金融市场--13第十三章互换合约远期

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second Level,Third Level,Fourth Level,Fifth Level,*,第十三章,远,远期,利,利率协议,与,与互换,清华大学,经,经,济,济管理学,院,院,国,国际贸易,与,与金融系,朱,朱,宝,宝宪副教,授,授,一、远期,利,利率协议,是交易双,方,方或为避,险,险，或为,投,投机而约,定,定的协议,。,。在协议,中,中，双方,约,约,定一个利,率,率水平，,根,根此一方,向,向另一方,名,名义借入,约,约定金额,本,本金，约,定,定期限，,并,并约定到,期,期时用哪,一,一种市场,利,利率作为,参,参考利率,。,。在到期,日,日根据约,定,定利率与,当,当日的参,考,考利率差,，,，决定协,议,议的一方,是,是否要向,另,另一方进,行,行利率补,偿,偿。,第十三章,互,互换,合,合约,清华大学,经,经,济,济管理学,院,院,国,国际贸易,与,与金融系,朱,朱,宝,宝宪副教,授,授,二、,互换合约,的,的结构,第十三章,互,互换,合,合约,清华大学,经,经,济,济管理学,院,院,国,国际贸易,与,与金融系,朱,朱,宝,宝宪副教,授,授,三、利率,互,互换合约,利率互换,合,合约的基,本,本定义,是互换双,方,方交换一,系,系列现金,流,流的合约,，,，不交换,名,名义本金,，,，双方按,合,合约规定,，,，一方定,期,期向另一,方,方支付名,义,义本金的,固,固定利息,，,，而后者,则,则定期向,前,前者支付,名,名义本金,的,的浮动利,息,息,。,第十三章,互,互换,合,合约,清华大学,经,经,济,济管理学,院,院,国,国际贸易,与,与金融系,朱,朱,宝,宝宪副教,授,授,四、银行,资,资产的管,理,理,银行的,浮,浮动利率,资,资产400,亿,亿,固定利率,资,资产600,亿,亿,浮动利率,负,负债500,亿,亿,固定利率,负,负债500,亿,亿,匹配后净,剩,剩 浮动,利,利率负债100亿,固定利率,资,资产100,亿,亿,第十三章,互,互换,合,合约,清华大学,经,经,济,济管理学,院,院,国,国际贸易,与,与金融系,朱,朱,宝,宝宪副教,授,授,五、利率,变,变化的影,响,响,浮动利率,资,资产100,亿,亿,担心利率,下,下降,固定利率,负,负债100,亿,亿,浮动利率,负,负债100,亿,亿,担心利率,上,上升,固定利率,资,资产100,亿,亿,第十三章,互,互换,合,合约,清华大学,经,经,济,济管理学,院,院,国,国际贸易,与,与金融系,朱,朱,宝,宝宪副教,授,授,一商业,银,银行有5,000万,美,美元5,年,年期固,定,定利率,的,的商业,贷,贷款，,利,利率为10%,。,。每6,个,个月收,息,息一次,，,，本金,到,到期一,次,次收回,。,。资金,来,来自6,个,个月期,大,大额存,单,单，利,率,率为6,个,个月期,国,国库券,利,利率加40个,基,基点。,一人保,公,公司有5年期,的,的保单,，,，5,000,万,万美元,，,，利率,为,为9%,。,。该公,司,司将5,000万美,元,元购买,了,了5年,期,期的浮,动,动利率,债,债券，,利,利率为6个月,期,期国库,券,券利率,再,再加160个,基,基点。,六、利,率,率互换,合,合约,第十三,章,章,互,互换合,约,约,清华大,学,学,经,经济,管,管理学,院,院,国,国际,贸,贸易与,金,金融系,朱,朱宝宪,副,副教授,名义本,金,金为5,000万美,元,元，期,限,限为5,年,年。,商业银,行,行：每,半,半年付,交,交易商10%,的,的利息,；,；,交易商,付,付6个,月,月期TB利率,加,加150个基,点,点；,保险公,司,司：每,半,半年付,交,交易商6MTB利率,加,加160个基,点,点；,交易商,付,付保险,公,公司年,利,利率为10的,利,利息,。,利率互,换,换合约,（,（2）,第十三,章,章,互,互换合,约,约,清华大,学,学,经,经济,管,管理学,院,院,国,国际,贸,贸易与,金,金融系,朱,朱宝宪,副,副教授,利率互,换,换合约,（,（3）,利用利,率,率互换,控,控制利,率,率波动,的,的风险,利率互,换,换合约,（,（3）,第十三,章,章,互,互换合,约,约,清华大,学,学,经,经济,管,管理学,院,院,国,国际,贸,贸易与,金,金融系,朱,朱宝宪,副,副教授,七、货,币,币互换,合,合约,一在瑞,士,士的美,国,国公司,和,和一在,美,美的瑞,士,士公司,，,，,都希望,借,借入10年期,价,价值1,亿,亿美元,的,的本国,货,货币，,美国公,司,司在瑞,士,士的信,用,用等级,更,更高，,瑞士公,司,司的美,国,国的信,用,用等级,更,更高，,美公司,在,在瑞发10年,期,期1.27亿,瑞,瑞郎债,券,券，11%，,每,每年付,息,息一次,（,（如在,美,美发债,，,，付息12.5%；,瑞公司,在,在美发10年,期,期总额1亿美,元,元的债,券,券，6%，每,年,年付息,一,一次（,如,如在瑞,发,发债，,付,付息7.5%,。