资源描述
主要内容n n经济分析相关概念n n经济分析基本原理n n经济评价指标与方法n n财务评价n n国民经济评价n n不确定性分析n n多方案比较概述n n经济评价的概念根据国民经济发展规划和有关技术经济政策的根据国民经济发展规划和有关技术经济政策的要求,综合运用工程技术和经济学原理,采用要求,综合运用工程技术和经济学原理,采用系统分析和定量分析的方法,比较项目的建设系统分析和定量分析的方法,比较项目的建设费用和效益,多方案论证,对项目的经济合理费用和效益,多方案论证,对项目的经济合理性进行分析,做出评价,为项目决策提供依据性进行分析,做出评价,为项目决策提供依据概述n n经济评价的内容财务评价财务评价n n财务评价财务评价又称又称财务分析财务分析,是在国家现行财税制度和,是在国家现行财税制度和价格体系的条件下,计算项目直接发生的财务费用价格体系的条件下,计算项目直接发生的财务费用和效益,编制财务报表,计算评价指标,考察项目和效益,编制财务报表,计算评价指标,考察项目的盈利能力、清偿能力,据以判别项目在财务上的的盈利能力、清偿能力,据以判别项目在财务上的可行性。可行性。概述国民经济评价国民经济评价n n国民经济评价国民经济评价是按照资源合理配置的原则,从国家是按照资源合理配置的原则,从国家整体角度考察项目的费用和效益,利用影子价格和整体角度考察项目的费用和效益,利用影子价格和社会折现率等经济参数,分析,计算项目对国家经社会折现率等经济参数,分析,计算项目对国家经济的净贡献,评价系项目的经济合理性。济的净贡献,评价系项目的经济合理性。概述财务评价与国民经济评价区别财务评价与国民经济评价区别n n评价角度不同评价角度不同 项目项目/国家国家n n效益与费用的含义及划分范围不同效益与费用的含义及划分范围不同 实际发生货币及现金流量实际发生货币及现金流量/消耗社会资源而产生的社消耗社会资源而产生的社会服务会服务n n评价采用的价格不同评价采用的价格不同 现行价格现行价格/影子价格影子价格n n采用的主要参数不同采用的主要参数不同 官方汇率和行业财务折现率官方汇率和行业财务折现率/影子汇率、影子工资和影子汇率、影子工资和社会折现率社会折现率概述n n经济评价的原则费用、效益的范围对应一致的原则费用、效益的范围对应一致的原则采用采用“有有”、“无无”比较法的原则比较法的原则计算期采用同一价格的原则计算期采用同一价格的原则计算年限应统一的原则计算年限应统一的原则经济分析原理n n资金的时间价值直接或间接同劳动相结合的资金随时间的推移直接或间接同劳动相结合的资金随时间的推移而增值的能力而增值的能力资金的增值是由资金运动规律所决定的资金的增值是由资金运动规律所决定的n n如果把钱存入银行,将产生利息如果把钱存入银行,将产生利息n n如果把钱投入生产,会产生利润如果把钱投入生产,会产生利润三要素:三要素:本金、利息本金、利息(利润利润)、时间、时间经济分析原理资金时间价值的表现形式资金时间价值的表现形式n n资金时间价值,相当于没有风险和没有通货膨胀条资金时间价值,相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的资金利润;件下的资金利润;n n资金时间价值,以商品经济的高度发展和借贷关系资金时间价值,以商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在为前提条件或存在基础;的普遍存在为前提条件或存在基础;n n表现形式表现形式 绝对数形式绝对数形式 例:利息例:利息 相对数形式相对数形式 例:利率例:利率=利息利息/本金本金经济分析原理n n利息指资金所有者转让资金使用权而获得的报酬,指资金所有者转让资金使用权而获得的报酬,或资金使用者为取得他人资金使用权而付出的或资金使用者为取得他人资金使用权而付出的代价代价表现形式表现形式n n信贷:存款利息、贷款利息信贷:存款利息、贷款利息n n投资:股息、债券利息投资:股息、债券利息利息率利息率=利息额利息额/本金本金经济分析原理单利单利 :只对本金计息,不对利息计息:只对本金计息,不对利息计息复利复利 :对利息也计息,即利滚利:对利息也计息,即利滚利n n普通复利(间断复利):普通复利(间断复利):按一定计息周期(如:年,按一定计息周期(如:年,月,日)计息;月,日)计息;n n连续复利连续复利 :瞬时计息。:瞬时计息。经济分析原理单利计算公式:设本金为单利计算公式:设本金为P P,利率为,利率为i i,本利和,本利和为为F F,利息为,利息为I I,计算利息的期数为,计算利息的期数为n n,则有,则有n n第第n n期末的单利本利和期末的单利本利和n n相应的单利利息相应的单利利息经济分析原理复利计算公式:设本金为复利计算公式:设本金为P P,利率为,利率为i i,本利和,本利和为为F F,利息为,利息为I I,计算利息的期数为,计算利息的期数为n n,则有,则有n n第第n n期末的复利本利和期末的复利本利和n n相应的复利利息相应的复利利息经济分析原理例:存入银行例:存入银行100100元,按年计息元,按年计息(10%)(10%),分别以单,分别以单息和复利两种计息方式求取息和复利两种计息方式求取5 5年后的本息和?年后的本息和?