我国风险投资的现状、问题及对策

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,我国风,险,险投资,的,的现状,、,、问题,及,及对策,风险投,资,资是经,济,济动力,的,的“孵化,器,器”；科研,成,成果向,社,社会生,产,产力转,化,化的“沃土,”,”；是保,持,持综合,国,国力领,先,先的“源泉,”,”。,据哈佛,大,大学勒,纳,纳研究,：,：风险,投,投资对,经,经济的,贡,贡献，,其,其投入,产,产出比,例,例是111的关系,；,；是常,规,规经济,政,政策如,技,技术创,新,新促进,政,政策作,用,用的3倍。,英国前,首,首相撒切尔,夫,夫人曾经说,过,过：“,欧,欧洲在,高,高新技,术,术方面,落,落后于,美,美国并,非,非由于,欧,欧洲科,技,技水平,低,低下，,而,而是由,于,于欧洲,在,在风险投,资,资方面落,后,后于美,国,国10年。”,一、风,险,险投资,的,的定义,及,及特点,二、我,国,国风险,投,投资的,现,现状及,问,问题,三、完,善,善我国,风,风险投,资,资运行,体,体系,1946年,，,，American Research&DevelopmentCorporation,简,简称ARD）,最经典,的,的案例,：,：,是ARD公司,在,在1957年,对,对DEC公司,（,（DigitalEquipmentCompany，,数,数字设,备,备公司,）,）的投,资,资，最,初,初它对DEC,的,的投资,仅,仅为7,万,万美元,，,，占到,总,总股本,的,的77%，14年后,的,的1968年,其,其投资,翻,翻了5000,倍,倍，达,到,到3.55亿,美,美元，,平,平均年,增,增长速,度,度84%。,一、风,险,险投资,背,背景,风险投,资,资的定,义,义,风险投,资,资是指由职业金,融,融家将风险,资,资本投,向,向新兴,的,的迅速,成,成长的,有,有巨大,竞,竞争潜,力,力的未上市,公,公司（主要,是,是高科,技,技公司,）,），在,承,承担很,大,大风险,的,的基础,上,上为融,资,资人提,供,供长期股,权,权资本和,增,增值服,务,务，培,育,育企业,快,快速成,长,长，数,年,年后通,过,过上市,、,、并购,或,或其它,股,股权转,让,让方式撤出投,资,资并取得,高,高额投,资,资回报,的,的一种,投,投资方,式,式。,一、风,险,险投资,定,定义,风险投,资,资的基,本,本特征,是一种,权,权益投,资,资,是一种,无,无担保,、,、有高,风,风险的,投,投资,是一,种,种流,动,动性,较,较小,的,的中,长,长期,投,投资,是一,种,种高,专,专业,化,化和,程,程序,化,化的,组,组合,投,投资,是一,种,种投,资,资人,积,积极,参,参与,的,的投,资,资,风险,投,投资,的,的组,织,织形,式,式,风险,企,企业,的,的特,点,点,种子,阶,阶段,初创,阶,阶段,：,：,幼,幼苗,成长,阶,阶段,：,：,小,小树,成熟,阶,阶段,：,：,硕,硕果,累,累累,扩张,阶,阶段,：,：参,天,天大,树,树,美国,风,风险,投,投资,资,资金,增,增长,情,情况,风险,投,投资,的,的支,持,持系,统,统,一、,风,风险,投,投资,背,背景,风险,投,投资,公,公司,风险,企,企业,资金,支,支持,系,系统,产权,交,交易,支,支持,系,系统,中介,服,服务,支,支持,系,系统,科技,供,供求,支,支持,系,系统,法规,政,政策,支,支持,系,系,统,统,准绳,龙头,基础,支撑,推动,二、,我,我国,风,风险,投,投资,业,业发,展,展概,况,况,1985,年,年，,关,于,于科,学,学技,术,术体,制,制改,革,革的,决,决定,，,成,成立,三,三家,，,，“,中,中创,”,”（,中,中国,新,新技,术,术创,业,业投,资,资公,司,司）,；,；,1991,年,年，,高,高新,技,技术,开,开发,区,区创,办,办风,险,险投,资,资公,司,司；,1998,年,年，,成,成思,危,危一,号,号提,案,案,关,关于,借,借鉴,国,国外,经,经验,，,，尽,快,快发,展,展我,国,国风,险,险投,资,资业,。