从CES消费电子展看13年科技趋势：高清化、大尺寸、触控化与智能化0114

96100-10鄢凡证券研究报告 | 行业专题报告信息技术| 电子中性（维持）2013 年 1 月 14 日高清化、大尺寸、触控化与智能化从CES消费电子展看13年科技趋势上证指数行业规模股票家数（只）2243占比%4.5从本次 CES 消费电子展看，智能电视进入 Ultra HD 时代，高清化和大尺寸趋势更加明显，OLED TV 也开始商业化；中尺寸方面，触控超级本、低价平板加速普及，且价格亲民，而小尺寸智能手机主打四核+1080P 高清大屏，硬件加速升级。科技发展源于创新，创新带来需求与价值的双重提升。总市值（亿元）47172.1流通市值（亿元）29901.7智能电视高清化与大尺寸升级趋势更加明显；三星、Sony、东芝、夏普、LG行业指数%绝对表现相对表现(%)1m9.4-0.5电子6m-6.9-9.212m-17.4-19.3沪深 300等厂商力推 Ultra HD TV，分辨率高达到 3,840 x2,160、相当于目前 Full HD1,080p 分辨率 4 倍左右的电视。从 TV 尺寸方面看，84 寸、110 寸高清 TV以抢眼球形式在 CES 上展出，我们认为未来家用 TV 尺寸将以 50 寸以上机种为主；55 寸 OLE-TV 已经具备量产能力，价格一万美元左右；未来 TV 发展的三大趋势，更高清、更大屏幕以及更智能化；3020超级本、平板加速普及，价格亲民；今年展会上三星、东芝、联想、华硕等各品牌厂商都继续推进自己品牌的触控超级本。去年价格还要过千美元的产品今年价格只要 700-800 美元。谷歌 Nexus 7 和苹果 iPad mini 的热卖，让小-20-30Jan/12May/12Aug/12Jan/13尺寸平板这个市场战火迅速点燃，小尺寸平板价格会大幅降低，超级本和平板的价格“甜蜜点”已然来临。另外桌面型平板如 27 寸甚至 84 寸超大平板资料来源：港澳资讯、招商证券相关报告1、电子行业 2013 年度策略报告智能终端与安防仍是主线2、电子行业周报近期电子投资思路，关注 13 年 CES3、2012 年 CES 消费电子展前瞻TV 新品和 Ultrabook 是主要看点0755-S1090511060002张良勇0755-S1090511040042武天祥（研究助理）0755-敬请阅读末页的重要说明电脑出现，意味着超大尺寸触控也将是未来发展的一个方向；智能手机高清升级，四核 1080P 将成为主流；本届展会上小尺寸的亮点主要体现在屏幕尺寸和分辨率的提升；华为、中兴、步步高、Sony、LG 都相继推出 5 寸以上，1080P 分辨率配备四核的中高端手机。随着硬件规格的不断提升，中高端手机规格同质性更强，品牌厂商回归精品策略以获取稳定的利润空间。另外一方面，联发科、展讯、高通甚至 NVIDIA、Intel 对手机平台的竞争更加激烈，这两方面原因都有助于智能手机硬件升级的提速；硬件升级：Tegra4、Snapdragon、Ivy-Bridge、Gorilla3 是亮点。NVIDIA发布 Tegra 4 处理器，首款基于 Cortex-A15 架构的四核处理器配备 72 核GPU，号称目前全球最快的移动处理器。Snapdragon 发 28 纳米 S5 系列 800和 600 两款移动处理器，分别对应高端和中端市场；Intel 发布第三代 Ivy bridge处理器以及低端手机 AP 芯片 lexington 系列，续航能力更加显著。康宁发布第三代 Gorilla Glass，耐划痕能力是前代产品的 3 倍以上，使肉眼可见的划痕产生几率减少 40%；投资启示：CES 是每一年电子新品趋势的风向标，今年的 CES 注重显示和触控的创新，尤其是高清化、大尺寸、触控化和智能化的趋势明显。