经济分析原理第一年第一年第一年第一年第二年第二年第二年第二年第三年第三年第三年第三年 第五年第五年第五年第五年单单单单利利利利计计计计息息息息100+100+100100 10%10%=110=110元元110+110+100100 10%10%=120=120元元120+120+100100 10%10%=130=130元元140+140+100100 10%10%=150=150元元复复利利计计息息100+100+100100 10%10%=110=110元元110+110+110110 10%10%=121=121元元121+121+121121 10%10%=133.1=133.1元元146.4+146.4+146.4146.4 10%10%=161.04=161.04元元经济分析原理n n名义利率与实际利率名义利率名义利率(r r):):通常所说的年利率通常所说的年利率实际年(有效)利率实际年(有效)利率(i i):资金在计息期为年资金在计息期为年时使用的利率时使用的利率利期数(利期数(mm):):mm=1=1时,实际年利率时,实际年利率=名义利名义利率率经济分析原理n n等值不同时间上的不同数额的货币可以具有相等的不同时间上的不同数额的货币可以具有相等的价值价值现金流量现金流量n n指项目寿命期内各个时间点处的指项目寿命期内各个时间点处的现金流入现金流入现金流入现金流入CI CI(Cash Input)(Cash Input)、现金流出现金流出现金流出现金流出CO(Cash Output)CO(Cash Output)、净现金流量净现金流量净现金流量净现金流量NCF(Net Cash Flux)NCF(Net Cash Flux)的统称;的统称;n nNCFt=CIt-COtNCFt=CIt-COt,称为称为t t点处的净现金流量点处的净现金流量n n表示现金流量的图形称为现金流量图表示现金流量的图形称为现金流量图CFD(Cash CFD(Cash Flow Diagram)Flow Diagram)n n表示现金流量的表形称为现金流量表表示现金流量的表形称为现金流量表CFS(Cash CFS(Cash Flow Flow Statement)Statement)经济分析原理n n现金流的构成现金流的构成 投资投资(负现金流负现金流)成本成本(负现金流负现金流)销售收入销售收入(正现金流正现金流)税金税金(负现金流负现金流)固定资产余值固定资产余值(正现金流正现金流)n n 现金流出现金流出(投资投资)通常在所在期期初通常在所在期期初n n 现金流入现金流入(收益收益)和成本确认则在期末和成本确认则在期末经济分析原理现金流 现金流入(正现金流量)(Cash Input)(Cash Input)工程项目 现金流 现金流出(负现金流量)(Cash Output)(Cash Output)现金流量图说明:说明:说明:说明:箭线箭线箭线箭线:与时间轴垂直的箭线与时间轴垂直的箭线与时间轴垂直的箭线与时间轴垂直的箭线三要素三要素三要素三要素:(金额金额金额金额)大小大小大小大小 (流进流进流进流进/出出出出)方向方向方向方向 (年年年年/月份月份月份月份)作用点作用点作用点作用点时间时间时间时间 (年年年年)1602002002002001502003003003000123456C C I IC C OO现金流量表年份年份年份年份0 0 0 01 1 1 12 2 2 23 3 3 34 4 4 45 5 5 5CI CI (万元万元)0 00 0200200300300300300300300CO CO (万元万元)160160200200150150200200200200200200NCFNCF (万元万元)-160-160-200-200+50+50+100+100+100+100+100+100现金流量表两个要素现金流量表两个要素现金流量表两个要素现金流量表两个要素 时点时点时点时点 (年份)(年份)(年份)(年份)CICI、COCO、NCFNCF (金额)(金额)(金额)(金额)经济分析原理n n例:某项目第一、二年年初分别投资 500、300万元,以后各年均收益 200万元、经营成本 60万元,期末残值 50万元。画出该项目的现金流量图画出该项目的现金流量图求出净现金流量求出净现金流量 NCF NCF1 1 和和 NCF NCFn n经济分析原理n nNCF1=0-300=-300万元万元n nNCFn=200+50-60=+190万元万元01n723CO现金现金流出流出CI现金现金流入流入500500万万万万300300万万万万6060万万万万 x x(n(n-2)2)200200万万万万 x x(n(n-2)2)5050万万万万经济分析原理n n时值、现值与终值货币在某个时刻上的数量称为货币的货币在某个时刻上的数量称为货币的时值时值现值现值(P)(P):资金发生在(或折算为)某一特定时:资金发生在(或折算为)某一特定时间序列起点时的价值间序列起点时的价值终值终值(F)(F):资金发生在(或折算为)某一特定时:资金发生在(或折算为)某一特定时间序列终点时的价值间序列终点时的价值经济分析原理n n年金年金(A)(A)指一定时期内每期的收付款项指一定时期内每期的收付款项 年金按付款方式可分为年金按付款方式可分为n n普通年金普通年金 期末收付,如:工资、利息期末收付,如:工资、利息n n预付年金预付年金 期初收付,如:房租期初收付,如:房租n n延期年金延期年金 最初若干期无收付款项,后面若干期有等额收付款项最初若干期无收付款项,后面若干期有等额收付款项n n永续年金永续年金 无限期支付,如:优先股股利无限期支付,如:优先股股利经济分析原理n n折现与折现率折现折现就是把货币的时值折算成现值或终值就是把货币的时值折算成现值或终值折现时所用的利率称为折现时所用的利率称为折现率折现率,它是经济分析,它是经济分析中的一个重要参数,是度量资金时间价值的尺中的一个重要参数,是度量资金时间价值的尺度度经济分析原理n n复利分析复利年金终值复利年金终值n n以复利计息,各期年金的本利和总额为以复利计息,各期年金的本利和总额为复利年金终复利年金终值值,又可分为,又可分为期初发生期初发生的复利年金终值和的复利年金终值和期末发生期末发生的复利年金终值两种情况的复利年金终值两种情况经济分析原理n n发生在期初的复利年金终值发生在期初的复利年金终值F Fn n发生在期末的复利年金终值发生在期末的复利年金终值F F经济分析原理例:对某公路进行技术改造,采用两种方案1.