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单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2020/5/21 Thursday,#,第三小组,财务管理理论的产生和发展,1,PPT,学习交流,小组成员,Introduction,组长：于金闯,组员：相郁,PPT,制作与演讲,贺诺 资料收集与整理,2,PPT,学习交流,目录,第一次浪潮,筹资管理,1,第二次浪潮,资产,管理,2,第三次浪潮,投资管理,3,第四次浪潮,通货膨胀理财,4,第五次浪潮,国际经营理财,4,3,PPT,学习交流,财务管理历史进程,History,20,世纪,30,年代,破产倒闭，重点专项破产与清算及偿债能力（企业外部）,20,世纪,60-70,年代,法玛和米勒出版,财务管理,，财务管理中心由内转外，投融资组合及其对企业财务的影响车鞥为核心,20,世纪,50,年代后期,二战后竞争加速，财务理论精确化，焦点由外转内，计量模型应运而生,20,世纪初独立出现,股份公司迅速发展，扩大规模、加速筹资等问题日益严重，筹资成为重点内容,Green,公司财务,于,1897,年问世，财务成为一门独立学科，,1910,年米德出版,公司财务,1938,年戴维和李恩的,公司财务政策,等，主要研究公司筹集资金问题,20,世纪,80,年代,通货膨胀、利率变动、吉荣市场发颤、,IT,崛起,4,PPT,学习交流,1,第,部 分,PART,第一次浪潮,筹资管理,主要从企业外部角度研究财务管理理论,5,PPT,学习交流,发展过程,Discovery Process,20,世纪初,预计公司资金的需要量和筹集公司所需要得资金,20,世纪,30,年代,还需面临解决和解释与法律有关的问题,20,世纪,40,年代,已逐步转向改善企业内部经营、加强财务控制等方面，但财务管理理论研究的重点也是筹集资金。,6,PPT,学习交流,缺乏,可靠,财务信息,坏账,增加,1933,年,联邦证券法,1934,年,证券交易所法,历史背景,Background,7,PPT,学习交流,2,第,部 分,PART,第二次浪潮,资产管理,公司内部财务决策被认为是财务管理的最主要问题,8,PPT,学习交流,历史背景,Background,第二次世界大战以后，资本主已经即的发展出现了新的形势世界市场扩大、国际大资本、瓜果公司的形成；通货膨胀加快，国际金融不稳定；运输、通讯、计算工具的改革，经营灵敏度的提高，生产技术发展加快，产品大量创新以及政治经济的动荡，如石油冲击等等；都不断的扩大了矛盾，加剧了竞争，加深了危机。,9,PPT,学习交流,实际问题,Problem,怎样根据商情预测、参与经营决策？。,怎样加强竞争力？,怎样加快资金周转，提高资金利润率？,怎样组织计划平衡、事先控制产品成本？,怎样保证企业有坚强的财力，提供加快发展生产技术需要的资金？,10,PPT,学习交流,实际问题,Problem,企业的财务管理工作在参与经营决策中应当发挥重要作用。,开展事前分析，开展成本、盈利和资金的效果分析并进行事前控制,实行预算控制,长期、中期、短期,滚动计划法,建立实施规划,A,、,B,、,C,分析法,11,PPT,学习交流,3,第,部 分,PART,第三次浪潮,投资管理,广泛应用数学和经济学知识进行决策,12,PPT,学习交流,理论发展,Theory Development,1951,年,Joel Dean,资本预算,出版财务理论由融资财务向资产财务管理转变，主要研究了应用贴现现金流量法来确定最优投资决策,1952,年,Harry Markowitz,依据预期利润及其变化可能性（方差）所作的投资组合选择，发表论文,“资产组合选择”,1958,年成绩,Modigliani and Miller,发表论文“资本成本、企业理财和投资理论”，奠定现代公司财务理论的基础,1964,年,W.F.Sharpe,发展了,Markowitz,的资产组合理论，建立了著名的资本资产定价模型，揭示了风险与报酬的关系。,13,PPT,学习交流,理论发展,Theory,Development,确定了比较合理的投资决策程序,科学的投资决策必须遵循表要的程序，这一程序包括投资项目的提出、投资评价与审核、决策、执行和再评价几个方面。