我们看好今年智能电视产业链条的表现，重点推荐业已切入到三星、LG 和夏普，以及潜在苹果 TV 等一流厂商产业链，并也受益电视制造产业转移的锦富新材，以及受益于电视光学和声学创新的歌尔声学，此外，也建议关注今年受益于中大尺寸触控化的触控行业整体板块性机会。行业研究本届 CES 上有 3250 家参展商，超过 20000 款电子新品的发布。我们化繁为简以面板尺寸从大到小来分类，并汇总主流科技网站的新闻，总结本届消费电子展的新趋势和新动向。1. TV 大尺寸、高清化更加明显，附带 OLED 与智能电视概念高清化：三星、Sony、东芝、夏普、LG 等厂商力推 Ultra TV；所谓的；所谓的 Ultra HD TV 就是分辨率达到 3,840 x2,160、相当于目前 Full HD 1,080p 液晶电视 1,920 x1,080 分辨率4 倍左右的电视。在 3D TV、联网电视之后，现在 Ultra HD TV 成了电视业者的新希望。缺点：短期的价格障碍和内容不足，Ultra HD TV 的高价无疑将是该类产品初期发展的一大障碍。不过电视业者踊跃投入推出 Ultra HD TV 产品或有助拉低价格。大尺寸化：85 寸、110 寸超大尺寸 TV 亮相；海信和 TCL 都在 CES 上介绍了其 2013年的电视阵容，包括 65、85、以及 110 英寸的 4K 电视。日厂 Sony 和韩国 LG 都已经推出了 84 寸 Ultra HD TV，各别要价为 25,000、20,000 美元；三星在本次展会上也推出了其 85 寸和 110 寸超大屏幕的 4K 电视；至少从这次 CES 展厂商的参展情况来看，业者推出大尺寸 Ultra HD TV 的兴致似乎颇高。图 1：三星：三星 110 寸超大尺寸电视资料来源：招商证券图 2：高达：高达 4K2K 分辨率的 Ultra HD TV资料来源：招商证券智能电视走进家庭，不再遥不可及。本届展会上 TCL 携手全球领先的半导体芯片厂商Marvell 联合发布基于 Google TV 3.0 的超智能电视 MoVo 一体机和机顶盒。TCL 是中国首家也是全球第二家推出基于 Google TV 3.0 电视一体机的厂商。MoVo 基于谷歌强大的搜索引擎和 Google TV 平台，通过分析用户行为习惯主动了解用户喜好；而其内容推荐引擎能将用户分析和内容挖掘模块紧密结合，自动推荐最符合用户偏好的精彩内容。这样用户无需动手（操作遥控器），也无需动口（启动语音识别），好的节目就会一个接一个自动呈现在眼前，真正享受到“懒人电视”的超智能体验。Google TV 当前的合作伙伴包括 LG、Vizio 和索尼等 5 家公司，未来新增的合作伙伴则包括华硕、海信和 TCL 等 4 家公司。谷歌表示，2012 年，Google TV 的 5 家合作伙伴推出了 5 款产品。今年，9 家公司将销售 Google TV 15 款产品。OLED-TV 量产产品推出市场；三星、LG 分别推出其 55 寸 OLED 电视，OLED 即有机发光二极管（Organic Light-Emitting Diode）具有自发光的特性，采用非常薄的有机材料涂层和玻璃基板，当有电流通过时，这些有机材料就会发光。和传统 LED 液晶电视敬请阅读末页的重要说明Page 2锦富新材歌尔声学同洲电子行业研究相比，OLED 技术由于本身就有自身发光等特性，因此十分节能省电，同时显示效果较LED 背光电视更出色。目前 LG OLED 电视价格为 10000 美元左右，预计 2-3 年内进入家用市场。图 3：华硕、海信和：华硕、海信和 TCL 加入 Google TV 阵营资料来源：招商证券图 4：LG 发布 OLED-TV 55EM9700资料来源：招商证券智能电视桌面化概念出炉；智能终端逐渐抢占用户眼球的今天，电视厂商自然也不甘落伍，智能电视桌面化概念出炉，将电视变成个人桌面：在上面任意添加你喜欢的 APP应用；增加智能触控笔，支持多人同时书写绘画游戏；可以和手机平板等智能终端连接，支持图片的共享等。