海澜之家偿债能力分析论文

海澜之家偿债能力分析论文基于哈佛分析框架的海澜之家财务分析 服装行业是我国经济的重要组成部分,但是庞大的消费群体却并没有 滋生出有国际影响力的服装企业,各中原因有很多,其中就有财务综合 能力不足。海澜之家在近几年服装行业整体不景气的情况下实现逆势 增长,表现了其不俗的发展潜力和前景,很具有典型性。哈佛分析框架 是当前使用广泛且有效的财务分析方法具有实用性。本篇论文内容共 有五章。第四章是论文的主体部分为哈佛分析框架在海澜之家的运用, 其中本文创新性的将会计分析和财务分析结合起来能更加准确的评 价海澜之家的财务状况。经过分析,海澜之家的发展战略明确的,业务 收入及利润增长较稳定、盈利能力较强、偿债能力较差 ;虽然目前状 况良好,但存货周转风险和偿债风险导致公司的前景仍有较大不确定 性,因此海澜之家仍需谨慎而稳定地推进公司的转型发展进程。第五 章在前一章分析的基础上对海澜之家集团的财务状况进行综合的评 价并对海澜之家提出财务方面、会计方面和战略方面三个方向的发展 建议。其中战略方向的建议有:发展新的盈利增长点提高毛利、改进 经营模式稳定发展、拓宽销售渠道;会计管理的建议有:提高信息披露 质量、优化库存管理模式释放存货和现金、控制应收账款速度 ;财务 建议有:降低期间费用提高营业利润率、加强对企业现金流的管理、 提高短期偿债能力。本论文从财务报表外部使用者的的角度出发 ,采 用哈佛分析框架对海澜之家集团进行分析得出企业的战略情况和财 务现状,并就此指出海澜之家在品牌转型过程中可能存在的风险与问 题、公司在经营管理方面的长处和不足。并在科学分析的基础上提出 一些有针对性的建议与对策,希望能够让利益相关者通过这篇文章的 分析更充分地了解海澜之家,同时也企业管理层的管理决策提供参考 意见。海澜之家的财务分析报告、行业知识&生活常识海澜之家股份有限公司是一家大型服装企业，业务涵盖品牌服装的经营以及高档精纺呢绒、高档西服、职业服的生产和销售。其中，品牌服装的经营包括品牌管理、供应链管理和营销网络管理等业务。公司原为我国精纺呢绒面料的龙头企业，纺呢绒面料的产能和质量在国内均名列前茅；圣凯诺精纺呢绒先后获得过江苏省重点名牌产品、中国名牌产品称号,在国内市场具有较高知名度。主营业务：高档精纺呢绒、高档西服、衬衫，职业服的生产和销售，染整加工业务。核心优势：1、海澜之家的品牌价值 海澜之家从成立到现在，经历了 22年的发展，在此间专注于做针对 男性消费者，集中化程度比较高，消费观念也产生一定的影响，“海 澜之家，男人的衣柜”的广告语更是深入人心。2、先进的营销模式海澜之家是男装行业第一个推出推出全新营销模式一全国连锁经 营、统一形象、超大规模的男装自选购衣优势，从而引发了中国男装 市场的新一轮革命。其自选无干扰的一站式购衣模式和颠覆性的商业模式是区别于其他 品牌的独特优势，占据了一定的市场。3、上市公司，资金充裕，股权集中，财务状况良好海澜之家是上市公司，也是男装行业中的龙头企业，股权较集中，资 金链充裕，管理得当，经营稳健。主要竞争：海澜之家的竞争者主要有：七匹狼、劲霸、柒牌、红豆等，这些品牌 对海澜之家均有威胁性。男装行业门槛低，新进入者增加，竞争激烈，对手都是虎视眈眈; 所以海澜之间要想在这个行业内站稳脚跟，就必须制定好的战略，克 服种种困难，进行技术创新，增强产品产业化，采取积极的措施来吸 引顾客，占领市场。主要风险：说完海澜之家的主要优点，我们现在说说它存在的一些风险。1、替代品的危险2、服装行业的市场波动3、中低价位的市场定位4、存货积压风险综上所述：服装行业存在的不确定因素太多了，各种风险都会在一定 程度上影响自己的经营，既然不能预测风险，但可以把控风险。海澜之家应利用自身优势，增强品牌知名度，打造中国品牌，建立起 自己的品牌竞争优势，重视培养人才，加大对产品自主研发与创新， 实现高性价比；优化供应链，塑造中高端品牌产品，确立明确的专家品牌，增加附加 值的品牌情感、体验、文化，形成核心优势，知名明星代言宣传，扩 大品牌影响力。二、老板人品 海澜之家股份有限公司成立于1997年现任掌门人是周建平1960年，出生于江苏省江阴市1988 年, 28岁周建平带领18名工人，创办江阴市新桥第三毛纺厂， 年起有为1994年，企业晋升为江苏三毛集团公司1995年，标志集团已全面进军服装领域，集团被国家科技部列为中国毛纺业唯家重点高新技术企业2001年，三毛集团更新为海澜集团公司2002年，“海澜之家”品牌诞生，海澜集团进入男装零售领域2010年，海澜集团旗下品牌爱居兔诞生2013年，海澜集团旗下服饰连锁品牌“海一家”诞生2014年，海澜之家重组上市2015年,海澜之家以品牌价值110亿再居胡润服装家纺品牌榜榜首。