一次性投资80万元,每年末需养护费6万元2.一次性投资120万元,每年初养护费2万元 两方案使用期都是15年,年利率为8%,试计算其复利年金终值,并比较。经济分析原理 已知银行零存整取的月息为3.2%,希望在一年后得到的本利和为1000元,按复利计算,每月初应存多少钱?经济分析原理复利年金现值复利年金现值n n将每期发生的年金按复利折算成现值,其现值总和将每期发生的年金按复利折算成现值,其现值总和称为称为复利年金现值复利年金现值,同样可分为,同样可分为期初发生期初发生和和期末发期末发生生n n期初发生的复利年金现值期初发生的复利年金现值n n期末发生的复利年金现值期末发生的复利年金现值经济分析原理变额年金复利分析变额年金复利分析n n把每期发生的不相同的本金称为把每期发生的不相同的本金称为变额年金变额年金,n n等差变化等差变化n n等比变化等比变化n n不规则变化不规则变化经济分析原理n n累计现金流通图一个工程项目在某段时间里的现金流通量现值一个工程项目在某段时间里的现金流通量现值总和(代数和)叫这个项目在这段时间里的累总和(代数和)叫这个项目在这段时间里的累计现金流通量,累计现金流通量随时间变化的计现金流通量,累计现金流通量随时间变化的曲线称为曲线称为累计现金流通图累计现金流通图。经济分析原理 各年的累计现金流通量可用下式计算各年的累计现金流通量可用下式计算(k k=0,1,2,=0,1,2,n n)P Pk k第第k k年的累计现金流通量年的累计现金流通量i i折现率折现率t t时间变量,一般以年计时间变量,一般以年计F Ft t第第t t年的现金收入与支出之和(代数和)年的现金收入与支出之和(代数和)n n项目的建设期与有效寿命期之和,一般以年计项目的建设期与有效寿命期之和,一般以年计经济分析原理累计现金流通图是经济评价方案比选的依据之累计现金流通图是经济评价方案比选的依据之一,从图中可以获得如下经济评价信息一,从图中可以获得如下经济评价信息n n可以直接确定任何时刻此项目的累计现值可以直接确定任何时刻此项目的累计现值n n可直接确定工程项目的回收期可直接确定工程项目的回收期n n可直接确定累计总投资额可直接确定累计总投资额n n可算出工程项目的平均资金收益率可算出工程项目的平均资金收益率经济评价指标与方法n n为了论述一个工程项目投资的经济有利程度,人为了论述一个工程项目投资的经济有利程度,人们常用们常用币值(如净现值)、时间(如回收期)、币值(如净现值)、时间(如回收期)、收益率(如资金收益率、内部收益率)收益率(如资金收益率、内部收益率)等三类指等三类指标对项目作出经济评价。标对项目作出经济评价。n n币值比类指标,反映效益费用比,大于币值比类指标,反映效益费用比,大于1 1为合理为合理n n时间、币值及收益率类指标,需边界值来衡量时间、币值及收益率类指标,需边界值来衡量n n静态评价指标和动态评价指标静态评价指标和动态评价指标经济评价指标与方法n n净现值列出一个工程项目从投资开始到项目的有效寿列出一个工程项目从投资开始到项目的有效寿命期为止的逐年现金流通表,按照预先规定的命期为止的逐年现金流通表,按照预先规定的利率(折现率),计算逐年现金流通的现值,利率(折现率),计算逐年现金流通的现值,此现值的代数和叫做这个工程项目从投资开始此现值的代数和叫做这个工程项目从投资开始到有效寿命期为止的净现值(简称到有效寿命期为止的净现值(简称NPVNPV)经济评价指标与方法n nB Bt t项目第项目第t t年的收入(或效益)年的收入(或效益)n nC Ct t项目第项目第t t年的支出(或费用)年的支出(或费用)n nnn项目的计算年限项目的计算年限n nii折现率(行业基准收益率或社会折现率)折现率(行业基准收益率或社会折现率)经济评价指标与方法NPV0NPV0,可以盈利,可以盈利NPV=0NPV=0,刚好满足利率要求,刚好满足利率要求NPV0NPV1BCR1时,项目为可行项目时,项目为可行项目经济评价指标与方法n n内部收益率内部收益率 若每年的效益和费用不变,则若每年的效益和费用不变,则NPVNPV可以看作为以折现可以看作为以折现率率i i为变量的函数,由于此函数为单调递减函数,总会为变量的函数,由于此函数为单调递减函数,总会出现一个折现率使得出现一个折现率使得NPVNPV等于零,而此时的折现率定等于零,而此时的折现率定义为内部收益率,用义为内部收益率,用IRRIRR表示表示经济评价指标与方法内部收益率有经济内部收益率(内部收益率有经济内部收益率(EIRREIRR)和财务)和财务内部收益率(内部收益率(FIRRFIRR)之分)之分IRRIRR反映了投资项目在寿命周期内的平均资金反映了投资项目在寿命周期内的平均资金盈利能力,需参考标准收益率来衡量(最低期盈利能力,需参考标准收益率来衡量(最低期望收益率)望收益率)在项目的财务分析中,一般采用行业财务基准在项目的财务分析中,一般采用行业财务基准收益率作为标推收益率,国民经济评价中,则收益率作为标推收益率,国民经济评价中,则采用社会折现率。采用社会折现率。