第五章-金融市场课件

第五章 金融市场第一节 概述第二节 货币市场第三节 资本市场【学习目标】通过本章学习，了解和掌握金融市场的内在构成，树立金融市场的综合观念，同时理解各市场间的相互联系、相互影响和共同作用。帮助学生学会分析当前金融市场，尤其是货币市场与资本市场的政策调整及市场动态变化。了解金融工程的基本内容。第四节 金融工程原理1609年荷兰人进入纽约，荷兰人通过美酒与当地印第安人交换得到曼哈顿（印第安语:与君同醉的地方）。1653年，一群荷兰移民忙忙碌碌地在纽约市曼哈顿岛接近南端的地方竖起了一排高12英尺的原木墙，目的是保护自己免于遭受印第安人和英国人的袭击和骚扰。32年后，一群测量人员沿着这排木墙画下了建设街道的白线，并给这条还不存在的街道起了一个名字，WallStreet。在此之后的100多年里，华尔街一直默默无闻，直到1792年5月17日。这一天，24个在街头买卖股票的经纪人聚集在华尔街68号前的一棵梧桐树下，开始讨论起有价证券交易的条件和规则。讨论的结果就是举世闻名的梧桐树协议，英语称之为ButtonwoodAgreement。协议行文十分简短和明了。原大唐西市南北1031米，东西927米，面积0.96平方公里，其范围在今西安莲湖区东桃园以东、老糜家桥以西、东桃园桥以北、中国航空器材公司西北分公司以南,现劳南市场位置。西市则距三内较远，周围多平民百姓住宅，市场经营的商品，多是衣、烛、饼、药等日常生活品。西市商业较东市繁荣，是长安城的主要工商业区和经济活动中心，因此又被称之为主要工商业区和经济活动中心，因此又被称之为“金市金市”。西市距离唐长安丝绸之路起点开远门较近，周围坊里居住有不少外商，从而成为一个国际性的贸易市场。这里有来自中亚、南亚、东南亚及高丽、百济、新罗、日本等各国各地区的商人.一、金融市场的概念第一节 金融市场概述金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。从以下三个方面进行理解：金融资产进行交易的有形或无形的场所场所它包含了资金供求双方之间所形成的买卖和服务关系买卖和服务关系它包含了进行金融资产交易和提供金融服务过程中所产生的运行运行机制机制广义的金融市场是指能够从事资金集中与分配的一切场所，其中包括银行对资金的集中与贷放。狭义的金融市场是指通过金融工具的买卖而实现资金的集中与配置的场所。二、金融市场的构成要素：主体和客体、价格、组织形式第一节 金融市场概述（一）金融市场的主体 金融市场的主体是指金融市场的参与者，包括政府、工商企业、居民以及各种金融机构。二、金融市场的构成要素第一节 金融市场概述（一）金融市场的主体非金融中介的市场主体金融中介的市场主体政府、工商企业和居民存款性金融机构非存款性金融机构商业银行、储蓄银行和信用合作社等保险公司养老基金投资银行中央银行一种特殊的地位，既是金融市场的行为主体，又是金融市场的监管者。二、金融市场的构成要素第一节 金融市场概述（二）金融市场的客体市场客体金融工具 金融工具主要包括：票据（支票、汇票、本票）、可转让定期存单、债券、国库券、基金、证券及各种衍生金融工具等。二、金融市场的构成要素第一节 金融市场概述（三）金融市场的交易价格交易价格利率（四）组织形式组织形式即金融市场的交易场所而言，金融市场的交易既可以在有形市场中进行，也可在无形市场中进行。一是有固定场所的有组织有制度的集中交易方式，如交易所方式；二是金融机构柜台上买卖双方进行面议的、分散交易方式，如柜台（店头）交易方式；三是电讯方式。如证券市场的第三、第四市场，既没有固定场所，也不直接接触而通过电讯方式完成。三、金融市场的分类第一节 金融市场概述（一）按交易工具可分为：货币市场资本市场外汇市场黄金市场 以期限在一年以内的金融资产为交易标的物。期限为一年以上的金融资产的交易的市场。