江铃汽车获利能力分析报告

江铃汽车获利能力分析利润是投资者取得投资收益、债权人收取债务本息、国家取得财政税收、企业职工获得劳动收入和福利保障的资金来源，同时，企业的盈利能力也是衡量经营者经营业绩的集中体现。企业盈利能力分析的意义在于：1.有助于保障投资人的所有者权益投资人的投资动机是获取较高的投资回报。一个不能盈利、甚至赔本的经营项目对投资人的投资会构成严重威胁。特别是在企业所有权与经营权相分离的股份有限公司，企业经营者更要对广大的股东投资承担起管好用好资金、保障他们权益的责任。若企业经营得好，盈利能力就强，就能给企业带来较丰厚的利润，从而使权益性股份每股账面价值加大，每股所得利润增多，还能使每股分得较多的股利。而且，这样的业绩往往会引起公司股票市价的升值，给公司股东带来双重好处。总之，具有较强的盈利能力既能为企业进一步增资扩股创造有利条件，又能给更多的投资人带来新的投资机会。2.有利于债权人衡量投人资金的安全性向企业提供中长期贷款的债权人十分关心企业的资本结构和长期偿债能力，从而衡量他们能否收回本息的安全程度。从根本上看，企业是否具有较强的盈利能力以及盈利能力的发展趋势乃是保证中长期贷款人利益的基础所在。一般而言，金融机构向企业提供中长期贷款的目的是为了增加固定资产投资，扩大经营规模。当新建项目投入使用后，若不能给企业带来收益或只能带来较少的收益，不具备或者基本不具备盈利能力，就难以承担贷款利息及本金的偿付重担。若具有较强的盈利能力，往往说明企业管理者经营有方，管理得当，企业有发展前途。这实际上也就给信贷资本提供了好的流向和机会。3.有利于政府部门行使社会管理职能政府行使其社会管理职能，要有足够的财政收入做保证。税收是国家财政收入的主要来源，而税收的大部分又来自于企业单位。企业盈利能力强，就意味着实现利润多，对政府税收贡献大。各级政府如能集聚较多的财政收入，就能更多地投入于基础设施建设、科技教育、环境保护以及其他各项公益事业，更好地行使社会管理职能，为国民经济的良性运转提供必要的保障，推动社会向前发展。4.有利于保障企业职工的劳动者权益企业盈利能力强弱、经济效益大小，直接关系到企业员工自身利益。实际上也成为人们择业的一个比较主要的衡量条件。企业的竞争说到底是人才的竞争。企业经营得好，具有较强的盈利能力，就能为员工提供较稳定的就业位置、较多的深造和发展机会、较丰厚的薪金及物质待遇，为员工工作、生活、健康等各方面创造良好的条件，同时也就能吸引住人才，使他们更努力地为企业工作提供经济保障。总之，盈利能力能够用以评价一个企业的经营业绩、管理水平，乃至预期它的发展前途，对企业关系重大。因而，盈利能力成为企业以及其他相关利益群体极为关注的一个重要内容。反映企业盈利能力的指标,主要有销售毛利率、营业利润率、销售净利率、总资产收益率、总资产净利率、净资产收益率、基本每股收益。 (1)销售毛利率 销售毛利率，表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率是企业销售净利率的最初基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。如果销售毛利率很低，表明企业没有足够多的毛利额，补偿期间费用后的盈利水平就不会高；也可能无法弥补期间费用，出现亏损局面。通过本指标可预测企业盈利能力。(2) 营业利润率 它是衡量企业经营效率的指标，反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。营业利润率越高，说明企业商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强；反之，此比率越低，说明企业盈利能力越弱。(3) 销售净利率 该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。它与净利润成正比关系，与销售收入成反比关系，企业在增加销售收入额的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。 经营中往往可以发现，企业在扩大销售的同时，由于销售费用、财务费用、管理费用的大幅增加，企业净利润并不一定会同比例的增长，甚至并一定负增长。盲目扩大生产和销售规模未必会为企业带来正的收益。因此，分析者应关注在企业每增加1元销售收入的同时，净利润的增减程度，由此来考察销售收入增长的效益。