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,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,第2章 外汇、汇率与外汇市场,Chapter 2,Foreign Exchange、Exchange Rate and,Foreign Exchange Market,1,Section 3,foreign exchange markets,外汇市场,2,目录,一、Concept of the Foreign Exchange Markets,外汇市场的概念,二、Constitute of Foreign Exchange Markets,外汇市场的构成,三、Categories of Foreign Exchange Markets,外汇市场的分类,四、Characteristic and Meanings of Foreign Exchange Markets,外汇市场的特征和意义,附：外汇行情解读,附：外汇交易室与外汇交易通信系统,附：路透社20052006年最佳照片,3,一、Concept of the Foreign Exchange Markets,外汇市场的概念,4,Foreign exchange markets ：the markets where foreign exchange is traded . This includes both spot markets and future markets . there is no one place for this market ，which operates via compute and telephone connection . The total turnover of world foreign exchange markets is enormous ：it is many times total international trade in goods and services .,5,二、Constitute of Foreign Exchange Markets,外汇市场的构成,6,1. Foreign Exchange Banks,外汇银行,7,按资本市值额排名,截止到,2006,年,7,月,8,2. Foreign Exchange Brokers,外汇经纪人,A person or company who does not trade as,a principal ，but puts buyers and sellers in touch,with one another . Foreign exchange brokers do,this for FX . Brokers are able to charge,commission,（佣金）,for this service because of,their specialized knowledge of the markets .,9,commission,佣金：,A payment for the services of an agent or,intermediary in a transaction . This payment is,usually an increasing function of the value of the,transaction . Commission may be payable by the,buyer ，the seller ，or both .,10,客户,经纪人,银行,经纪人,银行,11,3. Central Banks,中央银行,A bank which controls a countrys money,supply and monetary policy . It acts as a banker,to other banks ， and a lender of last resort .,lender of last resort ：,最后贷款人,The function of providing liquidity for the banking,system at times of crisis .,12,外汇银行,中央银行,外汇银行,13,4. Transnational Company,跨国公司,A firm conduction business in more than one,country ，through branches or subsidiary,companies .,14,跨国公司,外汇银行,跨国公司,15,5. Importers and Exporters,进出口商,16,进口商,外汇银行,出口商,17,6. Others,其他交易者,18,以伦敦外汇市场为例。 在伦敦外汇市场上，参,与外汇买卖的除了英格兰银行外，外汇银行有600多,家，经纪商近百家。外汇银行包括：本国的清算银,行、商人银行、其他商业银行、贴现公司和外国银,行，世界上前100家大商业银行在伦敦均设立是分,行。,19,再以纽约外汇市场为例。 在纽约外汇市场上，,参与外汇买卖的主要是美国大商业银行、外国银行,设在纽约的分支行、外汇经纪人。其中以商业银行,为主体，约200家，占全美15000家银行的1%多一,点，其中约有50家银行是外汇市场的领导者，他们,交易活动频繁，交易量大。其他50家银行主要为客,户服务。在纽约外汇市场上还活跃着200多家外国银,行的分支机构、代理行和办事处。,20,外汇最初供应者 外汇最终需求者, ,出口商银行经纪人银行 进口商,银行经纪人银行 经纪人银行,21,经济学家谈论的贸易和资本流动如同流水，从,一个国家流入另一个国家。我们可以说外汇市场就,是一条,国际水管（international water-pipe）,。外汇市场,就是由私人银行、外汇交易商和经纪人以及中央银,行构成的一个体系。