经济评价指标与方法n n回收期又称返本期,指一个工程项目以其每年的净收又称返本期,指一个工程项目以其每年的净收益抵偿其全部投资所需的时间益抵偿其全部投资所需的时间回收期小于规定的标准回收期,项目才可以接回收期小于规定的标准回收期,项目才可以接受受投资回收期和借款偿还期投资回收期和借款偿还期经济评价指标与方法借款偿还期是指在国家财政规定及项目具体财借款偿还期是指在国家财政规定及项目具体财务条件下,以项目投入运营后可用于还款的资务条件下,以项目投入运营后可用于还款的资金偿还固定资产投资借款本金和利息所需要的金偿还固定资产投资借款本金和利息所需要的时间时间n n是考察项目财务清偿能力的主要评价指标是考察项目财务清偿能力的主要评价指标返还项目全部投资所需求的时间,称为投资回返还项目全部投资所需求的时间,称为投资回收期,回收期越短表明项目越可行收期,回收期越短表明项目越可行财务分析n n财务分析的内容及步骤通过对项目资金投入和收费投入的比较研究,通过对项目资金投入和收费投入的比较研究,分析收费道理的盈利能力和清偿能力分析收费道理的盈利能力和清偿能力财务盈利能力分析主要是以财务净现值、财务财务盈利能力分析主要是以财务净现值、财务内部收益率及投资回收期等为评价指标,考察内部收益率及投资回收期等为评价指标,考察投资的盈利水平投资的盈利水平清偿能力分析主要是考察项目各年的财务状况清偿能力分析主要是考察项目各年的财务状况及可用于偿债的额度,以此进行借款还本付息及可用于偿债的额度,以此进行借款还本付息预测,并计算借款偿还期预测,并计算借款偿还期财务分析财务分析n n资金筹措财务分析财务分析n n财务费用组成道路建设项日的财务费用包括建设项目总投资道路建设项日的财务费用包括建设项目总投资和运营费用两部分。收费道路的总投资中应包和运营费用两部分。收费道路的总投资中应包括收费站、收费系统和传输线路等设施的费用。括收费站、收费系统和传输线路等设施的费用。运营费用包括道路养护费、大中修费及交通管运营费用包括道路养护费、大中修费及交通管理费。对收费道路还应包括收费人员的工资和理费。对收费道路还应包括收费人员的工资和福利、收费站的水电费、收费设施的维修费和福利、收费站的水电费、收费设施的维修费和收费工作的管理费等。收费工作的管理费等。财务分析n n收费分析收费条件收费条件n n收费还贷道路指由县级以上地方人民政府交通主管收费还贷道路指由县级以上地方人民政府交通主管部门使用贷款或集资建成的道路。部门使用贷款或集资建成的道路。n n收费经营道路是指由国内外经济组织依法投资建成收费经营道路是指由国内外经济组织依法投资建成的或有偿转让收费还贷道路收费权的道路。的或有偿转让收费还贷道路收费权的道路。n n这两类道路的技术等级和建设规模,须达到交通部这两类道路的技术等级和建设规模,须达到交通部交公路发交公路发2019220192号文件的规定标准,并经省级人号文件的规定标准,并经省级人民政府批准后,方可进行收费。民政府批准后,方可进行收费。财务分析道路收费的优缺点道路收费的优缺点n n优点优点 道路收费可以鼓励私人企业参与道路建设投资和道路道路收费可以鼓励私人企业参与道路建设投资和道路管理,吸引私人资本投入道路基础设施的建设;管理,吸引私人资本投入道路基础设施的建设;在政府批准道路收费价格时,政府可以在其控制范围在政府批准道路收费价格时,政府可以在其控制范围内利用道路收费价格水平帮助克服分配不公的现象;内利用道路收费价格水平帮助克服分配不公的现象;可提高行驶安全性,减少交通事故;可提高行驶安全性,减少交通事故;在一些交通繁忙的路段或高峰时段,采取收费或提高在一些交通繁忙的路段或高峰时段,采取收费或提高通行费的手段,可以控制或减少交通量,将拥挤控制通行费的手段,可以控制或减少交通量,将拥挤控制在最经济的水平上。在最经济的水平上。财务分析n n缺点缺点 使得道路的经济成本增加,社会效益下降。使得道路的经济成本增加,社会效益下降。会减少道路的交通量,以至不能充分利用道路的通行会减少道路的交通量,以至不能充分利用道路的通行能力,导致资源利用的效率下降;能力,导致资源利用的效率下降;以收费收入来选择建设项目,是利用财务分析对道路以收费收入来选择建设项目,是利用财务分析对道路项目进行选择的一种方式,它可能取消最有经济效益项目进行选择的一种方式,它可能取消最有经济效益的道路项目的投资建设机会。的道路项目的投资建设机会。财务分析收费道路交通量的转移收费道路交通量的转移n n当存在并行道路时,交通量将大量向并行道路转移;当存在并行道路时,交通量将大量向并行道路转移;n n当其他运输方式的运输成本低于收费后的道路运输当其他运输方式的运输成本低于收费后的道路运输成本时,交通运输量将向铁路、水路和航空等运输成本时,交通运输量将向铁路、水路和航空等运输方式转移;方式转移;n n抑制新生交通量的增长。即新建道路对当地国民经抑制新生交通量的增长。即新建道路对当地国民经济和交通运输业发展的刺激会因收费后运输成本的济和交通运输业发展的刺激会因收费后运输成本的增加而有所减弱。增加而有所减弱。财务分析收费标准测算收费标准测算n n一是尽可能使由于道路收费所引起的经济效益下降一是尽可能使由于道路收费所引起的经济效益下降最小;最小;n n二是保证道路收费实现财务目标。二是保证道路收费实现财务目标。n n目前国内收费标准测算方法主要有成本反算法、类目前国内收费标准测算方法主要有成本反算法、类比法和消费水平测算法。比法和消费水平测算法。n n国外目前最常用是考虑收费弹性国外目前最常用是考虑收费弹性(敏感性敏感性)的道路收的道路收费标准确定方法。费标准确定方法。财务分析n n借款还本付息预测建设期内每年应计利息数建设期内每年应计利息数n n根据国家计委方法与参数的规定根据国家计委方法与参数的规定财务分析使用期每年还本付息数及应计利息数使用期每年还本付息数及应计利息数还清借款年份应计利息数还清借款年份应计利息数当年的借款本金和利息当年的借款本金和利息国民经济评价n n影子价格影子价格又叫做经济价格、机会成本、调整价影子价格又叫做经济价格、机会成本、调整价格和效益价格。