通过分析销售净利率的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理,提高盈利水平。（4）总资产收益率 总资产收益率是分析公司盈利能力时又一个非常有用的比率总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力,也是决定公司是否应举债经营的重要依据。总资产收益率指标集中体现了资产运用效率和资金利用效果之间的关系。在企业资产总额一定的情况下，利用总资产收益率指标可以分析企业盈利的稳定性和持久性，确定企业所面临的风险，还可反映企业综合经营管理水平的高低。（5）总资产净利率 总资产净利率反映的是公司运用全部资产所获得利润的水平，即公司每占用1元的资产平均能获得多少元的利润。该指标越高，表明公司投入产出水平越高，资产运营越有效，成本费用的控制水平越高。体现出企业管理水平的高低。（6）净资产收益率 净资产收益率又称股东权益收益率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。（7）基本每股收益 每股收益又称每股税后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。它是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司获利能力的重要指标，它是公司某一时期净收益与股份数的比率。该比率反映了每股创造的税后利润, 比率越高, 表明所创造的利润越多。 若公司只有普通股时，净收益是税后净利，股份数是指流通在外的普通股股数。如果公司还有优先股，应从税后净利中扣除分派给优先股东的利息。二、江铃汽车获利能力指标的计算：2009年、2010年、2011年的资产负债表 (见批注江铃汽车000550 资产负债表 单位:人民币 万元项目/会计年度2009-12-312010-12-312011-12-31流动资产货币资金391,382.00万元581,316.00万元538,498.00万元交易性金融资产0万元-应收票据8,708.11万元31,669.80万元93,379.40万元应收账款6,695.91万元16,627.60万元30,860.50万元预付款项18,190.90万元30,611.40万元17,834.00万元应收利息733.66万元2,463.81万元874.50万元应收股利0万元-其它应收款811.09万元1,164.80万元1,543.22万元存货105,980.00万元143,649.00万元114,025.00万元一年内到期的非流动性资产0万元-其它流动资产1,049.54万元-1,668.49万元流动资产合计533,551.00万元807,503.00万元798,683.00万元非流动性资产可供出售的金融资产0万元-持有至到期投资0万元-长期应收款0万元-长期股权投资1,729.22万元1,792.84万元1,785.08万元投资性房地产0万元-固定资产198,662.00万元225,898.00万元227,996.00万元在建工程50,450.70万元37,154.80万元99,172.60万元工程物资0万元-固定资产清理0万元-生产性生物资产0万元-油气资产0万元-无形资产31,628.50万元30,917.10万元29,330.10万元开发支出0万元-商誉0万元-长期待摊费用0万元-递延所得税资产13,413.30万元20,506.30万元25,018.20万元其它非流动性资产0万元-非流动性资产合计295,883.00万元316,269.00万元383,302.00万元资产总计829,435.00万元1,123,770.00万元1,181,990.00万元流动负债短期借款2,500.00万元2,456.99万元-交易性金融负债0万元-669.58万元应付票据0万元-应付账款204,347.00万元311,773.00万元294,544.00万元预收款项27,039.90万元42,543.30万元12,871.00万元应付职工薪酬11,642.90万元16,959.80万元16,402.50万元应交税费6,314.31万元10,919.60万元7,036.65万元应付利息21.66万元20.89万元22.00万元应付股利553.92万元693.38万元875.18万元其它应付款62,241.20万元90,771.80万元86,887.00万元一年内到期的非流动性负债44.71万元43.37万元41.26万