模块三流动资产管理课件

2024/6/30模块三:流动资产管理1流动资产管理流动资产管理 第一讲第一讲 现金管理现金管理 第二讲第二讲 应收账款管理应收账款管理 第三讲第三讲 存货管理存货管理 2024/6/30模块三:流动资产管理2流动资产管理流动资产管理第一讲第一讲 现金管理现金管理 2024/6/30模块三:流动资产管理3能力目标能力目标 能够结合现金管理的具体方能够结合现金管理的具体方法对企业理财的不足之处提出自法对企业理财的不足之处提出自己的建议。己的建议。知识目标知识目标掌握和了解现金管理的具体方法掌握和了解现金管理的具体方法。2024/6/30模块三:流动资产管理4教学重点与难点：【重点重点】1、公司持有现金的动机、公司持有现金的动机2、现金的收支预算法、现金的收支预算法【难点难点】1、最佳现金余额的确定方法、最佳现金余额的确定方法2024/6/30模块三:流动资产管理5某国际航空公司持有大量现金的原因某国际航空公司持有大量现金的原因某国际航空公司的资产负债表列示出该公司的总资产是某国际航空公司的资产负债表列示出该公司的总资产是87亿美元，就凭这一点，该航空公司可算得上是世界上最大亿美元，就凭这一点，该航空公司可算得上是世界上最大的航空运输公司之一。并且，该公司还持有高达的航空运输公司之一。并且，该公司还持有高达6240万美元万美元的现金。有人会问：既然现金无法获得利息收入，该公司为的现金。有人会问：既然现金无法获得利息收入，该公司为什么还要持有这么多现金呢？把这些钱全部投资于短期有价什么还要持有这么多现金呢？把这些钱全部投资于短期有价证券多好？证券多好？航空公司的理由是要用现金对其所承运的货物和服务进航空公司的理由是要用现金对其所承运的货物和服务进行支付。但是又有人会说了：可以直接用短期有价证券（国行支付。但是又有人会说了：可以直接用短期有价证券（国库券）来支付员工工资么！但要知道，这个国家的短期国库库券）来支付员工工资么！但要知道，这个国家的短期国库券的最小面值是券的最小面值是1万美元！万美元！现在你知道为什么该公司要大量持有现金了吧！现在你知道为什么该公司要大量持有现金了吧！现现金的可分割性、流动性最强。金的可分割性、流动性最强。案例分析：案例分析：2024/6/30模块三:流动资产管理6案例分析：案例分析：富翁与乞丐的故事富翁与乞丐的故事某富翁遇到一个乞丐，看到其衣衫单薄，某富翁遇到一个乞丐，看到其衣衫单薄，动了恻隐之心，掏钱时发现身上只有一张动了恻隐之心，掏钱时发现身上只有一张100元，想到把钱给了乞丐午饭怎么解决？元，想到把钱给了乞丐午饭怎么解决？就把价值就把价值1000元的大衣脱下来送给乞丐，元的大衣脱下来送给乞丐，给乞丐接过来后又马上还给他说：给乞丐接过来后又马上还给他说：“你还你还是给我现金吧，衣服不能拿去买饭吃！是给我现金吧，衣服不能拿去买饭吃！”这回富翁饿了一中午这回富翁饿了一中午故事说明了什么道理？故事说明了什么道理？现金为王、现金的流动性现金为王、现金的流动性2024/6/30模块三:流动资产管理7小组讨论：股东股东供应商供应商银行银行债权人债权人财税部门财税部门员工员工最后：最后：你能想象一下：没有现金企业会有多少麻烦？你能想象一下：没有现金企业会有多少麻烦？凯恩斯置存现金的三方面动机凯恩斯置存现金的三方面动机没钱可以分没钱可以分不愿供应原材料不愿供应原材料不愿意贷款不愿意贷款催债催债税款交不起被罚款税款交不起被罚款工资拖欠导致人才流失工资拖欠导致人才流失破产！破产！2024/6/30模块三:流动资产管理8案例讨论：现金现金VS利润（柯达公司利润（柯达公司CFO的观点）的观点）现金和利润的关系现金和利润的关系如果一个企业没有现金，就意味着破产。有如果一个企业没有现金，就意味着破产。有些企业可以用某些手段操控利润，但现金就是现些企业可以用某些手段操控利润，但现金就是现金，没有人能够操控。金，没有人能够操控。如：有如：有110元，用元，用100元买了一只羊，转手卖元买了一只羊，转手卖了了150元。利润元。利润=50元，但收到的是欠条，如果当元，但收到的是欠条，如果当你用完身上的你用完身上的10元还不能收回钱，你就只有破产元还不能收回钱，你就只有破产去行乞。但如果不做买卖就没钱赚，原来的钱也去行乞。但如果不做买卖就没钱赚，原来的钱也很快会花完。很快会花完。现在你能说清楚现金和利润的关系了吗？现在你能说清楚现金和利润的关系了吗？2024/6/30模块三:流动资产管理9现金和有价证券的范围现金和有价证券的范围狭义的现金是指库存现金，广义的现金则还包括现金和现金等价物，如有价证券、银行存款和在途资金等，也就是货币资产。现金是一种流动性最强但无法产生盈余的资产。（一）根据国际惯例，现金范围包括：（一）根据国际惯例，现金范围包括：1.库存现金，公司现时拥有的现钞，含人民币现钞和外币现钞。2.活期存款，公司存在银行，随时可以支取的各种款项，含人民币存款和外币存款。3.即期或到期票据，公司拥有的银行支票、银行汇票和银行本票等。（二）从现代理财的角度看，现金具有如下特点：（二）从现代理财的角度看，现金具有如下特点：现金是流动性最大的资产，具有普遍的可接受性。2.现金是一种无法产生盈余的资产。3.现金是企业的资产中被贪污、行窃觊觎的重点对象。4.现金是具有购买力变动风险的资产。（三）现金的管理要求（三）现金的管理要求1.钱账和章证分管，确保现金的安全完整。严格遵守现金收支范围和银行结算制度。3.加速现金流入，减缓现金流出。4.加强现金的余额管理，确定最佳现金余额或最佳现金持有量。2024/6/30模块三:流动资产管理10公司持有现金的动机公司持有现金的动机（P146146）交易动机交易动机(支付动机支付动机)：指需要有现金支：指需要有现金支付日常业务开支。付日常业务开支。预防动机：指需要有现金防止意外。预防动机：指需要有现金防止意外。投机动机：目的在于应付不寻常的购买投机动机：目的在于应付不寻常的购买机会机会。