需求增长大豆市场未来的主题

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,需求增长-大豆市场未来的主题,一、10/11年度中国大豆需求展望,二、10/11年度美国大豆供需形势评估,三、后期产量方面应关注的因素,四、结论,一、10/11年度中国大豆需求展望,一、中国大豆需求展望,09/10年度在全球大豆供应大幅增加的情,况下，CBOT大豆价格仍然稳定在1000美分/蒲,式耳水平波动，除了南美库存恢复性增长外，,得益于中国需求的快速增长。,一、中国大豆需求展望,中国植物油需求增长强劲,一、中国大豆需求展望,随着中国居民生活水平的提高，,中国植物油消费量后期仍有很大上升潜力,全球,17,美国,35,中国台湾,25,欧盟,27,中国,18,09年人均植物油消费量(公斤/人),一、中国大豆需求展望,中国植物油需求增长,主要体现在豆油、菜籽油和棕榈油上,一、中国大豆需求展望,中国豆油消费量持续增长,一、中国大豆需求展望,我们预估10/11年度,中国豆油消费量将达到1261万吨,一、中国大豆需求展望,2、中国豆粕需求同样持续增长,一、中国大豆需求展望,一、中国大豆需求展望,预估10/11年度中国豆粕消费量为4480万吨,一、中国大豆需求展望,中国大豆压榨量,豆油产量1091万吨6130万吨大豆,豆粕产量4470万吨5590万吨大豆,一、中国大豆需求展望,中国大豆压榨量5860万吨,其中：国产大豆250万吨,进口大豆5610万吨,一、中国大豆需求展望,10/11年度中国大豆进口量预估将达到,5610万吨,二、10/11年度美国大豆供需形势评估,二、美国大豆供需形势评估,10/11年度美国大豆出口量将继续增加,美国大豆在全球大豆出口市场上继续占有优势,南美大豆出口成本逐步上升,二、美国大豆供需形势评估,二、美国大豆供需形势评估,二、美国大豆供需形势评估,二、美国大豆供需形势评估,09/10年度,中国大豆进口量5033.8万吨，,其中美国大豆占44.6%（2245万吨）,2245万吨占美国总出口量（4085.2万吨）的55%,10/11年度,中国大豆进口量5610万吨，,美国大豆占44.6%2502万吨,占55%美国大豆总出口量为4549万吨,（,16.72亿蒲式耳,）,二、美国大豆供需形势评估,美国出口销售报告,截至11月25日，10/11年度美国大豆出口出口量已经达到3279.5万吨（12.05亿蒲式耳）,截至12月2日，3343.28万吨（12.28亿蒲式耳）,二、美国大豆供需形势评估,年度,截11月25日,年度出口量,剩余出口量,比例,00/01,4.77,9.96,5.19,52.11%,01/02,6.12,10.64,4.52,42.48%,02/03,5.83,10.44,4.61,44.16%,03/04,6.98,8.87,1.89,21.31%,04/05,5.93,10.97,5.04,45.94%,05/06,4.20,9.40,5.20,55.32%,06/07,5.97,11.16,5.19,46.51%,07/08,6.38,11.59,5.21,44.95%,08/09,6.45,12.79,6.34,49.57%,09/10,10.15,15.01,4.86,32.38%,10/11,12.04,15.70？,3.66？,23.31%？,二、美国大豆供需形势评估,如果在年度剩余的时间里,完成上年度的销售量4.86亿蒲式耳，,12.04+4.86,16.9亿蒲式耳,通过中国大豆进口量推美国大豆出口量为,16.72亿蒲式耳,10/11年度美国大豆出口量将达到16.81亿蒲式耳,二、美国大豆供需形势评估,USDA预估10/11年度美国大豆压榨量为,16.65亿蒲式耳（4531万吨）,二、美国大豆供需形势评估,对今年美国大豆单产的疑问,(USDA报告）,年份,2004,2006,2009,2010,趋势单产,40.2,41.1,42.4,42.9,实际单产,42.2,42.8,44,44.5-44.9,二、美国大豆供需形势评估,10/11年度美国大豆供需形势评估,期初库存1.51,产量34.18,（44.5*7680/10000）,总供应量35.69,出口16.81,压榨16.65,种子和调整值1.17,总使用量34.63,期末库存 1.06 亿蒲式耳,库存消费比 3.06%,二、美国大豆供需形势评估,美豆供应紧张的总体形势仍然难以扭转,三、后期产量方面应关注的因素,供应方面后期（明年一季度）重点关注的因素,1、天气对南美（特别是阿根廷）大豆产量的影响,2、美国大豆、玉米种植面积的争夺,结论,1、10/11年度中国大豆需求增长仍然将支持大豆价格，,这将成为CBOT大豆价格站稳新区间的根本保证。,2、大豆价格最终能否形成大级别上涨行情关键看产量因,素，如果南美和美国产量方面稳定，大豆价格将维持,低位震荡，调整幅度相对有限；而产量方面出现的任,何不利因素都将引发大豆价格大幅上涨，甚至创出历,史新高。,在强劲需求的背景下，一旦供应方面,出现问题，大豆市场就将不得不用更高的,价格来抑制需求以维持供需平衡。,期待各位专家的批评与指导。,谢谢！,良运期货,张如明,2010.12,