它是在完全竞争条件下的市场格和效益价格。它是在完全竞争条件下的市场上为社会所公认的价格。其经济含义是在最优上为社会所公认的价格。其经济含义是在最优计划下,单位资源所能获得的最大效用,它反计划下,单位资源所能获得的最大效用,它反映货物的真实价格和资源最优配置的要求。映货物的真实价格和资源最优配置的要求。国民经济评价影子价格(指国内影子价格)由生产价格和经影子价格(指国内影子价格)由生产价格和经济效果系数两部分组成。生产价格反映直接成济效果系数两部分组成。生产价格反映直接成本,经济效果系数反映与供求效应有关的间接本,经济效果系数反映与供求效应有关的间接成本。比如,一吨煤炭的生产价格为成本。比如,一吨煤炭的生产价格为100100元,元,利用一吨煤炭所产生的经济效益即经济效果系利用一吨煤炭所产生的经济效益即经济效果系数为数为200200元,那么煤炭的影子价格等于元,那么煤炭的影子价格等于300300元。元。影子价格有国际影子价格和国内影子价格两种,影子价格有国际影子价格和国内影子价格两种,国际影子价格等于国际市场价格乘以合理汇率。国际影子价格等于国际市场价格乘以合理汇率。在社会主义市场经济条件下,价格放开不等于在社会主义市场经济条件下,价格放开不等于价格完全自由,最高价格不能超过生产价格和价格完全自由,最高价格不能超过生产价格和影子价格水平,否则,就是暴利行为。影子价格水平,否则,就是暴利行为。国民经济评价当社会经济处于某种最优化状态下时,影子价当社会经济处于某种最优化状态下时,影子价格能够反映社会劳动的消耗、资源稀缺程度和格能够反映社会劳动的消耗、资源稀缺程度和对最终产品需求情况的价格对最终产品需求情况的价格影子价格影子价格反映这种资源的社会必要劳动消耗反映这种资源的社会必要劳动消耗 价值价值反映这种资源的稀缺程度反映这种资源的稀缺程度 供求关系供求关系反映对最终产品的需求情况反映对最终产品的需求情况 资源配置效果资源配置效果项目评价项目评价项目产出物的影子价格项目产出物的影子价格 消费者支付意愿的反映消费者支付意愿的反映项目投入物的影子价格项目投入物的影子价格 机会成本的反映机会成本的反映国民经济评价影子价格有直接值和换算系数两种表现形式。影子价格有直接值和换算系数两种表现形式。将财务价格转换为影子价格,可以直接选用某将财务价格转换为影子价格,可以直接选用某一适宜的价格,也可以用财务价格乘以某一价一适宜的价格,也可以用财务价格乘以某一价格换算系数获得。目前国家计委在方法与参格换算系数获得。目前国家计委在方法与参数中规定的铁路货物运输影子价格换算系数数中规定的铁路货物运输影子价格换算系数为为1.841.84,公路货物运输影子价格换算系数为,公路货物运输影子价格换算系数为1.261.26,沿海货物运输影子价格换算系数为,沿海货物运输影子价格换算系数为1.731.73,内河货运为,内河货运为2.002.00。国民经济评价n n影子汇率影子汇率 代表了外汇的影子价格,其用于国民经济评价中外汇与代表了外汇的影子价格,其用于国民经济评价中外汇与人民币之间的换算。人民币之间的换算。影子汇率换算系数是影子汇率与国家外汇牌价的比值。影子汇率换算系数是影子汇率与国家外汇牌价的比值。我国现阶段的影子汇率换算系数为我国现阶段的影子汇率换算系数为1.081.08国民经济评价n n贸易费用率贸易费用是指物资局、各级批发站和外贸公司贸易费用是指物资局、各级批发站和外贸公司等商贸部门花费在生产资料流通过程中除长途等商贸部门花费在生产资料流通过程中除长途运输费用以外的费用。运输费用以外的费用。不由商贸部门经手而由生产厂家直接供应的货不由商贸部门经手而由生产厂家直接供应的货物,不计贸易费用。物,不计贸易费用。贸易费用率是反映贸易费用相对于货物影子价贸易费用率是反映贸易费用相对于货物影子价格的一个综合比率,用以计算贸易费用。一般,格的一个综合比率,用以计算贸易费用。一般,贸易费用率取贸易费用率取6%6%。国民经济评价n n货物影子价格外贸货物的影子价格外贸货物的影子价格n n外贸货物是指其使用将直接或间接影响国家进、出外贸货物是指其使用将直接或间接影响国家进、出口的货物,可分为直接进口品、间接进口品和占用口的货物,可分为直接进口品、间接进口品和占用出口品。出口品。n n其中的间接进口品是指由于项目投入,减少了国内其中的间接进口品是指由于项目投入,减少了国内生产的这种投入品对其他部门的可供量,导致其他生产的这种投入品对其他部门的可供量,导致其他部门增加这种投入品的进口。部门增加这种投入品的进口。n n占用出口品指本可出口,由于项目占用而未出口的占用出口品指本可出口,由于项目占用而未出口的货物。货物。国民经济评价n n外贸影子价格以进厂价格为基础。外贸影子价格以进厂价格为基础。n n直接进口品影子价格直接进口品影子价格=到岸价格到岸价格+国内运费国内运费+贸易费贸易费n n占用出口品影子价格占用出口品影子价格=离岸价格离岸价格-国内供应地到口岸国内供应地到口岸的运输费的运输费-贸易费贸易费+国内供应地到项目所在地的运费国内供应地到项目所在地的运费及贸易费及贸易费n n间接进口品的影子价格间接进口品的影子价格=到岸价格到岸价格+口岸到原用户的口岸到原用户的运费及贸易费用运费及贸易费用-国内供应地到原用户的运费及贸易国内供应地到原用户的运费及贸易费费+国内供应地项目所在地的运费及贸易费国内供应地项目所在地的运费及贸易费国民经济评价非外贸货物的影子价格非外贸货物的影子价格n n项目耗用的非外贸货物是指其使用或生产不影响国项目耗用的非外贸货物是指其使用或生产不影响国家进口或出口的物品。项目投入的非外贸品能通过家进口或出口的物品。