元其它流动负债0万元-流动负债合计314,706.00万元476,182.00万元419,349.00万元非流动性负债长期借款760.14万元693.89万元618.91万元应付债券0万元-长期应付款7,047.50万元5,456.90万元5,219.80万元专项应付款0万元-递延所得税负债0万元-其它非流动性负债0万元-非流动负债合计20,043.70万元23,329.70万元19,924.20万元负债合计334,749.00万元499,512.00万元439,273.00万元所有者权益(或股东权益)实收资本(或股本)86,321.40万元86,321.40万元86,321.40万元资本公积83,944.20万元83,944.20万元83,944.20万元库存股0万元-盈余公积43,160.70万元43,160.70万元43,160.70万元未分配利润270,968.00万元399,301.00万元517,750.00万元归属于母公司股东权益合计484,395.00万元612,728.00万元731,177.00万元少数股东权益10,290.60万元11,531.90万元11,535.20万元所有者权益(或股东权益)合计494,685.00万元624,259.00万元742,712.00万元负债和所有者权益(或股东权益)总计829,435.00万元1,123,770.00万元1,181,990.00万元)2009年、2010年、2011年的利润表 （见批注江铃汽车000550 利润表 单位:人民币 万元项目/会计年度2009-12-312010-12-312011-12-31一:营业收入1,043,320.00万元1,576,790.00万元1,745,700.00万元减:营业成本770,661.00万元1,169,640.00万元1,314,390.00万元营业税金及附加18,052.30万元28,728.30万元51,392.20万元销售费用77,023.60万元101,905.00万元101,026.00万元管理费用59,611.40万元82,027.60万元91,457.00万元财务费用-5,203.73万元-9,342.64万元-16,757.60万元资产减值损失81.13万元371.56万元1,080.22万元加:公允价值变动收益0万元-669.58万元投资收益545.04万元710.93万元473.27万元其中:对联营企业和合营企业的投资收益545.04万元710.93万元703.16万元二:营业利润123,640.00万元204,172.00万元202,919.00万元加:营业外收入836.50万元423.79万元10,133.80万元减:营业外支出112.08万元1,258.55万元328.15万元非流动资产处置损失76.20万元386.68万元96.67万元三:利润总额124,364.00万元203,338.00万元212,725.00万元减:所得税费用16,349.20万元28,636.10万元22,642.00万元四:净利润108,015.00万元174,702.00万元190,083.00万元归属于母公司所有者的净利润105,613.00万元171,161.00万元187,092.00万元少数股东损益2,401.99万元3,540.13万元2,991.25万元五:每股收益基本每股收益1.22元1.98元2.17元稀释每股收益1.22元1.98元2.17元）（上述资产负债表、利润表资料来源于腾讯财经批露的相关数据信息）(一)盈利能力分析1、销售毛利率公式：销售毛利额营业收入100%数江铃汽车2009年到2011年间的销售毛利率如下： 单位：人民币 万元项目200920102011营业收入1,043,320.001,576,790.001,745,700.00营业成本770,661.001,169,640.001,314,390.00销售毛利额272,659.00407,150.00431,310.00销售毛利率26.1325.8224.712、营业利润率公式：营业利润营业收入100%江铃汽车2009年到2011年间的营业利润率如下： 单位：人民币 万元项目200920102011营业利润123,640.00204,172.00202,919.00营业收入1,043,320.001,576,790.001,745,700.00营业利润率11.8512.9511.623、销售净利率公式：净利润/营业收入江铃汽车2009年到2011年间的销售净利率如下： 