证监会注册制改革方案计划在年底推出.doc

证监会 注册制改革方案计划在年底推出文 / linjj1218 2014年09月19日 16:43:56 证监会新闻发言人张晓军今日回应媒体对于发行注册制改革进展的问题时表示，按照计划，注册制改革方案计划在今年年底推出，目前相关准备工作正在进行当中。这是继该监管机构另一发言人邓舸在9月2日向新华社表示下半年将推进注册制改革后，一次更加明确的表态。9月初，全国人大常委会通过了修订证券法的决定。本次修订，最大的关注点无疑是新股发行的注册制改革。工欲善其事，必先利其器。只有在取得了法律的保障后，证监会方可名正言顺地推进注册制，减少改革阻力。实际上，早在去年，证监会主席肖钢便这样形容股票注册制的改革效应：注册制改革是资本市场自身的一项重要变革，是解决金融市场深层次矛盾的重要途径，也是中国经济转型升级的关键一环。它的实现意味着中国资本市场将发生质的变化；标志着中国资本市场将彻底打破政府的行政管制，建立起一整套严格监管体系；更代表着中国资本市场由幼稚到成熟、由无序到规范、由碎片到有机、由功能缺失到回归本源的根本改变。新华社援引分析人士指出，发行核准制和注册制最大的区别在于是否有实质性审核内容，在核准制框架里，证监会的主要精力放在企业盈利能力、是否有关联交易等实质性审核上。而注册制实施后，监管原则将从“行业监管”转为“功能监管”，审核内容也将发生根本性转变，原来的重点审核内容交由投资者自主判断，而形式性审查的信息披露内容将成为未来关注重点。该社还援引了业内专家称，推进股票注册制改革不仅顺应了当前市场的发展要求，也是还权投资者的体现，从此监管层将不再为企业背书，行政审查的环节也将大幅减少，市场各主体归位尽责，专业性不断提升。那么市场寄予厚望的注册制具体有哪些特点呢？不妨看看新华社的相关介绍吧信披是灵魂 以注册制为中枢的监管体系正在形成 自党的十八届三中全会，我国明确提出股票发行注册制，随后中国资本市场便围绕着这个目标掀起了一场全面而深层次的改革。其实，各个国家和地区对注册制并没有统一规定，实行的内容也不尽相同，但有一个基本特点，那就是股票发行审核一定要以信息披露为中心，以投资者需求为导向，监管层对发行人信息披露的真实性、准确性、充分性和及时性进行审核。分析人士指出，发行核准制和注册制最大的区别在于是否有实质性审核内容，在核准制框架里，证监会的主要精力放在企业盈利能力、是否有关联交易等实质性审核上。而注册制实施后，监管原则将从“行业监管”转为“功能监管”，审核内容也将发生根本性转变，原来的重点审核内容交由投资者自主判断，而形式性审查的信息披露内容将成为未来关注重点。业内专家认为，推进股票注册制改革不仅顺应了当前市场的发展要求，也是还权投资者的体现，从此监管层将不再为企业背书，行政审查的环节也将大幅减少，市场各主体归位尽责，专业性不断提升。可想而知，在这样的改革目标指导下，中国资本市场必将发生质的变化。信披是注册制的灵魂。在这样的理念下，监管层对新股发行流程重新梳理，建立申报即披露制度，发行方对自己的言行承担责任，将所有的信息放置于阳光下，市场变得更加透明，公平原则得以体现，投资者利益得到更充分保护。同时，一系列的改革也正如火如荼地进行。相隔十年的新“国九条”出台，从新股改革到退市、并购重组，从新三板、区域市场到OTC私募等，信息披露贯穿改革，一套以注册制为中枢的监管体系正在形成，它将为下一步的改革奠定坚实基础。去“伪市场化”的艰难让严刑峻法保驾护航其实，IPO由核准制改为注册制已经被呼吁多年，但迟迟未能推进，业内专家分析，一个重要原因在于我国资本市场发展陷入了“市场化”迷局，要打破现状，就要首先走出“伪市场化”困境。1月IPO重启后，正当大部分人们认为注册制即将到来时，以奥赛康为代表的企业IPO被及时叫停时，瞬间引发了空前争议。