国际汇兑实务的项目二外汇业务课件

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,国际汇兑实务的项目二外汇业务,36、如果我们国家的法律中只有某种神灵，而不是殚精竭虑将神灵揉进宪法，总体上来说，法律就会更好。马克吐温,37、纲纪废弃之日，便是暴政兴起之时。威皮物特,38、若是没有公众舆论的支持，法律是丝毫没有力量的。菲力普斯,39、一个判例造出另一个判例，它们迅速累聚，进而变成法律。朱尼厄斯,40、人类法律，事物有规律，这是不容忽视的。爱献生,国际汇兑实务的项目二外汇业务国际汇兑实务的项目二外汇业务36、如果我们国家的法律中只有某种神灵，而不是殚精竭虑将神灵揉进宪法，总体上来说，法律就会更好。马克吐温,37、纲纪废弃之日，便是暴政兴起之时。威皮物特,38、若是没有公众舆论的支持，法律是丝毫没有力量的。菲力普斯,39、一个判例造出另一个判例，它们迅速累聚，进而变成法律。朱尼厄斯,40、人类法律，事物有规律，这是不容忽视的。爱献生国际汇兑实务教案项目二：外汇业务,【知识目标】,了解外汇交易的运行规则,掌握外汇掉期业务的基本原理,掌握外汇即期业务的交割和结算方式，并能熟练进行交叉汇率计算,掌握外汇远期业务的交割和标价、以及利率与远期汇率的关系,掌握外汇套汇业务的判明方法和套汇方法,掌握外汇套利业务的步骤,熟悉外汇期汇和期权业务的基本原理,【技能目标】,能够熟练进行交叉汇率计算,熟练进行远期汇率的计算,能够运用掉期交易进行风险规避,能够运用套汇套利基本步骤进行套汇套利业务操作,能够运用期货业务进行风险管理,熟练运用外汇即期、远期、期货交易为进出口企业进行资金安排,小学体育课堂教学要在组织上下工夫，因为，小学生组织纪律性差，好动好玩，一不小心就会把课堂搞乱，所以在小学体育课堂教学时，要不断地调整体育课堂教学组织形式，让学生保持对体育活动的新鲜感，充分调动他们的参与积极性，以达到高效的体育教学目的。近几年来，随着新课程改革的不断深入实施，小学体育教学工作有了更好的发展，体育教学组织形式也丰富多彩起来。在这大好的形式下，小学体育教师要以新课标为指导，进一步深入研究体育课堂组织方法，不断创新，提高体育教学水平，为小学生综合素质的提高打好必要的基础。,一、有针对性地做好体育课前准备,要上好课，必须在课堂做好各方面的准备，这是上好课的基础。比如说，小学体育教师在授课前要认真钻研教材，做好备课工作，充分考虑学生的个体差异，如性别差异、身体状况差异等，与体育项目的特点结合起来，对要进行的体育课综合设计，有组织、有计划、有步骤地开展体育教学。室内体育课与室外体育课的备课有很大的差别，要区分开来。室外体育课以新体育课程的总目标、领域目标、水平目标为出发点加强组织教学。而室内课是丰富学生体育理论知识为主要目的，让学生知道体育锻炼的好处、如何锻炼等知识，是打牢体育基础的重要途径。小学体育教师要认真研究各种类型小学体育课的特点，合理运用教学设备，恰当地选择教学方法实施教学。,小学体育教师要科学进行场地器材的准备。体育教师要根据小学生心理、生理特点，精心搞好场地器材的准备工作，力求场地安排图形化、器材布置卡通化，突出儿童特色，激发学生主动参与的热情。比如，在“小青蛙找家”游戏时，可以在操场上画上一条小溪，布上水草、荷花、小鱼等，增强教学的趣味性与吸引力。,二、科学有效地组织体育课堂教学,教学的过程是一个互动的过程，既有教师的参与指导，又有学生的参与学习，还要有合理教材内容，三者结合起来，加上行之有效的教学组织，体育课堂就会成为一个有血有肉的整体，形成一个动态的、良性发展的活动大舞台，这样，“教”与“学”的和谐统一就会得以实现。如何抓好小学体育课的组织教学是关系到小学生是否服从组织全身心学习的关键一步，体育教师要引起足够的重视。在小学体育教学中，教师要根据体育课是通过身体的参与活动，通过多种练习，实现体质的增强与思维的发展，通过大脑的思考与身体的参与，感受体育活动带给他们的不同体验，对自己的学习进行改进，来掌握体育知识、技能和技巧。所以，体育教师要根据室内外授课的特点，科学地组织教学。,体育课堂通常是分为几个阶段的，教师要把这几个阶段结合起来，科学合理地分配时间、内容，运用灵活的组织教学方法调动学生的学习，把他们的学习兴趣提高起来，积极性调动起来。上课前，体育教师除了备好课外，还要巧妙布置好场地器材，了解学生上节课的学习情况，为上课作好准备。在上课开始时，要根据所教的内容做好一般性准备活动与专门性的准备活动，让学生达到一定的兴奋状态，可以采用小游戏等方法集中学生注意力，游戏时间不必过长，能起到吸引学生注意力的效果就可以了。在基本部分要把握课的重点实施教学，留给学生更多的锻炼机会，少讲或者精讲，语言简明生动有趣。在结束部分，不要忽视学生的放松活动练习，要把学生兴奋的情绪慢慢缓解，达到上课前水平，恢复体力，保持学生的兴趣，并做好课堂的小结。,三、利用学生的身心特点调动他们对体育活动的兴趣,在小学阶段，体育课最重要的任务是培养学生的学习兴趣，让他们对一至两项运动项目产生兴趣。这就要求体育教师会运用心理学知识对学生的心理进行分析，有针对地组织教学，安排学生喜欢的体育项目，或者把体育项目进行改造。小学生的注意力时间不长，所以在体育课中，前半部分是最容易掌握知识的时期，教师要把前半部分的时间充分利用起来，重点组织新授课的教学。