期权交易策略与技巧.ppt

股指期权交易策略与技巧 目录 一、基础策略 二、价差策略 三、波动市策略 四、震荡市策略 五、不同策略的效果 1、基础策略 1、看涨 3、看不涨 2、看跌 4、看不跌 1.1 买卖单一期权： 买入看涨、买入看跌、卖出看涨、卖出看跌 天下大乱 or 天下太平 1、基础策略 时 间 就 是 金 钱 1、基础策略 特点 多赚点权利金，让持股更开心 应用时机 偏向看涨，当到达一定价位时愿意卖出标的资产 最大收益 收益有限，执行价 -标的资产价格 +卖出的看涨期权权利金 最大风险 一旦标的资产大幅下挫则出现较大损失 保证金需求 （一般不再额外收保证金）各交易所规则不同 * 时间流逝 对于期权价值有利 波动率 波动率降低有利 1.2 备兑看涨期权： 拥有标的资产；卖出看涨期权。 1、基础策略 特点 交点保费，让持股更安心 应用时机 看涨但略有担忧 最大收益 潜在收益无限 最大风险 风险有限，标的资产价格 -执行价 +买入看跌期权的权利金 保证金需求 不需要额外保证金 时间流逝 对于期权价值不利 波动率 波动率增加有利 1.3 有保护看跌期权： 拥有标的资产；买入看跌期权。 1、基础策略 特点 无风险套利 应用时机 期权市场定价出现较大偏差 最大收益 根据偏离程度 最大风险 无 保证金需求 不需要额外保证金 1.4 转换套利： 买入标的资产；买入看跌期权，卖出看涨期权。 基础策略 1+4=合成期货多头 基础策略 2+3=合成期货空头 盈亏图： 2、价差策略 2.1 看涨期权的牛市价差策略（ bull call spread） 特点 温和升势中，低成本获利 应用时机 看涨，但有最高目标位 两个看涨期权均为虚值期权（小概率 中大奖） 一个实值期权一个虚值期权 两个看涨期权均为实值期权（大概率 中小奖） 最大收益 收益有限，执行价 B-执行价 A-两者权利金差值 最大风险 亏损有限，两者权利金差值 保证金需 求 标的资产向不利方向变化时，不需要额 外保证金 时间流逝 中性影响 2、价差策略 2.1 看涨期权的牛市价差策略（ bull call spread） 盈亏图： 3、波动市策略 3.1 马鞍式 /跨式（ straddle）策略 特点 选择波动大小而不选择涨跌方向 应用时机 市场将大幅波动，但是方向未知 最大收益 收益无限 最大风险 风险有限，两个买入期权的权利金损失 保证金需求 标的资产向不利方向变化时，不需要额外保证金 时间流逝 对于期权价值不利 波动率 波动率增加有利 基础策略 1+2 盈亏图： 3、波动市策略 3.2 勒束式 /宽跨式（ strangle）策略 特点 选择波动大小而不选择涨跌方向（成本更低） 应用时机 市场将大幅波动，但是方向未知 最大收益 收益无限 最大风险 风险有限，两个买入期权的权利金损失 保证金需求 标的资产向不利方向变化时，不需要额外保证金 时间流逝 对于期权价值不利 波动率 波动率增加有利 基础策略 1+2 3、波动市策略 3.2 勒束式 /宽跨式（ strangle）策略 盈亏图： 4、震荡市策略 4.1 蝶式（ butterfly）策略 特点 市场震荡情况下低风险获利 应用时机 市场将窄幅震荡 最大收益 收益有限，执行价 B-执行价 A-所有权利金差值 最大风险 风险有限，四份期权净权利金 保证金需求 标的资产向不利方向变化时，不需要额外保证金 时间流逝 对于期权价值有利 盈亏图： 4、震荡市策略 4.2 秃鹰式（ condor）策略 特点 市场震荡情况下低风险获利（风险更低） 应用时机 市场将窄幅震荡 最大收益 收益有限，执行价 B-执行价 A-所有权利金差值 最大风险 风险有限，四份期权净权利金 保证金需求 标的资产向不利方向变化时，不需要额外保证金 时间流逝 对于期权价值有利 4、震荡市策略 4.2 秃鹰式（ condor）策略 5、不同策略的效果 保险策略 BXM策略 买股票，卖平值看涨期权 BXY策略 买股票，卖虚值看涨期权（比如：虚值 程度 2%） 现金收益策略 持有短期国债，卖出平值看跌期权策略 其他多种组合 5、不同策略的效果 5、不同策略的效果 培训结束，谢谢！ ！