相信只要 1-2 年的时间，电视一定会成为家庭的一个最大的智能端，分享、交互会成为未来电视的重要属性。海信在 CES 发布会上表示未来全球 TV 格局的变化包括以下几点：1、电视向移动平板延伸给传统彩电企业带来的变革。2、显示技术进展缓慢但应用产品却快速崛起3、日系彩电企业远离市场，这些变化将给中国企业带来机遇。我们总结了智能电视相关受益股，包括上游零组件公司锦富新材和歌尔声学，终端品牌海信和 TCL，ODM 厂兆驰股份，以及机顶盒厂同洲电子。我们重点推荐电子环节的锦富和歌尔，其均切入到智能电视主要参与者如三星、LG、SONY，以及苹果产业链中，同时，也受益于全球电视制造中心向大陆的产业转移，公司管理优质且增长明确。表 1：智能电视相关公司：智能电视相关公司公司海信电器TCL 集团兆驰股份相关业务中国领先的光电显示薄膜器件生产和整体解决方案提供商，苹果、三星、LG、夏普等全球面板龙头的合作伙伴，提供光学膜片、胶粘类制品等各类光电显示薄膜器件。目前，公司又陆续导入了新品导光板、及非背光模组产品，主要有 FPC 周边产品、石墨散热膜、OCA 胶等，业绩增长明确。国内领先的微电声企业，主要产品包括微型麦克风、微型扬声器、受话器、蓝牙耳机、高保真耳机、LED 背光、3D眼镜、智能机顶盒等。产品广泛应用于智能手机、平板电脑、智能电视等一系列消费电子产品。海信是国内电视品牌中最先发展智能电视的企业。最先发布基于 ANDROID 的智能电视，力推 50 寸以上智能电视产品，同时也推出 599 低价智能电视机顶盒。TCL 携手全球领先的半导体芯片厂商 Marvell 联合发布基于 Google TV 3.0 的超智能电视 MoVo 一体机和机顶盒。TCL是中国首家也是全球第二家推出基于 Google TV 3.0 电视一体机的厂商。同洲前段平台拥 7000 万户，凭借广电业务的优势与其他智能电视厂商合作。通过智能一体机、智能机顶盒，以及和其他电视终端厂商可能的合作，公司未来的业务将从无屏终端转向有屏终端以及视频服务运营商。国内领先的 TV ODM 厂商，受益于 TV 行业制造业外包趋势。在产能释放、高端机比重提升与自制 LED 背光的利好下业绩大幅增长。资料来源：招商证券敬请阅读末页的重要说明Page 3行业研究2. 中尺寸产品：超级本、平板加速普及，价格亲民超级本价格“甜蜜点”已然来临；在整体 NB 景气冷清的背景下，触控超级本是淡季中的唯一亮点；消费者对此类产品反应十分热情，而在今年 CES 展会上三星、东芝、联想、华硕等各品牌厂商都继续推进自己品牌的触控超级本。形态上有普通式、分拆式、折叠式种类，与去年 CES 相比没有太大变化。最大的利好来自于超级本价格亲民化，去年价格还要过千美元的产品今年价格只要 700-800 美元。低价来袭，小尺寸平板电脑点燃战火；谷歌 Nexus 7 和苹果 iPad mini 的热卖，让小尺寸平板这个市场战火迅速点燃。今年 CES，小尺寸平板可能将会被众厂家再度重视，推出的产品会在 7 寸和传统的 10 寸之间。价格则会大幅降低，而屏幕分辨率会保持在1280800 这个档次以上，主流平板更是会将其调高至 19201200，甚至更高。图 5：东芝：东芝 Satellite U845t 超级本 800 美元资料来源：招商证券图 6：宏基推：宏基推 99 美元平板电脑资料来源：招商证券27 寸桌面概念平板电脑出现；联想 27 寸智慧桌面 IdeaCentre Horizon 27，将真正的“桌面”电脑概念推广给消费者。采用 27 吋 1080p 全高清屏幕并支持 10 点触控。最高配备英特尔 第三代酷睿 i7 处理器、使用者可以将电脑里的相片、影片、音乐等自由的放大、缩小、旋转等操作。联想表示它的零售价将在 9000 元到 15000 元人民币之间，并于夏季之初上市。