,我国,有,有与,高,高科,技,技有,关,关的400家,，,，融,资,资能,力,力400,亿,亿元,。,。,二、,我,我国,风,风险,投,投资,的,的现,状,状及,问,问题,二、,我,我国,风,风险,投,投资,的,的现,状,状及,问,问题,二、,我,我国,风,风险,投,投资,的,的现,状,状及,问,问题,中国,国,国内,风,风险,投,投资,家,家的,投,投资,金,金额,仅,仅为38,万,万美,元,元,只,只,占,占筹,集,集资,金,金总,额,额(1.97,亿,亿美,元,元),的,的一,小,小部,分,分.,1:,政,政,府,府支,持,持的,风,风险,投,投资,公,公司2:公,开,开上,市,市公,司,司的,风,风险,投,投资3:,私,私人,风,风险,投,投资,公,公司,如果,仅,仅以,国,国内,风,风险,投,投资,公,公司,计,计,：,政府,资,资金,占,占42.9%,民营22.5%;,上市24.4%;,金,融10.2%.,.中,国,国政,府,府成,立,立的,风,风,险,险投,资,资公,司,司投,资,资额,最,最多,风险,投,投资,存,存在,的,的主,要,要问,题,题,1、,“,“入,口,口”,投,投资,主,主体,问,问题,政府,引,引导,性,性资,金,金有,几,几十,亿,亿元,，,，并,没,没有,引,引出,更,更多,的,的社,会,会资,金,金。,2、,运,运作,中,中存,在,在的,问,问题,缺少,具,具有,发,发展,前,前景,的,的风,险,险企,业,业，,风,风险,投,投资,项,项目,选,选择,难,难,，,，一,边,边是4000,多,多家,高,高科,技,技背,景,景的,小,小公,司,司想,要,要吸,引,引风,险,险投,资,资；,一,一边,是,是上,百,百亿,元,元风,险,险投,资,资资,金,金找,不,不到,合,合适,项,项目,。,。,1999,年,年4,月,月起,，,，卢,卡,卡斯,风,风险,投,投资,公,公司,收,收到,了,了600,多,多家,公,公司,的,的资,料,料，,最,最后,一,一个,项,项目,也,也没,谈,谈成,。,。,二、,我,我国,风,风险,投,投资,的,的现,状,状及,问,问题,3、,“,“出,口,口”,退,退出,机,机制,问,问题,IPO是,主,主要,出,出口,，,，,但,但我,们,们市,场,场不,健,健全,4、,发,发展,环,环境,问,问题,二、,我,我国,风,风险,投,投资,的,的现,状,状及,问,问题,体制,政,政策,环,环境,市场,环,环境,法律,环,环境,5、,人,人才,问,问题,宁愿,投,投给,第,第一,流,流的,人,人和,第,第二,流,流的,项,项目,，,，也,不,不要,投,投给,第,第一,流,流的,项,项目,加,加第,二,二流,的,的人,。,。,三、,完,完善,我,我国,风,风险,投,投资,体,体系,2006,年,年是,中,中国,创,创业,投,投资,氛,氛围,高,高涨,的,的一,年,年。,“十,一,一五,”,”时,期,期，生物,产,产业,、,、新,材,材料,产,产业等战,略,略性,新,新兴,高,高新,技,技术,产,产业,将,将加,快,快发,展,展；,“十,一,一五,”,”时,期,期，,我,我国,高,高新,技,技术,产,产业,将,将进,入,入培,育,育自主,创,创新,能,能力,、,、形,成,成核,心,心竞,争,争力的关,键,键时,期,期；,“十,一,一五,”,”时,期,期，高新,技,技术,向,向传,统,统产,业,业的,渗,渗透,速,速度,加,加快,，,，用高,新,新技,术,术改,造,造传,统,统产,业,业成,为,为重,要,要的,发,发展,趋,趋势,。,。