债融资产生的收益才可抵减负债融资的成本支出,才有盈利 ,以实现风险与报酬的最优组合,负债的比例的就是适度的。负债规模通常用资产负债率来表示,资产负债率的大小与企业经营的安全程度密切相关。对于一般企业来讲 ,资产负债率在 4060之间为适宜,资产负债率越高 ,财务风险就越大。所以企业的经营风险与财务风险应成反向配比,即经营风险高的企业应采取较低的资产负债率减少财务风险;经营风险低的企业应采取较高的资产负债率来增加企业收益 。(2)加强风险防范意识,使风险与收益相互制衡,在任何一项投资活动或筹资活动中,都是风险与利益并存的。若一项经济活动的潜在收益较高,那么不可避免的,隐藏在其中的潜在风险也会相对很高。因此,如何使风险和收益相互制衡,达到一个最佳水平的平衡点,是企业在负债决策过程中需要考虑的最大问题,在平时的经营过程中,企业也要加强员的风险意识教育,使上下各级特别是领导能够及时看到潜在危险,合理估计风险,及时对风险作出反应。(3)了解内外部环境,合理分析估计风险风险的产生并不是凭空的,而是基于企业所处的环境之中,这种环境包括内部环境和外部环境:内部环境是指企业自身的特点,包括企业性质、经营状况、内部资源、公司制度等等;外部环境是指企业所处的宏观环境,大到世界市场状况、国际金融环境、围际商务条款等,小到企业所处的行业特点、竞争对手的资产结构等:总之,企业在估计本企业所面临的风险时,要充分考虑企业所面临的内部环境和外部环境,结合环境特点,运用科学的计算方法,合理估计风险与价值,从而做出适当的债务政策。(4)建立合理的财务制度,使经营活动更加有效企业在经营过程中之所以出现收不抵债、经营不善的现象,大部分是因为企业没有一个合理科学的财务制度,财务人员不能很好地控制资本成本、合理运用借款资金,造成企业缺乏运转资金,资金流转速度低,资金利用率下降。因此,在平时的经营活动中,企业就要建立合理的财务制度、严格的内部审计制度。在借款之前,就要合理分析风险的大小。在利用借款进行投资活动中,要加强内部审计,严格控制投资活动的成本,使每一元借款得到最充分地利用,这样,就能保证经营活动的有效性和企业财务运作的安全性。4.2树立风险意识,建立有效地风险防御制度(1)建立风险控制制度。企业为了控制企业的负债风险,在内部控制制度里面应专门建立负债经营的风险控制。从负债的筹资、负债资金的使用、负债资金的监督管理、以及负债的期限建立良好的管理制度。尽量把负债筹集的资金运用到安全性能高、收益好的项目中去,以保证获得稳定的投资效益,从而既能降低风险,又能创造好的效益。(2)提高风险控制人员的素质。 公司管理层应高度重视风险控制人员素质的提高。定期对相关人员培训,考核,对其建立良好的奖惩制度。(3)建立内部风险监督机制。内部风险监督机制的建立需要建立建立良好的监督机构,监督机构应直接对公司的董事会负责,而无需对企业的管理层负太多的责任。4.3培养企业优秀管理人才,利用负债经营优势做好负债经营决策企业要高瞻远瞩,加强对经营管理人员的培养,为企业未来的持续发展打下坚实的基础。管理人员要成为既具备扎实的专业技能知识,还具备良好的企业经营管理、财务管理、金融信贷等知识的复合型优秀管理人才,通过实践与锻炼不断提升处理问题的能力。要充分地认识到企业负债经营的重要性,正确利用负债经营的优势,为企业筹资做好决策,充分利用资金市场,合理取得资金成本,科学安排资金的组织与使用,发挥资金的增值功能,实现企业的长远目标。其次,认真分析财务管理的宏观环境及其变化在经济复苏或繁荣时期,市场供求较为旺盛,企业可以适当增加负债,抓住良好的投资机会迅速发展壮大。此外,如果政府政策扶持,鼓励投资时,也可适当提高负债率,充分利用“借鸡生蛋”的优势,进行投资和生产经营。而在经济衰退、经济萧条的大环境下,企业应该尽可能地减少负债规模,以减少损失,避免把自己推上破产的不归之路。同时,提高企业对财务管理环境的适应能力和应变能力也要求企业应设置高效的财务管理机构,配备高素的财务管理人员。健全财务管理规章制度,强化财务管理各项基础工作,以防范因财务管理系统不适应环境变化而产生的财务风险。44优化负债内部结构,合理安排长、短期负债比例所谓负债内部结构是指企业的长期负债与流动负债之间的比例关系。要控制好负债数额和资构成的比例,企业不仅要策划其资本机构,还要从负债本身的结构出发,分析和研究其内部结构。就目前的市场来看,短期负债比例的大小,直接影响企业的价值。一般的,企业在正常经营和生产时,其大部分短期负债有一定的稳定性以及经常占用性的特点。从负债偿还的角度来看,其偿还的顺序是先长后短”,即先要偿还短期负债,其次是长期负债。在偿还过程中,长期负债在其到期之前,必会转化为短期负债,如此一来就整体形成了短期负债,构成企业在短期内必须偿还的负债总额,此时,企业的偿债压力明显增大。4.5科学确定最佳资本结构(1)选择适当的筹资渠道,采用的适宜的筹资方式筹资渠道是资金的来源和源泉,不同的渠道其风险也不同,例如企业间的资金拆借和银行借款就有很大的差异,其资金成本也不一样。而方式像发行债券、融资租赁、和借款的筹资难度和风险也相对不同。可以采用最适合的方式,适时取得资金,不能过早也不能过晚。