补偿动机：出于银行提出的保持补偿性补偿动机：出于银行提出的保持补偿性余额的要求。余额的要求。2024/6/30模块三:流动资产管理11最佳现金余额的确定（持有量）最佳现金余额的确定（持有量）（2 2）机会成本）机会成本即公司因持有大量现金，不去投资有价证券而发生的即公司因持有大量现金，不去投资有价证券而发生的机会成本。可用证券投资的利息收入来代替。机会成本。可用证券投资的利息收入来代替。（4 4）转换成本）转换成本即公司平时持有少量现金而大量投资于有价证券。即公司平时持有少量现金而大量投资于有价证券。一旦急用现金，则需经常变现手中大量的短期有价证券。那么证券变现一旦急用现金，则需经常变现手中大量的短期有价证券。那么证券变现（即出售证券）时要发生的交易费用，即证券变现的成本，也就是现金（即出售证券）时要发生的交易费用，即证券变现的成本，也就是现金的转换成本。的转换成本。（3 3）短缺成本）短缺成本在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。短缺成本随现金持有量增加而下降。一般不以补充而给企业造成的损失。短缺成本随现金持有量增加而下降。一般不作考虑。作考虑。（一）现金的持有成本（一）现金的持有成本（1 1）管理成本）管理成本即公司因保持一定的现金余额即公司因保持一定的现金余额而发生的管理费用。而发生的管理费用。2024/6/30模块三:流动资产管理122 2、现金周转期模式：、现金周转期模式：根据根据现金周转期现金周转期乘以每日现金需求量得出。乘以每日现金需求量得出。（二）最佳现金余额的确定模式（二）最佳现金余额的确定模式1 1、成本分析模式：、成本分析模式：一般用来在已有的不同方案之间进行选择时用。一般用来在已有的不同方案之间进行选择时用。P148例题例题4-14 4、随机模式：、随机模式：克服库存模式的缺点，对现金余额规定上下限。克服库存模式的缺点，对现金余额规定上下限。3 3、库存模式：、库存模式：类似于存货管理中最佳进货批量的计算方法。（见下页）类似于存货管理中最佳进货批量的计算方法。（见下页）库存模式的原理：从库存模式的原理：从“货币资金货币资金”总成本的角度来考虑现金最佳持有量。总成本的角度来考虑现金最佳持有量。到货到货销售产成品销售产成品收回现金收回现金存货周期存货周期收账周期收账周期收到发票收到发票付款周期付款周期付款付款经经营营周周期期现金周转期现金周转期P158例题例题4-32024/6/30模块三:流动资产管理13现金管理总成本现金管理总成本=持有成本持有成本+交易成本，如：交易成本，如：1、平时持有大量现金，而少量投资于有价证券，则持有成本高，交易成、平时持有大量现金，而少量投资于有价证券，则持有成本高，交易成本低。本低。2、平时持有少量现金，而经常变现有价证券，则持有成本低，交易成本、平时持有少量现金，而经常变现有价证券，则持有成本低，交易成本高。高。可以看出：这两种成本的变化是反方向的。可以看出：这两种成本的变化是反方向的。3 3、库存模式（鲍莫模型）：、库存模式（鲍莫模型）：假设K公司第0周现金余额120万，每周现金流出比流入多60万，公司现金余额第2周末降为0。C=120C/2=600周期初现金量期末现金量2462024/6/30模块三:流动资产管理14最佳现金余额的确定最佳现金余额的确定持有现金的总成本持有现金的总成本持有成本持有成本交易成本交易成本成本成本现金余额量现金余额量C*最佳现金余额量最佳现金余额量2024/6/30模块三:流动资产管理15从上图可以看出什么？从上图可以看出什么？持有成本和现金持有量成正比，持有成本和现金持有量成正比，转换成本和现金持有量成反比。转换成本和现金持有量成反比。持有成本持有成本=（M+0）/2*K=某一时期的现金平均持有额某一时期的现金平均持有额*有有价证券利率价证券利率转换成本转换成本=T/M*F=最佳交易次数最佳交易次数*每次交易的固定成本每次交易的固定成本两种成本公式相加两种成本公式相加=Tc=TM/F+MK/2,求导，求导，得：得：M=P157例题例题4-2。2024/6/30模块三:流动资产管理164 4、随机模式（米勒、随机模式（米勒-欧模型）：欧模型）：Z*=33F2/4K+L(2为日现金流量的方差)H*=3Z*-2L平均现金余额=(4Z*-L)/3P159例题例题4-5HZL时间现金下限反映企业对现金短缺风险愿意承受的程度2024/6/30模块三:流动资产管理17现金预算编制方法现金预算编制方法（一）现金管理的基本策略（一）现金管理的基本策略1.编制现金预算，规划未来的现金流入量和流出量。2.确定适当的现金持有量。通常需要考虑：现金流量预测值发生的概率，持有过多现金的机会成本，现金不足的损失。3.运用加速现金流入与减缓现金流出的方法，尽量提高现金管理效率。4.进行现金与有价证券持有比例的决策。（二）现金预算的编制（二）现金预算的编制现金预算有下列几种编制方法：现金收支法、调整收益法和预测资产负债表法等。下面只介绍第一种。1.现金收支法现金收支法是指通过预测所有现金流入项目和现金流出项目，据此计算预测期内的现金净流量来断定现金需求的一种方法，同时它也是最为流行最为常见的现金预算编制方法。预算期现金余缺=期初现金余额+本期现金流入-本期现金流出-期末现金余额2024/6/30模块三:流动资产管理18例：某企业某企业2001年末库存现金余额年末库存现金余额1000元，银行存款余额元，银行存款余额2000元，其他货币资金元，其他货币资金l000元；应收账款余额元；应收账款余额10000元，元，应付账款余额为应付账款余额为5000元：预计元：预计2002年第一季度末保留现年第一季度末保留现金余额金余额2500元，预期元，预期2002年第一季度发生以下业务：年第一季度发生以下业务：(1)实现销售收入实现销售收入30000元，其中元，其中10000元为赊销，货款元为赊销，货款尚未收回；尚未收回；(2)实现材料销售实现材料销售1000元，款已收到并存入银行；元，款已收到并存入银行；(3)采购材料采购材料20000元，其中元，其中10000元为赊购；元为赊购；(4)支付前期应付账款支付前期应付账款5000元：元：(5)解缴税款解缴税款6000元；元；(6)收回上年应收账款收回上年应收账款8000元。