融资融券业务操作方法及技巧介绍

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,/10,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,LOGO,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,LOGO,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,融资融券,操作方法及技巧介绍,齐鲁证券香港中路营业部,做融资融券有哪些好处？,技巧篇,1,策略篇,2,案例：投资者自有资金,100,万，看多股票,A,，股票,A,市价,10,元，折算率,50%,。,先普通买入，再融资买入,1,、先普通买入,10,万股,A;,2,、股票,A,折合保证金为,50,万，最多再可融资买入,5,万股,A,。,共计买入,15,万股,方案,1,先融资买入，再普通买入,1,、先以自有资金做保证金，最多融资买入,10,万股,A;,2,、再普通买入,10,万股,A,。,共计买入,20,万股,方案,2,技巧,1,总结：,核心：现金的折算比例最高，是,1,：,1,。,要点：,看多时，先融资买入，再普通买入；看空时，先普通卖出，再融券卖出,案例：投资者尚需偿还融资款,995,元，欲卖出开仓证券,A,1,万股，市价,10,元。信用交易佣金,2,，普通交易佣金,1,。,方案,一次性委托卖出,1,万股,信用交易佣金：,1,万,10,元,2,=200,元,共支付佣金,200,元,方案,1,先卖出,200,股，再普通卖出剩余股份,信用交易佣金：,200,10,元,2,=4,元,5,元,普通交易佣金：,9800,10,元,1,=98,元,共支付佣金,5+98=103,元,2,技巧,2,总结：,前提：,剩余负债较小，信用交易佣金高于普通交易,要领：分批卖出,先卖出足够偿还负债金额的股票，再普通卖出剩余股票。,技巧,3,：配对信用交易解决资金流动性,案例：投资者满仓暂无现金，发现股票,B,存在投资机会，但股票,B,非标的证券。 融资融券日息费率,0.25,。,解决方案,1,、选择预计下跌股票,A,（融资融券标的），,T,日先融券卖出,1,万股，再融资买入,1,万股，假设得冻结资金,10,万；,2,、,T+1,日将融资买入的,A,通过现券还券偿还融券负债，,T+2,日,10,万资金解冻可普通买入非标的证券股票,B,。,资金息费成本估算：,息费：假设持有股票,B,，,N,天，（,N+2,）,10,万,0.25,总结：同时融资买入、融券卖出一支股票，通过现券还券解冻融券卖出资金,效果：缓解资金流动性不足问题,组合,投资策略,1,、融资杠杆交易,2,、融券卖空,1,、锁定日内收益,2,、及时止损,1,、配对交易,2,、可转债套利,3,、大宗交易套利,单一策略：融资买入,放大低买高卖的杠杆,机会：,投资者持有现金,10,万。,2011/01/21,，中集集团公布业绩预告修正，净利润预增比例较高，利好！,发起：,中集集团,22.5,元时，融资买入,5500,股，普通买入,4400,股。,了结,：,2011/02/22,，股价大幅下跌，投资者以,28,元的平均价格将,9900,股中集集团全部卖出。,获利对比,：,1,、中集集团期间涨幅为,24.4%,；,2,、进行融资杠杆交易后，收益率为,53.46%,（扣除融资利息约,990,元）。,机会：,2011/03/15,上午，双汇,“,瘦肉精,”,事件曝光，当天股价暴跌。,发起：,投资者在此时以,85,元融券卖出,1,万股双汇发展。,了结,：,2011/04/21,股价止跌反弹，以中间价,62,元买入,1,万股双汇发展还券了结负债,.,获利对比,：,1,、如果没有融券交易，投资者无法从中获利；,2,、进行卖空交易，不占用资金。获利,22,万（扣除融券成本约,7000,元）。,先高卖，后低买,单一策略：融券卖空,日内,T+0,策略,先卖后买，当日锁定利润或亏损,中兴通讯日内分时价格走势,融券卖出,买券还券,盈利,ETF,ETF,与股票相比的特点,纳入双融标的,7,支,ETF,交易成本低：印花税豁免,流动性好，适合大资金,不会出现长期停牌风险,杠杆比例较高，,ETF,最大杠杆比例约为,2.43,，一般股票最高杠杆比例,2.25,。