电梯行业业绩保持高增长2014年电梯行业发展前景.doc

电梯作为垂直方向的交通工具，在高层建筑和公共场所已经成为重要的建筑设备而不可或缺。随着计算机技术和电力电子技术的发展，现代电梯已经成为典型的机电一体化产品。从事电梯行业的相关上市公司的盈利指标均良好。三季报显示，除上海机电(600835)因弥补高斯国际亏损外，其他电梯类上市公司今年三季度的营业收入增速均在20%左右，与地产行业增速保持一致。在净利润方面，除博林特(002689)扭亏为盈外，其余增速均超过30%，也几乎与地产行业保持一致，其中，江南嘉捷(601313)的增速更是超过50%。 各上市公司盈利指标保持高增长，一方面受益于行业的高景气度，另一方面得益于毛利率的提升。而毛利率的提升，一方面缘于原材料价格的下跌，另一方面缘于规模效应及自制率的提升。 电梯订单保持高增长。在订单方面，由于电梯产品是根据客户的订单需求定制化生产，因此电梯生产企业在与客户签订订单时，会收取20%-30%的定金，计入报表中的预收款项，因此预收账款的同比增长意味着电梯企业订单方面的增速。电梯个股将迎来估值切换行情。我们曾在5月的深度报告中预计，“未来电梯行业将受益于预期差，订单推升预期及估值修复有望分两个阶段影响相关公司的股价。”现在这一预期差已经抹平，我们预计，年底将迎来订单推升业绩以及四季度订单高增长带来的估值切换行情。 根据前瞻产业研究院发布的2013-2017年中国电梯行业市场需求预测与转型升级分析报告显示：2011年中国电梯保有量突破200万台，巨大的保有量必须有与之相配套的服务体系。同时，电梯是一种售后服务工作量特别大的机电产品，其使用可靠性不但取决于产品的制造与安装，而且更大程度上取决于完善的维修与保养。