元。试用收支预算法计算本季度预计现金余缺。试用收支预算法计算本季度预计现金余缺。2024/6/30模块三:流动资产管理19某企业2002年1季度末现金预算表单位：元摘摘 要要1 1 季季 度度预算期期初余额预算期期初余额40004000其中：其中：现金余额现金余额10001000 银行存款银行存款20002000 其他货币其他货币10001000加：预算期现金收入额加：预算期现金收入额2900029000其中：其中：销售收入销售收入2000020000 材料销售材料销售10001000 收回上年应收账款收回上年应收账款80008000减：预算期现金支出减：预算期现金支出2100021000其中：其中：采购材料采购材料1000010000 支付前期应付账款支付前期应付账款50005000 解缴税款解缴税款 60006000减：减：20022002年年1 1季度末现金必要余额季度末现金必要余额25002500收支相抵现金余额收支相抵现金余额950095002024/6/30模块三:流动资产管理20最佳现金余额的确定最佳现金余额的确定“最佳现金余额”不要理解为剩下多少现金？实际上就是指平时持有多少现金才是最合适的？提问：为什么要确定最佳现金余额呢？现金多余：闲置，相对来说降低公司的效益，会造成持有现金的机会成本上升。现金太少：如全部用于投资，一旦急用，会增加变现成本。2024/6/30模块三:流动资产管理21现金的日常管理体系现金的日常管理体系客户开出票据客户开出票据公司收到票据公司收到票据票据交付银行票据交付银行公司收回现金公司收回现金票据邮寄时间票据邮寄时间票据停留时间票据停留时间票据结算时间票据结算时间（可缩短）（可缩短）（可缩短）（可缩短）收收 款款 浮浮 账账 时时 间间（一）分析影响现金余额水平变化的因素（一）分析影响现金余额水平变化的因素（二）健全内部控制制度（二）健全内部控制制度（三）掌握提高现金营运效率的技巧（三）掌握提高现金营运效率的技巧P1642024/6/30模块三:流动资产管理221、现金流量同步法：、现金流量同步法：2、建立多个收账中心、银行存款箱制度（锁箱制度）：、建立多个收账中心、银行存款箱制度（锁箱制度）：答：边际收益大于边际开支答：边际收益大于边际开支3、巧妙运用现金浮游量：、巧妙运用现金浮游量：4、延缓付款速度：、延缓付款速度：5、采取合理的财务决策：、采取合理的财务决策：（三）掌握提高现金营运效率的技巧（三）掌握提高现金营运效率的技巧2024/6/30模块三:流动资产管理23自由讨论：自由讨论：对某公司财务报表上净利润和银行存款的分析对某公司财务报表上净利润和银行存款的分析“现金为王现金为王”，真的理解了吗？试试：，真的理解了吗？试试：某公司三年来财务报表上显示数据如下某公司三年来财务报表上显示数据如下（万元）（万元）净利润：净利润：100-150-300银行存款：银行存款：100-110-120你认为这家公司的经营情况好不好？你认为这家公司的经营情况好不好？2024/6/30模块三:流动资产管理24案例症疗：案例症疗：上海轮胎橡胶集团的现金管理上海轮胎橡胶集团的现金管理现金回收和支付管理方法现金回收和支付管理方法症状：症状：营销网络铺得太广，造成库存增加，资金沉淀，回收、营销网络铺得太广，造成库存增加，资金沉淀，回收、支付不及时，财务调控能力减弱。支付不及时，财务调控能力减弱。诊断：诊断：在资金周转方面遭遇在资金周转方面遭遇“心脑供血不足心脑供血不足”请你开处方！请你开处方！1、不论对银行和进货商、客户，严格建立公司信用体系，、不论对银行和进货商、客户，严格建立公司信用体系，按期支付到期商票按期支付到期商票。2、实施供应商按需供货，按投料结算，大幅度降低存货、实施供应商按需供货，按投料结算，大幅度降低存货、仓储面积和仓储费用。仓储面积和仓储费用。3、子公司的销售回笼和大额对外支付统一到集团集中管理，、子公司的销售回笼和大额对外支付统一到集团集中管理，有效地控制了浮游资金，大幅度降低了资金日存量，强化有效地控制了浮游资金，大幅度降低了资金日存量，强化了资金管理、降低了贷款余额。了资金管理、降低了贷款余额。2024/6/30模块三:流动资产管理25练习题1某企业上年现金需要量某企业上年现金需要量40万元，预计今万元，预计今年需要量增加年需要量增加50，假定年内收支状况稳，假定年内收支状况稳定。每次买卖有价证券发生固定费率为定。每次买卖有价证券发生固定费率为120元，证券市场平均利率为元，证券市场平均利率为10，试用存货，试用存货模型确定最佳现金持有量，现金管理总成模型确定最佳现金持有量，现金管理总成本及年内有价证券变卖次数。本及年内有价证券变卖次数。2024/6/30模块三:流动资产管理262024/6/30模块三:流动资产管理27流动资产管理流动资产管理第二讲第二讲 应收账款管理应收账款管理 2024/6/30模块三:流动资产管理28能力目标能力目标 能够结合应收账款日常管理的具体能够结合应收账款日常管理的具体方法对企业理财的不足之处提出自方法对企业理财的不足之处提出自己的建议。己的建议。知识目标知识目标 掌握和了解应收账款日常管理的具掌握和了解应收账款日常管理的具体方法。体方法。2024/6/30模块三:流动资产管理29教学重点与难点：【重点重点】客户资信的客户资信的“6C评估法评估法”【难点难点】应收账款信用期决策应收账款信用期决策2024/6/30模块三:流动资产管理301、由于距离原因和结算原因不能及时收、由于距离原因和结算原因不能及时收回账款。回账款。2、采用赊销手段促销。、采用赊销手段促销。