当课进行到后半部分时，学生的注意力开始分散，有的学生已经累了，所以，教师可以用一些趣味性强的游戏进行教学，以保持学生的学习热情。总之，教师的组织教学要尽量体现出“新、奇、活、实”的原则，教学方法多变而且适合于学生，课堂生动活泼，使学生能够产生强烈兴趣和新鲜感的组织形式，以增强教学对学生的吸引力，激发学生的学习兴趣和热情。结束部分不要再用那些机械的放松办法，而是充分利用音乐的功能，在音乐的伴奏下进行舞蹈运动的练习，达到放松的目的，使学生在课终时能够充分得到放松。,（注：该文章系“农村小学体育课堂组织的有效性研究”论文）,（张家港市合兴小学）,一、农村教师远程研修现状分析,1.部分农村教师对远程研修认识不足。受农村半封闭环境的影响，部分农村教师对远程研修学习的认识不够，并不认同网络远程研修的意义。有的农村教师过分看重网络的虚拟性，认为网络远程研修只不过是一个虚拟的学习过程，其实，网络虽然是虚拟的，但是网络背后的个体是真实的，这一认识实际上忽视了网络教育资源的丰富性和真实性。,2.远程研修课程资源问题。丰富的远程研修课程资源是开展农村教师远程培训的关键，就目前而言，我国农村教师远程研修课程资源存在两大问题：一是课程数量不足，尤其是一些小学科的课程，往往难以满足教师多元化的选课需求；二是部分远程研修课程质量不高，如有的课程内容陈旧、针对性不强，形式单一，文本课程、大容量、大板块的课程占比例较大，视频课程、受学员欢迎的以问题为中心的小模块的专题讲座太少1。,3.部分偏远农村学校的网络设备存在问题。近年来，随着我国政府对于农村教育投入的增加，很多农村学校已经基本配备了比较齐全的现代化信息技术教学设备，这就为农村教师远程研修提供了良好的物质保障。但是，在一些相对比较偏远的农村地区，依然存在着计算机配置低、网络质量差、设备维修更新跟不上等问题，严重影响到了农村教师远程研修的效率和效果。,4.农村教师年龄结构失衡影响远程研修进度和深度。纵观我国广大的农村地区，农村教师老龄化现象严重，农村教师年龄结构失衡成为制约教师远程研修的一个重要因素。老教师对于网络远程研修的具体要求认识不清，对于现代化信息技术设备的操作流程不够熟练，网络研修作业都比较吃力，谈不上进行网络的广域研讨和技术交流了。可见，从一定程度上说，农村教师年龄结构失衡影响了农村教师网络远程研修的进度和深度。,5.对网络远程研修过程缺乏监督。网络远程研修不同于实地研修，网络远程研修教师所跨地域广，自主研修的时间多，再加上对远程研修过程缺乏监督，就容易导致个别研修人员敷衍了事的状况。一般说来，由于网络远程研修难以实施全面监督，农村教师网络远程研修往往流于形式，真正获得的效果甚微。,二、农村教师远程研修的深入思考,1.农村教师层面。首先，改变观念。农村教师要树立终身学习理念，深化对远程研修的认识，充分了解网络远程研修对于提升教师职业能力的意义，自觉、主动、认真地接受对于教学活动有所帮助的新鲜事物，提高自我素养。其次，制定科学合理的职业生涯规划。农村教师要根据自身的实际教学情况制定适合自我发展的职业生涯规划，对自己的现状和未来有一个清醒的认识，这样，在进行远程研修的时候才能够自觉、积极地配合和学习。最后，网上学习与校本教研相结合。校本教研是农村教师继续教育的重要组成部分，也是教师最经常、最基本的培训活动。教师参与网上远程培训后，教师应充分利用远程教研网络提供的丰富的教学设计、科研和校本教研指导等优质教育资源，结合在教学、科研以及新课程实施中遇到实际问题，通过教学反思、交流研讨等多种形式，大力开展校本教研，不断提高农村教师的教育教学素质2。,2.农村学校层面。首先，完善基础设施，为农村教师创设远程教育培训环境。农村教师远程研修的顺利开展离不开学校的支持，农村教师远程研修培训是一项高技术含量的工作，不仅需要大量的性能优越的计算机网络设备，而且需要广大的农村教师的密切配合。其次，激发农村教师参与远程研修的积极性。学校应增强农村教师对于远程研修的信心，激发农村教师参与远程研修的积极性和主动性。学校可以经常组织一些教师网络远程研修的讲座，鼓励教师积极参与其中，还可以结合实际发展状况制定有利于教师发展的政策，从组织层面保障教师在职业发展道路上顺利进行，如制定科研奖励制度、远程研修最优奖等等，激发农村教师参与远程研修的积极性。最后，加强农村教师远程研修过程监督。参加远程研修不是目的，学校要加强农村教师远程研修的过程和效果的监督。其一，对远程研修的过程进行监督，实行教师远程研修签到制，确保每一位教师都能够参加；其二，对远程研修的效果进行检查，布置部分相关作业任务、集体讨论、写心得体会、设置考核制度等都是有效的措施。,三、结束语,总之，农村教育环境的特殊性决定了农村教师远程研修的必要性。尽管现阶段我国农村教师远程研修过程中存在着诸多问题，但是这一全新的教师学习培训模式适应了时代发展趋势，我们相信，农村教师远程研修必将为新时代农村教师的专业化成长搭建一条现代化的高速路。,国际汇兑实务教案,项目二：外汇业务,【,知识目标,】,了解外汇交易的运行规则,掌握外汇掉期业务的基本原理,掌握外汇即期业务的交割和结算方式，并能熟练进行交叉汇率计算,掌握外汇远期业务的交割和标价、以及利率与远期汇率的关系,掌握外汇套汇业务的判明方法和套汇方法,掌握外汇套利业务的步骤,熟悉外汇期汇和期权业务的基本原理,【,技能目标,】,能够熟练进行交叉汇率计算,熟练进行远期汇率的计算,能够运用掉期交易进行风险规避,能够运用套汇套利基本步骤进行套汇套利业务操作,能够运用期货业务进行风险管理,熟练运用外汇即期、远期、期货交易为进出口企业进行资金安排,任务,2.1,了解外汇交易的运行系统,一、外汇交易惯例,（一）交易货币,ISO-4217,货币代码的三个字符，前两个表示这种货币所属国家和地区，第三个字符表示货币单位，如美元为,USD,，英镑为,GBP,，人民币为,CNY,。