金融法第八章-期货法课件

金融法金融法第八章第八章期期货法法1 1金融法第八章 期货法1第一第一节期期货交易的概念和功能交易的概念和功能第二第二节期期货交易的种交易的种类、合、合约与交易流程与交易流程第三第三节期期货市市场组织结构与投构与投资者者第四第四节主要期主要期货交易制度交易制度第五第五节期期货投投资者保障与期者保障与期货市市场监督督第八章第八章期期货法法2 2第一节 期货交易的概念和功能第八章 期货法2第一节第一节 期货交易的概念和功能期货交易的概念和功能一、期货与相关衍生品一、期货与相关衍生品（一）期货（一）期货期货通常是指以某种大宗商品或金融资产为标期货通常是指以某种大宗商品或金融资产为标的可交易的标准化合约。的可交易的标准化合约。3 3第一节 期货交易的概念和功能一、期货与相关衍生品3第一节第一节 期货交易的概念和功能期货交易的概念和功能（二）相关衍生品（二）相关衍生品远期，也称为远期合同或远期合约。远期合约是指交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种标的资产的合约。远期交易最早是作为一种锁定未来价格的工具，交易双方需要确定交易的标的物、有效期和交割时的执行价格等内容，双方都必须履行协议。一般说来，双方协议确定合约的各项条款，其合约条件是为买卖双方量身定制的，满足了买卖双方的特殊要求，一般通过场外市场交易（OTC）达成。常见的远期交易包括商品远期交易、远期利率协议（FRA）、外汇远期交易、无本金交割外汇远期交易（NDF）以及远期股票合约等。4 4第一节 期货交易的概念和功能（二）相关衍生品4第一节第一节 期货交易的概念和功能期货交易的概念和功能（二）相关衍生品（二）相关衍生品互换是指两个两个或以上当事人按照商定条件，在约定时间内交换一系列现金流的合约。远期合约可以看作仅交换一次现金流的互换。在大多数情况下，由于互换双方会约定在未来多次交换现金流，因此互换可以看作一系列远期的组合。由于其标的物以及计算现金流的方式很多，互换的种类也很多，其中最常见也最重要的是利率互换和货币互换，此外还有商品互换、股权类互换、远期互换等。5 5第一节 期货交易的概念和功能（二）相关衍生品5第一节第一节 期货交易的概念和功能期货交易的概念和功能（二）相关衍生品（二）相关衍生品期权是一种选择的权利，即买方能够在未来的特定时间或者一段时间内按照事先约定的价格买入或者卖出某种约定标的物的权利。期权是给予买方（或持有者）购买或出售标的资产的权利，可以在规定的时间内根据市场情况选择买或者不买、卖或者不卖，既可以行使该权利，也可以放弃该权利。而期权的卖出者则负有相应的义务，即当期权买方行使权利时，期权买方必须按照制定的价格买入或者卖出。期权在交易所交易的是标准化的合约；也有在场外交易市场（OTC）交易的，它是由交易双方协商确定合同的要素，满足交易双方的特殊需求而签订的非标准化合约。按照标的资产划分，常见的期权包括利率期权、外汇期权、股权类期权和商品期权等。6 6第一节 期货交易的概念和功能（二）相关衍生品6二、期货交易的主要特征二、期货交易的主要特征（一）（一）合约标准化合约标准化 期货交易是通过买卖期货合约进行的，而期货合约是标准化的。期货合约标准化指的是除价格外，期货合约的所有条款都是预先由期货交易所规定好的，具有标准化的特点。期货合约标准化给期货交易带来极大便利，交易双方不需对交易的具体条款进行协商，节约交易时间，减少交易纠纷。7 7二、期货交易的主要特征7（二）（二）交易集中化交易集中化 期货交易必须在期货交易所内进行。期货交易所实行会员制，只有会员方能进场交易。那些处在场外的广大客户若想参与期货交易，只能委托期货经纪公司代理交易。所以，期货市场是一个高度组织化的市场，并且实行严格的管理制度，期货交易最终在期货交易所内集中完成。8 8（二）交易集中化8（三）（三）双向交易和对冲机制双向交易和对冲机制 双向交易也就是期货交易者既可以买入期货合约作为期货交易的开端（称为买入建仓），也可以卖出期货合约作为交易的开端（称为卖出建仓），即通常所说的“买空卖空”。与双向交易的特点相联系的还有对冲机制，在期货交易中大多数交易者并不是通过合约到期时进行实物交割来履行合约，而是通过与建仓时的交易方向相反的交易来解除履约责任。具体说就是买入建仓之后可以通过卖出相同合约的方式解除履约责任，卖出建仓后可以通过买入相同合约的方式解除履约责任。双向交易使得投机者有双重的获利机会，对冲机制免除了进行实物交割的麻烦，投机者的参与增加了期货市场的流动性。9 9（三）双向交易和对冲机制9（四）（四）杠杆机制杠杆机制 期货交易实行保证金制度，也就是说交易者在进行期货交易时只需缴纳少量的保证金，就能完成数倍乃至数十倍的合约交易，这种特点吸引了大量投机者参与期货交易。