图 7：联想：联想 27 寸桌面平板电脑资料来源：招商证券敬请阅读末页的重要说明图 8：3M 发布 84 寸超大尺寸触控产品资料来源：招商证券Page 4莱宝高科长信科技行业研究3M 发布 84 寸、40 点超大平板电视；美国 3M 公司也参与了著名的 CES2013 展会，这次带给我们一款颠覆了传统理念的产品，一款重量级的 84 英寸超级大平板电视，这款产品支持高达同时 40 个点的多点触控，分辨率为 3840 x2160，达到了 4K 的标准。而在去年推出的产品中，还仅仅支持 20 点多点触控和 1080P 的分辨率。84 英寸的超级平板电视采用了有线传感器，这样的好处就是相比以往的产品，在能耗上更低。其实在用途方面，适合于企业会展展示、教育机构、传媒集团等等表 2：中尺寸触屏相关上市公司：中尺寸触屏相关上市公司上市公司欧菲光相关业务国内领先的玻璃结构触屏生产企业，首家导入单片玻璃 OGS 解决方案的厂商。旗下一条 2.5 代线、一条 3 代线自制sensor，自主产品开始切入日系客户，未来随着重庆 5 代线的投产以及 OGS 良率不断提升，业绩具有较大向上弹性。ITO 导电玻璃龙头，率先布局 G5 代线全尺寸触摸屏产线，已切入一些 ALLINONE 客户；国内薄膜式触摸屏龙头，凭借其在光学行业的自身积累，突破了传统薄膜触摸屏在透光率和小尺寸方面的限制，成功挤进三星供应链，前期已公告切入部分中尺寸客户。资料来源：招商证券3. 小尺寸：智能手机高清升级，四核 1080P 将成为主流本届展会上手机的亮点主要体现在屏幕尺寸和分辨率的提升；华为、中兴、步步高、Sony、LG 都相继推出 5 寸以上，1080P 分辨率配备四核的中高端手机。我们认为随着硬件规格的不断提升，中、高端手机性能进一步缩小，以往做低端智能手机的厂商会逐步往高端做以获取稳定的利润空间。另外一方面，联发科、展讯、高通甚至 NVIDIA、Intel 对手机平台的竞争更加激烈，这两方面原因都有助于智能手机硬件升级的提速；华为 Ascend Mate 6.1 寸 HD 屏幕、四核心 1.4Ghz 处理器、4,050mAh 电池。使用 Android 4.1 + Emotion UI 1.5 的配备，配备 1 GB RAM 及 8GB 内臵储存空间。这款手机也将是在二月在中国大陆发售。华为 Ascend D2 5 寸 1080p 屏幕、四核心 1.6Ghz、1,300 万像素 BSI 镜头。采用 Corning Gorilla Glass，处理器方面配备自家的四核心 K3V3 1.5Ghz、拥有 1,300万像素 BSI F2.2 后臵镜头、200 万像素前臵镜头及 3,000 mAh 大容量电池。这款手机将于本月在中国大陆推出。中兴 Grand S 6.9mm 厚、世上最薄的 5 寸 1080p 手机；定高端旗舰机，除了上述的 5吋 1,920 x 1,080 屏幕之外，同时配备了高通的四核 1.7GHz Snapdragon S4 Pro、2GB RAM、16GB ROM、1,300 万像。Grand S 支持 LTE 网络但电池容量仅有1,780mAh。中兴 Nubia Z5 也是采用 5 寸 1080p 屏幕；针对的是高阶智能型手机市场，除了采用 5寸 OGS 单片触控面板，分辨率高达 1,920 x 1,080，手机内部的 Qualcomm APQ80641.5GHz 四核心处理器、 2GB 内存与 32GB 储存空间。联想 K900 5.5 寸采用 1080P IPS 屏幕，英特尔 Clover Trail+ 2GHz CPU、2GB RAM、16G ROM，Gorilla Glass 2、Sony 1,300 万画素背照式感光组件 F1.8 大光圈镜头。K900 仅 162g 重，厚 6.9mm，采用不锈钢合金加聚碳酸酯的材质，瑞士雪花铆钉镶嵌，在大屏手机中的优势非常明显。