长期筹资方式-教室版

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第五章 长期筹资方式,股权性筹资,债权性筹资,混合性筹资,学习要求,:,重点掌握长期借款的信用条件,长期债券的发行价格的计算,掌握长期筹资的各种筹资方式的优缺点,理解长期筹资方式的概念及其分类,;,了解长期筹资方式的筹资条件和混合性筹资方式,股权性筹集,权益资本筹集,吸收直接投资：种类、方式及优缺点,发行股票,普通股：含义及种类、权利、上市、优缺点,优先股：种类、权利、性质、优缺点,内部积累（留存收益）,一、吸收直接投资,掌握吸收直接投资的种类、方式及优缺点,（一）吸收直接投资的种类：,类 型,特 点,吸收国家投资,产权归属国家；资金的运用和处置受国家的约束比较大,吸收法人投资,发生在法人单位之间；以参与企业利润分配为目的；出资方式灵活多样,吸收个人投资,参与的人员较多；每人投资的数额相对较少；以参与企业利润分配为目的,（二）吸收直接投资的出资方式,1,、现金出资,2,、实物出资,3,、工业产权出资,4,、土地使用权出资,（三）吸收直接投资的优缺点,（注意和发行股票优缺点的比较）,备注：,P168 169,的几点内容,二、发行股票,1.,股票的分类：,按照股票的权利和义务分类：,普通股、优先股,普通股：是股份公司依法发行的具有管理权、股利不固定的股票。,优先股：是股份公司依法发行的优先于普通股股东分取股利和公司剩余财产，具有部分管理权的股票。,说明：,1,优先股是一种混合证券，兼具普通股和债券的特征,2,具有股票特性：,无到期日、股息从税后收益中支取、剩余求偿权,3,兼具债券特性：股息固定。,其“优先”指相对于普通股优先分配股息、优先求偿。,(1),普通股分类,分类依据,分类,说明,股票,有无记名,记名股,无记名股,票面上是否记有股东姓名或名称的股票,股票是否,表明金额,面值股票,无面值股票,载明金额,所占公司股本总额的比例或股份数,(,我国不承认,),投资主体,国家股,法人股,个人股,有权代表国家投资的部门或机构,国有资产,企业法人,具有法人资格的事业单位和社会团体,可支配资产,社会个人或公司内部职工,个人合法财产,发行对象和上市地区,A,股,B,股、,H,股、,S,股、,N,股、,T,股,我国大陆地区个人或法人交易，票面金额、认购和交易均为人民币；,外国和我国港澳台地区投资者交易，票面金额：人民币，认购和交易为外币。,B,上海、深证上市，,T,台湾，,H,香港上市，,N,纽约上市，,S,新加坡,（,2,）优先股分类,1,、累积优先股和非累积优先股,累积优先股,：只有在全部支付了累积优先股股利之后才能支付普通股股利。累积优先股股利固定，且股利可以逐期累积。,非累积优先股,：仅按当年利润分取股利，不予以向后期累积。,2,、可转换优先股和不可转换优先股,可转换优先股,：股东可在一定时期内按一定比例把优先股转换成普通股的股票。转换比例事先确定。,不可转换优先股,：不能转换成普通股的股票。,优先股分类,3,、参加优先股和不参加优先股,可参加优先股,：不仅能取得固定股利，还可以和普通股一样有权参加利润分配的股票。,不可参加优先股,：只能取得固定股利的股票。,4,、可赎回优先股和不可赎回优先股,可赎回优先股,：股份公司可以按照一定价格收回的优先股。,不可赎回优先股,：发行时规定股票不可赎回。,注意：可转换优先股和参加优先股有利于股东；而可赎回优先股对股份公司有利。,2,、股东权利,普通股股东权利,优先股股东权利,说明,公司管理权,部分管理权,管理权表现：投票权,查账权,阻止越权的权利。,优先股股东只具有部分管理权，也就是其管理权受限制。,分享盈余权,优先分配股利权,剩余财产要求权,优先分配剩余资产权,出让股份权,优先认股权,3,、普通股股票发行与上市,股票上市的优点：,有助于改善财务状况；,利用股票收购其他公司；,利用股票市场客观评价；,利用股票激励职员；,提高公司知名度，吸引更多顾客。,股票上市的缺点：,使公司失去隐私权；,限制经理人员操作的自由度；,上市成本高。,4,优先股筹资的优缺点,优点：,1,、没有固定到期日，不用偿还本金；,2,、股利支付既固定，又具有一定的弹性；,3,、有利于增强公司信誉。,缺点：,1,、筹资成本高；,2,、筹资限制多；,3,、财务负担重。