证券投资学课件分析

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,证券投资学,第八章宏观因素分析,第一节 行业性质与生命周期分析, 宏观经济分析的意义：,1 把握证券市场的总体不断趋势。,2 判断整个证券市场有无投资价值。,3 掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向。,1,第一节 行业性质与生命周期分析,一、经济周期,萧条阶段、复苏阶段、繁荣阶段、衰退阶段。,（熊彼特的长、中、短周期）,二、国际经济环境,对外开放程度越高，对外依赖性越强，受此影响越大。,(对外贸易依存度),三、 国内经济形势,1 国民生产总值（GNP）,经济增长加速的过程即是资金规模扩张、企业利润、上市公司收益率普遍提高的过程，是股价指数上涨的基础性动力。,2,2 就业水平,就业状况的好坏不仅反映了经济状况，而且对证券市场资金供给的增减变化有密切关系。,失业有摩擦性失业、结构性失业、周期性失业三种。,自然失业率为4%，即意味着充分就业。,3 通货膨胀,通货膨胀的影响；通货紧缩的影响。,4 国际收支平衡,国际收支顺差的影响；（目前为巨额顺差）,国际收支逆差的影响。, 除此之外，还有如下的基本变量：,经济增长率、 货币供应量、利率、汇率、财政收支、固定资产投资规模等。,3,四、 国家经济政策,（一）财政政策对证券市场的影响,1 财政政策的种类：,松的财政政策、紧的财政政策和中性财政政策。,2 财政政策工具：税收、政府支出、转移支付。,3 短期财政政策目标的运作及其对证券市场的影响。, 当社会总需求不足时，使用松的财政政策，通过扩大支出，增加赤字，扩大社会总需 求，也可采取减免税负，增加财政补贴等政策，刺激微观经济主体增加投资需求，证券价格上涨。, 当社会总供给不足时，使用紧缩性财政政策，通过减少赤字，增加公开市场上出售国 债度量，以及减少财政补贴等政策，压缩社会总需求，证券价格下跌。, 当社会总需求小于社会总供给时，搭配“松”、“紧”政策。,一方面通过增加赤字， 扩大支出等政策刺激总需求增长；另一方面采取扩大税收、调高税率等措施抑制微观经济主体的供给。如果总量效应大于税收效应，那么对证券的价格上扬会起到推动作用。, 当社会供给小于社会总需求时，可搭配“松”、“紧”政策。,一方面通过减少赤字， 压缩支出等政策缩小总需求；另一方面采取减免税收、降低税率等措施刺激微观经济主体增 加供给。如果支出的压缩效应大于税收的紧缩效应，那么证券的价格就会下跌。,4,4 中长期财政目标的运作及其对证券市场的影响。, 根据国家的产业政策和产业结构调整的要求，在国家预算支出中优先投资鼓励发展的产业。, 运用财政贴息，财政信用支出以及政策性金融机构提供的担保或贷款，支持高新技术产业和农业的发展。, 通过合理确定国债规模，吸纳部分社会资金，列入中央预算，转作政府集中性投资， 用于能源、交通等重点建设。, 调整和改革整个税制体系，或者调整部分主要税制，以实现对收入分配的调节。,总之，财政政策的影响是缓慢而持久的。,5,二、货币政策对证券市场影响,1、利率对证券市场的影响。,2、公开市场业务对证券市场的影响,3、汇率对证券市场的影响。,总之，货币政策的影响是直接、迅速的。,6,第二节 非经济因素分析,一、国际政治因素,1 不同的意识形态 （冷战时期，冷战结束以后）,2 与主要贸易国的政治交往 （美、日、欧）,3 战争威胁 （世界大战或局部战争）,二、国内政治因素,1 政局稳定性。（稳定是前提）,2 政治倾向性。 （干预或放任）,3 政策稳定性。,4 国家领导人的领导能力。（执政能力、科学发展观）,7,第八章宏观因素分析,第三节投资心理因素分析,一、投资者心理状态分类,风险喜好型 （赌博心理）,风险中性型 （折衷心态）,风险厌恶型 （追求低风险或零风险）,二、一般投资者心理,1无主见心理（羊群）2 犹豫不决心理（不能当机立断）3 贪婪心理（追求最低价买进，最高价卖出）4 赌博心理（碰运气，小概率）,5 恐慌心理（股市末日将临）,6 盲目跟风心（跟着大家走）,7 嫌高贪低心理（便宜的就是好的）,8 偏颇心理（认识有误区）,8,第八章宏观因素分析,第八章思考题,1 为什么说宏观经济因素是影响证券价格变动的最重要因素？,2 财政政策的变动对证券市场价格有何影响？,3 货币政策的变动对证券市场价格有何影响？,4 汇率的变动对证券市场价格有何影响？,9,第九章 微观因素分析,第一节 行业性质与生命周期分析,行业,：生产同类产品或具有相同工艺过程或提供同类劳动服务划分的经济活动类别。