优点优点：增强竞争力，扩大销售量，增加：增强竞争力，扩大销售量，增加销售收入。销售收入。缺点缺点：有可能形成坏账损失，增加成本：有可能形成坏账损失，增加成本.2024/6/30模块三:流动资产管理31机会成本机会成本资金投放在应收账款上的所丧失的其他收入。资金投放在应收账款上的所丧失的其他收入。即：即：机会成本机会成本=维持赊销业务所需要的资金维持赊销业务所需要的资金资金成本率，资金成本率，其中：其中：维持赊销业务所需要的资金维持赊销业务所需要的资金=应收账款平均余额应收账款平均余额变变动成本率；动成本率；应收账款平均余额应收账款平均余额=赊销收入净额赊销收入净额/应收账款周转率；应收账款周转率；应收账款周转率应收账款周转率=日历天数日历天数/应收账款周转期应收账款周转期管理成本管理成本资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用。费用。坏账成本坏账成本一般与应收账款发生的数量呈正比。一般与应收账款发生的数量呈正比。短缺成本短缺成本公司不愿赊销而丧失的销售利润。公司不愿赊销而丧失的销售利润。应收账款信用成本应收账款信用成本2024/6/30模块三:流动资产管理32【例例】假设某公司预测的年度赊销收入净额为3000000元，应收账款周转天数(或收账天数)为60天，变动成本率为60%，资本成本为10%。应收账款周转率=36060=6(次)应收账款平均余额=30000006=500000(元)维持赊销业务所需要的资本=50000060%=300000(元)应收账款的机会成本=30000010%=30000(元)2024/6/30模块三:流动资产管理33应收账款信用政策应收账款信用政策信用期限信用期限折扣政策折扣政策现金折扣现金折扣信信用用政政策策信用标准：影响因素信用标准：影响因素同行业竞争对手同行业竞争对手自己承担违约风险的能力自己承担违约风险的能力客户信誉（资信）客户信誉（资信）“6C系统系统”：（品质、能力、资本、担保、外（品质、能力、资本、担保、外部环境、持续性）部环境、持续性）信用条件：信用条件：P170例题例题4-7讲解。讲解。P171例题例题4-8讲解。讲解。P172例题例题4-9讲解。讲解。2024/6/30模块三:流动资产管理34信用评分法先对一系列财务比率和信用情况指标进行评分，然后进行加权平均，得出客户综合的信用分数，并以此进行信用评估的一种方法。基本公式：事先拟定出的对第i种财务比率和信用品质进行加权的权数第i种财务比率或信用品质的评分2024/6/30模块三:流动资产管理35某信息服务公司信用评分状况项目财务比率和信用品质（1）分数(xi)0100（2）预计权数(ai)（3）加权平均数(aixi)（4）=（2）（3）流动比率资产负债率（%）净资产收益率（%）信用评估等级付款历史公司未来预计其他因素1.86010AA尚好尚好好909085857575850.200.100.100.250.250.050.0518.009.008.5021.2518.753.754.25合计83.50信用评估标准：分数在80分以上者，其信用状况良好；分数在6080分者，信用状况一般；分数在60分以下者，信用状况较差。2024/6/30模块三:流动资产管理36信用评估的其他信息（1）交易核查（2）银行核查（3）公司经验（4）权威机构的信用评级和信用报告2024/6/30模块三:流动资产管理37信用标准与信用条件（一）信用标准客户获得公司的交易信用所应具备的条件。信用标准决策信用标准定的较高可以减少坏账损失，降低应收账款机会成本丧失一部分来自信用较差客户的销售收入和销售利润权衡权衡2024/6/30模块三:流动资产管理38信用标准的变化与相关指标的关系2024/6/30模块三:流动资产管理39（二）信用条件公司要求客户支付赊销款项的条件。信用条件包括信用期限信用期限、折扣期限折扣期限和现金折扣现金折扣。公司为客户规定的最长付款时间公司为客户规定的可享受现金折扣的付款时间在客户提前付款时给予的优惠2024/6/30模块三:流动资产管理40信用条件：（5/10，N/30）95000元销售日01020收款日30信用条件：（N/30）100000元销售日01020收款日30【例例】一笔价款为100000元的交易2024/6/30模块三:流动资产管理41 （1 1）信用期限信用期限 信用条件决策延长信用期限延长信用期限增大销售量增加毛利权权衡衡使平均收账期延长，占用在应收账款上的资本相应增加，引起机会成本增加；引起坏账损失的增加。2024/6/30模块三:流动资产管理42 （2 2）现金折扣和折扣期限现金折扣和折扣期限 提供现金折扣提供现金折扣抵减收入降低收益权权衡衡降低信用成本2024/6/30模块三:流动资产管理43信用条件备选方案分析信用期限决策【例例1】ABD公司预计在现行的经济政策下，全年赊销收入净额为240万元，变动成本率为65%，资本成本(或有价证券利息率)为10%，假设固定成本总额保持不变。该公司信用经理考虑了三个信用条件的备选方案：A：维持现行“n/30”的信用条件B：将信用条件放宽到“n/60”C：将信用条件放宽到“n/90”各种备选方案估计的赊销水平、坏账百分比和收账费用等有关数据见下表。2024/6/30模块三:流动资产管理44信用政策备选方案单位：万元项目A（n/30）B(n/60)C(n/90)年赊销额应收账款周转次数（次数）应收账款平均余额维持赊销业务所需要的资本坏账损失/年赊销额坏账损失收账费用240.012.0240/12=20.02065%=13.02.%2402%=4.82.4264.06.0264/6=44.04465%=28.63%2643%=7.924.0280.04.0280/4=70.07065%=45.55%2805%=14.05.62024/6/30模块三:流动资产管理451.