证券金融业务风险管理介绍

证券金融部 一、融资融券业务日常风险管理一、融资融券业务日常风险管理二、约定购回业务风险控制二、约定购回业务风险控制三、股票质押回购业务风险控制三、股票质押回购业务风险控制目录目录一、融资融券业务日常风险管理一、融资融券业务日常风险管理证监会发布的证券公司融资融券业务管理办法第十一条规定：u 证券公司在向客户融资、融券前，应当办理客户征信，了解客户的身份、财产与收入状况、证券投资经验和风险偏好，并以书面和电子方式予以记载、保存。u 对未按照要求提供有关情况、在本公司及与本公司具有控制关系的其他证券公司从事证券交易的时间连续计算不足半年、交易结算资金未纳入第三方存管、证券投资经验不足、缺乏风险承担能力或者有重大违约记录的客户，以及本公司的股东、关联人，证券公司不得向其融资、融券。u 证券公司应当制定符合本规定的选择客户的具体标准。1 1、客户适当性管理、客户适当性管理分支机构进行融资融券业务客户适当性管理的基本要求：1 1、客户适当性管理、客户适当性管理客户满足广发证券融资融券交易业务客户选择标准的要求客户的信用记录良好，融资融券征信评分在60分以上客户已接受融资融券业务的投资者教育及业务风险揭示，并签署融资融券业务风险揭示对征信评级、投资者教育及风险揭示、客户回访等工作进行留痕u 标的证券范围：由证券公司在交易所规定的标的证券范围内自主确定和调整，不得突破。2 2、标的证券及可充抵保证金证券管理、标的证券及可充抵保证金证券管理标的证券管理交易所规定的标的证券范围证券公司确定标的证券范围u 标的证券保证金比例：沪、深证券交易所规定，标的证券保证金比例不得低于50%。u 我司目前公布标的证券保证金比例基准对标的证券保证金比例提出个性化设置申请的核心客户，分支机构必须严格按照客户适当性管理的要求进行业务风险揭示，客户须面签个性化业务风险揭示书后，由分支机构向证券金融部提交申请，经公司审批同意后方可实施。2 2、标的证券及可充抵保证金证券管理、标的证券及可充抵保证金证券管理标的证券管理标的证券类型融资保证金比例融券保证金比例股票70%80%ETF60%70%u 担保证券法定折算率上限：由证券公司在交易所规定可冲抵保证金证券折算率上限范围内根据流动性、波动性等指标以及发行人等情况自主确定和调整，不得突破上限。2 2、标的证券及可充抵保证金证券管理、标的证券及可充抵保证金证券管理担保证券管理标的证券类型折算率上限上证180指数、深证100指数成分股 70%非上证180指数、深证100指数成被分股 65%被实施特别处理和暂停上市的A股 0%交易所交易型开放式指数基金（ETF) 90%其他上市基金 80%国债95%其他上市债券80%权证0%u 逐日盯市管理的主要内容3 3、逐日盯市管理、逐日盯市管理逐日盯市管理交易规模监控标的证券、担保证券监控客户维持担保比例监控客户合约期限监控u 交易规模控制根据证监会证券公司风险控制指标管理办法第二十三条、第二十五条的规定，公司对融资融券业务规模作以下控制，并进行逐日盯市： 对单一客户融资业务规模不得超过净资本的4% 对单一客户融券业务规模不得超过净资本的4% 接受单只担保股票的市值不超过该股票总市值的16%对接受单只股票市值占其总市值的比例，目前我司系统设定的预警线为12%，并进行逐日盯市监控，达到预警线时证券金融部将暂停该证券的担保品资格，对突破预警线的特殊业务需求，需经公司风控部门审批后方可执行。