经济管理风险管理089

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,#,第一节 控制型风险管理措施,一 含义,二 相关理论,三 基本的控制型风险管理措施,一 含义,1,以风险成本最低的方式采取行动，防止或减少灾害事故的发生以及所造成的经济及社会损失,目标,:,风险成本最低的前提下,(1),降低事故的发生,概率,(2),将,损失,减小到最低限度,控制,损失根源,减少,风险因素,减轻,损失,2,在风险管理程序中的位置,(1),与风险识别和评估的关系,风险识别与评估,控制型,措施,融资型,措施,风险链：,风险主体,风险主体所处的环境,风险主体和环境的相互作用,这种相互作用的结果,这种结果带来的后果,例,1,：一家生产型企业,风险,主体,：一台运转不灵的重型机械设备,环境：所在车间,(,地面,),结果：员工受伤、机器受损、其他直接损失,后果：员工赔偿、未来保险费上升、设备维修费用、停产、,雇员关系恶化等,风险控制,：,设备维修,安装防范风险或减轻伤害的装置,培训操作工人,培训监督人员,4,选择的出发点：成本收益的基本权衡,(2),与风险融资的关系,从长远来看，企业实际上会支付自己遭受损失的全部费用,减少融资费用,3,风险控制和投机风险,例,2,自动喷洒头的安装,A,227,收益：,减少了直接财产损失和营业中断损失的火灾保险费用,减少了火灾保险中每一事故免赔额下自留的期望损失，以及可能超出保单限额的营业中断的期望损失,成本：,设备与安装成本,日常的保养修护,例,3,安装钻孔机的安全防护装置,收益：,较低的员工赔偿保费,节省自留的员工赔偿期望成本,更少的营业中断员工替代时更低的雇佣和再培训成本,在长期内以较低的工资吸引员工,成本：,设备与安装成本,日常的保养修护,单位产量的新增劳动成本,激励,例,4,非处方药的防儿童包装,收益：,降低产品责任保险的保费,减少儿童吞食的概率声誉,减少被迫付出高昂代价将产品收回的概率,成本：,研制费用,原材料成本,包装的改变对产品价格和需求的影响,问题：,收益经常被低估,有些间接和潜在的损失只有在相当长的时间之后才显现；,企业内部损失可能会产生外部效应。,二 相关理论,1,工程性理论,2,多米诺理论,3,能量释放理论,1,工程性理论,强调事故的机械危险和自然危险；风险是由机械和自然方面的原因造成的。,2,多米诺理论,工业安全公理（,Heinrich, 1959,）,损害事件总是由各种因素所构成的一个完整顺序引起的，其中最后一个因素就是事故。而事故又总是直接由人为的风险因素和物质风险因素所引起的。,人的不安全行为是造成大多数事故的原因。,大约每,300,个由于极为相同的不安全行为而受伤的人中，有一个人致残。,严重的伤害基本上是偶然发生的，导致发生伤害事故的事件基本上是可以预防的。,产生不安全行为的基本原因为选择适当的控制措施提供了方向。,控制风险可以采取四种基本方法：技术措施、说服教育、人事调整、加强纪律。,控制风险的方法，大部分和控制产品质量、成本和产量的方法相类似。,领导人和管理部门具有开展控制风险工作的最好的条件和能力。因此，首先应该承担责任。他们管理工作的好坏，对是否能成功地控制风险起关键作用。,除了鼓励实行预防伤亡事故的人道主义以外，还要用两个强有力的经济因素加以激励：安全的组织机构对生产是高效的；对职工由于工伤而付出的直接保险费、赔偿费、医疗费占职工成本的,20,。,多米诺理论,人的素质,人为过失,不安全行为及不安全状态,事 故,伤害,机器超速运转、未经许可开动机器、不适当地使用机器、使用有缺陷的机器、未使用个人防护用品等,工具或设备有缺陷、报警系统不足、有着火爆炸危险、照明不足、通风不良、辐射源外露等,受到的批评,3,能量释放理论,管理因素,个人因素,环境因素,(medium),机械因素,三 基本的控制型风险管理措施,1,，风险规避,(1),避免风险的方法,失败案例：印度博帕尔农药厂,放弃或终止某项活动的实施,改变该项活动的性质,(2),局限性,有些风险无法回避,可能会失去由这些风险带来的收益,回避一种风险，可能产生另一种新风险或加强已有的其他风险,(3),适用性,损失频率和损失幅度都比较大的特定风险,频率虽然不大，但后果严重且无法得到补偿的风险,采用其他风险管理措施的经济成本超过了进行该项活动的预期收益,2,，损失控制,(1),损失控制的方法,目标,：最大限度地降低损失,频率,和损失,幅度,损失预防, 损失减少,损失预防,改变风险因素的损失预防措施,改变风险因素所处环境的损失预防措施,改变风险因素和其所处环境的相互作用的损失预防措施,损失减少,一种事后的措施,抢救,灾难计划和紧急事件计划,发动组织的整体能力去识别可能的危机和灾难并制定针对这些事故的计划。