,负债利息固定，而且必须偿还；,对于非累积优先股，当年可供分配的利润不足以分配股利时，可以不发放股利；,普通股股利完全具有弹性。,其他自有资金筹资方式,留用利润筹资,认股权证筹资,各种权益筹资方式比较,筹资方式,吸收直接投资,发行普通股,留有利润,发行优先股,备注,优点,能提高企业的资信和借款能力,1,、均为权益资本筹资；,2,、资金成本均高于发行债券和长期借款,没有财务风险,财务风险较低,无到期日，不用还本和支付固定利息,股利支付具有灵活性,能尽快的形成生产经营能力,所有者可节税,不会分散公司控股权,无筹资费用,普通股股东获得财务杠杆收益,使企业灵活地调节资金结构和现金持有量,缺点,资金成本很高,资金成本高,资金成本低,资金成本较高,融资规模有限,融资量有限制，可能分散公司控制权，导致股价下跌,融资量有限制，对外部融资规模、股价有影响,可能产生负财务杠杆作用，降低普通股的收益率,难以进行产权交易,对公司限制较多,第二节长期负债资金筹集,长期借款,发行债券,租赁,长期银行借款,(Long-term bank loan),经营租赁,(Operating lease),融资租赁,(Financing lease),Bond,一、银行借款,(Bank Loans),（一）银行借款的分类：,信用借款（,Credit Loans,）,担保借款（,Unsecured loans,）,票据贴现借款,(discount on notes payable),借款期限,长期借款,(Long-term loans),短期借款,(Short-term loans),借款条件,（担保与否）,贷款的机构,政策性银行贷款,(Policy loans),商业银行贷款,(Business loans),借款期限,一次性偿还借款,分期偿还借款,(,二,),与银行借款有关的信用条件,1.,信贷额度（,Credit lines,）信贷限额是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额。（无法律责任）,2.,周转信贷协定,(Revolving credits),银行,具有法律义务,地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。,在协定的有效期内：,企业的借款额,市场利率，债券溢价发行；,票面利率市场利率，债券平价发行；,票面利率,市场利率，债券折价发行。,（三）优缺点,优点：,1,、筹资成本低,2,、可以保持控制权,3,、可以发挥财务杠杆的作用,缺点：,1,、筹资风险高,2,、限制条款多,3,、筹资额有限,四、租赁（,Lease,）,1,、融资租赁与经营租赁的,区别,经营租赁是指以提供设备等资产的短期使用权为特征的租赁形式,;,融资租赁是以融资为目的，从而最终获得租赁资产所有权的一种租赁形式。,2,、租赁的形式及其特点,售后租回,直接租赁杠杆租赁：涉及承租人、出租人和借款人,租金计算,3,、租金构成设备价款：购买设备需支付的资金租息：包括融资成本、租赁手续费,4,、租金的计算,平均分摊法,等额年金法：,基本原理：资金时间价值原理,P197,融资租赁优缺点,5,、优缺点优点：（,1,）筹资速度快（,2,）限制条件少（,3,）设备淘汰风险小（,4,）财务风险小（,5,）税收负担轻主要缺点：筹资成本高,练习,某企业预计从租赁公司融资租赁一台设备，经调查，生产线购置成本为,50,万元，可使用,10,年，预计残值,1.5,万元，归承租企业，租赁公司融资成本率,10,，租赁手续费为设备价值的,5,，租金每年末支付一次。确定每年租金。,融资租赁与经营租赁区别,The difference of operating lease and capital lease,项目,经营租赁,融资租赁,程序不同,出租设备由租赁公司根据市场需要选定，再找承租企业,出租的设备由承租企业提出要求购买或由承租企业直接从制造商或销售商那里选定,期限不同,租赁期短于资产有效使用期,租赁期较长，接近于资产的有效使用期。,设备维修保养的责任方,租赁公司负责,承租方负责,期满后设备处置方法,承租资产由租赁公司收回,企业可以很少的“名义货价”留购,(,相当于设备残值的市场售价,),相关风险和报酬的转移,未转移,与资产所有权有关的全部风险和报酬转移给了承租人,