,三、,完,完善,我,我国,风,风险,投,投资,的,的运,行,行体,系,系,(一)把,握,握好,政,政府,在,在风,险,险投,资,资中,的,的角,色,色定,位,位，,充,充分,发,发挥,政,政府,的,的积,极,极作,用,用,“制,定,定政,策,策、,加,加强,监,监管,、,、控,制,制风,险,险”,“介,入,入但,不,不包,办,办，,管,管理,但,但不,干,干预,”,”；,“,“引,导,导而,不,不干,涉,涉，,支,支持,而,而不,控,控股,”,”。,加大,政,政府,采,采购,，,，60年,代,代中,期,期，,美,美国,国,国防,部,部买,下,下了,硅,硅谷,全,全部,集,集成,电,电路,产,产品,，,，购,买,买的,半,半导,体,体器,件,件占,当,当时,美,美国,半,半导,体,体器,件,件生,产,产总,值,值的40,“扶,上,上马,，,，送,一,一程,”,”,三、,完,完善,我,我国,风,风险,投,投资,的,的运,行,行体,系,系,(二)制,定,定、,修,修改,和,和完,善,善法,律,律法,规,规，,促,促进,我,我国,风,风险,投,投资,的,的健,康,康发,展,展,一是,关,关于,知,知识,产,产权,保,保护,的,的法,律,律；,二是,涉,涉及,企,企业,制,制度,方,方面,；,；,三是,有,有关,风,风险,投,投资,公,公司(基,金,金),的,的专,项,项法,律,律；,四是,有,有关,保,保障,风,风险,投,投资,发,发展,的,的相,关,关法,律,律。,三、,完,完善,我,我国,风,风险,投,投资,的,的运,行,行体,系,系,(三)建,立,立符,合,合国,际,际惯,例,例的,从,从入,口,口,运,行,行,出,口,口的,风,风险,投,投资,机,机制,入口,：,：政,府,府、,外,外资,、,、天,使,使投,资,资、,企,企业,、,、机,构,构、,社,社会,保,保障,基,基金,。,。,三、完善,我,我国风险,投,投资的运,行,行体系,投资者,风险投资,家,家,风险企业,家,家,三位一体,形,形成良性,循,循环,出口：IPO、兼,并,并与回购,、,、清算,(四)培,育,育人才，,完,完善监管,，,，发展风,险,险投资的,社,社会服务,体,体系,风险投资,的,的原则之,一,一！,人，人，,人,人,第一流,的,的人,第二流,的,的项目,中国金融,体,体制的改,革,革也是在,人,人！,专业人,员,员,重视人,员,员,具有新,思,思路的人,培养具有金融、保,险,险、企管,、,、科技、,经,经济等多方面,知,知识以及,能,能够预测、处,理,理、承受,风,风险能力的人才；,建,建立合理,的,的激励机制,三、完善,我,我国风险,投,投资的运,行,行体系,美国著名,的,的风险投,资,资家贝斯,特,特认为真,正,正合格的,风,风险企业,家,家应具备,以,以下条件,：,：,(1)对,所,所在行业,的,的市场状,况,况非常了,解,解。,(2)对,自,自己竞争,对,对手的情,况,况知根知,底,底。,(3)清,楚,楚本公司,动,动态的财,务,务状况。,(4)认,识,识到现金,流,流量的重,要,要性。,(5)对,企,企业的运,作,作有充分,的,的控制权,。,。,(6)对,自,自己和企,业,业充满信,心,心，只有,说,说服自己,才,才能说服,企,企业家。,(7)能,制,制定计划,和,和执行计,划,划。,(8)敢,于,于承担风,险,险，但更,注,注重现实,的,的可行性,。,。,(9)重,视,视人才，,用,用人之长,。,。,(10),有,有强烈的,事,事业心。,(11),顽,顽强坚韧,，,，百折不,挠,挠。,三、完善,我,我国风险,投,投资的运,行,行体系,1997,年,年，风险,投,投资最成,功,功的是尼,葛,葛洛,庞蒂和,爱德华,罗,罗伯特,对爱特信,（,（,InternetTechnologies China）,22.5,万,万美元的,投,投资，使,得,得爱特信,公,公司一年,翻,翻到100万美元,，,，1998年第,二,二次融资220万,美,美元，32岁的张,朝,朝阳成为,亿,亿万富翁,。,。,1998,年