单位：人民币 万元项目200920102011净利润108,015.00174,702.00190,083.00营业收入1,043,320.001,576,790.001,745,700.00销售净利率10.3511.0810.894、总资产收益率公式：收益总额平均资产总额100% 其中：收益总额息税前利润=利润总额+财务费用江铃汽车2009年到2011年间的总资产收益率如下： 单位：人民币 万元项目200920102011收益总额119,160.27193,995.36195,967.40平均资产总额712,906.50976,602.501,152,880.00总资产收益率16.7119.8617.005、总资产净利率公式：净利润平均资产总额100%江铃汽车2009年到2011年间的总资产净利率如下： 单位：人民币 万元项目200920102011净利润108,015.00174,702.00190,083.00平均资产总额712,906.50976,602.501,152,880.00总资产净利率15.1517.8916.49(二)投资报酬分析1、净资产收益率资产净利率权益乘数 其中：资产净利率销售净利率总资产周转率权益乘数1（1资产负债率）江铃汽车2009年到2011年间的净资产收益率如下： 单位：人民币 万元项目200920102011权益乘数1.681.81.59资产净利率15.1117.8416.44净资产收益率25.3832.1126.142、基本每股收益（净利润优先股股利）发行在外的加权平均普通股股数江铃汽车2009年到2011年间的基本每股收益如下： 单位：人民币 元项目200920102011基本每股收益1.221.982.17三、同业水平财务分析指标1.2009年同行业水平财务分析，见批注2009年获利能力指标同行业水平指标项目江铃汽车成飞集成安徽合力一汽轿车东风汽车福田汽车行业平均值差值行业最高值差值销售毛利率26.1328.416.9122.113.0311.1819.636.528.4-2.27营业利润率11.8524.053.876.872.292.728.613.2424.05-12.2销售净利率10.3523.044.145.932.552.318.052.323.04-12.69总资产收益率16.717.014.7115.232.778.919.227.4916.710总资产净利率15.156.724.1513.42.87.538.296.8615.150净资产收益率25.387.745.9224.926.1932.617.138.2532.6-7.22基本每股收益1.220.320.3110.161.130.690.531.220(资料来源于腾讯中财经的数据)2009年获利能力指标同行业水平指标项目江铃汽车行业平均值行业最高值销售毛利率25.8219.0425.82营业利润率12.958.6817.93销售净利率11.087.7211.08总资产收益率19.8611.1319.86总资产净利率17.899.6917.89净资产收益率32.1119.2132.11基本每股收益1.981.071.98（一）盈利能力分析项目江铃汽车行业平均值差值销售毛利率26.1319.636.511.858.613.24销售净利率10.358.052.316.719.227.49总资产净利率15.158.296.86净资产收益率25.3817.138.25基本每股收益1.220.690.53分析企业的获利能力，就是分析当前的赚钱能力。通过获利能力的分析解剖，引导有关人员掌握企业在财务获利过程中的效果、问题及解决办法。对公司盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。（1）销售毛利率从上图看，09年江铃汽车的销售毛利率与同行业平均值相比来说是高了6.5，该项比率越高,表明企业为社会新创价值越多,贡献越大,也反映企业在增产的同时,为企业多创造了利润,实现了增产增收。（2）营业利润率从上图可以看出，09年江铃汽车营业利润率高于行业平均水平3.24。营业利润率越高，说明企业商品销售额提高的营运利润越多，企业的盈利能力越强；反之，此比率越低，说明企业盈利能力越弱。（3）销售净利率从上图看，09年江铃汽车销售净利率高于同行业平均值2.3，该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。