第六章中小企业融资

三 峡 大 学经济与管理学院2021-12-21第六章第六章 中小企业融资中小企业融资一、中小企业融资的概念一、中小企业融资的概念 （一）融资的概念（一）融资的概念 指企业通过自身积累和向国内外各种组织、企业、个人等指企业通过自身积累和向国内外各种组织、企业、个人等筹集企业生产经营所需资金的活动过程。筹集企业生产经营所需资金的活动过程。（二）融资的种类（二）融资的种类 1 1从融资的来源可将中小企业的融资分为：对内融资和对外融资。从融资的来源可将中小企业的融资分为：对内融资和对外融资。 2 2从企业所筹集资金的形式可分为：货币资金和实物资金。从企业所筹集资金的形式可分为：货币资金和实物资金。 3 3从企业筹集资金的性质可分为：投资资金和借贷资金。从企业筹集资金的性质可分为：投资资金和借贷资金。三 峡 大 学经济与管理学院2021-12-22二、中小企业的各种融资手段及其特点二、中小企业的各种融资手段及其特点 （一）银行贷款（一）银行贷款 是指中小企业向银行或其他金融机构借款筹资。是指中小企业向银行或其他金融机构借款筹资。 凡具有武汉市户籍，独立创办、领办经济实体或企业，并依法进行登凡具有武汉市户籍，独立创办、领办经济实体或企业，并依法进行登记注册，近三年毕业的高校毕业生可申请小额担保贷款（记注册，近三年毕业的高校毕业生可申请小额担保贷款（2 2万，合伙不超过万，合伙不超过5 5万，贷期一般为万，贷期一般为2 2年，最长不超过年，最长不超过3 3年（年（2004.11.62004.11.6楚报）楚报） 从从2006年起，上海市政府将连续年起，上海市政府将连续5年，每年投入年，每年投入1亿元用于大学生科技创亿元用于大学生科技创业基金。业基金。 1 1按照获取贷款的方式的不同：按照获取贷款的方式的不同： （1 1）一般贷款）一般贷款 （2 2）抵押贷款）抵押贷款 （3 3）保证贷款）保证贷款三 峡 大 学经济与管理学院2021-12-23 2 2按贷款期限的长短的不同：短期贷款和中长期贷款。按贷款期限的长短的不同：短期贷款和中长期贷款。 （1 1）短期贷款：贷款期限一年以内，是中小企业最常见）短期贷款：贷款期限一年以内，是中小企业最常见的商业贷款，补充流动资金的不足。一般为的商业贷款，补充流动资金的不足。一般为3 36 6个月。个月。 （2 2）中长期贷款：贷款期限一年以上，一般用于增加固）中长期贷款：贷款期限一年以上，一般用于增加固定资产和企业扩大再生产。定资产和企业扩大再生产。 3 3按贷款的来源不同：国内商业银行贷款、国际银行的按贷款的来源不同：国内商业银行贷款、国际银行的贷款。贷款。（二）商业信用（二）商业信用 是中小企业向其它企业以延期付款、赊购商品、或要求其是中小企业向其它企业以延期付款、赊购商品、或要求其他企业提前付款等形式进行的筹资。他企业提前付款等形式进行的筹资。三 峡 大 学经济与管理学院2021-12-24（三）应收账款融资（三）应收账款融资 是当企业自身财务状况、信用等级等未能达到向商业银行是当企业自身财务状况、信用等级等未能达到向商业银行贷款的条件时，所采取的一种利用应收账款作为担保品向一些贷款的条件时，所采取的一种利用应收账款作为担保品向一些非银行金融机构融资的方式。非银行金融机构融资的方式。 应收账款融资包括应收账款抵押和应收账款让售。应收账款融资包括应收账款抵押和应收账款让售。 （四）应付资金暂时占用（四）应付资金暂时占用 是指企业在缴纳各种费用时，在最后期限到来之前，可以是指企业在缴纳各种费用时，在最后期限到来之前，可以暂时占用应缴费用。暂时占用应缴费用。三 峡 大 学经济与管理学院2021-12-25（五）存货融资（五）存货融资 是指借款人以自己具有良好的市场销路的存货作是指借款人以自己具有良好的市场销路的存货作为获得贷款的担保的融资方法。为获得贷款的担保的融资方法。 