,外汇市场上交易比较活跃的货币为美元（,USD,）、日元（,JPY,）、澳元（,AUD,）、丹麦克朗（,DKK,）、欧元（,EUR,）、加拿大元（,CAD,）、英镑（,GBP,）、新西兰元（,NZD,）、瑞士法郎（,CHF,）、港币（,HKD,）、新加坡元（,SGD,）、韩元（,KRW,）。,（二）交易时间,全球性的、星期一至星期五,24,小时不间断的外汇交易。,惠灵顿：,04,：,0013,：,00,悉 尼：,06,：,0015,：,00,东 京：,08,：,0015,：,30,香 港：,10,：,0017,：,00,发兰克福：,14,：,3023,：,00,伦 敦：,15,：,30,（次日）,0,：,30,纽 约：,21,：,00,（次日）,4,：,00,（三）外汇交易的参加者,1,、外汇银行,2,、外汇经纪人,3,、客户,4,、中央银行,1,、外汇银行,外汇银行包括专营或兼营外汇业务的本国商业银行、设在本国的外国商业银行的分支机构和其他金融机构。,外汇银行处于什么地位呢？,。,外汇市场的业务,自主买卖外汇,平衡头寸,外汇中介人,即从出售外汇的顾客手中购入外汇，再转手出售给需要购买外汇的顾客，从中获取差价,银行对营运,资金的称谓,2,、外汇经纪人,外汇经纪人是指媒介于外汇银行之间或外汇银行与客户之间，为买卖双方接洽外汇业务并收取佣金的中介人。,外汇经纪人的业务,外汇经纪人并不以自有资金在外汇市场上从事外汇买卖，而是凭借与各外汇银行和客户的密切联系，利用现代化的通讯工具及其对外汇行市的灵敏信息，促成买卖双方成交，从中收取佣金，不承担任何风险。,思考：随着通信技术的发展，外汇经纪人的,业务是扩大还是萎缩呢？,思考？,3,、中央银行,在外汇市场上，各国中央银行也是重要的参加者。它主要代表政府对外汇市场进行干预。,中央银行的业务,一是市场的管理者，制定各种政策法规。对市场进行监督、控制和引导。,二是直接参与外汇市场上的交易活动，根据国家政策买进卖出外汇，从而影响外汇汇率的走向。,3,、客户,客户是指参与外汇交易的公司和个人等，如进出口商、投资者、留学生、旅游者、投机商等,他们在干什么？,客户的业务,他们出于交易、保值或投机的目的通过外汇银行进行买卖,（,1,）交易需求而进行的业务：如进出口商,（,2,）保值需求而进行的业务：如套期保值者,（,3,）投机目的而进行的业务：如投机交易者,外汇市场参与者比较,外汇市场的几个层次,中央银行,外汇银行,外汇银行,客户,外汇经纪人,外汇买卖,外汇买卖,监管、干预,批发市场,零售市场,（四）外汇交易规则,1.,使用统一的标价方法。,2.,报价简洁。,3.,交易双方必须恪守信用。,4.,数额限制。银行间交易交易额通常以,100,万美元为单位进行买卖。,5.,外汇交易中交易术语规范化。,二、外汇交易的组织和管理,（一）交易设备,1.,电话,2.,电传,3.,路透交易系统,4.,徳励财经资讯系统,（二）外汇交易程序,1.,询价。,2.,报价。,3.,成交。,4.,证实。,5.,交割。,四、外汇市场的类型,（一）按交易方式来分,场内外汇交易市场，是指外汇交易所，是一个有形的外汇交易市场。即有特定的外汇交易场所，并有固定的交易时间。,场外外汇交易市场，是指无特定交易场所、无形的外汇交易市场。参加交易的有关各方主要是通过电话、电报、电传等通信工具进行交易。,1、交易方式不同,场外交易市场,场内交易市场,（主要形态）,（二） 按业务种类划分,即期外汇市场是从事现汇买卖活动的场所。即在,1-2,个营业日内进行交割的外汇交易市场。,远期外汇市场是从事期汇买卖活动的场所。即参与者通过约定时间或期限，并约定价格进行外汇交易的场所。,2,、业务种类不同,即期外汇市场,远期外汇市场,（三） 按交易主体划分,3,、交易主体不同,批发市场,（银行间市场）,零售市场,（银行与客户）,任务,2.2,即期外汇业务操作,一、即期外汇交易的概念,以当时外汇市场的价格成交，成交后在两个营业日内进行交割的外汇买卖。,1、交割日,可细分为三种：,成交当日进行交割。,成交后第一个营业日进行交割。,成交后第二个营业日进行交割（标准,spot)。,思考：哪一天风险最大？,2、,交易国与结算国,交易国与结算国往往不一致。结算国一般是货币的发行国。而交易往往不在货币的发行国进行。,3,、交割日的确定,两个货币发行国都营业的日子。遇到节假日顺延。,【,思考,】,6,月,6,日成交一笔即期英镑对美元的标准日交割的即期外汇交易,，,8,号恰好是美国的休息日，问哪一天交割？,二、即期业务的结算方式,1,、电汇方式,是银行应汇款人的请求，用电报或电传通知汇如银行向收款人解付汇款的方式。其传导凭证为加注密码的电报付款委托书。为防止意外或证实来电真伪，一般在建立代理行关系的银行间都要互相交换电报密码，通过译码来辨别真伪。,汇款人、付款人,（当地）汇出行,汇入行（解付行）,收款人,1,、合同，要求电汇,4,、解付,3,、电报通知,2,、申请,电汇的费用包括手续费和电报费。,手续费：汇款金额的,1,最低,50,元，最高,260,元人民币。 