,控制意外释放能量，改变易遭受损害的生命和非生命结构,预防风险因素的产生,减少已存在的风险因素,防止已存在的风险因素释放能量,改善风险因素的空间分布和限制释放能量的速度,在时间和空间上把风险因素与可能遭受损害的人、财、物隔离,借助物质障碍将风险因素与人、财、物隔离,改变风险因素的基本性质,加强风险单位的防护能力,救护被损害的风险单位,医治受伤者，修理或重建,应用时的考虑,成本与效益分析, 不能过分相信和依赖, 某些材料一方面能抑制风险因素，另一方面也会带来新的风险因素,3,控制型风险转移,借助于合同或协议，将损失的法律责任转移给非保险业的个人或群体。,出售,分包,开脱责任合同,I-306,危害性风险管理,101,准则,:3,18, Risk control works. It is cost effective and helps control local operating costs.,19, The first (and incontrovertible) reason for risk control is the preservation of life.,20, A Property conservation program should be designed to protect corporate assets-not the underwriter.,21, Be mindful that key plants and sole source suppliers may need protection above and beyond normal HPR (highly protected risks) requirements.,风险控制准则,危害性风险管理,101,准则,:3,22, Use the risk control services of your broker and insurer as an extension of your corporate program. Dont let them go off on a tangent.,23, Quality control should not be a substitute for a full product liability program. Quality control only assures the product is made according to specifications, whether good or bad.,24, Most of the safety-related “standards” of governmental agencies should be considered as minimum requirements.,25, Duplicate and separately store valuable papers and backup data processing media.,风险控制准则,危害性风险管理,101,准则,:3,26, Avoid travel by multiple executives in a single aircraft.,风险控制准则,第二节 损失融资,通过事故发生前所做的财务安排，解决事故发生后所造成的经济困境，为恢复正常经济活动和经济发展提供财务基础。,内部资源,(,self-insurance; captive insurance companies,),外部资源,一 风险自留,由经历风险的单位自己承担风险事故所致的损失,1,风险自留的基本性质,通过内部资金的融通弥补损失,一种残余技术,2,风险自留的类型,主动与被动,全部与部分,3,风险自留的筹资措施,(1),将损失摊入营业成本,针对经常性的小额损失,取决于企业一年中能否保持一个超过其他支出项目的收入余额，或能否保持充裕的可变现的基金。,不足：,波动性,(2),专用基金,(dedicated asset),好处：,不足：纳税。,(3),专业自保公司,让一个全资子公司来支付损失,pure captive,Brother-sister transaction,Unrelated business,Group captive,自保公司,保险公司,A,保险公司,B,不相关非保险企业,2,不相关非保险企业,1,姊妹子公司,1,姊妹子公司,2,母公司,A-208,i),成立、经营与管理,经营：建筑物及其内部财产的火险、营业中断险、运输险、责任险、犯罪和保证保险,地点,自保公司数目,开曼群岛,1050,盖恩西岛,373,巴巴多斯,324,都柏林,167,曼恩岛,134,卢森堡,235,佛蒙特,293,自保公司所在地,(1996),ii),成立动机,税收和监管因素,自保可能被视为保险交易，从而减少纳税,离岸自保公司的额外税惠,投资收入和承保收入的更低税率,1987,年之前，美国的母公司可以无限拖延离岸自保公司的承保收入的确认,允许企业直接从再保险公司购买超额保险保障，而一般再保险交易监管限制不严,执照税：与外国保险公司交易的执照税是保费的,4,，是再保险费的,1,允许企业在自留其大部分风险的同时，仍符合强制保险的要求，遵守对选择保险公司的限制，满足第三方对评级保险公司的要求。