,行业分析的意义,（中观分析）,1选择具体的投资行业,2为投资者提供行业背景,一、我国证券市场的,行业划分,（一）上证指数分类法：（将全部上市公司分为五类）,工业、商业、地产业、公用事业、综合类。,（二）深证指数分类法：（将全部上市公司分为六类）,工业、商业、,金融业,、地产业、公用事业、综合类。,10,（三）我国上市公司行业分类指引：13类,1 农、林、牧、渔业 2 采掘业,3 制造业 4 建筑业,5 电力、煤气及水的生产和供应企业,6 交通运输、仓储业,11,第九章 微观因素分析,二、行业性质分析,（一）,增长型行业,（增长速度快于国民经济增长速度）,这些产业收入的增加主要依靠技术进步、新产品推出及更优质的服务，因此其股票价格受经济周期影响较小。如计算机、生物工程等高新技术产业。,（二）,周期型行业,（亦步亦趋型）,这些产业与经济周期关系密切，当经济处于上升时期，这些行业紧随其扩张；当经济衰退，这些行业也随之衰退。如服务业、耐用品制造业。,（三）,防守型行业,（抗跌性能好）,这些行业产品需求稳定，不受经济周期影响。如日常用品的生产行业、公用事业。,12,三、行业生命周期分析,共分为四个阶段，各阶段的特点如下表：,1 幼稚期：厂商数量少、利润较低或亏损、风险高。,2 成长期：厂商数量增多、利润增加、风险高。,3 成熟期：厂商数量减少、利润高、风险较低。,4 衰退期：厂商数量少、利润减少或亏损、风险低。, 影响,行业兴衰,的主要因素：,1 技术进步,2 政府的产业政策,3 产业组织的创新,4 社会习惯的改变,13,不同阶段,的产业在证券市场上的不同表现,1 幼稚期：往往不符合传统市场的上市条件。,但在NASDAQ 及香港二板市场上，往往有出色表现。,2 成长期：证券价格快速上扬。,3 成熟期：蓝筹股的集中地。,4 衰退期：绩平股、垃圾股的摇篮。,产业投资应遵循的原则,（三个）,1 顺应产业结构演进趋势，选择有潜力的产业进行投资。,（1）第一产业占优势,第二、第三产业占优势；,（2）劳动密集型占优势,资本、技术密集型占优势 ；,（3）初级产品占优势,中间产品、最终产品占优势。,14,2 不同阶段的产业，适合不同的投资者及资金进行投资。,（1）幼稚期：投机者或风险投资家。,（2）成长期：趋势投资者 。,（3）成熟期：工薪阶层或长线的机构投资者。,（4）衰退期：特殊机构的特殊需要。,3 正确理解国家的产业政策，把握投资机会。,国家的产业政策犹如指挥棒， 它鼓励哪些行业优先发展，限制或遏制哪些行业的发展，投资者要与其一致。,15,第二节 公司结构分析（基本面分析）, 公司基本面分析（微观分析）的意义,1 在选定了要投资的行业以后， 具体选择上市公司。,2 提供该公司的背景资料。,在宏观分析、行业分析及公司分析中， 公司分析尤为重要。,一、生产经营结构分析,（一）生产形态分析,批量生产或个别生产；技术密集型还是劳动密集型； 规模的大与小。,（二）地理环境分析,是否处于经济增长极或其辐射范围内，市场类型：地区市场、全国性市场、国际性市场,。,16,（三）需求结构分析,对产品的需求对象进行分析。是否面向特定群体或特定企业，是否以政府购买为主。,（四）流通结构分析,对流通中的销售环节、流通费用、销售成本、流通速度等进行分析。,（五）价格构成分析,分析企业产品的需求弹性。需求弹性大于1还是小于1。,降价有利还是涨价有利。,（六）经营方式分析,单一经营还是多种经营。多种经营要注意多元化的陷阱。,17,二、产品结构分析,（一）重点产品和拳头产品,（二）主导产品的生命周期,（三）主导产品在同类产品中的地位,三、竞争结构分析,（完全竞争、完全垄断、垄断竞争、寡头垄断）,（一）生产同类商品的企业数量的多少。,（二）同类企业的集中程度。,四、管理结构分析,（一）管理者及职员的工作能力。,（二）管理方式和手段。,（三）公关能力。,（四）融资能力。,18, 另一种公司基本面的分析方法,一、行业地位 （产品的市场占有率、行业的综合排序）,1 是否是领导企业,2 是否有价格影响力,3 是否有竞争优势,二、区位分析,区位,：地理范畴上的经济增长极或经济增长点及其辐射范围。,1 区位内的自然条件与基础条件,2 区位内政府的产业政策,区位内的经济特色,三、产品分析,1,竞争能力（成本优势、技术优势、质量优势）,2,市场占有率 （国内占有率、国际占有率）,3,品牌战略 （创造市场、联合市场、巩固市场）,19,四、公司经营能力分析,1 公司治理结构,有无规范的股权结构，完善的独立董事制度，监事会的独立性如何，有无优秀的经理层。