公司理财第八章ppt课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,目 录,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,第八章 筹资管理,第八章 筹资管理,第一节 普通股筹资管理,1,第二节 长期负债筹资管理,2,第三节 租赁筹资管理,3,第四节 短期筹资与营运资金政策管理,4,目 录,第一节 普通股筹资管理1第二节 长期负债筹资管理2第三节,企业筹资：,是指企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构的需要，通过筹资渠道，运用筹资方式，筹措所需资金的财务活动。,筹资管理的内容：,企业要么进行债务融资，要么进行权益融资，或者二者兼有。,筹资的重要性：,企业筹资是决定资金规模和生产经营发展速度的重要环节，是企业资金运动的起点。,前 言,企业筹资：前 言,（一）知识目标,熟悉普通股的发行和上市条件、程序；,熟悉长期负债筹资的方式；,熟悉经营租赁和融资租赁的特点。,（二）技能目标,能够运用应付账款中现金折扣的决策；,能够运用三种营运资金筹集政策。,学 习 目 标,（一）知识目标学 习 目 标,第一节,普通股筹资管理,一、普通股的概念和种类,（一）普通股的概念,普通股是股份有限公司发行的无特别权利的股份，是最基本的、标准的股份。,通常情况下，股份有限公司只发行普通股。持有普通股股份者为普通股股东。,第一节 普通股筹资管理一、普通股的概念和种类（一）普通股的概,普通股股东的权利：,出席或委托代理人出席股东大会，并依公司章程规定行使表决权。,股份转让权。,股利分配请求权。,对公司账目和股东大会决议的审查权和,对公司事务的质询权。,分配公司剩余财产的权利。,公司章程规定的其他权利,普通股股东的权利：出席或委托代理人出席股东大会，并依公司章程,1.,按股票有无记名分，分记名股票和不记名股票,2.,按股票是否标明金额，分面值股票和无面值股票,公司法,目前不承认无面值股票，规定股票应记载股票的面额，并且其发行价格不得低于票面金额。,3.,按股票发行时间的先后，分始发股和增发股,这两种股票的股东的权利和义务是一样的。,4.,按股票发行对象和上市地区，分,A,股、,B,股、,H,股和,N,股等,A,股是以人民币标明票面金额并以人民币认购和交易的股票。,B,股、,H,股、,N,股和,S,股，是以人民币标明票面金额但以外币认购和交易的股票。,（二）普通股的种类,1.按股票有无记名分，分记名股票和不记名股票（二）普通股的种,1.,没有固定的股利负担。,2.,没有固定的到期日，不用偿还。,3.,能增加举债能力。,4.,筹资风险小。,5.,筹资限制少。,1.,筹资成本较高,2.,会分散公司的控制权。,3.,降低股票价格。,优点,缺点,二、普通股筹资的优缺点,1.没有固定的股利负担。1.筹资成本较高 优点缺点二、普通,三、股票发行,（一）股票发行的条件和程序,股票初次发行的条件和程序,股票增资发行的条件和程序,（二）股票发行方式和销售方式,1.,股票发行方式,公开间接发行：,是指由证券经营机构承销，向广大投资者公开发行股票的方式。,不公开直接发行：,是指发行者只对特定的发行对象发行股票的方式，不需要中介机构承销。,三、股票发行（一）股票发行的条件和程序股票初次发行的条件和程,2.,股票销售方式,自行销售方式,发行公司可以直接控制发行过程，节约费用；但是要承担全部的发行风险。,承销方式,指发行公司将股票销售业务委托给证券经营机构代理，这种销售方式使用的较为普遍。,代销,是指发行公司承担发行风险，仅需支付较少的手续费，承销商仅负责销售股票，发行期结束时，承销商将剩余的股票退还发行人。,包销,是由承销商负担发行风险的股票销售方式。,2.股票销售方式,（三）股票发行价格,1.,等价发行,等价发行市值以股票面额为发行价格。一般适用于新成立的公司发行股票，或者公司向原股东有偿配售。