期货交易具有的以少量资金就可以进行较大价值额的投资的特点，被形象地称为“杠杆机制”。1010（四）杠杆机制10三、期货市场的功能三、期货市场的功能（一）（一）价格发现价格发现 利用市场公开竞价交易等交易制度，形成一个反映市场供求关系的市场价格。1111三、期货市场的功能11三、期货市场的功能三、期货市场的功能（二）（二）套期保值套期保值 这是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。1212三、期货市场的功能12三、期货市场的功能三、期货市场的功能（三）（三）资产配置资产配置 越来越多的投资者开始重视期货市场，期望借助期货市场的独特优势为其持有的资产进行优化配置。金融期货的迅猛发展以及大宗商品交易金融化程度的提高，也为越来越多的机构和个人提供了资产配置的平台，期货市场也相应地具备了资产配置的功能，从而在一定程度上满足了投资者对于规避风险以及个性化、分散化、多元化的资产配置的需求。1313三、期货市场的功能13第二节期货交易的种类、合约与交易流程一、期货交易的种类一、期货交易的种类（一）商品期货（一）商品期货商品期货是指标的物为实物商品的期货合约，商品期货是指标的物为实物商品的期货合约，期货合约交易的标的物就是一般说的期货上市期货合约交易的标的物就是一般说的期货上市品种，如合约所代表的玉米、铜、石油等。品种，如合约所代表的玉米、铜、石油等。1414第二节 期货交易的种类、合约与交易流程一、期货交易的种类1第二节期货交易的种类、合约与交易流程（二）金融期货（二）金融期货金融期货（金融期货（Financial FuturesFinancial Futures）是指交易双方）是指交易双方在金融市场上，以约定的时间和价格，买卖某在金融市场上，以约定的时间和价格，买卖某种金融工具的具有约束力的标准化合约。种金融工具的具有约束力的标准化合约。1515第二节 期货交易的种类、合约与交易流程（二）金融期货15二、期货合约与期货价格二、期货合约与期货价格期货合约指由期货交易所统一制订的、规定在期货合约指由期货交易所统一制订的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。量实物商品或金融商品的标准化合约。期货价格是指期货市场上通过公开竞价方式形期货价格是指期货市场上通过公开竞价方式形成的期货合约标的物的价格。成的期货合约标的物的价格。1616二、期货合约与期货价格16三、期货交易流程三、期货交易流程期货交易的流程如下。（1）期货交易者在经纪公司办理开户手续，包括签署一份授权经纪公司代为买卖合同及缴付手续费的授权书，经纪公司获此授权后，就可根据该合同的条款，按照客户的指标办理期货的买卖。（2）经纪人接到客户的订单后，立即用电话、电传或其他方法迅速通知经纪公司驻在交易所的代表。具体内容详见金融法教材第162页1717三、期货交易流程17第三节第三节 期货市场组织结构与投资者期货市场组织结构与投资者一、期货交易所一、期货交易所（一）期货交易所的概念（一）期货交易所的概念期货交易所是专门进行期货合约买卖的场所。期货交易所是专门进行期货合约买卖的场所。（二）我国期货交易所的组织结构和职能（二）我国期货交易所的组织结构和职能（三）期货交易所的会员管理（三）期货交易所的会员管理期货交易所是一个集中交易的场所，只有具有期货交易所是一个集中交易的场所，只有具有会员身份的人才能入场交易，非会员只能委托会员身份的人才能入场交易，非会员只能委托会员进行交易。会员进行交易。1818第三节 期货市场组织结构与投资者一、期货交易所18二、期货公司二、期货公司（一）期货公司的设立（一）期货公司的设立根据期货交易管理条例，期货公司是依法根据期货交易管理条例，期货公司是依法设立的经营期货业务的金融机构。设立的经营期货业务的金融机构。1919二、期货公司19（二）期货公司的业务范围（二）期货公司的业务范围 期货公司业务实行许可制度，由国务院期货监督管理机构按照其商品期货、金融期货业务种类颁发许可证。期货公司除申请经营境内期货经纪业务外，还可以申请经营境外期货经纪、期货投资咨询以及国务院期货监督管理机构规定的其他期货业务。2020（二）期货公司的业务范围20（三）期货公司的变更和终止（三）期货公司的变更和终止 期货公司办理下列事项，应当经国务院期货监督管理机构批准：合并、分立、停业、解散或者破产；变更业务范围；变更注册资本且调整股权结构；新增持有5%以上股权的股东或者控股股东发生变化；设立、收购、参股或者终止境外期货类经营机构；国务院期货监督管理机构规定的其他事项。