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Chapter 7 Business Financing Background If you want to start your own business, whats the most important thing? money How can you raise money for your business? borrowing from a friend, a family member, or a commercial lender selling ownership interests (equity) in your business. What are the main differences between borrowing money and selling ownership interests in my business? If you take out a loan, you will repay the money over time (usually monthly), with interest. The lender wont receive an ownership interest in your business, and you wont have to share any of your future profits with the lender. By contrast, if you raise money by selling equity (ownership interests), you wont have to make these monthly payments or repay the investment at any particular date. Instead, if your business is profitable, youll have to share those profits with your investors, generally in proportion to the percentage of the business they own. A firm or an individual can obtain funds in a financial market in two ways. 企 业 和 个 人 在 金 融 市 场 上 取 得 资 金 的 方 法有 两 种 。 The most common method is to issue a debt instrument, such as a bond. 最 普 通 的 方 法 是 发 行 一 种 债 务 工 具 , 例 如债 券 。 The second method of raising funds is by issuing equities, such as common stock.筹 措 资 金 的 第 二 种 方 法 是 发 行 股 票 ,例 如 普 通 股 。 Business Financing1. Debt Financing 债 权 融 资2. Equity Financing 股 权 融 资 Comprehension of the Text1. What is mean about debt financing?2. What is equity financing?3. What is the major disadvantage to equity financing? 课 文 难 句 理 解 Typically, financing is categorized into two fundamental types: debt financing and equity financing. 一 般 来 说 , 融 资 方 式 可 分 为 两 大 类 : 债 权融 资 和 股 权 融 资 。 categorize 将 分 类e.g. Participants were categorized according to age and sex. 参 加 者 按 年 龄 和 性 别 分 组 。 Debt financing means borrowing money that is to be repaid over period of time, usually with interest. 债 权 融 资 是 在 一 段 时 期 后 要 偿 还 本 金 的 借贷 , 通 常 带 有 利 息 。 The lender does not gain an ownership interest in your business and your obligations are limited to repaying the loan. 贷 款 人 不 获 得 你 公 司 的 股 权 , 而 你 的 义 务仅 限 于 偿 还 贷 款 。 Equity financing describes an exchange of money for share of business ownership. 股 权 融 资 是 一 种 用 资 金 交 换 企 业 所 有 权 股份 的 融 资 方 式 。 The major disadvantage to equity financing is the dilution of your ownership interests and the possible loss of control that may accompany a sharing of ownership with additional investors. 参 考 译 文 : 股 权 融 资 的 主 要 缺 点 是 随 着 新 增 投 资 者 分享 企 业 的 所 有 权 , 会 稀 释 你 对 企 业 拥 有 的所 有 者 权 益 , 以 及 可 能 丧 失 对 企 业 的 控 制 。 From the lenders perspective, the debt-to-equity ratio measures the amount of available assets or cushion available for repayment of a debt in the case of default. from ones perspective 从 某 人 的 角 度 来 看 cushion 偿 债 安 全 余 量 debt-to-equity ratio 负 债 权 益 比 率 负 债 权 益 比 率 是 衡 量 公 司 财 务 杠 杆 的 指 标 。 它 显 示 了 公司 管 理 者 在 多 大 程 度 上 愿 意 举 债 经 营 , 而不 是 利 用 自 有 股 本 。 贷 方 如 银 行 尤 为 敏 感这 一 比 率 , 因 为 过 高 的 债 务 股 本 比 将 使 他们 面 临 贷 款 无 法 收 回 的 风 险 。 参 考 译 文 : 从 贷 款 人 的 角 度 来 看 , 负 债 权 益 比 率 衡 量的 是 在 违 约 情 况 下 用 于 偿 还 债 务 的 可 用 资产 额 或 可 用 偿 债 安 全 余 量 。 