国际经济部门的作用

8.1 汇 率8.2 国 际 收 支 平 衡8.3 IS-LM-BP模 型8.4 开 放 经 济 条 件 下 的 宏 观 经 济 政 策 从 纸 上 谈 兵 到 运 用 基 本 工 具 处 理 国 际 经济 问 题 。 一 、 外 汇由 于 各 国 都 有 自 己 独 立 的 货 币 制 度 和 货 币 ， 一 国 货 币不 能 在 另 一 国 流 通 ， 从 而 国 与 国 之 间 的 债 权 和 债 务 在清 偿 时 ， 需 要 进 行 本 外 币 的 兑 换 。 其 含 义 二 、 汇 率（ 一 ） 概 念 ： 一 国 货 币 折 算 成 另 一 国 的 货 币 的 比 率（ 二 ） 标 价 方 法 三 、 汇 率 制 度 四 、 汇 率 的 决 定 与 变 动 五 、 汇 率 的 作 用 ： 影 响 净 出 口 包 括动 态 ： 国 际 汇 兑静 态 广 义 ： 外 币 资 产 ， 包 括 外 国 货币 、 外 币 有 价 证 券 、 外 币 支 付凭 证 、 其 他 外 汇 资 金狭 义 ： 以 外 币 表 示 的 、 可 直 接 用 于国 际 结 算 的 支 付 手 段 折 算 两 种 货 币 的 兑 换 比 率 ， 首 先 要 确 定 以哪 一 国 货 币 作 为 标 准 ， 是 以 本 国 货 币 表 示外 国 货 币 的 价 格 ， 还 是 以 外 国 货 币 表 示 本国 货 币 的 价 格 。 常 见 的 汇 率 标 价 方 法 有 直接 标 价 法 、 间 接 标 价 法 和 美 元 标 价 法 。 1、 直 接 标 价 法2、 间 接 标 价 法 （ 一 ） 固 定 汇 率 制1、 解 释 ： 一 国 货 币 与 他 国 货 币 的 汇 率 基 本 固 定 ， 仅 限于 在 一 定 幅 度 之 内 波 动 。2、 作 用便 于 进 行 进 出 口 成 本 核 算 （ 二 ） 浮 动 汇 率 制1、 解 释 ： 汇 率 由 外 汇 市 场 的 供 求 关 系 自 发 决 定 ， 不 由一 国 中 央 银 行 进 行 官 方 上 的 规 定 。2、 分 类自 由 浮 动 （ 清 洁 浮 动 ， clean float; free float）管 理 浮 动 （ 肮 脏 浮 动 ， dirty float; managed float） 以 自 由 浮 动 的 汇 率 制 度 为 例（ 一 ） 汇 率 的 决 定案 例 ： 美 元 与 德 国 马 克 的 兑 换比 喻 ： 每 单 位 德 国 马 克 如 同 商 品 ， 值 多 少 美 元过 程 ： DM需 求 曲 线 与 供 给 曲 线 的 交 点 ， 决 定 DM的 均 衡 价 格 USD/DM（ 间 接 标 价 法 ） ， 即 汇 率 。（ 二 ） 汇 率 的 变 动价 格 水 平 的 变 化 导 致 汇 率 的 变 动 。1、 购 买 力 平 价 理 论2、 实 际 汇 率 考 察 汇 率 对 净 出 口 （ X M） 的 影 响 （ 一 ） 文 字 表 述汇 率 上 升 ， 本 国 货 币 贬 值 ， 外 国 商 品 相 对 昂 贵 ， 本 国出 口 增 加 、 进 口 减 少 。汇 率 下 降 ， 1单 位 外 国 货 币 能 够 换 取 的 本 国 货 币 减 少 ，本 国 货 币 升 值 、 商 品 相 对 昂 贵 ， 所 以 出 口 减 少 、 进 口增 加 。 汇 率 与 X为 正 向 关 系 ， 与 M为 反 向 关 系 。 （ 二 ） 公 式净 出 口 NX与 实 际 汇 率 呈 正 向 变 动 关 系 。 （ 三 ） “ 马 歇 尔 勒 纳 ” 条 件实 际 汇 率 是 决 定 NX的 唯 一 因 素 吗 ？ ymm PEPnYqNX f 0回 顾 ： （ Direct Quotation System） 以 一 定 单 位 （ 1个 或 100、 10000等 ） 的 外 国 货 币 作 为 标 准 ，折 成 若 干 数 量 的 本 国 货 币 来 表 示 汇 率 的 方 法 。 在 直 接 标 价法 下 ， 本 国 货 币 如 同 商 品 ， 外 国 货 币 如 同 货 币 。 