项目投入的非外贸品能通过原有企业挖潜原有企业挖潜(不增加投资不增加投资)增加供应的,其影子价增加供应的,其影子价格按分解可变成本定价;需通过增加投资扩大生产格按分解可变成本定价;需通过增加投资扩大生产规模来满足项目需要的,按分解完全成本定价;无规模来满足项目需要的,按分解完全成本定价;无法通过扩大生产规模供应的,因项目使用而挤占原法通过扩大生产规模供应的,因项目使用而挤占原用户供应量者,取国内市场价格、国家统一价格加用户供应量者,取国内市场价格、国家统一价格加补贴补贴(如国家给予补贴时如国家给予补贴时)中的较高值。中的较高值。国民经济评价n n特殊投入物的影子价格土地的影子价格土地的影子价格n n土地是一种多用途的稀缺资源,一旦道路占用,就土地是一种多用途的稀缺资源,一旦道路占用,就意味着国民经济将放弃它的其他用途。土地的影子意味着国民经济将放弃它的其他用途。土地的影子价格应按它在几种可供选择的用途上为国民经济所价格应按它在几种可供选择的用途上为国民经济所提供的最大价值来衡量,即土地的机会成本来衡量。提供的最大价值来衡量,即土地的机会成本来衡量。如某一公路建设项目占用农业土地,该土地可用于如某一公路建设项目占用农业土地,该土地可用于种水稻和小麦,水稻的收益大于小麦的收益时,应种水稻和小麦,水稻的收益大于小麦的收益时,应以水稻的收益作为土地的机会成本。计算时以占用以水稻的收益作为土地的机会成本。计算时以占用土地在整个占用期间逐年效益的现值之和作为土地土地在整个占用期间逐年效益的现值之和作为土地的影子价格。的影子价格。国民经济评价劳动力影子工资劳动力影子工资n n影子工资是指建设项目使用劳动力,国家和社会为影子工资是指建设项目使用劳动力,国家和社会为此付出的代价。它通常包括两个因素,一是职工从此付出的代价。它通常包括两个因素,一是职工从别处转移到项目中来,别处所减少的国民收入;二别处转移到项目中来,别处所减少的国民收入;二是劳动力的转移所增加的社会资源耗费。是劳动力的转移所增加的社会资源耗费。n n若不考虑第二因素,如果职工来自人手短缺的企业,若不考虑第二因素,如果职工来自人手短缺的企业,其影子工资则为职工在原企业放弃的收入;如果职其影子工资则为职工在原企业放弃的收入;如果职工来自人浮于事的单位,职工的调出没影响原单位工来自人浮于事的单位,职工的调出没影响原单位的产出,则影子工资为零。的产出,则影子工资为零。国民经济评价n n因此要准确确定项目职工的影子工资,须研究招收因此要准确确定项目职工的影子工资,须研究招收职工所导致的社会劳动力转移的全部链索过程,这职工所导致的社会劳动力转移的全部链索过程,这是一项十分困难的工作。如果项目中影子工资的总是一项十分困难的工作。如果项目中影子工资的总量不可能对项目的净效益产生实质性的影响,不必量不可能对项目的净效益产生实质性的影响,不必花大精力去调整,可将财务评价中的工资及提取的花大精力去调整,可将财务评价中的工资及提取的职工福利基金职工福利基金(合称名义工资合称名义工资)作为影子工资的估计作为影子工资的估计值。值。n n为方便起见,影子工资常由名义工资乘以工资换算为方便起见,影子工资常由名义工资乘以工资换算系数求得。根据我国劳动力的状况、结构及就业水系数求得。根据我国劳动力的状况、结构及就业水平,一般建设项目的影子工资换算系数为平,一般建设项目的影子工资换算系数为1 1,在建设,在建设期内使用大量民工的项目,如水利、公路项目,其期内使用大量民工的项目,如水利、公路项目,其工资换算系数为工资换算系数为0.50.5。某些特殊项目,在有充分依据。某些特殊项目,在有充分依据的前提下,可根据当地劳动力的充裕程度以及项目的前提下,可根据当地劳动力的充裕程度以及项目所用劳动力的技术熟练程度,适当提高或降低影子所用劳动力的技术熟练程度,适当提高或降低影子工资换算系数。工资换算系数。国民经济评价n n经济费用组成组成n n投资费用:固定资产投资(基础设施、移动设施、投资费用:固定资产投资(基础设施、移动设施、土地费用);其他建设费用(可行性研究费用、勘土地费用);其他建设费用(可行性研究费用、勘察设计费、科学试验费及培训费)。察设计费、科学试验费及培训费)。n n运营费用:生产和管理部门的燃料、材料等耗用费;运营费用:生产和管理部门的燃料、材料等耗用费;各类移动设施维修费、更新费;道路的养护费;生各类移动设施维修费、更新费;道路的养护费;生产和管理部门发生的应计入运营费用中的其他费用。产和管理部门发生的应计入运营费用中的其他费用。n n外差成本:国民经济为消除或减少消极外差因素而外差成本:国民经济为消除或减少消极外差因素而付出的代价。付出的代价。国民经济评价经济费用的计算经济费用的计算n n根据经济费用的组成,经济费用的计算可分两种方根据经济费用的组成,经济费用的计算可分两种方法进行:一种是投资费用、运营费用和外差成本均法进行:一种是投资费用、运营费用和外差成本均在各自财务费用的基础上,通过调整获得;一种是在各自财务费用的基础上,通过调整获得;一种是投资费均由工程投资估算调整获得,运营费用和外投资费均由工程投资估算调整获得,运营费用和外差成本由财务费用调整得出。但不论采用哪种方法,差成本由财务费用调整得出。但不论采用哪种方法,均应注意对转移性费用的调整。均应注意对转移性费用的调整。国民经济评价n n转移性费用的调整:各类税收、政府补贴、国内借转移性费用的调整:各类税收、政府补贴、国内借款利息款利息n n财务的调整财务的调整n n工程投资估算的调整工程投资估算的调整 对建筑安装工程费中的人工、原木、钢材、沥青和水对建筑安装工程费中的人工、原木、钢材、沥青和水泥等主要材料作影子价格调整;泥等主要材料作影子价格调整;剔除建筑安装工程费中的税金;剔除建筑安装工程费中的税金;对其他费用中的土地占用费用影子价格调整,剔除供对其他费用中的土地占用费用影子价格调整,剔除供电补贴、固定资产投资方向调节税和建设期国内贷款电补贴、固定资产投资方向调节税和建设期国内贷款利息;利息;剔除预留费用中项目建设期内的工程造价增涨预留费。