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单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,浅析,金,金融,创,创新,就次,级,级贷,款,款谈,对,对金,融,融创,新,新的,认,认识,引,言,言,2007,年,年夏,季,季由,美,美国,房,房屋,信,信贷,行,行业,违,违约,剧,剧增,、,、信,用,用紧,缩,缩问,题,题而,引,引发,了,了一,场,场世,界,界性,金,金融,市,市场,的,的剧,烈,烈震,荡,荡、,恐,恐慌,和,和危,机,机,次,贷,贷危,机,机。,这,这次,次,次贷,危,危机,对,对整,个,个世,界,界造,成,成了,巨,巨大,的,的影,响,响，,也,也对,我,我国,的,的金,融,融市,场,场造,成,成了,直,直接,的,的冲,击,击。,此,此后,，,，次,级,级贷,款,款以,及,及相,关,关金,融,融衍,生,生品,的,的作,用,用风,险,险以,及,及影,响,响成,为,为各,国,国经,济,济学,家,家讨,论,论的,焦,焦点,。,。,本,文,文,主,主,要,要,通,通,过,过,介,介,绍,绍,次,次,级,级,贷,贷,款,款,和,和,金,金,融,融,创,创,新,新,的,的,关,关,系,系,，,，,透,透,过,过,次,次,贷,贷,危,危,机,机,的,的,发,发,生,生,及,及,其,其,影,影,响,响,来,来,正,正,确,确,认,认,识,识,金,金,融,融,创,创,新,新,。,。,引,言,言,2007,年,年,夏,夏,季,季,由,由,美,美,国,国,房,房,屋,屋,信,信,贷,贷,行,行,业,业,违,违,约,约,剧,剧,增,增,、,、,信,信,用,用,紧,紧,缩,缩,问,问,题,题,而,而,引,引,发,发,了,了,一,一,场,场,世,世,界,界,性,性,金,金,融,融,市,市,场,场,的,的,剧,剧,烈,烈,震,震,荡,荡,、,、,恐,恐,慌,慌,和,和,危,危,机,机,次,次,贷,贷,危,危,机,机,。,。,这,这,次,次,次,次,贷,贷,危,危,机,机,对,对,整,整,个,个,世,世,界,界,造,造,成,成,了,了,巨,巨,大,大,的,的,影,影,响,响,，,，,也,也,对,对,我,我,国,国,的,的,金,金,融,融,市,市,场,场,造,造,成,成,了,了,直,直,接,接,的,的,冲,冲,击,击,。,。,此,此,后,后,，,，,次,次,级,级,贷,贷,款,款,以,以,及,及,相,相,关,关,金,金,融,融,衍,衍,生,生,品,品,的,的,作,作,用,用,风,风,险,险,以,以,及,及,影,影,响,响,成,成,为,为,各,各,国,国,经,经,济,济,学,学,家,家,讨,讨,论,论,的,的,焦,焦,点,点,。,。,本,文,文,主,主,要,要,通,通,过,过,介,介,绍,绍,次,次,级,级,贷,贷,款,款,和,和,金,金,融,融,创,创,新,新,的,的,关,关,系,系,，,，,透,透,过,过,次,次,贷,贷,危,危,机,机,的,的,发,发,生,生,及,及,其,其,影,影,响,响,来,来,正,正,确,确,认,认,识,识,金,金,融,融,创,创,新,新,。,。,结,构,构,第,一,一,章,章,次,次,级,级,贷,贷,款,款,概,概,念,念,及,及,其,其,传,传,导,导,机,机,制,制,第,二,二,章,章,次,次,级,级,贷,贷,款,款,和,和,金,金,融,融,创,创,新,新,的,的,关,关,系,系,第,三,三,章,章,细,细,谈,谈,金,金,融,融,创,创,新,新,第,四,四,章,章,由,由,次,次,贷,贷,危,危,机,机,引,引,发,发,对,对,金,金,融,融,创,创,新,新,的,的,思,思,考,考,第,五,五,章,章,总,总,结,结,第,六,六,章,章,参,参,考,考,文,文,献,献,第,七,七,章,章,鸣,鸣,谢,谢,第,一,一,章,章,次,次,级,级,贷,贷,款,款,一,、,、,次,次,级,级,贷,贷,款,款,的,的,概,概,念,念,及,及,其,其,传,传,导,导,机,机,制,制,（,一,一,）,）,次,次,级,级,贷,贷,款,款,的,的,概,概,念,念,：,：,次,级,级,贷,贷,款,款,又,又,名,名,次,次,级,级,抵,抵,押,押,贷,贷,款,款,和,和,次,次,级,级,按,按,揭,揭,贷,贷,款,款,。