家庭、企业和政府部门通过这,个体系可以进行外汇的买卖。,（美）约瑟夫. P.丹尼尔斯.国际货币与金融经济学.p21,22,三、Categories of Foreign Exchange Markets,外汇市场的分类,23,1. The Wholesale Markets,批发市场,wholesale ：selling of the currencies esp in large,quantities.,24,出口商,银行,经纪人,银行,进口商,the wholesale markets,25,2. The Retail Markets,零售市场,retail ：selling of the currencies in small quantities to,the customers .,26,出口商银行,经纪人,银行 进口商,the retail markets the retail markets,27,批发市场与零售市场的区别除了交易对象和交,易量不同外，交易的价格也不同。零售市场的买卖,差价要比批发市场的差价大。,28,四、Characteristic and Meanings of Foreign,Exchange Markets,外汇市场的特征和意义,29,外汇市场的特征：,1.外汇市场基本上是一个无形市场。,2.外汇市场主要分布于各国国际金融中心城,市。,3.外汇市场是一个高度一体化的市场。,4.外汇市场上交易的币种相对集中。,30,外汇市场的意义：,1.实现了购买力在国际间的转移。,2.为资金融通提供了便利。,3.避免或减少了外汇风险。,4.实现了远距离的支付。,31,附：外汇行情解读,32,伦敦金融时报外汇行情表,EURO SPOT FORWARD AGAINST THE EURO,Jul 10,. . . . . . .,. . . . . . .,. . . . . . . . .,. . . . . . . . .,. . . . . . . . .,. . . . . . . . .,. . . . . . . . .,. . . . . . . . .,33,伦敦金融时报外汇行情表（续）,EURO SPOT FORWARD AGAINST THE EURO,Jul 10,. . . . . . . . .,. . . . . . . . .,Europe,Sweden（SKr）,. . . . .,Russia （Rouble）,. . . . .,Americas,USA（）,. . . . .,Pacific/Middle East/Africa,Australia （A）,. . . . .,Hong Kong （HK）,. . . . .,Japan （Y）,. . . . .,South Arabia（AR）,. . . . .,34,伦敦金融时报外汇行情表（续）,EURO SPOT FORWARD AGAINST THE EURO,Jul 10,Closing Change Bid/offer Days mid,mid-point on day spread high low,Europe,Sweden（SKr）,. . . . .,Russia （Rouble）,Closing,mid-point ：该日收市时的中间价,Americas,Change,on day ： 该日上涨或下跌的幅度,USA（）,Bid/offer,spread ：欧元对其他货币的买入价,Pacific/Middle East/Africa,和卖出价,Australia （A）,Days mid,high low ：该日的最高价和最,Japan （Y ）,低价,Taiwan （T）,. . . . .,35,伦敦金融时报外汇行情表（续）,EURO SPOT FORWARD AGAINST THE EURO,Jul 10,Closing Change Bid/offer Days mid,mid-point on day spread high low,Europe,Swede（SKr）,8.0628,- 0.0150 592 /665 8.0820 8.0385,下跌0.0150点 （省略方式）,36,伦敦金融时报外汇行情表（续）,EURO SPOT FORWARD AGAINST THE EURO,Jul 10,One month Three months One year,Rate %PA Rate %PA Rate %PA,Europe,One month,Rate ： 一月期的远期汇率,Sweden（SKr）,Three months Rate ：,三月期远期汇率,Russia （Rouble,）,One year,： 一年期的远期汇率,Americas,One month,%PA ：标价货币相对于欧元,USA（ ）,一月期的年汇水率,Pacific/Middle East/Africa,Australia （A）,Hong Kong （HK）,. . . . .,Japan （Y）,. . . . .,Taiwan （T）,. . . . .,37,伦敦金融时报外汇行情表（续）,EURO SPOT FORWARD AGAINST THE EURO,Jul 10,One month Three months One year,Rate %PA Rate %PA Rate %PA,Europe,Swede（SKr） 8.0753,- 1.9,8.0976 - 1.7 8.19 - 1.6,瑞士法郎的年贴水率1.9%,. . . . . . . .,. . . . . . . .,. . . . . . . .,38,% PA 年汇水率：,一种货币对另一种货币是贴水还是升水，可以,用具体数字表示，但具体数字没有直接指明其高于,或低于即期汇率的幅度，不便于比较，故可以折成,年率，即用相对数年贴水（升水）率表示。这样比,较起来更方便。