In addition, you may be unable to weather unanticipated business downturns, credit shortages, or an interest rate increase if your loans interest rate floats. 另 外 , 你 可 能 会 经 不 起 无 法 预 知 的 企 业 衰退 , 信 用 不 足 , 或 者 如 果 你 的 贷 款 利 率 是浮 动 时 , 利 率 上 调 的 风 险 。 Conversely, too much equity financing can indicate that you are not making the most productive use of your capital; the capital is not being used advantageously as leverage for obtaining cash. leverage 名 词 , 杠 杆 、 杠 杆 作 用 , 影 响 力 指 企 业 通 过 适 当 举 债 , 调 整 资 本 结 构 带 来额 外 收 益 。e.g. Her wealth gives her enormous leverage in social circles她 有 财 富 便 于 她 在 社 会 各 界 造 成 巨 大 影 响 。 参 考 译 文 : 相 反 地 , 太 多 的 股 权 融 资 说 明 你 没 有 最 有效 率 的 利 用 资 本 ; 资 本 没 有 作 为 获 得 现 金的 杠 杆 被 有 效 地 使 用 。 Lenders will consider the debt-to-equity ratio in assessing whether the company is being operated in a sensible, creditworthy manner. 贷 款 人 会 将 负 债 权 益 比 率 用 于 评 估 企 业 是否 正 以 一 种 合 理 的 、 守 信 誉 的 方 式 运 营 。 For startup businesses in particular, the owners need to guard against cash flow shortages that can force the business to take on excess debt, thereby impairing the businesss ability to subsequently obtain needed capital for growth. guard against 避 免 、 预 防 cash flow 现 金 流 impair 损 害 、 削 弱 参 考 译 文 : 特 别 是 对 于 处 在 起 步 阶 段 的 企 业 , 企 业 所有 者 需 要 防 止 发 生 迫 使 企 业 承 担 额 外 负 债的 现 金 流 不 足 , 这 会 继 而 削 弱 企 业 今 后 获得 更 多 发 展 所 需 资 金 的 能 力 。 A creditor agrees to lend money to a debtor in exchange for repayment, with accumulated interest, at some future date. creditor 债 权 人 、 贷 方 debtor 债 务 人 、 借 方 accumulated interest 累 计 利 息 债 权 人 同 意 以 在 未 来 某 天 收 到 附 息 还 款 为交 换 借 钱 给 债 务 人 。 Debt financing is attractive because you do not have to sacrifice any ownership interests in your business, interest on the loan is deductible, and the financing cost is a relatively fixed expense. 参 考 译 文 : 债 权 融 资 之 所 以 有 吸 引 力 , 是 因 为 你 不 必牺 牲 任 何 企 业 的 股 份 , 贷 款 的 利 息 是 可 扣除 的 , 而 且 融 资 成 本 是 一 笔 相 对 固 定 的 花费 。 What banks look for: credit history, collateral, cash flow, and character as they relate to different kinds of small business loans, and the documents youll need to get a conventional loan. 银 行 寻 找 什 么 : 信 用 记 录 , 抵 押 品 , 现 金流 , 涉 及 到 不 同 类 型 小 企 业 贷 款 的 特 点 ,获 得 常 规 贷 款 的 相 关 文 件 。 However, the amount of equity financing that you undertake may depend more upon your willingness to share management control than upon the investor appeal of the business. 然 而 , 你 愿 意 承 担 的 股 权 融 资 的 总 额 , 更多 地 取 决 于 你 是 否 愿 意 与 他 人 分 享 企 业 的经 营 权 , 而 非 企 业 对 于 投 资 者 的 吸 引 力 。 By selling equity interests in your business, you sacrifice some of your autonomy and management rights. 通 过 出 售 企 业 的 股 份 , 你 牺 牲 了 部 分 自 主权 和 经 营 权 。 Of course, many small business operators are not necessarily interested in maintaining their business indefinitely, and your personal motives for pursuing a small business will determine the value you place upon business ownership. indefinitely 无 限 期 地 pursue 从 事 、 经 营 当 然 , 许 多 小 型 企 业 的 经 营 者 对 长 期 持 有企 业 并 不 感 兴 趣 , 并 且 你 经 营 小 型 企 业 的目 的 将 决 定 企 业 所 有 权 的 价 值 。 