,2 经理层的素质,（1） 良好的道德品质；,（2） 综合决策及市场应变能力；,（3） 专业技术能力；,（4） 人际关系协调能力；,（5） 观念更新及持续学习能力。,3 公司从业人员及创新能力分析,董事会是最高决策机构，优秀的经理层是执行机构，大量的从业人员是执行力的保证。,他们的专业素质及创新能力是非常基础的。,五 成长性分析,1 公司经营战略分析,2 公司规模变动及其扩张潜力的分析,20,第三节 公司财务分析,一、公司财务分析的三大报表：,1资产负债表：反映公司某一特定时点财务状况的静态报告。,2 损益表：反映公司某一时期的经营成果，是关于收益与损耗的动态的财务报表。,3现金流量表：反映企业在一定时期现金和现金等价物的流入和流出，预测企业未来的现金流量。,二、财务报表分析的功能与方法：,（一）三类使用主体：,1公司的经营管理人员；,2公司的现有投资者和潜在投资者；,3公司的债权人。,21,第九章 微观因素分析,（二）三类功能：,1通过分析,资产负债表,，了解公司的财务状况、偿债能力，对资本结构是否合理，流动资金是否充足做出判断；,资产= 负债所有者权益,2通过分析,损益表,，了解公司的盈利能力、盈利状况、经营效率，对公司在行业中的竞争地位、持续发展能力做出判断；,3通过分析,现金流量表,，判断公司的支付能力和偿债能力，以及公司对外部资金的需求情况，了解公司当前的财务状况，并据此预测企业未来的发展前景。,22,（三）三种分析方法：,1 静态分析法,（本公司单个年度）,2 动态分析法 （本公司不同时期）,3 比较分析法 （与同行业其他公司相比）,三、财务分析的内容：共六大类内容,（一）偿债能力分析 （债权人最关心）,1 流动比率流动资产/流动负债：反映短期偿债能力。,2 速动比率（流动资产存货）/流动负债：更加令人信服。,3 应收帐款周转率赊销净额/应收帐款平均余额,4 应收账款周转天数平均应收账款360天/销售收入,23,（二）资本结构分析,1 股东权益比率股东权益总额/资产总额100%,反映企业基本财务结构是否稳定。,2 资产负债率负债总计/资产总计100%,反映债权人提供的资本占全部资本的比例，也称举债经营比率。,长期负债比率长期负债,/,资产总额,100%,（三）经营效率分析,1,存货周转率和存货周转天数,2,固定资产周转率,3,总资产周转率,股东权益周转率,5,主营业务收入增长率（本期主营业务收入上期主营业务收入）,/,上期主营业务收入,100%,这些指标表明周转快，企业的效率就高，经营能力强，资金利用率高,24,（四）盈利能力分析,1 销售净利率净利/销售收入100%,2 资产收益率净利润/平均资产总额100%,3 股东权益收益率净利润/平均股东权益100%,4 主营业务利润率主营业务利润/主营业务收入100%,（五）投资收益分析,1 普通股每股净收益（净利润优先股股息）/发行在外的普通股平均股数。,该指标反映了年度内平均每股普通股所获赢利。,2 股息发放率每股股利/每股净收益100%,该指标更直接体现当前收益。,3 普通股获利率每股股息/每股股价100%,4 本利比每股股价/每股股息,本利比是获利率的倒数。,25,5 市盈率每股市价/每股税后利润,6 投资收益率投资收益/平均投资额100%,7 每股净资产净资产/发行在外的普通股股数,8 市净率每股市价/每股净资产。,（六）财务结构分析：,1 资产负债率,2 资本化比率,3 固定资产净值率,4 资本固定化比率。,26,证券法中有关信息披露的有关规定：,第六十三条,发行人、上市公司依法披露的信息，必须真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。,第六十五条,上市公司和公司债券上市交易的公司，应当在每一会计年度的上半年结束之日起二个月内，向国务院证券监督管理机构和证券交易所报送记载以下内容的中期报告，并予公告：（一）公司财务会计报告和经营情况：（二）涉及公司的重大诉讼事项； （三）已发行的股票、公司债券变动情况； （四）提交股东大会审议的重要事项； （五）国务院证券监督管理机构规定的其他事项。,第六十六条,上市公司和公司债券上市交易的公司，应当在每一会计年度结束之日起四个月内，向国务院证券监督管理机构和证券交易所报送记载以下内容的年度报告，并予公告：6,27,（一）公司概况； （二）公司财务会计报告和经营情况； （三）董事、监事、高级管理人员简介及其持股情况；（四）已发行的股票、公司债券情况，包括持有公司股份最多的前十名股东的名单和持股数额； （五）公司的实际控制人； （六）国务院证券监督管理机构规定的其他事项。