,。,它们希,望,望通过,货,货币互,换,换以控,制,制汇率,风,风险。,第十三,章,章,互,互换合,约,约,清华大,学,学,经,经济,管,管理学,院,院,国,国际,贸,贸易与,金,金融系,朱,朱宝宪,副,副教授,瑞士公,司,司在美,发,发债1,亿,亿美元,，,，每年,需,需付息11,000,000美元,，,，第10年底,还,还需支,付,付本金1亿美,元,元。,美国公,司,司在瑞,发,发债1.27,亿,亿瑞士,法,法朗，,每,每年需,付,付息7,620,000瑞,士,士法朗,，,，第10年底,还,还需支,付,付本金1.27亿瑞,士,士法郎,。,。,货币互,换,换合约,（,（2）,第十三,章,章,互,互换合,约,约,清华大,学,学,经,经济,管,管理学,院,院,国,国际,贸,贸易与,金,金融系,朱,朱宝宪,副,副教授,利用货,币,币互换,合,合约降,低,低融资,成,成本,货币互,换,换合约,（,（3）,第十三,章,章,互,互换合,约,约,清华大,学,学,经,经济,管,管理学,院,院,国,国际,贸,贸易与,金,金融系,朱,朱宝宪,副,副教授,精炼商,固,固定价,格,格5年,，,，月用,量,量1.2 万,桶,桶。,生产商,固,固定价,格,格5年,，,，月用,量,量8000万,桶,桶。,此时现,货,货每桶15.25美,元,元。,精炼商,同,同意以15.30的,价,价格每,月,月向交,易,易商支,付,付1.2 万,桶,桶货款,，,，交易,商,商按前,一,一月每,天,天油价,平,平均数,向,向精炼,商,商付1.2,万,万桶货,款,款；,生产商,按,按前一,月,月石油,日,日均价,向,向交易,商,商付8,000桶款,，,，后者,以,以15.20,美,美元的,价,价格向,生,生产商,支,支付8,000桶款,。,。,八、商,品,品互换,合,合约,第十三,章,章,互,互换合,约,约,清华大,学,学,经,经济,管,管理学,院,院,国,国际,贸,贸易与,金,金融系,朱,朱宝宪,副,副教授,同时，,交,交易商,还,还与一,商,商品互,换,换的套,利,利者进,行,行如下,交,交易：,在5年,内,内，套,利,利者按,前,前一个,月,月日均,价,价向交,易,易商支,付,付4,000,桶,桶的货,款,款，,交易商,以,以每桶15.20美,元,元的价,格,格每月,向,向套利,者,者支付4,000桶,原,原油的,货,货款。,商品互,换,换合约,（,（2）,清华大,学,学,经,经济,管,管理学,院,院,国,国际,贸,贸易与,金,金融系,朱,朱宝宪,副,副教授,清华大,学,学,经,经济,管,管理学,院,院,国,国际,贸,贸易与,金,金融系,朱,朱宝宪,副,副教授,清华大,学,学,经,经济,管,管理学,院,院,国,国际,贸,贸易与,金,金融系,朱,朱宝宪,副,副教授,清华大,学,学,经,经济,管,管理学,院,院,国,国际,贸,贸易与,金,金融系,朱,朱宝宪,副,副教授,第十三,章,章,互,互换合,约,约,清华大,学,学,经,经济,管,管理学,院,院,国,国际,贸,贸易与,金,金融系,朱,朱宝宪,副,副教授,商品互,换,换合约,（,（2）,清华大,学,学,经,经济,管,管理学,院,院,国,国际,贸,贸易与,金,金融系,朱,朱宝宪,副,副教授,清华大,学,学,经,经济,管,管理学,院,院,国,国际,贸,贸易与,金,金融系,朱,朱宝宪,副,副教授,清华大,学,学,经,经济,管,管理学,院,院,国,国际,贸,贸易与,金,金融系,朱,朱宝宪,副,副教授,清华大,学,学,经,经济,管,管理学,院,院,国,国际,贸,贸易与,金,金融系,朱,朱宝宪,副,副教授,清华大,学,学,经,经济,管,管理学,院,院,国,国际,贸,贸易与,金,金融系,朱,朱宝宪,副,副教授,清华大,学,学,经,经济,管,管理学,院,院,国,国际,贸,贸易与,金,金融系,朱,朱宝宪,副,副教授,清华大,学,学,经,经济,管,管理学,院,院,国,国际,贸,贸易与,金,金融系,朱,朱宝宪,副,副教授,清华大,学,学,经,经济,管,管理学,院,院,国,国际,贸,贸易与,金,金融系,朱,朱宝宪,副,副教授,清华大,学,学,经,经济,管,管理学,院,院,国,国际,贸,贸易与,金,金融系,朱,朱宝宪,副,副教授,