第五章-证-券投资基金(新)课件

第五章第五章 证券投资基金证券投资基金主主 讲讲 人：人：孙智勇孙智勇通信地址：山东理工大学经济学院通信地址：山东理工大学经济学院Tel:2782117 Tel:2782117（O O）E-mail:E-mail:证券原理证券原理第一节第一节 证券投资基金概述证券投资基金概述 一、证券投资基金的概念与特点一、证券投资基金的概念与特点证券投资基金的概念证券投资基金的概念通通过过发发售售基基金金份份额额，将将众众多多投投资资者者的的资资金金集集中中起起来来，形形成成独独立立财财产产，由由基基金金托托管管人人托托管管，基基金金管管理理人人管管理理，以以投投资资组组合合的的方方法法进进行行证证券券投投资资的的一一种种利利益益共共享享、风险共担的集合投资方式。风险共担的集合投资方式。7/16/20242证券投资基金的特点证券投资基金的特点1.1.集合理财、专业管理。集合理财、专业管理。2.2.组合投资、分散风险。组合投资、分散风险。3.3.利益共享、风险共担。利益共享、风险共担。4.4.严格监管、信息透明。严格监管、信息透明。5.5.独立托管、保障安全。独立托管、保障安全。7/16/20243证券投资基金与其他金融工具的比较证券投资基金与其他金融工具的比较1.1.基金与股票、债券的差异。基金与股票、债券的差异。反映的经济关系不同。反映的经济关系不同。股股票票反反映映的的是是一一种种所所有有权权关关系系，是是一一种种所所有有权权凭凭证证，投投资资者者购购买买股股票票后后就就成成为为公司的股东；公司的股东；7/16/20244债债券券反反映映的的是是债债权权债债务务关关系系，是是一一种种债债权权凭凭证证，投投资资者者购购买买债债券券后后就就成成为为公公司司的债权人；的债权人；基基金金反反映映的的则则是是一一种种信信托托关关系系，是是一一种种受受益益凭凭证证，投投资资者者购购买买基基金金份份额额就就称称为为基金的受益人。基金的受益人。7/16/20245所筹资金的投向不同。所筹资金的投向不同。股股票票和和债债券券是是直直接接投投资资工工具具，筹筹集集的的资资金主要投向实业领域；金主要投向实业领域；基基金金是是一一种种间间接接投投资资工工具具，所所筹筹集集的的资资金主要投向有价证券等金融工具。金主要投向有价证券等金融工具。7/16/20246投资收益与风险大小不同。投资收益与风险大小不同。通通常常情情况况下下，股股票票价价格格的的波波动动性性大大，是是一种高风险、高收益的投资品种；一种高风险、高收益的投资品种；债债券券可可以以给给投投资资者者带带来来一一定定的的利利息息收收入入，波动性也较股票小，低风险、低收益；波动性也较股票小，低风险、低收益；基基金金投投资资于于众众多多股股票票，能能有有效效分分散散风风险险，风险相对适中、收益相对稳健。风险相对适中、收益相对稳健。7/16/202472.2.基金与银行储蓄存款。基金与银行储蓄存款。性质不同。性质不同。基基金金是是一一种种受受益益凭凭证证，基基金金财财产产独独立立于于基基金金管管理理人人，基基金金管管理理人人只只是是代代替替投投资资者管理资金，并不承包投资损失风险；者管理资金，并不承包投资损失风险；银银行行储储蓄蓄存存款款表表现现为为银银行行的的负负债债，是是一一种种信信用用凭凭证证，银银行行对对存存款款者者负负有有法法定定的的保本付息责任。保本付息责任。7/16/20248收益与风险特征不同。收益与风险特征不同。基基金金收收益益具具有有一一定定的的波波动动性性，投投资资风风险险较较大大；银银行行存存款款利利率率相相对对固固定定，投投资资者者损失本金的可能性很小，投资相对安全。损失本金的可能性很小，投资相对安全。信息披露程度不同。信息披露程度不同。基基金金管管理理人人必必须须定定期期向向投投资资者者公公布布基基金金的的投投资资运运作作情情况况；银银行行吸吸收收存存款款之之后后，不需要向存款人披露资金的运用情况。不需要向存款人披露资金的运用情况。7/16/20249二、证券投资基金市场的参与主体二、证券投资基金市场的参与主体(一一)证券投资基金当事人证券投资基金当事人我我国国证证券券投投资资基基金金依依据据基基金金合合同同设设立立，基基金金份份额额持持有有人人（基基金金投投资资者者）、基基金金管理人与基金托管人是基金的当事人。管理人与基金托管人是基金的当事人。1.1.基金份额持有人。基金份额持有人。基基金金投投资资者者是是基基金金的的出出资资人人、基基金金资资产产的所有者和基金投资收益的受益人。的所有者和基金投资收益的受益人。7/16/2024102.2.基金管理人。基金管理人。基基金金管管理理人人是是基基金金产产品品的的募募集集者者和和基基金金的的管管理理者者，其其最最主主要要的的职职责责就就是是按按照照基基金金合合同同的的约约定定，负负责责基基金金资资产产的的投投资资运运作作，在在风风险险控控制制的的基基础础上上为为基基金金投投资资人人争取最大的投资收益。争取最大的投资收益。在在我我国国，基基金金管管理理人人只只能能由由依依法法设设立立的的基金管理公司担任。基金管理公司担任。7/16/2024113.3.基金托管人。基金托管人。基基金金托托管管人人的的职职责责主主要要体体现现在在基基金金资资产产保保管管、基基金金资资金金清清算算、会会计计复复核核以以及及对对基金投资运作的监督等方面。基金投资运作的监督等方面。在在我我国国，基基金金托托管管人人只只能能由由依依法法设设立立并并取得基金托管资格的商业银行担任。取得基金托管资格的商业银行担任。7/16/202412(二二)证券投资基金市场服务机构证券投资基金市场服务机构基基金金管管理理人人、基基金金托托管管人人既既是是基基金金的的当当事事人人，又又是是基基金金的的主主要要服服务务机机构构。