以各种外汇信用工具为交易对象的市场。专门集中进行黄金买卖的交易中心或场所。三、金融市场的分类第一节 金融市场概述（二）按金融资产的发行和流通特征可分为：发行市场流通市场初级市场或一级市场，在这个市场中只买卖新发行的金融资产，即发行市场是通过发行股票、债券等金融资产进行筹资活动的市场。第五章 金融市场与金融程又称为二级市场，已发行的金融资产进行流通转让的市场。三、金融市场的分类第一节 金融市场概述（三）按范围可分为：地方性市场全国性市场区域性市场国际市场第五章 金融市场国内市场市场主体都是本国的自然人和法人，交易工具都由国内发行。活动范围是某一地区，如东南亚地区、中东地区范围则可扩展至整个世界三、金融市场的分类第一节 金融市场概述（四）按市场的层次可分为：一级市场二级市场三级市场四级市场证券等金融工具的发行市场。金融工具的流通市场。金融工具在交易所场外进行交易的市场。利用计算机、电话、电传等现代通讯工具进行交易的市场。四、金融市场的功能第一节 金融市场概述资金供给方资金供给方居民企业政府 资金需求方资金需求方居民企业政府 金融中介金融市场资金资金资金资金资金资金资金资金资资金金四四 金融市场的功能金融市场的功能（一）、聚敛功能（一）、聚敛功能（二）、配置功能（二）、配置功能（三）、（三）、调节功能调节功能（四）、反映功能（四）、反映功能（一）、聚敛功能（一）、聚敛功能金融市场的聚敛功能是指金融市场具有聚集众多分散金融市场的聚敛功能是指金融市场具有聚集众多分散的小额资金成为可以投入社会再生产的资金的能力。的小额资金成为可以投入社会再生产的资金的能力。在这里，在这里，金融市场起着资金金融市场起着资金“蓄水池蓄水池”的作用的作用。金融市场之所以具有资金的聚敛功能，一是由于金融金融市场之所以具有资金的聚敛功能，一是由于金融市场市场创造了金融资产的流动性创造了金融资产的流动性，二是金融市场根据不，二是金融市场根据不同的期限、收益和风险要求，为投资者同的期限、收益和风险要求，为投资者提供了多样化提供了多样化的金融工具的金融工具。四四 金融市场的功能金融市场的功能四四 金融市场的功能金融市场的功能（二）、配置功能（二）、配置功能资源的配置：金融市场通过将资源从低效率利用的部资源的配置：金融市场通过将资源从低效率利用的部门转移到高效率的部门，从而使一个社会的经济资源门转移到高效率的部门，从而使一个社会的经济资源能最有效的配置在效率最高或效用最大的用途上，能最有效的配置在效率最高或效用最大的用途上，实实现稀缺资源的合理配置和有效利用现稀缺资源的合理配置和有效利用。财富的再分配：财富的再分配：通过金融市场价格的波动来实现（股通过金融市场价格的波动来实现（股市）。市）。风险的再分配：风险的再分配：利用各种金融工具，风险厌恶程度较利用各种金融工具，风险厌恶程度较高的人可以把风险转嫁给风险厌恶程度较低的人，从高的人可以把风险转嫁给风险厌恶程度较低的人，从而实现风险的再分配。而实现风险的再分配。四四 金融市场的功能金融市场的功能（三）、调节功能（三）、调节功能调节功能是指金融市场对宏观经济的调节作用。调节功能是指金融市场对宏观经济的调节作用。首先，首先，金融市场具有直接调节作用金融市场具有直接调节作用。这实际上是。这实际上是金融市场通过其特有的金融市场通过其特有的引导资本形成及合理配置引导资本形成及合理配置的机制的机制首先对微观经济部门产生影响，进而影响首先对微观经济部门产生影响，进而影响到宏观经济活动的一种有效的自发调节机制。到宏观经济活动的一种有效的自发调节机制。其次，金融市场的存在及发展，其次，金融市场的存在及发展，为政府实施对宏为政府实施对宏观经济活动的间接调控创造了条件观经济活动的间接调控创造了条件。