市场再一次用血淋淋的教训发出警示：盲目的市场化不可行，市场化不意味着放任自流，当务之急需首先对“圈钱”、乱定价等行为进行严格限制，否则将会给广大投资者带来不可想象的灾难。有约束条件的市场化未必是件坏事。3月后证监会再度微调新股政策，用规则拓宽了募集资金的使用范围，同时增加了老股转让的约束条件，“三高”问题首次在新股发行体制改革中得到缓解。但也引来了新质疑，发行价成了可以计算的数学公式，由于一级市场的压制，新股在二级市场接连爆炒。可是，鱼和熊掌不可兼得，改革应该首先抓住市场的主要矛盾，只有抓住了改革的“牛鼻子”，其他问题才能迎刃而解。知名财经评论人皮海洲表示，虽然“三高”发行和新股爆炒都不是好事，但两害相权取其轻，宁要新股炒作也不要“三高”发行，毕竟“三高”发行是“圈钱市”的烙印。市场化改革是艰难的，正是因为一开始定位的偏差，导致后来的纠错过程十分痛苦，而“伪市场化”又让各方付出了沉痛代价。实践证明，有约束条件的市场化改革或是适合当前国情的最佳选择，而这个约束不是行政管制，也不是窗口指导，而是一套真真正正强大的、让市场各方有敬畏之心的法制体系。法治兴则市场兴，市场化必须以法治化作为保障，只有用法治化这套“严刑峻法”对各方行为进行约束，注册制改革才能真正推进。令人欣喜的是，一套严格地监管体系正在形成，从机构黑名单制度到有奖举报制度，再到诚信数据库正式运行，严格执法的理念正在贯彻着整个改革，它是市场健康发展的基石。新雏形显现注册制以市场自身强大为前提近日，一些数据引发人们关注。首先，据证监会官方数据显示，6月IPO重启的首批企业中，近年来首次出现网上中签率高于网下申购的情况；此外，据权威机构对6月以来9只企业IPO情况的分析结果显示，打新投资者参与1月打新却未参与6月的投资者共有103.66万人，占打新总数的46.74%；该数据还显示，受中签投资者惜售影响，炒新投资者入场时间有所延后，新股上市两周平均2.17万人买入，低于1月2.53万人的平均水平。这组数据表明，或受申购中签率、打新收益水平双双下降的影响，6月有近半打新投资者选择离场，同时在二级市场炒新中，新增投资者数量没有增反而减少，这说明获取巨额收益的人群，恰是一级市场网上中签的普通投资者。分析人士指出，上述数据一定程度上反映了近期打新投资者结构、收益情况的变化，更重要的意义在于释放了一个信号，那就是一级市场开始向二级市场让利，发行人向投资者让利，公平原则更加体现，新规则让习惯一级市场暴利的机构投资者大跌眼镜，市场新雏形逐渐显现。一位接近监管层人士对新华网记者表示，该变化能否长期保持取决于后续的IPO发行情况，下半年证监会还会按照这个思路完成新股发行，目的是让市场各方对新规则全面适应，从而建立市场良性发展的新环境，为注册制的真正实现做准备、打基础。当前中国A股市场出现连续上涨，上证综指创出一年来新高，这是宏观经济稳中向好、改革措施效果显现等因素共同作用的结果，它为市场集聚了信心带来了人气，更为下一步改革创造条件奠定基础。然而注册制改革不是空口号，还需以资本市场真正强大为前提。当前中国资本市场在注册制改革路上的确发生了蜕变，但这场蜕变仍不彻底，离最终目标还有距离，改革依然任重道远。（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)查看更多相关内容分享：相关新闻 根本停不下来 新华社三天发八文聚焦A股 新股发行在即却愁钱不够？上交所拟放开信用账户打新 时代周报：今年国资改革方案难产 亟需顶层设计说明 中石化“混改”迈步 腾讯、嘉实等25家巨头疯抢油品销售公司股权 权威人士称国资改革意见今年必须出台 业内：投资高潮将很快形成 根本停不下来 新华社三天发八文聚焦A股文 / 若离 2014年09月03日 12:31:38 8月31日至9月2日，新华社三天连发八篇系列述评聚焦股市。