计算各方案信用成本前的收益计算步骤计算步骤信用成本前的收益=赊销额变动成本=赊销额（1变动成本率）2.计算各方案的信用成本机会成本坏账损失收账费用3.计算各方案的信用成本后的收益信用成本后的收益=信用成本前的收益信用成本4.决策:选择信用成本后收益最高的方案重点2024/6/30模块三:流动资产管理46信用成本与收益方案比较(A、B、C三方案)单位：万元解析项目A（n/30）B(n/60)C(n/90)年赊销额变动成本信用成本前收益信用成本前收益信用成本信用成本应收账款的机会成本坏账损失收账费用小计信用成本后收益信用成本后收益240.00156.0084.001310%=1.304.802.408.5075.50264.00171.6092.4028.610%=2.867.924.0014.7877.62280.00182.0098.0045.510%=4.5514.005.6024.1573.852024/6/30模块三:流动资产管理47现金折扣决策【例例2】承前例如果公司选择了B方案，但为了加速应收账款的回收，决定将赊销条件改为“2/10，1/20，n/60”(D方案)，估计约有60%的客户(按赊销额计算)会利用2%的折扣；15%的客户将利用1%的折扣。坏账损失降为2%，收账费用降为3万元。现金折扣减少的收入=264(2%60%+1%15%)=3.56(万元)应收账款平均收账期60%10+15%20+25%60=24(天)应收账款周转次数=360/24=15(次)应收账款平均余额=264/15=17.6(万元)维持赊销业务所需要的资本=17.665%=11.44(万元)应收账款的机会成本=11.4410%=1.144(万元)坏账损失造成的资本损失=2642%=5.28(万元)2024/6/30模块三:流动资产管理48信用成本与收益比较（B、D方案）单位：万元项目B(n/60)D(2/10，1/20，n/60)年赊销额减：现金折扣年赊销净额减：变动成本信用成本前收益减：信用成本应收账款的机会成本坏账损失收账费用小计信用成本后收益264264171.692.428.67.92414.7877.622643.56260.44171.688.841.1445.2839.42479.4162024/6/30模块三:流动资产管理49收账政策过宽利：扩大销售增强竞争力弊：增加收账费用增加资金占用收账政策过严利：减少坏账损失减少资金占用弊：减少销售收入减少利润收账政策是指公司向客户收取逾期未付款的收账策略与措施。权权衡衡收账政策收账政策决策收账程序：电话、传真、发信、拜访、融通、法律行动等。2024/6/30模块三:流动资产管理50图9-6坏账损失和收账费用的关系2024/6/30模块三:流动资产管理51【例例3】某公司现行收账政策和拟改变的收账政策见表。收账政策备选方案单位：元项目现行收账政策拟改变的收账政策年赊销额(元)应收账款周转天数(天)年收账费用(元)坏账损失率480000030400002%480000015600001%同期资本成本为20%2024/6/30模块三:流动资产管理52收账政策分析评价单位：元项目现行收账政策拟改变的收账政策赊销额应收账款周转率(次数)(360/周转天数)应收账款平均占用额()坏账损失率收账成本应收账款的机会成本(资本成本)坏账损失()年收账费用4800000360/30=124000002%40000020%=8000048000002%=96000400004800000360/15=242000001%20000020%=4000048000001%=4800060000合计2160001480002024/6/30模块三:流动资产管理53应收账款风险防范与控制（一）应收账款风险的防范销售合同条款要尽量完善，避免给不良客户以可乘之机；在赊销前，必须作信用调查，提供咨询报告，做出详细客观的信用评估；赊销时，产生质量等方面的争议的可能性比现金交易时会增加，应该及时解决；出现货款拖欠时，应当马上采取措施，了解原因，或者将交易方式改变成现金或者信用证，做动态的管理；应收账款逾期3个月以内，公司主要是进行内部处理；逾期3个月以上，需要考虑通过外部力量如追债公司进行追讨；逾期一年以上，可以考虑采取诉讼手段，但此前公司必须进行全面考虑，在采取诉讼时必须考虑到胜诉和回款的可能性。2024/6/30模块三:流动资产管理54(二)应收账款的日常控制1.账龄分析账龄分析就是将所有赊销客户的应收账款的实际归还期编制成表，汇总反映其信用分类、账龄、比重、损失金额和百分比。20年度账龄分析表应收账款账龄客户数量应收金额(万元)金额比例(%)信用期内（一个月）超过信用期一个月超过信用期两个月超过信用期三个月超过信用期半年超过信用期一年超过信用期两年超过信用期三年以上301510532153002002001001005030203020201010532合计10001002024/6/30模块三:流动资产管理55WW公司账龄分析比较表（AB客户）客户金额应收款账龄客户A客户B应收账款数额%应收账款数额%0-10天11-30天31-45天46-65天60天以上1300000200000100000086.0013.200.800.000.008000003500001800001200006000053.0023.2011.907.904.00应收账款总计1510000100.001510000100.002024/6/30模块三:流动资产管理562.日常管理(1)确定合理的收账程序信函通知电话催收派员面谈法律行动(2)确定合理的讨债方法分析客户拖欠货款的原因无力偿付故意拖欠追债公司追债方式2024/6/30模块三:流动资产管理57机机会会成成本本计计算算放弃现金折扣的成本率享受现金折扣的收益率放弃现金折扣的成本率享受现金折扣的收益率=商业信用的表示方式：（商业信用的表示方式：（2/10，1/20，n/30）现金现金折扣率折扣率折扣期折扣期全价全价付款付款信用期信用期2024/6/30模块三:流动资产管理58机机会会成成本本计计算算某企业按某企业按“2/10,n/30”的条件购入的条件购入10万元货物。