三、公司总体盈利能力PE: 11,21PB:2.82上一父易日收盘价15.3倍市盈率=12.0312.1虛市盈率9.5310.52倍市盈率=8.278.92倍市盈率二7.02(1)市盈率(PE) 11.21服装行业的平均市盈率是在24.72,海澜之家的市盈率在11.21,高 于该股历史市盈率近10年2%的数据，（也就是说市盈率处在历史 高位，相对于过去处于高估值状态）。市盈率（PE）=每股市价/每股收益；即PE=price/earnings。是投资者用以衡量某种股票投资价值和投资风险的重要指标之一。它反映投资者对每股净利润所愿支付的股票价格，相当于净收益的倍数。换句话说投资海澜之家11.21年就可以把你的投入的钱赚回来（也可 能是更早或者更迟时间，这只是按照现在的公司的盈利能力，不考虑 未来的盈利能变化。）而投资其他同行业品牌，你要多花十三年多的时间，才可以把你的钱 赚回来，增加了投资风险。而海澜之家是多元化发展，在一定程度上 较低了服装行业行业的不确定性风险。（2）市净率（PB） 2.82海澜之家的市净率（PB）是2.82，PB1有发展潜力，反之则资产 质量差，没有发展前景，海澜之家2.82的市净率大于1,可见发展 稳定。市净率（PB）=每股价格/每股净资产；即PB=price / book。净资产是指账面（book）价值，比如一家公司10年前花1亿买入一 块地，现在估值10亿，但计算净资产时按照当时的账面价值1亿算。四、产品运营能力和收益能力产品运营周期 做生意的完整周期=应收账款周转天数+存货周转天数应收款项周转天数（天）14.113.911.913.113.1存货周转率（次/年）L2L11,3131,2存货周转天数（天）30L7320.2280.-8289.7294.4固定奋产周转率（次/年153.02卫2 A2.4完整生意周期（天）齡 J 317334C292.7酣2川307.5应收账款周转天数131天 海澜之家两个星期左右的时间就可以收到公司之前所欠的货款，跟行 业相比，应收账款周转天数速度属于领先水平。存货周转天数294.4天存货周转天数越低越好，越低越说明销售状况良好，海澜之家294.4 天，跟前四年相比，变化不大，但是跟行业相比，存货过多积压，一 定程度上存在很大的危险。完整生意周期307.5天（十个月左右的时间）才可以做一轮生意。一年有四季，服装行业就要面临四次的季节更新,每一次的季节更新， 存货不一定都能卖完，所以只能后期通过折扣或者下一个季节来时， 继续上架卖，所以做一次生意周期时间比较长。产品运营能力毛利率（劎40339.040.840.8营业利润率您） 525.124.12 3勺25-325.1净利率（锚18.718.41S318,1海澜之家的毛利率是40.8%,营业利润率是25.1%,净利率是18.1%。各项指标基本保持稳定，盈利具有可持续性。服装作为人们生活中的必需品，尤其是男装的消费基本趋于稳定状态, 海澜之家通过自己的独特的优势，占据了一定的市场优势，顾客忠诚 度比较高；但随着科技的发展，一些企业可能会进行一些产品开发与更新换代， 从而加重了企业间的竞争，所以海澜之家必须时刻跟上时代的潮流， 进行产品的不断更新，提升自己的竞争。五、公司有没有破产危机用来投资的钱将近五成半来自银行贷款，其他近四成半左右来自股东 自己出资，负债高于行业平均值。海澜之家为了适应市场的需求，不断的孵化新品牌和整合资源，致使 费用增加，但困难只是一时的，新产品将在预期贡献更多的收入及业 绩，不久将会改变这一局面。六、公司存活能力现金流对于公司来说非常重要，巴菲特说过无论何时我都会留有足够 多的现金来应对突发情况的发生。中国上市的公司，现金持有比率平均是20%,达到20%的公司经营 都比较稳定。海澜之家的现金持有比率35.6,远远大于平均值，现金流非常充足,可以很好的应对各种“黑天鹅”事件。七、财务整体概览2015261620172018近 12个目海澜之家（600398）E超詁il【簪说】cbs51*75-现金盘狀况一服童运琵力重资产周转很慢，冈险高!商烦天天收现金？产品可誥干蚪垂期焉严业喘外4酒李肝.产等hlttTS甘帝董天.毛利很高! 賢用率is个除税后利润不错，熾扌JBR出報S的回报專甸服 去年为公司廃到了山血元翔杠杆稳健, 欣朗资金腮礎不绝!Jxiq J -i-j1iSFjf 厶 DjlJdiHtiJj.Lfl.现金流：现金超多，现金流状况一般，天天收现金；营运能力：重资产，周转很慢，风险高，还好现金超级多，天天收现金，产品可能不好卖； 盈利能力：毛利很高，费用率15个点，税后利润不错;财务结构：杠杆稳健，长期资金源源不绝;偿债能力：即便发生债务纠纷，公司也能立即清偿；八、投资建议从基本面分析：公司行业地位突出、具备规模效应和先发优势，性价比定位有一定的 抵御经济周期属性，多品牌发展具备多增长看点。展望19年，主品牌在产品端继续通过与知名IP跨界合作等方式进行 年轻化及个性化升级，新品牌布局进入开括期，预期将逐步贡献更多 收入及业绩，预计全年整体收入仍有高单位数增长。以上是我对海澜之家财务状况的简单分析。