此此外外，基基金金市市场场上上还还有有许许多多面面向向基基金金提提供供各各类类服服务务的的其其他他服服务务机机构构，包包括括：基基金金销销售售机机构构、注注册册登登记记机机构构、律律师师事事务务所所、会会计计师师事事务务所所、基基金金投投资资咨咨询询公公司司、基基金金评级机构等。评级机构等。7/16/2024131.1.基金销售机构。基金销售机构。受受基基金金管管理理公公司司委委托托从从事事基基金金代代理理销销售售的机构。的机构。2.2.注册登记机构。注册登记机构。主主要要是是基基金金管管理理公公司司自自身身和和中中国国证证券券登登记结算有限责任公司。记结算有限责任公司。3.3.律师事务所和会计师事务所。律师事务所和会计师事务所。4.4.基金投资咨询公司与基金评级机构。基金投资咨询公司与基金评级机构。7/16/202414(三三)监管与自律管理机构监管与自律管理机构1.1.基金监管机构。基金监管机构。2.2.证券交易所。证券交易所。3.3.基金行业自律机构。基金行业自律机构。7/16/202415三、证券投资基金的法律形式三、证券投资基金的法律形式契约型基金的含义契约型基金的含义契契约约型型基基金金由由基基金金投投资资者者、基基金金管管理理人人、基基金金托托管管人人之之间间所所签签署署的的基基金金合合同同而而设设立立，基基金金投投资资者者的的权权利利主主要要体体现现在在基基金金合合同同的的条条款款上上，而而基基金金合合同同条条款款的的主主要要方面通常由基金法律所规范。方面通常由基金法律所规范。7/16/202416(二二)公司型基金的含义公司型基金的含义公公司司型型基基金金在在法法律律上上是是具具有有独独立立法法人人地地位的股份投资公司。位的股份投资公司。公公司司型型基基金金依依据据基基金金公公司司章章程程设设立立，基基金金投投资资者者是是基基金金公公司司的的股股东东，享享有有股股东东权权，按按所所持持有有的的股股份份承承担担有有限限责责任任，分分享投资收益。享投资收益。7/16/202417公公司司型型基基金金不不同同于于一一般般股股份份公公司司的的是是，它它委委托托基基金金管管理理公公司司作作为为专专业业的的财财务务顾顾问或管理公司来经营与管理基金资产。问或管理公司来经营与管理基金资产。(三三)契约型基金与公司型基金的区别契约型基金与公司型基金的区别1.1.法法律律形形式式不不同同。契契约约型型基基金金不不具具有有法法人资格，公司型基金具有法人资格。人资格，公司型基金具有法人资格。7/16/2024182.2.投投资资者者的的地地位位不不同同。契契约约型型基基金金依依据据基基金金合合同同成成立立，持持有有人人大大会会与与公公司司型型基基金金的的股股东东大大会会相相比比赋赋予予基基金金持持有有者者的的权权利相对较小。利相对较小。3.3.基基金金的的营营运运依依据据不不同同。契契约约型型基基金金依依据据基基金金合合同同营营运运基基金金；公公司司型型基基金金依依据据基金公司章程营运基金。基金公司章程营运基金。7/16/202419四、证券投资基金的运作方式四、证券投资基金的运作方式(一一)封闭式基金与开放式基金的定义封闭式基金与开放式基金的定义封封闭闭式式基基金金是是指指基基金金份份额额在在基基金金合合同同期期限限内内固固定定不不变变，基基金金份份额额可可以以在在依依法法设设立立的的证证券券交交易易所所交交易易，但但基基金金份份额额持持有有人人基基金金合合同同期期限限内内不不得得申申请请赎赎回回的的一一种种基金运作方式。基金运作方式。7/16/202420开开放放式式基基金金是是指指基基金金份份额额不不固固定定，基基金金份份额额可可以以在在基基金金合合同同约约定定的的时时间间和和场场所所进行申购或者赎回的一种基金运作方式。进行申购或者赎回的一种基金运作方式。(一一)封闭式基金与开放式基金的区别封闭式基金与开放式基金的区别1.1.期期限限不不同同。封封闭闭式式基基金金一一般般有有一一个个固固定的存续期；开放式基金一般无期限。定的存续期；开放式基金一般无期限。7/16/2024212.2.份额限制不同。份额限制不同。封封闭闭式式基基金金的的基基金金份份额额是是固固定定的的，在在封封闭期限内未经法定程序认可不能增减；闭期限内未经法定程序认可不能增减；开开放放式式基基金金没没有有规规模模限限制制，投投资资者者可可随随时时提提出出申申购购或或赎赎回回申申请请，基基金金份份额额会会随随之增加或减少。之增加或减少。7/16/2024223.3.交易场所不同。交易场所不同。封封闭闭式式基基金金份份额额固固定定，在在完完成成募募集集后后，基基金金份份额额在在证证券券交交易易所所上上市市交交易易；开开放放式式基基金金的的投投资资者者可可以以按按照照基基金金管管理理人人确确定定的的时时间间和和地地点点向向基基金金管管理理人人或或其其销销售售代理人提出申购、赎回申请。代理人提出申购、赎回申请。7/16/2024234.4.价格形成方式不同。价格形成方式不同。封封闭闭式式基基金金的的交交易易价价格格主主要要受受二二级级市市场场供求关系的影响；供求关系的影响；开开放放式式基基金金的的买买卖卖价价格格以以基基金金份份额额净净值值为基础，不受市场供求关系的影响。为基础，不受市场供求关系的影响。7/16/2024245.5.激励约束机制与投资策略不同。激励约束机制与投资策略不同。与与封封闭闭式式基基金金相相比比，开开放放式式基基金金向向基基金金管理人提供了更好的激励约束机制。管理人提供了更好的激励约束机制。相相对对而而言言，由由于于封封闭闭式式基基金金基基金金份份额额固固定定，没没有有赎赎回回压压力力，基基金金经经理理人人完完全全可可以以根根据据预预先先设设定定的的投投资资计计划划进进行行长长期期投投资资和和全全额额投投资资，并并将将基基金金资资产产投投资资于于流流动动性性较较差差的的证证券券上上，这这在在一一定定程程度度上上将将有利于基金长期业绩的提高。有利于基金长期业绩的提高。