具体包括以下几种方式：一揽子存货留置权、信具体包括以下几种方式：一揽子存货留置权、信托收据、就地仓储融资、抵押单等四种形式。托收据、就地仓储融资、抵押单等四种形式。 （六）股份融资（六）股份融资 是指吸引投资者对本企业入股投资的筹资方式。是指吸引投资者对本企业入股投资的筹资方式。 20042004年年5 5月月1717日中小企业板成立，截止日中小企业板成立，截止20092009年年1010月月2222日，发行并上市日，发行并上市301301家企业。家企业。 证监会决定自证监会决定自20092009年年7 7月月2626日起受理创业板发行日起受理创业板发行上市申请以来，到上市申请以来，到20092009年年1010月月2020日，共有日，共有2828家中小企家中小企业获批发行股票，实际募集资金业获批发行股票，实际募集资金154.78154.78亿元亿元 ，2323日日开板，开板，3030日挂牌交易。日挂牌交易。三 峡 大 学经济与管理学院2021-12-26（七）债券融资（七）债券融资 是指企业依照法定的程序发行的、约定在一定期限还是指企业依照法定的程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券，以获得生产经营所需资金的融资方式。本付息的有价证券，以获得生产经营所需资金的融资方式。（八）租赁融资（八）租赁融资 租赁：是指承租者以租金形式在一定的时期内获得出租赁：是指承租者以租金形式在一定的时期内获得出租者某种物品使用权的一种经济行为。融资租赁是一种融租者某种物品使用权的一种经济行为。融资租赁是一种融资与融物相结合的融资方式。资与融物相结合的融资方式。 融资租赁一般分为：融资租赁、售后回租租赁、经营融资租赁一般分为：融资租赁、售后回租租赁、经营性租赁性租赁三 峡 大 学经济与管理学院2021-12-27（九）个人、亲戚朋友投资（九）个人、亲戚朋友投资 在企业创办时期，是一种较好的方式，但是，要慎重，在企业创办时期，是一种较好的方式，但是，要慎重，要有书面协议，义务规定明确。要有书面协议，义务规定明确。（十）风险资本（十）风险资本 专业风险资本运营公司主要是为高科技企业提供资本专业风险资本运营公司主要是为高科技企业提供资本的，其特点是高风险、高盈利，主要目的是促使科技成果的，其特点是高风险、高盈利，主要目的是促使科技成果的商业应用。的商业应用。（十一）利用外资（十一）利用外资 1 1中外合资经营企业中外合资经营企业 2 2中外合作经营企业中外合作经营企业 三 峡 大 学经济与管理学院2021-12-28三、中小企业融资方式的选择三、中小企业融资方式的选择 资金融通的方式有许多种，中小企业应根据自身资金融通的方式有许多种，中小企业应根据自身的特点来进行选择。在一般情况下，中小企业进行融的特点来进行选择。在一般情况下，中小企业进行融资应考虑如下因素：资应考虑如下因素： 1 1企业规模企业规模 4 4企业产业背景企业产业背景 2 2企业业绩企业业绩 5 5企业发展阶段企业发展阶段 3 3企业资金管理与运营能力企业资金管理与运营能力 6 6资金用途资金用途三 峡 大 学经济与管理学院2021-12-29四、中小企业融资难四、中小企业融资难 （一）中小企业融资的内部环境（一）中小企业融资的内部环境 由于中小企业自身的弱点，造成在资金筹由于中小企业自身的弱点，造成在资金筹集上与大企业相比有明显的差距。主要表现在集上与大企业相比有明显的差距。主要表现在以下几点：以下几点： 1 1中小企业规模小，资金实力有限；中小企业规模小，资金实力有限； 2 2资金管理能力差，资金引入艰难；资金管理能力差，资金引入艰难； 3 3市场竞争力弱，稳定性差。市场竞争力弱，稳定性差。三 峡 大 学经济与管理学院2021-12-210 （二）中小企业融资的外部环境（二）中小企业融资的外部环境 与国外相比，我国中小企业融资的外部环境方面与国外相比，我国中小企业融资的外部环境方面存在更大的困难。