在 直 接 标 价 法 下 ， 一 定 单 位 的 外 国 货 币 折 算 的 本 国 货 币 的数 额 增 大 ， 说 明 外 国 货 币 币 值 上 升 ， 或 本 国 货 币 币 值 下 降 ，称 为 外 币 升 值 （ Appreciation） ， 或 称 本 币 贬 值（ Depreciation） 。 这 种 情 况 称 为 汇 率 升 值 。 例 如 ， 我 国 人 民 币 市 场 汇 率 为 ： 月 初 ： USD1=CNY 7.82014 月 末 ： USD1=CNY 7.82200 说 明 美 元 币 值 上 升 ， 人 民 币 币 值 下 跌 。 2006-12-08 782.66 1039.67 6.791 100.76 1536.132006-12-07 783.05 1040.6 6.8044 100.788 1539.922006-12-06 782.26 1041.76 6.81 100.669 1543.532006-12-05 782.79 1044.14 6.7897 100.709 1548.852006-12-04 782.4 1044.04 6.7875 100.643 1549.922006-12-01 783.31 1038.05 6.7743 100.715 1540.742006-11-30 784.36 1031.37 6.7373 100.872 1526.292006-11-29 783.94 1034.9 6.7704 100.823 1531.132006-11-28 784.87 1031.1 6.7644 100.932 1521.66 2006-11-27 784.02 1029.71 6.7787 100.797 1520.012006-11-24 785.26 1017.04 6.7456 100.897 1504.042006-11-23 785.96 1017.03 6.7331 100.966 1504.52 日 期 | 美 元 | 欧 元 | 日 元 | 港 币 | 英 镑 （ Indirect Quotation System） 以 一 定 单 位 的 本 国 货 币 为 标 准 ， 折 算 成 若 干 数 额 的 外 国 货币 来 表 示 汇 率 的 方 法 。 在 间 接 标 价 法 下 ， 本 国 货 币 如 同 货币 ， 外 国 货 币 如 同 商 品 。 在 间 接 标 价 法 下 ， 一 定 单 位 的 本 国 货 币 折 算 的 外 国 货 币 数量 增 多 ， 称 为 外 币 贬 值 ， 或 本 币 升 值 。 这 种 情 况 称 为 汇率 升 值 。 例 如 ， 伦 敦 外 汇 市 场 汇 率 为 ： 月 初 ： GBP1=USD 1.8115 月 末 ： GBP1=USD 1.8010 说 明 美 元 汇 率 上 升 ， 英 镑 汇 率 下 跌 。 如 同 均 衡 价 格 的 形 成 过 程 E： 均 衡 汇 率 德 国 进 口 需 求 增 加 DM供 给 增 加 （ 在 外 汇 市 场 上 ） ，供 给 曲 线 右 移 ， DM均 衡 汇 率 下降 ， 即 1DM能 够 换 取 的 美 元 减少 ， DM贬 值 。 德 国 出 口 增 加 美 国 对 德 国 商 品 的 需 求 增 加 ，导 致 对 DM需 求 增 加 （ 在 外 汇 市场 上 ） ， 需 求 曲 线 右 移 ， DM均衡 汇 率 上 升 ， 即 1DM能 够 换 取的 美 元 增 加 ， DM升 值 。 DM数 量DM 价格 DM供 给DM需 求JE 均 衡 数 量USD/DM （ 1） 绝 对 购 买 力 平 价w 两 种 货 币 之 间 的 汇 率 应 该 等 于 两 国 价 格 水 平 (货 币 购买 力 的 倒 数 )之 比 。 E 人 民 币 直 接 标 价 汇 率 （ 1美 元 合 多 少 人 民 币 ） P$ 美 国 的 价 格 水 平 PRMB 中 国 的 价 格 水 平 （ 2） 相 对 购 买 力 平 价w 汇 率 变 化 等 于 两 国 通 货 膨 胀 率 之 差w 汇 率 变 动 是 由 中 美 两 国 之 间 通 货 膨 胀 率 之 差 决 定 的 。如 果 中 国 通 货 膨 胀 率 大 于 美 国 通 货 膨 胀 率 ， 说 明 中 国价 格 水 平 上 升 ， E增 加 ， 1美 元 能 够 兑 换 更 多 人 民 币 ，人 民 币 应 该 贬 值 ， 反 之 则 人 民 币 应 该 升 值 。 