,依据预期利润及其变化可能性（即方差）所作的投资组合选择,建立了科学的投资决策指标体系,逐渐认识到投资回收期、投资报酬率等传统财务评价指标的缺陷，建立起考虑货币时间价值的贴现现金流量的指标体系，包括净现值法、内部报酬法和利润指数法。,建立了科学的风险投资决策方法,风险投资分析方法：年期望现金流量法、按风险调整贴现率法、肯定当量法、决策树法,创立了投资组合理论和资本资产定价理论,14,PPT,学习交流,4,第,部 分,PART,第四次浪潮,通货膨胀理财,通货膨胀条件下，财务管理的各个方面都受到了波及,15,PPT,学习交流,对企业筹资方式的影响,02,01,03,因为通货膨胀的典型反映就是物价的持续上涨，这种物价上涨使企业的采购成本、人工成本随之快速上涨，企业资金的需要量迅速扩大，同时国家为抑制物价会紧缩银根，使资金来源受到限制。,企业筹资数额增大,由于企业资金需要量增大，而失眠的资金供应量却先谷底减少，使资金的供求失衡，在价值规律的作用下，企业筹集资金的成本必然要比平时高。,企业筹资成本增加,通货膨胀的情况下，使人决定是否购买债券，必然以票面利率上减去通货膨胀率作为实际利率，在通货膨胀发展的不同时期，选择恰当的筹资方式是最重要的,对企业资金的筹集方式的影响,16,PPT,学习交流,对企业货币性资产及负债的影响,01,02,03,01,货币购买力下降,如果企业持有货币性资产的数量过多，也就以为找到随着通货膨胀的不断发展，在未来这些货币性资产所能代表的物品数量在减少，从而给企业地阿莱二外损失,02,债务人意外收益,用购买力降低的货币去偿付债务，能使企业获得银货币购买力下降而带来的实际利益。,03,债权人意外损失,债权人收到的款项没有期初借给债务人的款项值钱,17,PPT,学习交流,对投资的影响,初始阶段,此时利率较低，通货膨胀上升，投资增长，投资以复制性投资为主，创新投资回落。,上升阶段,工资上涨，但尚自速度不如通货膨胀块，市场收缩产品生产减少，经济增长放慢，投资减少，行业间平均利润率差异达到最大化，并开始收缩,达到最高,利率被迫提高复制性投资成本上升，且投资减少，失业率提升，产品生产急需减少，当利息率提到最高时，创新投资占主体地位，投资总量降到最低,继续回落,失业率小幅上升或大幅上升，企业资金成本达到最高，企业可能大量裁员，创新投资可能引起短期经济增长，但后期市场收缩会组织经济增长，丹市场预期前景好，利息率降低，通货膨胀开始上升。,开始回升,利息率的下降产生了作用，经济增长，投资增加，创新投资成果产生的效果明显，复制性投资回升，产品增加，行业利润率平均化小且开始拉大，市场需求增长，失业率下架，通货膨胀继续回升，从而进入新的周期。,18,PPT,学习交流,5,第,部 分,PART,第五次浪潮,国际经营理财,跨国公司财务,19,PPT,学习交流,国际经营理财基本要素,Basic,Elements,国际金融市场作为资金融通场所和链接资金供求双方的纽带，富裕企业理财开放性、动态性、综合性以及社会化特点。,跨国经营理财活动集中于筹融资活动、投资活动和收益分配活动三方面，它们既相互联系、相互制约又相对独立运行。,法人治理结构与受托代理关系,以股份有限公司为主要组织形态的企业运营经历了对外经营国际经营多国经营全球经营的四大发展阶段。,在跨国公司中，由于地域多样性使得企业总目标的确定复杂化，总目标与分目标在经营过程中产生分离。,跨国经营理财的对象是资金运动，资金运动综合反映了企业生产经营主要过程和主要方面的全貌，体现着各种复杂的经济关系。,主体要素,目标要素,对象要素,市场要素,功能要素,专家要素,组织要素,一般跨国公司组织形态有三种：母子关系组织结构、国际部或国际公司和全球组织结构。从财务观点看，分为中央集权制和分权制两类理财组织结构。,20,PPT,学习交流,参考文献,1,张长海,.,当代跨国经营理财问题,N.,中南财经大学学报,1996,(2):86-91,2,杨树滋,.,资本主义企业近代财务管理工作的发展,J.,会计研究,1980,(3):14-21,3,王化成,.,西方企业财务管理的发展过程及其方向,J.,外国经济与管理,1988,(5):7-9,21,PPT,学习交流,谢谢观赏,22,PPT,学习交流,PPT,模板下载：,
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