它与净利润成正比关系，与销售收入成反比关系，企业在增加销售收入额的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。（4）总资产收益率从上图我们可以看出，09年江铃汽车总资产收益率高于同行业平均值7.49。一般而言，营业收入增加，企业的息税前利润也会增加。企业的资产运用效率越高，资产周转率越快，销售利润率越高，总资产收益率就越高。（5）总资产净利率从上图中可以看出，09年江铃汽车总资产净利率明显高于同行业平均值6.86。该指标反映的是公司运用全部资产所获得利润的水平，即公司每占用1元的资产平均能获得多少元的利润。该指标越高，表明公司投入产出水平越高，资产运营越有效，成本费用的控制水平越高。(二)投资报酬分析（1）净资产收益率从上图中可以看出，09年江铃汽车净资产收益率明显高于同行业平均值8.25。净资产收益率反映所有者投资的获利能力，该比率越高，说明所有者投资带来的收益越高。（2）基本每股收益从上图中可以看出，09年江铃汽车基本每股收益明显高于同行业平均值0.53，这一指标反映了每一股份创造的税后利润，数值越高，表明公司所创造的利润就越多。也是衡量普通股持有者获得报酬水平的重要依据。2.2010年同行业水平财务分析，见批注2010年获利能力指标同行业水平指标项目江铃汽车成飞集成安徽合力一汽轿车东风汽车福田汽车行业平均值差值行业最高值差值销售毛利率25.8225.0819.0820.711.7211.8319.046.7825.820营业利润率12.9517.938.896.052.993.278.684.2717.93-4.98销售净利率11.08167.975.163.053.087.723.3611.080总资产收益率19.867.2413.4513.923.568.7511.138.7319.860总资产净利率17.895.5111.35123.577.799.698.217.890净资产收益率32.118.7717.224.069.2523.8419.2112.932.110基本每股收益1.980.241.011.140.291.731.070.911.980(资料来源于腾讯中财经的数据)2010年获利能力指标同行业水平指标项目江铃汽车行业平均值行业最高值销售毛利率25.8219.0425.82营业利润率12.958.6817.93销售净利率11.087.7211.08总资产收益率19.8611.1319.86总资产净利率17.899.6917.89净资产收益率32.1119.2132.11基本每股收益1.981.071.98（一） 获利能力项目江铃汽车行业平均值差值销售毛利率25.8219.046.78营业利润率12.958.684.27销售净利率11.087.723.36总资产收益率19.8611.138.73总资产净利率17.899.698.2净资产收益率32.1119.2112.9基本每股收益1.981.070.91（1）销售毛利率从上图看，2010年江铃汽车的销售毛利率与同行业平均值相比来说是高了6.78，该项比率越高,表明企业为社会新创价值越多,贡献越大,也反映企业在增产的同时,为企业多创造了利润,实现了增产增收。（2）营业利润率从上图可以看出，2010年江铃汽车营业利润率高于行业平均水平4.27。营业利润率越高，说明企业商品销售额提高的营运利润越多，企业的盈利能力越强。（3）销售净利率从上图看，2010年江铃汽车销售净利率高于同行业平均值3.36，该指标反映每一元销售收入带来的净利润较大，表示销售收入的收益水平较高。（4）总资产收益率从上图我们可以看出，2010年江铃汽车总资产收益率高于同行业平均值8.73。一般而言，总资产收益率越高，企业获利能力越强。（5）总资产净利率从上图中可以看出，2010年江铃汽车总资产净利率明显高于同行业平均值8.2。该指标越高，表明公司投入产出水平越高，获利越高。(二)投资报酬分析（1）净资产收益率从上图中可以看出，2010年江铃汽车净资产收益率明显高于同行业平均值12.9。净资产收益率反映所有者投资的获利能力，该比率越高，说明所有者投资带来的收益越高。（2）基本每股收益从上图中可以看出，2010年江铃汽车基本每股收益明显高于同行业平均值0.91，这一指标反映了每一股份创造的税后利润，数值越高，表明公司所创造的利润就越多。