（央行的（央行的公开市场业务，同业拆借市场）公开市场业务，同业拆借市场）四四 金融市场的功能金融市场的功能（四）、反映功能（四）、反映功能金融市场历来被称为国民经济的金融市场历来被称为国民经济的“晴雨表晴雨表”和和“气象台气象台”。v金融市场首先是反映金融市场首先是反映微观经济运行状况微观经济运行状况的指示器。的指示器。v金融市场交易直接和间接的反映金融市场交易直接和间接的反映国家货币供应量的变动国家货币供应量的变动。v金融市场有大量专门人员长期从事商情研究和分析，能金融市场有大量专门人员长期从事商情研究和分析，能了解了解企业的发展动态企业的发展动态。v金融市场有着广泛而及时的金融市场有着广泛而及时的收集和传播信息的通讯网络收集和传播信息的通讯网络，使人们可以及时了解世界经济发展变化情况。使人们可以及时了解世界经济发展变化情况。一、概念及特征第二节 货币市场 货币市场是指一年期以内的短期金融工具交易所形成的供求关系和运行机制的总和，它与资本市场一起构成金融市场的核心内容。特征：（1）期限短。（2）交易目的是解决短期资金周转。用途一般是弥补流 动资本的临时不足。（3）流动性强、价格平稳、风险较小等特性。二、货币市场类型第二节 货币市场（一）票据市场 第五章 金融市场与金融工程1票据承兑市场 票据承兑是指汇票付款人或制定银行承诺在汇票到期日支付汇票金额的票据行为。承兑前，汇票是没有法律保障的。承兑后的汇票才是市场上合法的金融票据。二、货币市场类型第二节 货币市场（一）票据市场 承兑汇票 商业承兑汇票银行承兑汇票付款人作为汇票的承兑人，在票面上办理承兑手续。由银行承诺承担最后付款责任，银行作为承兑人。二、货币市场类型第二节 货币市场（一）票据市场 例：甲国进口商要从乙国进口一批钢材，并希望在三个月后支付货款。进口商要求本国银行按购买数额开出不可撤销信用证，寄给国外出口商。信用证中允许外国出口商按出售价格开出以进口商的开证行为付款人的远期汇票。货物装船后，出口商开出以进口商开证行为付款人的汇票，将汇票和相关单据寄往进口商开证行，要求承兑。进口商开证行在审核汇票和相关单据无误后，在汇票正面加盖“承兑”图章，并填上到期日。承兑后，进口商开证行将汇票寄还给出口商。出口商收到汇票后，可到通知行办理贴现，提前收回货款。通知行办理贴现取得汇票后，可将汇票持有至到期日向进口商承兑行收款，或者将通过金融市场出售汇票。二、货币市场类型第二节 货币市场（一）票据市场 2票据贴现市场 贴现是汇票持有人为了取得现款，将未到期的承兑汇票，以支付自贴现日起至票据到期日止的利息为条件，向银行所作的票据转让，银行扣减贴现利息，支付给持票人现款的行为。计算公式如下：银行贴现付款额票据面额贴现息贴现息票据面额年贴现率未到期天数/360天 票据贴现的计算带息票据的到期值带息票据的到期值=应收票据面值应收票据面值（1+1+票据年利率票据年利率票据到期天数票据到期天数/360/360）贴现利息要根据银行的贴现利率确定。贴现利息要根据银行的贴现利率确定。贴现利息贴现利息=到期金额到期金额*年贴现率年贴现率*贴现天数贴现天数/360/360。贴现金额贴现金额=到期金额到期金额-贴现利息贴现利息例题20062006年年6 6月月1 1日日 企业将一张出票日期为企业将一张出票日期为5 5月月1212日，期限为日，期限为6 6个月，票面利率为个月，票面利率为9%9%(年利率），面值为年利率），面值为120000120000元的商业承元的商业承兑汇票向银行贴现，假设该企业与承兑兑汇票向银行贴现，假设该企业与承兑企业在同一票据交换区域内，银行年贴企业在同一票据交换区域内，银行年贴现利率为现利率为12%12%。请计算票据到期值、票。