,3.,中间价发行,是指取股票市场价格与面额的中间值作为股票价格的发行方式。,2.,时价发行,以已发行的流通在外的股票或同类股票的现行价格为基准确定股票发行价格。,（三）股票发行价格1.等价发行等价发行市值以股票面额为发行价,四、股票上市,（一）股票上市的条件,股份有限公司申请股票上市必须的条件,上市公司股票暂停上市的情况,上市公司股票终止上市的情况,（二）股票上市的程序,股份有限公司具备上市条件后，只是具备了申请上市的资格，而要真正成为上市公司还必须依照法定程序提出申请，经过审查批准方可上市。,四、股票上市（一）股票上市的条件,第二节 长期负债筹资管理,一、长期负债筹资概述,通过负债方式取得超过其自有资本的能力来扩大其生产经营活动。,负债的特点,1,2,3,到期偿还。,固定支付债务利息。,资本成本低，不会分散投资者的控制权。,第二节 长期负债筹资管理一、长期负债筹资概述通过负债方式取得,二、长期借款筹资,（一）长期借款的分类,1.,按借款的条件划分：,信用借款和抵押借款,2.,按借款的用途划分：,基本建设借款和专项借款,3.,按提供贷款的机构划分：,政策性银行贷款和商业银行贷款,企业还可以从信托投资公司取得实物或货币形式的信托投资贷款，从财务公司取得各种贷款,二、长期借款筹资（一）长期借款的分类1.按借款的条件划分：,Level 1,Level 2,Level 3,Level 4,Level 5,借款人提出申请,贷款人进行审批,签订借款合同,贷款发放，借款人取得借款,借款人偿还借款,（二）长期借款的程序,Level 1Level 2Level 3Level 4Le,（三）长期借款的保护性条款,一般性保护条款,规定借款企业流动资金的保持量,限制借款企业支付现金股利和再购入股票,要求借款企业定期向银行提交财务报表,不准在正常情况下出售较多资产,限制资本的支出规模,限制其他长期债务,如期缴纳税费和清偿其他到期债务,不准以任何资产作为其他承诺的担保或抵押,不准贴现应收票据或出售应收账款,限制租赁固定资产的规模,特殊性保护条款,企业不准投资于短期内不能收回资金的项目,限制部分高级职员的薪金和奖金总额,贷款专款专用,要求企业主要管理者购买人身保险,要求企业主要管理者在合同有效期间担任领导职务,（三）长期借款的保护性条款 一般性保护条款特殊性保护条款,1.,借款利率的确定,固定利率,浮动利率,2.,利息的支付方式,一次支付法,贴现法,附加法,利率会因借款人的财务状况、信用情况、盈利稳定性、发展前景的不同而不同,比较三种支付方式的名义利率和实际利率,（四）长期借款的利息,1.借款利率的确定利率会因借款人的财务状况、信用情况、盈利稳,优点,筹资速度快,筹资成本低,灵活性大,可发挥财务杠杆作用,优缺点,缺点,财务风险较高,限制条款较多,（五）长期借款筹资的优缺点,优点优缺点缺点（五）长期借款筹资的优缺点,1,债券利息预先约定。,3,债券风险较大。,2,债券期限确定，到期必须归还本金。,4,债券的资金成本较低。,三、债券筹资,（一）债券的特征,1债券利息预先约定。3债券风险较大。2债券期限确定，到期必须,1.,按债券是否记名划分：,记名债券和无记名债券,2.,按有无财产抵押划分：,抵押债券和信用债券,3.,按债券利率是否固定划分：,固定利率债券和浮动利率债券,4.,按所附特殊条款的不同划分：,可收回债券、可转换债券、附认股权债券、附属信用债券和收益债券,（二）债券的分类,1.按债券是否记名划分：记名债券和无记名债券（二）债券的分类,1.,债券的发行资格,2.,债券的发行条件,3.,债券的发行价格,平价发行：票面利率,=,市场利率,溢价发行：票面利率,市场利率,折价发行：票面利率,市场利率,（三）债券的发行,1.债券的发行资格（三）债券的发行,（四）债券评级,1.,债券评级标准,目前国际上流行的债券等级是,3,等,9,级。,（四）债券评级 1.债券评级标准目前国际上流行的债券等级是3,2.