3.2011年同行业水平财务分析，见批注2011年获利能力指标同行业水平指标项目江铃汽车成飞集成安徽合力一汽轿车东风汽车福田汽车行业平均值差值行业最高值差值销售毛利率24.7127.2617.6116.4910.459.0917.67.1127.26-2.55营业利润率11.6212.217.580.562.011.885.985.6412.21-0.59销售净利率10.8911.646.820.592.62.235.85.0911.64-0.75总资产收益率174.7412.41.263.074.437.159.85170总资产净利率16.492.7210.361.132.914.376.3310.1616.490净资产收益率26.145.0515.562.187.5113.511.6614.4826.140基本每股收益2.170.250.90.130.230.250.661.512.170(资料来源于腾讯中财经的数据)2011年获利能力指标同行业水平指标项目江铃汽车行业平均值行业最高值销售毛利率24.7117.627.26营业利润率11.625.9812.21销售净利率10.895.811.64总资产收益率177.1517总资产净利率16.496.3316.49净资产收益率26.1411.6626.14基本每股收益2.170.662.17（一）获利能力项目江铃汽车行业平均值差值销售毛利率24.7117.67.11营业利润率11.625.985.64销售净利率10.895.85.09总资产收益率177.159.85总资产净利率16.496.3310.16净资产收益率26.1411.6614.48基本每股收益2.170.661.51（1）销售毛利率从上图看，2011年江铃汽车的销售毛利率与同行业平均值相比来说是高了7.11，该项比率越高,企业创造了利润越多。（2）营业利润率从上图可以看出，2011年江铃汽车营业利润率高于行业平均水平5.64。营业利润率越高，说明企业商品销售额提高的营运利润越多，企业的盈利能力越强。（3）销售净利率从上图看，2011年江铃汽车销售净利率高于同行业平均值5.09，该指标表示销售收入的收益水平。值越高，利润越大。（4）总资产收益率从上图我们可以看出，2011年江铃汽车总资产收益率高于同行业平均值9.85。总资产收益率越高，获得利润越高。（5）总资产净利率从上图中可以看出，2011年江铃汽车总资产净利率明显高于同行业平均值10.16。该指标越高，表明公司获利越强。(二)投资报酬分析（1）净资产收益率从上图中可以看出，2011年江铃汽车净资产收益率明显高于同行业平均值14.48。净资产收益率反映所有者投资的获利能力，该比率越高，说明所有者投资带来的收益越高。（2）基本每股收益从上图中可以看出，2011年江铃汽车基本每股收益明显高于同行业平均值1.51，这一指标反映了每一股份创造的税后利润，数值越高，表明公司所创造的利润就越多。项目200920102011与同行业平均值差值与同行业平均值差值与同行业平均值差值销售毛利率6.56.787.11营业利润率3.244.275.64销售净利率2.33.365.09总资产收益率7.498.739.85总资产净利率6.868.210.16净资产收益率8.2512.914.48基本每股收益0.530.911.51通过上述分析，可以看出：江铃汽车从2009至2011年期间获利能力的各项指标与同行业相比较，处于领先位置。说明该公司的获利能力远高于同行业水平。（1）销售毛利率是企业获利的基础，单位收入的毛利越高，补偿各项期间费用的能力越强，说明企业的获利能力越强。如果公司的毛利率显著高于同业水平，说明公司产品附加值高，产品定价高，或与同行比较公司存在成本上的优势，有竞争力。（2）营业利润作为一种净获利额，比起销售毛利是更好的说明了企业的获利能力。净利润是最能体现企业经营活动业绩的项目。净利润是企业利润总额中最基本、最经常同时也是最稳定的组成部分，营业利润占利润总额比重的多少，是说明企业盈利（获利）能力质量高低的重要依据。通过图表我们也能发现江铃汽车在汽车行业之中处于中上位置，主要是该公司的营业收入水平较高，营业成本相对于其他公司控制的较好，使得其盈利水平也控制的很好。（3）资产管理和运营效率较高，企业的获利能力也就越高。所以可见，该单位的资产总体管理相对于同行业其他企业比较强了，这样可以保持企业盈利的稳定性和持久性，确定企业所面临的风险。（4）销售净利润越大，资产净利润越大；资产周转率越大，资产净利率越大；而资产净利率越大，则净资产收益率也就越大。