,？,(,出面保险公司,),降低风险,当一个自保公司向非相关实体出售保险或再保险,iii),自保公司的种类及其税收待遇,税收法庭的两种原则,只为单一母公司保险的自保公司,任何利润或损失都是母公司向自保公司付款或母公司遭受损失的直接后果。,为单一母公司和姊妹子公司保险,以利润为中心的自保公司,iv),风险自留集团,(,risk retention group,),1981,年美国国会通过了一项法律，允许企业绕过某些州的监管组成集团来对由于,产品责任风险,带来的风险进行汇聚。与集团自保公司极为类似。,1986,年，法律进一步允许为除了员工责任风险和员工赔偿风险之外的所有责任风险组成风险自留集团。,1997,年，大约有,70,个风险自留集团。,不足：,短期内保费收入可能不敷赔款支出,可能增加费用支出,(4),信用限额,(line of credit) (,应急贷款,),损失发生前安排好企业可以得到贷款的条件,(,期权,),限制：,需要一定的时间和努力,利率较高,(5),特别贷款或发行新的权益证券,收益：,节省附加保费,？,付给经纪人的佣金,可能节省的承保费用和理赔费用,保费税,期望保证基金征收中的隐含税金,公司通过自留更多的风险而避免支付的利润附加的数量,4,风险自留的选择,权衡,A-223, 节省由于信息不对称造成的过高纯保费, 资金的持续使用,？, 减少由于保险市场波动引起的风险,增加企业防损工作的内部动力,A-223,成本：,更高风险增大公司陷入财务危机的可能性, 对债权人、雇员、供应商和顾客造成负面影响，使他们以不够优惠的条件与公司签订合同, 昂贵的外部资金，放弃一些有利可图的投资机会, 减少服务,A-224,封闭型控股公司与上市公司的比较,封闭型控股公司的所有者通常将自己财产中相当大一部分投资于该公司，与那些上市公司的股东相比，其资产分散化程度较低，会倾向于购买更多的保险。,公司规模及损失之间的相关性,如果一家公司存在大量独立的风险，大数法则可以在公司层次上应用，这就削弱了保险的一个主要好处,减少每一风险单位平均损失的方差。,大型公司通常拥有较大的现金流，比小型公司更容易利用现金流为任一确定规模的损失进行融资，通常也能够以较低的成本筹集外部资金。,不同风险损失之间的正相关性增大了每一风险单位平均损失的标准差，在其他条件相同的情况下，正相关性带来的风险增大增加了对保险的需求。（假设保险人能实现更好的分散化）,A-224,损失与其他现金流的相关性,在其他条件相同的情况下，损失与其他现金流正相关的公司总现金流的标准差较小，因而倾向于自留更多的风险。在这种情况下，公司有着天然的套期保值机制：当损失增大时，其他现金流也倾向于增大，从而减少了公司陷入财务困境的可能性，降低了公司筹集外部资金的需要。,例如：如果一家公司的产品需求出乎意料的增加，伴随着车间伤害事故的增多，由需求增加带来的利润增长将至少部分抵消员工伤害费用的增加。,损失与投资机会的相关性,损失与新增投资收益率之间的正（负）相关性将减少（增加）公司不需要筹集外部资金就可以追求盈利性投资机会的能力，从而增加（减少）了对保险的需求。因为在损失严重，可用内部资金缺乏的时候，新增投资的资金需求也趋向增大。这种情况更适合于套期保值而不是保险。,例如：石油价格的下跌可能会减少石油勘探新增投资的收益率。这样，油价下跌以后，石油行业公司将会减少勘探方面的投资，也减少了公司为自己石油储量的价值风险进行套期保值的动机。,A-224,财务杠杆（债务对权益的比率）,在未来资产价值的概率分布不变的条件下，有着较高财务杠杆（债务对权益的比率）的公司陷入财务困境的可能性较大。因此，其减少风险的益处更为明显。,A-224,选择的原则：,对单个公司来说，自留可预测损失并为不可预测的破坏性损失进行保险这一原则，在实际中的应用程度取决于增加自留的收益和成本，包括经理层对可承受的且不会产生严重后果的损失规模的判断。,A-226,案例：,British Petroleum,只有当小规模的损失保险具有除风险转移以外的其他优点（服务、监管、税收）时，这种保险策略才是可行的；,中等规模：利润和资产规模使不可能严重破坏,BP,的经营和投资,大型：保险市场能力有限,二 基于合同的风险转移,利用合同中的转移损失条款,保证合同,优点：,灵活,经济易行,就全社会而言，可能促进风险控制,局限性：,受法律和合同条文本身的限制,某些情况下可能支付较大费用,如果风险承担者无力支付损失赔偿，则转移无意义,某合同规定：“乙方在为甲方施工时，由于疏忽而造成第三方人身伤亡或财产损失，由乙方承担。”