7/16/202425五、证券投资基金的起源与发展五、证券投资基金的起源与发展(一一)证券投资基金的起源证券投资基金的起源证证券券投投资资基基金金作作为为社社会会化化的的理理财财工工具具，起起源源于于英英国国的的投投资资信信托托公公司司。18681868年年，英英国国成成立立“海海外外及及殖殖民民地地政政府府信信托托基基金金”，在在泰泰晤晤土土报报刊刊登登招招募募说说明明书书，公公开开向向社社会会公公众众发发售售认认股股凭凭证证，投投资资于于美美国国、俄俄国国、埃埃及及等等1717种种政政府府债债券券。金金融史学家视之为证券投资基金的雏形。融史学家视之为证券投资基金的雏形。7/16/202426证券投资基金在全球的发展证券投资基金在全球的发展19241924年年3 3月月2121日日，“马马萨萨诸诸塞塞投投资资信信托托基基金金”在在美美国国波波士士顿顿成成立立，这这是是世世界界上上第一只公司型开放式基金。第一只公司型开放式基金。19401940年年，美美国国颁颁布布投投资资公公司司法法和和投投资资顾顾问问法法，以以法法律律形形式式明明确确基基金金的的运运作作规规范范，严严格格限限制制各各种种投投机机活活动动，为为投投资资者者提提供供了了完完整整的的法法律律保保护护，并并成成为其他国家制定相关基金法律的典范。为其他国家制定相关基金法律的典范。7/16/202427全球基金业发展的趋势与特点全球基金业发展的趋势与特点1.1.美美国国占占据据主主导导地地位位，其其他他国国家家发发展展迅迅猛。猛。2.2.开放式基金成为投资基金主流产品。开放式基金成为投资基金主流产品。3.3.市场竞争加剧，行业集中趋势突出。市场竞争加剧，行业集中趋势突出。4.4.基基金金的的资资金金来来源源发发生生了了重重大大变变化化，退退休基金成为基金的重要资金来源。休基金成为基金的重要资金来源。7/16/202428六、我国基金业的发展概况六、我国基金业的发展概况基金业发展的早期探索阶段基金业发展的早期探索阶段1.201.20世世纪纪8080年年代代末末19971997年年1111月月1414日日证证券券投投资资基基金金管管理理暂暂行行办办法法颁颁布布之之前为早期探索阶段。前为早期探索阶段。2.2.中中国国国国内内第第一一家家比比较较规规范范的的投投资资基基金金淄淄博博乡乡镇镇企企业业投投资资基基金金(简简称称“淄淄博博基基金金”)，于于19921992年年1111月月经经中中国国人人民民银银行行总行批准正式设立。总行批准正式设立。7/16/202429“淄淄博博基基金金”为为公公司司型型封封闭闭式式基基金金，募募集集规规模模1 1亿亿元元人人民民币币，6060投投向向淄淄博博乡乡镇镇企企业业，4040投投向向上上市市公公司司，并并于于19931993年年8 8月在上海证券交易所最早挂牌上市。月在上海证券交易所最早挂牌上市。封闭式基金发展阶段封闭式基金发展阶段1.1.证证券券投投资资基基金金管管理理暂暂行行办办法法颁颁布布实实施施以以后后至至20012001年年8 8月月为为封封闭闭式式基基金金发发展展阶段。阶段。7/16/2024302.19982.1998年年3 3月月2727日日，经经中中国国证证监监会会批批准准，新新成成立立的的南南方方基基金金管管理理公公司司和和国国泰泰基基金金管管理理公公司司分分别别发发起起设设立立了了规规模模均均为为2020亿亿元元的的两两只只封封闭闭式式基基金金”基基金金开开元元”和和“基基金金金金泰泰”，由由此此拉拉开开了了中中国国证证券券投资基金试点的序幕。投资基金试点的序幕。7/16/202431开放式基金发展阶段开放式基金发展阶段1.20011.2001年年9 9月月迄迄今今为为开开放放式式基基金金发发展展阶阶段。段。2.20012.2001年年9 9月月，我我国国第第一一只只开开放放式式基基金金“华华安安创创新新”诞诞生生，由由此此我我国国基基金金业业的的发发展展实实现现了了从从封封闭闭式式基基金金到到开开放放式式基基金金的的历历史史性性跨跨越越，标标志志着着我我国国基基金金业业进入一个全新的发展阶段。进入一个全新的发展阶段。7/16/2024323.20023.2002年年8 8月月，南南方方基基金金管管理理公公司司推推出出了了我我国国第第一一只只以以债债券券投投资资为为主主的的南南方方宝宝元债券基金。元债券基金。4.20034.2003年年3 3月月，招招商商基基者者管管理理公公司司推推出出我国第一只系列基金。我国第一只系列基金。5.20035.2003年年5 5月月，南南方方基基金金管管理理公公司司推推出出了了我我国国第第一一只只具具有有保保本本特特色色的的基基金金南方避险保本型基金。南方避险保本型基金。7/16/2024336.20036.2003年年1212月月，华华安安基基金金管管理理公公司司推推出出了了我我国国第第一一只只准准货货币币型型基基金金华华安安现现金富利基金。金富利基金。7.20047.2004年年1010月月，南南方方基基金金管管理理公公司司成成立立了了国国内内第第一一只只上上市市型型开开放放式式基基金金(LOF)(LOF)南方基金配置基金。南方基金配置基金。7/16/2024348.20048.2004年年底底，华华夏夏基基金金管管理理公公司司推推出出国国内首只内首只ETFETF华夏上证华夏上证50ETF50ETF。9.20049.2004年年6 6月月1 1日日中中华华人人民民共共和和国国证证券券投投资资基基金金法法)正正式式实实施施，以以法法律律形形式式确确认认了了基基金金业业在在资资本本市市场场以以及及社社会会主主义义市市场场经济中的地位和作用。经济中的地位和作用。7/16/202435七、基金业在金融体系中的地位与作用七、基金业在金融体系中的地位与作用为中小投资者拓宽了投资渠道为中小投资者拓宽了投资渠道证证券券投投资资基基金金作作为为一一种种面面向向中中小小投投资资者者设设计计的的间间接接投投资资工工具具，把把众众多多投投资资者者的的小小额额资资金金汇汇集集起起来来进进行行组组合合投投资资，由由专专业业投投资资机机构构来来管管理理和和运运作作，从从而而为为投投资资者提供了有效参与证券市场的投资渠道。