(2)保持资金的流动性和适当的偿债能力资产流动性是衡量一个企业偿付到期债务的能力的尺度。保持高度的资产流动性是企业控制财务风险,减轻财务压力的重要保证,企业的资产越容易变现,则清偿能力越强,抵御财务风险的能力就越强。当出现危机时,可以用流动资产去偿还,保持适当的偿债能力。(3)建立最优的资本结构企业必须根据自己的风险承受能力来选择对企业最有利的资本结构。以最低资金成本,最小风险程度,取得最大的投资收益,在风险和利益之间寻求最佳配合。在好的市场环境中,采取进取型策略,并对可能的风险有充分的估计和准备,可以适当多借入资金,在不利的环境中,应谨慎从事,耐心等待有利时机的转化,以此组织调整资本结构,并做到胸有成竹。机动灵活,可以有效地控制财务风险。通过以上分析可以看出合理的资金结构在理论上是确实存在的,但实际上由于对财务危机成本与代理成本很难进行准确的计算,故最佳资本结构或简单地说即最佳资产负债率并不能靠计算或纯理论分析得出而需要由企业管理人员根据各方面的情况进行判断和选择。一般来说,企业难以确定某一个具体数值作为所谓最佳资本结构,而是将资本结构控制在一个相对合理的范围内,不使资产负债率太高或太低。如果太高,会给企业带来过高的财务风险;如果太低则企业未能充分利用它的负债能力和负债所带来的负债利息减税利益的好处。 结 论总之企业应准确把握负债经营,合理使用所筹资金。进行负债经营就必须承担筹资风险,在正确识别筹资风险后制定负债经营的风险防范措施,控制好负债结构,加强资金管理,充分发挥负债经营所带来的财务杠杆效应,将风险降到最低,使负债经营为企业带来良好的收益,实现企业的快速发展。然而随着世界经济全球化和国内资本市场的建立和完善以及外进出口贸易的日益增长,负债经营作为一种行之有效的未来手段和经营方式,可以使现代企业达到价值和效益最大化,在有效控制风险的前提下,优化资源配置,合理安排信贷结构和使用,适度正确地进行负债经营,对推动现代企业与壮大具有重要的现实意义。参考文献1 1.刘鸣敏. 企业盈利能力与负债规模呈中度负相关关系J. 中国商贸.第三十四期. 20132.李广宁.吴卓平.李洁. 适度负债与企业价值最大化J. 时代经贸. 第十一期20113.吕丹 .浅谈适度负债对商业银行的重要意义J.中外贸易.第七期 .20114.沈琼 .企业负债经营的分析J .行政事业资产与财务.十二期 .20125.徐秀玲 .阳勇 .适度负债探析J .中国管理信息化.第六期.20136尤文利.优化企业资本结构与实现企业价值最大化研究J.黄河水利职业技术学院学报.第三期.20137.刘爱娇 .企业适度负债经营探讨J.现代商业.第三十二期. 20128.张惠 .政府适度负债规模的研究 J.兵团教育学院学报. 第三期.20119.赵连海.对高校贷款风险控制问题的思考 J.科技致富向导. 第九期.201110.陈海蔚. 适度负债促进企业发展的合理性J.财经界.第九期201211.宋洪远.乡村债务的规模结构风险及效应分析J.农业经济问题.第六期.201312.孙天琦.适度负债提高小额贷款公司的财务杠杆率J.华北金融.第四期. 201313龚春银 向 前 杨建文 刘雪玲.浅谈在我国市场经济条件下的企业适度负债经营J .中国总会计师.第四期 .201214. 杨依华.企业适度负债经营探析J .山东建筑大学商学院.第三期.201315.陈文浩中小企业负债经营及其风险防范探究J.中国总会计师.第十期.2012 16 OHongandBolton;from theallocationof residual control rightanglealso illustrates theimpact of debt onthe agency costJfinancialassets,201117 Eric Banks in the liquidity risk, M. Enterprise asset management and financial risk,201118 Colin Mayer of the financial system, Jcorporate finance and economic development,2012致 谢时光飞逝,论文终于成稿,又一段求学旅途即将画上一个圆满的句号,回想求学的道路,有过梦想,有过失落,此时此刻,有太多的感激之情在内心之中,需要表达,感谢一直以来关心鼓励我的老师,同学和朋友们。在本次毕业设计中,首先我衷心地感谢我的指导老师秦玉霞老师在我的设计中给我的悉心指导。论文的每一篇不无倾注了秦老师大量的时间和心血。渊博的知识、敏锐的思维、深刻的洞察力、淡泊的心境、平易的待人方式和富有感召力的人格力量给我许多启发和帮助,使我领略到一个著名学者的风采和高尚的情操,使我在学习和设计工作中,都受益匪浅。感谢秦老师在毕业设计过程中,在每个阶段都给予我细心的指导、提出宝贵的意见。秦老师的言传身教,始终如一地关心我们各方面上的进展,反复审阅了论文稿,提出许多修改意见,为本文的完成付出了很多心血。使我在设计中及时改正了错误,增添了信心。在此,我对敬爱的秦老师再次表示衷心的感谢!
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