,适用情况：,转移者和承担者之间损失应能清楚划分,承担者具有能力承受适当的财务责任,实施该转移技术的成本，低于其他各技术的实施成本,双方都觉得有利可图,三 保险,四 套期保值,危害性风险管理,101,准则,:4,27, Risk management should focus on two separate zones of risk relative to the maximum dollar loss the company can survive from a single occurrence:, Below this level-optimize the use of insurance relative to current cost., Above this level-transfer risk (usually insurance) to maximum extent possible-cost effectiveness is not a criterion in this zone; survival is.,风险融资准则,28, An entity with an unlimited budget can benefit from adopting all risk management measures which have benefits to the entity with an expected present value greater than the expected present value of costs those measures to that entity.,危害性风险管理,101,准则,:4,29, When, for budgetary or practical reasons, an entity must choose between mutually exclusive risk management measures, the entity should choose the measure that offers it the greatest excess of benefits over costs. When both benefits and costs are expressed as expected present values.,风险融资准则,30, Competitive bidding which causes market disruption should be avoided.,31, Never depend solely on someone elses insurance.,32, Retrospective rating plans of more than one year hamper flexibility.,危害性风险管理,101,准则,:4,33, A tax advantage should be considered a “plus” not a principal reason for a risk financing decision.,风险融资准则,34, Risk taking presents and opportunity for economic gain.,危害性风险管理,101,准则,:5,35, The risk manager should be notified immediately(with-in 24 hours) of any major loss or potential loss.,索赔管理准则,36, Major liability claims should be reviewed for adequacy of investigation and accuracy of reserve.,37, Be careful of local plant involvement in property and liability claims. Local personnel may be too defensive to properly review a major claim.,38, Request early advance payments on large property and business interruption losses.,39, Secure several estimates or an appraisal of self-insured vehicle physical damage