剔除预留费用中项目建设期内的工程造价增涨预留费。国民经济评价n n经济效益组成组成n n促进国民经济和地区经济的发展促进国民经济和地区经济的发展n n降低运输费用降低运输费用n n节省运输时间节省运输时间n n减少交通事故和货物损失减少交通事故和货物损失n n其他效益其他效益计算(自学)计算(自学)国民经济评价n n汽车运输成本汽车运输成本 在道路建设项目经济效益中有相当部分是由汽车运输在道路建设项目经济效益中有相当部分是由汽车运输成本的降低所产生的,汽车运输成本是道路经济效益成本的降低所产生的,汽车运输成本是道路经济效益计算中十分重要的因素。计算中十分重要的因素。汽车运输成本是道路运输承运者进行旅客、货物运输汽车运输成本是道路运输承运者进行旅客、货物运输所消耗的以货币形式表现的一切费用。汽车运输成本所消耗的以货币形式表现的一切费用。汽车运输成本一般分车辆费用和企业管理费用两大类。一般分车辆费用和企业管理费用两大类。影响汽车运输成本的因素很多,如路况、道路等级、影响汽车运输成本的因素很多,如路况、道路等级、车速和交通量等。其中平均技术速度是主要影响因素车速和交通量等。其中平均技术速度是主要影响因素之一。之一。国民经济评价 交通部公路规划设计院根据交通量、车速和汽车运输交通部公路规划设计院根据交通量、车速和汽车运输成本三者之间形成的这种相互关系,在调查搜集了大成本三者之间形成的这种相互关系,在调查搜集了大量的基础资料和有关研究成果的基础上,提出了测算量的基础资料和有关研究成果的基础上,提出了测算汽车运输成本的公式。其思路是通过交通量推出平均汽车运输成本的公式。其思路是通过交通量推出平均技术车速,然后通过平均技术车速推出汽车运输成本。技术车速,然后通过平均技术车速推出汽车运输成本。世界银行提出的车辆运输成本模式世界银行提出的车辆运输成本模式(简称简称VOCVOC模型模型),考虑了车型、线形、路况考虑了车型、线形、路况(平整度平整度)、交通量及收费单价、交通量及收费单价等各种因素,其计算精度很高,但由于我国国情不同,等各种因素,其计算精度很高,但由于我国国情不同,需通过大量实验对其模型参数进行修正,因此,在国需通过大量实验对其模型参数进行修正,因此,在国内还未推广使用。内还未推广使用。汽车运输的财务成本可通过实际调查获得汽车运输的财务成本可通过实际调查获得(即建立财务即建立财务车速成本模型,也可直接建立经济车速成本模型车速成本模型,也可直接建立经济车速成本模型),与,与财务费用类似,也需对其进行影子价格调整。调整可财务费用类似,也需对其进行影子价格调整。调整可采用对财务成本构成要素进行分解的方法。采用对财务成本构成要素进行分解的方法。不确定性分析n n项目风险和不确定性概述风险:是指人们在事先能够预计的在采取某种风险:是指人们在事先能够预计的在采取某种行动后,可能发生的有损害或坏的后果,以及行动后,可能发生的有损害或坏的后果,以及每种后果出现的可能性大小每种后果出现的可能性大小不确定性:是指人们在事先只知道所采取行动不确定性:是指人们在事先只知道所采取行动的所有可能结果,而不知道它们出现的可能性,的所有可能结果,而不知道它们出现的可能性,或者两者都不知道或者两者都不知道风险分析:是指对项目总投资及效益由随机性风险分析:是指对项目总投资及效益由随机性的原因引起的变化进行分析的方法的原因引起的变化进行分析的方法不确定性分析不确定性分析是指项目总投资和效益的变化是不确定性分析是指项目总投资和效益的变化是由不可预知的,也是不可预估的,非概率的因由不可预知的,也是不可预估的,非概率的因素引起的这些因素的分析素引起的这些因素的分析可行性研究中,风险分析和不确定性分析,往可行性研究中,风险分析和不确定性分析,往往不是设法避免这些风险和不确定性因素而是往不是设法避免这些风险和不确定性因素而是确定这些因素与项目盈利性相关性及影响程度确定这些因素与项目盈利性相关性及影响程度敏感性分析和概率性分析敏感性分析和概率性分析不确定性分析n n敏感性分析敏感性分析的目的是考察与评价有关的主要因敏感性分析的目的是考察与评价有关的主要因素发生变化时,对项目净效益的影响程度,找素发生变化时,对项目净效益的影响程度,找出敏感因素出敏感因素 主要因素系指产品产量主要因素系指产品产量(生产负荷生产负荷)、产品价格、产品价格、主要原材料或动力价格、可变成本、固定资产主要原材料或动力价格、可变成本、固定资产投资、建设工期及外汇牌价等投资、建设工期及外汇牌价等最常用的敏感性分析是分析全部投资内部收益最常用的敏感性分析是分析全部投资内部收益率指标对以上诸因素的敏感程度率指标对以上诸因素的敏感程度不确定性分析敏感性分析方法的作用敏感性分析方法的作用n n通过项目的敏感性分析,确定出项目的最敏感因素通过项目的敏感性分析,确定出项目的最敏感因素和敏感界限,在项目运行中可以实行重点管理和敏感界限,在项目运行中可以实行重点管理n n通过敏感性分析,可以得到不同投资方案或投资项通过敏感性分析,可以得到不同投资方案或投资项目的敏感性程度目的敏感性程度n n即项目的风险性大小或对风险的承受能力大小即项目的风险性大小或对风险的承受能力大小n n因而,可以通过敏感性分析,进行投资方案或投资因而,可以通过敏感性分析,进行投资方案或投资项目优化项目优化不确定性分析 敏感性分析的一般步骤敏感性分析的一般步骤n n分析哪些因素最有可能对经济效果产生影响,进而确定分析哪些因素最有可能对经济效果产生影响,进而确定哪些参数属于不确定性因素。如交通量、收费标准、投哪些参数属于不确定性因素。如交通量、收费标准、投资额等;资额等;n n选择不确定性因素的可能范围和增减量。