,第六十七条,发生可能对上市公司股票交易价格产生较大影响的重大事件，投资者尚未得知时，上市公司应当立即将有关该重大事件的情况向国务院证券监督管理机构和证券交易所报送临时报告，并予公告，说明事件的起因、目前的状态和可能产生的法律后果。,下列情况为前款所称重大事件： 12,（一）公司的经营方针和经营范围的重大变化；,（二）公司的重大投资行为和重大的购置财产的决定；,28,（三）公司订立重要合同，可能对公司的资产、负债、权益和经营成果产生重要影响；,（四）公司发生重大债务和未能清偿到期重大债务的违约情况；,（五）公司发生重大亏损或者重大损失；,（六）公司生产经营的外部条件发生的重大变化；,（七）公司的董事、三分之一以上监事或者经理发生变动；,（八）持有公司百分之五以上股份的股东或者实际控制人，其持有股份或者控制公司的情况发生较大变化；,（九）公司减资、合并、分立、解散及申请破产的决定；,（十）涉及公司的重大诉讼，股东大会、董事会决议被依法撤销或者宣告无效；,（十一）公司涉嫌犯罪被司法机关立案调查，公司董事、监事、高级管理人员涉嫌犯罪被司法机关采取强制措施；,（十二）国务院证券监督管理机构规定的其他事项。,29,第六十八条,上市公司董事、高级管理人员应当对公司定期报告签署书面确认意见。,上市公司监事会应当对董事会编制的公司定期报告进行审核并提出书面审核意见。,上市公司董事、监事、高级管理人员应当保证上市公司所披露的信息真实、准确、完整。,第六十九条,发行人、上市公司公告的招股说明书、公司债券募集办法、财务会计报告、上市报告文件、年度报告、中期报告、临时报告以及其他信息披露资料，有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证券交易中遭受损失的，发行人、上市公司应当承担赔偿责任；发行人、上市公司的董事、监事、高级管理人员和其他直接责任人员以及保荐人、承销的证券公司，应当与发行人、上市公司承担连带赔偿责任，但是能够证明自己没有过错的除外；发行人、上市公司的控股股东、实际控制人有过错的，应当与发行人、上市公司承担连带赔偿责任。,30,第九章 微观因素分析,第九章思考题,1 行业有哪些不同的分类？,2 公司基本面分析的主要内容。,3 公司财务分析的三大报表、三类使用主体、三种目的、及三个方法。,4 公司财务分析的主要内容。,5 信息披露制度的一些基本要求。,6 试推荐一只股票，并简要说明理由。,31,第十章证券投资技术分析（一）,第一节 技术分析概述,一、技术分析的定义：,技术分析,，是以证券市场的过去技术指标为基础，应用数学和统计学的方法，探索出一些典型的规律并据此预测证券价格未来变动趋势的一种分析方法。,二、技术分析的假设和要素,（一）技术分析的三大假设,1 市场行为涵盖一切信息。,2 证券价格沿趋势移动。,3 历史会重演。,（二）技术分析的三大要素：价格、成交量、时间跨度。,32,成交量和价格趋势的一般关系：,1、股价随成交量的递增而上涨，为市场行情的正常特征。,2、股价上涨，突破前一波的高峰，创下新高价，而此时的成交量水准低于前一波段上 涨的成交量水准，则此波段的价涨令人怀疑，同时也是股价趋势潜在的反转信号。,3、成交量是股价上涨的原动力，股价上涨，原动力不足，显示股价趋势潜在反转的信号。,4、股价下跌，向下跌破股价的某条重要支撑线；同时出现大成交量，是股价下跌的信号，强调趋势反转形成空头。,5、成交量是股价的先行指数，当量增时，价迟早会跟上来；当价增而量不增时，价迟 早会掉下来。即“价是虚的，而只有量才是真实的”,（注：个别机构投资者制造的“对倒”除外，“对倒”是指自己买卖自己的股票，给市场造成虚假的成交量）,33,第十章证券投资技术分析（一）,三、应用技术分析应注意的问题：,（一）正确看待技术分析,（二）技术分析应与基本分析结合起来使用,（三）结合自我实践，注意主要技术分析方法的综合研判。,一、K 线图的基本内容： 图形类似于蜡烛，故称之蜡烛图。K 线的画法如下：,34,二、K 线的种类：,1 大阳线和大阴线；,2 光头光脚的阳线和阴线；,3 长上影阳线和阴线；,4 长下影阳线和阴线；,5 小阳线和小阴线；,6 带帽阳线和戴帽阴线；,7 带尾阳线和带尾阴线；,8 上升转折线和下跌转折线；,9 十字星型；,10 一字型。