者提供了有效参与证券市场的投资渠道。7/16/202436优化金融结构，促进经济增长优化金融结构，促进经济增长随随着着越越来来越越多多低低风风险险基基金金产产品品的的发发行行，基基金金将将实实现现资资本本市市场场和和银银行行储储蓄蓄资资金金的的桥桥梁梁功功能能，有有效效分分流流储储蓄蓄资资金金，为为产产业业发发展展和和经经济济增增长长提提供供了了重重要要的的资资金金来来源源，有利于生产力的提高和国民经济的发展。有利于生产力的提高和国民经济的发展。7/16/202437有利于证券市场的稳定和健康发展有利于证券市场的稳定和健康发展证证券券投投资资基基金金有有利利于于市市场场有有效效性性的的提提高高和和资资源源的的有有效效配配置置，发发挥挥专专业业理理财财优优势势，有有助助于于防防止止市市场场的的过过度度投投机机，推推动动市市场场价价值值判判断断体体系系的的形形成成，倡倡导导理理性性的的投投资资文化，推动上市公司完善治理结构。文化，推动上市公司完善治理结构。7/16/202438完善金融体系和社会保障体系完善金融体系和社会保障体系证证券券投投资资基基金金不不仅仅联联系系着着银银行行储储蓄蓄，还还通通过过为为保保险险资资金金提提供供专专业业化化的的投投资资服服务务和和投投资资于于货货币币市市场场，改改善善宏宏观观经经济济政政策策和金融政策的传导机制，完善金融体系。和金融政策的传导机制，完善金融体系。7/16/202439第二节第二节 证券投资基金的类型证券投资基金的类型 一、证券投资基金分类概述一、证券投资基金分类概述证券投资基金分类的意义证券投资基金分类的意义截截至至20072007年年9 9月月2121日日，我我国国有有341341只只基基金金，规规模模1.91.9万万亿亿份份，资资产产净净值值达达到到3 3万万亿亿元元，占股市流通市值的，占股市流通市值的1/31/3。7/16/202440科科学学合合理理的的基基金金分分类类有有助助于于投投资资者者加加深深对对各各种种基基金金的的认认识识与与风风险险收收益益特特征征的的把把握握，有有助助于于投投资资者者正正确确的的投投资资选选择择与与比比较较。对对基基金金管管理理公公司司而而言言，基基金金业业绩绩的的比比较较应应该该在在同同一一类类别别中中进进行行才才公公平平合合理理。对对基基金金研研究究评评价价机机构构而而言言，基基金金的的分分类类则则是是进进行行评评级级的的基基础础。对对监监管管部部门门而而言言，明明确确基基金金的的类类别别特特征征，将将有有利利于于针针对对其其特点实施更有效的分类监管。特点实施更有效的分类监管。7/16/202441基金分类的困难性基金分类的困难性目目前前，存存在在不不同同的的多多种种的的分分类类标标准准，但但是是没没有有一一种种分分类类方方法法能能够够满满足足所所有有的的需需要要，各各种种分分类类方方法法之之间间不不可可避避免免地地会会存存在重合与交叉。在重合与交叉。20042004年年7 7月月1 1日日开开始始施施行行的的证证券券投投资资基基金金运运作作管管理理办办法法中中，首首次次将将我我国国的的基基金金分分为为股股票票基基金金、债债券券基基金金、混混合合基基金金、货币市场基金等基本类型。货币市场基金等基本类型。7/16/202442基金分类基金分类1.1.根根据据运运作作方方式式的的不不同同，可可以以将将基基金金分分为封闭式基金、开放式基金。为封闭式基金、开放式基金。2.2.根根据据组组织织形形式式的的不不同同，可可以以分分为为契契约约型基金、公司型基金等。型基金、公司型基金等。3.3.依依据据投投资资对对象象的的不不同同，可可分分为为股股票票基基金金、债债券券基基金金、货货币币市市场场基基金金、混混合合基基金等类别。金等类别。7/16/202443(1)(1)股股票票基基金金是是指指以以股股票票为为主主要要投投资资对对象象的的基基金金。根根据据中中国国证证监监会会对对基基金金类类别别的的分分类类标标准准，6060以以上上的的基基金金资资产产投投资资于股票的，为股票基金。于股票的，为股票基金。(2)(2)债债券券基基金金主主要要以以债债券券为为投投资资对对象象。根根据据中中国国证证监监会会对对基基金金类类别别的的分分类类标标准准，8080以以上上的的基基金金资资产产投投资资于于债债券券的的为为债债券基金。券基金。7/16/202444(3)(3)混混合合基基金金同同时时以以股股票票、债债券券为为投投资资对对象象，以以期期通通过过在在不不同同资资产产类类别别上上的的投投资，实现收益与风险之间的平衡。资，实现收益与风险之间的平衡。根根据据中中国国证证监监会会对对基基金金类类别别的的分分类类标标准准，投投资资于于股股票票、债债券券和和货货币币市市场场工工具具，但但股股票票投投资资和和债债券券投投资资的的比比例例不不符符合合股股票票基金、债券基金规定的，为混合基金。基金、债券基金规定的，为混合基金。7/16/202445货货币币市市场场基基金金以以短短期期货货币币市市场场工工具具为为投资对象。投资对象。根根据据证证监监会会对对基基金金分分类类标标准准，仅仅投投资资于于货币市场工具的，为货币市场基金。货币市场工具的，为货币市场基金。4.4.根根据据投投资资目目标标的的不不同同，可可分分为为成成长长型型基金、收入型基金和平衡型基金。基金、收入型基金和平衡型基金。成成长长型型基基金金以以追追求求资资本本增增值值为为基基本本目目标标，较较少少考考虑虑当当期期收收入入，主主要要以以具具有有良良好增长潜力的股票为投资对象。好增长潜力的股票为投资对象。7/16/202446收收入入型型基基金金以以追追求求稳稳定定的的经经常常性性收收入入为为基基本本目目标标，主主要要以以大大盘盘蓝蓝筹筹股股、公公司司债、政府债券等高收益证券为投资对象。