《长期投资管理》PPT课件

模块4 长期投资管理,教学要求: 熟练掌握长期投资决策的贴现法与非贴现法 能进行固定资产更新改造决策 能计算固定资产的经济寿命期 能运用投资决策方法对其他长期投资项目进行决策,内容4.1 长期投资基础知识,一、投资的概念及种类 概念：投资是指投资主体将财力投放于一定的 对象，期望在未来获取收益的经济行为。 投资的种类： 按投资期限长短可分为长期投资与短期投资； 按投资方向可分为对内投资与对外投资； 本章介绍的是对内的长期投资。 二、长期投资的特点 投资金额大，回收期长，未来收益不确定，投资风险大。,内容4.2 长期投资评估决策方法,一、非贴现法不考虑货币时间价值 1.投资报酬率法：以投资报酬率高低来评价方案优劣的方法。 投资项目年均收益额 投资报酬率= 100% 投资总额,2.投资回收期法：以回收期长短来评价方案优劣的方法，以回收期短者为较优方案。 （1）各年流入量相等,（2）各年流入量不等 例1：某投资项目预计投资额为100万元，有效期5年，各年收益分别为40万元、50万元、40万元、30万元、20万元，求回收期。 回收期=2+10/40=2.25年 非贴现法的优缺点：使用方便，易学易懂，但由于不考虑货币时间价值，有时会误导决策，因而只适用于小项目或不重要的项目。,二、贴现法,1.净现值法：以净现值的大小来评价方案优劣的方法。 以净现值大于或等于0的方案为可行方案， 以净现值大者为较优方案。 净现值=现金流入量现值现金流出量现值 投资项目的现金流入量通常包括：增加的利 润、折旧、净残值； 投资项目的现金流出量包括：投资额、维修 费用等。,例2：某公司欲进行项目投资，预计投资额为120万元，于第一年年初投入，当年竣工投产并产生收益，有效期5年，各年流入量分别为30万元、40万元、50万元、20万元、10万元，市场年利率为10%。请计算该项目的净现值，并评价方案的可行性。 另：若例2的各年流入量均为35万元，其净现值又是多少？,例3：某公司欲进行项目投资，预计投资额为150万元，于第一年年初投入150万元，当年竣工投产并产生收益，有效期5年，各年利润分别为20万元、30万元、30万元、10万元、10万元，折旧按平均年限法计提，期满净残值为5万元，市场年利率为10%。请计算该项目的净现值，并评价方案的可行性。,例4：某公司欲进行项目投资，预计投资额为150万元，于第一年年初投入100万元，第二年年末再投入50万元,第三年年初竣工投产并产生收益，有效期5年，各年利润分别为20万元、30万元、30万元、10万元、10万元，折旧按平均年限法计提，期满净残值为5万元，投产后第三年年末发生修理费10万元,市场年利率为10%。请计算该项目的净现值，并评价方案的可行性。,例5：某公司欲进行项目投资，预计投资额为150万元，于第一年年初投入100万元，第二年年末再投入50万元,第三年年初竣工投产并产生收益，有效期5年，各年利润均为20万元，折旧按平均年限法计提，期满净残值为5万元，投产后第三年年末发生修理费10万元,市场年利率为10%。请计算该项目的净现值，并评价方案的可行性。,净现值法的优缺点及适用范围,净现值法的优点：考虑了货币时间价值，计算结果具有科学性。 净现值法的缺点：由于净现值指标是一个绝对数，因而对不同投资规模的项目不能用此法评价。 适用范围：规模相同的投资项目的决策评价。,2.现值指数法 以现值指数大小来评价方案优劣的方法。现值指数大于或等于1的方案为可行方案，现值指数大者为较优方案。 投资项目现金流入量现值 现值指数= 投资项目现金流出量现值 现值指数法可用于各种投资方案的评价。,3.内含报酬率法 以内含报酬率的高低来评价方案优劣的方法。内含报酬率大于或等于期望报酬率的方案为可行方案，内含报酬率大者为较优方案。 （1）各年流入量相等：可用年金办法求报酬率。 例6：某公司欲进行项目投资，预计投资额为100万元，于第一年年初投入，当年竣工投产并产生收益，有效期5年，各年收益均为30万元，期望报酬率为10%。