再者，企业净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人的保证程度就越好。（5）企业的每股收益是综合反映公司获利能力的重要指标，它是公司某一时期净利润与股份数的比率。该比率反映了每股创造的税后利润, 比率越高, 表明所创造的利润就越多。四、历史同期水平财务分析指标：1.获利能力分析与历史同期数据进行比较分析项目200920102011销售毛利率26.1325.8224.71营业利润率11.8512.9511.62销售净利率10.3511.0810.89总资产收益率16.7119.8617总资产净利率15.1517.8916.49净资产收益率25.3832.1126.14基本每股收益1.221.982.17（1）销售毛利率从上图可以看出，该指标从2009年至2011年呈现逐年下降趋势。尤其是2009年至2011年下降了1.42%。销售毛利率反映每百元营运收入扣除营运成本后，有多少现金可以用于补偿各项期间费用并形成盈利。因此，销售毛利是企业实现净利润和综合收益的条件基础。毛利率是企业销售利润率的基础，没有足够大的毛利便不能盈利。通过利润表可以看出，销售收入和成本在降低得同时，导致销售毛利占销售收入所形成比率下降了。同时也显示所在行业竞争激烈。（2）营业利润率从上表中可以看出，该企业的营业利润率2011年比2010年1.33%。营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率。它是衡量企业经营效率的指标，反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。这说明江铃公司这三年的利润正在增长中。就像通过报表分析可以发现，正是因为2009-2011年该公司的销售净利率增长明显，才间接地使得江铃汽车公司在该期间内营业利润率的上升。（3）销售净利率从上表中可以看出，该企业2011年销售净利率明显低于2010年0.19%。这是由于2011年净利润的增幅低于营业收入的增幅，使得销售净利率降低了，必要 销售净利率说明了企业净利润占销售的比例，它是评价企业通过销售赚取利润的能力。该比例越高，表明企业通过扩大销售获取手里的能力越强。企业在增加销售收入额的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。通过分析销售净利率的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。 （4）总资产收益率从上表中可以看出，该企业的总资产收益率2011年和2010年比2009年总资产收益率分别高出了0.29%、3.15%。总资产收益率是分析公司盈利能力时又一个非常有用的比率，是另一个衡量企业收益能力的指标。虽然行业竞争激烈，市场集中度也进一步得到提高，但是，江铃汽车靠自身的努力取得了佳绩，其竞争优势地位比较明显。但该指标在2011年有削弱的趋势，江铃汽车重点需要在促进销售和控制成本费用方面加大管理的力度。（5）总资产净利率从上表中可以看出，该企业的总资产收益率2011年和2010年比2009年总资产收益率分别高出了1.34%、2.74%。该指标反映的是公司运用全部资产所获得利润的水平，即公司每占用1元的资产平均能获得多少元的利润。该指标越高，表明公司投入产出水平越高，资产运营越有效，成本费用的控制水平越高。（6）净资产收益率从上表中可以看出，该企业的净资产收益率2011年、2010年比2009年分别提高了0.79%、6.73%。该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。通过财务杠杆原理分析可以看出，负债比率越高，所获得财务杠杆利益越大，净资产收益率越高。之所以2011年比2010年下降了5.97%，是因为总资产收益率下降导致了一系列的变化。要注意区分：总资产收益率反映股东和债权人共同提供的资金所产生的利润率；而净资产收益率则反映仅由股东投入的资金所产生的利润率。该指标越高，表明投资者带来的收益越高，企业资本的盈利（获利）能力越强，对投资者越具吸引力。（7）基本每股收益 通过上表可以看出，该企业的每股收益指标呈上升的趋势，2010年、2011年分别比2009年上涨了0.76、0.95。每股收益，又称每股税后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。