,35,三、K 线的组合应用,（一）上升行情中的K 线组合,1 阳线三根型,2 点升型,3 上升整理型,4 上升盘整跳空型,（二）下跌行情中的K 线组合,1 阴线三根型,2 点降型,3 下跌整理型,4 下跌盘整跳空型,5 连续跳空下跌型,36,（三）转向K 线组合,1 早晨之星 2 黄昏之星,3 穿头破脚型 4 下跌覆盖型,5 向上插入型 6 母子型,7 十字星型 8 带长上影线之光脚K线,9 带长下影线之光脚K线。,37,第三节 形态分析,一、反转突破形态,（一）双重底和双重顶,1 双重底（W底）的测市功能与投资策略,（1）W底是一种反转形态，常出现在中长期下跌趋势转为上升趋势的整理圈内。,（2）W底的颈线是经过股价第一次上升顶点的水平线。,（3）股价向上有效突破颈线达3%以上时，是可靠性较高的入市信号。,（4）股价向上突破颈线时，成交量应大于第一次上升时的成交量，成交量越大，反转的可能性就越大。,（5）W底并不都是反转形态。,2 双重顶（M）头：与W底相反,38,（二）头肩底和头肩顶,1 头肩顶,（1）头肩顶是一种重要的反转形态，常常出现在多头市场转为空头市场的整理圈内。,（2）股价向下有效突破颈线，是可靠性极大的出市信号，投资者应卖出股票。,（3）股价突破颈线后将继续大跌。最小跌幅：从头部顶点向下画一条垂直线到颈线，然后再从右肩完成突破颈线的那一点开始向下量出同样的长度。,（4）市势强弱与颈线向下倾斜程度有关，越倾斜市场越疲软，下跌幅度越大。,（5）头肩顶形态完成后，投资者应相信形态的市场意义，不要管市场上消息面和心理面与形态的意义是否一致。 这一点至关重要。,2 头肩底： 与头肩顶相反。,39,（三）三重底和三重顶,1 头肩形态适用的理论三重底和三重顶都适用，因为后者本质上就是头肩形态。,2 与一般头肩形态的最大区别是：三重底（三重顶）的颈线和底部（顶部）的连线是水平的，因此更容易演变成持续形态。,二、持续整理形态,（一）三角形,1 对称三角形,2 上升三角形,3 下降三角形,40,1 对称三角形的测市功能与投资策略,（1）股价变动呈对称三角形，表示股价的顶点下移，而底部上移，市场力量均衡，突破方向很难确定。,（2）股价变动越接近三角形的顶点，突破力量越小。,（3）当股价在对称三角形内变动时，越接近上界线，向上突破的力量和可能性越小。如果在接近上界线附近向上突破，但成交量却无明显增加，通常是假突破，即使上升，升幅也有限。,（4）当股价在对称三角形内变动时，越接近下界线，向下突破的力量越小。如果在接近下界线附近向下突破，通常是假突破，股价下跌幅度有限。,41,2 上升三角形,具有较强烈的上升意识，多方比空方更积极。,3 下降三角形,与上升三角形正好相反，是看跌的形态。,42,（二）矩形,1 矩形走势多数是整理形态，但也有称为反转形态的可能。,2 在矩形整理过程中，成交量逐渐萎缩。,3 在上升行情中，股价向上突破上界线需要大成交量的配合，否则可能是假突破。,4 股价有效突破矩形上界线（或下界线）是买进（或卖出）的信号。最小升跌幅就是矩形的高度。,5 短线投资者如能在形态形成初期入市操作，获利机会较多。,43,第四节 缺口分析,一、缺口的概念,缺口,，就是指股价走势图中没有交易的价位区域，缺口使走势的连续性遭到破坏。,二、 缺口的分类,1 普通缺口：常出现在股价整理圈内， 很容易被封闭。,2 突破缺口：股价跳空向上或向下有效突破形成的缺口,3 继续缺口：在股价变动中途出现的缺口，形成缺口后，股价继续朝原方向变动。,4 竭尽缺口：指中长期趋势后期出现的缺口。在多头市场出现此类缺口，表示长期的上升行情即将结束；在空头市场出现此类缺口，表示长期的下跌行情接近尾声。,44,第五节 指标分析,一、指数平滑异同移动平均线（MACD）,（一）概念：其基本原理是运用两条不同速度（一条为短期移动平均线；另一条为长期移动平均线）的指数平滑移动平均线来计算两者之间的离差状态（DIF）作为研判证券价格变动方向的基础，然后再对 DIF 进行 9 日 平滑移动平均即 MACD 线。,（二）用指数平滑异同移动平均线选择入市时机准则,1 DIF与MACD均在0轴线之上，大势趋向牛市，两者均在0轴线之下，则为熊市。,2 在牛市里，DIF向上突破MACD线，是卖出信号。,3 MACD走势与股价出现背离，表示股市趋势将要反转。,45,二、乖离率 （BIAS）,（一）概念及计算公式,又称偏离率，是价格与移动平均线的偏离程度，计算公式：,BIAS,T,（C,T,MA,T,）/ MA,T,100%,（二）乖离率的特征及测市原理,1 乖离率分为正乖离和负乖离。,2 乖离率的值在0100% 之间。