电讯费：港澳地区,80,元，其他地区,150,元； 汇钞差价：以外币现钞办理汇款，需支付相应的汇钞差价费。,2,、信汇方式,是银行应汇款人的委托，以邮寄信汇委托书授权汇入银行向收款人解付汇款的方式。其传导凭证是信汇付款委托书，不必加注密码。其传导方向及过程与电汇方式相同，但其传导方式是通过邮政部门邮寄到汇入银行。由于邮程的原因，所以其收付款时间较慢。,付款人,汇出行,汇入行,收款人,1,、合同,4,、解付,3,、寄单,2,、申请,3,、票汇方式,是汇出银行应汇款人的要求，开立以汇入银行为付款人的银行汇票，由汇入银行向收款人解付汇款的方式。其传导凭证为银行汇票，特点之一是由汇款人自行邮寄或收款人自行携带到汇入地，不必由银行通知收款人，而是由收款人自己凭票去汇入银行请求付款。特点之二是收款人通过背书可以转让汇票 。,汇款人,汇出行,汇入行,收款人,1,、付款,2,、开出银行汇票,3,、寄送或带到国外,4,、凭票取款,手续费 汇款金额的,1,；最低,50,元，最高,260,元人民币,电汇、信汇和票汇汇款方式比较,三、即期外汇交易的作用,1,、 即期外汇买卖可以满足客户临时性的支付需要。,2,、 即期外汇买卖可以帮助客户调整手中外币的币种结构。,3,、 即期外汇买卖还是外汇投机的重要工具。,任务,2.3,远期外汇业务操作,一、概念,远期外汇交易又称期汇交易，是指买卖双方预先签订远期合约，规定交割的币种、金额、汇率、时间和地点等条件，然后按约定的汇率和时间（成交后两个营业日以上）进行交割的外汇交易。,哈哈，我明白了，即期远期就是交割时间不一样,不对，他们区别可多了,即期与远期业务的区别,（,1,）交割日期不同 两个营业日与以后,（,2,）使用汇率不同 即期汇率与合同汇率,（,3,）主要作用不同 交易与保值,（,4,）交割方式不同 足额与差额,远期交易规则：节假日顺延规则；日对日规则；,月底对月底规则；不跨月规则；,（二）远期外汇交易的目的,1,、对出口商或债权人而言，是采取先行出售期汇的做法。其目的是为了防备外汇汇率下跌而使其收入减少，因此提前卖出其到期才能收回的外汇。,分析,出口商处于多头地位，担心外汇价格下跌，因此需先行卖出。,【,例,】,假定日本一出口商向美国进口商出口价值10万美元的商品，3个月后付款，双方签约时的汇率为,USD/JPY=90。,按此汇率计算出口商可换得,900,万日元。但，3个月后，汇价跌至,USD/JPY=80。,出口商只能换得,800,万日元。比按签约时的汇率计算少收100万日元。,为了避免外汇风险，出口商可以利用远期外汇交易,避险。,日本出口商在订立贸易合同时，立即与银行签订卖,出10万的远期外汇合同，若远期汇率,USD/JPY=88,。3,个月后，无论汇率如何变化，日本出口商可从银行得到,880,万日元，减少,80,万日元的损失。,2,、对进口商或债务人而言，是采取先行买进期汇的做法。其目的是为了防备外汇汇率上升而使其购汇成本增加，因此提前买进到期才需要支付的外汇。,分析,进口商处于空头地位，担心外汇价格上涨，因此需先行买入。,【,例,】,假定日本一进口商向美国出口商进口价值10万的商品，3个月后付款，双方签约时的汇率为,USD/JPY=90。,按此汇率计算进口商须支付,900,万日元。但3个月后，汇价涨至,USD/JPY=100。,出口商需,1000,万日元。比按签约时的汇率计算多付100万日元。,为了避免外汇风险，进口商可以利用远期外汇交易,避险。,日本进口商在订立贸易合同时，立即与银行签订买,入10万的远期外汇合同，若远期汇率,USD/JPY=95,。3,个月后，无论汇率如何变化，日本进口商可从银行得到,950,万日元，减少50日元的损失。,3,、对投机者而言，由于其目的是通过贱买贵卖来赚取利润，所以一般采取看涨买进、看跌卖出的做法。,4,、利用远期外汇交易调整银行的外汇头寸,二、远期汇率的标价方法,1,、外汇汇率走势,远期汇率即期汇率 升水,远期汇率即期汇率 贴水,远期汇率即期汇率 平价,2,、远期汇率的标价方式,主要有两种，一种是直接标出远期外汇的牌价；一种是用升水或贴水标出远期汇率和即期汇率的差价。,而公布升水或贴水时，一般用,点数，即用小数点后的,4,位数来表示,。例如：,3,个月远期外汇买入价与卖出价报为：,35-38,或,35/38,，实际上是表示外汇汇率上升了,0.0035-0.0038,和单位。而远期外汇牌价，例如,GBP1=USD1.6012-1.6025,，也可以用简化的方式标出，即,GBP1=USD1.6012/25,。,3,、已知升贴水点数求远期汇率,（,1,）直接标价法,远期汇率即期汇率升水,远期汇率即期汇率贴水,（,2,）间接标价法,远期汇率即期汇率升水,远期汇率即期汇率贴水,【,例,】,纽约外汇市场上美元对英镑采取直接标价法。某日即期汇率为,GBP1=USD1.60121.6025,，,3,个月远期英镑升水,200/300,点，则,3,个月远期英镑汇率为,买入汇率,1.6012+0.0200,1.6212,卖出汇率,1.6025+0.0300,1.6325,【,例,】,上例英镑贴水,300/200,点，则,3,个月远期英镑的实际汇率为：,买入汇率,1.6012-0.0300,1.5712,卖出汇率,1.6025-0.0200,1.5825,【,例,】,伦敦外汇市场上英镑对美元采取间接标价法。