losses.,危害性风险管理,101,准则,:5,40, Aggressive claims subrogation (insured and self-insured) reduces costs.,索赔管理准则,41, A claim and disability management program, directed toward getting the employee back to work as soon as possible can save money even though the employee cannot do all phases of the job.,42, Periodically audit claims reserves of insurers and self insurance administrators.,43, The best claim is a closed claim.,五 损失融资的发展趋势及创新,在过去的几十年中，许多大公司已经增加了自身的自留水平，并增强使用所谓的替代性市场,(alternative market),：,自保公司,集团自保公司,风险自留集团,有限风险合同,原因：,经理和投资者逐渐认识到：只有在对期望现金流有正面影响时，降低风险才会对分散化的股东有益。,从,20,世纪,60,年代后期开始直到,80,年代，商业保险市场出现了更大的波动性，表现为坚挺的市场和疲软的市场的循环，从而导致企业寻找为损失融资的替代性机制。,在,80,年代中期的责任保险危机中这种情况尤其突出，保费大幅上扬，能够提供保障的只有几个责任险种,保险价格和保险可获得性的波动增大，一般会打击企业购买保险的积极性。,80,年代后期和,90,年代早期保险公司和再保险公司破产数目的增多，也降低了一些风险管理者对传统商业保险的信心。,企业对传统保险的需求减少，商业保险市场对此作出的反应就是设计推出新的产品，并增加风险管理方面的服务，包括索赔处理和损失控制服务。,组合型保单,Combined policy; integrated policy(,综合性保单,); basket policy(,一揽子保单,),作为对分别购买财产、责任及员工赔偿保险和限额的替代，一些企业购买了基于所有这三种风险标的的总损失的保险合同。,1997,年，可口可乐公司结束了传统保险合同的安排，采用了一揽子的综合风险管理计划，在一份合同中组合了绝大部分的损失风险。新保单为所承保的每类损失风险的自留额之上提供一个总保障额。,同时为纯粹风险和价格风险提供保险,1997,年，,Honeywell Inc.,开创了一项为四种不同风险进行损失融资的计划：财产、责任、董事和高级职员责任、汇率波动。该损失融资计划提供总限额，持续两年半。,结构化债务产品,(structured debt instrument):,将保险捆绑在债务合约中,例如，一个企业可以通过发行债券筹集,5000,万美元，但如果发生了某种损失，比如地震，债权人就会豁免债务的本金（或利息）。这种方式的实质是：如果一个重大损失发生了，债权人以豁免部分债务的形式提供保险。,这种类型的结构化债务产品多年来被用于管理价格风险。例如黄金开采公司可以发行支付额与黄金价格挂钩的债务，如果黄金价格下跌，企业要偿还的债务也相应减少。,1997,年,7,月，,United Services Automobile Association(USSA),，一家大型财产与汽车保险公司，通过发行债券筹集资本。该债券的利息和本金的偿还与是否遭受飓风灾难相连。,具体来说：,USSA,在开曼群岛成立了一家全资再保险子公司，该子公司发行了价值,4.77,亿美元的债券。以债券发行的收入作为资本，再保险子公司与,USSA,签订了一年期巨灾再保险合同，该合同为由于海湾或东海岸飓风单独造成的承保损失提供再保险，再保险公司赔付的最大额是,4,亿美元。,债券发行分为,2,份。第一份价值,1.638,亿美元，另一份,3.132,亿美元。购买第一份的投资者可能只损失约定的利息：如果巨灾发生了，投资者收到的债券利息将少于原来的约定。但即使一场巨灾导致本金在,10,年内不能偿还，第一份债券的投资者也不会损失约定的本金。对购买了第二份债券的投资者来说，如果一场足够大的巨灾发生，他们可能既损失利息又损失本金。为了保证,10,年后对第一份,1.638,亿美元债务的偿还，这,4.77,亿美元中有,0.77,亿美元投资到了,10,年期政府债券，,10,年后有,1.638,亿美元的回报保证。,债券发行筹集来的资本中剩下的,4,亿美元用来支持与,USSA,签订的再保险合同。作为承担利息和（或）本金损失风险的补偿，投资者收到的利率比绝大多数公司债券的利率都要高，并且第二份债券投资者的约定利率比第一份的还要高。,