敬请阅读末页的重要说明Page 5行业研究图 9：13 年智能手机更大、更快、更清晰资料来源：招商证券4. 硬件升级：Tegra4、Snapdragon、Ivy-Bridge、Gorilla3 是亮点NVIDIA 发布 Tegra 4 移动处理器 配 72 核 GPU；该处理器保留了上一代产品“4 + 1”核心设计，集成了多达 72 个 GeForce GPU 核心，采用了 28nm 制造工艺，其图形处理能力是 Tegra 3 的六倍。Tegra 4 也是全球首款基于 Cortex-A15 架构的四核处理器，是目前全球最快的移动处理器。Tegra 4 还引入了新的摄影运算架构，加入新的图像信号处理器使得图像处理速度得到显著改善，是当前处理器平台的 10 倍，实时视频的高动态范围 （HDR）渲染将使得手机相机的性能超过单反。 此外，Tegra 4 还支持 4K 超高清视频播放以及通过背光降低功耗的 PRISM 2 Display 技术，可以在实现高级视觉效果的同时减少背光功耗。与和 Tegra 3 相比，Tegra 4 移动处理器的功耗能够节省约 45%。图 10：采用：采用 Cortex-A15 架构的 Tegra 4 处理器资料来源：招商证券敬请阅读末页的重要说明Page 6行业研究高通发布 Snapdragon S5 系列：新的系列分为 600 和 800 两个型号，2.3GHz 4核心处理器，支持 4K 视讯处理，2013 年中面市。800 主要针对中高端手机、平板电脑与智能型电视等市场。800 将会比现有的 S4 Pro 快上 75%，大幅度的进步可能归因于新的 28nm 制程。稍微低一阶的 600 系列，则可看作是 S4 Pro 的升级版，预估上市时间较早，大约落在 2013 年第 2 季，最高频率可达 1.9GHz。最后 Qualcomm也表示今年还有针对中低阶市场的 400 与 200 系列芯片计划，但目前没有透露任何细节内容。Intel 发布第三代 Ivy bridge，低功耗全面支持超级本；据了解这款 aka Ivy Bridge 处理器是英特尔的第三代处理器限量版本，其额定功率不到 10 瓦，而目前主流的 Core 系列处理器目前的功耗 17 瓦，并大量应用于超极本和苹果的 MacBook Air 笔记本电脑中。英特尔功耗低于 10 瓦的处理器目前仅限于平板电脑和智能手机使用的低性能 Atom 处理器。一般来说，处理器额定功率越低，电池续航能力就越强，产品的设计也就越薄。图 11：Intel 第三代 Ivy Bridge 仅 10 瓦低功耗资料来源：招商证券英特尔开始涉足低端手机 AP 市场；在此次 CES 上发布了一款代号为 lexington 的中低端芯片，转为非洲、中国以及拉美和南亚等发展中地区打造，具备英特尔超线程技术的单核 1.2GHz 配臵，搭配 PowerVR SGX540 图形处理芯片，而且为 Android 系统的应用和游戏做出了特别优化，使得它们能够快速启动。Atom Z2420 在多媒体方面也表现不俗，它具备 1080p、30fps 的高清视频拍摄能力，能够支持 130 万像素的前臵摄像头和 500 万像素的后臵摄像头，可以实现最高每秒七张的快速连拍。发布会现场仅仅采用了一款 320 x240 分辨率、3.5 英寸屏幕大小的手机做了拍摄演示，从这里也可以看出该芯片组的市场定位仅为入门级别。敬请阅读末页的重要说明Page 7行业研究图 12：Intel 进军手机 AP 路线图资料来源：招商证券康宁推出第三代大猩猩玻璃；康宁表示计划在下周于拉斯维加斯举办的国际消费电子展(CES)中推出用于移动设备和其他产品的新一代强化玻璃 第三代大猩猩玻璃(Gorilla Glass 3)。第三代 Gorilla 玻璃拥有“固有伤害抗性（Native Damage Resistance）”技术，耐划痕能力是前代产品的 3 倍以上，使肉眼可见的划痕产生几率减少 40%。