问该项目的报酬率是多少，是否值得投资？,（2）各年流入量不等：用逐次测试法求内含报酬率。 例7：若例6中各年的流入量分别为40万元、50万元、40万元、30万元、20万元，则投资报酬率是多少？,作业4,某公司欲进行A项目投资，预计投资额为200万元，于第一年年初投入120万元，第二年年末再投入80万元,于第三年年初投产并产生收益，有效期5年，各年利润均为30万元，折旧按平均年限法计提。投产后第四年年末发生修理费10万元，期满无残值，期望报酬率为10%，问： （1）该项目的投资报酬率是多少，是否值得投资？ （2）若市场年利率为12%，其净现值与现值指数各是多少？,内容4.3 长期投资评估方法应用,应用对象,固定资产更新改造,应用内容,设备是否更新,设备何时更新,一、设备是否更新决策 功效相同比较成本； 功效不同成本收益均要比较。 例8：W公司原有一设备尚可继续使用，现市场上有同类新设备可替代旧设备，新旧设备功效相同，市场年利率为10%，相关资料如下，请作是否更新决策。,相关资料 (单位:元),1.不考虑所得税影响 旧设备成本项目： （1）机会成本=45000元 （2）营运成本=30000元/年 （3）净残值收入=5000元（抵减成本） 机会成本现值+营运成本现值-净残值现值 年均成本= 年金现值系数,新设备成本项目： （1）购置价=100000元 （2）营运成本=20000元/年 （3）净残值=5000元（抵减成本） 购置价现值+营运成本现值-净残值现值 年均成本= 年金现值系数 比较新旧设备的年均成本，并作选择。,问题： 1.若使用新设备每年可增加利润20000元，该如何考虑？ 2.若使用新设备每年可增加营业收入20000元，每年增加营业成本17000元，又该如何考虑？ 3.若使用新设备每年的营业收入为320000元，每年的营业成本为217000元；使用旧设备每年的营业收入为220000元，每年的营业成本为200000元，又该如何考虑？,2.考虑所得税影响 仍以例8数据进行计算，企业所得税税率为25%。 旧设备账面净值=原值-已提折旧=100000- （100000-5000）106=43000（元） 成本项目： （1）机会成本=45000-200025%=44500（元） （2）营运成本=30000（1-25%）=22500（元/年） 成本扣除项目： （1）净残值=5000（元） （2）折旧额=9500（元/年）,年均成本,新设备成本项目 （1）购置价=100000（元） （2）营运成本=20000 （1-25%）=15000（元） 成本扣除项目 （1）净残值=5000（元） （2）折旧额=9500（元/年） 100000 +1500061446-500003855-9500 61446 年均成本= 61446 =21461元 比较年均成本并选择较优方案。,二、何时更新决策 例9：某设备原值10万元，有效期5年，各年的相关资料如下（单位：万元），市场年利率为10%，请确定设备的经济寿命期。,作业5,1.W公司原有一设备尚可继续使用，现市场上有同类新设备可替代旧设备，市场年利率为10%，企业所得税税率为25%，相关资料如下，请作是否更新决策。,2.某设备原值5万元，有效期4年，各年的相关资料如下，市场年利率为10%，请确定设备的经济寿命期。,内容4.4 长期投资项目风险分析,一、风险调整贴现率法 （一）风险程度的确定 1.分析投资项目概率分布； 2.确定期望值； 3.计算标准离差； 4.计算标准离差率（风险程度）。 （二）计算风险报酬率 风险报酬率=风险程度风险报酬斜率 （三）用风险报酬率计算净现值，并评价方案的可行性,二、肯定当量法 将有风险的期望值调整为无风险的期望值，并运用无风险报酬率作为贴现率计算净现值，并进行方案的评价。 1.确定风险程度； 2.列示变化系数与肯定当量之间的依存关系式； 3.计算肯定当量； 4.计算净现值并评价方案的可行性。,思考题 1.净现值法为什么不能在规模不同的方案之间进行运用？ 2.旧设备的原值为什么不能作为决策成本？,