请计算票据到期值、票据贴现利息和贴现净额据贴现利息和贴现净额 票据贴现的计算票据到期值=120000*（1+9%*180/360）=125400如果不贴现则企业到期实得票据贴现利息=125400*12%*164/360=6855.2贴现天数(30+31+31+30+31+12-1)（11月11日到期）贴现净额=125400-6855.2=118544.8企业实际得到带息票据的到期值带息票据的到期值=应收票据面值应收票据面值（1+1+票据年利率票据年利率票据到期天数票据到期天数/360/360）贴现利息要根据银行的贴现利率确定。贴现利息要根据银行的贴现利率确定。贴现利息贴现利息=到期金额到期金额*年贴现率年贴现率*贴现天数贴现天数/360/360。贴现金额贴现金额=到期金额到期金额-贴现利息贴现利息2006年年6月月1日日 企业将一张出票日期为企业将一张出票日期为5月月12日，期限为日，期限为6个月，票面利个月，票面利率为率为9%(年利率），面值为年利率），面值为120000元的商业承兑汇票向银行贴现，假设元的商业承兑汇票向银行贴现，假设该企业与承兑企业在同一票据交换区域内，银行年贴现利率为该企业与承兑企业在同一票据交换区域内，银行年贴现利率为12%。请。请计算票据到期值、票据贴现利息和贴现净额计算票据到期值、票据贴现利息和贴现净额二、货币市场类型第二节 货币市场（一）票据市场 3本票市场 现代商业本票通常是指一种具有较高信用的公司发行的无担保融资性短期债券，其期限一般不超过9个月。商业本票市场主要是一些信誉高、规模巨大的国内金融机构和非金融公司、外国公司为了筹集资金用于解决生产资金和扩大信贷业务等而发行商业本票的场所。投资公司、银行、保险公司、养老基金等是本票市场的主要投资者。二、货币市场类型第二节 货币市场（二）同业拆借市场 同业拆借市场亦称同业拆放市场，是金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。交易对象不仅限于商业银行的存款准备金了，它还包括商业银行相互之间的存款以及证券交易商和政府拥有的活期存款。拆借的资金除了满足准备金外，还用于轧平票据交换差额，解决短期资金需求等。同业拆借市场银行及其他金融机构之间进行短期资金借贷的市场。1、主要参与者（1）商业银行（2）非银行金融机构（3）市场中介人2、同业拆借的种类（1）头寸拆借：金融同业之间为了轧平头寸，补足存款准备金或减少超额准备金进行的短期资金融通活动。最长不超过7天，又称为 日拆 或隔夜放款。（2）同业借贷：金融同业间因为临时性或季节性的资金余缺而相互融通调剂。借贷数额大，时间期限长。同业拆借的主要目的为备足存款准备金。二、货币市场类型第二节 货币市场（三）大额可转让定期存单市场 大额存单市场是指大额可转让定期存单的发行、转让所形成的市场。大额存单的全称是大面额可转让定期存单，简称CD。特点：1.不记名、可以流通转让。2.存单金额较大且固定。3.存单利率既有固定的，也有浮动的，且一般比同期 的定期 存款利率高。4.不能提前支取，但可在二级市场上流通转让。二、货币市场类型第二节 货币市场（四）国库券市场国库券是政府以债务人身份承担到期偿付本息责任的期限在1年以内的债务凭证。在国外，期限在1年以上政府中长期债券称为公债，1年以内的债券才称为国库券。政府发行国库券的目的：1.满足政府部门短期资金周转的需要。2.为中央银行的公开市场业务提供可操作的工具。国库券的市场发行一般采取拍卖方式折扣发行。二、货币市场类型第二节 货币市场（五）回购市场 回购市场指通过回购协议进行短期资金融通交易的场所。所谓回购协议是指交易者在融通资金时签订的，由卖方将一定数额的证券临时性地出售给买方，并承诺在将来某一时间将该证券如数购回的协议。回购协议实质上是一种以交易的证券为质押物的质押贷款。二、货币市场类型第二节 货币市场（五）回购市场 回购市场的参与者主要是银行、非银行金融机构、企业、交易商和政府。其中，银行和交易商是主要的出售者。