某日即期汇率为,GBP1=USD1.60121.6025,，,3,个月远期美元升水,300/200,点，则,3,个月远期美元汇率为,卖出汇率,1.6012-0.0300,1.5712,买入汇率,1.6025-0.0200,1.5825,【,例,】,美元贴水,200/300,点，则,3,个月远期美元的实际汇率为：,卖出汇率,1.6012+0.0200,1.6212,买入汇率,1.6025+0.0300,1.6325,4,、总结规律,（,1,）不论在哪种标价法下，也不论哪种货币的升水或贴水，凡是远期差价（升贴水数）为前小后大，就用“即期汇率加上远期差价”的公式计算出远期汇率；凡是远期差价（升贴水数）为前大后小，就用“即期汇率减去远期差价”的公式计算出远期汇率。,（,2,）检验通过远期差价计算出来的远期汇率是否正确，可以看看结果是构符合“期汇的买卖差价大于现汇的买卖差价”这一原则。,思考：为什么会有“期汇差价大于现汇差价”的原则？,5,、远期升贴水与货币升贬值的关系,实训：,1.,美国花旗银行,2011,年,3,月,15,日外汇牌价为,GBP/USD=1.6263/85,3,个月远期,140/150,某美国商人买入,3,各月远期英镑,10000,，到期需支付多少美元？具体交割日是哪天？,2.,某日伦敦外汇市场报价,GBP/AUD=1.5692/15,1,个月汇水为,20/10,2,个月汇水为,70/90,6,个月汇水为,100/120,请计算,1,个月期、,2,个月期、,6,个月期的远期汇率。,三、远期汇率与利率的关系,1,、关系,在正常的市场条件下，远期汇率升贴水主要取决于两国货币短期市场利率的差异，并大致和利息差保持一致，两国利差是构成升水或贴水的基础。,在一般情况下，利率较高的货币远期汇率表现为贴水，利率较低的货币的远期汇率表现为升水。,2,、升贴水数字的计算(近似公式）,升（贴）水数字=即期汇率两国货币（年）利率差交易期限12,升（贴）水数字12,3,、升（贴）水年率=,即期汇率交易期限月数,【,例,】,假定即期汇率,USD/JPY,：,106.8500,美元年利率,6,，日元年利率,4,。求出,3,个月远期汇率是多少？,根据定理，美元远期将贴水，日元将升水。,假设美元为外汇，则贴水,106.8500,（,6,-4,）,（,3/12,）,0.534,所以,3,个月美元远期汇率为,106.8500,0.534,106.316,或假设日元为外汇，则日元升水,106.8500,（,6,-4,）,（,3/12,）,0.534,所以间接法下，日元升水，,3,个月远期汇率,106.8500,0.534,106.316,实训：,美国的利率水平为,2.5%,，英国的利率水平为,5%,，英镑对美元的即期汇率为,1,英镑,=1.5750,美元，,问：（,1,）美元未来是升水还是贴水？,（,2,）英镑对美元三个月远期汇率是多少？,四、远期外汇交易的具体运用,1,.,出口收汇的远期外汇操作,2005,年,2,月中旬纽约外汇市场行情为：,即期汇率,GBP/USD=1.9141/65,2,个月的远期点数为,125/122,一位美国出口商签订向英国出口价值,10,万英镑的协议，预计,2,个月后才能收到英镑，到时需要将英镑兑换成美元核算盈亏，假设美国出口商预测,2,个月后英镑将贬值，两个月后的即期汇率水平将变为,GBP/USD=1.8900/10,，如果不考虑交易费用，此例中：,（,1,）美国出口商不采取任何防范风险的措施，则,2,个月后将收到的英镑折算成多少美元？,（,2,）美国出口商如何运用远期外汇进行套期保值？,2.,进口付汇的远期外汇操作,美国一位进口商从德国进口一批价值约,10,万欧元的货物，,10,月,15,日签订进口合同，合同期限,2,个月，,12,月,15,日付款提货。纽约外汇市场,10,月,15,日的即期汇率,USD/EUR=0.6733/50,，,2,个月点数,17/15,，,12,月,15,日的即期汇率行情为,USD/EUR=0.6670/90,。,进口商不采取任何保值措施，,2,个月后要付多少美元？,该进口商如何运用远期外汇进行套期保值？,3,、对投机者而言，由于其目的是通过贱买贵卖来赚取利润，所以一般采取看涨买进、看跌卖出的做法。,4,、对银行或外汇业务经营者而言，由于其目的是为了保证其资金安全和轧平头寸而进行期汇买卖业务，所以可以通过掉期交易，即在买进或卖出即期外汇地同时，以卖出或买进其远期外汇的方法来轧平头寸，从而避免其营运资金的汇率风险，。,五、外汇掉期交易,（一）定义,掉期外汇交易是指在外汇市场上买进（或卖出）某种外汇时 ，同时卖出（或买进）金额相等，但期限不同的同一种外币的外汇交易活动。,掉期交易的特点：,1,买进和卖出的货币数量相同。,2,买进和卖出的交易行为同时发生。,3,交易方向相反、交割期限不同。,（二）掉期交易的种类,1、即期对远期,是外汇市场上最常见的掉期交易形式。,2、即期对即期（ 一日掉期）,如买即期美元（第一个营业日交割）的同时卖即期美元（第二个营业日交割）,3、远期对远期,分为两类：,“买短卖长”。如买3个月远期，卖6个月远期。,“卖短买长”。如卖3个月远期，买1年期远期。,【,例,】,已知新加坡某进口商根据合同进口一批货物，一个月后需支付货款,10,万美元，他将这批货物转口外销，预计,3,个月后收回以美元计价结算的货款。