,序号,代码,名称,1,159901,深,100ETF,2,159902,中小板,ETF,3,159903,深成,ETF,4,510010,治理,ETF,5,510050,50ETF,6,510180,180ETF,7,510880,红利,ETF,ETF,概念,2,、协整配对：,基于配对组合价差趋于缩小的判断,关注于资产协同性,配对交易策略,1,、差异配对：,基于配对组合价差趋于扩大的判断,关注于资产差异性,特点：通过配对交易策略无论市场上涨、下跌、还是震荡行情中都能获得稳定收益,差异配对策略,适用于：,不看好某一板块或股票，但是担心大盘上涨,看好一支股票，但是担心板块或市场的普跌,难以判断市场，但是能够判断两支股票的相对强弱,操作方法：,预期两支证券未来走势有强弱分化，买入相对强势的，同时融券卖出相对弱势的，获取差额收益,案例分析,2011/11/30,，预计浦发银行将相对于大盘走强，以,8.5,元价格买入浦发银行,10,万股,同时，以,75%,上证,180ETF+25%,深证,100ETF,构造沪深,300,指数，以,0.56,元的均价融券卖出,ETF,组合，,151.79,万份。,2011/12/28,，浦发银行价格为,8.25,元，下跌了,2.94%,，,ETF,组合均价为,0.5,元，下跌了,10.71%,，反向操作了结交易。,获利,浦发银行,=,（,8.25-8.5,）,10,万,=-2.5,万,ETF,组合,=,（,0.56-0.5,）,151.79,万,=9.1,万,总获利,6.6,万，盈利,7.76%,浦发银行和沪深,300,的历史价格走势,ETF,组合,0.56,融券卖出,浦发银行,8.5,买入,浦发银行,8.25,卖出,ETF,组合,0.5,买券还券,盈利,亏损,协整配对交易策略,寻找股票对,通过对历史价格走势、基本面的分析，筛选出具有稳定关系的股票对。,监测股票对,寻找价差偏离正常波动区间的时机。,执行套利,买入相对低估的股票，融券卖出相对高估的股票，待价差回归时，获利了结交易。,适用于,操作方法,历史走势高度相关的股票对，目前价差暂时超出了一般水平,案例分析,2011/07/18,，国航与东航价差过大，预计要缩小。,以,10.5,元价格融券卖出国航,1,万股，同时，以,5.25,元价格买入东航,1.72,万股。,2011/08/09,，两支股票价差收敛，以,8.6,元买入,1,万股国航还券，以,5,元价格卖出东航。,东航亏损,=,（,5-5.25,）,1.72,万,=-0.43,万,国航获利,=,（,10.5-8.6,）,1,万,=1.9,万,总获利,1.47,万,东方航空和中国国航的历史价格走势,国航,10.5,元,融券卖出,东航,5.25,元,买入,东航,5,元,卖出,国航,8.6,元,买券还券,盈利,亏损,可转债套利策略简介,操作方法,监测可转债的转股价值和现价的大小,转换价值,=,面值,/,转股价格,正股价格,投资者卖空正股，同时买入可转债，并快速转换成正股归还借券,适用于,可转债已经进入了转股期，可转债市价较低，而正股价格相对较高,案例：假设,D,转债正处于转股期，当前面值,100,元,/,张，市价,110,元,/,张，转股价格,3.97,元,/,股，股票,D,价格,4.7,元,/,股，投资者如何操作？,1,、计算,D,转债,当前的转换价值：,转换价值,=,100/3.97,4.7,元,=118.44,元现价,2,、买入,1,千张,D,转债,，需要资金,11,万；,3,、同时融券卖出,25200,股股票,D,，得资金,11.84,万元；,4,、将,1,千张,D,转债转为,25200,股,D,归还融券负债。,5,、获利：,11.84,万,-11,万,=0.84,万（不考虑费用）,操作策略,大宗交易套利策略简介,操作方法,适用于,单笔交易数量不低于,50,万股，或者交易金额不低于,300,万元,融资融券交易不采用大宗交易方式，而大宗交易折价率较高。,投资者作为买方，寻找合适的卖方和标的股票，谈定理想的折扣。买卖双方就大宗交易达成一致后，分别进行成交申报。,投资者在交易时间内，融券卖出相同品种相同数量的股票。,T+1,日，投资者将大宗交易买入的股票归还，套利交易结束。,案例：,1,、,2,月,16,日交易时间：投资者与卖方谈定深发展大宗交易价格和数量,15.03,元,50,万股，当日投资者以,15.82,元的价格融券卖出,50,万股深发展。,2,、,2,月,16,日大宗交易时间：投资者与卖方按照约定，以,15.03,元的价格买入,50,万股深发展,3,、,2,月,17,日交易时间：投资者以大宗交易买入的深发展直接还券完成套利。扣除融券成本和佣金费用后，获利约,369000,元。,操作策略,是否具备对单只股票进行双向交易的思路？,看多融资、看空融券,是否具备对多只股票进行组合投资的思路？,保持比较股票间相对好坏的思维,是否熟知融资融券交易规则细节？,调整买卖顺序即可放大融资规模,节省成本的技巧,怎样做一个融资融券投资,“,达人,”,？,是否具备了融资融券风险控制意识？,坚决遵守止损纪律,Thank You!,26,