投资收益：回购收益投资金额回购利率天数/360天第三节 资本市场资本市场通常是指以1年以上的信用工具为交易对象的金融市场，也叫长期资金市场。资本市场的交易对象包括银行的中长期贷款、政府的中长期公债券、企业股票和债券。资金供给者银行保险公司退休及养老基金私人外国投资者资金需求者政府企业个人第三节 资本市场特点：1期限长。2风险大，流动性低。3有形市场和无形市场相结合。第三节、资本市场第三节、资本市场一、股票市场1、股票价格 股票作为一种虚拟资本，代表着股东的获取收益的权利，即具有对股份公司股息、红利的要求权。股票是一种领取股息及红利的凭证。股票有两种价格：发行价格和流通价格。股票价格又称为“股票行市”。股票的价格取决于股票的价值。股票的价格取决于股票的价值。股票价值票面价值：即通常所说的面值，是指公司发行的股票票面上所标明的金额。帐面价值 又称股票净值，是指普通股所代表的公司净资产。它表示股东在理论上持有的公司财产。清算价值 是指公司清算时每股普通股所代表的实际价格。股票价值股票理论价格主要取决于两个因素：预期股息收益预期股息收益和和市场利率市场利率。股票价格股票价格=预期股息收益预期股息收益/市场利率市场利率理论价值理论价值 股票理论价格就是由每年的股息收入股息收入和股票出售时的价股票出售时的价格格这两部分收入按市场利率市场利率折算的现值。其中,P为股票现值，D为每股股息,i为市场利率，F为股票出售时的价格，n为股票持有年限2、影响股票价格变动的因素 1)1)预期股息收益：预期股息收益：A A、公司经营状况、公司经营状况一般而言，股价与公司经营状况成正比。一般而言，股价与公司经营状况成正比。B B、通货膨胀、通货膨胀C C、经济周期的变动、经济周期的变动一般而言，在经济的复苏和高涨阶段，股价上升；一般而言，在经济的复苏和高涨阶段，股价上升；在经济衰退和萧条阶段，股价下跌。在经济衰退和萧条阶段，股价下跌。D D、政治因素、政治因素政治因素对股价的影响很大，但很难预测。政治因素对股价的影响很大，但很难预测。E E、心理因素、心理因素2 2）市场利率：股票价格与市场利率成反向变化）市场利率：股票价格与市场利率成反向变化3 3）供求关系）供求关系4 4）重大事件）重大事件 3 3、股票发行市场、股票发行市场 又称为一级市场或初级市场，是新股初次发行的市场。需提交材料：股份公司章又称为一级市场或初级市场，是新股初次发行的市场。需提交材料：股份公司章程、发行申请书、说明书、承销合同、已审计的财务报表程、发行申请书、说明书、承销合同、已审计的财务报表（1 1）发行方式）发行方式 公募：面向市场大量非特定投资者的公开发行。公募：面向市场大量非特定投资者的公开发行。私募：向少数特定投资者发行。私募：向少数特定投资者发行。配股：现有股东行使优先认股权，以低于市场价的价格优先购买新股的方配股：现有股东行使优先认股权，以低于市场价的价格优先购买新股的方式，是特殊的私募发行。式，是特殊的私募发行。（2 2）发行分类）发行分类 首次公开发行首次公开发行（Initial Public Offerings，简称，简称IPO）、增资发行（定向增发、）、增资发行（定向增发、公开增发）公开增发）（3 3）发行价格）发行价格 溢价发行、平价发行、折价发行溢价发行、平价发行、折价发行（4 4）发行程序：）发行程序：发行准备、发行申请、发行核准、发行承销发行准备、发行申请、发行核准、发行承销股票发行价格（1）平价发行:也称为等额发行或面额发行，是指发行人以股票的理论价值（如为面值股票，则指以面额值，下同）作为发行价格。（2）溢价发行:指发行价格高于当时股票的理论价值。（3）折价发行:指发行价格低于当时股票的理论价值。