如确定交通量选择不确定性因素的可能范围和增减量。如确定交通量为不确定性因素,其可能变化范围为增加或减少为不确定性因素,其可能变化范围为增加或减少2020,选择增减量为选择增减量为5 5,即对交通量增加,即对交通量增加5 5、1010、1515、2020和减少和减少5 5、1010、1515、2020等情况下分别进等情况下分别进行分析计算;行分析计算;n n选定一种经济评价指标选定一种经济评价指标(如内部收益率、净现值等如内部收益率、净现值等)作敏作敏感性计算;感性计算;n n根据计算结果,绘出敏感性分析图,并判断经济决策应根据计算结果,绘出敏感性分析图,并判断经济决策应如何随之变化,即定决策是否仍然可行。如何随之变化,即定决策是否仍然可行。内部收益率内部收益率(%)(%)产品售价产品售价固定资产投资固定资产投资可变成本可变成本基本方案的内部收益率线基本方案的内部收益率线财务基准收益率线财务基准收益率线或社会折现率线或社会折现率线20%-15%-10%-5%0 5%10%15%20%变化率变化率不确定性分析敏感性分析方法的优点敏感性分析方法的优点n n可以进行动态分析,计算在不确定性因素变化的情可以进行动态分析,计算在不确定性因素变化的情况下,项目净现值和内部收益率会发生什么变化,况下,项目净现值和内部收益率会发生什么变化,便于决策者清楚地看到项目的风险所在,提高决策便于决策者清楚地看到项目的风险所在,提高决策的慎重性的慎重性 敏感性分析方法的缺点敏感性分析方法的缺点n n主要的缺点是工作量非常大,因此任何一个因素的主要的缺点是工作量非常大,因此任何一个因素的变化都需要计算变化后的内部收益率值,相当于对变化都需要计算变化后的内部收益率值,相当于对项目重新评价一次,因而,要进行敏感性分析,必项目重新评价一次,因而,要进行敏感性分析,必须借助于计算机进行分析须借助于计算机进行分析n n不能体现变化可能性的大小以及变化后对评价指标不能体现变化可能性的大小以及变化后对评价指标的影响程度的影响程度不确定性分析n n概率分析概率分析是使用概率方法研究预测各种不确定概率分析是使用概率方法研究预测各种不确定性因素和风险因素的变化对项目评价指标影响性因素和风险因素的变化对项目评价指标影响的一种定量分析方法。的一种定量分析方法。简单的概率分析是在根据经验设定各种情况发简单的概率分析是在根据经验设定各种情况发生的可能性生的可能性(即概率即概率)后,计算项目净现值的期后,计算项目净现值的期望值及净现值大于或等于零的累计概率,累计望值及净现值大于或等于零的累计概率,累计概率值越大,说明项目承担的风险越小。概率值越大,说明项目承担的风险越小。不确定性分析一般步骤一般步骤n n列出各种要考虑的不确定性因素;列出各种要考虑的不确定性因素;n n设想个不确定性因素可能发生的情况,即其数值发设想个不确定性因素可能发生的情况,即其数值发生变化的几种情况;生变化的几种情况;n n分别确定每种情况出现的可能性即概率,每种不确分别确定每种情况出现的可能性即概率,每种不确定性因素发生情况的概率之和必须等于定性因素发生情况的概率之和必须等于1 1;n n求出各可能发生时间的净现值、加权净现值,然后求出各可能发生时间的净现值、加权净现值,然后求出净现值的期望;求出净现值的期望;n n求出净现值大于或等于零的累积概率。求出净现值大于或等于零的累积概率。多方案比较n n多方案比较是对同一道路建设项目可行的多种不同方案,通过经济评价指标的分析比较,寻求一种相对经济合理方案的方法,也是项目经济评价的重要织成部分。在计划决策部门,多方案比较可作为项目立项、项目排队的依据。多方案比较n n经济评价计算结果是方案比选的主要依据,不同方案原则上应按国民经济评价结果进行比选。方案比较应注意两点:一是保持各个比较方案的可比性;二是每个独立方案首先应是可行的,即每个方案的经济评价结论首先是可接受的。多方案比较n n方案的可比条件满足需要上的可比性,是指各技术方案在满足满足需要上的可比性,是指各技术方案在满足社会需要上的彼此可以互相替代性。社会需要上的彼此可以互相替代性。效益费用范围上的可比,是指各方案的效益、效益费用范围上的可比,是指各方案的效益、费用结构和计算范围应当一致。费用结构和计算范围应当一致。价格的可比是指各方案计算效益或费用时,必价格的可比是指各方案计算效益或费用时,必须采用合理一致的价格。须采用合理一致的价格。时间因素可比是指各方案的计算期和资金的时时间因素可比是指各方案的计算期和资金的时间价值应一致。间价值应一致。多方案比较n n方案比较方法差额投资内部收益率法差额投资内部收益率法n n差额投资内部收益率是使两个方案各年净效益差额投资内部收益率是使两个方案各年净效益(现金现金)流量差额的现值之和等于零时的折现率。流量差额的现值之和等于零时的折现率。n n当差额投资内部收益率大于财务基准收益率或者社当差额投资内部收益率大于财务基准收益率或者社会折现率时,投资大的方案为优,反之,投资小的会折现率时,投资大的方案为优,反之,投资小的方案为优。方案为优。n n多个方案进行比较时,要先按投资大小由小到大排多个方案进行比较时,要先按投资大小由小到大排序,再依次就相邻方案两两比较,从中选出最优方序,再依次就相邻方案两两比较,从中选出最优方案。案。多方案比较净现值法净现值法净现值率法净现值率法n n净现值与投资现值之比净现值与投资现值之比费用现值法费用现值法n n计算各比较方案的费用现值并进行比较,以费用现计算各比较方案的费用现值并进行比较,以费用现值较低的方案为优。值较低的方案为优。多方案比较多方案比较n n评价指标的应用
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