债、政府债券等高收益证券为投资对象。平平衡衡型型基基金金则则是是既既注注重重资资本本增增值值、又又注重当期收入的一类基金。注重当期收入的一类基金。7/16/2024475.5.依依据据投投资资理理念念的的不不同同，可可分分为为主主动动型型基金与被动基金与被动(指数指数)型基金。型基金。主主动动型型基基金金是是力力图图取取得得超超越越基基准准组组合合表现的基金。表现的基金。被被动动型型基基金金并并不不主主动动寻寻求求取取得得超超越越市市场场的的表表现现，而而是是试试图图复复制制指指数数的的表表现现。它它一一般般选选取取特特定定的的指指数数作作为为跟跟踪踪的的对对象象，因此通常又称为指数型基金。因此通常又称为指数型基金。7/16/2024486.6.根根据据募募集集方方式式的的不不同同，可可分分为为公公募募基基金和私募基金。金和私募基金。公募基金特征如下：公募基金特征如下：面面向向社社会会公公开开发发售售基基金金份份额额和和宣宣传传推推广广，募集对象不固定；募集对象不固定；投资额要求低，适宜中小投资者参与；投资额要求低，适宜中小投资者参与；必必须须遵遵守守基基金金法法律律和和法法规规的的约约束束，并并接接受监管部门的严格监管。受监管部门的严格监管。7/16/202449私私募募基基金金只只能能采采取取非非公公开开方方式式面面向向特特定投资者慕集发行的基金。定投资者慕集发行的基金。与与公公募募基基金金相相比比，私私募募基基金金不不能能进进行行公公开开的的发发售售和和宣宣传传推推广广，投投资资金金额额要要求求高高，投投资资者者的的资资格格和和人人数数常常常常受受到到严严格格的的限限制。制。7/16/2024507.7.根根据据基基金金的的资资金金来来源源和和用用途途的的不不同同，可分为在岸基金和离岸基金。可分为在岸基金和离岸基金。在在岸岸基基金金，在在本本国国募募集集资资金金并并投投资资于于本国证券市场的证券投资基金。本国证券市场的证券投资基金。离离岸岸基基金金，一一国国的的证证券券基基金金组组织织在在他他国国发发行行证证券券基基金金份份额额，并并将将募募集集的的资资金金投投资资于于本本国国或或第第三三国国证证券券市市场场的的证证券券投投资基金。资基金。7/16/2024518.8.特殊类型基金。特殊类型基金。系系列列基基金金，又又称称伞伞型型基基金金，是是指指多多个个基基金金共共用用一一个个基基金金合合同同，子子基基金金独独立立运运作作，子子基基金金之之间间可可以以进进行行相相互互转转换换的的一一种基金结构形式。种基金结构形式。基基金金中中的的基基金金，是是指指以以其其他他证证券券投投资资基基金金为为投投资资对对象象的的基基金金，其其投投资资组组合合由由其他基金组成。我国目前无此类基金。其他基金组成。我国目前无此类基金。7/16/202452保保本本基基金金，通通过过采采用用投投资资组组合合保保险险技技术术，保保证证投投资资者者在在投投资资到到期期时时至至少少能能够够获获得得投投资资本本金金或或一一定定回回报报的的证证券券投投资资基基金。金。保保本本基基金金的的投投资资目目标标是是在在锁锁定定下下跌跌风风险险的同时力争有机会获得潜在的高回报。的同时力争有机会获得潜在的高回报。7/16/202453交交易易型型开开放放式式指指数数基基金金(ETF)(ETF)与与上上市市开放式基金开放式基金(LOF)(LOF)。ETFETF是是一一种种在在交交易易所所上上市市交交易易的的、基基金金份额可变的一种基金运作方式。份额可变的一种基金运作方式。LOFLOF是是一一种种既既可可以以在在场场外外市市场场进进行行基基金金份份额额申申购购赎赎回回，也也可可在在交交易易所所进进行行基基金金份份额额交交易易和和基基金金份份额额申申购购、赎赎回回的的开开放放式式基基金金。是是我我国国对对证证券券投投资资基基金金的的一一种种本土化创新。本土化创新。7/16/202454LOFLOF和和ETFETF的区别：的区别：LOFLOF与与ETFETF都都具具备备开开放放式式基基金金场场外外申申购购、赎赎回回和和场场内内交交易易的的特特点点，但但两两者者存存在在本本质区别：质区别：申购、赎回的标的不同。申购、赎回的标的不同。LOFLOF的的申申购购、赎赎回回是是基基金金份份额额与与现现金金的的对对价价，而而ETFETF与与投投资资者者交交换换的的是是基基金金份份额额与一揽子股票。与一揽子股票。7/16/202455申购、赎回的场所不同。申购、赎回的场所不同。ETFETF的的申申购购、赎赎回回通通过过交交易易所所进进行行；LOFLOF的的申申购购、赎赎回回既既可可以以在在代代销销网网点点进进行行也也可以在交易所进行。可以在交易所进行。对申购、赎回限制不同。对申购、赎回限制不同。只只有有大大投投资资者者(通通常常在在100100万万份份以以上上)才才能能参参与与ETFETF一一级级市市场场的的申申购购、赎赎回回交交易易；而而LOFLOF在申购、赎回上没有特别要求。在申购、赎回上没有特别要求。7/16/202456基金投资策略不同。基金投资策略不同。ETFETF通通常常采采用用完完全全被被动动式式管管理理方方法法，以以拟拟合合某某一一指指数数为为目目标标；LOFLOF则则是是普普通通开开放放式式基基金金增增加加了了场场内内交交易易方方式式，可可以以是是指指数型基金，也可是主动管理型基金。数型基金，也可是主动管理型基金。在在二二级级市市场场的的净净值值报报价价上上，ETFETF每每1515秒秒提提供供一一个个基基金金净净值值报报价价；而而LOFLOF在在净净值值报报价价上上频频率率要要比比ETFETF低低，通通常常1 1天天只只提提供供1 1次或几次基金净值报价。次或几次基金净值报价。7/16/202457二、股票基金二、股票基金股票基金在投资组合中的作用股票基金在投资组合中的作用股股票票基基金金提提供供了了一一种种长长期期的的投投资资增增值值性性，可可供供投投资资者者用用来来满满足足教教育育支支出出、退退休休支支出出等等远远期期支支出出的的需需要要。