系列文章指出，随着内部外部人气重新积聚，中国股市步入重要关口。近期A走势乐观，有较好的运行基础。中长期仍有不利因素，真正步入牛市需大量系统性工作。（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)考虑到下半年态势回暖，系列文章认为需要乘胜追击、不懈努力，让股市的运行步伐更为坚实、有质量，让股市成为中国经济乃至整个改革的真实呈现和强大助力。多重利好促A股回暖 投资者热情获得重唤股市近期缘何上涨？一文采访了多位市场人士，认为近期股市上涨源于全面深化改革的深入推进，得益于经济数据的企稳反弹，直接推动力是近期较为宽松的流动性环境和日趋踊跃的入市参与度。综合专家观点，文章对上涨原因具体分析道：一是十八届三中全会以来，各项改革不断向纵深推进，特别是强调发挥市场在资源配置中的决定性作用，增强了人们对于中国经济未来发展的信心，进而带动股市发展。二是经济出现平稳增长的良好势头，奠定了今年下半年股市上涨的基础。三是在两次定向降准、保险业新国十条等相关举措下，今年以来市场面资金总体宽松；同时，随着余额宝等理财产品收益率的走低，各类无风险利率下降，进一步为资本市场提供了流动性。四是银行体系的信贷供给在上升。这将一般性地有助于股票和房地产等资产市场的恢复，并且经过一段时间的发酵，也会对实体经济的改善形成支持。五是“新国九条”、沪港通等利好政策的出台实施，直接推动了股指上涨。文章还关注到，近两年的股市销户潮正随着行情的转暖而改变，新增开户数突破17万户，而休眠账户数不断减少。 账户“一减一增”显示出行情回暖下市场人气的积聚，也折射出久处熊市之中的投资者对牛市的期待。文章强调，无论未来股市行情将如何演绎，一个不争的事实是：股市重又唤起了人们的关注与热情，这是一个不容忽视的变化。中国需要具有坚实基础的“有质量的牛市”述评：中国需要“有质量的牛市”指出，在中国改革纵深推进、中国经济平稳增长之际，人们有理由期待股市转牛。但无论是中国股市的投资者，还是转型升级中的中国经济，相较于指数持续上涨的大牛市而言，更需要的是具有坚实基础的“有质量的牛市”。什么是“有质量的牛市”？文章认为不外乎有三点：其一，市场上涨有坚实的经济基础；其二，股市的上涨具备较长时间的可持续性；第三，股市的投资氛围活跃，但不狂热。审视当前形势，宏观经济求实际、求质量的“新常态”逐步成型，改革红利实实在在的释放，为“有质量的牛市”的出现提供了保障。文章据此表达了乐观的看法，称今年以来股市行情已经显示出一定的“质量”特征，与产业结构调整带来的变化更加匹配，与改革政策的助推关系更加密切。与此同时，文章提醒道，我国股票市场离“有质量的牛市”尚有差距，还需要一系列配套措施和举动的兑现上市公司能够持续稳定回报投资者；养老金、保险资金、公积金等长期资金能持续稳定有节奏地入市；大股东、经营者和投资者有更加一致的利益基础；市场功能能进一步完善、市场工具更加丰富、市场活力进一步焕发；投资者保护工作进一步落实到位等。三问题掣肘股市 “将市场化进行到底”成最强呼声述评：坚定市场化改革方向搞好搞活股市文章直言，证券市场这个天然具有高度市场化特质的场所，在我国仍然没有形成灵敏高效公平的市场化机制，难以真正发挥有效配置资源的作用。而只有坚定沿着市场化的方向推进改革，才能让股市真正走向健康、迈向成熟。我国股市运行20多年来发展神速，但“发展得快”并不等于“发展得好、发展得活”。文章指出，由于市场化程度不高，股市定价功能不完善，股市活力难以释放，股市生态较为脆弱，这三大问题需要认真破解。