当保护屏出现裂痕时，仍然能提供 50%的保护强度。图 13：康宁第三代：康宁第三代 Gorilla Glass 更具韧性资料来源：招商证券5. 软件创新：手势控制或成为新的交互方式德仪 CES 2013 主打手势控制技术；TI 宣布与端对端 3D 感测及手势识别中介软件解决敬请阅读末页的重要说明Page 8行业研究方案领导供应商 SoftKinetic 合作，在电视、个人计算机(PC)及各种消费性电子与工业设备中推广手势控制(gesture control)技术。可运用 SoftKinetic iisu 中介软件支持手指、手掌及全身动作追踪。搭配内建 TI 芯片组的 3D 摄影机，使用者可透过手部动作控制笔记本电脑及智能电视，启动电影放映、游戏及其它内容。另外，新岸线公司在 CES2013 上发布了采用 3D 手势操控的电视机顶盒 CubeSenseBox ， 为 智 能 家 庭 和 互 动 娱 乐 带 来 最 具 科 技 想 象 力 和 经 济 可 行 性 的 解 决 方 案 。CubeSense Box 亮点之一就是摆脱了传统遥控器，利用人体 3D 手势实现对电视界面的远程操控，其奥秘就在于内部配臵了一颗高精度的深度感应芯片 CubeSenseTM。该芯片由新岸线自主设计研发并具备全部专利，基于人类双目视觉的立体成像原理，突破性地仅采用两颗普通的摄像头就实现对 3D 空间中人体手势的感知。敬请阅读末页的重要说明Page 9黄。行业研究分析师承诺负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。鄢 凡，北大信息管理、经济学双学士，光华管理学院硕士，3 年证券从业经验，08-11 年在中信证券，11 年加盟招商证券，任电子行业分析师。2009 年新财富电子行业最佳分析师第五名，2010 年金牛奖TMT行业第一名，水晶球电子行业第四名，2011 年新财富电子行业最佳分析师第二名（均为团队成员）张良勇，招商证券研发中心执行董事，电子行业分析师。2006-2011 年新财富电子行业最佳分析师。武天祥，中科院计算机硕士，2011 年加盟招商证券，任电子行业研究助理。瑜，复旦大学光电专业硕士，2011 年加盟招商证券，任电子行业研究助理。投资评级定义公司短期评级以报告日起 6 个月内，公司股价相对同期市场基准（沪深 300 指数）的表现为标准：强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数 20%以上审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数 5-20%之间中性：回避：公司股价变动幅度相对基准指数介于5%之间公司股价表现弱于基准指数 5%以上公司长期评级A：公司长期竞争力高于行业平均水平B：公司长期竞争力与行业平均水平一致C：公司长期竞争力低于行业平均水平行业投资评级以报告日起 6 个月内，行业指数相对于同期市场基准（沪深 300 指数）的表现为标准：推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数重要声明本报告由招商证券股份有限公司（以下简称“本公司”）编制。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除法律或规则规定必须承担的责任外，本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本报告版权归本公司所有。本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载，否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。敬请阅读末页的重要说明Page 10