当正乖离达到一定程度时，表示市场出现超买现象，是卖出信号；当负乖离达到一定程度时，表示市场出现超卖现象，是卖入信号。,3 不同市场，参考数据不同。,4 利用乖离率操作的方法是逆势操作。,46,三、相对强弱指数 （RSI）,（一） 概念,通过比较一段时间内的平均收盘价（或平均收盘指数）涨幅与平均收盘价（或平均收盘指数）跌幅来研判证券市场买沽盘的动向和实力，从而作出对证券行情未来变动趋势的判断。,（二）计算方法,RSI(,T,) P,T,/(P,T,D,T,) 100,其中，P,T,为n 日内收盘涨幅平均值D,T,为n 日内收盘跌幅平均值,47,(三) 相对强弱指数的特征与测市原理,1 相对强弱指数能反映市场超买和超卖的程度，向投资者发出入市信号。,2 相对强弱指数的指标值在0100之间。一般来说，指数值高于50为强势市场，低于50为弱势市场。,3 相对强弱指数的移动区间越小，指标的灵敏度越高，投资者应根据自己入市的频繁程度、利润目标值和承担风险的程度来确定移动区间的大小。,4 在多头市场里，相对强弱指数常在5080之间波动。技术分析者建议投资人在市场超买时卖出，在市场超卖时买进 。,5 在不同市场，对不同证券，反映超买或超卖程度的指标值大小是不同的。,6 相对强弱指数与股价走势背离对股价的反转有一定的预测功能。,48,四、随机指数 （KD）,随机指数,，简称线，是期货和股票市场最常用的技术分析工具。通过研究日内最高价、日内最低价和当日收盘价之间的关系，反映市场的买卖气势和超买超卖现象，对预测股价的中短期走势有重要的参考价值。,五、能量潮（ OBV）,1 概念：,能量潮（OBV）,又称成交量净额法，主要运用成交量累计数来分析市场上人气是收集还是派发，并从股价变动与成交量增减关系来判断成交量能否推动股价持续上涨的一种分析方法。,2 计算公式：今日 OBV=前一日交易日 OBV+（1）今日的成交量,取决于收盘价的高低。,当今日收盘价昨日收盘价，为1，否则为1。,49,3 OBV 的研判原则,（1）当 OBV 线由跌势转为上升时，表示买方的相对优势逐渐加强，此时投资者若不买 进，则将来股价上升，会使投资者的购买成本上升。,（2）当 OBV 线上升而股价下跌时，表示价格较低，市场逢低承接意愿比较强，此时是 买进信号。,（3）当 OBV 线暴涨时，是卖出信号，这是因为买方已全力买进，而再无力购买，必须 立即卖出。,（4）当 OBV 线由上升转为下跌时，表示买方的购买力量已经逐渐减弱，是卖出信号。,（5）当 OBV 线下降而股价上涨时，表示市场追高意愿转弱，此时应卖出。,（6）当 OBV 线暴跌时，是买进信号。这是因为会出现卖方回补现象，所以必须立即买 进。,50,第十章思考题,1技术分析的定义、三大假设及三大要素。,2进行技术分析时，应注意哪些问题？,3线三大类组合的主要类型。,4反转突破各形态与持续整理各形态的特征及测市原理。,5辨别四类缺口。,6掌握四种技术指标：BIAS, RSI, OBV, VR 。,51,第十一章证券投资技术分析（二）,第一节道氏理论,一、道氏理论的基本内容,道氏理论,认为：股价虽变化多端，但总是随着一些特定的趋势运行，并从市场上某些代表性股价的变动中反映出来，掌握这些趋势，可预测整个市场将来的运行方向，道氏理论依 此将股市波动划分三种不同的趋势：,（1）基本趋势：也称原始波动和长期趋势，持续时间常在一年或一年以上， 股价波动幅度超过20%。,对投资者来说，基本趋势持续上升就形成了多头市场；持续下降就形成了空头市场。,（2）次级趋势：又称次级运动或修正趋势， 它经常与基本趋势的运动方向相反，并对其产生一定的牵制作用。持续时间从3周至数月，上升或下降的幅度为基本趋势的1/3至2/3。,（3）短期趋势：也称日常波动，它反映股价在6天内的变动情况。,所以，基本趋势像潮流，次级趋势像波浪，短期趋势像波纹,52,二、对道氏理论的评价,1 注重长期趋势分析，对短线操作者帮助不大。,2 只能推断大趋势，不能预测股价涨跌的程度。,3 提供的入市时机往往慢半拍。,4 只重视长期变动方向，对选股没有帮助。,53,第二节 辅助线分析,一、支撑线和压力线,（一）含义,1,支撑线,又称,抵抗线,，即起着阻止股价继续下跌或暂时阻止股价继续下跌的价格就是支撑线所在的位置。,2,压力线,又称,阻力线,，即阻止或暂时阻止股价继续上升的价位就是压力线所在的位置。,（二）作用,支撑线阻止股价继续下跌，压力线阻止股价继续上升。,54,二、趋势线和轨道线,（一）趋势线,1 上升趋势线：在上升趋势中，将两个低点连成一条直线，即为上升趋势线。