,。,次,次,级,级,贷,贷,款,款,就,就,是,是,指,指,银,银,行,行,和,和,一,一,部,部,分,分,借,借,款,款,机,机,构,构,向,向,那,那,些,些,信,信,用,用,评,评,级,级,较,较,差,差,、,、,收,收,入,入,相,相,对,对,较,较,低,低,，,，,不,不,能,能,出,出,具,具,相,相,关,关,证,证,明,明,材,材,料,料,的,的,借,借,款,款,人,人,发,发,放,放,的,的,一,一,种,种,贷,贷,款,款,。,。,次,次,级,级,贷,贷,款,款,的,的,利,利,率,率,一,一,般,般,较,较,正,正,常,常,贷,贷,款,款,为,为,高,高,，,，,而,而,且,且,常,常,常,常,是,是,可,可,以,以,随,随,时,时,间,间,推,推,移,移,而,而,大,大,幅,幅,上,上,调,调,的,的,浮,浮,动,动,利,利,率,率,，,，,因,因,而,而,对,对,借,借,款,款,人,人,有,有,较,较,大,大,风,风,险,险,。,。,由,由,于,于,次,次,级,级,贷,贷,款,款,的,的,违,违,约,约,率,率,较,较,高,高,，,，,对,对,于,于,贷,贷,款,款,商,商,也,也,有,有,较,较,正,正,常,常,贷,贷,款,款,更,更,高,高,的,的,信,信,用,用,风,风,险,险,。,。,例,子,子,：,：,假,假,如,如,有,有100,个,个,次,次,级,级,债,债,客,客,户,户,，,，,其,其,中,中,有,有,很,很,多,多,人,人,不,不,能,能,偿,偿,还,还,贷,贷,款,款,，,，,但,但,是,是,肯,肯,定,定,不,不,会,会,全,全,部,部,都,都,不,不,还,还,。,。,假,假,设,设,有,有20%,的,的,人,人,能,能,偿,偿,还,还,，,，,把,把,这,这20,个,个,人,人,选,选,出,出,来,来,打,打,包,包,，,，,这,这20,个,个,人,人,还,还,款,款,概,概,率,率,是,是99%,，,，,按,按,照,照,穆,穆,迪,迪,和,和,标,标,普,普,的,的,评,评,价,价,标,标,准,准,评,评,为,为3A,；,；,另,另,外,外,还,还,有,有20%,的,的,人,人,还,还,款,款,概,概,率,率,是,是80%,，,，,评,评,为,为1A,；,；30%,的,的,人,人,可,可,能,能,还,还,不,不,上,上,，,，,评,评,为,为3B,；,；,其,其,他,他,的,的,人,人,评,评,为,为C,或,或,者,者,垃,垃,圾,圾,级,级,。,。,也,也,就,就,是,是,说,说,，,，,打,打,包,包,变,变,成,成,一,一,包,包,资,资,产,产,以,以,后,后,，,，,根,根,据,据,不,不,同,同,的,的,风,风,险,险,级,级,别,别,再,再,分,分,类,类,卖,卖,给,给,不,不,同,同,的,的,人,人,。,。,（,二,二,）,）,次,次,级,级,贷,贷,款,款,的,的,传,传,导,导,机,机,制,制,（,（,运,运,作,作,过,过,程,程,）,）,据,美,美,国,国,监,监,管,管,当,当,局,局,调,调,查,查,，,，,次,次,级,级,贷,贷,款,款,主,主,要,要,是,是,由,由,不,不,受,受,监,监,管,管,的,的,贷,贷,款,款,公,公,司,司,发,发,放,放,的,的,。,。,这,这,些,些,小,小,的,的,贷,贷,款,款,公,公,司,司,发,发,放,放,贷,贷,款,款,之,之,后,后,，,，,把,把,它,它,卖,卖,给,给,有,有,特,特,殊,殊,目,目,的,的,的,的,投,投,资,资,机,机,构,构,，,，,即,即,打,打,包,包,公,公,司,司,。,。