提交提交保保荐荐投票投票投票投票审核审核审核审核投资银行投资银行中国证监会中国证监会拟上市公司拟上市公司辅辅导导发审委发审委国家发改委国家发改委省级人民政府省级人民政府初审初审产业政策、产业政策、投资管理规投资管理规定等定等申报申报反馈反馈交易所交易所 发行审核通过发行审核通过-路演发行销售路演发行销售通知通知申申请请上上市市交易交易4、股票流通市场 又称为二级市场或次级市场，是已发行股票流通的市场。（1）场内交易市场 由证券交易所组织的股票集中交易的市场。证券交易所：证券管理部门批准，为证券集中交易提供固定场所和服务的正式组织。分类：会员制、公司制（我国上海、深圳证券交易所都属于会员制。）（2）场外交易市场交易所以外的股票交易市场，也称柜台交易或店头交易市场。没有组织的、非集中固定的交易场所证券交易所的组织形式会员制证券交易所会员制证券交易所是以会员协会形式成立的不以赢利为目的的组织，主要由证券商组成。只有会员及享有特许权的经纪人，才有资格在交易所中进行交易。会员制证券交易所实行会员自治、自律，自我管理。会员制证券交易所最高权力机构是会员大会，理事会是执行机构，理事会聘请经理人员负责日常事务。目前大多数国家的证券交易所均实行会员制。我国法规规定，证券交易所必须是会员制的事业法人，目前我国的上海、深圳证券交易所都实行会员制。公司制证券交易所公司制证券交易所以赢利为目的、它是由各类出资人共同投资入股建立起来的公司法人。公司制证券交易所对在本所内的证券交易负有担保责任，必须设有赔偿基金。公司制证券交易所的证券商及其股东，不得担任证券交易所的董事、监事或经理，以保证交易所经营者与交易参与者的分离。瑞士的日内瓦证券交易所、美国的纽约证券交易所都是公司制。交易所市场层次 1主板市场 主板市场(main board market)主要是为国内乃至全球有影响的大公司筹资服务的市场。2二板市场 二板市场(second board market)是与现有股票市场即主板市场(main board market)相对应的概念。通俗地说，它是面向科技含量较高的中小企业的、新兴的股票市场。3 创业板市场创业板市场指以创业型企业为服务对象的股票市场。Growth Enterprise Market普遍把以美国纳斯达克市场为蓝本的股票交易市场称为创业板市场。Nasdaq市场。除美国纳斯达克市场外，目前全球有数十家创业板市场，如欧洲伊斯达克ESDAQ，英国伦敦科技板Tech MARK，德国和法国的新市场，加拿大创业板，日本佳斯达克市场JASDAQ，韩国高斯达克KASDAQ 市场，香港创业板市场，以及新加坡SESDAQ、马来西亚MESDAQ 等。其它形式的交易市场（3）股票交易基本程序开户委托：委托数量可以分为整股委托和零股委托委托指令分为市价委托和限价委托委托形式主要包括：当面委托，电话委托、自助委托开户 委托交易竞价成交清算交割过户股票交易方式股票现货交易：股票现货交易：指要用现实的股票和现金进行交易，具体的交割的时间一般不指要用现实的股票和现金进行交易，具体的交割的时间一般不超过五天，最普通的是第二天交割（超过五天，最普通的是第二天交割（T+1T+1）。）。股票的信用交易：股票的信用交易：又称垫头交易，俗称又称垫头交易，俗称“买空卖空买空卖空”。交易者向证券商首先借入。交易者向证券商首先借入股票或现金，进行对冲式买卖，以赚取股票价格波动的差价，并股票或现金，进行对冲式买卖，以赚取股票价格波动的差价，并支付给证券商一定的报酬。支付给证券商一定的报酬。股票的期货交易：股票的期货交易：“预期成交，定期交割预期成交，定期交割”。在交割清算时，对股票价格的差价。在交割清算时，对股票价格的差价进行现金对冲。进行现金对冲。股票的期权交易：股票的期权交易：股价指数期货交易：股价指数期货交易：以股票价格指数的以股票价格指数的“点点”作为交易对象的一种期货交易。作为交易对象的一种期货交易。