存在更大的困难。 1 1直接融资工具少；直接融资工具少； 2 2国有商业银行贷款难；国有商业银行贷款难； 20082008年年9 9月末，中行持有美国次级住房抵押债券月末，中行持有美国次级住房抵押债券74.5174.51亿美元（折合人民币亿美元（折合人民币559.60559.60亿元）；中国工商银亿元）；中国工商银行目前持有美国雷曼兄弟公司债券及与雷曼信用相挂钩行目前持有美国雷曼兄弟公司债券及与雷曼信用相挂钩债券余额债券余额1.5181.518亿美元等。亿美元等。 中小企业贷款额在国内商业银行全部贷款余额中的中小企业贷款额在国内商业银行全部贷款余额中的占比仅为占比仅为22.522.5。 3 3中小企业金融机构建设滞后中小企业金融机构建设滞后。三 峡 大 学经济与管理学院2021-12-211 五、我国中小企业融资扶持政策五、我国中小企业融资扶持政策 （一）建立中小企业担保机构（一）建立中小企业担保机构 包括由政府为主出资设立的独立机构，按照市场包括由政府为主出资设立的独立机构，按照市场规则独立运作；由社会团体或协会组织共同组成的互规则独立运作；由社会团体或协会组织共同组成的互助团体，为中小企业贷款提供担保；由中介商业机构助团体，为中小企业贷款提供担保；由中介商业机构组织的营利性的商业组织。组织的营利性的商业组织。三 峡 大 学经济与管理学院2021-12-212（二）设立专项基金和落实相关扶持政策（二）设立专项基金和落实相关扶持政策 1 1设立发展基金，完善风险投资设立发展基金，完善风险投资 2 2设立中小型贷款公司设立中小型贷款公司中小企业银行中小企业银行 3 3建立中小企业融资的二级市场建立中小企业融资的二级市场 4 4加强国有商业银行对中小企业金融服务加强国有商业银行对中小企业金融服务 5 5建立健全中介服务体系建立健全中介服务体系三 峡 大 学经济与管理学院2021-12-213中小企业融资实例：中小企业融资实例： 1 1、搜狐搜狐-张朝阳张朝阳 19961996年，张朝阳在美国年，张朝阳在美国MITMIT媒体实验室主任尼葛媒体实验室主任尼葛洛庞帝和风险投资专家罗伯特的风险投资支持下创建洛庞帝和风险投资专家罗伯特的风险投资支持下创建了爱特信公司，成为中国第一家以风险投资资金建立了爱特信公司，成为中国第一家以风险投资资金建立的互联网公司。的互联网公司。19981998年年2 2月正式推出月正式推出“搜狐搜狐”品牌。品牌。据张自己介绍，从创建到据张自己介绍，从创建到20002000年年7 7月在美国纳斯月在美国纳斯达克挂牌上市，共经历了四次融资。第一次是从罗伯达克挂牌上市，共经历了四次融资。第一次是从罗伯特、尼葛洛庞帝及罗伯特的学生处融得特、尼葛洛庞帝及罗伯特的学生处融得2222万多美元的万多美元的“种子资金种子资金”，在几乎资金断档之际，借助，在几乎资金断档之际，借助“桥梁桥梁”风险投资等到了第二笔为数风险投资等到了第二笔为数215215万美元的融资，之后万美元的融资，之后在在19991999年相继融入年相继融入600600多万美元和多万美元和30003000多万美元，而多万美元，而且最后一笔仅以出让且最后一笔仅以出让8 8的股份为代价。的股份为代价。三 峡 大 学经济与管理学院2021-12-214 2 2、浙江省金融业破解中小企业融资难创新举措、浙江省金融业破解中小企业融资难创新举措 2009-072009-07浙江日报浙江日报: : 1 1）国有和股份制大银行纷纷开设小企业信贷专营机）国有和股份制大银行纷纷开设小企业信贷专营机构；构；2 2）培育地方小法人银行成为中小企业成长伙伴，另）培育地方小法人银行成为中小企业成长伙伴，另一方面，又积极、稳妥地开展村镇银行、小额贷款公一方面，又积极、稳妥地开展村镇银行、小额贷款公司等新型金融组织的试点；司等新型金融组织的试点；3 3）借助中小企业板、创业板上市融资；）借助中小企业板、创业板上市融资；4 4）对创业期中小企业，设立创业投资引导基金、开）对创业期中小企业，设立创业投资引导基金、开展股权融资；展股权融资；5 5）债券融资、信托融资、融资租赁、资产证券）债券融资、信托融资、融资租赁、资产证券化化浙江中小企业融资触角越伸越广，融资渠道越浙江中小企业融资触角越伸越广，融资渠道越拓越宽。