,新加坡市场美元行市如下：,1,个月美元远期汇率,USD1=SGD1.82131.8243,3,个月美元远期汇率,USD1=SGD1.81231.8163,为了避免美元汇率波动的风险，该商人做以下掉期,:,第一步，买进,1,个月远期美元,10,万，应支付,18.243,万新加坡元。,第二步，卖出,3,个月远期美元,10,万，收取,18.123,万新加坡元。付出掉期成本,18.243,18.123,0.12,万新加坡元。此后无论美元如何变动，该商人均无汇率风险，还可以根据美元的有利行情，具体操作而获利。,【,例,】,某公司,2,个月后将收到,100,万英镑的应收款，同时,4,个月后应向外支付,100,万英镑。该公司为了固定成本，避免外汇风险，并利用有利的汇率机会套期图利，而从事掉期业务。,假定市场汇率行情如下：,2,个月期,GBP1=USD1.65001.6550,4,个月期,GBP1=USD1.60001.6050,该公司做如下的掉期业务：“买长卖短”，即买入,4,个月远期英镑,100,万，付出,160.5,万美元；卖出,2,个月远期英镑，获得,165.00,万美元，盈利,4.5,万美元。通过掉期交易，该公司既盈利,4.5,万美元，又避免了英镑的汇率的风险。,实训：,2011,年,4,月,11,日中国银行远期外汇牌价如下：,一进出口公司一个月后有一笔,10,万美元的外汇收入，六个月以后有一笔,10,万美元的外汇支出，该公司该如何开展掉期操作？,任务,2.4,套汇与套利业务操作,一、套汇业务,（一）概念,套汇是指套汇者利用外汇市场上某些货币存在的汇率差异进行贱买贵卖，从中获取利润的行为。,香港,纽约,伦敦,+,思考：任何情况下都能通过套汇赚到钱吗？,进行套汇需具备以下条件：,（,1,）外汇市场的汇率存在较大差异，这种差异足以弥补套汇成本，如电传、佣金等套汇费用；,（,2,）套汇者必须拥有一定数量的资金，且在主要外汇市场上拥有分支机构或代理行；,（,3,）套汇者必须具备一定的技术和经验，能够准确判断各外汇市场的汇率变动及其趋势，并根据预测采取行动。,（二）类型,1、直接套汇,利用两个汇市上某种货币汇价的不同，贱买贵卖，从中获利。,2、间接套汇,利用三个不同汇市上的汇率差异，贱买贵卖，从中获利。,对三地套汇如何判断是否存在套汇机会？知道有套汇机会后，该如何操作？,方法有二：,（1）套算比较法,（2）汇价积数判断法,（）套算比较法,假定某日香港外汇市场,USD/HKD,：,7.81237.8514,纽约外汇市场,GBP/USD,：,1.33201.3387,伦敦外汇市场,GBP/HKD,：,10.614610.7211,假如香港某一套汇者欲用,1,亿港币进行套汇，套汇是否有利？,解题：,将套算得出：,GBP/HKD,：,7.81231.3320/7.85141.3387,即：,10.4056/10.5107 ,将比较，发现港币在香港市场贵，所以先在香港市场上卖出，换美元，得,1,亿,/7.8514,（美元）；再到纽约市场卖美元，买英镑，得（,1,亿,/7.8514,）,1.3387,（英镑）；最后到伦敦市场卖英镑，买港币，得到（,1,亿,/7.8514,）,1.338710.6146,（港币）。,（,2,）汇价积数判断法,步骤：,第一步，判断是否存在套汇机会。,1、换成同一标价法且用外汇卖率。同时将被表示的货,币单位数量统一为1。,2、将得到的各汇率值相乘，视连乘积是否等于1，若,不等于1，则存在套汇机会；若等于1，则不存在套,汇机会。,第二步，确定套汇线路 。,1、若连乘积1,以你手中拥有的货币为准，从汇率等式的左边开始,找，你手中有什么货币就从有这种货币的市场做起。,2、若连乘积1,以你手中拥有的货币为准，从汇率等式的右边开始,找，你手中有什么货币就从有这种货币的市场做起。,第三步，计算套汇收益。,1、在直接标价法下,（1）当连乘积1时,收益=手中拥有的货币数额（买率连乘积1）,（2）当连乘积1时,收益=手中拥有的货币数额（卖率倒数连乘积1）,2、间接标价法下,（1）当连乘积1时,收益=手中拥有的货币数额（卖率倒数连乘积1）,（2）当连乘积1时,收益=手中拥有的货币数额（买率连乘积1）,例：,香港汇市：,USD1HKD 7.78047.7814,纽约汇市：,GBP1=USD 1.52051.5215,伦敦汇市：,GBP1=HKD 11.072311.0733,（1）解：,第一步：统一为直接标价法，且用外汇的卖率。,香港汇市：,USD1=HKD 7.7814,纽约汇市：,GBP1=USD 1.5215,伦敦汇市：,HKD1=GBP（1 /11.0723）,第二步：计算连乘积,7.7814,X 1.5215 X（1/11.0723）=1.06928,连乘积大于1（从第一步的汇率等式左边找）。,第三步：若你手中有,USD,100,万，从左边找，从香港,汇市抛出。,第四步：计算收益,利润,100,X,（,外汇买率连乘积）,100,X 7.7804X1.5205X（1/ 11.0733）1 ,6.8344,（,万,USD）,实训：,1.,已知纽约外汇市场外汇报价为：,USD1,HKD7.72027.7355,，香港外汇市场汇率为：,USD1,HKD7.68577.7011,。有人以,9000,万港币进行套汇，将能获得多少毛利？,2.,已知外汇市场行情：,伦敦市场：,GBP1,USD2.23252.2355,香港市场：,GBP1=HKD12.127812.1298,纽约市场：,USD1,HKD8.32528.3278,利用套汇条件判断有无套汇机会？