与与房房地地产产一一样样，股票基金是应付通货膨胀最有效的手段。股票基金是应付通货膨胀最有效的手段。7/16/202458 股票基金与股票的区别股票基金与股票的区别1.1.股股票票价价格格在在每每一一交交易易日日内内的的价价格格始始终终处处于于变变动动之之中中；基基金金净净值值的的计计算算每每天天只只进行一次，每天只有一个价格。进行一次，每天只有一个价格。2.2.股股票票价价格格会会由由于于投投资资者者买买卖卖股股票票数数量量的的大大小小和和强强弱弱的的对对比比而而受受到到影影响响；基基金金份份额额净净值值不不会会由由于于买买卖卖数数量量或或申申购购、赎赎回数量的多少而受到影响。回数量的多少而受到影响。7/16/2024593.3.人人们们在在投投资资股股票票时时，一一般般会会根根据据上上市市公公司司的的基基本本面面，如如财财务务状状况况、产产品品的的市市场场竞竞争争力力、盈盈利利预预期期等等方方面面的的信信息息对对股股价价高高低低的的合合理理性性作作出出判判断断，但但却却不不能能对对基金净值进行合理与否的评判。基金净值进行合理与否的评判。4.4.单单一一股股票票的的投投资资风风险险较较为为集集中中，投投资资风风险险较较大大；股股票票基基金金是是进进行行分分散散投投资资，投资风险低于单一股票的投资风险。投资风险低于单一股票的投资风险。7/16/202460股票基金的类型股票基金的类型1.1.按投资市场分类。按投资市场分类。股股票票基基金金可可分分为为国国内内股股票票基基金金、国国外外股股票基金与全球股票基金三大类。票基金与全球股票基金三大类。2.2.按股票规模分类。按股票规模分类。按按股股票票市市值值的的大大小小将将股股票票分分为为小小盘盘股股、中中盘盘股股与与大大盘盘股股。相相应应的的，投投资资于于小小盘盘股股的的基基金金就就被被称称为为小小盘盘股股票票基基金金。类类似似地，还有中盘股基金与大盘股基金。地，还有中盘股基金与大盘股基金。7/16/2024613.3.按股票性质分类。按股票性质分类。将股票分为价值型股票与成长型股票。将股票分为价值型股票与成长型股票。价价值值型型股股票票通通常常是是指指收收益益稳稳定定、价价值值被被低低估估、安安全全性性较较高高的的股股票票，其其市市盈盈率率、市净率通常较低。市净率通常较低。成成长长型型股股票票通通常常是是指指收收益益增增长长速速度度快快、未未来来发发展展潜潜力力大大的的股股票票，其其市市盈盈率率、市市净率通常较高。净率通常较高。7/16/2024624.4.按基金投资风格分类。按基金投资风格分类。根根据据基基金金所所持持有有的的全全部部股股票票市市值值的的平平均均规规模模与与“性性质质”的的不不同同而而将将股股票票基基金金分分为为不不同同投投资资风风格格的的基基金金。如如大大盘盘价价值值型型基基金金、大大盘盘混混合合型型基基金金、大大盘盘成成长长型型基基金金、小小盘盘价价值值型型基基金金、小小盘盘混混合合型型基基金金、小盘成长型基金等。小盘成长型基金等。7/16/2024635.5.按行业分类。按行业分类。同同一一行行业业内内的的股股票票往往往往表表现现出出类类似似的的特特性性与与价价格格走走势势，以以某某一一特特定定行行业业或或板板块块为为投投资资对对象象的的基基金金就就是是行行业业股股票票基基金金，如如基基础础行行业业基基金金、房房地地产产基基金金、金金融融服服务基金、科技股基金等。务基金、科技股基金等。7/16/202464股票基金的投资风险股票基金的投资风险股股票票基基金金面面临临的的风风险险主主要要有有系系统统性性风风险险、非系统性风险以及管理运作风险。非系统性风险以及管理运作风险。系系统统性性风风险险即即市市场场风风险险，是是指指由由整整体体政政治治、经经济济、社社会会等等环环境境因因素素对对证证券券价价格格所所造造成成的的影影响响。包包括括政政策策风风险险、经经济济周周期期性性波波动动风风险险、利利率率风风险险、购购买买力力风风险险、汇率风险等。汇率风险等。7/16/202465非非系系统统件件风风险险是是指指个个别别证证券券特特有有的的风风险险，包包括括企企业业的的信信用用风风险险、经经营营风风险险、财财务务风风险险等等。非非系系统统性性风风险险可可以以通通过过分分散散投投资加以规避。资加以规避。管管理理运运作作风风险险是是指指由由于于基基金金经经理理对对基基金金的的主主动动性性操操作作行行为为而而导导致致的的风风险险，如如基基金金经经理理不不适适当当地地对对某某一一行行业业或或个个股股的的集集中投资给基金带来的风险。中投资给基金带来的风险。7/16/202466股票基金的分析股票基金的分析1.1.反反映映基基金金经经营营业业绩绩的的指指标标。主主要要指指标标包包括括基基金金分分红红、已已实实现现收收益益、净净值值收收益益率率等等指指标标。其其中中，净净值值增增长长率率是是最最主主要要的的分分析析指指标标，最最能能全全面面反反映映基基金金的的经经营营成果。成果。净值增长率净值增长率（期末份额净值期初份额净（期末份额净值期初份额净值期间分红）值期间分红）/期初份额净值期初份额净值100100 7/16/2024672.2.反映基金风险大小的指标。反映基金风险大小的指标。常常用用来来反反映映股股票票基基金金风风险险大大小小的的指指标标有有标标准准差差、值值、持持股股集集中中度度、行行业业投投资资集中度、持股数量等指标。集中度、持股数量等指标。基基金金净净值值增增长长率率的的波波动动程程度度可可以以用用数数学学上的标准差来计量。上的标准差来计量。7/16/202468值值将将一一个个股股票票基基金金的的净净值值增增长长率率与与某某个个市市场场指指数数联联系系起起来来，用用以以反反映映基基金金净净值变动对市场指数变动的敏感程度。