股票价格形成机制指令驱动系统：（竞价市场、订单驱动市场），证券交易价格由买方订单和卖方定单共同驱动，市场交易中心以买卖双向价格为基准进行撮合。做市商（经纪商）制度：投资者在竞价市场中将自己的买卖指令报给自己的经纪商，然后经纪商持买卖订单进入市场，市场交易中心以买卖双向价格为基准进行撮合。股票价格的形成指令驱动交易机制：竞价交易报价驱动交易机制：做市商交易 K线图K K线图这种图表源处于线图这种图表源处于日本日本德川幕府德川幕府时代（时代（1603160318671867年），被当时日本米市的商人用来记录米市的行情与价年），被当时日本米市的商人用来记录米市的行情与价格波动，后因其细腻独到的标画方式而被引入到格波动，后因其细腻独到的标画方式而被引入到股市股市及及期货市场。通过期货市场。通过K K线图，能够把每日或某一周期的市况线图，能够把每日或某一周期的市况现完全记录下来，股价经过一段时间的盘档后，在图上现完全记录下来，股价经过一段时间的盘档后，在图上即形成一种特殊区域或形态，不同的形态显示出不同意即形成一种特殊区域或形态，不同的形态显示出不同意义义。1 1、日、日K K线是根据股价线是根据股价(指数指数)一天的走势中形成的四个价位即：开盘价，收盘价，最高一天的走势中形成的四个价位即：开盘价，收盘价，最高价，最低价绘制而成的。价，最低价绘制而成的。收盘价高于开盘价时，则开盘价在下收盘价在上，二者之间的长方柱用红色或空收盘价高于开盘价时，则开盘价在下收盘价在上，二者之间的长方柱用红色或空心绘出，称之为阳线；其上影线的最高点为最高价，下影线的最低点为最低价。心绘出，称之为阳线；其上影线的最高点为最高价，下影线的最低点为最低价。收盘价低于开盘价时，则开盘价在上收盘价在下，二者之间的长方柱用黑色或实收盘价低于开盘价时，则开盘价在上收盘价在下，二者之间的长方柱用黑色或实心绘出，称之为阴线，其上影线的最高点为最高价，下影线的最低点为最低价。心绘出，称之为阴线，其上影线的最高点为最高价，下影线的最低点为最低价。2 2、根据、根据K K线的计算周期可将其分为日线的计算周期可将其分为日K K线线,周周K K线，月线，月K K线，年线，年K K线。线。清算交割清算交割是指证券买卖双方在证券交易所进行证券买卖成交以后，通过证券交易所将证券商之间的证券买卖数量和金额分别予以轧抵，其差额由证券商确认后，在事先约定的时间内进行证券和价款的收付了结行为。一般所说的清算交割分两个部分：一部分指证券商与交易所之间的清算交割。另一部分是指证券商与投资者之间的清算交割，双方在规定的时间内进行价款与证券的交收确认的过程，即买入方付出价款，得到证券，卖出方付出证券获得价款。目前上海、深圳证券交易所A股股票、基金、债券及其回购，实行T+1交割制度，即在委托买卖的次日（第二个交易日）进行交割，投资者委托买卖证券成交与否应以第二天的交割单为准，当日的成交回报仅作为参考。证券市券市场的的产生和生和发展展【专栏51】1.1602年在荷兰的阿姆斯特丹成立了世界上第一个股票交易所。2.1817年参与华尔街证券交易的经纪人通过一项正式章程并定名为“纽约证券交易会”，1863年改名为“纽约证券交易所”。3.第二次世界大战结束后，欧美和日本经济的恢复和发展以及各国的经济增长大大地促进了证券市场的恢复和发展，企业证券发行增加。五、中国的股票市场1987年5月，深圳市发展银行首次向社会公开发行股票，成为深圳第一股。1990年12月19日，上海证券交易所成立。1991年4月，经国务院授权中国人民银行批准，深圳证券交易所成立，7月3日正式营业。中国股市要避免大起大落，必须规范政府随意干预股市的行为，它必须重回自己的职责，即建立一个公平、公正、公开、透明的市场，让所有的投资者公平博弈。