陈清--不确定性分析与风险决策

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,不确定性分析与风险决策,陈清,不确定性,:,缺乏足够信息的条件下所造成的实际值和期望值的偏差。,投资,目标,收益,风险,一、不确定性与风险,一、不确定性与风险,风险,:,风险是由于从事某项特定活动过程中存在的不确定性而产生的经济或财务的损失、自然破坏或损伤的可能性。,-【,美,】,大项目分析风险,Cooper.D.F;Chapman.C.B,风险的特征,:,风险具有不确定性,风险的实质是投资损失或损害,风险是可以度量的,计算,估计值,实际值,产量,Q,单价,P,投资,K,经营成本,C,出入,(,标准,),评价,结论,行,否,基础数据,(,波动,),指标,(,波动,),一、不确定性与风险,不确定性分析,:,一般把未来可能变化的因素对投资项目效果的影响分析统称为不确定性分析。,不确定性分析的主要方法：,盈亏平衡分析：,确定盈利与亏损的临界点。,适应于企业财务评价。,敏感性分析：,分析不确定因素可能导致的后果。,适应于国民经济评价和企业财务评价。,概率分析：,对项目风险作直观的定量判断。,适应于国民经济评价和企业财务评价。,一、不确定性与风险,二、盈亏平衡分析,盈亏平衡分析的概念：,盈亏平衡分析是指投资项目在正常生产情况下，分析产销量、成本和利润三者之间的关系，确定盈亏平衡点（,BEP,Break Even Point),的一种方法。,盈亏平衡分析分类：,线性盈亏平衡分析,非线性盈亏平衡分析,成本按性态合理地分为固定成本和变动成本两类。,固定成本是不随产量变化而变化的成本；,变动成本是随产量变化而变化的成本。,固定成本,C,F,成本,Q,d,图,1,产量,Q,变动成本,Q,C,v,成本,图,2,产量,Q,二、盈亏平衡分析,固定成本和变动成本：,固定成本,C,F,变动成本,C,V,Q,定义,不随产量变化而,变化的成本,随产量变化而变化的成本，有线性变化和非线性变化两种,组成,计时工资,修理费,折旧费,摊销费,销售费,利息费用,外购 材 料,外购燃 料,计件工 资,线性盈亏平衡分析,假设：,1,、产销平衡假设：,产量等于销售量,2,、固定成本不变假设,3,、,线性关系假设：,生产量变化，销售单价不变，从而使销售收入成为销售量的线性函数,生产量变化，单位可变成本不变，从而使总生产成本成为生产量的线性函数,4,、品种结构不变假设：,只生产单一产品，或者生产多种产品，但可以换算为单一产品计算,各数据应采用项目建成投产后达到设计能力的正常年份的数据进行分析,线性盈亏平衡分析的关系如下：,销售收入单位售价,销量,P,Q,总成本变动成本固定成本,单位变动成本,产量固定成本,销售税金（单位产品销售税金及附加）,销售量,T,Q,P,Q,综合上述关系，可得线性盈亏平衡分析的基本公式：,式中，,R,为利润；为单位产品售价；,Q,为销量或生产量；,T,为单位产品销售税金及附加；,Cv,为单位产品变动成本；,Cf,为固定成本；,为销售税金与附加税率。,亏损区域,变动成本,固定成本,固定成本线,变动成本线,Q,盈亏平衡时的产销量,产量,线性盈亏平衡分析图,成本线,盈利区域,销售收入线,总成本,盈亏平衡点,BEP,收入或费用,从图可知，销售收入线与成本线的交点是盈亏平衡点（,Break-even Point,，简称,BEP,），表明企业在此销售量下总收入扣除销售税金及附加后与总成本相等，既没有利润，也不发生亏损。在此基础上，增加销售量，销售收入超过总成本，收入线与成本线之间的距离为利润值，形成盈利区；反之，形成亏损区。,1,）用,产量,表示的盈亏平衡点,BEP,（,Q,）,令,利润,R,，此时的产量即为,盈亏平衡产量,。即：,2,）用,生产能力利用率,表示的盈亏平衡点,BEP,（,E,）,生产能力利用率表示的盈亏平衡点，是指盈亏平衡点产量占设计生产能力的,百分比，称为盈亏平衡生产能力利用率。,3,）用,销售额,表示的盈亏平衡点,BEP,（,S,）,单一产品企业在现代经济中只占少数，大部分产销多种产品。多品种企业可以使用盈亏平衡销售收入来表示盈亏临界点。,4,）用,销售价格,表示的盈亏平衡点,BEP,（,P,）,如果按设计生产能力进行生产和销售，,BEP,还可以由盈亏平衡点价格,BEP,（,P,）来表达，即：,5,）用,单位产品变动成本,的盈亏平衡点,BEP,（,Cv,）,6,）用,固定成本,表示的盈亏平衡点,BEP,（,C,f,）,【,解,】,：,【,例,】,某项目设计生产能力为年产万件产品，根据资料分析，估计单位产品价格为元，单位产品可变成本为元，固定成本为万元，试用产量、生产能力利用率、,销售额分别,表示项目的盈亏平衡点。已知该产品销售税金及附加的合并税率为。,非线性,盈亏平衡分析,产品价格、单位产品可变成本等可能随产量的增加而变化，从而使产量、成本与利润的关系为非线性，相应的分析称为非线性盈亏分析。,Q,OPT,最优投产量，即企业按此产量组织生产会取得最佳效益,Rmax,M,点,关门点，只有到企业面临倒闭时才把,M,点作为决策临界点,费用,盈利区,BEP1,BEP2,0,Q,BEP1,Q,OPT,R,max,M,C(Q),S(Q),Q,BEP2,产量,C(F),C,V,(Q),BEP1,、,BEP2,为两个盈亏平衡点，,BEP1,、,BEP2,之间为盈利区。,例：某企业年固定成本,10,万元，单位变动成本,1000,元，产品随销收入,(,扣除销售税金及附加、增值税,),为,21000Q,1/2,(Q,为产销量,),，试确定该产品的经济规模区和最优规模。,解：（,1,）产品的经济规模区,成本函数,C(Q)=100000+1000Q,销售收入函数,S(Q),=21000Q,1/2,利润,R=,S(Q)-,C(Q)=,21000Q,1/2,-,（,100000+1000Q,）,解得,Q,BEP,=,241,2,-4,10000,241,2,Q,BEP1,=53,；,Q,BEP2,=188,令利润,R=21000Q,1/2,-,（,100000+1000Q,）,=0,Q,2,-241Q+100000=0,产品的经济规模区为,53,188,令,dR(Q)/dQ=0,，得,10500/,Q=110,Q,-1000=0,(2),最优规模,故产品的最优规模为,110,。,（,1,）,研究产量变化、成本变化和利润变化之间的关系。,企业的任何决策都会引起产量（销售量）、成本、价格等因素的变化，利用盈亏平衡分析法能方便地分析诸因素变化对利润的影响。,（,2,）确定盈亏平衡点产量。,如果某一方案的销售量大于盈亏平衡点产量，说明该方案有利可图；否则就会亏本，是不可取的。可用于进行多方案的比较和选择，在其他条件相同的情况下，盈亏平衡点值低的方案为优选方案。,（,3,）确定企业的安全边际。,安全边际是指企业预期（或实际）销售量与盈亏平衡点销售量之间的差额。这个差额越大，说明企业能经得起市场需求的波动，经营比较安全，风险较小。,盈亏平衡分析,