3 3、逐日盯市管理、逐日盯市管理客户信用证券账户监控u 标的证券、担保证券的动态调整和临时调整 关注交易所每个交易日的公告信息，在交易所公告调整标的证券范围时，及时对本公司标的证券范围进行动态调整； 关注买个交易日的标的证券、担保证券公开信息，上市公司基本面发生重大变化时，及时对本公司的标的证券、担保证券范围进行临时调整； 公司担保证券账户单一证券的集中度达到风控预警线时，对涉及的证券采取暂停其担保品资格的临时调整。3 3、逐日盯市管理、逐日盯市管理标的证券、担保证券监控u 对客户信用账户的维持担保比例进行动态监控 常规融资融券业务 经公司总部审批的大额融资融券业务（如大额的短融业务）3 3、逐日盯市管理、逐日盯市管理客户维持担保比例监控风控指标风控阀值控制措施预警线150%盘后发送追保通知平仓线130%盘中发送追保通知提保线300%提取担保品后维持担保比例不得低于300%风控指标风控阀值控制措施预警线170%盘后发送追保通知平仓线150%盘中发送追保通知提保线300%提取担保品后维持担保比例不得低于300%u 沪、深证券交易所融资融券交易实施细则规定：会员与客户约定的融资、融券期限自客户实际使用资金或使用证券之日起计算，融资、融券期限最长不得超过6个月；u 标的证券停牌期间负债到期的，按融资融券交易客户协议约定处理。3 3、逐日盯市管理、逐日盯市管理客户合约期限监控4 4、客户交易行为监控、客户交易行为监控单一信用账户融资余额（融券余量）较大单一信用证券账户融资买入（融券卖出）量较大重大信息披露前进行大量融资买入或融券卖出客户及其关联人对同只标的证券频繁大量交易标的证券发行人大股东、实际控制人、董监高人员等进行标的证券融资融券交易行为u 维持担保比例低于130%，且客户不能在业务协议约定的时间内追加保证金使维持担保比例回到150%；u 融资融券负债期限达到6个月。5 5、平仓管理、平仓管理二、约定购回业务风险控制二、约定购回业务风险控制1 1、客户适当性管理、客户适当性管理适当性管理根据公司客户选择标准选择适当的客户，做好风险揭示与投资者教育工作深圳证券账户在我司登记，或上海证券账户指定在我司，账户状态正常。客户普通账户内总资产100万元以上；已开立信用账户的，总资产为信用账户净资产加普通账户资产。我司规定的其他条件客户选择标准1 1、客户适当性管理、客户适当性管理适当性管理信用评级客户基本情况资产状况（自然人）财务状况（机构客户）偿债能力社会信用状况资金用途、期限其他指标信用评级得分要达到60分以上2 2、交易控制、交易控制约定购回式证券交易的购回期限不超过一年上市公司的董事、监事、高级管理人员或持有上市公司股份5%以上的股东，将其持有的该上市公司股票进行约定购回式证券交易的，购回交易的期限不得低于6个月交易期限沪深两市上市的股票、基金和债券B股、非流通股、限售流通股、个人持有的解除限售存量股及持有该存量股的账户通过二级市场买入的该品种流通股等不得用于约定购回式证券交易标的证券初始交易成交金额标的证券协议价折算率标的证券数量，其中标的证券协议价根据交易协议书签署日前一日标的证券收盘价与签署日前10个交易日标的证券前复权收盘价的算术平均价孰低原则确定可接受单一股票不超过其股本的1%与自营合计单一股票市值禁止超过总市值的5%交易规模 公司风控委员会或授权委员将根据约定购回式证券交易业务开展情况适时调整标的证券折算率上限以满足业务发展的需要。标的证券品种折算率上限A股沪深300不超过60%一般股票不超过50%创业板不超过40%基金ETF不超过70%其他基金不超过60%债券深沪两市国债不超过75%其他上市债券不超过65%3 3、标的证券折算率管理、标的证券折算率管理4 4、交易盯市、交易盯市沪市标的证券交易履约保障比例=（标的证券数量标的证券的当前价格）/初始交易成交金额（合计范围为原交易及其关联并合并计算的履约保障交易）深市标的证券交易履约保障比例=（标的证券数量+待购回期间红股数量）标的证券的当前价格+现金红利（税后）/初始交易成交金额（合计范围为原交易及其关联并合并计算的履约保障交易）警戒线警戒线150%150%处置线处置线130%130%通知客户在下一个交易日的上午10:30前补足担保或提前购回；客户追加标的证券或提前购回后，其履约保障比例不得低于警戒线。