同时，依法严厉查处内幕交易、老鼠仓等不法行为，勒令那些不遵守股改承诺，在财务报表中造假的上市公司退市并承担给投资者造成的损失。在这种情况下，中国股市才能真正避免大起大落，中国的投资者才能真正分享股市发展带来的收益。从长远来看，只有这样的市场才会受到投资者欢迎，也只有这样的市场，才有希望和明天。如果没有2007年“530”对股市的重创，就不会有6124点的报复性上涨创下的历史高点；如果没有新股的密集发行与解禁的“大小非”对股市的重创，也就不会导致中国股市此轮超过50的大跌。股市的暴涨暴跌，从根源上看，是权力不当干预的结果。二、债券市场二、债券市场1、债券发行市场（1）发行方式直接发行：一般指发债主体直接将债券定向发行给特定的机构投资者，也称定向私募发行。间接发行：包括代销、承购包销、招标发行和拍卖发行四种方式 第三节 资本市场间接发行代销：由发债主体委托代销者代为向社会出售债券，代销期终止若有未销出余额，全部退给发行主体，代销者不承担任何风险与责任。承购包销：大宗机构投资者组成承购包销团，按一定条件向发债主体承购包销债券，并由其负责在市场上转售，任何未能售出的余额均由承销者包购。招标发行：发债主体直接向大宗机构投资者招标，投资者中标认购后，没有再向社会销售的义务，因而中标者即为债券认购者，当然中标者也可以按一定价格向社会再行出售。细分：荷兰式招标(单一价格招标)、美国式招标(多种价格招标）拍卖发行：在拍卖市场上，按照例行的经常性的拍卖方式和程序，由发行主体主持，公开向投资者拍卖债券，完全由市场决定债券发行价格与利率。1、债券发行市场（2）发行价格：影响因素：债券信用评级、市场供求、市场利率溢价发行：票面利率高于市场利率平价发行：票面利率等于市场利率折价发行：票面利率低于市场利率二、债券市场二、债券市场第三节 资本市场2 2、债券流通市场、债券流通市场债券流通市场即二级市场，是已发行债券实现流通、转让的市场；（1）按市场组织形式分为：场内交易市场和场外交易市场 在证券交易所内交易即为场内交易 在银行、证券经营机构等金融机构的柜台以及在证券交易所外进行的交易为场外交易2、债券流通市场（2）债券行（hang）市 债券行市：是指在二级市场上买卖有价证券的实际交易价格。债券的价格由每年的利息收入和期末的本金偿还这两部分按市场利率折算的现值之和,同时还受票面金额、票面利率、市场利率和债券年限等因素的影响。二、债券市场二、债券市场第三节 资本市场60三、中长期货币借贷市场第三节 资本市场 中长期借贷市场是指1年期以上的间接融资市场，是资本市场的重要组成。借贷期限一般较长，5年以内的叫中期贷款，超过5年的属于长期贷款。形式：项目贷款和银团贷款。1.项目贷款 项目贷款也叫项目融资或大型工程项目贷款。工程项目的主办人一般都专门为项目的筹资设立一家公司，贷款人直接把资金贷给项目公司，由项目公司承担偿还贷款的责任。应用于资源开发、基础设施建设和成套设备引进、制造等大型项目的资金筹措。三、中长期货币借贷市场第三节 资本市场第五章 金融市场与金融工程2.银团贷款 由于国际贸易的飞速发展，大型跨国公司对资金规模和数量的要求，一般的商业银行受自身资金规模的限制很难能够给予满足，另外很多国家政府对本国商业银行对外国企业贷款的种种限制，加之国际金融市场汇率、利率风险的回避和分散化，由多家银行组成的银团贷款便应运而生。p经常不断地学习,你就什么都知道。你知道得越多,你就越有力量pStudyConstantly,AndYouWillKnowEverything.TheMoreYouKnow,TheMorePowerfulYouWillBe写在最后Thank You在别人的演说中思考，在自己的故事里成长Thinking In Other PeopleS Speeches，Growing Up In Your Own Story讲师：XXXXXX XX年XX月XX日