文章清晰看到，我国股市正处在发展的重要时期从宏观层面讲，让市场在资源配置中起决定性作用已成共识；从市场层面讲，改善股市生态，构建一个更加充满活力、高效和有序的市场，为各方所期待；从微观层面讲，让广大投资者从股票投资中分享到国家改革发展成果，为众之所盼。而随着股市市值逐渐变大、并购重组关联方增多、稽查执法打击力度加大，股票市场上通过非法手段牟利的行为，无论从资金还是犯罪成本上来说，均大大提高，难度成倍加大，这些都为股市的市场化改革奠定了基础。文章建言，目前应抓住股市转暖的契机，坚决推进市场化改革，使股市切实回归本真，从而为经济发展提供更加强大的动力。而推进股市的市场化改革，必须贯彻以信息披露为核心的功能化监管，推动市场参与各方归位尽责。股市五大难题待解 优质牛市需要市场自身健康股市存“五大争议” 难题亟待破解总结了当前股市存在的“五大争议”：难题之一：举步维艰的新股发行经过几轮改革之后，新股发行仍然问题不断，改革举步维艰。难题之二：进退两难的注册制目前各方对注册制应该是什么样、注册制实行是否成熟等等，依然存在较大争议。难点之三：“欲说还羞”的强制分红 尽管分红比例低、投资者回报率低，一直是股备受诟病的顽疾，但对于是否强制分红，市场一直存在较大争议。难题之四：迟迟不来的“养老金入市”一边是巨额养老金、公积金亟须保值增值，一边是股市呼唤长期资金以改善投资者结构，可这样“各取所需”“两情相悦”的事情迟迟未能实现。难题之五：难以把握的投资者保护之度中国股市最大的“市情”是：在市场投资者结构中，80%以上都是个体散户。但保护中小投资者并非易事。文章就此强调，一个有质量牛市的形成，不仅需要经济基本面的支撑，更需要市场自身的健康。五大影响股市健康运行和发展的难题，需要认真及时加以破解。A股人气重聚 改革正能量撑起股市上行线牛熊争辩下的中国股市洞悉到，下半年伊始A股走势不期而至的持续反弹背后，存在着A股市场悄然出现的结构性变化。数据显示，今年以来的热点行业和概念，或涉及国家重点扶持的战略新兴产业，或与重大改革举措同步；另外，代表新兴经济体的中小板、创业板，走势好于上证指数。可见，以优化资源配置为主要功能的股市，反映了中国产业升级和经济转型的进程，更对其产生显著的“助推”作用。文章提示，若能精准把握优质投资标的、踏准市场节奏，精明的投资者能跑赢指数，获取不菲的收益。变化背后，又是什么在撑起股市“上行线”？文章归结于全面深化改革的信心、决心、以及政策效应叠加所带来的正能量。在经济新常态下，股市也将呈现新常态：改革将继续成为股市运行的主动力；简政放权将带来上市公司盈利能力的提升；股市暴涨暴跌的几率将逐渐降低；开放将为股市打开更大的机遇之门。文章提到，进入2014年以后，A股市场本土投资者人气状况逐步获得改观，今年以来累计开户数保持稳步增长态势；境外机构近期在观点与市场操作上纷纷“空”转“多”，也折射了全球投资者对中国经济向好的乐观预期。不过，文章同时客观指出，环顾全球市场，即使经历强劲反弹，A股的整体表现仍然不敌一些新兴市场，相对于欧美等成熟市场的估值优势也在逐步丧失。而单就A股本身来判定，股市走势仍存在变数。从中长期来看，真正进入牛市还需要做大量的系统性工作，有赖于实体经济的显著改善和十八届三中全会各项改革政策的具体落实。破除长期困扰股市发展的障碍 防止转暖昙花一现近期股市转暖态势下，如何搅活股市“一潭春水”？表达了居安思危的看法需要进一步夯实市场基础，解决诸多制度缺陷和机制短板，防止昙花一现。促使股市变得更有活力、更加健康、更加高效，改变时不时就会出现的“一潭死水”“一潭浑水”的状态，要破除哪些长期困扰股市健康发展的障碍？文章认为关键在于三个方面：一是走出“圈钱市”。经过多轮改革，股市的体制机制已经有所改善，但市场生态依然没有完全修复，应该正本清源，推动股市实现均衡投融资和均衡价格，为股市营造出一个良性生态。而这是一个系统工程，需要从新股发行制度改革、建立投资回报文化、改善投资者结构、加强市场执法等多个方面多维推进。