盘中履约保障比例低于150%的，提醒客户关注证券价格变动，做好相关履约准备；盘后履约保障比例低于150%的，通知客户下一交易日做履约保障交易或者提前购回。5 5、履约保障、履约保障履约保障履约保障沪市履约保障交易标的证券最小数量=（被保障的约定购回式证券交易购回交易成交金额+履约保障交易购回交易成交金额）警戒线-被保障的约定购回式证券交易标的证券的市值)/履约保障交易标的证券的当前价格。深市履约保障交易标的证券最小数量=（被保障的约定购回式证券交易购回交易成交金额+履约保障交易购回交易成交金额+待购回期间红利金额（税后）警戒线-被保障的约定购回式证券交易标的证券的市值)/履约保障交易标的证券的当前价格。 履约保障交易的初始交易金额为1000元。购回利率和购回交易日与所保障的约定购回交易相同。 货币型基金银华日利可做履约保障交易。 一笔履约保障对应一笔约定购回交易。同笔约定购回交易可以申请多笔履约保障交易。 提前购回或延期购回被保障的约定购回交易时，履约保障交易须同时申请提前购回或延期购回。 履约保障比例低于警戒线或处置线时，客户需申请履约保障交易。 申请流程与初始交易发起程序相同。履约保障交易履约保障交易7 7、到期监控、到期监控到期监控到期监控到期日前20、15、10、5个交易日 金管家系统分别于回购到期日前20、15、10和5个交易日以手机短信或电子邮件等留痕方式，向客户及相关业务人员发送到期提醒通知到期日前一个交易日 证券金融部于到期日前一交易日电话通知客户经理或者融资融券专员 营业部相关人员通知客户准备足额资金到期日 证券金融部督促营业部及时提醒相关客户于到期日14：00前准备足额资金，或在公司允许的前提下进行延期购回8 8、违约处置、违约处置履约保障比例低于处置线时，客户未提供履约保障措施或提前购回因客户原因导致购回交易无法完成的公司根据客户协议约定要求客户提前购回，客户未提前购回的 情形一情形二情形三分支机构开展约定购回出现重大业务风险的，证券金融部有权暂停审批该分支机构新的客户融资融券、约定购回等类贷款业务申请；对情节严重的，证券金融部有权取消其融资融券、约定购回等类贷款业务资格。三、股票质押回购业务风险控制三、股票质押回购业务风险控制主要风险融资主体信用风险标的证券价格波动风险证券流动性风险操作风险1 1、股票质押回购业务的主要风险、股票质押回购业务的主要风险公司对各类风险建立制定事前控制措施、事中监控、事后评估和报告机制。2 2、尽职调查管理工作、尽职调查管理工作项目尽职调查是控制融资主体信用风险的主要控制措施。尽职调查审核要点主要在以下两个方面：形成尽职调查报告模板、尽职调查业务审核表等业务审核文件。1、融资主体的审核2、拟质押标的证券的审核（1）融资方主体包括：自然人（细分具有董、监、高管身份）和法人客户；（2）融资方的资产情况；（3）融资方的股权情况；（4）融资方的融资用途；（5）融资方的还款来源等。2 2、尽职调查管理工作、尽职调查管理工作融资主体的审核融资主体的审核融资主体的审核所持股票性质（是否为限售）个人融资方是否为高管（有限定卖出条件）是否已经有其它质押，总的质押比例股权的集中度和流动性2 2、尽职调查管理工作、尽职调查管理工作融资主体的审核融资主体的审核u 融资方的还款能力 个人收入、负债情况； 个人房产情况； 个人融资用途：所投项目是否需要资金量较大、投资时间过长、项目回报率是否较高； 个人还款来源。