,2 下降趋势线：在下降趋势中，将两个高点连成一条直线，即为下降趋势线。,3 趋势线的两种作用：,（1）对股价今后的变动起约束作用。,（2）趋势线被突破后，说明股价下一步的走势将要反转方向。越重要越有效的趋势线被突破，其转势的信号越强烈。被突破的趋势线将互换角色。,55,（二）轨道线,1 轨道线的定义：在已经得到趋势线后，通过第一个峰或谷作趋势线的平行线，即为轨道线。,两条平行线组成一个轨道，即上升轨道和下降轨道。,2 轨道线的作用：限制股价的变动范围，让它不能太离谱。,轨道线被触及的次数越多， 延续的时间越长，其被认可的程度就越高，重要性就越大。,56,第三节 移动平均线,一、移动平均线的概念和种类,（一）定义： 将一定时期内的证券价格水平运用统计方法加以移动平均，并以此为纵座标， 以时间为横座标，再将座标内的各点连结成一平滑的曲线，这就是移动平均线。,（二）种类,1 短期移动平均线；有5日线、10日线、15日线等， 其中10日线使用最广泛。,2 中期移动平均线：有30日线、8周线、10周线等。,3 长期移动平均线：有150日线、200日线、300日线等。,57,二、移动平均线的测市原理,美国技术分析大师格兰威尔根据 200 天移动平均线与每日股价曲线之间的关系提出了买卖股票的八大法则（参见图）。,其中14 为买进时机，56为卖出时机。,0,P,T,卖,卖,卖,卖,买,买,买,买,格兰威尔法则图示,58,三、移动平均线的作用,1 揭示平均成本。,2 揭示股价趋势。,3 助涨、助跌。（具有支撑或阻力作用）,4 揭示买卖时机。（金叉与死叉）,5 揭示多头市场与空头市场。,6 吸附功能。（回档、反弹）,59,四、移动平均线的实战要点,1 黄金交叉出现在低价位区可靠性很大。,黄金交叉：,指短期平均线从下方向上突破中长期平均线。,2 如果股价上升较长时间后出现黄金交叉， 则可靠性较小，容易出现“骗线”现象。,3 上升过程中，两条移动平均线越趋平行向上攀升，反映上攻力度大，上扬空间大；反之，相反。,4 上升时移动平均线如5日均线或10日均线与水平线构成45角左右，往往意味着上升力度大，反之，亦然。,60,5 在单边上升或下跌市况中，应用移动平均线作为主要的买卖参考信号十分有效。,6 移动平均线的最大优点：当发出“死叉”卖出信号时，提醒投资者及时卖出或认赔出局，牢牢把风险控制住。,死亡交叉,：短期平均线从上方向下突破中长期平均线。,7 移动平均线的缺点：反映滞后。,8 移动平均线不太适合用在盘局之中，其滞后性导致在盘局中频频发出买卖信号，令投资者难以把握。,61,第四节 波浪理论,一、波浪理论的基本思想,美国的经济学家，著名的技术分析大师艾略特提出了关于股票和商品价格变动趋势的理论波浪理论。该理论认为：一个价格的波动周期，从牛市到熊市的完成，包括了 5 个上升浪和 3 个下降浪，共计 8个波浪。,二、评价,1 学习和掌握上存在技术的困难。,2 不同的人对同一形态会产生不同的数法。,3 只考虑价格而忽视了成交量的影响。,62,第十一章证券投资技术分析（二）,第十一章思考题,1 道氏理论的基本内容。,2 支撑线与压力线的定义、作用及确认标准？,3 趋势线与轨道线的概念及作用。,4 移动平均线的种类、测市原理及作用。,5 移动平均线的实战要点。,6 波浪理论的基本内容。,63,第十二章证券投资的观念,第一节树立正确的投资观念,一认真对待你的股票,二股市如战场，但你要战胜的不是对手而是你自己,三宁可守株待兔，也不随波逐流,四有风驶尽帆，无风不起航,五小心驶得万年船,64,第二节 投资大师的金玉良言,一、 巴菲特：,1 我决不会丢掉我所熟悉的投资策略。,2 当人们贪婪或者受到惊吓的时候，他们时常会以愚蠢的价格买进或卖出股票。,3 投资人总想要买进太多的股票，却不愿意耐心等待一家真正值得投资的公司。每天抢进抢出不是聪明办法。,4 只要企业的股东权益报酬率充满希望并令人满意，或管理者能胜任其职务而且诚实，同时市价也没有高估此企业，那么我相当满足于长期持有此企业的任何证券。,5 总而言之，我寻找引人注目的公司。,6 我从事投资时，主要观察一家公司的全貌，而大多数的投资人只盯着它的股价。,65,二、 彼得。林奇：,1 投资法宝不是来自华尔街的投资专家，它是你已经拥有的。,2 每只股票背后都是一家公司，去了解这家公司在干什么。,3 通常在几个月甚至几年内公司业绩与股票价格无关。 但长期而言，两者之间100%相关。,4 你必须知道你买的是什么以及为什么要买它。,5 持有股票就像养育孩子，不要超出力所能及的范围。