拓越宽。 三 峡 大 学经济与管理学院2021-12-215 3 3、北京推多层次融资渠道两万中小企业获贷、北京推多层次融资渠道两万中小企业获贷40004000亿元亿元 2009-07 2009-07上海金融报：北京市发改委推出了多层上海金融报：北京市发改委推出了多层次融资渠道，近三年来约有两万家中小企业通过融资次融资渠道，近三年来约有两万家中小企业通过融资平台获得贷款超过平台获得贷款超过40004000亿元，使中小企业真正感受到亿元，使中小企业真正感受到了寒冬中的温暖。了寒冬中的温暖。为了解决初创期中小企业股权融资难题，北京市为了解决初创期中小企业股权融资难题，北京市去年在全国中小企业领域率先建立创业投资引导基金，去年在全国中小企业领域率先建立创业投资引导基金，以参股方式与社会投资机构共同发起成立创投企业。以参股方式与社会投资机构共同发起成立创投企业。目前已经有目前已经有1212个投资项目通过了投资评审会，涉及金个投资项目通过了投资评审会，涉及金额约为额约为1.41.4亿元，其中亿元，其中6 6个为科技型企业项目。除了创个为科技型企业项目。除了创立投资引导基金外，北京市发改委还搭建了中小企业立投资引导基金外，北京市发改委还搭建了中小企业间接融资服务平台。目前北京银行、北京农商行等间接融资服务平台。目前北京银行、北京农商行等1212家银行和首创、中关村等家银行和首创、中关村等1010家担保机构加入平台。家担保机构加入平台。 三 峡 大 学经济与管理学院2021-12-216 4 4、深圳推出、深圳推出“中小型民营科技企业权益资本市场中小型民营科技企业权益资本市场” 深圳国际高新技术产权交易所在三月份推出深圳国际高新技术产权交易所在三月份推出“中中小型民营科技企业权益资本市场小型民营科技企业权益资本市场”，为中小民科企业，为中小民科企业搭建资本市场平台，发展非证券化的、以科技企业为搭建资本市场平台，发展非证券化的、以科技企业为主的产权交易市场，和深交所推出的主的产权交易市场，和深交所推出的“中小企业板块中小企业板块”相配套，为中小企业权益融资提供有形的集中市场。相配套，为中小企业权益融资提供有形的集中市场。三 峡 大 学经济与管理学院2021-12-217 5 5、安徽中小企业获巨额融资担保、安徽中小企业获巨额融资担保 2009-072009-07上海证券报：安徽省各级部门大力推动信用担保上海证券报：安徽省各级部门大力推动信用担保机构建设等措施，解决中小企业发展机构建设等措施，解决中小企业发展“瓶颈瓶颈”问题。目前该省问题。目前该省已累计为已累计为1.61.6万家中小企业提供万家中小企业提供594594亿元的融资担保。亿元的融资担保。目前全省担保机构已经发展到目前全省担保机构已经发展到265265家，注册资本家，注册资本122122亿元，亿元，累计为累计为1.61.6万家中小企业提供万家中小企业提供594594亿元的融资担保。争取今年底亿元的融资担保。争取今年底全省注册资本全省注册资本50005000万元以上的担保机构由万元以上的担保机构由9999家增加到家增加到120120家，家，20002000万元以上的担保机构由万元以上的担保机构由130130家增加到家增加到160160家。大力发展小额家。大力发展小额贷款公司等融资平台，积极推进中小企业集合融资、直接融资，贷款公司等融资平台，积极推进中小企业集合融资、直接融资，支持符合条件的中小企业发行短期融资券。启动中小企业集合支持符合条件的中小企业发行短期融资券。