债券评级内容,内容,社会政治、,经济环境,债券发行公司,的经营状况,债券发行公司,的财务状况,债券的约,定条件,2.债券评级内容内容社会政治、债券发行公司债券发行公司债券的,优点,资本成本低,保障企业的控制权,利用财务杠杆作用,优缺点,缺点,限制条件多,筹资风险较高,筹资额有限,（五）债券筹资的优缺点,优点优缺点缺点（五）债券筹资的优缺点,1.可转换债券的特征,特征,转换溢价,提前回购,期权性,债权性,（一）可转换债券的特征及要素,四、可转换证券筹资,1.可转换债券的特征特征转换溢价提前回购期权性债权性（一）可,标的股票,转换价格,转换率,转换期,回售条款,赎回条款,强制性转换条款,可转换债,券的要素,标的股票转换价格转换率转换期回售条款赎回条款强制性转换条款,转换价值和转换价格不一样！,1.,纯债券价值,2.,转换价值,可转换债券的转换价值为转换率与普通股市场价格的乘积。,3.,市场价值,在可转换债券的发行初期，其市场价值主要受纯债券的影响，较接近纯债券的价值，但随着转换日的接近，市场价值越来越受转换价值的影响，逐渐接近转换价值。,（二）可转换债券的价值,转换价值和转换价格不一样！1.纯债券价值（二）可转换债券,优点,降低筹资成本；,可筹集更多资金；,减少筹资中的利益冲突,优缺点,缺点,丧失低息优势；,股价上扬风险；,财务风险,（三）可转换债券筹资的优缺点,优点优缺点缺点（三）可转换债券筹资的优缺点,同样都是发行债券，同样都可以转换为股份，可转换债券和附认股权证发行债券的区别有哪些？,1.,灵活性不同。,可转债允许发行者规定可赎回条款、强制转换条款。,2.,适用情况不同。,附带认股权证的债券发行者，主要目的是发行债券而不是股票，只是因为当前利率高，希望通过捆绑期权吸引投资者以降低利率。可转换债券的发行者主要目的是发行股票而不是债券，只是因为当前股价偏低，希望通过将来转股以实现较高的股票发行价。,3.,发行费用不同。,可转债的承销费用和纯债券类似。附认股权证债券的承销费用介于债券和普通股之间。,同样都是发行债券，同样都可以转换为股份，可转换债券和,第三节 租赁筹资管理,1.,按租赁合约的当事人分类：,直接租赁、售后租回和杠杆租赁,2.,按租金是否超过租赁资产的成本分类：,不完全补偿租赁和完全补偿租赁,3.,按租赁合同是否可以解除分类：,可撤销租赁和不可撤销租赁,4.,按出租人是否负债租赁资产的维修分类：,毛租赁和净租赁,5.,按与租赁资产所有权有关的全部风险和报酬是否转移分类：,经营租赁和融资租赁,一、租赁的种类,第三节 租赁筹资管理1.按租赁合约的当事人分类：一、租赁的种,二、经营租赁和融资租赁,租赁期短语租赁资产的经济使用年限，租赁资产的成本就不会得到完全补偿。因此，出租人收回资产成本，需要签订新租赁合同或者出售资产余值。经营租赁通常要求出租人维护租赁资产和为租赁资产投保。,（一）经营租赁的特点,二、经营租赁和融资租赁 租赁期短语租赁资产的经济,模具加,工方法,（二）融资租,赁的特点,1.由于租期长，租赁资产的成本可以得到完全补偿。,2.由于租期长，承租人更关心资产的维修和保养，因此大多采用净租赁。,3.融资租赁属于一种不可解约的租赁，在合同有效期内双方均无权单方撤销合同，只有在租赁设备损坏或被证明丧失使用功能的情况下方可终止合同。,4.由于租赁期接近资产的经济寿命，出租人只是承担分期回收资金的风险，与收回贷款本息类似，而与租赁资产有关的风险已经转移给承租人。,模具加（二）融资租1.由于租期长，租赁资产的成本可以得到完,（三）融资租赁的租赁费用,1.,租赁费用的报价形式,合同分别约定租金、利息和手续费,合同分别约定租金和手续费,合同只约定一项综合租金,2.,租金的支付方式,租金的支付方式很多，一般来说，租金支付次数越多，每次的支付额越少。,（三）融资租赁的租赁费用,（四）,经营租赁和融资租赁的,税务处理和会计处理,1.,经营租赁和融资租赁的,税务处理,纳税人以经营租赁方式租入固定资产发生的租赁费支出，按照租赁期限均匀扣除。,以融资租赁方式租入固