万元货物。（1）免费信用。如果企业在第）免费信用。如果企业在第10天内付款，便可享受天内付款，便可享受2000元的折扣，只需付款元的折扣，只需付款98000元（即免费信用额）。元（即免费信用额）。（2）有代价信用。如果在折扣期内无法付款，只能在）有代价信用。如果在折扣期内无法付款，只能在合同规定的最迟付款期内付款，则意味着将要放弃现金合同规定的最迟付款期内付款，则意味着将要放弃现金折扣。折扣。放弃现金折扣的成本率享受现金折扣的收益率放弃现金折扣的成本率享受现金折扣的收益率=2.04，日收益率日收益率=2.04%/20=0.102,年收益率年收益率=0.102360=36.722024/6/30模块三:流动资产管理59提问：企业应不应该享受现金折扣？提问：企业应不应该享受现金折扣？机机会会成成本本计计算算企业在规定的时间内有足够现金付款企业在规定的时间内有足够现金付款企业在规定的时间内有足够现金付款企业在规定的时间内有足够现金付款企业在规定的时间内没有现金来付。企业在规定的时间内没有现金来付。企业在规定的时间内没有现金来付。企业在规定的时间内没有现金来付。商业信用决策原则：商业信用决策原则：若丧失现金折扣的资金成本率大于有价证券利率，应选择若丧失现金折扣的资金成本率大于有价证券利率，应选择享受折扣；享受折扣；若丧失现金折扣的资金成本率小于有价证券利率，应放弃若丧失现金折扣的资金成本率小于有价证券利率，应放弃享受折扣；享受折扣；若丧失现金折扣的资金成本率大于短期借款利率，应选择若丧失现金折扣的资金成本率大于短期借款利率，应选择享受折扣；享受折扣；若丧失现金折扣的资金成本率小于短期借款利率，应选择若丧失现金折扣的资金成本率小于短期借款利率，应选择放弃折扣。放弃折扣。2024/6/30模块三:流动资产管理60机机会会成成本本计计算算（3）展期信用。企业如果已经放弃了现金折扣，就会）展期信用。企业如果已经放弃了现金折扣，就会尽可能推迟付款期，目的是尽可能长时间地占用这笔尽可能推迟付款期，目的是尽可能长时间地占用这笔资金。资金。如上例，企业延迟到如上例，企业延迟到50天才付款，天才付款，结论：企业在放弃现金折扣的情况下，结论：企业在放弃现金折扣的情况下，推迟付款的期限越长，其成本将会越小。推迟付款的期限越长，其成本将会越小。2024/6/30模块三:流动资产管理61商商业业信信用用筹筹资资的的优优缺缺点点优点：优点：筹资便利筹资便利限制条件少限制条件少筹资成本低筹资成本低缺点：缺点：期限一般较短期限一般较短有风险有风险若放弃现金折扣则若放弃现金折扣则资金成本很高资金成本很高2024/6/30模块三:流动资产管理62案例分析：某企业在生产经营淡季，须占用300万元的流动资产和500万元的固定资产；在生产经营的高峰期，会额外增加200万元的季节性存货要求。如果企业的权益资本、长期负债的筹资额只有700万元怎么办？如果企业无论何时的长期负债、权益资本之和总是高于800万元，比如达到900万元，那又怎么办？你会帮企业安排吗？2024/6/30模块三:流动资产管理63【例例2】利用锁箱法和建立多个收款中心法进行现金回收管理利用锁箱法和建立多个收款中心法进行现金回收管理的共同优点是：（的共同优点是：（）A、可以缩短支票邮寄时间、可以缩短支票邮寄时间B、可以降低现金管理成本、可以降低现金管理成本C、可以减少收账人员、可以减少收账人员D、可以缩短发票邮寄时间、可以缩短发票邮寄时间A【例例1】用存货模式分析确定最佳现金持有量时，应予考虑的用存货模式分析确定最佳现金持有量时，应予考虑的成本费用项目有：（成本费用项目有：（）A、现金管理费用、现金管理费用B、现金与有价证券的转换成本、现金与有价证券的转换成本C、持有现金的机会成本、持有现金的机会成本D、现金短缺成本、现金短缺成本BC2024/6/30模块三:流动资产管理64【例例4】企业花费的收账费用越多，坏账损失就一定越少。（企业花费的收账费用越多，坏账损失就一定越少。（）【例例3】下列属于应收账款机会成本的是：（下列属于应收账款机会成本的是：（）A、收账费用、收账费用B、坏账损失、坏账损失C、对客户信用状况进行调查而支付的费用、对客户信用状况进行调查而支付的费用D、投资于应收账款而丧失的利息收入、投资于应收账款而丧失的利息收入D2024/6/30模块三:流动资产管理65流动资产管理流动资产管理第三讲第三讲 存货管理存货管理 2024/6/30模块三:流动资产管理66能力目标能力目标 能够结合存货日常管理的具体方能够结合存货日常管理的具体方法对企业理财的不足之处提出自法对企业理财的不足之处提出自己的建议。己的建议。知识目标知识目标 掌握和了解存货的经济采购批掌握和了解存货的经济采购批量法、量法、ABCABC分类存货管理方法等分类存货管理方法等日常管理的具体方法。日常管理的具体方法。2024/6/30模块三:流动资产管理67教学重点与难点：【重点重点】1、存货、存货ABC分类管理法分类管理法【难点难点】1、存货最佳定货量基本模型（难点）、存货最佳定货量基本模型（难点）2024/6/30模块三:流动资产管理68案例讨论：海信的存货管理方法海信电器股份有限公司汤业国总经理凭借海信电器股份有限公司汤业国总经理凭借“零库存管理零库存管理”，获得首届营销人金鼎奖的中国杰，获得首届营销人金鼎奖的中国杰出销售总经理奖。据他介绍，这归功于海信电视出销售总经理奖。据他介绍，这归功于海信电视的存货营销管理方法。如：根据市场需求给某个的存货营销管理方法。如：根据市场需求给某个厂家下厂家下5000台的订单，比如说好至少需要台的订单，比如说好至少需要5天；天；那么一天那么一天1000台，我仓库中相应料的供应量就是台，我仓库中相应料的供应量就是5000，正好够生产车间干，正好够生产车间干5天，然后接下一个订天，然后接下一个订单。