RMBPPE $1 1)( RMBt ttEEE 经 验 ： 一 个 宏 观 经 济 变 量 ， 一 旦 与 价 格 因 素 相 联系 ， 便 有 了 名 义 与 实 际 之 分 。 （ 1） 名 义 汇 率未 考 虑 价 格 因 素 的 汇 率 （ 2） 实 际 汇 率实 际 汇 率 上 升 ， 意 味 着 P下 降 或 者 Pf上 升 ， 国 外 商 品 变得 昂 贵 ， 外 国 人 和 本 国 人 对 本 国 商 品 的 需 求 增 加 ， 本国 产 品 竞 争 力 上 升 。实 际 汇 率 上 升 的 另 一 层 含 义 ： 在 采 用 直 接 标 价 法 时 ，意 味 着 1美 元 能 够 换 取 更 多 本 国 货 币 ， 即 本 国 货 币 贬 值 。这 时 ， 能 够 提 升 本 国 产 品 在 国 际 市 场 上 的 竞 争 力 。PPEe f 研 究 汇 率 上 升 对 净 出 口 的 影 响 程 度 ， 即 净出 口 增 加 的 幅 度 与 汇 率 上 升 的 幅 度 之 比 。汇 率 变 动 对 净 出 口 的 影 响 程 度 取 决 于某 国 出 口 商 品 在 世 界 市 场 上 的 需 求 弹 性需 求 弹 性 大 ， 外 汇 收 入 增 加 ； 反 之 则 反 是 。 （ 初 级产 品 ）某 国 国 内 市 场 对 进 口 商 品 的 需 求 弹 性需 求 弹 性 小 ， 外 汇 收 入 增 加 ； 反 之 则 反 是 。 （ 工 业品 ）二 者 之 和 的 绝 对 值 大 于 一 吗 ？ 在 开 放 经 济 条 件 下 ， 一 国 需 关 注 从 国 外 收进 的 资 金 和 向 国 外 支 付 的 资 金 之 间 的 关 系 。 一 、 国 际 收 支 平 衡 表 二 、 经 常 账 户 收 支 变 动 的 轨 迹 J曲 线 三 、 资 本 账 户 的 差 额 四 、 国 际 收 支 平 衡 和 BP曲 线 （ 一 ） 含 义 在 一 定 时 期 内 ， 一 国 对 与 他 国 之 间 进 行 的 一 切 经 济 交易 加 以 系 统 记 录 的 表 格 。 采 用 复 式 记 帐 法 ， 外 汇 收 入 计 入 贷 方 ， （ 二 ） 项 目 1、 经 常 项 目 2、 资 本 项 目 3、 官 方 储 备 项 目 反 映 一 国 在 黄 金 储 备 、 外 汇 储 备 、 在 国 际 货 币 基 金 组 织 的 储备 头 寸 、 特 别 提 款 权 、 使 用 基 金 信 贷 等 方 面 在 本 年 末 与 上 年末 余 额 之 间 的 差 额 。 4、 错 误 与 遗 漏 （ 三 ） 实 例 实 例 2 1950 0.157 1969 0.483 1988 3.3721951 0.045 1970 0.088 1989 5.5501952 0.108 1971 0.037 1990 11.0931953 0.090 1972 0.236 1991 21.7121954 0.088 1973 -0.081 1992 19.4431955 0.180 1974 0.000 1993 21.1991956 0.117 1975 0.183 1994 51.6201957 0.123 1976 0.581 1995 73.5971958 0.070 1977 0.952 1996 105.0491959 0.105 1978 0.167 1997 139.8901960 0.046 1979 0.840 1998 144.9591961 0.089 1980 -1.296 1999 154.6751962 0.081 1981 2.708 2000 165.5741963 0.119 1982 6.986 2001 212.165 1964 0.166 1983 8.901 2002 286.4071965 0.105 1984 8.220 2003 403.2511966 0.211 1985 2.644 2004 609.9321967 0.215 1986 2.072 2005 818.872 1968 0.246 1987 2.923 我 国 历 年 外 汇 储 备 ： 单 位 10亿 1、 引 入 ： 经 常 项 目 的 顺 差 和 逆 差 顺 差 ： （ 出 口 来 自 国 外 的 转 移 支 付 ） （ 进 口 流 向 国 外 的转 移 支 付 ） 逆 差 ： （ 出 口 来 自 国 外 的 转 移 支 付 ） 0,国 际 收 支 盈 余 ； BPF(与 A比 较 ) 曲 线 右 下 方 的 点 （ D） ：NXF(与 A比 较 ， C代 表 的 收 入 少 ， 所 以 NX大 )曲 线 右 下 方 的 点 （ D） ：表 明 NXrw， 并 且 产 生 国 际收 支 盈 余 。 