,39,基础货币的年汇水率计算：,贴水（升水）额/即期汇率12/月数100%,计算结果,- 为贴水率，+为升水率,40,举例：,12月8日，英镑对美元的即期汇率为 1.8632,英镑三月期的远期汇率为 1.8586,英镑对美元的年贴（升）水率为：,1.8686 1.8632/1.8632 12/3 100%= - 0.99%,即按照英镑对美元三月期的这个汇率，英镑对,美元一年将贴水0.99%。,41,附：外汇交易室与外汇交易通信系统,1. 外汇交易室（Foreign Exchange Dealing,Room） 目前，世界各大外汇交易市场每天交易总,额极为巨大（达2万亿美元），其中90%的外汇买卖,不是直接的商业交易，而是世界各大银行间相互的,买卖，这些银行间的外汇买卖是在世界各地的外汇,交易室里进行的。因此，外汇交易室在整个银行外,汇交易中有着特殊的地位。外汇交易室是银行和金,融机构联系外汇市场以及客户的纽带。,42,外汇交易室组织结构包括首席交易员或外汇部经,理、高级交易员、交易员、低级交易员、实习生和,头寸管理员。交易员在相应的交易桌边进行交易。,交易员在交易桌旁的位置称为交易位（Dealing,Position） 。每张交易桌上均放有先进的通讯设备、,报价系统、计算机等外汇交易所必备的设备。交易,员可以用电话同顾客、外汇经纪人及其他银行进行,交易。交易室内至少拥有美联社和路透社两家最为,重要的外汇报价信息系统。,交易室内交易人员的主要职责如下：,43,首席交易员或外汇部经理,对整个交易做整体负,责，包括编制和监督交易室的赢利计划，是交易室,的政策制定者。,高级交易员及交易员,具体负责大宗交易。高级,交易员在首席交易员的指挥下，具体贯彻交易战,略，管理货币头寸并对其分管的交易员进行监督和,管理。同时，高级交易员直接向其他银行和客户报,价。,交易员和低级交易员,直接负责掌握头寸，分管,数量较少的货币，并在交易额度内支持高级交易,员。,44,2. 外汇交易通讯工具 。主要有以下几 种方式：,一是路透交易系统。由路透通信系统提供的供,外汇交易员使用的通信工具。路透社终端机的操作,简单方便，其主要设备包括控制器、键盘和打印机,等，即相当于一套带打印机和显示器交易机。联网,后，交易员只需启动机器，通过键盘输入自己的终,端密码，即,可,通过荧光屏与对方银行联系。交易双,方的议价全部显示在荧光 屏幕上。交易完成后打印,机会自动打印出来，作为双方交易的依据。,45,二是电话和多声道话音记录仪。在外汇交易中，经纪人,与银行间的交易、众多银行间的交易和银行与客户间的交易,通常是利用电话进行的。但是电话只有声音，成交后容易发,生争执和出现纠纷。因此，许多银行配备了多声道话音记录,仪，它可以将交易的谈话内容原原本本地记录下来，还可以,准确地记录下来交易时的时间是发生在几点、几分、几秒，,以备日后查询。,“多声道”意味着可以同时录下多个电话录音，一般有16,声道、32声道或更多。它与一般的录音机相比优点是，谈话,一结束，录音仪会立刻停止工作，以避免浪费磁带。,46,三是电传。十几年前，电传是交易的常用工,具，然而，由于线路繁忙、运行速度慢，容易坐失,良机，加之其他通讯手段的改进，使得电传这种交,易工具逐渐失去了使用价值，被路透交易系统和电,话所取代。,47,3.外汇交易的资讯工具,一是,路透系统,（Reuters）。由路透通讯社创,立，是目前全世界应用最广泛的通信系统。它是由,地面线路和卫星传输相结合的强大的信息收集网,络，为全球160多个国家和地区的5000多家银行和,金融机构、200多家交易所、40多万终端用户提供服,务。,路透系统已于上世纪80年代进入中国。,48,路透终端提供的服务主要包括： 1. 即时信息服务。遍布全球的路透社记者将即,时的政治、财金、商品等各种新闻汇集到路透社编,辑中心，然后再输送到各地的终端。 2. 即时汇率行情。为交易员即时显示世界各大,银行外汇买卖的参考数据。 3. 趋势分析。路透系统中，有许多高级经济学,家、银行家、金融专家和分析专家负责每天撰写汇,市评论和走势分析，然后输入路透电脑中心。用户,可以作为参考。,49,4. 技术图表分析。路透社为用户提供图表终端,机，利用图表终端可以绘出各种技术图表，以帮助,用户进行技术分析。,50,二是,美联社终端,。在金融信息的服务系统中，,美联社为客户提供有关外汇买卖价、投资组合、外,汇数据、经济指标和公司活动等信息。,1. 汇率服务：客户可以了解到超过100种外币,即时汇率报价(包括交叉汇率的报价)。根据各主要金,融中心的报价，还可以提供金融期货，欧洲美元，,境内金融工具，美国政府债券及黄金市场行情。 2. 外汇市场消息：客户可以通过终端机的屏幕,随意选阅所有主要的即时经济新闻。,51,3. 资本市场服务。这项服务是提供全球各资本,市场全面性的资信服务。有全球60多个国家超过,3000多名业务人员为该项服务系统提供信息。报价,的范围包括欧洲债券，政府和境内发行的票据，认,股凭证，商业票据和其他资本市场工具。 4. 股票服务。与亚洲、欧洲、北美洲和澳洲主,要证券和期货交易所直接连接。美联社在世界各地,的记者和通讯员网络不断报道有关股票的新闻和价,格动向。专家，经纪人和其他专业人士也直接将报,价和市场资料输入信息系统。,52,三是,德励财经终端,。德励财经终端原隶属于美,国道琼斯公司，现隶属于Money Line公司，是一家,专门的财经资讯公司，其系统包括了全世界各大交,易中心、数千家外汇银行、经纪商、证券公司和研,究机构。该系统24小时为用户提供外汇、证券、期,货、商品等方面的价格行情，还有市场评论、图标,分析和走势预测等文字性的资料，信息内容广泛 。,另外，德励财经公司专门租用了通讯卫星，以保证,信息传送的速度和质量。,53,四是,彭博金融信息系统,。彭博系统是美国的全,球性资讯服务商Bloomberg推出的，总部在普林斯,顿，拥有60多个国家和地区的2万多个用户。该系统,提供外汇，股票，期货，期权等金融产品的即时报,价、图表分析、新闻，具有即时性、多媒体载体和,历史性的特点。,54,55,
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