个人融资方机构融资方 公司的主营业务，判断公司业务的发展前景； 公司的融资用途：所投项目是否需要资金量较大、投资时间过长、项目回报率是否较高； 关注公司的经营规模，包括总资产规模、净资产规模、收入、净利规模，与融资额比较； 最近三个会计年度的主营业务收入和净利润的增速，关注是否亏损； 最近三个会计年度的经营现金流净额、现金流净额是否为正，与净利润相比较； 最近三个会计年度的毛利率、净利率的变动，和同业公司比较盈利水平； 公司的资产负债率是否较高，公司的流动比率、速动比率与同业公司比较； 财务报表附注中是否有担保项目，或有事项中是否有未决诉讼。2 2、尽职调查管理工作、尽职调查管理工作融资主体的审核融资主体的审核总体规模：2012年末资产规模128亿元，净资产规模26亿元，净利润1.43亿元，现金流净额3141万，经营活动现金流净额5.76亿元，相对于“万通控股”的质押融资规模1亿元，并不算大；企业规模较大，往往抗风险能力更强。增长能力：2010-2012年的收入分别为36、49、41亿元；净利润分别为2.08、0.61、1.43亿元，2011-2012年收入的增速分别为35%、-15%，净利的增速分别为-70%、132%，因房地产行业项目竣工结款确认收入时点对每年收入影响较大，2012年收入略有下滑属正常现象；2011年净利下滑加大，主要是投资收益下滑较大，公司旗下有较多联营于合营企业，多为房地产投资和股权投资，有较大年度波动性。但总体而言，公司业绩波动较正常。对比案例：深圳“*”2011-2012年的收入分别为134亿元和 206亿元；利润总额分别为6.10亿元和-7032万元，2012年收入和净利增速分别为53%和-112%，该公司2012年的净利实为亏损，净利增速较差，对这类公司要严格审查。u 机构融资方的财务指标判断2 2、尽职调查管理工作、尽职调查管理工作融资主体的审核融资主体的审核现金流情况：长期来看，经营活动现金流需与净利润相匹配，如果净利润一直高于经营活动现金流净额，说明公司获取现金流的能力不强，万通控股2010-2012的经营活动现金流净额分别为8.21、1.76和5.76亿，三年合计经营活动现金流净额为15.73亿，这三年合计净利润为4.12亿，经营活动现金流净额明显较高，虽然三年合计的现金及现金等价物净增加额为-5.48亿元，但主要因2011年公司有一笔18亿的投资。综上，公司的经营现金流净额均为正，且明显高于公司的净利润，现金流情况较健康。盈利能力：公司2010-2012年的净利率分别为5.77%、1.26%和3.45%（公司的净利率相对较低，因公司少数股东损益获利较大，2011年因为投资收益为负，其净利率被拉低到1.26%），若不剔除少数股东损益则净利率分别为15.19%、7.67%和10.47%，毛利率分别为36.70%、44.84%、33.46%；A股房地产企业2012年的平均毛利率为37.63%，净利率为12.95%。对比A股平均水平，“万通控股”盈利水平略低，但也在正常范围。对比案例：深圳“*”2011-2012年的毛利率分别为12.41%和4.61%，净利率分别为3.56%、和-0.22%，相对而言，毛利率和净利率都较低。u 机构融资方的财务指标判断（续）2 2、尽职调查管理工作、尽职调查管理工作融资主体的审核融资主体的审核偿债能力：“*” 2010-2012年的资产负债率分别为66%、65%、61%，流动比率分别为1.93、1.58、1.71，速动比率分别为0.93、0.70、0.82，A股房地产企业2012年的平均资产负债率为76%，平均流动比率为1.60，平均速动比率为0.43。