它是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司获利能力的重要指标，它是公司某一时期净收益与股份数的比率。对投资者而言，每股收益的高低比公司财务状况的好坏或其他收益率指标更重要，也更直观。四、分析结论综合上述可以看出，江铃汽车的主营业务利润率、销售净利率、总资产收益率、净资产收益率都呈不断增加趋势，反映江铃汽车的获利能力不断增强，从指标数字看，其获利能力很高，特别是净资产收益率从2008年的20.19%增长到2010年的31.15%.净资产收益率是最具综合性的评价指标.该指标不受行业的限制,不受公司规模的限制,适用范围较广,从股东的角度来考核其投资回报,反映资本的增值能力及股东投资回报的实现程度,因而它是最被股东所关注的指标.净资产收益率指标还影响着企业的筹资方式、筹资规模，进而影响企业未来的发展战略。该指标越大，说明企业的获利能力越强。江铃汽车的净资产收益率不断增长，说明了该企业的获利能力不断增强。提高企业获利能力的措施主要有以下四个方面： 1、提高产品综合毛利率 企业要想获得利润，就要提高或达到一个最低的产品综合毛利率水平。这是实现盈利的前提。企业往往会遇到这样的困惑 “为什么企业的销售收入一直在递增，而企业经营利润不但没有与销量增长同比递增，反而有时会出现没有盈利甚至亏损呢？”其中一个重要的因素就是没有把握好产品综合毛利率。产品综合毛利率是指企业所有产品毛利率的平均水平，是企业总销售收入减去总成本后除以总销售收的比率。在经营活动中提高产品综合毛利率最简单最直观的办法就是提高产品价格，但在现实的经营运作中原材料在不断地涨价，而产品售价却持续走低，造成产品综合毛利率持续下降。企业提高产品综合毛利率可采取的措施有如下三个：（1）设法采用同价值、价格低的新原料或进行比价采购降低原料成本（2）不断研发具有高毛利的新产品来取代老产品。（3）改进营销措施，强力推广高毛利产品，提高相对较高毛利率产品的销售比率，从而达到提高企业产品综合毛利率的目的。 2、提高产品结构率 产品结构率是企业经营过程中的一个产品发展导向，也是实现企业利润的核心来源。只有具备良好的产品结构，企业才能真正实现“产品养产品、市场养市场”同时能获得较好的盈利。因此调整产品结构，提高盈利性产品或未来发展性产品的销售比率是企业所面临的共同课题。在产品导向方面，一方面要设法使产品结构向毛利率高的方向引导,提高毛利高的产品的比重；另一方面向未来具有竞争优势的产品方向引导，培育竞争力强的产品，例如在方便面行业要开发创新型产品，提高产品的差异化竞争力，同时向培养主导产品方向引导，如提高1元以上高毛利产品的销售比率，为市场长期发展打好基础。在现实营销活动中，业务人员往往只愿意销售畅销的产品，而不是企业要求推广的产品。因此，可以采用通过对经销商的返利、促销政策及营销人员激励等政策措施，使产品结构向高毛利率的产品倾斜，从而达到调整产品结构，提高整个企业的产品综合毛利率的目标。 3、提高战略区域市场销售率 企业能否盈利的生命线，应做好自己的战略性根据地市场，提高战略区域市场在公司整体销量的比率是公司未来的盈利方向。另一类是能为公司经营提供边际贡献的区域市场，此类市场虽然不能直接为公司实现盈利做出贡献，但通过增加该类区域的销量，企业单位固定成本随着销量的递增而呈递减变化，可有效分担企业的固定成本，从而增加企业的边际贡献，为企业实现整体盈利做出贡献。而另外一类市场运距过长的边缘性区域市场，此类市场不但不能为公司的边际利润做出贡献，还在很大程度上减少了企业利润，即需要其它市场的利润弥补该区域市场的亏损。针对这类市场要采取收缩性战略，果断停止此类市场的发展，同时对亏损性产品禁止发货也不失为一种明智的选择。 4、提高营业费用率 在销售过程中，营业用率是企业实现盈利的保障。而现实营销活动中常常会遇到这样的困惑 “为什么我们设计好的产品，有较好的毛利率，一个月下来销售经营的结果却出现了亏损呢？”实际上，就是促销费用增加的原因。促销费的增加表面上减少了销售收入，搭赠部分实际上变相降低了产品毛利率，这时亏损就必然发生了。同时，原料上涨导致产品销售价格涨上去，但随着市场竞争的加剧，企业想提升销量，又不得不加大产品的促销力度，往往会出现“有价无利”的现象。因此，企业要加强促销费用的管理，必须建立严格的控制指标，把计划投放到营销上的人力费、促销费、运输费、推广费等分解到每个销售区域，销售区域分解到每个市场，甚至每个业务员，做到每季、每月、每旬、每日的跟踪考核，才能保持企业正常的盈利水平。