循环往复，每个生产周期衔接得恰到好处。单。循环往复，每个生产周期衔接得恰到好处。这样，既保证不断货，又有适当库存。这样，既保证不断货，又有适当库存。你知道这叫什么管理方法吗？对公司销售产品有什么好处？2024/6/30模块三:流动资产管理69假设你在网上订购乳制品，可指定每种商品的每周订购量，但送货时间不能确定。你于是订购了一周所需的鸡蛋、牛奶和黄油。但由于不清楚产品什么时候送到，你还是不得不在冰箱里存好足够一星期吃的各种乳制品，免得哪天饿肚子。又假设网络服务供应商将服务升级，为你提供一个无线设备，上面有每种乳制品的按钮。当你喝完一瓶牛奶的时候，就按下相应的按钮。第二天，供货商将会送上一瓶新的牛奶以补充喝完的部分。作为顾客，你会选择哪种服务？以上分别属于哪种存货管理方法？作为顾客，你会选择哪种服务？以上分别属于哪种存货管理方法？2024/6/30模块三:流动资产管理70自由讨论：“存货存货”经济采购批量的计算和经济采购批量的计算和“现金现金”最最佳余额计算的异同点佳余额计算的异同点存货经济采购批量的计算方法存货经济采购批量的计算方法2024/6/30模块三:流动资产管理71经济批量法：经济批量法：经济订购批量法经济订购批量法是指通过计算经济合理的订购是指通过计算经济合理的订购批量，从而确定企业存储总费用最低的物资储备定批量，从而确定企业存储总费用最低的物资储备定额的方法。它是侧重于从企业本身节约费用的角度额的方法。它是侧重于从企业本身节约费用的角度来考虑物资储备的一种方法。来考虑物资储备的一种方法。经济采购批量的原理经济采购批量的原理和现金的最佳持有量的和现金的最佳持有量的存货模式的原理一模一样。是指能使一定时期的存存货模式的原理一模一样。是指能使一定时期的存货总成本达到最低点使的进货数量，即研究存货总货总成本达到最低点使的进货数量，即研究存货总成本最低使的一次采购量，即最佳采购批量。成本最低使的一次采购量，即最佳采购批量。2024/6/30模块三:流动资产管理721、进货费用：、进货费用：主要是指除了买价和税金以外，为组织进货而主要是指除了买价和税金以外，为组织进货而发生的有关差旅费、行政管理费、验收和搬运等费用。发生的有关差旅费、行政管理费、验收和搬运等费用。计算公式如下计算公式如下:年总订购费用年订货次数年总订购费用年订货次数每次订货费年物每次订货费年物资需要总量每次订货批量资需要总量每次订货批量每次订货费每次订货费提问：订货成本相当于现金最佳持有量中的什么成本？提问：订货成本相当于现金最佳持有量中的什么成本？2、储存成本：、储存成本：主要包括物资占用资金的利息、仓库和运输工主要包括物资占用资金的利息、仓库和运输工具的维修折旧费用、物资存储损耗等费用。具的维修折旧费用、物资存储损耗等费用。计算公式如下：年保管费用年平均储存量计算公式如下：年保管费用年平均储存量单位物资储存费单位物资储存费提问：储存成本相当于现金最佳持有量中的什么成本？提问：储存成本相当于现金最佳持有量中的什么成本？3、短缺成本（缺货成本）：、短缺成本（缺货成本）：是因缺货而使企业蒙受的停产损是因缺货而使企业蒙受的停产损失，延误发货的信誉损失以及丧失销售机会的损失等。失，延误发货的信誉损失以及丧失销售机会的损失等。2024/6/30模块三:流动资产管理73经济批量计算公式：经济批量计算公式：D某种存货年度计划进货总量某种存货年度计划进货总量;Q每批订货量；每批订货量；K平均每次进货费用或定货成本；平均每次进货费用或定货成本；KC单位存货年度单位储存成本单位存货年度单位储存成本。P180例题例题4-10讲讲解。解。Tc=订货成本=K储存成本=KC2024/6/30模块三:流动资产管理74ABCABC控制法：控制法：ABC分类法又称巴雷特分析法，也叫主次因素分析法，分类法又称巴雷特分析法，也叫主次因素分析法，是项目管理中常用的一种方法。它是根据事物在技术或是项目管理中常用的一种方法。它是根据事物在技术或经济方面的主要特征，进行分类排队，分清重点和一般，经济方面的主要特征，进行分类排队，分清重点和一般，从而有区别地确定管理方式的一种分析方法。由于它把从而有区别地确定管理方式的一种分析方法。由于它把被分析的对象分成被分析的对象分成A、B、C三类，所以又称为三类，所以又称为ABC分析分析法。法。A类，发生频率为类，发生频率为70%80%，是主要影响因素。，是主要影响因素。B类，发生频率为类，发生频率为10%20%，是次要影响因素。，是次要影响因素。C类，发生频率为类，发生频率为010%，是一般影响因素。，是一般影响因素。2024/6/30模块三:流动资产管理75例如：对库存商品按资金占用额进行重要性分析：例如：对库存商品按资金占用额进行重要性分析：首先，首先，收集各个存货商品的单价、数量、资金占用收集各个存货商品的单价、数量、资金占用额等数据。额等数据。其次，其次，对原始数据进行整理并按要求进行计算，如对原始数据进行整理并按要求进行计算，如计算存货数、累计存货数、累计存货百分数、累计资计算存货数、累计存货数、累计存货百分数、累计资金占用额、累计资金占用额百分数等。金占用额、累计资金占用额百分数等。第三，第三，作作ABC分类表。按资金占用额的大小，由高分类表。按资金占用额的大小，由高到低对所有存货顺序排列并累计存货金额百分比；将到低对所有存货顺序排列并累计存货金额百分比；将累计金额为累计金额为6080的前若干存货定为的前若干存货定为A类；将接下类；将接下来金额为来金额为2030左右的若干存货定为左右的若干存货定为B类；将其余类；将其余的存货定为的存货定为C类。类。2024/6/30模块三:流动资产管理76案例训练嘉农是一个组建不到3年的新兴企业，主要经营日用品，食物，饮料等杂货的网上销售业务。但因经营不善，难逃被投资方卖掉的命运。管理层最后分析的结果发现扭亏为盈的关键在存货上，但各部门所持的意见大相径庭。销售部的认为货存量不够导致频频缺货，越来越低的订单完成率和糟糕的服务水平限制了销售额的增加。