对比A股平均水平，“*”的各项偿债指标均更良好。综上，“*地产”除盈利能力略低A股平均水平外，其它各项指标均较良好u 机构融资方的财务指标判断（续）（1）关注标的上市公司的主营业务，所属行业；（2）判断所属行业的类型，行业的发展前景，行业的竞争情况，行业内公司的关键指标；（3）判断公司在行业内的竞争优势、市场排名；（4）关注标的上市公司的关键财务指标；（5）之前是否有大股东增减持的行为，未来是否会有大股东减持；（6）股票的估值是否合理。2 2、尽职调查管理工作、尽职调查管理工作拟质押标的证券的审核拟质押标的证券的审核拟质押标的证券的审核2 2、尽职调查管理工作、尽职调查管理工作拟质押标的证券的审核拟质押标的证券的审核 ST、*ST、退市整理、连续亏损股票不宜作为质押标的 估值风险较高，如净资产、市净率偏高的股票不宜作为质押标的 存在行业性系统风险的股票不宜作为质押标的基本面风险 存在重大诉讼、违法违规、行政处罚的股票不宜作为质押标的 存在重大资产重组、处于长期停牌期间的股票不宜作为质押标的事件性风险 流通股本较小、流动性较差、股份集中度较高的质押标的须设定更高的风控要求如提高预警线、处置线，降低质押率，或者不宜作为质押标的流动性风险 短期涨幅或波动较大的股票，市场风险较大的股票，在质押率方面须更加谨慎价格波动风险拟质押标的证券关注要点2 2、尽职调查管理工作、尽职调查管理工作拟质押标的证券的审核拟质押标的证券的审核关注标的上市公司的主营业务，所属行业判断所属行业的类型，行业的发展前景，行业的竞争情况，行业内公司的关键指标判断公司在行业内的竞争优势、市场排名关注标的上市公司的关键财务指标 增长指标：收入、净利增速 盈利能力指标：毛利率、期间费用率、净利率变动 运营指标：存货周转天数、应收账款周转天数、应付账款周转天数 偿债能力：资产负债率、流动比率、速动比率、利息保障倍数 现金流指标：经营现金流/净利润之前是否有大股东增减持的行为，未来是否会有大股东减持股票的估值是否合理u 上市公司股价的判断针对股票质押式回购交易面临的主要风险，建立了“两次审核”机制，并以“一事一议、一事一批”的原则进行风险控制。3 3、细化风险控制流程、细化风险控制流程“两次审核”机制“一事一议、一事一批”的原则3 3、细化风险控制流程、细化风险控制流程项目融资金额股份性质融资主体身份业务主办部门需向总部提交证券金融业务请示证券质押率融资利率拟质押股份占比（集中度）融资前管理4 4、加强融资后管理工作、加强融资后管理工作 证券金融部的贷后管理主要职责： 针对分支机构贷后管理工作的定期和不定期检查 协助业务主办部门开展投资者教育和风险揭示工作 逐日盯市和违约处置工作 业务主办部门的贷后管理主要职责： 持续投资者教育和风险揭示工作 后续跟踪和定期回访工作 通知送达工作4 4、加强融资后管理工作、加强融资后管理工作（一）针对分支机构贷后管理工作的定期和不定期检查 联合风险管理部、合规与法律事务部以及稽核部，定期或不定期对分支机构关于股票质押回购业务的贷后管理工作进行检查（二）协助业务主办部门开展投资者教育和风险揭示工作 股票质押式回购业务的客户服务及纠纷处理参照公司投资者教育与投诉处理规定执行证券金融部职责4 