,6 如果你找不到一只有吸引力的股票，就把钱存进银行。,7 永远不要投资于你不了解其财务状况的公司，买股票最大的损失来自于那些财务状况不佳的公司。,8 对于小公司，最好等到它们有利润之后再投资。,9 每个人都有足够的智力在股市赚钱，但不是每个人都有必要的耐力。,10 如果不研究任何公司，你在股市成功的机会，就如同打牌赌博时不看自己的牌而打赢的机会一样。,66,第四节 加入WTO对投资观念的挑战,一、国内与国外股市的联动性从无到有，由弱到强。,二、从静态角度看问题逐步过渡到从动态角度评估问题。,三、新的市场格局、操作手法和投资风格将逐步形成。,四、QFII及QDII的介绍。,67,第十三章 看盘与操盘,第一节看盘基本功,一大盘走势图,钱隆软件、证券之星、智胜软件为例讲解。,二个股走势图,1,委比,：委比(AB)/ (AB)100%,委比为正值时，表示委托买入手数大于委托卖出手数，股价上涨几率较大；委比为负值时，表示委托卖出手数大于委托买入手数，股价下跌几率较大。,68,2 外盘：成交价为卖出价即外盘。,3 内盘：成交价为买入价即内盘。,4 量比：量比现在总手/ (5日平均总手/240)当前已开市的时间（分钟）,5 均价：均价(分时成交量成交价之总和)/ 总成交股数,6 分时成交明细表：出现在画面右下角，是观察主力庄家动向的主要“窗口”。,7,买一、买二、买三,：表示已委托但尚未成交的委托价最高的三笔买进委托价格及其数量。,卖一、卖二、卖三,：表示已委托但尚未成交的委托价最低的三笔卖出委托价格及其数量。,69,第二节 看盘操作,一看盘的六大关键,1 大盘向下跳低开盘，一波比一波低。上扬时成交量缩小，反映买入者稀少；下跌时成交量放大，反映抛售者增加。,2 若大盘下跌，应观察哪个板块领跌。,3 无论大盘升、跌，每日必紧盯主力资金流向，每日必关注“今日资金流向排名”。,4 每日要关注“涨跌幅排名”，留意居涨幅前列的个股。,5 关注每日巨幅震荡的个股。,6 关注每日成交量与成交金额异常放大的个股。,70,第三节 操盘技巧,一、抓住头部与底部特征操作,（一）行情头部的特征,1 市场极度乐观。,2 行情大幅上扬，成交量创下天量。,3 行情大幅上扬，但成交量却出现背离现象，呈价升量缩的特点。,4 日K线图出现三个以上跳空缺口。,5 指数周K线图上，周RSI进入80超买区域。,6 指数周K线图上，周RSI出现顶背离现象。,7 行情大幅上扬后，政策面发生较大变化。,71,（二）行情底部的特征,1 领跌板块跌无可跌，成交量极大萎缩，开始创下地量。,2 大盘开始止跌，上涨只数开始大于下跌只数。,3 市场出现新的热点或领涨板块。,4 调整的时间和空间均有一定幅度。,5 市场出现恐惧或失望心理。,6 技术指标低位钝化或出现“底背离”信号。,7 大盘跌穿重要支撑位，市场出现恐慌论点。,72,第十四章 证券投资的操作方法,第二节证券投资的方法与技巧,一、组合投资,1 投资的三分法；,2 不同企业、不同时间、不同地点的分散组合投资；,3 按风险等级和获利大小的组合投资；,4 长、中、短线的比例组合投资。,二、证券投资技巧,1 顺势投资法,一般来说，顺势投资法关心的是市场的基本趋势或长期趋势，而不利用短期的股价波动来获利。,当整个大势向上时，宜买进；当整个大势向下时，宜卖出。,73,2,“拔档子”操作法,投资者卖出自己持有的股票，等价位下降以后再补回来,有两种方法：一是挺升行进间拔档；一是滑降行进间拔档。,3,保本投资操作法,此处的“本”，并不是投资者用于购买股票的总金额，而是指投资者主观认为在最坏的情况下不愿被损失的那部分金额。,4 金字塔投资法,（1）在股价上升时，采用愈买愈少的方法。,（2）在股价下跌时，采用愈买愈多的方法。,5 反向操作法,在正常情况下，当大多数人对股市看好时，则应该卖出；当大多数人对股市看淡时，则应该买入。,74,6 回避风险操作法,（1）当判断股价进入高价圈，卖出。,（2）当股价处于盘整阶段，难以确定突破方向，观望。,（3）多次投资失误，暂时放弃。,（4）当对某种股票没有一定了解时，不急于购进。,（5）不具备较高的投资技巧，不碰期权、期货等。,（6）将部分资金作为准备金。,（7）不做帽客和短线客。,（8）不碰过冷或过热的股票。,75,7 分段投资法,（1）看准有上升趋势，在上涨的不同阶段分次买进。,（2）估计可能下跌， 在下跌的不同阶段分次投入资金。,8 低吸高抛与追涨杀跌,9 定额投资法,10 挂单操作法：在价格突变前，预先将低价买单或高价卖单下到股市交易系统中进行等待。,76,