值变动对市场指数变动的敏感程度。值（基金净值变化率值（基金净值变化率/股票指数股票指数 变化率）变化率）100100 持股集中度（前十大重仓股股票投资市值持股集中度（前十大重仓股股票投资市值/基金投资股票总市值）基金投资股票总市值）100100持持股股集集中中度度越越高高，说说明明基基金金在在前前十十大大重重仓股的投资越多，基金的风险越高。仓股的投资越多，基金的风险越高。7/16/2024693.3.反映股票基金组合特点的指标。反映股票基金组合特点的指标。依依据据股股票票基基金金所所持持全全部部股股票票的的平平均均市市值值、平平均均市市盈盈率率、平平均均市市净净率率等等指指标标，可可以以对股票基金的投资风格进行分析。对股票基金的投资风格进行分析。4.4.反映基金操作成本的指标。反映基金操作成本的指标。费费用用率率是是评评价价基基金金运运作作效效率率和和运运作作成成本本的一个重要统计指标。的一个重要统计指标。费用率基金运作费用费用率基金运作费用/基金平均净资产基金平均净资产7/16/202470费费用用率率越越低低，说说明明基基金金的的运运作作成成本本越越低低，运运作作效效率率越越高高。相相对对于于其其他他类类型型的的基基金金，股股票票基基金金的的费费用用率率较较高高；相相对对于于大大型型基基金金，小小型型基基金金的的费费用用率率通通常常较较高高；相相对对于于国国内内股股票票基基金金，国国外外股股票票基基金金的的费费用用率较高。率较高。7/16/2024715.5.反映基金操作策略的指标。反映基金操作策略的指标。基基金金股股票票周周转转率率通通过过对对基基金金买买卖卖股股票票频频率率的的衡衡量量，可可以以对对基基金金的的操操作作策策略略加加以以反反映映，它它等等于于基基金金股股票票交交易易量量的的一一半半与与基金平均净资产之比。基金平均净资产之比。7/16/202472三、债券基金三、债券基金债券基金与债券的不同债券基金与债券的不同1.1.债债券券基基金金的的收收益益不不如如债债券券的的利利息息固固定定。债债券券基基金金分分配配的的收收益益有有升升有有降降，不不如如债债券的利息固定。券的利息固定。2.2.债债券券基基金金没没有有确确定定的的到到期期日日。债债券券都都有有一一个个确确定定的的到到期期日日，债债券券基基金金由由一一组组具具有有不不同同到到期期日日的的债债券券组组成成，因因此此并并没没有一个准确的到期日。有一个准确的到期日。7/16/2024733.3.债债券券基基金金的的收收益益率率比比买买入入并并持持有有到到期期的的单单个个债债券券的的收收益益率率更更难难以以预预测测。单单一一债债券券的的收收益益率率根根据据购购买买价价格格、现现金金流流及及到到期期回回收收的的本本金金计计算算债债券券的的投投资资收收益益率率，但但债债券券基基金金由由一一组组不不同同的的债债券券组组成成，收收益率较难计算与预测。益率较难计算与预测。4.4.投投资资风风险险不不同同。单单一一债债券券的的信信用用风风险险比比较较集集中中，债债券券基基金金通通过过分分散散投投资资，可可以以有有效效避避免免单单一一债债券券所所可可能能面面临临的的较较高高的信用风险。的信用风险。7/16/202474债券基金的类型债券基金的类型根根据据发发行行者者的的不不同同，可可以以将将债债券券分分为为政政府债、企业债、金融债等。府债、企业债、金融债等。根根据据债债券券到到期期日日的的不不同同，可可以以将将债债券券分分为短期债、中期债、长期债等。为短期债、中期债、长期债等。根根据据债债券券信信用用等等级级的的不不同同，可可以以将将债债券券分为低等级债、高等级债等。分为低等级债、高等级债等。债债券券基基金金投投资资风风格格主主要要依依据据基基金金所所持持债债券的久期与债券的信用等级来划分。券的久期与债券的信用等级来划分。7/16/202475债券基金的投资风险债券基金的投资风险债债券券基基金金的的主主要要投投资资风风险险包包括括利利率率风风险险、信信用用风风险险、提提前前赎赎回回风风险险以以及及通通货货膨膨胀胀风险。风险。1.1.利利率率风风险险。债债券券价价格格与与利利率率呈呈反反方方向向变变动动。债债券券基基金金的的价价值值也也受受利利率率变变动动的的影影响响。债债券券基基金金的的平平均均到到期期日日越越长长，利利率风险越高。率风险越高。7/16/2024762.2.信信用用风风险险指指债债券券发发行行人人没没有有能能力力按按时时支支付付利利息息与与到到期期归归还还本本金金的的风风险险。如如果果某某债债券券的的信信用用等等级级下下降降，则则该该债债券券价价格格下跌，持有这种债券的净值也会下降。下跌，持有这种债券的净值也会下降。3.3.提提前前赎赎回回风风险险指指债债券券发发行行人人有有可可能能在在债债券券到到期期日日之之前前回回购购债债券券的的风风险险。持持有有附附有有提提前前赎赎回回权权债债券券的的基基金金不不仅仅可可能能失失去高息收益，且也会面临再投资风险。去高息收益，且也会面临再投资风险。7/16/2024774.4.通通货货膨膨胀胀风风险险。通通货货膨膨胀胀会会吞吞噬噬固固定定收收益益所所形形成成的的购购买买力力，因因此此债债券券基基金金投投资者不能忽视这种风险。资者不能忽视这种风险。债券基金的分析债券基金的分析对对债债券券基基金金的的分分析析主主要要集集中中于于对对债债券券基基金久期与债券信用等级的分析。金久期与债券信用等级的分析。7/16/202478久久期期是是指指一一只只债债券券的的加加权权到到期期时时间间。它它综综合合考考虑虑了了到到期期时时间间、债债券券现现金金流流以以及及市市场场利利率率对对债债券券价价值值的的影影响响，可可以以用用以以反反映映利利率率的的微微小小变变动动对对债债券券价价格格的的影影响响，因因此此对对债债券券利利率率风风险险来来说说是是一一个个较较好好的的衡量指标。衡量指标。