而仓库部门和采购部门则认为现有的库存量已经太高，特别那些货架期（保鲜要求）比较短的商品来说，过期损失的负担相当大。而财务经理的分析也显示，存货在公司的资产中占用了大量的现金。总经理扬波该怎么解决这个问题呢？总经理扬波该怎么解决这个问题呢？2024/6/30模块三:流动资产管理77【例例1】存货存货ABC分类管理法下最基本的分类标分类管理法下最基本的分类标准是（准是（）A、金额、金额B、品种、品种C、数量、数量D、体积、体积【例例2】在对存货采用在对存货采用ABC分类法进行控制时，分类法进行控制时，应重点控制的是：（应重点控制的是：（）A、价格昂贵的存货、价格昂贵的存货B、数量较大的存货、数量较大的存货C、占用资金较多的存货、占用资金较多的存货D、品种较多的存货、品种较多的存货AC2024/6/30模块三:流动资产管理78课后练习题：课后练习题：1、假定某公司一个月中预期现金支付总计为、假定某公司一个月中预期现金支付总计为600万万元，每次证券变现得费用为元，每次证券变现得费用为100元，短期证券的市元，短期证券的市场利率为场利率为6%，则最佳现金持有量为多少？，则最佳现金持有量为多少？2、某公司本年度需耗用乙材料、某公司本年度需耗用乙材料36000千克，该材料千克，该材料采购成本为采购成本为200元千克，年度储存成本为元千克，年度储存成本为16元元千克，平均每次进货费用为千克，平均每次进货费用为20元。元。要求：计算本年度乙材料的经济进货批量、经济进要求：计算本年度乙材料的经济进货批量、经济进货批量下的相关总成本、平均资金占用额、本年度货批量下的相关总成本、平均资金占用额、本年度最佳进货批次。最佳进货批次。2024/6/30模块三:流动资产管理791.解：G=489898（元）最佳周转次数=T/G=6000000/489898=12（次）2024/6/30模块三:流动资产管理80答答 案案 2：(1)计算本年度乙材料的经济进货批量本年度乙材料计算本年度乙材料的经济进货批量本年度乙材料的经济进货批量的经济进货批量=300(千克千克)(2)计算本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本计算本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本=4800(元元)(3)计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额占用额=3002002=30000(元元)(4)计算本年度乙材料最佳进货批次计算本年度乙材料最佳进货批次本年度乙材料最佳进货批次：本年度乙材料最佳进货批次：36000300=120(次次)2024/6/30模块三:流动资产管理813、某企业自制零部件用于生产其他产品，估、某企业自制零部件用于生产其他产品，估计年零件需要量计年零件需要量4000件，生产零件的固定件，生产零件的固定成本为成本为10000元：每个零件年储存成本为元：每个零件年储存成本为10元，假定企业生产状况稳定，按次生产零元，假定企业生产状况稳定，按次生产零件，每次的生产准备费用为件，每次的生产准备费用为800元，试计算元，试计算每次生产多少最适合，并计算年度生产成每次生产多少最适合，并计算年度生产成本总额。本总额。2024/6/30模块三:流动资产管理82本章历年注会考题1、下列的有关现金的成本中，属于固定成本性质的是（）。（2000年）A、现金管理成本B、占用现金的机会成本C、转换成本中的委托买卖佣金D、现金短缺成本答案A解析现金管理成本具有固定成本性质2、下列各项中，不属于信用条件构成要素的是（）。（2000年）A、信用期限B、现金折扣（率）C、现金折扣期D、商业折扣2024/6/30模块三:流动资产管理833、基本经济进货批量模式所依据的假设不包括（）。（2000年）A、一定时期的进货总量可以准确预测B、存货进价稳定C、存货耗用或销售均衡D、允许缺货4、企业在确定为应付紧急情况而持有的现金数额时，不需考虑的因素是（）。（2001年）A、企业愿意承担风险的程度B、企业临时举债能力的强弱C、金融市场投资机会的多少D、企业对现金流量预测的可靠程度答案C解析金融市场投资机会的多少是投机动机需考虑的因素。2024/6/30模块三:流动资产管理846、企业为满足交易动机而持有现金，所需考虑的主要因素是（）。（2002年）A、企业销售水平的高低B、企业临时举债能力的大小C、企业对待风险的态度D、金融市场投机机会的多少答案A解析企业为满足交易动机所持有的现金余额主要取决于企业销售水平，企业销售扩大，销售额增加，所需现金余额也随之增加。7、企业在进行现金管理时，可利用的现金浮游量是指（）。（2002年）A、企业账户所记存款余额B、银行账户所记企业存款余额C、企业账户上现金余额与银行账户上所示的存款余额之差D、企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差答案C解析现金的浮游量是指企业账户上现金余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额。2024/6/30模块三:流动资产管理858、在对存货实行ABC分类管理的情况下，ABC三类存货的品种数量比重大致为（）。（2002）A、0.70.20.1B、0.10.20.7C、0.50.30.2D、0.20.30.5答案B解析存货ABC分类的标准主要有两个：一是金额标准，二是品种数量标准。其中金额标准是最基本的，品种数量标准仅作为参考，一般而言，三类存货的金额比重大致为ABC0.70.20.1，而品种数量比重大致为ABC=0.10.20.7，因此B选项正确。9、在确定最佳现金持有量时，成本分析模式和存货模式均需考虑的因素是（）。（2002年）A、持有现金的机会成本B、固定性转换成本C、现