启动中小企业集合发债工作，并选择芜湖、马鞍山等城市开展互保、联保融资试发债工作，并选择芜湖、马鞍山等城市开展互保、联保融资试点。点。另外，安徽还积极发挥省企业发展专项资金的作用。加快另外，安徽还积极发挥省企业发展专项资金的作用。加快落实扶持企业发展的技术改造、技术创新、节能降耗、非公经落实扶持企业发展的技术改造、技术创新、节能降耗、非公经济发展等项目贴息、补助、奖励等资金。济发展等项目贴息、补助、奖励等资金。三 峡 大 学经济与管理学院2021-12-2186.6.武汉为中小企业融资松绑武汉为中小企业融资松绑 有专利权可贷款有专利权可贷款 2009-072009-07长江日报：人行武汉分行营管部透露，长江日报：人行武汉分行营管部透露，该部已与市知识产权局联合出台该部已与市知识产权局联合出台武汉市专利权质押武汉市专利权质押贷款操作指引贷款操作指引，为地方中小企业融资松绑。，为地方中小企业融资松绑。 凡是有自主专利技术的我市中小企业，可不再需凡是有自主专利技术的我市中小企业，可不再需要房产等抵押物，便可向当地金融机构提出融资申请，要房产等抵押物，便可向当地金融机构提出融资申请，经评估审核后即可获贷。经评估审核后即可获贷。 借款人对以专利权质押贷款取得的信贷资金，只借款人对以专利权质押贷款取得的信贷资金，只能按合同规定用于技术改造、流动资金周转等生产经能按合同规定用于技术改造、流动资金周转等生产经营活动，不得从事股本权益项投资，不得用于有价证营活动，不得从事股本权益项投资，不得用于有价证券、期货等高风险的投资经营活动。券、期货等高风险的投资经营活动。三 峡 大 学经济与管理学院2021-12-219（三）中小企业自身素质的提高（三）中小企业自身素质的提高 1 1、自身素质提高的必要性？、自身素质提高的必要性？ 2 2、中小企业如何提高自身素质？、中小企业如何提高自身素质？（四）中小企业信用体系的建立（四）中小企业信用体系的建立 1 1、信用体系的内涵、信用体系的内涵 信用体系是以市场交易人为主体的基础信用，以信用体系是以市场交易人为主体的基础信用，以法律制度、国际惯例和商业习惯为主导的制度信用以法律制度、国际惯例和商业习惯为主导的制度信用以及以政府监管为主的监督信用等构成的相互关联的信及以政府监管为主的监督信用等构成的相互关联的信用系统。用系统。三 峡 大 学经济与管理学院2021-12-220 2 2、信用体系的构架、信用体系的构架包括五个层次：包括五个层次： （1 1）由政府与立法机构，建立并执行社会信用体）由政府与立法机构，建立并执行社会信用体系方面的有关法律、政策和制度；系方面的有关法律、政策和制度； （2 2）通过建立行业协会，进行行业自律、市场准）通过建立行业协会，进行行业自律、市场准入、产品及企业评定，维护市场秩序等；入、产品及企业评定，维护市场秩序等； （3 3）由中介机构提供资信调查、市场分析、信用）由中介机构提供资信调查、市场分析、信用担保等信用服务；担保等信用服务； （4 4）由公共媒介通过对企业进行采访、报道而进）由公共媒介通过对企业进行采访、报道而进行的信用舆论监督；行的信用舆论监督； （5 5）培养消费者的信用消费习惯，发展信用消费）培养消费者的信用消费习惯，发展信用消费要求。要求。 三 峡 大 学经济与管理学院2021-12-221 3 3、中小企业构建信用体系的方略、中小企业构建信用体系的方略 （1 1）加强部门和行业间的协调，推动同业征信向）加强部门和行业间的协调，推动同业征信向联合征信过渡；联合征信过渡； （2 2）强化对信用中介的准入与监管，培育信用中）强化对信用中介的准入与监管，培育信用中介市场介市场； （3 3）中小企业应重视自身的信用管理；）中小企业应重视自身的信用管理； （4 4）加强信用管理体系的立法和执法，健全信用）加强信用管理体系的立法和执法，健全信用法律制度。法律制度。