Sometimes the bottom line is whether you would rather operate a successful business for several years and then sell your interests for a fair profit, or be repeatedly frustrated in attempts at financing a business that cannot achieve its potential because of insufficient capital. bottom line底 线 , 底 价e.g. The bottom line is that we have to make a decision today. 底 线 是 , 我 们 今 天 必 须 做 出 决 定 。 e.g. Two thousandand thats my bottom line! 两 千 块 , 不 能 再 低 了 。 参 考 译 文 : 有 时 , 是 否 持 有 企 业 的 底 线 是 你 是 否 愿 意在 经 营 一 家 成 功 的 企 业 几 年 之 后 , 再 出 售你 的 股 份 以 谋 求 合 理 的 利 润 , 或 是 为 企 业资 金 不 足 而 无 法 发 挥 潜 能 多 次 尝 试 融 资 而饱 受 挫 折 。 Venture capital 风 险 资 本 、 风 险 投 资 风 险 投 资 是 指 具 备 资 金 实 力 的 投 资 家 对 具备 良 好 市 场 发 展 前 景 , 但 缺 乏 启 动 资 金 的创 业 家 进 行 资 助 , 并 承 担 创 业 阶 段 投 资 失败 风 险 的 投 资 。 投 资 家 投 入 的 资 金 换 得 企业 的 部 分 股 份 , 并 以 日 后 获 得 红 利 或 出 售该 股 权 获 取 投 资 回 报 为 目 的 。 风 险 投 资 的 特 色 在 于 甘 冒 高 风 险 以 追 求 最大 的 投 资 报 酬 , 并 将 退 出 风 险 企 业 所 回 收的 资 金 继 续 投 入 “高 风 险 、 高 科 技 、 高 成 长潜 力 ”的 类 似 高 风 险 企 业 , 实 现 资 金 的 循 环增 值 。 Angels 天 使 基 金 、 天 使 投 资 天 使 基 金 主 要 是 指 富 有 个 人 或 机 构 对 小 型初 创 企 业 进 行 的 前 期 投 资 基 金 , 是 风 险 投资 的 一 种 。 天 使 投 资 一 般 投 资 具 有 高 成 长性 的 科 技 型 项 目 , 其 收 益 率 普 遍 在 50倍 以上 。 搜 狐 网 站 当 初 创 办 时 , 张 朝 阳 身 无 分 文 ,其 导 师 尼 葛 洛 庞 帝 和 一 位 同 学 投 资 了 22万美 元 , 后 来 实 现 了 上 百 倍 回 报 。 Employee Stock Ownership Plans 员 工 持 股 计 划 员 工 持 股 计 划 是 一 项 员 工 福 利 计 划 , 是 指为 了 吸 引 、 保 留 和 激 励 公 司 员 工 , 通 过 让员 工 持 有 股 票 , 使 员 工 享 有 剩 余 索 取 权 的利 益 分 享 机 制 和 拥 有 经 营 决 策 权 的 参 与 机制 。 Forms of Business Organization Sole proprietorships 独 资 企 业 General partnerships 普 通 合 伙 企 业 Limited partnerships 有 限 合 伙 企 业 Corporations 公 司 企 业 Limited liability companies/Limited liability partnerships 有 限 责 任 企 业 /有 限 责 任 合 伙 Sole proprietorships 独 资 企 业 , 是 一 个 自 然 人 投 资 并 兴 办 的 企业 , 其 业 主 享 有 全 部 的 经 营 所 得 , 同 时 对债 务 负 有 完 全 责 任 。 这 种 企 业 的 规 模 都 较小 , 其 优 点 是 经 营 者 和 所 有 者 合 一 , 经 营方 式 灵 活 , 建 立 和 停 业 程 序 简 单 。 General partnerships 合 伙 企 业 , 是 由 两 个 以 上 的 自 然 人 订 立 合伙 协 议 , 共 同 出 资 、 合 伙 经 营 、 共 享 收 益 、共 担 风 险 , 并 对 合 伙 企 业 债 务 承 担 无 限 连带 责 任 的 营 利 性 组 织 。 Limited partnerships 有 限 合 伙 , 指 由 有 限 合 伙 人 和 普 通 合 伙 人共 同 组 成 , 有 限 合 伙 人 以 其 出 资 额 为 限 对有 限 合 伙 承 担 责 任 ;普 通 合 伙 人 对 合 伙 债 务承 担 无 限 连 带 责 任 的 合 伙 形 式 。 有 限 合 伙 与 普 通 合 伙 一 样 , 都 不 具 有 独 立的 法 人 资 格 。 Corporations 公 司 是 指 以 营 利 为 目 的 , 由 许 多 投 资 者 共同 出 资 组 建 , 股 东 以 其 投 资 额 为 限 对 公 司负 责 , 公 司 以 其 全 部 财 产 对 外 承 担 民 事 责任 的 企 业 法 人 。 Limited Liability Partnerships 有 限 责 任 合 伙 , 是 指 由 两 个 或 两 个 以 上 合伙 人 组 成 , 各 合 伙 人 对 自 己 执 业 行 为 引 起的 合 伙 组 织 债 务 承 担 无 限 责 任 , 对 其 他 合伙 人 的 执 业 行 为 引 起 的 合 伙 组 织 债 务 承 担有 限 责 任 。 Review 复 习 debt financing equity financing short-term long-term ownership interest debt-to-equity ratio 债 权 融 资股 权 融 资短 期长 期所 有 者 权 益负 债 权 益 比 率 Review 复 习 leverage cash flow creditor debtor direct cost leasing 杠 杆现 金 流债 权 人债 务 人直 接 成 本租 赁 Review 复 习 indirect cost collateral accounts receivable inventory trade credit life insurance 间 接 成 本 抵 押 品 应 收 账 款存 货商 业 信 用人 寿 保 险 Review 复 习 policy venture capital Angels initial public offerings franchising Employee Stock Ownership Plans 保 单风 险 投 资天 使 基 金首 次 公 开 发 行特 许 经 营员 工 持 股 计 划 Bank of Chinas IPO
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