二是寻找健康发展之钥。改变股市失衡、失灵等痼疾的突破口之一，在于引入长期资金，改变现有投资者结构，并进而营造出更加合理灵敏的价值体系在股市建立起持续稳定的回报机制，以多元途径为股市引入长期资金，根据市场发展情况逐步取消强制分红。三是让监管之手归位。 二十多年来，我国资本市场从无到有、从小到大，在不断改革创新中发展壮大，市场化程度不断提高。然而，行政之手仍然在资本市场中伸得过长。日前，“一边简政放权，前端控制放松；一边加强监管，事中事后监管跟进”，监管层提出的转型理念契合资本市场自身的要求。搞活股市优化资源配置 推进经济转型升级述评：搞活股市对推进转型升级至关重要指出，未来股市是“牛”是“熊”，其意义不止于市场的兴衰沉浮本身，更关系到能否按十八届三中全会通过的中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定的要求，让市场真正发挥出配置资源的决定性作用。文章具体用四个需要阐述了搞活股市的重要意义： 搞活股市是振兴实体经济的需要发展多层次股权市场，把社会资本吸引到股市中来，可以提高直接融资比重、并降低融资成本； 搞活股市是深化改革的需要许多改革难题需要创新市场手段来加以破解，如正在推进的国资国企改革、军工企业改革等，股市的作用不可或缺； 搞活股市是结构调整的需要对过剩饱和产业的抛弃、对紧缺和有前景产业的追逐，通过资本集散和股价涨跌及时作出反应，并购重组在推动产业转型升级方面的作用也进一步凸显； 搞活股市是推进创新型经济发展的需要股票市场是市场化配置资源的最佳场所，将引导各方根据市场需求和经济规律，推动资源更多流向创新型经济。文章指出，在现代经济体系中，资本市场特别是股市无疑处于核心地位，处于资源配置的前沿。在我国经济新征程中，资本市场需要扮演更加重要的角色。但从当前来看，价格机制失灵、投融资不平衡、长期资金入市难、投资回报率低这些短板无不制约着股市功能的正常发挥。因此，文章强调，股市需要进一步锐意改革、强身健体，使自身充满活力，打造成公平公正公开、信号反应准确灵敏、人气旺盛信心充盈的股市，才能使其在资源配置的舞台上担当起主角、成为经济迈向新阶段的强大助推器。改革具备基础 监管将围绕服务实体经济推进转型稳定市场预期提振市场信心证监会新闻发言人回应市场关切一文， 针对近期市场关心的热点问题，专访了中国证监会新闻发言人邓舸。邓舸表示，宏观经济向好、流动性充裕和改革效果等因素叠加，市场信心提振，为改革奠定了好的基础。证监会将围绕服务实体经济切实推进监管转型。关于当前和今后一个时期资本市场改革发展工作的主要思路，邓舸引用了证监会主席肖钢的话：资本市场改革发展的大政方针已经确定，关键是脚踏实地，抓好贯彻落实，着重在长期性、系统性、制度性和基础性上下功夫，注意防止和纠正功利主义的态度和脱离实际的做法，从我国资本市场仍处于新兴加转轨的阶段出发，积极稳妥、扎扎实实地推进资本市场改革开放，坚决维护公开公平公正的市场秩序，坚决维护投资者特别是中小投资者合法权益，促进资本市场长期稳定健康发展。关于下半年的工作部署，邓舸说，证券期货监管系统将切实推进简政放权，并把推进监管转型与促进资本市场稳定健康发展、服务实体经济和财富管理，大力支持创新创业紧密联系起来。其中包括，推进股票发行注册制改革，确立以信息披露为中心的监管理念，理顺监管与执法的关系，提高稽查执法效能，促进证券期货服务业提升竞争力，建设法律实施规范体系。针对监管工作的重点，邓舸说，强化证券期货执法是监管转型的重要内容。监管部门将进一步打击证券期货违法犯罪行为，加强对证券期货违法违规行为的监测和线索发现。对违法违规行为始终保持高压态势，切实保护好投资者特别是中小投资者的合法权益。查看更多相关内容分享：