这 时 ， 引 起 本 国 货 币升 值 。 汇 率 升 值 使 本 国 出 口 减 少 、 进 口增 加 从 而 净 出 口 减 少 ， IS曲 线 自动 回 复 到 IS的 水 平 。 （ 3） 结 论 在 完 全 浮 动 汇 率 制 下 ， 一 国 货 币当 局 不 用 干 预 外 汇 市 场 ， 汇 率 能够 自 动 调 整 ， 保 持 外 汇 供 求 平 衡 。 o YBPLMIS ISA AY0rrw 内 部 均 衡 ： IS=LM 内 部 与 外 部 同 时 均 衡 ： IS=LM=BP 不 均 衡 时 ， 需 要 用 政 策 进 行 调 整 。 一 、 内 部 均 衡 、 但 外 部 失 衡 的 调 整（ 一 ） 国 际 收 支 顺 差（ 二 ） 国 际 收 支 逆 差 二 、 内 部 与 外 部 同 时 失 衡 的 调 整内 部 ： 低 于 充 分 就 业 均 衡外 部 ： 国 际 收 支 逆 差 三 、 案 例 ： 1998： 人 民 币 不 贬 值 （ 一 ） 人 民 币 不 贬 值 的 政 策 承 诺1、 背 景 ：1997年 10月 ， 中 国 国 内 总 需 求 不 足 ； 同 时 ， 由 于 东 南 亚 国 家 爆 发 金融 危 机 ， 外 资 大 量 抽 逃 ， 这 些 国 家 汇 率 大 幅 度 贬 值 ， 人 民 币 实 际 汇 率升 值 。 （ 中 国 汇 率 政 策 ： 单 一 的 、 有 管 理 的 浮 动 汇 率 制 ） 人 民 币 实 际 汇 率 升 值 后 ， 中 国 出 口 品 竞 争 力 下 降 ， 进 口 品 竞 争 力 上 升 ，会 导 致 净 出 口 下 降 ， 从 而 总 需 求 下 降 ， 使 国 内 本 来 已 经 不 足 的 总 需 求雪 上 加 霜 。 人 们 预 期 人 民 币 应 该 贬 值 。2、 政 策 承 诺1998年 3月 ， 中 国 政 府 郑 重 宣 布 人 民 币 不 贬 值 。 （ 二 ） 人 民 币 不 贬 值 的 代 价（ 三 ） 人 民 币 不 贬 值 的 利 益 1、 抑 制 中 国 净 出 口 ， 加 重 总 需 求 不 足 和 通 货 膨 胀压 力 。我 国 进 口 与 出 口 增 长 率 比 较 。 2、 制 约 扩 张 性 货 币 政 策 的 效 果利 率 下 调 （ LM右 移 ） ， 会 导 致 资 本 净 流 出 F增 加 ， 出 现国 际 收 支 赤 字 ， 存 在 汇 率 贬 值 压 力 。另 一 方 面 ， 作 出 人 民 币 汇 率 不 贬 值 的 承 诺 ， 意 味 着 要 保持 原 来 的 汇 率 水 平 。为 了 实 现 承 诺 ， 中 央 银 行 要 抛 出 外 币 、 回 收 本 币 ， 造 成LM曲 线 左 移 。货 币 政 策 效 果 打 折 扣 。 1、 避 免 人 民 币 贬 值 的 “ 预 期 自 我 实 现 机 制 ” 发 生 作用 预 期 自 我 实 现 机 制 ： 预 期 因 素 作 用 导 致 预 期 状 态 果 然 出 现 2、 东 南 亚 国 家 汇 率 贬 值 对 中 国 出 口 的 影 响 不 大 。 3、 人 民 币 汇 率 贬 值 的 损 失 ： 间 接 构 成 不 贬 值 的 收 益引 起 东 南 亚 国 家 新 一 轮 货 币 贬 值香 港 实 行 对 美 元 联 系 汇 率 制 ， 人 民 币 贬 值 造 成 港 币 大 幅 度波 动 ， 对 香 港 的 国 际 金 融 中 心 地 位 产 生 影 响 4、 国 际 形 象 的 提 升防 止 了 东 南 亚 金 融 危 机 国 际 新 的 轮 番 贬 值 ， 对 避 免 全 球 经济 危 机 做 出 了 贡 献 单 位 ：