2121（三）期货公司的变更和终止21三、期货中介与服务机构三、期货中介与服务机构（一）期货保证金存管银行（一）期货保证金存管银行期货保证金存管银行（简称存管银行）属于期期货保证金存管银行（简称存管银行）属于期货服务机构，是由交易所指定、协助交易所办货服务机构，是由交易所指定、协助交易所办理期货交易结算业务的银行。理期货交易结算业务的银行。2222三、期货中介与服务机构22（二）交割仓库（二）交割仓库交割仓库是期货品种进入实物交割环节提供交交割仓库是期货品种进入实物交割环节提供交割服务和生成标准仓单必经的期货服务机构。割服务和生成标准仓单必经的期货服务机构。2323（二）交割仓库23（三）期货信息资讯机构（三）期货信息资讯机构期货信息资讯机构主要提供期货行情软件、交易系统及相关信息资讯服务，是投资者进行期货交易时不可或缺的环节，也是网上交易的重要工具，其系统的稳定性、价格传输的速度对于投资者获取投资收益发挥着重要作用。现在，期货信息资讯机构正通过差异化信息服务和稳定、快捷的交易系统达到吸引客户的目的。2424（三）期货信息资讯机构24（四四）其它其它机构机构除了上述期货中介与服务机构外，会计师事务所、律师事务所、资产评估机构等服务机构向期货交易所和期货公司等市场相关参与者提供相关服务时，应当遵守期货法律、行政法规以及国家的有关规定，并按照国务院期货监督管理机构的要求提供相关资料。2525（四）其它机构25四、期货投资者四、期货投资者（一）个人投资者（一）个人投资者 参与期货交易的自然人被称为个人投资者。根据金融期货投资者适当性制度实施办法（2013年8月30日起实施），个人投资者在申请开立金融期货交易编码前，需要期货公司会员对投资者的基础知识、财务状况、期货投资经历和诚信状况等方面进行综合评估。2626四、期货投资者26四、期货投资者四、期货投资者（二）机构投资者（二）机构投资者 机构投资者的范围涵盖生产者、加工贸易者（对于商品期货而言）以及金融机构、养老基金、对冲基金、投资基金（对于金融期货而言）等多种类型。机构投资者一般在资金实力、风险承受能力和交易的专业能力等方面更具有优势，它是稳定期货市场的重要力量。2727四、期货投资者27第四节主要期货交易制度一、保证金制度一、保证金制度 期货交易实行保证金制度。在期货交易中，期货买方和卖方必须按照其所买卖期货合约价值的一定比率缴纳资金，用于结算和保证履约。在我国，期货交易者交纳的保证金可以是资金，也可以是价值稳定、流动性强的标准仓单或者国债等有价证券。2828第四节 主要期货交易制度一、保证金制度28第四节主要期货交易制度二、涨跌停板制度二、涨跌停板制度 涨跌停板制度主要用来限制期货合约每日价格波动的最大幅度。根据涨跌停板的规定，某个期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于交易所事先规定的涨跌幅度，超过这一幅度的报价将被视为无效，不能成交。2929第四节 主要期货交易制度二、涨跌停板制度29第四节主要期货交易制度三、当日无负债结算制度三、当日无负债结算制度 当日无负债结算制度，其原则是当日交易结束后，交易所按当日结算价对结算会员结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少结算准备金。3030第四节 主要期货交易制度三、当日无负债结算制度30第四节主要期货交易制度四、限仓制度与大户报告制度四、限仓制度与大户报告制度 限仓制度是期货交易所为了防止市场风险过度集中于少数交易者和防范操纵市场行为，对会员和客户的持仓数量进行限制的制度。规定会员或客户可以持有的，按单边计算的某一合约持仓的最大数额，不允许超量持仓。3131第四节 主要期货交易制度四、限仓制度与大户报告制度31第四节主要期货交易制度五、强行平仓与强制减仓制度五、强行平仓与强制减仓制度 强行平仓制度是指当会员或客户的交易保证金不足并未在规定时间内补足，或者当会员或客户的持仓数量超出规定的限额时，交易所或期货经纪公司为了防止风险进一步扩大，强制平掉会员或客户相应的持仓。当会员、客户出现下列情况之一时，交易所对其持仓实行强行平仓：会员交易保证金不足并未能在规定时间内补足的；持仓量超出其限仓规定标准；因违规受到交易所强行平仓处罚的；根据交易所的紧急措施应予强行平仓的；其他需要强行平仓的。3232第四节 主要期货交易制度五、强行平仓与强制减仓制度32第五节期货投资者保障与期货市场监管期货投资者保障制度是一项旨在保护期货投资期货投资者保障制度是一项旨在保护期货投资者合法权益，促进期货市场健康发展的不可或者合法权益，促进期货市场健康发展的不可或缺的基础制度。缺的基础制度。3333第五节 期货投资者保障与期货市场监管期货投资者保障制度是一