7/16/202479债债券券基基金金的的久久期期等等于于基基金金组组合合中中各各个个债债券券的的投投资资比比例例与与对对应应债债券券久久期期的的加加权权平平均均。与与单单个个债债券券的的久久期期一一样样，债债券券基基金金的的久久期期越越长长，净净值值的的波波动动幅幅度度就就越越大大，所所承承担担的的利利率率风风险险就就越越高高。要要衡衡量量利利率率变变动动对对债债券券基基金金净净值值的的影影响响，只只要要用用久久期乘以利率变化即可。期乘以利率变化即可。7/16/202480四、货币市场基金四、货币市场基金货币市场基金在投资组合中的作用货币市场基金在投资组合中的作用 与与其其他他类类型型基基金金相相比比，货货币币市市场场基基金金具具有有风风险险最最低低、流流动动性性最最好好的的特特点点。但但是是货货币币市市场场基基金金的的长长期期收收益益率率较较低低，并并不不适合进行长期投资。适合进行长期投资。7/16/202481 货币市场工具货币市场工具货货币币市市场场工工具具通通常常指指到到期期日日不不足足1 1年年的的短期金融工具，也短期金融工具，也 称为现金投资工具。称为现金投资工具。货币市场基金的投资对象货币市场基金的投资对象按按货货币币市市场场基基金金管管理理暂暂行行办办法法的的规规定定，目目前前我我国国货货币币市市场场基基金金能能够够进进行行投投资资的的金金融融工工具具主主要要包包括括：现现金金；1 1年年以以内内(含含1 1年年)的银行定期存款、大额存单；的银行定期存款、大额存单；7/16/202482剩剩余余期期限限在在397397天天以以内内(含含397397天天)的的债债券券；期期限限在在1 1年年以以内内(含含1 1年年)的的债债券券回回购购；期期限在限在1 1年以内年以内(含含1 1年年)的央行票据等。的央行票据等。货货币币市市场场基基金金不不得得投投资资于于股股票票、可可转转债债、剩剩余余期期限限超超过过397397天天的的债债券券、信信用用等等级级在在3A3A级级以以下下的的企企业业债债、国国内内信信用用评评级级机机构构评评定定的的A-1A-1级级或或相相当当于于A-1A-1级级的的短短期期信信用用级别及该标准以下的短期融资券。级别及该标准以下的短期融资券。7/16/202483货币市场基金的风险货币市场基金的风险包包括括利利率率风风险险、购购买买力力风风险险、信信用用风风险险、流流动动性性风风险险。但但由由于于我我国国货货币币市市场场基基金金不不得得投投资资于于剩剩余余期期限限高高于于397397天天的的债债券券，投投资资组组合合的的平平均均剩剩余余期期限限不不得得超超过过180180天天，实实际际上上风风险险是是较较低低的的。与与银银行行存存款款不不同同，该该基基金金不不保保证证收收益益水水平平。因因此此，尽尽管管货货币币市市场场基基金金的的风风险险较较低低，并并不不意意味味着着该该基金没有投资风险。基金没有投资风险。7/16/202484货币市场基金的分析货币市场基金的分析1.1.收益分析。收益分析。日每万份基金净收益的计算。日每万份基金净收益的计算。日每万份基金净收益的计算（当日基金净收日每万份基金净收益的计算（当日基金净收益益/当日基金份额总额）当日基金份额总额）10 00010 00077日年化收益率的计算（略）日年化收益率的计算（略）在在总总收收益益不不变变的的情情况况下下，按按日日结结转转份份额额所所计计算算的的收收益益率率会会略略高高于于按按月月结结转转份份额额所计算的收益率。所计算的收益率。7/16/2024852.2.风险分析。风险分析。用用以以反反映映货货币币市市场场基基金金风风险险的的指指标标有有投投资资组组合合的的平平均均剩剩余余期期限限、平平均均信信用用等等级级、收益的标准差、融资比例等。收益的标准差、融资比例等。组合平均剩余期限。组合平均剩余期限。低低风风险险和和高高流流动动性性是是货货币币市市场场基基金金的的主主要要特特征征。目目前前我我国国法法规规要要求求货货币币市市场场基基金金投投资资组组合合的的平平均均剩剩余余期期限限在在每每个个交交易易日均不得超过日均不得超过180180天。天。7/16/202486但但有有的的基基金金可可能能会会在在基基金金合合同同中中作作出出更更严严格格的的限限定定，如如组组合合平平均均剩剩余余期期限限不不得得超过超过9090天。天。融资比例。融资比例。一一般般情情况况下下，货货币币市市场场基基金金财财务务杠杠杆杆的的运运用用程程度度越越高高，其其潜潜在在的的收收益益可可能能越越高高，但但风风险险相相应应也也越越大大。按按照照规规定定，除除非非发发生生巨巨额额赎赎回回、货货币币市市场场基基金金债债券券正正回回购购的资金余额不得超过的资金余额不得超过2020。7/16/202487浮动利率债券投资情况。浮动利率债券投资情况。货货币币市市场场基基金金可可以以投投资资于于剩剩余余期期限限小小于于397397天天，但但剩剩余余存存续续期期超超过过397397天天的的浮浮动动利率债券。利率债券。7/16/202488六、保本基金六、保本基金 保本基金的特点保本基金的特点保保本本基基金金的的最最大大特特点点是是其其招招募募说说明明书书中中明明确确规规定定有有相相关关的的担担保保条条款款，即即在在满满足足一一定定的的持持有有期期限限后后，为为投投资资人人提提供供本本金金或收益的保障。或收益的保障。7/16/202489 保本基金的保本策略保本基金的保本策略第第一一步步，根根据据投投资资组组合合期期末末最最低低目目标标价价值值(基基金金的的本本金金)和和合合理理的的折折现现率率设设定定当当前前应应持持有有的的保保本本资资产产的的价价值值，即即投投资资组组合的价值底线。合的价值底线。第第二二步步，计计算算投投资资组组合合现现时时净净值值超超过过价价值值底底线线的的数数额额。该该值值通通常常被被称称为为安安全全垫垫，是是风风险险投投资资(如如股股票票投投资资)可可承承受受的的最最高高损失限额。损失限额。