,若有可能，如何套汇？,1000,万英镑套汇收益是多少？,3.,已知：,2011,年,4,月,13,日,悉尼外汇市场,AUD/USD=1.04941.0499,纽约外汇市场,AUD/USD=1.05291.0555,若一投资者手中有,100,万澳元，他该如何套汇？套汇的利润是多少澳元？是多少美元？,若一投资者手中有,100,万美元，其套汇利润是多少美元？,二、套利,（一）概念,套利是指套利者利用两国短期利率的差异，将资金从低利率国家转移到高利率国家，从中赚取利息差额的行为。,？,美国,存款利率,8%,英国,存款利率,4%,（二）类型,1,、非抛补套利,是指套利者在将资金从低利率国向高利率国转移时，不同时做一笔反向的远期交易以回避风险的行为。这种套利行为具有投机性，投机者要承担高利率货币贬值的风险。,问：投机者一定挣钱吗？,【,例,】,某一时期，美国金融市场上的,6,个月定期存款为年率,8,，英国金融市场上的,6,个月定期存款利率为年率,6,。一英国套利者以年利率,6,借入,100,万英镑，打算到美国进行,6,个月的投资。若现汇汇率为,GBP1=USD1.6245/65,，,试计算到期时现汇汇率分别为不变、,GBP1=USD1.6545/65,和,GBP1=USD1.6145/65,时，该套利者的收益。,案例解答：,（,1,）首先，该英国投资者在现汇市场上将,100,万英镑换成美元，可换取,162.45,万美元，然后投资于美国货币市场。,6,个月后，可获取本利和为,162.45,万,（,1+8,6/12,）,168.95,万美元。,（,2,）若,6,个月后现汇汇率不变，该套利者将,168.95,万美元可兑换成,103.87,（,168.95/1.6265,）万英镑，扣除借款成本,100,万,（,1+6,6/12,）,103,英镑，净赚,8700,英镑。,（,3,）若到期时现汇汇率为,GBP1=USD1.6545/65,，则该套利者将,168.95,万美元可兑换成,101.99,（,168.95/1.6565,）万英镑，扣除借款成本,103,万英镑，套利者净赔,1.01,万英镑。,（,4,）若到期时现汇汇率为,GBP1=USD1.6145/65,，则该套利者将,168.95,万美元可兑换成,104.52,（,168.95/1.6165,）万英镑，扣除借款成本,103,万英镑，套利者净赚,1.52,万英镑。其中，,8700,英镑是利差收益，,6500,（,15200-8700,）英镑来自汇率变动的收益。,2,、抛补套利,是指套利者在将资金从低利率国向高利率国转移的同时，在外汇市场上做一笔反方向的远期交易（即卖出高利率货币的远期）以避免风险的行为 。,思考：任何条件下都可以进行抛补套利吗？,抛补套利的条件,抛补套利的条件时两国利差大于高利率货币年贴水率或低利率货币年升水率。,【,例,】,上例中，英国投资者在现汇市场上卖出,50,万英镑买入美元的同时，卖出,6,个月期的美元期汇，这样，无论以后美元汇率如何变动，该套利者都可以确保赚到一定的利差收益。即期汇率,GBP1=USD1.6245/65,假设,6,个月的远期报价为,10/20,，则远期汇率为,GBP1=USD1.6255/85,英镑的年升水率,升水即期汇率,12,月数,100,0.0020,1.624512,6100,0.246,2,，忽略交易成本，套利条件成立。,该英国套利者在投资初期以汇率,1.6285,卖出远期美元后，到期时可稳定收回,168.95,1.6285,103.75,万英镑，扣除借款成本,103,万英镑，净赚,7500,英镑,。,实训：,已知一年期市场利率纽约为,6,，伦敦为,4,，某日现汇汇率为：,GBP1,USD1.5348/68,，一套利者用,100,万英镑于该日进行套利，若,6,个月后市场汇水为,20/30,。试计算其抛补套利的获利情况。,任务,2.5,金融衍生工具操作,一、外汇期货业务,1,、概念,外汇期货交易是指交易双方在有组织的交易市场上通过公开竞价的方式，买卖在未来某一日期以既定的汇率交割一定数额货币的标准化期货合约的外汇交易。,外汇期货与远期,外汇交易有什么区别呢？,2,、外汇期货与远期外汇交易的区别,、外汇期货是买方或卖方与期货市场的结算所签约，与结算,所发生直接的合同关系；而远期外汇交易是买卖双方签约。,、外汇期货交易是标准化、格式化的远期外汇交易。,合同金额标准化，交割期限和交割日期固定化。,、外汇期货交易在交易所进行竞价交易；而远期外汇交易是,分散的，由交易双方进行场外交易。,、外汇期货的买方只报买价，卖方只报卖价；而远期外汇交,易双方都要分别报出买价和卖价。,、外汇期货交易实行会员制，非会员要进行外汇期货交易必,须通过经济人，并要向经济人缴纳佣金；远期外汇交易一,般不通过经济人。,、外汇期货交易大多数不进行最后交割；远期外汇交易大多,数最后交割。,、外汇期货交易实行保证金制度；而远期外汇交易多数不收,保证金。,3,、期货交易客户订单处理过程如下：,买 方（委托买入） 卖 方 （委托卖出）,订 订,单 单,经 纪 商,（以电话将客户订单转达交易所大厅）,场 内 经 纪 商,（经纪商派驻交易所代表）,交易所指定交易专柜,（采用公开喊价方式进行交易，成交合同应立即登录）,场 内 经 纪 商,（于成交单上背书并转知交易事实）,经 纪 商,（转知交易事实）,买 方 清 算 所 卖 方,（,买入期货合约） （ 担任买方客户的“卖方”，,（,卖出期货合约）,卖方客户的“买方”）,4,、案例,卖出套期保值（空头套期保值）,在期货市场上先卖出后买进。