,打,打,包,包,公,公,司,司,把,把,款,款,打,打,包,包,分,分,成,成A,、,、B,、,、C,、,、D,四,四,档,档,，,，,交,交,给,给,评,评,级,级,公,公,司,司,进,进,行,行,评,评,级,级,，,，,再,再,根,根,据,据,不,不,同,同,的,的,风,风,险,险,级,级,别,别,再,再,分,分,类,类,卖,卖,给,给,不,不,同,同,的,的,人,人,。,。,如,如,果,果,借,借,款,款,人,人,在,在,偿,偿,还,还,抵,抵,押,押,贷,贷,款,款,的,的,按,按,时,时,付,付,款,款,给,给,贷,贷,款,款,服,服,务,务,商,商,时,时,拖,拖,欠,欠,，,，,贷,贷,款,款,人,人,可,可,以,以,依,依,贷,贷,款,款,里,里,的,的,实,实,收,收,款,款,项,项,依,依,法,法,占,占,有,有,房,房,产,产,所,所,有,有,权,权,，,，,这,这,个,个,过,过,程,程,被,被,称,称,做,做,法,法,拍,拍,。,。,二、相,关,关数据,截至2007,年,年3月,为,为止，,美,美国次,级,级贷款,的,的价值,估,估计为1.3,万,万亿美,元,元。有,超,超过750万,第,第一留,置,置权次,级,级贷款,悬,悬而未,决,决。2004,年,年至2006,年,年之间,的,的次级,贷,贷款相,对,对于总,共,共发放,比,比率从18%,到,到21%，相,对,对之下,于,于2001年,到,到2003年,以,以及2007,年,年只有,少,少于10%。,在,在2007年,第,第三季,，,，次级ARM只占6.8,，该,季,季同时,发,发拍率,也,也占43%。,时,时至2007,年,年10,月,月，大,约,约16,的次,级,级可调,整,整利率,贷,贷款（ARM,）,）不是,拖,拖欠90天，,就,就是贷,款,款人已,开,开始法,拍,拍程序,，,，数量,大,大约为2005年的,三,三倍。,到,到2008年1月之,前,前，拖,欠,欠率已,经,经上升,到,到21,，而,到,到2008年5月之,前,前为25。,第二章,次,次级,贷,贷款和,金,金融创,新,新关系,一、关,系,系,次级贷,款,款是金,融,融创新,的,的一种,形,形式。,次,次级贷,款,款作为,金,金融创,新,新产品,起,起源于20世,纪,纪80,年,年代初,的,的美国,，,，由于,当,当时颁,布,布的一,系,系列的,法,法案都,为,为次级,抵,抵押贷,款,款市场,的,的发展,提,提供了,一,一个良,好,好的法,律,律环境,。,。,第三章,金,金融,创,创新,一、金,融,融创新,的,的定义,适应经,济,济形式,的,的发展,和,和需求,的,的多样,性,性，金,融,融体系,进,进行的,从,从制度,到,到业务,的,的一系,列,列变革,和,和变更,。,。,（一）,广,广义的,金,金融创,新,新,指变更,现,现有的,金,金融体,制,制和增,加,加新的,金,金融工,具,具，以,获,获取现,有,有的金,融,融体制,和,和金融,工,工具所,无,无法取,得,得的潜,在,在的利,润,润。,（二）,狭,狭义的,金,金融创,新,新,指金融,业,业务创,新,新。,二、金,融,融创新,的,的种类,及,及内容,（一）,金,金融创,新,新的种,类,类,1、金,融,融制度,创,创新,2、金,融,融组织,结,结构创,新,新,3、金,融,融企业,经,经营管,理,理创新,4、金,融,融业务,创,创新,（二）,金,金融创,新,新的内,容,容,1、金,融,融制度,创,创新：,各,各种货,币,币制度,创,创新、,信,信用制,度,度创新,、,、金融,管,管理制,度,度创新,等,等与制,度,度安排,相,相关的,金,金融创,新,新。,例如：,国,国际货,币,币制度,的,的创新,：,：浮动,汇,汇率制,度,度以及,区,区域货,币,币一体,化,化；国,际,际金融,监,监管制,度,度的创,新,新：1975,年,年成立,的,的巴塞,尔,尔委员,会,会
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