4、加强融资后管理工作、加强融资后管理工作（一）业务主办部门的持续投资者教育和风险揭示工作（一）业务主办部门的持续投资者教育和风险揭示工作（三）证券金融部的逐日盯市和违约处置工作证券金融部职责1、到期监控到期日前20、15、10和5个交易日到期日前一交易日和到期当日到期日金管家系统分别于回购到期日前20、15、10和5个交易日以手机短信或电子邮件等留痕方式，向客户及相关业务人员发送到期提醒通知证券金融部分别于到期日前一交易日和到期当日再次电话通知项目主办人证券金融部督促业务主办部门及时提醒相关客户于到期日14：00前准备足额资金，或在公司允许的前提下进行延期购回4 4、加强融资后管理工作、加强融资后管理工作（一）业务主办部门的持续投资者教育和风险揭示工作（一）业务主办部门的持续投资者教育和风险揭示工作（三）证券金融部的逐日盯市和违约处置工作证券金融部职责2、履约保障比例监控盘中低于警戒线：以录音电话等留痕方式通知相关业务主办部门盘中触及处置线：金管家自动发送手机短信给相关客户证券金融部督促业务主办部门及时通知客户盘中进行补充质押或提前购回盘后仍低于警戒线：金管家发送手机短信或邮件给客户和相关业务人员通过业务主办部门督促相关客户于下一交易日补充质押或提前购回4 4、加强融资后管理工作、加强融资后管理工作（一）业务主办部门的持续投资者教育和风险揭示工作（一）业务主办部门的持续投资者教育和风险揭示工作（三）证券金融部的逐日盯市和违约处置工作证券金融部职责3、违约处置在客户履约保障比例过低或资金交收违约等风险情形出现时，公司执行违约处置违约处置按“即刻成交为委托”原则和“多退少补”原则，并于处置后通知相关客户违约处置须向交易所申请，所涉流程复杂，所需时间较长，且可能对公司有不良影响如遇客户违约处置，证券金融部有权暂停审批相关分支机构新的客户类贷款业务申请4 4、加强融资后管理工作、加强融资后管理工作（一）业务主办部门的持续投资者教育和风险揭示工作（一）业务主办部门的持续投资者教育和风险揭示工作（一）业务主办部门的持续投资者教育和风险揭示工作业务主办部门职责反洗钱协查投资者教育风险揭示反洗钱培训与宣传贯穿贯穿股票质股票质押式回购业押式回购业务各环节务各环节4 4、加强融资后管理工作、加强融资后管理工作（一）业务主办部门的持续投资者教育和风险揭示工作（一）业务主办部门的持续投资者教育和风险揭示工作（二）业务主办部门的后续跟踪和定期回访工作业务主办部门职责1、密切关注客户履约保障比例和回购到期日2、持续跟踪相关公司最新的资产状况、财务状况及企业运行等状况3、重点关注上市公司信息披露内容、定期公布的财务报表以及该公司大股东承诺等最新相关信息1、每月起码1次回访（注意留痕）2、了解相关客户最新的资产状况、财务状况及企业运行等状况3、分支机构项目主办人在金管家提交股票质押回购业务客户回访记录表或股票质押回购业务客户回访异常情况记录表股票质押回购业务审核小组和项目主办人的主要相关职责4 4、加强融资后管理工作、加强融资后管理工作（一）业务主办部门的持续投资者教育和风险揭示工作（一）业务主办部门的持续投资者教育和风险揭示工作（三）业务主办部门的通知送达工作业务主办部门职责1、项目主办人为第一联络人；业务主办部门股票质押回购项目业务小组为第二联络人2、密切留意交易所和公司最新公告和风险提示公告、通知等3、及时、准确、有效地送达至客户，注意留痕4、完成履约保障比例过低和到期提醒工作后，应即时向证券金融部风险监控岗反馈关于通知送达的注意事项公司就股票质押融资项目实行项目终身负责制。在项目未完结期间，项目主办人员、证券金融管理小组成员、分支机构负责人暂不能辞职、离职。相关人员档案，由证券金融部向公司人力资源部、风险管理部、合规与法律事务部、稽核部报备。因未能勤勉尽责，项目给公司造成损失，公司将依照规定追究当事人责任。5 5、实行质押融资项目终身负责制、实行质押融资项目终身负责制感谢聆听！