,美国的某跨国公司设在英国的分支机构急需625,万现汇支付当期的费用，此时美国的这家跨国公司,正好有一部分闲置资金，于是3月12日向分支机构汇,去了625万，当日的现汇汇率为1,US1.5790,1.5806。为了避免将来收回贷款时（设3个月后偿还）,因汇率波动（汇率下跌）带来的风险，美国这家跨,国公司便在外汇期货市场上做空头套期保值业务。,买入套期保值（多头套期保值）,在期货市场上先买进后卖出。,一名美国商人从德国进口汽车，约定3个月后支付250万德国马克，为了防止马克升值带来的不利影响，他进行了买入套期保值。,二、外汇期权业务,1,、概念,外汇期权业务是赋予期权合约的买方在合约到期日或之前，以约定的价格买进或卖出一定数量的某种货币资产的权利而非义务的外汇交易，也称货币期权交易。,注意：,购买的是一种权力。可以购买“买权”（看涨期权）,也可以购买“卖权”（看跌期权）。,获得权力的代价：期权费。,可以行使权力，也可放弃权力。但即使放弃权力期,权费也不返还。,购买期权者：收益可能无限而风险却有限（以损失,期权费为限）。,出售期权者：收益有限（期权费）而风险却无限。,2,、外汇期权的特点,（,1,）期权即可在场内交易，也可在场外交易。,（,2,）期权费不能收回。,（,3,）灵活性强。,（,4,）买卖双方享有的权利和义务不一样。买方享有履约的权利，卖方享有履约的义务。,3,、,外汇期权的种类,美式期权,期权的购买者可在期权到期日行使权力或放弃权力，也可在到期日之前的任何一个营业日行使期权力或放弃权力。,欧式期权,期权的购买者只能在期权的到期日当天向对方宣布执行或放弃权力。,1、行使期权的时间不同？,欧式期权,美式期权,3,、外汇期权的种类,买权（,Call Option,）也称作看涨期权，是指买方将来有权买入某种货币资产的期权。,卖权（,Put Option,）也称作看跌期权，是指买方将来有权卖出某种货币资产的期权。,2,、按照买方对价格的预测？,买入期权,卖出期权,3,、外汇期权的种类,场内期权是指在交易所内进行交易的期权，其合约标准化并通过结算所进行结算，与期货交易类似。,场外期权是指在交易所外由交易双方协商交易的期权，其合约费标准化，交易金额、期限等均由交易双方根据需要商定，较为灵活。,3,、根据组织形式来划分？,场内期权,场外期权,3,、外汇期权的种类,现货期权赋予合同的买方以确定价格买卖某种货币现货的权利。,期货期权是期货和期权的一种组合，它赋予合同的买方以确定价格买卖某种期货合同的权利。,4,、根据交易标的来划分？,现货期权,期货期权,4,、案例,买入看涨期权（主要适用于进口商或借款人）,美国某进口商需在,6,个月后支付,62.5,万瑞士法郎，担心,6,个月后瑞士法郎升值。于是，美国进口商以协定价格,USD0.6057/CHF,买入,10,份（每份,6.25,万）瑞士法郎的看涨期权，期权费为,USD0.02/CHF,。试说明当,6,个月后市场汇率分别为大于、小于和等于合同汇率时，美国进口商的具体操作和成本。,案例解答：,若在,6,个月后市场汇率大于合同汇率,0.6057,，则执行期权。总费用为,62.5,万,（,0.6057+0.02,）,39.1,万美元。若,6,个月后市场汇率小于合同汇率，比如为,0.6021,，则放弃期权，总费用为,62.5,万,（,0.6021+0.02,）,38.88,万美元。若,6,个月后市场汇率等于合同汇率,0.6057,，则随意（可执行期权也可不执行期权）。总费用为,62.5,万,（,0.6057+0.02,）,39.1,万美元。,通过期权交易，美国进口商将最大成本锁定在,39.1,万美元。当市场汇率下降时，进口商最大亏损为期权费；当市场汇率上升时，进口商可获得执行期权的收益。,第三节 汇率折算和进出口报价,一、合理运用汇率的买入价与卖出价,1,、本币折外币时应用买入价,如果出口商底价为本币，而需要改为外币报价时，则以买入价进行折算。,（,1,）原因,出口商原为收取本币，现改为收取外币，所以，收到货款后需将外币卖给银行换回本币。而在出口商卖出外汇时，银行为买入外汇，因此用买入价进行折算。,出口报价折算后不能低于原报价。,【,例,】,设港商出口产品底价为,100000,港元，应客户要求改为以美元报价，则应以买入价折算该出口商品的美元报价。,如果交易当天香港外汇市场美元港元的比价为：,USD1,HKD7.79707.8160,则该出口商品的美元报价为,1000007.7970,12825.45,美元,否则，以卖出价折算为,1000007.8160,12794.27,美元，出口商的出口收入将遭受损失。,2,、外币折本币时应用卖出价,如果出口商品底价为外币，而要改成本币报价时，则应用卖价来计算。,（,1,）原因,出口商原为收取外币，现改为收取本币，所以收到货款时，需将本币卖给银行换回外币，而出口商以本币换外汇的过程即为银行卖出外汇的交易过程，因此用卖出价。,出口报价折算后不能低于原报价。,【,例,】,例如，设港商出出口产品底价为,100,美元，应客户要求改为港元报价，则应以卖出价折算该出口商的港元报价。,如果交易当天香港外汇市场美元港元的比价为：,USD1,HKD7.79707.8160,则该出口商品的港元报价为,7